报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅三大下游行业总需求呈持平趋势 仓单数量下滑但交割压力大 中长线建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7370元/吨 持仓量323363手 环比增加219674手 [2] - 前20名净持仓-42302手 广期所仓单56823手 环比减少1097手 [2] - 7 - 8月合约价差为35 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8150元/吨 421硅平均价8700元/吨 环比无变化 [2] - Si主力合约基差780元/吨 DMC现货价11120元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 石油焦平均价1570元/吨 环比无变化 [2] - 精煤平均价1850元/吨 木片平均价540元/吨 环比无变化 [2] - 石墨电极(400mm)出场价12250元/吨 环比无变化 [2] 产业情况 - 工业硅月产量299700吨 环比减少36050吨 社会库存58.7万吨 环比减少0.2万吨 [2] - 工业硅月进口量2211.36吨 月出口量52919.65吨 环比减少12197.89吨 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量0.49万吨 铝合金ADC12长江现货平均价20200元/吨 环比无变化 [2] - 光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克 周平均价4.28美元/千克 环比无变化 [2] - 未锻轧铝合金月出口量16555.02吨 环比减少1621.87吨 有机硅DMC当周开工率66.28% 环比增加7.61% [2] - 铝合金月产量152.8万吨 环比减少12.7万吨 月出口量20187.85吨 环比减少337.93吨 [2] 行业消息 - 6月11日晚 合盛硅业2025年面向专业投资者公开发行公司债券申请获上交所受理 尚需审核及注册 [2] - 国家加大数据基础设施建设投入 云南、四川等地进入丰水期 工业硅上周产量小幅增加 产能利用率提升 [2] 观点总结 - 供应端云南、四川等地进入丰水期 大型企业丰水期加力生产 [2] - 需求端有机硅价格下跌 企业丰水期增产 本周产量或小幅增加 对工业硅有部分利好 [2] - 多晶硅主流企业减产 行业降负荷运行 对工业硅需求下滑 [2] - 铝合金终端有需求支撑 但企业按需补库 库存增长 价格走弱 被动去库存 难拉动需求 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货和期权、商品期货和期权多个品种进行分析并给出投资建议，如股指期货延续调整、国债期货长债偏强、部分商品期货有震荡或偏弱运行态势等[1][2] 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内延续调整，中期区间震荡，沪深 300 指数运行区间[3800,3950]，参考策略为持有卖出 MO2506 - P - 5800 虚值看跌期权，IM2506 逢高短空[1] - 核心逻辑包括海外中美初步达成贸易协议但中东冲突使全球金融市场风险偏好下降影响 A 股；国内 5 月基本面数据偏弱，金融数据喜忧参半；市场风格高低频繁切换，缺乏持续上涨主线机会[1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内短债窄幅波动，长债偏强，中期偏强，参考策略为 T2509 或 TL2509 多单持有[2] - 核心逻辑为海外中美初步达成贸易协议但中东冲突推升全球避险情绪助力国内债市；资金方面税期临近流动性边际收敛但央行开展 4000 亿元买断式逆回购操作利多长债；基本面 5 月金融数据未超预期，物价水平不佳强化宽松预期[3] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 - 铜 - 日内运行区间 78000 - 79100，中期运行区间 60000 - 90000，参考策略为震荡操作思路[4] - 核心逻辑包括宏观上以色列对伊朗发动袭击使全球金融市场风险偏好下降；供给上卡莫阿 - 卡库拉铜矿产量计划下调，云南铜业一季度阴极铜生产量同比增长 48.15%；需求上电线电缆行业开工率有升有降，精铜杆企业开工率超预期下滑；库存上 LME 铜库存下降，上期所铜仓单增加、库存下降[4][5] - 展望后市，中美关税谈判结果是左右铜价走势的关键因素，若下调关税，铜价上行动能将削弱[5] 金属及新能源材料板块 - 工业硅 - 日内偏弱运行，区间 7300 - 7400，中期承压运行，区间 7000 - 8500，参考策略为卖出 SI2507 - C - 9000，期货做空[6] - 核心逻辑为 5 月我国工业硅产量同比下降 24.59%，多晶硅产量同比下降 45.71%，供需双降，截至 5 月 29 日社会库存为 58.9 万吨，处于高位[6][7] 金属及新能源材料板块 - 多晶硅 - 日内偏弱运行，区间 3.30 万 - 3.40 万，中期低位运行，区间 3.0 万 - 4.0 万，参考策略为卖出 PS2507 - C - 45000 持有[8] - 核心逻辑为 5 月我国多晶硅产量同比下降 45.71%，硅片产量同比下降 5.65%，截至 5 月 29 日社会库存为 27 万吨，供应过剩明显[8][9][10] 金属及新能源材料板块 - 碳酸锂 - 日内偏弱运行，区间 6.2 - 6.5 万，中期成本支撑减弱，价格稳步下行，区间 5.9 万 - 6.5 万，参考策略为卖出 LC2507 - C - 83000 持有[11] - 核心逻辑为 6 月 13 日碳酸锂现货价格低位运行利空期货价格；2025 年 5 月我国电池级碳酸锂产量同比增加 29%，供应压力大；截至 5 月 30 日总库存处于年内高位利空价格[11]

