根据提供的金融工程报告，以下是关于报告中涉及的量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：扩散指数行业轮动模型**[21] * **模型构建思路**：该模型基于价格动量原理，通过计算行业的扩散指数来识别具有向上趋势的行业，从而进行行业轮动配置[21][34] * **模型具体构建过程**：模型针对每个中信一级行业计算其扩散指数。具体过程涉及观察行业内成分股的表现，但报告中未提供计算扩散指数的具体公式和详细步骤[21][23] 2. **模型名称：GRU因子行业轮动模型**[29] * **模型构建思路**：该模型利用GRU（门控循环单元）深度学习网络对分钟频量价数据进行处理，生成GRU行业因子，以把握短期交易信息并进行行业轮动[29][35] * **模型具体构建过程**：模型使用历史分钟频量价数据训练GRU网络。GRU网络能够捕捉时间序列数据的依赖关系，输出每个行业的因子值。报告指出该模型在短周期表现较好，但未提供网络结构、输入特征、训练周期等具体构建细节和公式[29][35] 模型的回测效果 1. **扩散指数行业轮动模型** * 2025年11月以来超额收益：1.28%[26] * 2025年以来超额收益：6.21%[21][26] * 2024年全年超额收益：-5.82%[21] * 2023年全年超额收益：-4.58%[21] * 2022年全年超额收益：6.12%[21] 2. **GRU因子行业轮动模型** * 2025年11月以来超额收益：1.65%[32] * 2025年以来超额收益：-4.49%[29][32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业扩散指数**[23] * **因子构建思路**：该因子用于衡量某个行业整体趋势的强弱，数值越高代表该行业的向上趋势越强[23] * **因子具体构建过程**：报告未提供行业扩散指数因子的具体计算方法和公式，仅提供了截至特定日期的各行业因子取值[23][24] 2. **因子名称：GRU行业因子**[30] * **因子构建思路**：该因子由GRU深度学习模型生成，旨在从分钟频量价数据中提取有效信息，以预测行业短期表现[30][35] * **因子具体构建过程**：作为GRU模型的直接输出，每个行业对应一个因子值。报告未提供该因子值计算的具体技术细节和公式[30] 因子的回测效果 1. **行业扩散指数因子** * 报告未提供该因子独立的测试指标（如IC值、IR等），其效果直接体现在扩散指数行业轮动模型的超额收益上[21][26] 2. **GRU行业因子** * 报告展示了该因子的周度Rank IC序列和累计Rank IC曲线，但未给出具体的IC均值、IR等统计指标[31]

全球碳中和趋势与共识 - 全球已有165个国家宣布碳中和计划，覆盖88%的全球碳排放和90%以上的经济总量[2] - 2024年全球二氧化碳排放量达到约380亿吨的历史新高[2] - 新能源产业成为全球供应链变革和大国博弈的焦点，欧美国家对中国新能源产品加征关税，形成新型绿色贸易壁垒[2] 中国减排目标与能源转型路径 - 中国提出非化石能源消费比重超过30%，风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦[1] - 能源系统将步入加速转型的关键期，未来10年是重要窗口期[1] - 能源行业低碳转型路径包括发展新能源和传统能源减碳两大方向[3] - 新能源消费在十五五期间预计增长约42%，年均增长7.2%，将贡献全球能源消费增长的55%以上[3] 能源行业转型面临的挑战 - 火电面临能源保供和减排降碳的双重压力，2025年前三季度火电发电量占全国规模以上发电量65%[3] - 新能源发展存在消纳不均衡问题，部分省区弃风弃光比例偏高，大基地建设运营存在制约[4] - 新能源项目收益不足，绿电、绿证环境权益收益偏低，全社会共担能源转型成本的观念和力度不足[4] - 降碳技术创新动能与发展实践不足，CCUS运营成本高，应用场景少，在电力市场和碳市场无法疏导成本[4] 企业转型战略与具体实践 - 能源企业需向综合供应商转型升级，加强与新能源全链条、全过程融合发展[5] - 国家电投推动绿色能源与化工、金属冶炼等深度融合，建设吉林大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目[6] - 国家能源集团攻坚绿色低碳技术，取得CCUS全场景应用等科技成果，建成全球首台百万千瓦二次再热机组[6] - 中国石化布局生物燃料和化工新材料产业链，拥有SRCA生物柴油技术，建成10万吨/年生物航燃装置，预计到十四五末己内酰胺年总产能将突破220万吨[6]

