随着监管发布吊销金融许可证的消息落地，西藏金租10年经营画上句号。 2025年4月29日，西藏金融监管局行政处罚信息显示，西藏金融租赁有限公司（以下简称"西藏金租"） 因通过编造虚假业务等方式隐匿关联交易、部分租赁业务经营严重不审慎形成风险、报送虚假报表资 料、公司治理和内部控制失效等，被吊销金融许可证。 《中国经营报》记者注意到，西藏金租涉及的违规内容，一方面与自身经营相关，另一方面亦与大股东 的关联交易相关。对于吊销牌照后，公司将如何处置后续问题，记者向西藏金租及其大股东东旭集团有 限公司（以下简称"东旭集团"）发送采访函，截至发稿前，对方未予回复。 值得注意的是，在西藏金租被宣布吊销金租牌照的同时，其大股东的财务公司也被吊销金融许可证。国 家金融监督管理总局网站显示，因违规开展同业拆入业务、开展票据业务不审慎、未真实反映资产质量 等，严重违反审慎经营规则，国家金融监督管理总局河北金融监管局对东旭集团财务有限公司吊销金融 许可证。 天眼查显示，西藏金租成立于2015年，注册资本为50亿元，董事长为李兆廷。而在成立之初，西藏金租 的注册资本只有10亿元，开业3年内经历多次增资至50亿元。同时，西藏金租的资产 ...

政策背景与总体方向 - 国新办召开"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、证监会共同出席，政策表态及落地节奏积极[1] - 政策兼顾"筑底线"与"谋发展"，包括全面降息、结构性降息、优化地产政策与资本市场制度，时间选择在A股盘前以提振市场情绪[1] - 央行预告的降准降息措施迅速落地：7天逆回购利率下调于5月8日实施，公积金贷款利率下调25BP至2.6%（首套房五年期以上），结构性降息当日生效，降准5月15日执行[1] 实体经济支持措施 - 总量政策：央行同步下调7D OMO利率并引导LPR下行10BP，同时推动存款利率下调以稳定净息差[2] - 科技领域：央行新增3000亿元科技创新再贷款额度（总额达8000亿元），证监会推动科技创新债券发展，金融监管总局扩展商业银行设立金融资产投资公司权限，首批批复于5月7日完成[2] - 消费领域：汽车金融公司及金融租赁公司存款准备金率从5%降至0，央行设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业[5] 资本市场改革与资金引入 - 中长期资金入市：证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，支持汇金公司发挥类"平准基金"作用，央行提供再贷款支持汇金增持股指基金[3] - 保险资金扩容：保险资金长期投资试点总额达2220亿元（新增600亿元），股票投资风险因子下调10%，推动长周期考核机制[3] - 工具优化：央行合并两项资本市场工具额度至8000亿元，扩大互换便利机构至40家并纳入港股/限售股质押品，回购增持再贷款期限延长至3年且自有资金比例要求从30%降至10%，诚通、国新两家央企获1800亿元增持额度[4] 房地产政策调整 - 公积金贷款：五年期以上首套房利率降至2.6%，预计年节省居民利息支出超200亿元[4] - 融资制度：金融监管总局加快出台房地产开发、个人住房及城市更新贷款管理办法，适配房地产发展新模式[4]

政策核心观点 - 当前救市思路从"保增长"转向"托企业"，通过系统性康复治疗兜住基本盘、稳住市场主体、增强经济韧性 [7][8] - 政策组合拳聚焦三大目标：营造宽松货币环境帮助企业化债减负、稳定股价维护市场信心、刺激消费为企业创造增长动力 [18][22][25] - 政策采取"精准滴灌"而非"大水漫灌"，定向支持科技创新、小微企业等重点领域 [22][19] 货币政策措施 - 全面降准0.5个百分点释放长期资金1万亿元，汽车金融和金融租赁公司存款准备金率降至0% [1][26] - 政策利率下调0.1个百分点，结构性工具利率下调0.25个百分点，公积金贷款利率下调0.25个百分点 [2][19] - 新增科技创新再贷款额度3000亿元，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款3000亿元 [3][19] 资本市场支持 - 合并两项资本市场工具形成8000亿元总额度，用于机构增持和上市公司回购 [23][24] - 创设科技创新债券风险分担工具，优化企业融资环境 [3][19] 行业影响分化 - 科技等顺势赛道将获得持续政策支持，房地产等逆势赛道仅能实现周期性企稳 [30] - 房贷利率降至3.01%，100万30年期贷款月供减少55元，总还款额减少2万元 [37] - 汽车金融和家电消费获定向支持，存款准备金率归零释放流动性 [26] 市场反应与预期 - A股冲高回落收涨0.8%，恒科指跌0.75%，显著弱于去年"9·24"政策后4.15%的涨幅 [6] - 市场分歧明显：部分认为政策符合预期，部分期待更强烈刺激措施 [4][13] - 政策时间点与中美贸易谈判同步，或为对冲4月外贸数据疲软 [33][34] 企业生存现状 - 制造业PMI跌至49.2创16个月最快萎缩速度，外需压力导致企业订单减少利润压缩 [12][13] - 极端情况下出口受阻或导致2025年GDP增速下降1个百分点 [14] - 政策允许银行适度容忍企业贷款坏账，缓解融资压力 [19]

