行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 海外AI云市场已进入老牌云厂商与新兴云厂商竞争阶段 老牌云厂商培养自身ASIC以防对英伟达算力依赖 新云厂则注重规模扩张 获取英伟达供货优先级 [2] - ASIC热度较高时英伟达也加大扶持新云力度 巩固竞争优势 [2] - 建议关注英伟达战略合作的云厂商 包括Oracle、CoreWeave、Nebius [6] Oracle分析 - OCI全力进军AI云 星际之门与英伟达、OpenAI深度合作 [2] - OCI在架构上进行多项创新 核心技术是"Off-box Network Virtualization" 将虚拟化软件剥离至独立硬件 使服务器性能充分释放 具备成本优势 [2] - FY26Q1 RPO同比大增359% 达到4550亿美元 [3] - 管理层预计FY26 OCI收入达到180亿美元 同比增长77% 之后四个财年OCI预计达到320/730/1140/1440亿美元 [3] CoreWeave分析 - 英伟达持有CoreWeave约7%的A类股 是其投资组合最大持仓 [4] - CoreWeave优先获取英伟达供货 [4] - 2025年9月与英伟达签署63亿美元合同 英伟达将购买所有2032年4月13日前CoreWeave未出售给客户的云容量 [4] Nebius分析 - 2024年12月获得英伟达等领投的7亿美元融资 [4] - 2025年一季度英伟达购买119万股Nebius 截至2025H1末为英伟达投资组合第四大持仓 [4] - 作为英伟达认证的"参考架构云合作方"之一 是第一批获得GB200 NVL72的云服务商 预计年底推出搭载GB300的NVL72算力单元 [4] - 在欧洲多国部署数据中心 包括芬兰、法国、英国、冰岛 [5] - 2025年9月与微软签署AI算力协议 基础合同总价值174亿美元 若行使额外采购可达194亿美元 协议期限5年 [5] Lambda Labs分析 - 全球最早提供GPU云算力的初创之一 [6] - 2025年初完成4.8亿美元D轮融资 投资方包括英伟达 [6] - 当前市场估值约40-50亿美元 正筹备IPO 预计2026年上半年挂牌 [6]

巨头合作与投资 - OpenAI与英伟达签署合作伙伴关系意向书 英伟达计划向OpenAI投资至多1000亿美元支持数据中心建设 双方合作将部署至少10吉瓦英伟达系统 首批系统于2026年下半年部署[2] - 供应链消息称OpenAI硬件设备大概率采用歌尔声学MEMS硅麦器件 歌尔声学已与AirPods、Meta Ray-ban及小米眼镜等产品开展解决方案合作[4] 人工智能技术进展 - DeepSeek-V3.1更新至Terminus版本 优化语言一致性缓解中英文混杂问题 增强Code Agent与Search Agent表现[3] - 百度智能云千帆开源视觉理解模型Qianfan-VL 包含3B/8B/70B三个版本 基于自研昆仑芯P800完成全流程计算[6] - 美团开源推理模型LongCat-Flash-Thinking 训练速度提升200%以上 在DORA强化学习基础设施训练 AIME-25基准测试平均token消耗减少64.5%[8] - 文远知行与Grab合作在新加坡推出自动驾驶出行服务Ai.R项目 初期投入11辆自动驾驶车辆[9] 半导体与芯片技术 - 华为自研HBM内存公布 HiBL 1.0容量128GB带宽1.6TB/s HiZQ 2.0容量144GB带宽4TB/s 昇腾950PR采用HiBL 1.0提升推理性能 昇腾950DT采用HiZQ 2.0提升训练性能[12] - 联发科发布天玑9500芯片 采用台积电N3P制程 首发Arm C1系列CPU集群和G1-Ultra GPU 搭载双NPU和ISP影像处理器[15] - 芯动科技发布国产全功能GPU"风华3号" 实现RISC-V CPU与CUDA兼容GPU融合 支持PyTorch/CUDA等主流AI生态[16] - 鼎信通讯获平头哥E801/E802/E803技术授权 仅用于自主研发MCU芯片 应用于传统电表及安防领域[10] 资本市场动态 - 摩尔线程概念股爆发 和而泰持股1.03% 盈趣科技持股0.34% 宏力达与初灵信息通过产业基金间接参股[13] - 天普股份股价14交易日累计上涨279.73% 收购方中昊芯英无资产注入计划[14] - 佰维存储拟发行H股于香港联交所主板上市[17] - 道通科技以1.09亿元转让塞防科技46%股权 不再持有其股权[18] - 零重力飞机工业完成近亿元A++轮融资 由云时资本与祥源文旅参股基金联合注资 资金用于新能源航空器整机研制[19] 企业治理与产品发布 - 甲骨文任命云基础设施业务总裁Clay Magouyrk与工业业务总裁Mike Sicilia为联合首席执行官 原CEO Safra Catz转任董事会执行副总裁[5] - OPPO宣布Find X9系列于10月16日全球首发 搭载天玑9500平台 vivo X300系列于10月13日发布 搭载蔡司2亿APO超级长焦[20] 机器人技术展示 - 宇树科技人形机器人G1展示抗干扰能力 在多人攻击后能迅速起身 具备连续空翻能力[7] 行业观点与学术合作 - 脑虎科技创始人陶虎认为中国脑科学研究处于从"跟跑"向"并跑""领跑"关键阶段 公司向复旦大学捐赠支持脑科学研究院教育发展[11]

