2025年公募基金业绩表现与市场格局 - 2025年是公募基金的收获之年，赚钱效应贯穿全年，截至12月8日，年内有55只基金实现收益翻倍[1] - 主动权益基金在2025年实现翻身，在55只“翻倍基”中，只有6只是指数基金，且榜单前24名均为主动权益产品[2] 行业轮动与领跑主题 - 上半年市场由创新药主题主导，相关主题基金强势霸屏业绩前十榜单中的七席[1] - 下半年市场开启科技单边行情，形成“得AI者得天下”的格局，当前业绩前十的基金中仅剩1只医药主题基金[1] - 业绩领跑的“翻倍基”几乎都受益于AI主题，仅有个别基金依靠创新药主题[1] 领先基金业绩与策略分析 - 永赢科技智选以217.93%的年内收益率遥遥领先，是年内唯一的“双倍基”，与第二名拉开56.83%的差距[3] - 该基金采取聚焦算力板块并维持高仓位运作的激进策略，定位为高成长行业的工具型产品[3] - 中航机遇领航以161.09%的收益率暂列第二，同样重仓算力方向，比第三名领先16.46%[3] - 业绩第三至第五名竞争激烈，收益率差距在4个百分点以内，依次为红土创新新兴产业（144.64%）、恒越优势精选（142.71%）、信澳业绩驱动（141.29%）[4] - 前十名中，仅汇添富香港优势精选（收益率135.73%，排名第八）为非AI主题基金，其重仓方向为港股创新药[4] AI行业前景与市场观点 - 瑞银证券分析师认为，现阶段中国出现“AI泡沫”的可能性不大，原因包括：领先的AI模型开发商由母公司内部现金流而非第三方融资支持；中国互联网龙头在AI投资上态度务实，注重投资回报率[7] - 数据显示，2025年第三季度，中国主要云服务提供商的资本支出占其收入/经营活动现金流的比例分别为10%和50%，而美国超大规模云厂商的对应比例为27%和71%[7] - 预计2025年中国互联网龙头的合计资本支出约为4000亿元，约为美国同业的十分之一[8] - 监管机构对数据中心（IDC）新增供应和电力配额进行严格管控，自2024年下半年以来，中国主要IDC市场上架率保持稳定，显示出真实AI工作负载推动下的客户稳步迁入[8] 基金经理对市场的看法 - 部分业绩领跑的基金经理在三季报中表达了对AI板块短期波动的担忧[9] - 中航机遇领航的基金经理韩浩指出，AI算力板块在兑现部分2026年业绩预期和估值修复逻辑后，预计四季度波动率将升高，对利好的反应可能钝化[9] - 永赢科技智选的基金经理任桀提醒，尽管云计算行业长期成长空间大，但需警惕估值扩张周期后的均值回归风险[9]

核心财务业绩 - 公司FY26Q2实现收入2477.95亿元，同比增长4.77% [1] - 公司FY26Q2实现经调整EBITA 90.73亿元，同比下降77.63% [1] - 公司FY26Q2实现经调整净利润103.52亿元，同比下降71.65% [1] - 公司FY26Q2以2.53亿美元总价回购1700万股普通股，股份回购计划下剩余191亿美元额度，有效期至2027年3月 [1] 云与AI业务 - FY26Q2云业务收入同比增长34.50%至398.24亿元，增速环比FY26Q1进一步提升 [2] - 云业务中AI相关收入连续9个季度实现三位数同比增长 [2] - FY26Q2云业务经调整EBITA利润率达9.0%，环比FY26Q1的8.8%持续提升 [2] - FY26Q2资本开支达315亿元，过去四个季度已投入约1200亿元人民币用于AI和云基础设施建设 [2] - 阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，头部地位稳固 [2] - 阿里云拥有全栈AI能力布局，涵盖从基础模型到高性能AI基础设施 [2] 中国商业（CMR与即时零售） - FY26Q2中国商业客户管理（CMR）收入达789.27亿元，同比增长10% [2] - 