美股市场整体表现 - 美东时间11月18日美股三大指数集体收跌，道琼斯工业指数重挫498.5点，跌幅达1.07%，收于46091.74点；标普500指数下跌0.83%至6617.32点；纳斯达克综合指数跌幅1.21%，报22432.85点 [1] - 市场调整压力主要源于对科技股估值泡沫的担忧以及美联储降息预期降温 [1] 科技板块及个股表现 - 科技板块遭遇重创，大型科技股普遍下挫，亚马逊股价大跌4.43%，单日市值蒸发约7840亿元人民币 [2] - 英伟达股价下跌2.81%，微软跌2.70%，费城半导体指数同步下跌2.31% [2] - 45%的基金经理认为"AI泡沫"是当前市场最大"尾部风险" [2] - 热门中概股涨跌分化，纳斯达克中国金龙指数逆势收涨0.42%，爱奇艺涨幅超6%，拼多多因业绩增速放缓股价大跌超7% [2] AI行业重大合作 - 微软、英伟达与Anthropic达成三方联盟，Anthropic将在未来十年向微软Azure云平台投入300亿美元采购云算力，算力全部由英伟达硬件提供支持 [5] - 作为回报，英伟达承诺向Anthropic投资最多100亿美元，微软投资最多50亿美元，交易推动Anthropic估值飙升至约3500亿美元，较9月的1830亿美元近乎翻倍 [5] - 合作形成独特的"共生循环"，微软投资通过Anthropic采购算力回流，英伟达通过绑定AI龙头巩固硬件霸权，Anthropic借此实现"双云策略" [5] 英伟达公司数据 - 英伟达股价报181.360美元，下跌5.240美元，跌幅2.81%，市值约为4.41万亿美元 [6] - 市场关注其2025财年第四季度财报，营业收入为393亿美元（同比增长78%），数据中心收入为356亿美元（同比增长93%），收入指引为430亿美元 [5] 宏观经济数据 - 美国劳动力市场呈现降温迹象，当周首次申请失业救济人数为23.2万人，续请人数195.7万人；ADP数据显示截至11月1日的四周内，美国企业平均每周减少约2500个就业岗位 [10] - 美联储12月降息25个基点的概率仅为42.9%，维持利率不变的概率达57.1% [10] - 国际油价逆势上涨，纽约轻质原油期货收于每桶60.74美元（涨幅1.39%），伦敦布伦特原油期货收于每桶64.89美元（涨幅1.07%） [10]

公司业务连续性安排 - 公司与微软签署协议，在危机时期保障欧洲业务持续运作 [1] - 公司新产品Delos Cloud可在包括政府制裁的紧急情况下继续支援微软相关服务的运作 [1] - 即使外国政府试图切断其对微软云端服务的存取，公司仍可维持服务运作 [1] 行业与市场背景 - 特朗普政府因制裁海牙国际刑事法院，引发欧洲对美国科技巨头可能受政治压力的忧虑 [1] - 公司为欧洲最大软件企业 [1]

美股与港股市场表现 - 隔夜美股主要指数下跌，道指和纳指跌幅均超过1% [1] - 中概股指数逆势上涨0.42% [1] - 港股三大指数高开，恒生指数涨0.09%，国企指数涨0.19%，恒生科技指数涨0.37% [1] 科技股表现 - 权重科技股多数反弹，百度高开超过2% [1] - 百度第三季度AI业务收入大幅增长超过50%，超出市场预期 [1] - 网易股价上涨超过1% [1] - 腾讯和美团股价飘红上涨 [1] 行业板块表现 - 连续下跌的汽车股出现上涨，小鹏汽车涨1.8%，止步连跌行情 [1] - 软件类股票、黄金股和锂电池股齐涨 [1] - 航空股、电力股和铝业股多数表现低迷 [1]