金融政策支持稳市场稳预期 - 中国人民银行实施三大类10项措施 包括降准 降息和其他信贷支持 惠及股市 楼市 科技创新和实体经济 [1] - 降低存款准备金率0 5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 完善存款准备金制度 阶段性将汽车金融公司 金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [1] - 下调公开市场七天期逆回购利率0 1个百分点 下调结构性货币政策工具利率0 25个百分点 降低个人住房公积金贷款利率0 25个百分点 [1] 政策协同效应与市场影响 - 央行"十箭"齐发旨在发挥协同与聚合效应 激发更大效果 [2] - "以旧换新"政策推动汽车等大宗消费品销售 金融助力将让市场更加火热 [2] - 房地产市场延续回稳走势 贷款利率下调有利于释放家庭刚性住房需求 [2] - 金融政策持续支持有利于股市平稳运行 科技创新获得3000亿元再贷款额和风险分担工具支持 [2] 经济背景与政策目标 - 一季度中国经济实现5 4%增长 出口 零售 投资等经济指标普遍改善 [2] - "五一"假期国内旅游总人次达3 14亿 同比增长6 4% 国内旅游收入1802 69亿元 同比增长8% [2] - 金融政策释放稳增长和提振市场信心信号 旨在稳定中国经济发展节奏 [3]

货币政策措施 - 央行推出三大类共十项货币政策措施，包括数量型、价格型和结构型政策 [1] - 数量型政策：降低存款准备金率0.5个百分点，预计释放1万亿元长期流动性；阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%降至0% [1] - 价格型政策：下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同步下行0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [1] - 结构型政策：增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元；增加支农支小再贷款额度3000亿元；合并证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元为8000亿元总额度；设立5000亿元服务消费与养老再贷款；创设科技创新债券风险分担工具 [1] 政策背景 - 一季度GDP同比增长5.4%，但4月制造业PMI回落至49.0%临界点以下 [2] - 经济基本面和PMI是推动央行宽松的核心因素，汇率、发债节奏等也是重要考量 [2] - 本次"双降"略超市场预期，尤其是降息部分，因降息面临人民币汇率、长债利率和商业银行净息差多重约束 [2] - 近期人民币汇率升值势头强劲，减轻了国内货币宽松压力 [2] 政策创新 - 首次将部分金融机构存款准备金率下调至0%，打破5%隐性下限 [3] - 创设科技创新债券风险分担工具，支持从间接融资扩大到直接融资领域 [3] - 汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%降至0%，增强特定领域信贷供给能力 [3][4] - 科技创新债券风险分担工具借鉴2018年民营企业债券融资支持工具经验，可降低股权投资机构发债融资成本，支持发行8-10年期债券 [5] 政策影响 - 形成"债-贷-股-保"联动的全周期支持体系，为科创企业提供全方位资金支持 [6] - 引导资金投向早期、小型和硬科技企业，促进科技成果转化和产业升级 [6] - 总量和结构性工具协同发力体现货币政策全面支持，为未来政策预留空间 [7] - 与财政政策加快落地形成配合，支持政府债发行和流动性投放 [7] 未来展望 - 预计下半年央行将继续实施降息降准，可能恢复公开市场国债净买入 [7] - 央行宽松周期料将延续，年内降息降准仍有空间 [8] - 货币政策措施体现对实体经济和资本市场的全面支持 [8]