油气勘探开发成就 - 在西北地区启动"深地工程"，在渤海之滨建设胜利济阳页岩油国家级示范区，油气产量连创历史新高 [2] - 复兴油田首期探明石油地质储量2010.06万吨、天然气123.52亿立方米，标志着四川盆地首个页岩层系油田诞生 [3] - 塔里木盆地顺北中部超深层、胜利济阳页岩油、四川盆地新层系页岩气、鄂尔多斯盆地深层煤层气、南海等海域新区勘探实现战略突破 [3] - 原油产量稳中有升，页岩油年产量近百万吨，顺北油气田建成年300万吨油当量产能阵地 [4] - 天然气产量持续增长，形成酸性气、致密气、页岩气、海域等多类型发展格局 [4] - 自主攻关克服世界级难题，仅用3年时间走完北美页岩油10年的技术迭代之路，落实胜利济阳、四川、苏北三个页岩油战略增储阵地 [9] 能源供给与储备能力 - 5年来投用卫11、文24等16座储气库及若干LNG储罐，储气能力得到有效提升 [4] - 在埃及、安哥拉、哈萨克斯坦等多个国家建成百万吨规模以上的油气生产基地 [5] - 与卡塔尔能源公司签署北部气田扩能项目一期（NFE）、二期（NFS）一体化合作协议 [5] - 在"一带一路"共建国家执行油气勘探开发项目31个、石油工程项目314个、炼化工程项目113个 [5] 绿色能源转型 - 新疆库车万吨级绿氢示范项目投产运行两年，绿氢被输送至附近的塔河炼化 [6] - 公司是全国最大的氢气生产企业，建成11个遍布全国的供氢中心、144座加氢站，成为全球最大的加氢站运营单一企业 [7] - 福深热1井是我国首口超5000米深层地热科学探井，地热供暖辐射70余座城市，累计建成清洁供暖（制冷）能力超1.2亿平方米 [7] - 在油气矿区、石油石化工业园区及加油站等建设5000余座光伏发电站点，打造国内油气领域首个"源网荷储"一体化智慧能源系统 [7] - 建成我国首个百万吨级CCUS示范工程——齐鲁石化—胜利油田百万吨级CCUS示范工程 [8] - 牵头组建国际CCUS技术创新合作组织，推动CCUS技术迭代创新应用 [8] 综合能源服务与终端网络 - 加快打造油气氢电服综合能源服务商 [6] - 推出"石化易电"品牌，累计建成充电终端6万余个，充电"全国一张网"已覆盖31个省（区、市） [8] 技术与装备创新 - 自主研发旋转地质导向钻井系统整体达到国际先进水平，自主研制高温高压测井仪器打破国外技术垄断，形成万米特深井安全高效钻井等关键核心技术装备 [9] - 率先建成覆盖所有油气田的工业物联网体系，集团级勘探开发数据资源中心等数智化重点工程建成投用 [10] - 中原油田普光气田实现全面感知、集成协同、分析优化和预警预测四项核心能力，打造现代气藏管理新模式 [10]

市场周度表现 - 上周申万一级31个行业中多数行业上涨，电力设备行业涨幅最高达4.98%，美容护理行业跌幅最大为3.10% [3] - 周期性行业表现强势，煤炭、石油石化、钢铁、基础化工行业涨幅居前，分别为4.52%、4.47%、4.39%、3.54% [3] - 部分消费及科技行业表现疲软，汽车、医药生物、计算机行业分别下跌1.24%、2.40%、2.54% [3] 短期市场动向 - 10月国内通胀数据超预期回升，CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，PPI同比下降2.1%，环比上涨0.1% [4] - 通胀回升是季节性因素、低基数效应和"反内卷"政策共同作用的结果，市场可能阶段性关注通胀复苏方向 [4] 中期市场展望 - 中期维度市场预计呈现慢牛行情，未来震荡向上，对后续权益市场表现保持积极乐观 [5] - 经济新旧动能持续切换，新动能对GDP影响加大，地产相关行业影响降低，预计明年国内经济结构将更健康 [5] - 科技方向如半导体、人工智能、机器人等领域仍有巨大投资机会，顺周期资产如食品饮料、美容护理等待基本面企稳后将有较好表现 [5]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：大买单成交金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画大资金的买入行为。