深圳促进服务消费措施 - 构建"以展促消"新格局 培育专业组展机构及上下游配套企业 支持与服务消费相关领域市场化办展 [1] - 打造消费领域品牌展会活动 包括汽车展、家居展、宠物展、动漫展等 [1] - 鼓励参展企业首发产品或服务 探索"门票+"新模式 带动吃住行游娱购消费 [1] - 用好现有展会带动效应 包括文博会、礼品展、家具展等 [1] - 积极参加国际展会 如进博会、服贸会 吸引国际知名企业投资及服务业态落地 [1]

报告核心观点 - 食品饮料行业下半年需求端将改善，景气度回升，宏观物价趋势反映行业景气，应重视PPI回正带来的投资机会，关注顺周期白酒板块、新消费和经营反转预期赛道，推荐休闲食品和乳制品板块相关企业 [7][8] - 家居行业内销国补支撑需求，出口承压，建议关注内销龙头和出口优质企业；纺织服装行业内销慢复苏，运动公司关注集团化、国际化进程，推荐相关品牌和制造企业 [9][10] 食品饮料行业 行业现状与定价要素 - 国家刺激经济政策落地后，食品饮料板块随经济复苏预期上涨，目前基本面进入验证期，资产定价主导要素来自需求侧变化和预期，企业盈利预期成主导 [7] - 当前需求不强，对需求强弱的观察更多反映在价格上，价格影响企业利润水平，宏观价格指标是行业资产定价重要观察指标 [7] 价格与行业关系 - 行业资产定价在市场竞争和企业收入利润两个维度追随价格变动，价格上行反映竞争格局向好、景气度提升，价格提升有助于改善企业利润 [7] - 行业利润变化追随价格趋势，白酒板块资产定价也随价格变化 [7] 投资策略 - 下半年行业需求端改善，整体景气回升，重视PPI回正带来的投资机会 [8] - 趋势上关注顺周期白酒板块，结构上关注新消费和经营反转预期赛道 [8] - 推荐享受渠道红利的休闲食品板块和业绩有反转预期的乳制品板块，重点推荐贵州茅台、伊利股份、劲仔食品、涪陵榨菜等企业 [8] 家居行业 内销情况 - 地产销售下行，5月竣工数据同比 -22.0%，压制家居自然需求，但国补持续推进支撑更新需求，5月家居社零同比 +25.6% [9] - 国补填平需求低谷，重点公司PE普遍低位且分红意愿高，建议关注股息率高、有渠道和品牌优势、业绩确定性强的龙头公司，如顾家家居、索菲亚等 [9] 出口情况 - 5月家居出口下行，美国零售商库存高位，采购意愿下降，美国区采购或持续低迷，叠加关税政策扰动，欧洲成拓展区域 [9] - 政策端有变数，静待90天缓冲期结束后的变化，美国地产销售低位，长期需求有增长空间，具备成本制造优势的优质企业有竞争力，但短期业绩或受扰动，可跟踪业绩稳定、估值低位的优质出口企业，如建霖家居、匠心家居 [9] 纺织服装行业 内销情况 - 2025年5月社零同比增长6.4%，增速环比上升1.3个百分点，服饰鞋帽类销售额同比 +4.0%，表现一般 [10] - 下半年受政策利好，内需有望提振，投资主线关注优质品牌，如海澜之家和富安娜 [10] 运动服饰领域 - 国产品牌2025年一季度维持较好增长，加速集团化、国际化布局，如安踏收购狼爪，特步收购索康尼、迈乐，收购品牌发展趋势良好，继续推荐安踏体育 [10] 纺织制造方面 - 1 - 5月纺织品出口额累计同比增2.5%，服装出口额累计微降0.5%，3月出口增长快，4、5月受美国对等关税影响增速放缓 [10] - 中国台湾纺企1 - 4月订单增长好，5月放缓，推测抢出口效应透支需求，目前关税风险暂缓但仍有不确定性，建议关注具备海外产能布局的优秀制造，推荐华利集团、申洲国际等 [10] 重要公司资讯 - 有研新材子公司拟引入战投，国家集成电路产业投资基金二期投资3亿元 [6] - 泰凌微预计2025年半年度净利润增幅达267% [6] - 罗博特科子公司与美国某头部公司签订超1亿元光电子封测设备合同 [6] - 京东方A拟收购彩虹光电30%股权，交易价格48.49亿元 [6] - 广大特材预计2025年上半年净利润同比增367.51% [6] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐中广核技、山金国际、中宠股份、劲仔食品、泡泡玛特、华鲁恒升、中谷物流、福昕软件、日联科技 [4]