政策调整 - 中国人民银行将汽车金融公司和金融租赁公司的存款准备金率从5%阶段性调降至0% [1] - 调整后这些金融机构不再需要按比例准备资金 释放的资金可用于更灵活的贷款和投资 [1] - 存款准备金率是中央银行要求金融机构按比例存放的现金储备 用于确保金融体系稳定性与流动性 [1] 行业影响 - 汽车金融公司主要为消费者提供购车贷款和汽车融资租赁服务 依托汽车销售市场为购车人群提供信贷支持 [1] - 金融租赁公司以设备融资租赁为主 业务覆盖面更广 涉及汽车、工业设备、办公设备等租赁业务 [1] - 汽车金融公司已成为推动汽车市场销售的重要力量 金融租赁公司更注重为企业提供长期租赁服务 [1] 资金运作 - 定向降准释放更多资金 提升金融机构的信贷能力 为业务扩展提供新的可能 [2] - 资金释放使汽车金融公司能够提供更多消费贷款 进一步刺激汽车消费需求 [2] - 金融机构需加强借款人资质评估 避免放宽贷款标准 防止信用风险上升导致不良贷款增加 [2]

在今天举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会 负责人介绍了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。此次发布会亮点颇多，对未来中国经济行 稳致远有哪些意义？招联首席研究员董希淼对此进行了解读。 招联首席研究员董希淼：在5月7日国新办举行的新闻发布会上，金融管理部门负责人从货币信贷政策、 稳定资本市场等方面，宣布推出一揽子政策措施。具体而言，其中10项货币政策措施亮点较多，分别从 总量、价格、结构等三个方面发力，及时回应市场呼声、引导市场预期，充分体现适度宽松的政策基 调。 加大对科技创新、养老等 领域的"精准滴灌" 在结构方面，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，创设服务消费与养老 再贷款、科技创新债券风险分担工具，优化两项支持资本市场的货币政策工具，引导金融加大对科技创 新、扩大消费、普惠金融、养老金融等领域的"精准滴灌"，进一步促进房地产市场和资本市场健康发 展、回升向好。 与此同时，金融监管总局从增供给、降成本、提效率、优环境等四个方面，进一步推出支持小微企业、 民营企业融资的一揽子政策；证监会从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方 ...

货币政策组合拳 - 中国人民银行推出三大类十条具体政策，包括数量型、价格型和结构型政策，旨在支持稳市场稳预期[1] - 数量型政策通过降准等措施加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕[1] - 价格型政策下调政策利率、结构性货币政策工具利率及公积金贷款利率[1] - 结构型政策创设并加力实施结构性工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域[1] 数量型政策 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性1万亿元[3] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%降至0%，支持汽车、设备等消费和投资[3] - 降准前商业银行加权平均存款准备金率为6.6%，降准优化流动性结构并降低银行负债成本[3] - 2024年两次降准共计1个百分点，投放约2万亿元流动性[4] 价格型政策 - 公开市场7天期逆回购操作利率从1.50%降至1.40%，预计带动LPR下行约0.1个百分点[5] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%[5] - 抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2%[5] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，首套5年以下和以上利率分别调整为2.1%和2.6%[6] 结构型政策 - 科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度均增加3000亿元[9] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"[9] - 合并证券、基金、保险公司互换便利与股票回购增持再贷款额度，总额度8000亿元[9] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金支持科创企业[10] 市场影响 - A股三大指数集体高开，上证指数涨0.43%报3330.44，创业板指报1988.09[10] - 结构性货币政策工具余额达5.9万亿元，是央行重要的基础货币投放渠道[7] - 互换便利已开展2次操作、总金额1050亿元，超500家上市公司使用贷款回购增持股票[9]