增长得益于即时零售交叉销售、商家投放意愿提升及全站推广渗透率提升 [2] - 88VIP数量超5600万，维持双位数同比增长 [2] - 双十一期间，淘宝消费者实现同比双位数增长 [2] - 预计闪购业务FY26Q2亏损约为360-370亿元，为单季度亏损峰值 [2] - 即时零售业务单位经济效益自9月起已实现显著改善，得益于履约效率提升、高客户留存率及客单价上升 [2] 国际电商业务 - FY26Q2国际电商业务收入347.99亿元，同比增长10% [3] - FY26Q2国际电商业务实现经调整EBITA 1.62亿元，扭亏为盈 [3] - 盈利改善主要由国际零售电商业务物流优化和投入效率提升所致，速卖通Choice业务单位经济效益持续显著改善 [3] - 国际批发业务提升AI应用优化用户体验，AI驱动的B2B采购引擎Accio推出AI Agent版本 [3] 财务预测与投资观点 - 预计FY2026-FY2028公司实现营收1.03万亿元、1.12万亿元、1.24万亿元 [3] - 预计FY2026-FY2028实现经调整归母净利润1160亿元、1480亿元、1793亿元 [3] - 对应市盈率分别为23.3倍、18.3倍、15.1倍 [3] - 公司即时零售与电商主站协同效应显著，加码“大消费平台”布局，云业务有望持续受益于AI应用商业化放量 [3]

文章核心观点 - 亚马逊云科技正通过其云基础设施与人工智能技术，深度重塑体育行业，推动竞技数据分析、运动员训练、内容生产及观赛体验的全面革新，并将体育领域作为其尖端AI技术的“终极试炼场”，以证明技术在复杂物理世界中的鲁棒性，其价值未来可溢出至医疗、汽车等更广泛的产业 [2][5][21][22] 亚马逊云科技与NBA的战略合作及数据革命 - 2025年10月2日，NBA宣布与亚马逊云科技达成战略合作，标志着篮球数据分析从传统的“统计结果”迈向基于AI的“理解过程” [6] - 技术核心是通过计算机视觉和机器学习，以每秒60次的高频率实时捕捉并分析球员身上29个骨骼点的移动轨迹，实现多模态理解 [6][7] - 基于此，NBA在2025-26赛季推出三项全新高阶数据：1) **防守数据统计**，首次为防守贡献提供客观数据标尺；2) **投篮难度指数**，通过分析身体平衡、防守干扰等因素计算每次出手的“难度分”；3) **引力指标**，通过三角函数运算量化无球球员对防守的牵制力与为队友创造的空间价值 [9] - 在场下训练方面，如多伦多猛龙队的“数字投篮实验室”，利用摄像机网络与AI实时分析投篮的生物力学数据，可精确指出1度的姿态偏差，充当AI助教 [12] 亚马逊云科技在更广泛职业体育中的应用 - 在**F1赛车**领域，协助法拉利车队利用SageMaker开发进站分析系统，将单次进站分析时间从数小时压缩至60-90秒，并通过AI视觉识别换胎工动作细节以提升效率 [14] - 在车辆设计上，利用高性能计算进行千万次流体力学模拟，替代昂贵的物理风洞测试，使赛车设计迭代速度提升70% [14] - 在**NFL**领域，协助创建“数字运动员”平台，为球员构建云端“数字双胞胎”，通过运行数百万次比赛场景模拟（相当于10000个赛季的数据）来预测受伤风险，并基于模拟数据辅助联盟修改开球规则 [14] AI技术对体育内容生产与观赛体验的改造 - 亚马逊云科技发布的新一代自研模型（如Nova2系列，包括多模态模型Omni）正改变体育内容生态 [15] - **德甲联赛**利用Nova模型改造工作流，实现“自动化战报”、“德甲故事”生成，通过翻译和转录实现视频本地化，并推出“AI球迷助手”，在编辑人手不变的情况下几倍增加生成内容 [16][17] - AI为观众提供深度数据洞察，如德甲的“比赛事实”功能实时计算“预期进球概率”，以及“技能角色卡”功能自动分析球员的战术定位（如“终结者”、“策动者”） [16] - 