核心观点 - 即将到来的美股软件公司Q3财报季难以成为市场情绪的积极拐点，主要原因是市场对应用软件公司在AI浪潮中的受益路径不明朗以及对AI超大规模厂商资本支出过高的双重担忧未能消除 [1][2] - 市场避险情绪导致资金短期内将继续抱团于被视为安全标的的基础设施软件股，而对应用软件保持谨慎 [1][2] - 在基础设施软件领域，巴克莱更看好MongoDB而非Snowflake，认为MDB业绩更易超预期且明年增长动力更明确 [1][17] 市场担忧分析 - 投资者普遍担心AI的颠覆性力量会对现有应用软件公司造成冲击，形成AI威胁悬顶（AI overhang） [1][2] - 市场同时担心为支持AI发展，超大规模云服务商的资本支出已经过高，可能影响未来投入和生态 [1][2] - 尽管这些担忧可能被夸大，但Q3财报难以提供足够强劲的数据来彻底打消市场疑虑 [1][2] 行业宏观指标 - 最新的增值分销商渠道调查显示Q3增长预期出现小幅放缓，给Q4前景带来更大压力 [3] - 科技行业职位发布数据环比下降，软件工程职位总发布量10月同比下降1% [6] - NFIB小企业乐观指数和Paychex小企业就业指数均显示出疲软态势 [8] - 对下一季度的展望趋于谨慎，预期增长10-20%的受访者比例从上季度25%降至0%，预期增长0-10%的比例从75%升至100% [6] 基础设施软件股比较 - Snowflake年初至今股价上涨60%（同期IGV指数仅上涨7.3%），但市场预期已显著升高，财报后继续大幅上涨难度加大 [14][16] - MongoDB年初至今股价上涨94.98美元（38.83%），市场预期仍然足够低，为下半年实现业绩超预期提供空间 [17] - MongoDB明年将迎来更好的企业高级版续约周期，有望在机制上推动收入增长加速 [17] - 新任CEO首次出席财报发布会被视为积极信号，巴克莱将MDB目标价从345美元上调至390美元 [18] AI应用进展 - 针对Salesforce的调查显示客户对采用AI的紧迫感有所增强，但难以对Q3财报产生实质性影响 [12] - 关于Agentforce AI产品的客户兴趣调查显示，86%受访者表示客户有重大兴趣（较上季度63%显著提升），100%受访者表示客户计划在12个月内采用，其中86%预计在3-6个月内采用（上季度为63%） [13]

大宗交易概况 - 11月18日发生一笔大宗交易，成交量31.00万股，成交金额1822.18万元，成交价58.78元，相对当日收盘价折价3.00% [2] - 买方营业部为中信证券股份有限公司上海分公司，卖方营业部为中国中金财富证券有限公司成都滨江东路证券营业部 [2] - 近3个月内该股累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为2386.81万元 [2] 近期股价与资金表现 - 11月18日收盘价为60.60元，当日上涨3.06%，日换手率为6.23%，成交额为1.54亿元 [2] - 当日主力资金净流入1526.92万元 [2] - 近5日股价累计上涨4.86%，近5日资金合计净流入3823.11万元 [2] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为1.60亿元 [3] - 近5日融资余额增加2033.38万元，增幅为14.60% [3] 公司基本信息 - 苏州浩辰软件股份有限公司成立于2001年11月27日 [3] - 公司注册资本为6551.4288万人民币 [3]

股权激励计划执行 - 公司发布2023年限制性股票激励计划第二个归属期部分归属结果暨股份上市公告 [1] - 本次股票上市类型为股权激励股份 股票认购方式为网下 [1] - 本次股票上市流通总数为61,699股 上市流通日期为2025年11月24日 [1]

行情表现 - 主板市场领涨股票包括元隆雅图(+10.02%)、浪潮软件(+10.01%)、榕基软件(+10.00%)、视觉中国(+10.00%)和格尔软件(+9.99%) [1] - 创业板领涨股票为福石控股(+20.07%)、宣亚国际(+20.01%)和思创医惠(+20.00%) [1] - 科创板领涨股票为龙迅股份(+20.00%)、光云科技(+19.99%)和东芯股份(+12.75%) [1] - 活跃子行业中SW营销代理上涨5.68%，SW半导体设备上涨3.71% [1] 国内行业动态 - 力成科技为扩充先进封装产能，以新台币68.98亿元（约15.7亿人民币）向友达购置新竹科学园区厂房，以满足面板级扇出型封装（FOPLP）需求增长 [1] - 清溢光电佛山高端掩膜版生产基地正式投产，产品线覆盖a-Si、LTPS，并重点攻坚AMOLED、LTPO及MicroLED用掩膜版 [1] - 立昂微控股子公司金瑞泓微电子计划投资22.62亿元建设年产180万片12英寸重掺衬底片项目 [1] - 盛美上海成功交付首台面板级先进封装电镀设备Ultra ECP ap-p，支持凸柱、凸块和再分布层（RDL）工艺 [1] 公司公告 - 立昂微公告其参股公司嘉兴康晶已完成注销登记 [2] - 芯朋微股东张立新提前终止减持计划，减持后持股数量为31,711,604股，持股比例降至24.15% [2] - 炬光科技持股5%以上股东王东辉被冻结的430,000股股份已全部解冻，占其持股比例7.55%，占公司总股本0.48% [2] - 东华软件董事兼总经理吕波通过集中竞价方式累计减持公司股份1,519,180股，减持比例占公司总股本的0.0474% [2] 海外行业动态 - 格芯收购新加坡芯片制造商AMF，以加强其在硅光子领域的地位，并计划在新加坡建立新的研究中心 [2] - ROHM推出采用VCSEL和光电晶体管的模拟量接近传感器"RPR-0730"，能够高速高精度感测微细目标物 [2] - LG Display面板每平米售价从第一季度804美元飙升至第三季度1365美元，而出货面积从第一季度5400万平方米下滑至第三季度3900万平方米，同比降幅达27.8% [2] - 国际DRAM颗粒现货价格整体上涨，DDR5 16G (2Gx8) 4800/5600涨幅为0.27%，均价24.833美元，DDR5 16Gb (2Gx8) eTT涨幅1.94%，均价10.500美元 [2]

