公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，西部黄金股价上涨2.06%，报27.25元/股，总市值248.25亿元，成交额2.60亿元，换手率1.09% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出370.69万元，特大单净买入340.41万元，大单净流出711.09万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨139.04%，近期表现分化，近5日涨5.38%，近20日涨3.22%，近60日跌8.74% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为10月20日，龙虎榜净卖出6497.27万元，买入总额1.64亿元（占成交额11.74%），卖出总额2.29亿元（占成交额16.38%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 西部黄金股份有限公司成立于2002年5月14日，于2015年1月22日上市，注册地址位于新疆乌鲁木齐经济技术开发区 [2] - 公司主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选及铬矿石开采 [2] - 主营业务收入构成：黄金产品占86.25%，电解金属锰占8.57%，硅锰合金占2.44%，加工费、金饰、提金剂及其他占2.29%，其他(补充)占0.27%，锰矿石占0.18% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，概念板块包括新疆振兴、中盘、融资融券、国资改革、小金属等 [2] 公司财务与股东情况 - 截至2025年9月30日，公司实现营业收入104.04亿元，同比增长106.21%，归母净利润2.96亿元，同比增长130.22% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.94万户，较上期增加62.53%，人均流通股11167股，较上期减少20.19% [2] - 公司A股上市后累计派现2.47亿元，近三年累计派现9940.96万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股839.89万股，较上期增加278.19万股；前海开源金银珠宝混合A为第五大股东，持股807.32万股，较上期增加78.88万股；黄金股ETF(517520)为新进第八大股东，持股451.93万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，山东黄金股价上涨2.05%，报36.92元/股，总市值达1701.99亿元，当日成交额为5.90亿元，换手率为0.45% [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入1298.25万元，其中特大单买入1.05亿元（占比17.82%），卖出7415.98万元（占比12.57%）；大单买入1.36亿元（占比23.01%），卖出1.54亿元（占比26.07%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨65.51%，近5个交易日上涨5.55%，近20日上涨3.19%，近60日下跌0.90% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务涉及黄金开采、选冶、黄金矿山专用设备及建筑装饰材料的生产与销售，主要产品为标准金锭、投资金条和银锭等 [1] - 主营业务收入构成为：外购金收入50.14%，自产金收入29.96%，贸易收入9.75%，小金条收入7.65%，其他收入2.50% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，所属概念板块包括黄金股、山东国资、稀缺资源、智慧矿山、H股等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入837.83亿元，同比增长25.04%；实现归母净利润39.56亿元，同比增长91.51% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红56.78亿元，近三年累计派现27.65亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.28万户，较上一期增加12.55% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第四大股东，持股1.13亿股；中国证券金融股份有限公司为第五大股东，持股1.09亿股，持股数量未变；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大股东，持股3078.54万股，较上期减少144.24万股；黄金股ETF（517520）为新进第十大股东，持股2968.67万股；易方达沪深300ETF（510310）已退出十大流通股东之列 