生成式AI改变观赛互动逻辑，如NBA的“战术探索”功能允许球迷用自然语言（如“帮我找东契奇所有的后撤步三分”）搜索历史视频片段，AI结合语义理解与球员骨骼轨迹分析进行精准匹配 [17] - **VR观赛体验**得到升级，如NBA VR体验区允许用户以裁判或球员视角自由观看比赛，并实时展示投篮难度、防守统计等高端数据分析 [5][17] 体育作为AI技术的试炼场与溢出效应 - 体育场景因对毫秒级低延迟、物理世界极端复杂性及不可预测动作的极端要求，正成为AI的“终极试炼场” [21] - 在NBA总决赛、F1高速竞速、NFL激烈对抗等“魔鬼级”场景中验证的AI技术，证明了其在物理世界中极强的鲁棒性 [21] - 技术溢出效应前景可观：例如，用于保护NFL球员膝盖的算法未来可能应用于老人康复医疗；用于分析F1赛车流体力学的算力可能用于设计更高效的新能源汽车 [21] - 科技巨头在体育领域的投入不仅是商业行为，更是AI技术向物理世界和人体奥秘深度渗透的预演 [20][22]

文章核心观点 - 前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立的对冲基金Situational Awareness LP（SA）正领投AI云计算公司Fluidstack的7亿美元融资轮，投后估值达70亿美元，谷歌也可能参与[3] - 这笔投资具有强烈的象征意义，反映了OpenAI前员工正通过资本等方式支持其竞争对手，加剧了行业竞争格局，Fluidstack作为“新云”公司，核心客户包括Anthropic、Mistral AI等OpenAI的主要对手[4][14][15] 融资与估值动态 - Fluidstack正在洽谈一轮约7亿美元的融资，完成后估值将达到70亿美元，领投方为SA基金，谷歌在讨论参与，高盛担任财务顾问[3] - 若融资完成，Fluidstack估值将从年初的约10亿美元大幅上涨至70亿美元[14] - 作为对比，同领域龙头公司CoreWeave 2024年IPO目标估值350亿美元，年收入达19亿美元[14] 公司业务与市场地位 - Fluidstack是一家“新云”（Neocloud）公司，专门为AI公司提供高性能GPU算力[4] - 公司客户名单包括Mistral AI、Character.AI、Poolside、Black Forest Labs以及Anthropic等知名AI实验室[4] - 公司核心价值在于能快速部署大规模GPU集群，例如曾在48小时内为客户Poolside部署超过2,500块GPU，解决AI公司大规模训练任务的算力需求痛点[12] - 公司2022年收入仅180万美元，但到2024年底年经常性收入（ARR）已飙升至1.8亿美元，同比增长620%[12] 重大合作与扩张 - 2024年11月，Anthropic与Fluidstack签署了一份价值500亿美元的数据中心合作协议，将在得克萨斯和纽约建设为Claude模型定制的AI基础设施[4] - 2024年2月，公司与法国政府签署100亿欧元的谅解备忘录，计划建设1吉瓦级的AI超级计算机[13] - 2024年3月，公司宣布为Mistral AI建设欧洲最大的GPU超算集群[13] - 2024年8月和9月，公司与TeraWulf、Cipher Mining签署了价值几十亿美元的算力托管合同，谷歌为此提供了超过30亿美元的债务担保以换取股权[13] - 公司正成为谷歌推广自研AI芯片TPU的关键渠道，谷歌已同意为Fluidstack三个数据中心的租约提供担保，以换取Fluidstack在至少一个纽约数据中心托管谷歌的TPU[13] - Anthropic计划使用多达100万个TPU作为与谷歌扩大合作的一部分，并与Fluidstack共同在美国投资500亿美元建设数据中心[14] 投资方背景与策略 - 领投方Situational Awareness