其核心思路是利用逐笔成交数据，通过还原买卖单并筛选大单，计算大买单的成交金额在总成交金额中的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含叫买序号和叫卖序号。[7] 2. 还原买卖单：根据逐笔成交数据中的叫买和叫卖序号，将逐笔成交数据还原为原始的买卖单数据。[7] 3. 筛选大单：对还原后的买卖单，按照每单的成交量设定阈值，筛选出符合条件的大额订单（大单）。[7] 4. 计算因子值：计算筛选出的大单中，所有买单（大买单）的成交金额之和，然后除以当日该股票的总成交金额，得到大买单成交金额占比。公式如下：[7] $$大买单成交金额占比 = \frac{大买单成交金额}{当日总成交金额}$$ * **因子评价**：该因子直接反映了大额资金的买入意愿和强度。 2. **因子名称：净主动买入金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画投资者的主动买入行为。其核心思路是利用逐笔成交数据中的买卖标志，区分主动买入和主动卖出，并计算其净额相对于总成交额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含买卖标志。[7] 2. 界定主动交易：根据逐笔成交数据中的买卖标志，界定每一笔成交是属于主动买入还是主动卖出。[7] 3. 计算净额：将当日所有主动买入的成交金额相加，减去所有主动卖出的成交金额相加，得到净主动买入金额。[7] 4. 计算因子值：将计算得到的净主动买入金额除以当日该股票的总成交金额，得到净主动买入金额占比。公式如下：[7] $$净主动买入金额占比 = \frac{主动买入金额 - 主动卖出金额}{当日总成交金额}$$ * **因子评价**：该因子反映了市场中主动性的买卖压力，是衡量资金流向的重要指标。 因子的回测效果 1. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20251103-20251107）指标值示例：海陆重工 93.0%[9]，摩恩电气 89.2%[9]，北辰实业 88.2%[9] 2. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20251103-20251107）指标值示例：力聚热能 21.2%[10]，国投电力 21.1%[10]，乔治白 20.2%[10]

市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，沪指上涨0.13%，创业板指上涨0.58% [1] - 存储芯片、CPO、黄金、电力等板块涨幅居前 [1] 机构对AI及周期板块的观点 - 当前市场上涨不仅限于TMT板块，有色、化工、电新等板块的上涨也直接或间接受到AI叙事影响，这些板块合计占机构持仓比例已超过60% [2] - 调仓思路应选择ROE底部向上趋势性抬升的品种，例如沉寂较久且利润率和行业景气度处于历史相对低点的化工、有色、电新行业 [2] - AI叙事影响行情斜率而非趋势，若未来AI叙事出现波动，只要ROE能实现从底部持续抬升，股价波动仅为短期 [2] - 近期市场交易的涨价行情逻辑是对明年顺周期大年的抢跑，2026年将形成20年一遇的中美共振之年 [3] - 综合考虑供应端变化与自由现金流水平，有色、钢铁、建材是当前可考虑布局的顺周期选择 [3] 机构对顺周期及科技板块的布局建议 - 10月CPI、PPI修复验证经济边际改善趋势，应重视钢铁、化工、建材、新消费及服务消费、农业等顺周期板块的修复机会 [4] - 景气优势、产业趋势与政策支持共振，应继续坚守AI算力为代表的强产业趋势，并挖掘AI软件应用、军工、创新药等低位科技成长方向 [4] - 