报告行业投资评级 - 工业硅评级为震荡，多晶硅评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 工业硅基本面现货价格无明显反弹动力，期货盘面预计低位震荡；多晶硅龙头企业是否减产对基本面走向影响大，未减产之前基本面对盘面偏空指引 [4][16] 各目录总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2507合约环比+55元/吨至7345元/吨，SMM现货华东通氧553持平于8150元/吨，新疆99持平于7600元/吨；多晶硅PS2507合约环比-1045元/吨至33695元/吨，N型复投料成交价36700元/吨，环比-800元/吨 [10] 2、现货不具反弹动力，SNEC展会弥漫悲观情绪 - 工业硅期货震荡运行，周产量7.31万吨，环比+4.18%，社会库存和样本工厂库存环比下降，但需求无起色，现货价格难反弹 [12] - 有机硅价格下跌，企业总体开工率70.44%左右，环比-3.91pct，周产量4.66万吨，环比-0.21%，库存4.95万吨，环比+1.02%，价格有向下压力 [13] - 多晶硅期货主力合约价格震荡下行，6月排产预期维持9.6万吨，有望去库1万吨左右，下游价格未止跌，龙头企业减产与否影响基本面走向 [13] - 硅片价格下跌，6月排产55GW，厂库存19.34GW，环比-0.68GW，价格仍有向下压力 [14] - 电池片价格下跌，6月排产预期53GW，外销厂库存14.98GW，环比+1.14GW，价格面临向下压力 [14] - 组件价格基本持稳，6月排产50GW左右，环比-10%，7 - 8月需求或走弱，价格低位震荡 [15] 3、投资建议 - 工业硅期货盘面反弹，基本面现货无反弹动力，可反弹后轻仓做空，关注供给端变化和大厂现金流风险 [4][16] - 多晶硅策略短空长多，关注龙头企业减产动作，左侧建仓注意仓位管理 [4][16] 4、热点资讯整理 - 朱共山指出光伏产业正经历产业演进曲线异变、市场发展逻辑改写、产业边界属性延展三大变革 [17] - 隆基绿能3GW BC光伏组件项目公示，总投资3亿元 [17] - 安徽华晟硅片技改扩产项目环评受理公示，新增3.3GW单晶硅片产能 [18] 5、产业链高频数据跟踪 5.1、工业硅 - 涉及中国通氧553现货价格、中国99硅现货价格、全国及新疆、云南、四川工业硅周度产量、中国工业硅社会库存和样本工厂库存等数据图表 [20][22][23][26] 5.2、有机硅 - 包含中国DMC现货价格、周度利润、工厂库存、周度产量等数据图表 [29][30] 5.3、多晶硅 - 有中国多晶硅现货价格、周度毛利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据图表 [33][34] 5.4、硅片 - 涉及中国硅片现货价格、环节平均净利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据图表 [35][38][39] 5.5、电池片 - 包含中国电池片现货价格、环节平均净利润、外销厂周度库存、企业月度产量等数据图表 [41][43][47][48] 5.6、组件 - 有中国组件现货价格、环节平均净利润、工厂库存、企业月度产量等数据图表 [49][52][54][56]

海外工业硅发展现状和投资趋势 - 主办单位为中国有色金属工业协会 特邀协办单位为四川永祥股份有限公司 [1] 嘉宾背景 - 赖佳现任成都青城耐火材料集团有限公司副总经理 2011年至今从事金属硅冶炼行业生产装备配套研究工作 参与7项耐火材料生产实用新型专利和1篇论文发表 [3] - 陆诗元现任浙商期货有限公司新能源项目部部长 负责新能源期货品种投研及产业客户开发服务 对期货期权在产业应用有深刻理解 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月11日多晶硅震荡偏强，主力2507收于34255元/吨，日内涨幅0.72%，持仓减仓2509手至60199手；SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨，最低交割品N型硅料价格持稳在36500元/吨，现货对主力升水收至2245元/吨 [2] - 6月11日工业硅震荡偏强，主力2507收于7560元/吨，日内涨幅2.23%，持仓减仓8591手至14.7万手；百川工业硅现货参考价8750元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品553价格降至7600元/吨，现货升水收至125元/吨 [2] - 西南丰水电价全面下调，叠加硅煤和电极不断下移，工业硅成本重心持续回调，硅厂丰水季开工水平压产到极限，需求端变量不多，工业硅短期止跌 [2] - 多晶硅延续全面降负荷，后续仍有行业自律扩大限产额度可能；新一轮签单落地，量级有限且现货交易角度引导低品相对高品更抗跌，多晶硅延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从7395元/吨涨至7475元/吨，近月从7395元/吨涨至7475元/吨；多晶硅期货结算价主力从33955元/吨涨至34255元/吨，近月从36935元/吨降至36800元/吨 [3] - 工业硅多种现货价格大多持平，多晶硅现货价格N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用均持平；下游硅片单晶M10/G12价格、电池片单晶M10/G12价格持平 [3] - 工业硅仓单日度减少578，广期所库存周度减少13400，黄埔港、昆明港库存周度分别减少500，天津港库存周度持平，工业硅厂库库存周度减少6900，工业硅社库合计减少7900；多晶硅仓单日度增加120，广期所库存周度增加6.0万吨，多晶硅厂库库存周度减少0.1万吨，多晶硅社库合计减少0.1万吨 [3] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水从2000元/吨改为升水800元/吨，多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][15][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [19][23][24] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][26][28][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]

新能源及有色金属日报 | 2025-06-12 工业硅仓单持续减少，近期盘面向上修复较多 工业硅： 市场分析 2025-06-11，工业硅期货价格反弹，主力合约2507开于7365元/吨，最后收于7560元/吨，较前一日结算变化（165） 元/吨，变化（2.23）%。截止收盘，2507主力合约持仓147036手，2025-06-11仓单总数为58674手，较前一日变化-578 手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8000-8300（0）元/吨；421#硅在8400-9000 （0）元/吨，新疆通氧553价格7500-7700（0）元/吨，99硅价格在7500-7700（0）元/吨。现货价格企稳，近期工业 硅仓单持续减少，目前仓单数量较4月中旬最高点已降低57855吨，前段时间盘面不断回落，使得期现贸易商仓单 与非标货性价比提升，较硅厂出货更加流畅，仓单流出较多，但近几日盘面反弹后，基差收窄，后续仓单注销速 度或明显放缓。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10700-11500（0）元/吨。据SMM统计，5月国内有机硅产量环比4月上升 6.48%，开工率增至62.37% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，行业高库存压力依旧，硅价暂无反转预期，预计短期低位承压运行，后续下行空间或相对有限 [1] - 多晶硅基本面偏弱，成交价下移，预计价格短期难以出现向上的趋势性行情，策略上反弹布空为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，421（华东）平均价格8700元/吨，期货主力合约收盘价7560元/吨，较前一天上涨1.96% [1] - N型多晶硅料35.5元/千克，多晶硅期货主力合约收盘价34255元/吨，较前一天上涨0.88% [1] - 硅片、电池片、组件、有机硅等产品价格大多持平，仅硅油价格较前一天下降0.36%至13750元/吨 [1] 行业资讯 - 5月汽车产销环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月产销同比分别增长12.7%和10.9% [1] - 光伏行业硅片价格下调，6月硅片企业开工率普遍低于5月，集中在40% - 60%，环比下降3% - 13% [1] - 沧州华宇年产5000吨电子特种气体项目正式投产，采用国产化率达95%的硅烷气生产装置 [1] 基本面分析 - 工业硅北方部分硅企减产，西南产区观望情绪重，复产意愿不足，开工南增北减，整体下滑；需求端多晶硅、有机硅企业减产，硅铝合金企业按需采买，需求减弱 [1] - 多晶硅供给端企业维持减产态势，部分有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内；需求端光伏市场疲软，库存上涨，价格下跌，成交偏弱 [1]

工业硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 06 月 12 日 现货价格：工业硅现货价格止跌稳定。四川 553 价格 8400 元/吨，云南 84 ...