LP（SA）由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner于2024年创立[3][8] - SA基金的投资逻辑是做多从AI建设中获益的公司（如芯片、基础设施、电力），同时做空可能被AI颠覆的行业[8] - 截至2025年8月报道，SA基金管理资产已超过15亿美元，2025年上半年收益率达47%，远超同期标普500指数6%的涨幅和科技对冲基金指数7%的回报[8] - 根据13F文件，SA基金持仓包括英特尔、博通、能源公司Vistra，以及Core Scientific、TeraWulf、Applied Digital等从比特币矿业转型AI算力托管的公司，同时大量做空半导体ETF并重仓英特尔看涨期权[9] 行业趋势与竞争格局 - “新云”公司专门解决传统云服务商难以搞定的大规模GPU集群训练任务，满足AI军备竞赛中的关键算力需求[12] - 行业存在估值泡沫担忧，因公司往往依赖少数大客户且供应链高度依赖英伟达，例如CoreWeave曾因微软削减订单的传闻股价大跌[14] - OpenAI的人才流失正在催生其最强劲的竞争对手，例如Anthropic由OpenAI前安全团队负责人创立，前首席科学家Ilya Sutskever离职后成立了自己的AI安全公司SSI[15]

公司市场地位与业务规模 - 公司年度经常性收入达到1320亿美元，占据全球市场份额37.5% [4] - 平台每日处理超过2亿次请求，存储对象量突破500万亿个 [4] - 全球超过10万家企业选择其AI平台Amazon Bedrock [4] 应对AI时代的战略与生态构建 - 公司战略核心明确指向“All for Agentic AI”，认为AI Agent是下一代应用的基本单元，未来各领域将运行数十亿个Agent [6] - 通过Amazon Bedrock平台集成17家厂商的数十款模型，包括亚马逊Nova、谷歌Gemini、OpenAI GPT、中国DeepSeek、阿里千问、Kimi等，为客户提供灵活的技术路线选择 [4][6] - 将企业落地AI的挑战系统解构为四大支柱：AI基础设施、模型生态、数据基座与开发者工具，提供支撑Agent发展的完整系统 [6] Agentic AI的产品化与落地能力 - 推出全新升级的Amazon Bedrock AgentCore SDK，下载量超过200万次，致力于解决构建可信Agent的核心痛点：可控、可靠、可评估 [9] - AgentCore通过自然语言策略设置安全护栏，通过13个维度的自动化评估持续监控表现，并为Agent赋予“情景记忆”能力 [9] - 推出面向垂直场景、开箱即用的Frontier Agents，例如：Kiro autonomous agent能辅助软件重构，一个原需30人18个月的项目可缩减至6人76天完成 [11] - Amazon Security Agent可将安全前置到设计与开发阶段，自动审查代码漏洞；Amazon DevOps Agent能作为虚拟运维专家，推动系统自愈 [11] 自研芯片与成本控制战略 - 推出自研芯片Trainium3，基于3nm制程，每兆瓦电力产生的Token数量是上一代的5倍，训练成本最多可降低50% [15] - 通过系统级工程，将Trainium3集成到Amazon Trainium3 UltraServer中，单台服务器最多集成144颗芯片，总算力高达362 PFlops，并通过NeuronSwitch技术将芯片间延迟压至10微秒以下 [17] - 自研芯片战略旨在降低AI普及门槛，控制算力成本，并与英伟达GPU形成共存策略，既保障尖端需求，又守住成本底线 [17] 云基础设施的演进与创新 - 公司认为生成式AI对云基础设施提出四大挑战：成本与效率的极限博弈、弹性边界的重新定义、对延迟的更高要求、更高标准的安全与隐私 [18][20] - 发布Amazon