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现不一，部分行业受供需、政策、地缘政治等因素影响价格波动，短期市场多空博弈，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会和风险 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：夜盘油价反弹，EIA数据显示上周原油库存降但汽油和馏分油超预期累库，美委局势带来阶段性风险溢价，全球原油供需宽松，市场多空博弈，油价波动加剧 [2] - 贵金属：本周美国数据验证经济降温，美联储理事称有降息空间，黄金偏强运行逼近历史高点，突破则贵金属强势有望延续 [3] - 铜：隔夜沪铜增仓震荡，秘鲁延长非法采矿政策，2026年供应前紧后松，跨年多配冲高潜力仍在 [4] - 铝：隔夜沪铝站上22000元，铝社库窄幅波动，表观消费尚可，中期震荡偏强，短期多头背靠40日线持有，跌破离场观望；空头增仓使沪铝重心下移，成本端有支撑，进口窗口打开，铝价背靠成本低位运行，下方支撑1.67万元/吨 [5][9] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价上调，废铝货源偏紧，税率政策未明，库存和仓单高位，宏观驱动下跟涨乏力，与沪铝价差千元以上时关注做缩价差机会 [6] - 氧化铝：运行产能处历史高位，供应过剩，库存和仓单上升，未来两月仓单过期流出压力大，形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性强 [7] - 锌：外盘期限结构走平，库存增加、LME计划限额管理致多头资金移仓，软挤仓氛围回落，内外价差高有跨市反套空间，预计沪锌跌幅不及外盘，国内矿TC走低，炼厂产出下滑，消费有韧性，下方关注2.28万元/吨支撑 [8] - 锡：隔夜沪锡夜盘增仓带动价格冲高，LME0 - 3月现货转贴水，库存增加，关注国内锡精矿进口数据及非洲进口国安全局势，跟踪企量变动 [10] - 工业硅：期货低位震荡，现货价格僵持，需求端开工有变动，社库库存走高，北方供应有减产预期但上行空间有限 [11] - 多晶硅：期货突破6万元/吨关口，现货企业有提价预期，12月减产幅度环比有限，需求端减产幅度大，硅片累库放缓，终端需求未起色，处于强政策出清预期和弱现实博弈中，期现走势分化 [12] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，淡季螺纹表需和产量降，库存去化，热卷供需双降，库存缓降，铁水产量回落，供应压力缓解，下游承接能力不足，钢厂利润欠佳，后期高炉或减产，关注环保限产，内需弱，钢材出口高，宏观情绪回暖，盘面短期偏强 [13] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应端发运和到港增加，库存累增，需求端终端需求低，钢厂盈利差，铁水减产，基本面宽松，中长期供应宽松，短期反内卷情绪升温，走势震荡 [14] - 焦炭：日内价格震荡上行，焦化利润一般，日产微升，库存下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，反内卷预期下价格或触底反弹 [15] - 焦煤：日内价格震荡，炼焦煤矿产量降，现货竞拍成交尚可，价格下跌，终端库存增加，总库存增加，产端库存不变，碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面前期贴水大，反内卷预期下价格或触底反弹 [16] - 锰硅：日内价格震荡上行，受盘面带动锰矿现货价格抬升，Comilog报价上调、报盘量下调，锰矿港口库存有结构性问题，冶炼端更改配方，半碳酸矿需求或增加，价格已抬升，需求端铁水产量下降，硅锰产量抬升，库存累增，关注“反内卷”影响 [17] - 