资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向，应警惕科技板块结构性或阶段性回调风险 [5] - 行业重点关注新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等 [5] - 主题重点关注新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等 [5]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪指标和资金流向等观测性指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试和评价。报告内容属于市场数据统计和描述，而非量化模型或因子研究。 因此，本报告中没有需要总结的量化模型或量化因子相关内容。

根据提供的华创证券《市场情绪监控周报（20251103-20251107）》，总结其中涉及的量化模型与因子如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略[13]** * **模型构建思路：** 基于不同宽基指数（如沪深300、中证500等）周度热度变化率的短期动量效应进行轮动，选择市场情绪最热的板块进行投资，若情绪最热板块为非主流股票（“其他”组）则空仓以规避风险[11][13] * **模型具体构建过程：** 1. 将全市场股票按宽基指数成分股分组，包括沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及不属于以上四组的“其他”股票[8] 2. 计算每个分组在当周的总热度指标（定义为组内所有个股的浏览、自选与点击次数之和，并经全市场占比归一化处理）[7] 3. 计算每个分组周度总热度的变化率[11] 4. 对周度热度变化率进行2期移动平均（MA2）平滑处理，得到“热度变化率 MA2”[11] 5. 在每周最后一个交易日，选择“热度变化率 MA2”数值最大的宽基分组，买入该分组对应的指数或成分股[13] 6. 如果“热度变化率 MA2”最大的分组是“其他”组，则该周策略空仓[13] 2. **模型名称：概念热度选股策略[31]** * **模型构建思路：** 利用A股概念行情受行为因素影响大、持续时间短的特点，在每周热度变化最大的概念中，选取每个概念内关注度（总热度）最低的个股构建组合，以期获得因“反应不足”或“价值洼地”带来的超额收益[30][31] * **模型具体构建过程：** 1. 在每周最后一个交易日，筛选出本周热度变化率最大的5个概念[31] 2. 将这5个概念的所有成分股作为备选股票池[31] 3. 从备选股票池中剔除流通市值最小的20%的股票[31] 4. **构建BOTTOM组合：** 从每个热门概念中，选出总热度指标排名最后10位的个股，等权重持有[31] 5. （作为对比）**构建TOP组合：** 从每个热门概念中，选出总热度指标排名前10位的个股，等权重持有[31] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略[16]** * 年化收益率：8.74%[16] * 最大回撤：23.5%[16] * 2025年收益：38.52%[16] 2. **概念热度选股策略（BOTTOM组合）[33]** * 年化收益率：15.71%[33] * 最大回撤：28.89%[33] * 2025年收益：42%[33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：个股总热度[7]** * **因子构建思路：** 通过加总个股的浏览、自选与点击次数，并相对于全市场进行标准化，构建一个反映市场对单只股票关注度（情绪热度）的代理指标[7] * **因子具体构建过程：** 1. 获取个股日度的浏览次数、自选次数、点击次数[7] 2. 将上述三个次数相加，得到股票的原始总热度值[7] 3. 计算该股票原始总热度值在当日全市场所有股票总热度值之和中的占比[7] 4. 