报告核心观点 - 5月7日“一行一局一会”推出系列政策，驱动市场风险偏好持续回升，大盘有望继续企稳修复，建议关注金融、公用事业等板块 [1][21][22] 事件 - 5月7日国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，多项重磅政策同时推出 [3] 央行十项货币政策措施 数量型政策 - 下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，降准后整体存款准备金率平均水平从6.6%降至6.2% [4] - 阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从5%降至0%，增强信贷供给能力 [4] 价格型政策 - 下调政策利率0.1个百分点，带动贷款市场报价利率同步下行约0.1个百分点，央行引导商业银行下调存款利率 [5] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，预计每年节省居民公积金贷款利息支出超200亿元 [5] 结构型政策 - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，支农支小等再贷款利率从1.75%下调到1.5%，抵押补充贷款利率从2.25%下调到2% [6] - 设立5000亿元的服务消费与养老再贷款，支持服务消费重点领域和养老产业 [6] - 科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元，支持科技型中小企业及技术改造 [8] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元，总额度达3万亿元，形成量价协同效应 [8] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具，5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款额度合并使用，总额度8000亿元 [10] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，与多方合作分担债券违约损失风险 [10] 金融监管总局八项增量政策 稳楼市 - 加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，指导金融机构保持房地产融资稳定，满足住房需求，强化高品质住房资金供给 [11][15] 稳股市 - 扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元 [11] - 调整偿付能力监管规则，将股票投资风险因子调降10% [11] - 推动完善长周期考核机制，促进“长钱长投” [11] 支持小微企业、民营企业融资 - 增供给，开展“千企万户大走访”活动，加大首贷等投放，带动普惠型小微企业贷款增速高于平均增速 [12] - 降成本，传导市场利率红利和内部资金转移定价优惠，规范合作，降低综合融资成本 [12] - 提效率，推动银行简化流程，提高贷款审批时效，缓解企业资金周转压力 [12] - 优环境，强化政策协同，完善担保增信等制度 [12] 支持外贸依存度较高的企业 - 强化金融纾困，扩展融资协调工作机制，对困难企业“一企一策”精准服务 [13] - 加力稳定出口，优化出口信用保险监管政策，做好重点领域金融服务，支持外贸新业态 [13] - 助力扩大内销，强化融资保障，组建“内贸险共保体”，支持提振消费和扩大内需 [13] 发展科技金融 - 优化信贷服务，建立专项机制，支持设立科技金融专门机构，探索长周期绩效考核制度 [14] - 强化保险保障，制定科技保险高质量发展意见，发挥风险分担和补偿作用，推动新兴领域保险产品研发 [14] - 扩大股权投资，鼓励保险资金参与创业投资和未上市科技企业重大股权投资 [14] 证监会举措 巩固市场回稳向好势头 - 强化市场监测和风险研判，完善应对预案，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，配合央行健全货币政策工具长效机制 [18] 服务新质生产力发展 - 出台深化科创板、创业板改革政策措施，推动典型案例落地 [18] - 发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引 [18] - 发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持 [18] 推动中长期资金入市 - 引导上市公司提升投资者回报，更大力度“引长钱”，落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，形成良性循环 [19] 资本市场高水平对外开放 - 持续扩大机构开放，优化合格境外投资者准入服务，扩大投资范围，支持外资机构申请业务资格，鼓励设立人民币基金 [19] - 丰富产品供给，推进期货期权开放，扩大商品期货结算价授权合作，深化债券市场开放，将REITs等纳入沪深港通标的 [20] - 深化市场开放，优化境外上市备案机制，支持上海和香港国际金融中心建设，推进相关对港合作措施 [20] - 加强双多边跨境监管合作，塑造稳定监管环境，加强证券和审计监管合作，支持中概股回归，保护投资者权益 [20]

货币政策调整 - 央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [1] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4% [1] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [1] 政策背景 - 4月制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点，回落至临界点以下 [2] - 非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4%和50.2%，保持在扩张区间 [2] - 美国"对等关税"政策引发全球市场动荡，我国经济发展面临不利影响 [2] - 5月政府债供给压力加大，超长期特别国债、商业银行注资特别国债落地 [3] - 4月中旬以来人民币汇率持续走强，离岸人民币汇率下行至7.2附近 [3] 降准特点 - 针对大型银行和中型银行降准0.5个百分点，提供长期流动性超过1万亿元 [5] - 完善汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金制度，阶段性降准至0% [5] - 调整市场流动性结构，减少短期流动性工具滚动续作，加大中长期供给 [5] - 降低银行负债成本，增强负债稳定性，压缩非银机构资金空转套利空间 [5] - 汽车金融公司、金融租赁公司不向社会公众吸收存款，货币创造机制与银行不同 [6] 降息影响 - 政策利率下降将引导LPR和存款利率同步下行 [8] - 保持商业银行净息差稳定，降低实体经济综合融资成本 [8] - 结构性降息强化对商业银行的政策激励，加强重点领域信贷投放 [8] - 住房公积金贷款利率下调，降低居民购房门槛，激发住房消费需求 [8] - 新发放住房公积金贷款执行新利率，存量贷款2026年1月1日起下调 [9] - 100万元30年期公积金贷款月供减少133元，总利息减少4.76万元 [9] 结构性工具调整 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元 [11] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 [11] - 合并使用5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款 [11] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" [11] - 支持科技型中小企业首贷户和技术改造设备更新项目贷款额度打通使用 [12] - 支农支小再贷款改革后首次增加额度，加大普惠金融支持力度 [12] - 两项资本市场新工具合并使用提升便利性灵活性，发挥托底作用 [12] - 服务消费与养老再贷款激发服务消费潜力，支持养老产业发展 [13] 创新金融工具 - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金 [13] - 与地方政府、市场化增信机构合作分担债券违约风险 [13] - 支持科技型企业和股权投资机构发行长期限债券融资 [13] - 股权投资机构可发行8年期、10年期的债券 [14]