硅铁：日内价格震荡上行，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格或下降，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，需求有韧性，供应下行，库存小幅上升，关注“反内卷”影响 [18] - 集运指数（欧线）：马士基报价低于预期，压制市场情绪，市场交易“1月初现货见顶”预期，按往年规律1月下旬货量或回升，为02合约提供支撑，后续偏弱震荡 [19] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜美委冲突推高原油价格，燃料油跟随走强，高硫原料供应或受影响，提供阶段性支撑，但新加坡及中东库存上升，中期有压力；低硫方面，12月配额剩余有限，产量或收缩，进口需求或增加，年末船燃旺季及炼厂复产推迟带来短期支撑，中期仍偏弱 [20] - 沥青：特朗普封锁委内瑞拉油轮，委内瑞拉原油装船量降，市场交易原料供应紧张，沥青期价走高，近月合约涨幅明显，地炼竞争其他原油或利好重质油品 [21] - 尿素：印度招标采购150万吨，提振市场情绪，西南气头企业停车但前期检修装置恢复，日产高位波动，复合肥需求坚挺，出口订单推进，生产企业去库，价格区间内偏强 [22] - 甲醇：期货价格上涨，沿海卸货慢，进口压力延后分散，12月卸货不及预期，港口去库，内地企业库存低，山东MTO装置投产，进口货源倒流，关注沿海卸货速度 [23] - 纯苯：夜盘期价弱势，进口压力下降，港口库存平稳，后市有装置检修和下游提负预期，供需压力缓解，低位震荡，明年上半年去库预期下可考虑逢低月差正套 [24] - 苯乙烯：成本端无利好，连云港石化装置重启使国产量增加，需求平稳，后市有累库预期，价格承压 [25] - 聚丙烯&塑料&丙烯：聚丙烯利润倒挂，装置停工增多，一体化企业丙烯外放量预期增加，利空丙烯市场，下游采购意愿降低，需求支撑下降，企业出货欠佳，报价让利，成交重心下移；聚乙烯上游库存去化慢，产能利用率高，供需矛盾压制市场，需求端弱，下游开工率降，采购积极性低；聚丙烯年底企业有降库压力，下游采购刚需，需求支撑欠佳，贸易商谨慎让利出货 [26] - PVC&烧碱：PVC上涨，供应维持高位，印度反倾销政策取消，出口好转但内需弱，关注氯碱一体化利润和亏损带动的检修情况，短期随宏观情绪波动，长期关注政策落地；烧碱夜盘上涨，现货涨跌互现，库存环比下降但仍高压，开工增加，供给压力大，氧化铝或减产，非铝下游刚需补库，短期随宏观情绪波动，关注能耗细则 [27] - PX&PTA：夜盘油价反弹或提振价格，二者周度负荷平稳，聚酯降负，终端织造走弱，产业链驱动有限；PX新产能明年下半年投放，上半年检修致供应下滑，中线偏强；PTA加工差低，春节前成本驱动，新年度无装置投产，加工差或修复 [28] - 乙二醇：部分装置有检修计划，供应收缩预期提振市场，周度产量下降，港口累库速度放缓，春节前后累库预期仍在，新年度有大量装置投产预期，长线承压 [29] - 短纤&瓶片：短纤负荷和库存下降，供需季节性转弱，价格随原料波动，新年度投产量低，长线供需格局好；瓶片需求转淡，负荷平稳，下游备货使库存下降，基差走强，现货加工差回升，盘面加工差弱，效益不理想，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [30] - 玻璃：夜盘大幅上涨，行业去库但产销走弱，后续难维持去库，11月后冷修加快，产能降至15.5万吨，利润压缩或倒逼冷修，加工订单低迷，需求不足，低估值下受宏观政策扰动，短期震荡偏强 [31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨带动泰国原料价格上涨，全球天然橡胶供应进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率下降，轮胎开工率上升，库存增加，需求稳定，成本支撑，情绪改善，策略上反弹，关注跨品种套利 [32] - 纯碱：液盘上涨，周一库存上涨，氨碱和联碱小幅亏损，产量高压运行，后续有新增投产，供给压力大，浮法冷修使重碱刚需收缩，政策端影响情绪，短期随宏观情绪波动 [33] 农产品 - 豆油&棕榈油：隔夜豆棕油跌势放缓反弹，拉尼娜天气下南美大豆产区天气是中期矛盾点，需观察；海外棕榈油马来西亚库存压力高，11月产量降幅小且需求差，谨慎后续产量降幅低于往年致高库存周期拉长，短期关注供需疲弱压力 [34] - 菜粕&菜油：澳大利亚菜籽将压榨，市场预期放开商业购买，加拿大菜籽价格低、出口低迷，期价弱势下跌，若中加经贸关系缓和，加菜籽或对国内菜系构成利空，菜系当前受供给端主导呈利空趋势，关注经贸政策 [35] - 