2025.09. 23 本文字数：1476，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 受科技股反弹及黄金价格创下历史新高的推动，美国主要股指均呈现上涨态势。截至收盘，道指涨 66.27点，涨幅0.14%，报46381.54点，纳指涨0.70%，报22788.98点，标普500指数涨0.44%， 报6693.75点。 明星科技股中，英伟达涨3.9%，苹果涨4.3%，甲骨文涨6.3%，特斯拉涨1.9%，微软跌0.7%，谷歌 跌0.9%，Meta和亚马逊跌1.7%。 纳斯达克中国金龙指数跌近1%，阿里巴巴、百度涨逾1.0%，网易涨0.2%，拼多多跌0.7%，京东跌 3.3%。 多位美联储官员发表讲话，克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）周一表示，当前通胀率仍 高于美联储2%的目标水平，且居高不下，因此美联储在取消限制性货币政策时需采取 "非常谨慎" 的 态度。"我认为我们距离中性利率仅一步之遥，而我担心的是，如果我们解除对经济的这种限制，经 济可能会再次开始过热。" 里士满联储主席巴尔金（Tom Barkin）表示，关税上调中有"一小部分"正在传导至消费者身上，尽 管这些关税真正反映到价格水平需 ...

甲骨文周一宣布重大人事调整，云基础设施总裁Clay Magouyrk与行业应用总裁Mike Sicilia晋升为联席CEO，接替 Safra Catz，后者将转任董事会执行副主席，埃里森将继续担任董事会主席兼首席技术官。分析称，此次交棒正值甲骨文 股价创纪录、AI云业务高速增长之际，公司希望借机提拔新一代技术型领导层，避免组织停滞。受消息刺激，甲骨文股价 暴涨6.3%。 甲骨文(Oracle)周一宣布，将旗下云基础设施总裁Clay Magouyrk和行业应用总裁Mike Sicilia共同晋升为联席首席执行官 (co-CEOs)。现任首席执行官Safra Catz将转任公司董事会执行副主席。 同时，公司创始人拉里·埃里森(Larry Ellison)将继续担任董事会主席兼首席技术官。媒体称，近年来，埃里森在公司之外 也颇为活跃。今年8月，他曾出资支持Skydance Media与CBS News母公司派拉蒙环球(Paramount Global)的合并。合 并后的公司由其子David Ellison领导，近期据媒体报道正考虑收购华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)。 媒体报道，凭借云基 ...

美东时间周一，美股市场低开高走，在英伟达和苹果的带领下，三大股指盘中均创历史新高，并收于纪录高位。 （三大指数日内走势图，来源：TradingView） 热门股表现 截至收盘，道琼斯指数涨0.14%，报46,381.54点；标普500指数涨0.44%，报6,693.75点；纳斯达克指数涨0.70%，报22,788.98点。 英伟达股价大涨3.9%，盘中刷新历史新高，市值逼近4.5万美元。 英伟达周一宣布将向OpenAI投资最高1000亿美元，OpenAI将利用英伟达系统建设并部署至少10吉瓦的AI数据中心。台积电在美上市股票也同步走高，大涨 约3%。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，这项合作关系可能意味着"AI交易将继续推动每股收益（EPS）和股价增长，直至2026年甚至更久"。 另一只AI概念股甲骨文也在周一上涨，此前公司宣布晋升Clay Magouyrk和Mike Sicilia为联席CEO。甲骨文当日大涨6%，使其本月累计涨幅扩大至45%。 得益于iPhone 17销售火爆，苹果周一大涨超4%，年内走势由跌转涨，股价逼近历史新高。 Stovall说："除非未来三个月出 ...

