存款准备金率
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2025年前3季度蒙古经济增长率达5.9%
商务部网站· 2025-12-12 11:38
2025年12月12日，蒙古央行公布数据称，2025年前3季度蒙古经济增长率达5.9%，总体符合预期。从内 部环境看，农业和矿业为经济增长的主要贡献行业，明年发展前景乐观。从外部环境看，美国加征关税 对蒙影响低于预期，金、铜等矿产的国际市场价格保持较高水准，但外部经济发展不确定性依然存在。 今年1—11月，蒙古通胀率为8.2%，主要受蔬菜、肉类价格上涨及明年工资增长预期影响。此外，考虑 到经济、银行和金融市场状况，蒙古央行决定将基准利率维持在12%，并适当降低存款准备金率，以增 强经济和金融部门稳定性。 ...
2026年经济政策有望维持宽松基调，更加强调质效并重丨第一财经首席经济学家调研
第一财经· 2025-12-08 09:08
核心观点 - 2025年12月第一财经首席经济学家信心指数为50，持平于荣枯线，表明经济学家认为当前经济处于弱复苏状态 [1] - 宏观政策预计将延续宽松基调，以稳定经济增长并为“十五五”规划开局奠定基础 [1][8] - 经济学家普遍预测2025年11月主要经济指标较10月将有所回升，包括物价、消费、工业生产和金融数据 [1][9][10][11][16][17][18] 经济景气与总体展望 - 2025年12月第一财经首席经济学家信心指数为50，稍低于上月的50.3 [1][3][6] - 经济学家认为在稳增长政策发力及外部不确定性缓和的带动下，整体经济处于弱复苏通道 [1][8] - 预计2025年全年实际GDP增速能达到5.0%左右，年底宏观经济总体平稳运行 [8] - 四季度宏观政策呈现“托而不举、精准发力”的特征，协调推进逆周期与跨周期调节 [8] 物价指标预测 - 2025年11月CPI同比增速预测均值为0.72%，高于10月0.2%的公布值，预测区间为0.2%至1% [1][3][9] - 2025年11月PPI同比增速预测均值为-2.05%，高于10月-2.1%的公布值，预测区间为-2.6%至-1.9% [1][3][9] - 制造业PMI中，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数在11月分别上行0.7和1.1个百分点 [9] 消费与零售 - 2025年11月社会消费品零售总额同比增速预测均值为3.09%，稍高于10月2.9%的公布值，预测区间为2%至5.6% [1][3][10] - “双11”购物节提振及餐饮回暖趋势延续是消费回升的主要支撑因素 [1][10] - “双11”期间全网销售总额较上年同期增长17.6%，但日均销售额同比下降6.0% [10] - 11月邮政快递揽收量同比增长7.9%，较10月回升2.2个百分点 [10] 工业生产 - 2025年11月工业增加值同比增速预测均值为5.0%，高于10月4.9%的公布值，预测区间为4.5%至5.8% [1][3][11] - 11月官方制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，生产指数回升至50.0%的荣枯线 [11] - 新订单指数和新出口订单指数分别回升0.4和1.7个百分点，均强于季节性 [11] 固定资产投资 - 2025年11月固定资产投资累计增速同比预测均值为-2.1%，低于10月-1.7%的公布值，预测区间为-2.6%至-1% [1][3][12] - 基建投资面临下行压力，房地产投资降幅可能扩大，制造业投资受企业盈利回落抑制但高技术制造业或获支撑 [12] - 2025年11月全国房地产开发投资累计增速预测均值为-15.1%，预测区间为-15.5%至-15% [3][14] 对外贸易 - 2025年11月出口同比增长5.9%，进口同比增长1.9%，贸易顺差为1116.8亿美元，符合经济学家预期 [1][3][15] - 经济学家此前对11月贸易顺差的预测均值为999.87亿美元 [3] - 制造业转型升级加速、全球经济温和增长及中美经贸关系缓冲期利好出口，但需警惕外需下滑等风险 [15] 金融数据预测 - 2025年11月新增贷款预测均值为6791亿元，较10月2200亿元的公布值大幅回升，预测区间为3000亿至15520亿元 [1][3][16] - 2025年11月社会融资总量预测均值为2.32万亿元，高于10月0.81万亿元的公布值，预测区间为2万亿至3.32万亿元 [1][3][17] - 2025年11月M2同比增速预测均值为8.29%，略高于10月8.2%的公布值，预测区间为7.9%至8.5% [1][3][18] 货币政策与利率 - 经济学家预计2025年11月LPR利率和存款准备金率调整的可能性较小 [1] - 未来适度宽松的货币政策将维持宽松的市场流动性，以配合财政发力、降低融资成本 [2][20] - 2026年LPR预计将继续下行0.3个百分点以上，以促进信贷合理增长 [20] 汇率与外汇储备 - 2025年11月28日人民币对美元中间价为7.0789，经济学家对2025年底中间价的预测均值为7.07 [2][3][21] - 经济学家预计到2026年6月底，人民币对美元中间价可能会调整至6.98 [2][3][21] - 截至2025年11月末，官方外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅0.09% [3][22][23] - 11月末黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续第13个月增持 [23] 未来政策展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策预计将维持积极宽松基调，更加强调质效并重 [24][26] - 财政政策可能更加积极，在赤字、特别国债、地方债等方面加大力度；货币政策保持适度宽松，可能有进一步降准降息 [24] - 政策着力点预计将聚焦科技自立自强、产业创新融合、扩大内需、稳定房地产市场及稳投资稳出口等领域 [27][28][29][30] - 2026年GDP增长目标预计在4.5%至5.0%之间 [30]
股市即将变盘的逻辑，财富洗牌的前夜
搜狐财经· 2025-11-27 05:11
股市走势与金融数据关联性分析 - 11月13日收盘后发布的10月金融数据不及预期，导致股市从11月14日开始出现明显向下震荡 [1][3] - 对比7月14日发布的6月金融数据爆炸性超预期，当时判断为全面牛市，股市走出单边上涨行情 [3] - 尽管中短期可能出现震荡甚至继续下行，但对股市长远未来充满信心 [4] 货币创造机制详解 - 货币总量M2的上限由基础货币总量和存款准备金率共同决定，计算公式为：M2上限 = 基础货币总量/存款准备金率 [5] - 商业银行通过资产负债表扩张创造货币，包括买入外汇、发放贷款、买入债券等操作 [6] - 商业银行创造货币的前提是必须先吸收存款，然后按存款准备金率设定的限度进行派生 [7] - 具体案例：小王存款100万，存款准备金率10%，银行最多可购买90万债券，使M2从100万增长到190万 [7][8] 商业银行与央行购买债券的区别 - 商业银行需要先吸储才能有限制地创造派生货币，而央行无需吸储可直接无限制创造基础货币 [9][10] - 商业银行买债券创造货币但不改变全社会货币总量上限，央行买债券则提升货币总量上限 [11] - 央行法规定央行只能在二级市场购买国债，不能直接在一级市场购买 [11] 债券与贷款对市场的不同影响 - 7月数据超预期主要源于债券导致的货币增速爆发，债券创造的货币先进入企业部门，主要影响股市 [11] - 居民贷款创造货币直接变为楼市购买力，主要影响楼市 [11] - 今年股市上行而楼市下行的数据指针，正来自于货币增长主要依赖债券 [12] 当前市场状况与后市展望 - 11月数据中M1和M2均遭遇拐点，拐点来源是债券发行量下行 [13] - 债券可由操盘手根据情况发行，相比依赖居民贷款的楼市，依赖债券的股市更容易调控 [13] - 科技板块虽然是未来发展重点，但估值已较高；传统板块估值较低，更稳健安全 [15] - 含科量较高的指数包括创业板、科创板、恒生科技，需要思考哪个指数更容易等来长期配置机会 [16]