将该占比乘以10000，使得因子取值区间落在[0, 10000]之间，得到最终的个股总热度因子值[7] * 公式：$$个股总热度 = \frac{个股（浏览次数+自选次数+点击次数）}{当日全市场所有股票（浏览次数+自选次数+点击次数）之和} \times 10000$$[7] 2. **因子名称：聚合总热度（宽基/行业/概念层面）[7]** * **因子构建思路：** 通过对特定群体（如宽基指数成分股、行业分类成分股、概念成分股）内的个股总热度因子值进行加总，得到反映该群体整体市场情绪热度的指标[7] * **因子具体构建过程：** 1. 确定目标群体（例如，沪深300指数成分股、石油石化行业股票、科创次新股概念成分股）[7][8][20] 2. 将该群体内所有成分股的“个股总热度”因子值进行求和，得到该群体的聚合总热度[7] 3. **因子名称：热度变化率 MA2[11][20][28]** * **因子构建思路：** 计算聚合总热度指标的周度环比变化率，并采用移动平均进行平滑，以捕捉群体热度边际变化的趋势，用于监控情绪转向或动量[11][20][28] * **因子具体构建过程：** 1. 计算目标群体本周的聚合总热度（$H_t$）与上周的聚合总热度（$H_{t-1}$）[11] 2. 计算周度热度变化率：$$变化率_t = \frac{H_t - H_{t-1}}{H_{t-1}}$$[11] 3. 对周度热度变化率进行2期移动平均计算，得到平滑后的“热度变化率 MA2”：$$热度变化率MA2_t = \frac{变化率_t + 变化率_{t-1}}{2}$$[11] 4. **因子名称：估值历史分位数[38][39][42]** * **因子构建思路：** 计算宽基指数或行业当前的估值（如市盈率PETTM）在其自身历史序列中所处的位置，以判断当前估值水平的高低[38][39][42] * **因子具体构建过程：** 1. 选定估值指标（报告中主要使用市盈率PETTM，剔除负值）和回溯期（宽基常用滚动5年，行业常用自2015年起）[38][39] 2. 获取目标宽基或行业在回溯期内每个交易日的估值数据，形成历史序列[38][39] 3. 计算当前估值在该历史序列中的百分位排名，即估值历史分位数[38][39] 因子的回测效果 （注：报告中未提供上述因子独立的、系统性的回测绩效指标，如IC、IR等，仅展示了基于部分因子构建的策略表现。）

核心观点 - 市场流动性整体呈现分化态势，货币市场利率下行而资本市场净流入规模收窄 [1][13] - 行业表现分化显著，电力设备及新能源板块领涨且资金关注度最高，而医药、计算机板块表现疲弱 [2][18] - 市场风格上，周期与稳定风格领涨，成长风格虽涨幅较小但交易活跃度占据主导地位 [3][36] 各类市场流动性概况 货币市场流动性 - 银行间市场质押式回购利率下行，R007由1.4923%下降至1.4677%，下降2.46个基点；DR007由1.4551%下降至1.4130%，下降4.21个基点 [1][9] - R007与DR007利差较前期增加1.75个基点，中美利差本周减小1.91个基点 [1][9] 资本市场流动性 - A股市场资金净流入78.31亿元，较上周减少245.27亿元，其中资金供给160.23亿元，资金需求81.92亿元 [1][13] - 资金供给减少650.02亿元，具体为融资净买入减少210.16亿元，股票分红减少123.08亿元，股票型ETF净申赎减少87.83亿元，股票型与混合基金成立减少228.95亿元 [1][13] - 资金需求减少404.75亿元 [1][13] 主板市场流动性 - 宽基指数融资余额多数攀升，除中证500外，沪深300、中证1000、中证2000及其他股票的融资余额均升至近八周高点 [16] - 融资净买入规模较前一周有所回落，而沪深300等指数的融券净卖出规模环比上升 [16] - 市场活跃度方面，除其他股票外，各宽基指数日均成交额均出现环比下降 [16] 行业板块流动性跟踪 行业涨跌幅 - 中信一级行业多数上涨，电力设备及新能源板块周涨幅达5.11%，表现最为突出；钢铁、石油石化等行业亦有小幅上涨 [2][18] - 医药板块领跌，跌幅为2.36%，计算机板块跌幅为2.08% [2][18] 行业资金流向 - 杠杆资金呈现结构性特征，电力设备及新能源行业获杠杆资金净加仓最多，净流入21.96亿元；电子行业杠杆资金净流出最多，达25.01亿元 [21][23] - 陆股通重仓股主力资金整体流出，电力设备及新能源行业资金净流入最多（3.30亿元），电子行业净流出最多（36.81亿元） [24][26] 行业热度与拥挤度 - 通信行业杠杆资金占比位于近16周高位，而房地产、石油石化、综合、轻工制造、非银行金融、食品饮料行业占比位于低位 [27] - 电力设备及新能源与消费者服务行业的综合拥挤度位居前列，拥挤度得分均为77.50% [2][29] 风格板块流动性跟踪 风格表现与成交活跃度 - 风格指数绝大多数上涨，周期与稳定风格均上涨1.85%，表现领先；仅消费风格下跌0.70% [3][36] - 成长风格是市场最活跃板块，日均成交额占比达56.88%；周期风格日均成交额占比增加最大，上升1.59%；成长风格占比回落幅度最大，下降1.88% [3][32] - 成长风格日均换手率最高，为3.15%；金融和稳定风格换手率处于相对低位 [3][36] 风格板块资金流向 - 陆股通重仓股主力资金总体以减持为主，对成长风格减持力度最大，达109.57亿元；对周期风格减持55.97亿元 [33][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股上涨，电力设备、煤炭和石油石化等行业表现较优，重仓电力设备行业的基金表现较好，建议风格均衡偏成长，重视科技，兼顾周期消费金融 [1][3] - 中国市场重估广泛，科技与非科技都有机会，从杠铃策略转向质量策略，新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股 [3] - 年内债市配置最后阶段，宜“重配置节奏，轻追逐信息”，11月中旬前可阶段性参与做多行情，11月下旬进入跨年行情后，要把握好止盈空间和时点 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股上涨，电力设备、煤炭和石油石化等行业表现较优，上证综指全周上涨1.08%，深证成指全周上涨0.19%，两市成交量较前周约减少15340亿元 [7] - 债市下跌，进出口数据偏弱但资金情绪偏紧，1年期国债收益率上行2BP至1.40%，10年期国债收益率上行2BP至1.81% [8] - 美股下跌，美国私人就业数据显示劳动力市场疲软，油价下跌，美国上周EIA原油库存增加520.2万桶，金价震荡 [9] 上周基金市场回顾 - 股票型基金、混合型基金、债券型基金上涨，货币基金收益率持平，黄金ETF及其联接基金下跌，QDII股混型基金、QDII债券型基金下跌 [10] - 主动权益基金中，重仓电力设备行业的基金表现较优，指数基金中，电网设备和光伏产业等主题产品表现较好 [10][11] - 主动债券基金中，部分权益资产涉及电力设备和航空等板块的偏债债基和可转债债基表现较优，纯债基金中，部分重配短久期利率债或信用债的产品表现较好 [11] - QDII基金中，港股红利、港股国央企等主题的基金表现较优 [12] 未来投资策略 - 宏观上，消费、投资、进出口、生产、物价和流动性等方面表现分化，出口运量和运价回升，消费品价格微升，工业品价格多数上涨 [14] - 股票市场，中国“转型牛”升势未结束，股市进入估值修复与扩张周期 [15] - 债券市场，要把握年末债市整体配置节奏，11月中旬前可积极参与博弈，11月下旬到年末要设置好止盈空间和时点 [16] - 基金投资方面，股混基金建议均衡偏成长风格配置，重视科技主题基金，兼顾金融、周期、消费等板块机会；债券基金建议关注久期灵活的利率债基金或重配高流动性信用债的产品；货币基金无趋势性投资机会；商品基金可适当配置黄金ETF [17] 基金市场最新动态 - 公募基准改革加紧落地，基准库下发，一类库69只，二类库72只，适用于投资境内A股、港股市场资产的主动管理型公募基金，采取动态管理和专家议事机制 [18] - 巴西ETF超募7倍，受投资者追捧，原因一是市场回暖，投资者对权益基金认购热情较高，二是部分投资者意在套利 [21] - 上周共新成立基金41只，平均认购天数约为24天，平均募集份额为6.46亿份，总募集份额为265.00亿份 [22] - 下周有72只基金份额将进行权益登记，易方达深证100ETF每10份派发红利0.85元 [23]