高科技领域合作 - 人工智能在本届东博会唱主角，首设人工智能专馆、首次推出AI会展智能体、首次举办人工智能部长圆桌会议 [3] - 中科曙光作为中国信息基础设施企业，大力布局智能计算、云计算、大数据等领域的技术研发 [3] - 360集团创始人认为智能体技术在广西形成场景化优势将为中国东盟合作提供可借鉴经验 [3] - 老挝ALO科技公司期待借鉴中国在人工智能研发与应用领域的先进经验 [3] - 东盟秘书长表示中国在人工智能、大数据、云计算等领域进展显著，双方合作可树立数字生态系统标杆 [3] - 国联股份首次参展，展示在采购、物流等板块产业数字化转型升级成果，并关注与东盟国家在数智领域合作 [4] - 东博会正推动中国与东盟经贸合作从传统航道扩展为数智赋能的的全新赛道 [4] 贸易与投资合作 - 中国与东盟贸易额从2004年首届东博会时的8700多亿元人民币增长到2024年的近7万亿元人民币，连续9年保持增长 [5] - 上汽通用五菱新能源汽车已进入马来西亚、缅甸、泰国、越南等东盟国家市场 [6] - 通用技术集团将东盟作为重点服务区域市场，在东盟实施援外成套项目近300个，近10年在东盟完成工程项目超50个、合同金额超60亿美元 [6] - 通用技术集团未来将继续推动东盟区域基建领域绿色升级，并在医疗影像及机床等高端装备领域深化合作 [6] 新兴领域与产业合作 - 东博会新设新质生产力专馆，中国同东盟加强战略性新兴产业合作前景广阔 [3] - 越南凉粉草从广西崇左市通关后可当天到达生产车间进行加工，体现了贸易便利化 [6] - 泰国中华总商会主席见证双方合作从商品贸易延伸到投资、数字经济、绿色发展等更广领域 [6]

9月18日，在华为全联接大会2025期间，以"共建智能世界云底座，加速政务与产业智能升级"为主题的AI城市峰会隆重举行。此次峰会聚焦城市"智"理、智 慧政务与产业数智升级三大领域，汇集行业专家、政府代表和生态伙伴，从政策趋势解读到AI CITY政务服务、城市治理、产业发展国内外实践经验分享及 国内典型案例发布，共同探讨人工智能技术快速演进趋势下，如何驱动"AI CITY"体系化创新，赋能智慧城市建设步入数智化转型新阶段。 华为联合国家信息中心正式发布"AI CITY 2025政务与产业先锋案例" 当前，随着算力基础设施性能的持续提升和模型深度思考、多模态融合等技术的不断突破，人工智能的应用场景和价值正从量变走向质变。特别是AI推理 能力的爆发使得人工智能技术正以前所未有的速度重塑全球城市治理与发展范式，成为驱动智慧城市升级的核心引擎。华为公司高级副总裁、中国地区部总 裁曹既斌在致辞中表示，我国智慧城市建设已进入全域智能化转型新阶段，人工智能已超越传统技术工具范畴，成为城市发展的核心驱动力。华为云AI CITY，正是以人工智能最新技术为根基，统筹推进算力基础设施建设，统一构建共性能力平台，深化数据、知识、高质量 ...