中国科技股复苏态势 - 中国科技股的复苏势头仍处于早期阶段，相较于纳斯达克涨势更早 [1][4] - 与具有相似增长率和盈利能力的美国同行相比，中国科技股的市盈率更低 [4] - 全球投资者已开始将资金重新配置到一些中国规模最大、流动性最强的股票上，但当前资金配置规模仍低于2015年至2021年的水平 [3] 国际资本流入趋势 - 管理全球基金的美国投资公司对中国股票的兴趣日益浓厚 [5] - 来自中东、东南亚和欧洲的投资者也专注于获得中国敞口，为中国科技企业提供了均衡的资金来源 [5] - 中东提供长期稳定资本寻求布局中国数字经济，欧洲因本土人工智能企业较少而聚焦中国市场 [6] 市场驱动因素与IPO活动 - 中国是亚洲资本市场最大的驱动力，未来增长空间巨大，主要来自科技公司和港股 [6] - 申请在香港IPO的中国企业数量达到很长一段时间以来的高水平，涵盖互联网、软件、基础人工智能、机器人技术及科技供应链等多个行业 [6] - 今年前10个月，香港IPO募资额达到2160亿港元（约合278亿美元），是去年同期的三倍多 [7] 外资机构看涨观点 - 摩根士丹利、瑞银均发表了对中国股市的看涨观点 [9] - 摩根士丹利预测MSCI中国指数明年年底可能收于90点，恒生指数明年年终目标价为27500点，沪深300指数目标价为4840点 [9] - 瑞银预计MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间 [10]

公司治理 - 公司于2025年11月18日召开第四届第四次董事会会议，审议了《关于补选第四届董事会审计委员会委员的议案》等文件 [1] 财务与经营 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为软件占比99.97%，其他业务占比0.03% [1] - 截至发稿时，公司市值为1476亿元 [1]

全球股市调整原因 - 亚洲及美国股票市场出现全面调整，市场预期通过调整倒逼美联储采取预防式降息，而非等待经济恶化后再行动 [1] - 美联储当前利率基数高达4%，在此基数上小幅降息即可产生显著效果 [1] 上证指数技术分析 - 上证指数经历三天调整，预估整个调整周期将达5个交易日，今日尾盘出现勾头 [1] - 指数回踩至前低点3922点附近，今日最低触及3926点，收盘于3939点，位于前期高点3936点之上 [1] - 若3936点关键位置失守，指数将进入箱体震荡阶段，宣告前期突破形态失败并进入反复波动期 [1] 当前市场风格与赚钱效应 - 第四季度市场风格紊乱，呈现有宽度无高度的特点，赚钱效应弱 [2] - 热点板块持续时间极短，高点产生时间跨度仅一两分钟，5分钟内可下跌2-3个百分点，逃逸不及时易被套牢 [2] - 相较于当前，指数创新高并寻找上升突破图的阶段赚钱效应更好 [2] 热点板块轮动分析 - 软件板块近期表现尚可，但预计持续性存疑 [2][3] - 锂矿板块出现急速拉升后快速下跌的行情 [2] - 算力硬件等科技类板块跌幅已深，可能出现短暂反弹，但跌破20日均线后反弹缺乏连续性 [3] - 矿业资源类板块正处于冲高回落阶段，应注意高点风险 [3] 市场题材炒作特征 - 市场缺乏真正主线热点，炒作转向小局部热点和文字游戏，如基于公司名称的炒作 [2] - 连板股被关停后，市场出现题材匮乏现象，资金无处可去 [2] - 弱势市场中资金更关注公司名称、地区、属相等辨识度高的特征，反映出热点的缺失 [3]