Graviton5处理器，将L2缓存翻倍，性能提升30%，基于其的M9G实例使Airbnb性能提升25%、SAP事务处理速度提升60%，苹果实测Swift应用迁移后性能提升40%、成本降低30% [22] - 为AI推理负载设计Mantle推理引擎，通过Bedrock服务层允许客户根据请求紧迫性（实时、标准、后台）智能调度资源，并通过Journal持久化日志实现长时间任务的精确断点恢复 [24] - 升级Neuron开发者套件，其中NIKKI语言支持底层内核优化，Neuron Explorer提供可视化性能分析与自动化调优建议 [24]

核心人事与组织调整 - 华为数据存储产品线总裁周跃峰正式出任华为云CEO [1] - 华为云同时启动组织变革，研发组织整合进入公司ICT大研发体系，并新成立五大产品线：基础设施云服务、Data&AI云服务、数据库云服务、安全云服务及HCS（华为云栈）[7] 新任CEO周跃峰的背景与能力 - 周跃峰于2019年接手不被看好的数据存储业务，并带领其逆袭跻身全球领导者象限 [3] - 其职业生涯充满“扭转战局”的故事，例如在2013年令无线小蜂窝业务“起死回生”，证明其善于在复杂技术领域找到破局点并将之转化为商业胜利 [3][10] - 周跃峰是科班博士出身，长期领导研发部门，善于在逆境中厘清逻辑并通过系统性创新打开局面 [3] - 作为华为数据存储的掌门人，其推动的“数据存力”概念将数据的存储、管理、处理和价值提取视为一个整体能力 [6] 华为云的战略重心转向 - 周跃峰接掌华为云被视为华为云将战略重心向“Data&AI”方向倾斜的信号 [6] - 新组织架构凸显了“数据与AI”的核心地位，将其作为独立且关键的产品线，与基础设施并重 [8] - 华为云下一阶段的使命是深入千行万业，做数字经济的“黑土地” [4] AI时代的竞争逻辑与华为云的布局 - AI已成为竞争最焦灼的战场，人工智能被公司创始人任正非称为“人类社会最后一次技术革命” [4] - 在AI技术体系中，数据、算法、算力是三大核心，随着大模型技术发展，决定AI能力上限与商业价值的越来越依赖于高质量的数据 [4] - 云服务商差异化竞争的关键在于如何深入挖掘、处理、利用好数据的价值，并以高质量数据为依托训练和部署高效的行业AI [6] - 华为云旨在凭借其独特的软硬件协同基因，在AI基础设施上构建性能壁垒 [10] 具体技术创新与产品竞争力 - 在周跃峰主导下，2025年发布两项关键AI技术：UCM（推理记忆数据管理器）将AI推理首Token时延降低90%，系统吞吐提升22倍；Flex:ai容器技术通过智能调度提升GPU/NPU算力利用率30%，直接降低企业AI应用成本 [6] - 新的组织机制强调产品线竞争力，华为云与产品线是“买卖关系”，产品必须经由华为云BU验收合格、证明具备市场竞争力才能获得资源并被推向市场 [8][10] - 该机制鼓励前沿领域的小团队创新试错，并对已看清路径、具备规模潜力的产品坚决聚焦资源、重兵投入 [10] - 华为云生态战略开放务实，若自研产品竞争力不如合作伙伴，愿意放弃自研转而销售和集成伙伴的优秀产品 [10] 未来挑战与展望 - AI的产业化是一场涵盖技术、产品、生态、行业的艰苦马拉松 [10] - 华为云面临的关键问题包括：能否在AI基础设施上构建性能壁垒、Data&AI云服务产品线能否释放数据潜能打造行业领先的AI平台、黑土地战略能否滋养出繁茂的应用生态、能否将AI技术变成千行百业触手可及的生产力 [10] - 周跃峰的接棒被视为华为云面向AI时代长跑的全新阶段 [12]