内蒙兴发工业硅项目进展 - 1冶炼车间完成首次钢结构吊装 高度达39 45米 标志着项目正式进入主体结构施工阶段 [1] - 项目总投资近15亿元 为自治区重点化工项目和战略性产业项目 对乌海市打造全国重要硅基新材料全产业链基地具有重要作用 [1] 江苏朗晟特种有机硅项目规划 - 年产11 58万吨特种有机硅及其制品项目进入公示阶段 建设地点位于扬州市化学工业园区 [2] - 项目分两期建设 一期新建硅油生产线2条 甲基乙烯基硅橡胶生产线4条 液体硅橡胶生产线1条等 二期新增硅油生产线5条 甲基乙烯基硅橡胶生产线5条等 [2] - 一期建成后年产能包括硅油12000吨 甲基乙烯基硅橡胶24000吨 液体硅橡胶6000吨 二期新增年产能硅油25200吨 甲基乙烯基硅橡胶30000吨等 [2] 通威组件可靠性表现 - 通威TNC组件在PVEL 2025年测试中取得全可靠性序列最佳表现 成为TOP10厂商中唯二通过7项全优测试的企业 [3] - 公司连续第2年荣获PVEL"最佳组件制造商"荣誉 证明其组件在极端环境下的卓越可靠性与性能优势 [3] 光伏行业三大变化趋势 - 产业演进曲线从周期内线性增长转变为周期律不定的螺旋式上升 [5] - 市场逻辑从政策托底转向全面市场化 以"市场收益率"牵引行业优化发展 [5] - 光伏角色从单一电源进化为能源生产-储存-消费枢纽 商业模式向"并离网电力多元供给"扩展 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅下游三大行业总需求呈下降趋势，本周仓单数量下滑但交割压力大，今日盘面上涨、看涨期权增加，短期07合约换月平仓反弹大，中长线建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为7560元/吨，持仓量为155627手，环比减少21965手；前20名净持仓为 -11934手，广期所仓单为59252手，环比减少927手；7 - 8月合约价差为5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价为8150元/吨，421硅平均价为8700元/吨；Si主力合约基差为 -145元/吨，DMC现货价为11120元/吨，环比减少120元/吨 [2] 上游情况 - 硅石平均价为410元/吨，石油焦平均价为1760元/吨，精煤平均价为1850元/吨，木片平均价为540元/吨，石墨电极(400mm)出场价为12250元/吨 [2] 产业情况 - 工业硅产量为299700吨，环比减少36050吨；社会库存为58.7万吨，环比减少0.2万吨；进口量为2211.36吨，出口量为52919.65吨，环比减少12197.89吨 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量为3.87万吨，环比减少0.02万吨；铝合金ADC12长江现货平均价为20200元/吨；光伏级多晶硅周平均价为15.75美元/千克，海外市场价为4.28美元/千克；未锻轧的铝合金出口数量为16555.02吨，环比减少1621.87吨；有机硅DMC当周开工率为58.67%，环比减少0.53%；铝合金产量为152.8万吨，环比减少12.7万吨；出口量为20187.85吨，环比减少337.93吨 [2] 行业消息 - 2024年合盛硅业营业收入266.92亿元，同比增长0.41%，净利润17.40亿元，同比减少33.6%；今年一季度业绩较同期下降但仍盈利；国家加大投入支持长远性数据基础设施建设；随着丰水期临近，云南、四川等地电价成本优势显现，但西南地区暂无复工意愿 [2] 观点总结 - 工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域。有机硅市场现货价持平，企业减产挺价有成果但拖累需求；多晶硅主流企业减产，行业降负荷运行，需求下滑，下游硅片和电池片价格回落，预计减产将拖累工业硅；铝合金终端有需求支撑，但企业按需补库，库存增长、价格走弱，处于被动去库存，难拉动需求 [2]