豆一：国产大豆隔夜移仓价格下跌，政策端开展购销双向交易，国产大豆拍卖底价3900元/吨，成交均价4030元/吨，轮入底价4000元/吨，进口大豆拍卖51.3万吨，成交均价3852.1元/吨，成交比例62.9%，短期政策投放供应，关注政策和基本面 [36] - 生猪：期货增仓，主力03合约高开震荡，冬至屠宰端增量，现货价格偏强，但供应端或加速出栏，行业体重高，中长期猪周期底部多双底特征，10月猪价低点或为首次筑底，预计明年上半年二次探底 [37] - 鸡蛋：期货窄幅波动，资金增仓，现货价格部分地区调涨，远月合约升水高后回落，行业基本面逐步改善，处于牛熊转折期，短期盘面交易空间不足，关注鸡苗补栏和老鸡淘汰 [38] - 棉花：美棉反弹，美国棉花出口销售净增减少，郑棉回调，本周上涨受传言带动待验证，现货基差持稳，新棉增产但商业库存同比持平，销售进度快，盘面有支撑，处于淡季但需求持稳，关注春节前需求，纺企需求有韧性，成品库存不高，现金流尚可，郑棉震荡偏强，产业关注套保，多单离场观望 [39] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际市场供应充足，美糖有压力；国内市场交易重心转向新榨季产量，广西生产进度慢，产糖量同比低，但天气有利，增产预期强，关注生产情况 [40] - 苹果：期价震荡，现货需求进入淡季，走货慢，市场交易重心转向需求，需求下降，果农和贸易商惜售影响走货，市场看空情绪增加，操作偏空 [41] - 木材：期价低位运行，外盘报价下调，国内现货价格弱，短期到港量减少，需求进入淡季但港口日均出库量尚可，原木库存总量低，库存压力小，低库存有支撑，操作观望 [42] - 纸浆：昨日上涨，针叶浆和阔叶浆报价有变动，12月11日主流港口样本库存环比降3.1%、同比涨6.4%，11月进口量同比增加，新年度合约仓单压力或小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，纸厂采购刚需，原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作观望或短线操作 [43] 金融 - 股指：昨日A股午后拉升，期指主力合约全线涨，IC领涨2.02%，IF、IH贴水，IC、IM升水；海南自由贸易港全岛封关运作，多个行业迎机遇；隔夜外盘欧美股市多数收跌，关注日本央行议息会议；宏观流动性未实质改善、国内政策“预期多、落地少”，A股震荡偏强，等待政策驱动 [44] - 国债：期货收盘全线涨，30年期主力合约涨0.63%，资金面Shibor短端品种多数下行，万科审议调整本息兑付安排及展期议案，市场情绪好转，长端修复明显，关注流动性压力释放后市场修复情况 [45]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外宏观方面，美联储议息会议偏鸽，叠加美国基本面及通胀中枢下移，流动性推升软着陆交易升温，SEP显示对经济增长展望上调、对通胀预期下调，新主席提名或在新年初确认，哈塞特提名概率上升，其提名至上任前是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易流畅阶段 [7] - 国内宏观方面，12月政治局会议及中央经济工作会议基调温和积极，预计2026年宏观政策总体强度大体持平于2025年，延续逆周期与跨周期平衡思路 [7] - 资产配置方面，当前宏观环境利于贵金属及有色金属中金融属性高的品种，如铜、铝，维持对其他有色品种关注，国内权益年末及政策空窗期偏保守，新兴市场对工业品需求强，货币政策端对美元有降息预期，利好工业属性商品，铜、铝供需基本面偏紧或刺激走强，权益端股指重要会议定调落地后年内缺乏向上驱动，整体偏防守 [7] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 国内主要商品中，股指方面沪深300期货等多数上涨，国债期货部分上涨部分下跌，外汇方面美元指数等有不同表现，有色及黑色金属、能源、农产品等各品种均有不同涨跌幅 [2][3][4] - 海外商品中，能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种也呈现不同涨跌幅 [3][4] 观点精粹 金融板块 - 