【导读】美股又新高了... 中国基金报记者 泰勒 | 最高: 322.19 | 今开:309.63 | 成交量: 1910.08万股 | 换手:0.67% | | --- | --- | --- | --- | | 最低:306.92 | 昨收:308.66 | 成交额:60.12亿 | 振幅: 4.95% | | 52周最高: 345.72 | 量比: 1.34 | 市盈率(TTM): 72.81 | 市净率:37.50 | | 52周最低: 118.86 | 委比: 33.33% | 市盈率(静): 72.80 | 市销率:14.86 | | 每股收益:4.38 | 股息(TTM): 1.77 | 每手股数：1 | 总市值: 9057.96亿 | | 每股净资产:8.50 | 股息率(TTM): 0.57% | 最小价差:0.01 | 总股本:28.42亿 | | 机构持股: -- | Beta: -- | 空头回补天数： -- | 货币单位: USD | 苹果公司股价大涨近4%。分析指出，近期苹果走强，原因在于关税担忧缓解，以及市场乐观认为对其最新款iPhone的强劲需求有望支撑增长。 分析师表示："很 ...

中国AI云市场竞争格局 - 2025年中国AI云市场竞争激烈 阿里云 火山引擎 百度智能云均公开宣称自身优势[2] - 火山引擎2024年营收超110亿元 增速超60% 2025年营收目标超200亿元[2] - 火山引擎在IDC五份报告中的四份跻身前列 两份报告位居首位[2] 火山引擎市场地位 - 2025上半年火山引擎在大模型公有云服务市场份额达49.2% 接近半壁江山[3] - 2024年全年火山引擎在大模型公有云服务市场份额为46.4%[3] - 2024年AI基础设施市场份额9%居国内第三 生成式AI基础设施市场份额14.2%居国内第二[3] Token调用量核心指标 - 火山引擎更关注Tokens调用量而非GPU算力规模 认为这更能反映大模型产业落地真实水温[6] - 2024年中国云厂商Token调用收入总和不超过10亿元 但正以10倍以上速度成长[7] - IDC数据显示2024年6-12月中国大模型调用量增长近10倍[7] Token市场增长数据 - 2025上半年中国大模型公有云Tokens调用总量达537万亿次[7] - 火山引擎方舟平台Token调用量同比增长3.98倍[7] - 字节跳动内部产品Tokens消耗量未被统计 若计入市场份额会更大[7] Token经济模式优势 - Token收入可能在未来1-2年增长至百亿元规模 年增速可达3-10倍[8][9] - 相比低价销售GPU资源的"一锤子买卖" Token模式带来经常性收入[9][10] - 按Token计费降低开发门槛 使算力计费更清晰 ROI更易衡量[11] 行业发展趋势 - AI算力消耗从训练转向推理 "卖Token"模式正变得越来越流行[12] - 2024年初中国日均Token消耗量1000亿 2025年6月底突破30万亿 一年半增长300多倍[12] - 2024年7月火山引擎率先降价90% 引发行业跟进 2025年2月DeepSeek模型走红推动爆发[13] 未来增长预测 - 2025年底-2026年初多模态模型和Agent成熟将推动新一轮Token消耗增长[17] - 单次视觉任务消耗算力可能超10万Tokens 是文本对话的成千上万倍[17] - 预计2027年豆包大模型日Tokens消耗量超100万亿 较2024年增长至少100倍[18] 字节跳动生态优势 - 字节跳动内部AI需求领先外部市场约4-5个月[19] - 豆包大模型2025年5月日均Tokens调用量16.4万亿 较2024年5月1200亿增长137倍[29] - 月均Tokens调用量超500万亿 超过谷歌2025年5月的480万亿[23][29] 技术实力表现 - 字节跳动Seedream 4.0图像模型文字转图像能力全球第一 图像分析能力全球第二[30][33] - 豆包App月活跃用户1.41亿 居国内AI原生App第二[34] - 火山引擎AI基础设施吞吐效率更高 每秒Token输出量达其他厂商2.6倍[35] 国际对标与战略目标 - 谷歌Gemini模型2025年7月月处理Tokens达980万亿 带动谷歌云营收增速提升10个百分点[23] - 火山引擎目标在MaaS市场保持份额第一 2030年前成为千亿级云和AI公司[35] - Token模式成为AI时代改变云计算竞争格局的新武器[36]

股价表现 - 公司美股价格上涨超过2%至166.5美元 [1] 股价支撑因素 - 公司近期推出的店内团购促销活动恰逢出行旺季 有望引导用户前往门店或餐厅消费 [1] - 投资者密切关注本周晚些时候的云栖大会 该会议可能对公司产生积极推动作用 [1] 机构评级 - 花旗对公司给予买入评级 其美国存托凭证目标价格为187美元 [1]