文章核心观点 - 中信保诚基金通过投资者教育活动，旨在打破“经济增速放缓则市场无机会”的认知误区，并指出当前A股市场在政策支持下已展现强劲复苏态势 [1][3] - 历史数据显示，股市表现与经济周期并不同步，多个重要市场活跃阶段出现在经济增速放缓时期，市场表现更多与政策支持、产业转型等因素相关 [4][6] - 当前投资应紧跟时代背景，关注由老龄化、少子化等结构性变化催生的潜力领域，并理性看待不同板块的分化表现 [5][10] 打破认知误区：经济与股市的非同步性 - 历史案例表明，在经济增速放缓阶段，A股市场仍可出现显著上涨：1995-2001年GDP增速从10.9%回落至8.3%，上证指数涨幅超过150%；2013-2015年GDP增速从7.9%放缓至7.0%，沪深300指数翻倍上涨；2019-2021年经济面临挑战，创业板指涨幅逾120% [4][6] - 仅2005-2007年的大级别行情发生在经济增速上行期，多数市场活跃阶段与政策支持、产业转型等非经济增速因素密切相关 [4] - 自2024年9月底以来，上证指数从低位反弹并屡创新高，权益类基金表现亮眼，超九成基金获得正收益，部分科技主题基金涨幅巨大，市场赚钱效应显著 [3] - 当前市场表现被解读为政策支持下的“慢牛”特征，政策层面正通过多措并举提振资本市场活力 [4] 当前行情主线与潜力领域 - 每一轮行情都有鲜明的“领涨主线”，与当时的时代背景息息相关，当前中国面临老龄化与少子化两大结构性变化，正在催生新的投资机遇 [5] - **老龄化催生的需求**：数据显示，中国75%的60岁以上老年人患有至少一种慢性病，医疗健康需求持续存在，医疗板块在历次行情中通常表现出较强弹性 [7][16] - **少子化驱动的替代需求**：随着劳动力人口下降，智能制造、机器人替代成为趋势，人工智能、芯片、云计算等科技领域成为市场重点关注方向，近期机器人、人工智能、半导体等主题指数在30个交易日内涨幅较大，或成本轮行情领涨主线 [10][19] - **全球格局变化下的机遇**：在外部环境与内部政策推动下，军工板块的外贸与民用市场空间有望逐步打开，“十五五”规划（2026–2030年）已将人工智能、6G、具身智能、机器人等列为未来产业重点，相关领域有望持续获得政策红利 [10][19] 板块表现分化与投资思路 - 在行情背景下，不同板块受基本面、政策面与资金偏好影响，表现可能出现分化，部分过往热门板块在本轮市场活跃阶段可能仅呈现“温和上涨”行情 [8][17] - **消费板块**：复苏条件尚不成熟，除非经济明显上行或股市持续上涨，否则消费低迷可能还会存在，家电虽有出口支撑，白酒则受政策与抱团因素制约，弹性相对有限 [10][19] - **新能源板块**：产能相对过剩，行业内卷仍在持续，去产能过程需要时间，短期内难以再现爆发式增长 [10][19] - 投资思路可结合“美林时钟”等配置模型，在弱复苏周期中或可适度超配权益类资产，同时配置部分债券与黄金资产以实现风险分散 [8][17] - 定投仍是应对市场波动的一种相对有效的方式，理解政策导向、把握时代趋势有助于识别资金流向与投资主线 [8][17]

2025年市场回顾 - 国产大模型DeepSeek用户规模迅速突破1亿，增速超越ChatGPT早期记录，直接点燃了算力、云计算等科技板块的行情 [2][14] - 以Labubu潮玩、《哪吒2》全球票房登顶、苏超联赛商业化为代表的新消费势力崛起，带动相关公司股价实现翻倍增长 [2][14] - A股总市值于6月突破100万亿元大关，成交额在8月创下历史次高，融资规模超越2015年水平 [2][14] 近期市场调整分析 - 国庆节后市场震荡，前期涨幅较大的科技板块波动加剧，回调源于外部美联储降息预期反复及内部资金兑现盈利 [3][15] - 支撑市场中长期向好的核心逻辑未变，包括国内流动性环境保持合理宽裕、企业盈利有望逐步修复，以及海外利率下行周期方向未变 [3][15] 2026年市场风格展望 - 市场风格将更趋均衡与精细化，周期、消费等顺周期板块可能迎来估值修复与利润改善的机会 [4][16] - 成长风格仍可能贯穿全年，但将告别普涨，在AI应用、国产替代、出海等板块中精选具备真实技术壁垒和商业化能力的公司 [4][16] 2026年投资主线 - AI应用端有望成为重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移，投资逻辑从“卖铲子”转向“挖金子” [4][16] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端或赋能B端的应用更容易形成清晰的商业模式 [4][16] 财务视角与关注线索 - 2026年或呈现“盈利接棒”特征，重点关注“算力—存储—功率—代工”链条与“应用端商业化落地”节奏 [5][17] - 关注储能与锂电链、CXO/医疗器械及非银金融等板块的景气拐点，以及白酒等板块的报表出清与周期切换信号 [5][17] - 布局时需紧密跟踪订单与利润的修复进展，并关注反内卷与供给侧改革、AI设施资本开支扩张、医药创新与出海提速等因素 [5][17] 投资关键因素 - 投资的关键决定因素将聚焦于基本面的兑现能力，市场审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的验证 [6][18] - 在AI、医药、高端制造等热门板块，拥有核心技术、清晰商业化路径和强大执行力的公司有望脱颖而出 [6][18] 宏观环境利多因素 - 反内卷政策持续改善企业盈利环境，经济支撑力量向新能源、半导体等新动能切换 [8][19] - 居民资产配置向权益市场转移的长趋势可能刚刚开启，潜在增量资金庞大 [8][19] - 若美联储进入降息周期，将为全球风险资产营造友好环境；AI、半导体、智能汽车等产业周期仍有上行趋势 [8][19] 具体机会挖掘：科技与新消费 - 融合AI技术的智能陪伴与互动娱乐（如AI陪伴平台、虚拟社交助手、AI耳机/眼镜）有望在2026年实现从0到1的突破，订阅服务与内容付费模式潜力广阔 [9][21] - 创新高机会可能出现在供需紧张的AI算力基础设施、由端侧AI新品驱动的消费电子链、步入量产突破期的人形机器人产业链 [9][21] 具体机会挖掘：出海方向 - 国际工程承包与建筑央企出海、AI算力链（光模块/液冷）、海上风电与海缆链、家电轻工龙头本地化产能与渠道出海及跨境电商与游戏内容出海，有望延续高景气 [9][21] - 游戏产业进入“全球化本土深耕”新阶段，内容出海（潮玩IP、动漫/游戏爆款）多点开花，2026年有望延续成长空间 [9][21]

腾讯云推出TencentOS Server智能运维管理平台TManager - 腾讯云正式推出TencentOS Server首款智能运维管理平台TManager，旨在满足企业对运维效率、成本和安全合规性的需求 [2] 产品核心功能：安全运维管理 - TManager的安全运维管理模块专注于系统安全漏洞的全生命周期管理，包含漏洞管理、安全基线扫描、安全加固及命令助手等模块 [3] - 漏洞管理模块提供安全漏洞总览，并可实现批量、集中、一键式安全修复，以降低人工操作复杂度 [3][5] - 安全基线扫描模块包含等保/CIS基线扫描能力，可自动扫描系统配置并评估其是否符合相关安全基线要求 [5] - 安全加固模块可依据等保等标准加固系统配置，以提升系统安全防护能力 [5] - 命令助手模块为用户提供各种常用操作命令，支持命令生成、参数设置和一键复制，便于用户进行自动诊断和日常运维管理操作 [6] 产品核心功能：集群管理 - 集群管理包含实例管理和整机监控两大模块，是平台的基础设施核心管理组件 [7] - 实例管理负责物理机、虚拟机的生命周期管理和逻辑分组，通过集群化组织方式实现资源的统一调度和运维管理 [7] - 整机监控提供对单个或多个实例的全面性能指标监控，覆盖机器CPU、内存、磁盘、网络等32项基础指标的秒级监控，并通过可视化图表帮助运维人员快速定位性能瓶颈 [7] 产品成熟度与市场验证 - TManager在腾讯内部已稳定运行多年，覆盖微信、游戏等各类极端复杂的运维场景，每天为数百万台服务器提供智能化运维服务，服务质量保持在99.999%以上 [2] - 该平台深度沉淀了腾讯内部超千万节点的大规模运维实战经验，以及数百位运维专家的经验总结 [2] - 该产品是经历了大规模、复杂生产环境验证的成熟平台，已迅速赢得包括新华社、某机场等多个标杆客户的信任 [9][10] - 产品支持完全私有化部署的特性，增加了用户对其的依赖 [10] 产品价值与智能化水平 - TManager通过AI技术有效解放了人力，帮助运维人员从繁琐的底层排查和重复性工作中解脱出来，使其能将更多精力投入到业务架构优化和战略性决策上 [10] - 新功能旨在进一步提升运维管理的智能化水平，为企业带来更高效、更便捷的运维体验 [11]

数字资产投资产品资金流向 - 截至12月6日当周，数字资产ETP录得7.16亿美元资金净流入，推动管理资产总额升至1800亿美元 [2] - 资金主要流入美国（4.83亿美元）、德国（9690万美元）和加拿大（8070万美元） [2] - 比特币吸引3.52亿美元，XRP录得2.45亿美元，Chainlink流入5280万美元创历史新高，占其管理资产54% [2] - 做空比特币产品大幅流出，显示市场看空情绪减弱 [2] 加密市场情绪与前景分析 - 12月可能是近期加密市场的转折点，结构性上涨空间正在形成，大幅上涨几率远大于再次下跌 [2][4] - 比特币目前估值更多地反映市场恐慌情绪，而非基本面因素 [4] - 市场对遥远的威胁（如量子计算风险、MicroStrategy可能抛售比特币）反应过度，忽略了近期的强势信号 [4] - 近期强势信号包括可能允许在401(k)退休账户中使用加密货币，以及美联储转向支持加密货币 [4] 区块链项目融资与进展 - 链上货币市场LayerBank完成230万美元Pre-Seed轮融资 [6] - 投资方包括Move Industries首席执行官Torab Torabi、Coin Bureau Chinese、DVchain、Taiko、Rootstock以及多位天使投资者与生态贡献者 [6] - 新资金将用于推进其原生代币ULAB的开发与发布，该代币被设计为平台长期价值捕获与激励模型的基础 [6] - LayerBank计划将其代币生成事件（TGE）在Movement Network上举行 [6] - LayerBank是一个通用的流动性和链上货币市场，目前支持超过17条链上的150多个市场 [6] 金砖国家数字货币动态 - 金砖国家集团推出了一种名为“Unit”的以黄金为支撑的贸易货币的工作原型 [9] - 这是一种由一个储备篮子支持的数字交易工具，该篮子包含40%的实物黄金和60%的金砖国家货币（巴西雷亚尔、人民币、印度卢比、俄罗斯卢布和南非兰特权重相等） [9] - 试点项目由俄罗斯科学院经济战略研究所（IRIAS）发起，该组织于10月31日发行了100枚Unit，每枚Unit最初与1克黄金挂钩 [9] - 截至12月4日，市场波动已将储备篮子的价值调整为相当于98.23克黄金，实际上使得每单位价值达到0.9823克黄金 [9] - 该举措是迈向去美元化的直接一步，但尚非官方政策，其他国家（包括一些非洲国家）都在密切关注 [9] AI与云计算行业融资 - 云计算初创公司Fluidstack正洽谈新一轮约7亿美元融资，估值或达70亿美元 [11] - 本轮融资可能由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创办的Situational Awareness领投，谷歌母公司Alphabet和高盛也参与其中 [11] - 公司今年已与谷歌达成多项合作，并计划在法国建设一座100亿欧元AI超级计算中心 [11] - Fluidstack目前已与meta、霍尼韦尔及多家AI初创公司建立合作关系 [11]