股指期货因科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨；股指期权市场成交额小幅回落，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货债市延续偏弱，关注政策、基本面、关税因素，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材、铁矿盘面弱势，关注成本支撑、专项债发行等情况，短期震荡；焦炭成本支撑偏强，关注钢厂生产等因素，短期震荡；焦煤供应难有起色，关注钢厂生产等因素，短期震荡；硅铁成本支撑仍存，关注原料成本等，短期震荡；锰硅供应压力难解，关注成本价格等，短期震荡；玻璃供应减产落地，关注现货产销，短期震荡；纯碱下游低价补库，关注纯碱库存等，短期震荡；铜贸易摩擦致短期回落，短期震荡；氧化铝基本面弱势，关注矿石复产等，短期震荡；铝库存去化，关注宏观风险等，短期震荡上涨；锌库存预期过剩，关注宏观转向等，短期震荡 [8] 有色与新材料板块 - 铅再生铅冶炼厂复产在即，关注供应端等，短期震荡；镍伦镍库存突破25万吨，关注宏观及地缘等，短期震荡偏弱；不锈钢仓单去化，关注印尼政策等，短期震荡；锡供应约束仍存，关注佤邦复产等，短期震荡；工业硅供应宽松，关注供应端减产等，短期震荡；碳酸锂仓单去化，关注需求等，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油供应压力延续，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG供应过剩，关注成本端进展，短期震荡；沥青期价或测试3200压力位，关注制裁等，短期震荡下跌；高硫燃油弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌；低硫燃油跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌；甲醇2100整数位有支撑，关注宏观能源等，短期震荡；尿素高库存与成本支撑共存，关注煤炭价格等，短期震荡；乙二醇供需矛盾成焦点，关注煤、油价格等，短期震荡下跌；PX市场缺乏指引，关注原油大幅波动等，短期震荡；PTA新增供应有限，关注原油大幅波动等，短期震荡；短纤加工费有压缩预期，关注下游纱厂拿货，短期震荡；瓶片成本僵持，关注企业减产等，短期震荡；丙烯下游成交改观有限，关注油价等，短期震荡；PP基本面支撑有限，关注油价等，短期震荡；塑料检修回落，关注油价等，短期震荡；苯乙烯胀库担忧仍存，关注油价等，短期震荡下跌；PVC市场情绪降温，关注预期等，短期震荡；烧碱低估值弱预期，关注市场情绪等，短期震荡 [11] 农业板块 - 油脂市场情绪好转，关注美豆天气等，短期震荡；蛋白粕双粕上涨，关注天气等，短期震荡上涨；玉米/淀粉下游订单支撑，关注需求等，短期震荡；生猪低价惜售，关注养殖情绪等，短期震荡下跌；天然橡胶盘面调整，关注产区天气等，短期震荡下跌；合成橡胶触底反弹，关注原油大幅波动，短期震荡下跌；棉花主力合约震荡，关注需求等，短期震荡；白糖维持逢高做空思路，关注进口等，短期震荡下跌；纸浆盘面上涨，关注宏观经济等，短期震荡；双胶纸跟随纸浆走强，关注产销等，短期震荡；原木底部震荡，关注特殊港务费等，短期震荡 [11]

受避险需求和技术性买盘拉动，黄金价格当日小幅上涨，白银价格则大幅攀升再创新高，盘中交易一度达到每盎司67.18美元。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价17日上涨0.90%，收于每盎司4371.40美元；当天3月交割的白银期货价格上涨4.92%，收于 每盎司66.44美元。 今年黄金和白银价格表现惊人，分别上涨超过65%和100%。加拿大蒙特利尔银行预计，贵金属价格在2026年仍有上涨空间。 资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进 行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 来源：新华财经专业终端 今年以来，白银价格上涨约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍。部分原因是白银库存趋紧以及零售和工业需求强劲 ...

贵金属价格表现 - 2026年2月黄金期货价格于12月17日上涨0.90%，收于每盎司4371.40美元 [1] - 3月交割的白银期货价格于12月17日上涨4.92%，收于每盎司66.44美元，盘中交易一度达到每盎司67.18美元 [1] - 今年以来，白银价格上涨约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍 [2] - 今年黄金和白银价格分别上涨超过65%和100% [2] - 加拿大蒙特利尔银行预计，贵金属价格在2026年仍有上涨空间 [2] 贵金属市场驱动因素 - 黄金价格上涨受避险需求和技术性买盘拉动 [1] - 白银价格大幅攀升再创新高，部分原因是白银库存趋紧以及零售和工业需求强劲 [2] - 不断扩张的太阳能、电动汽车和数据中心行业对白银的需求尤其强劲 [2] - 美国对委内瑞拉的武力威胁引发了市场对黄金和白银的避险需求 [2] 能源市场动态 - 在美国封锁进出委内瑞拉的油轮后，原油价格出现上涨 [2] - 纽约商品交易所原油期货价格当日收涨2.92%，报56.74美元/桶，从八个月来的最低水平反弹 [2] - 据知情人士透露，美国正准备对俄罗斯能源部门实施新一轮制裁 [2]

近期金价走势与市场动态 - 12月16日晚至17日早间，现货黄金价格反转并直线拉升，报4307美元/盎司 [1] - 此前在16日下午，现货黄金短暂冲高后盘中跳水，跌破4300美元/盎司；15日金价曾震荡上行至4350美元/盎司附近，随后快速回落，最终收于4307美元/盎司左右 [3] - 受国际金价波动影响，国内品牌金饰价格多日连涨态势终结：16日周生生足金饰品报1349元/克，较15日下跌4元/克，终结了自12月10日起的五连涨；周大福、老庙黄金、老凤祥等品牌金饰克价则较15日保持不变 [3] 金价飙升的背景与驱动因素 - 国际金价从今年3月突破每盎司3000美元，到10月突破每盎司4000美元，年内涨幅在历史上最狂热的黄金牛市中也是罕见的 [6] - 金价飙升的直接推手是各国中央银行、各类机构投资者和个人的持续购买，保值升值和套利需求是首要考量 [6] - 近年来多重因素导致美元价格下跌、美国国债收益率上升，黄金的避险功能随之增强，驱动多国央行在外汇储备中不断降低对美元等传统货币的依赖，大量增持黄金 [6] 推动金价上涨的深层次原因 - 投资者和各国政府对美元及美国国债的信心出现动摇：美国总债务规模达年度财政收入的6倍，已进入“借新债还旧债”的恶性循环；债务问题、关税大战、美国政府停摆及美联储货币政策前景不明等因素，可能影响经济增长并导致美元资产价格下跌，促使增持黄金以回避风险或套利 [8] - 中东局势紧张与地缘政治风险上升：中东冲突、乌克兰危机等地缘局势难解，推高市场避险需求，促使资金流向黄金；同时全球多国财政赤字扩张引发对法定货币的担忧，凸显黄金“无信用风险”的优势 [8] - 人工智能（AI）泡沫风险加剧：与当年互联网泡沫类似，大量投资拥向AI领域，AI泡沫已成为潜在风险，许多投资者将黄金作为对冲“AI科技股泡沫可能破灭”的工具 [8] 机构观点与未来价格预测 - 近期一些国际机构预测金价未来仍有较大上涨空间：高盛对2026年底的金价预期已上调为每盎司4900美元，花旗银行甚至认为中长期的金价可能挑战5000美元 [6] - 从6个月至12个月的时间区间看，不少国际机构将金价目标位设定在每盎司4200美元至4300美元之间，但预计上下波动会加剧 [9] - 未来金价走势的关键在于美联储降息的时间和幅度，如果降息早于预期或者幅度更大，金价可能快速冲高 [9]

全球宏观经济与货币政策展望 - 高盛预计美联储可能比市场假设的更积极降息，宽松周期或延伸至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低[2] - 加拿大帝国商业银行指出美国就业数据走软可能促使美联储在2026年提前降息[7][8] - 中信证券预计美联储将在2026年1月暂停降息，剩余两次议息会议可能还有一次25bps降息[9] - 高盛认为未来就业报告是关键，市场将特别关注失业率而非总体非农就业人数增长[2] - 荷兰国际集团认为日本央行因强劲出口数据加息可能性增加，但预计行长不会发出鹰派信息[6] 全球股市与资产配置观点 - 凯投宏观认为若AI热潮继续消退，中国股市可能比美国股市表现更好，标普500指数较近期峰值已下跌近2%[1] - 美国银行调查显示，53%的投资者认为美元被高估，高于11月的45%，且投资者目前仍低配美元[4] - 美国银行调查显示，做多“七巨头”科技股被视为最拥挤交易，其次是做多黄金，做空美元是第三大拥挤交易[4] - 美国银行调查显示，对AI泡沫的担忧略有缓解，但38%的受访者仍视其为最大尾部风险，低于11月的45%[5] 贵金属与大宗商品市场预测 - 摩根士丹利预测到2026年第四季度黄金价格将达到每盎司4800美元，但涨幅将因央行和ETF购买减少而缩小[3] - 摩根士丹利预计白银表现将落后于黄金，因2026年太阳能设备安装量下降，白银短缺在2025年达峰值[3] - 摩根士丹利预测2026年铂金价格为每盎司1775美元，钯金价格为1325美元[3] 中国银行业与信贷市场展望 - 中金公司继续看好银行股的绝对与相对收益表现，认为高股息投资是主要范式，少数上市银行利润同比增速达二位数[9] - 天风证券预计2026年信贷前置倾向更明显，对开门红贷款偏乐观，但Q1资负缺口可能走扩，央行将加大基础货币呵护力度[10] - 天风证券预计2026年LPR下调10-20bp，上半年有望落地，存款降息或执行非对称原则并于第二季度落地概率较大[11] - 天风证券预计2026年春节前有一定必要降准，幅度25-50bp[11] - 天风证券预计2026年Q2信贷将大幅回落并引发“衰退式宽松”，Q2-Q4信贷增量占比相较往年将进一步下滑[10] 中国房地产行业观点 - 银河证券认为头部房企展现优秀的运营管理能力且具有资金优势，市占率有望进一步抬升[11]

公司业绩与亏损原因 - 截至2025年第三季度，公司处于亏损状态 [1] - 公司亏损的主要原因是黄金T+D延期交易业务发生亏损 [1] 公司业务运营情况 - 公司开展了黄金套期保值业务 [1] - 该业务已按照相关规定履行了相应的审批程序 [1] - 公司经营的具体情况可参考其在指定信息披露媒体披露的《2025年第三季度报告》 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数于12月17日午后全线反弹，恒生指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨1.03%，恒生国企指数上涨0.98% [3] - 市场反弹由大型科技股普遍回暖及大金融板块拉升共同助力 [3] 大型科技股表现 - 主要大型科技股普遍上涨，美团-W上涨1.81%至101.300港元，成交额38.57亿港元 [5] - 百度集团-SW上涨1.72%至118.600港元，成交额11.92亿港元 [5] - 快手-W上涨1.72%至65.200港元，成交额12.33亿港元 [5] - 腾讯控股上涨1.42%至605.000港元，成交额89.13亿港元 [5] - 京东集团-SW上涨1.26%至112.300港元，成交额11.49亿港元 [5] - 阿里巴巴-W上涨1.25%至146.000港元，成交额87.91亿港元 [5] - 小米集团-W上涨0.78%至41.220港元，成交额41.51亿港元 [5] - 比亚迪股份上涨0.74%至95.250港元，成交额19.37亿港元 [5] - 半导体股表现活跃，中芯国际上涨2.05%至64.750港元，成交额25.93亿港元 [5] 大金融板块表现 - 中资券商股、内银股等权重股集体拉升助力大市止跌回暖，保险股午后发力明显 [6] - 申万宏源香港上涨6.02%至1.410港元 [7] - 信达国际控股上涨5.26%至0.600港元 [7] - 中信证券上涨3.40%至27.980港元，成交额4.55亿港元 [7] - 招商证券上涨2.72%至14.370港元，成交额1.24亿港元 [7] - 中国人寿上涨4.31%至28.560港元，成交额26.00亿港元 [7] - 新华保险上涨3.19%至51.700港元，成交额5.25亿港元 [7] - 中国太保上涨3.04%至35.920港元，成交额7.77亿港元 [7] - 中国人民保险集团上涨2.62%至6.670港元，成交额6.18亿港元 [7] 有色金属板块表现 - 有色金属板块表现活跃，黄金股受关注 [7] - 中国白银集团上涨7.35%至0.730港元 [10] - 山东黄金上涨2.47%至34.080港元 [7][10] - 紫金矿业上涨1.82% [7] - 锂业股大幅上涨，天齐锂业上涨5.83%至49.340港元，赣锋锂业上涨5.75%至51.900港元 [8][10] - 其他有色金属股普遍上涨，五矿资源上涨4.04%，江西铜业股份上涨3.84%，中国铝业上涨2.24%，洛阳钼业上涨2.11% [10] 行业与政策动态 - 美联储12月议息会议如期降息25个基点，华安基金指出在美联储降息周期下，叠加美国宽财政及全球央行增持黄金，黄金资产中长期配置价值凸显 [8] - 宜春市自然资源局发布公示，拟对27宗采矿许可证予以注销，市场对锂资源供给收紧预期升温 [9] - 兴业证券全球首席策略分析师张忆东在2026年度策略会上表示，明年中国股市将震荡向上，下半年可能迎来2024年9月24日以来的高点 [14] - 其提出结构性机会的四条主线：成长方向的科技行情；红利资产；传统行业龙头的价值发现；战略性资产配置如黄金、稀土、铜等 [15] 个股特殊行情 - 时代中国控股上涨39.25%，盘中一度涨超57%，因香港高等法院已颁令撤销其清盘呈请 [12] - 广联科技控股尾盘下跌37.28%，因公司与High West订立的谅解备忘录终止，但公司表示仍将致力于建设智能网联汽车资产RWA服务平台 [13]