消费市场总体表现 - 5月份江苏省社会消费品零售总额同比增长6 3% 增速较4月份加快1 3个百分点 [1] - 1-5月江苏省社会消费品零售总额同比增长5 6% 增速较1-4月加快0 1个百分点 [1] - 消费市场延续稳步向好态势 主要受益于"五一"和"端午"小长假消费风口及"苏超"文旅热度 [1] "以旧换新"政策效果 - 5月份汽车类 家电类 3C数码类 家居类合计实现限上零售额672 2亿元 同比增长18 6% 增速较4月份加快6 5个百分点 [1] - 上述四类商品拉动限上零售额增长7 3个百分点 [1] - 1-5月四类商品合计实现限上零售额3176 5亿元 同比增长11 6% 增速较1-4月加快1 1个百分点 [1] - 累计拉动限上零售额增长4 5个百分点 [1] 绿色智能商品增长 - 5月份限上新能源汽车 智能手机 能效1-2级商品 智能家电 可穿戴设备同比分别增长47 9% 28 8% 91 3% 79 6% 147 0% [2] - 五类商品合计拉动限上零售额增长7 1个百分点 [2] - 智能手机 能效商品 智能家电 可穿戴设备增速较4月份分别提高23 1 30 8 3 6 73 1个百分点 [2] 网上零售表现 - 5月份限上企业通过公共网络实现零售额487 1亿元 占限上零售额30 9% 同比增长33 5% [2] - 网络零售拉动限上零售额增长8 4个百分点 占比和拉动率较4月份分别提高2 1和0 6个百分点 [2] - 1-5月限上网络零售额同比增长29 4% 增速较1-4月加快1 1个百分点 [2] - 累计拉动限上零售额增长6 6个百分点 [2]

品牌合作意义 - 公司成为新华社"中国名牌"专项服务合作伙伴，标志着中国家居品牌深度融入媒体主导的品牌建设工程 [1] - 合作开启相互赋能、共塑品牌形象的新征程，意义远超品牌曝光本身 [1] 综合实力认可 - 合作是对公司品牌综合实力、行业地位、社会贡献及未来发展潜力的高度认可 [3] - 新华社期待公司持续锻造品质，精进服务体系，勇担企业社会责任，成为家居行业标杆并向全球市场传递中国品牌价值 [3] 行业标志性意义 - 合作是对公司作为品牌标杆企业综合实力、品牌美誉度及可持续发展能力的"官宣"认可 [6] - 为行业示范与媒体深度联合的新样本，提振行业信心，指明品牌化、高端化、国际化发展方向 [6] - 加速推动行业从"中国制造"向"中国品牌"转型，公司品牌价值获得质的飞跃 [6] 未来发展展望 - 合作是更高起点，深度融合将驱动品牌更高质量发展并照亮产业升级道路 [8] - 双方将在世界舞台共同擦亮"中国名牌"金字招牌，书写中国品牌"双赢"未来 [8]

服务升级举措 - 红星美凯龙北京5家家居卖场升级服务管家平台，在显著位置公示消费者诉求、品牌满意度等信息，以透明化、公开化、监督化为核心 [1] - 公示内容包括入驻商家投诉数据、处理结果、品牌满意度和征集消费者意见，为消费者提供客观选购参考 [1] - 公司通过动态化信息追踪机制确保信息实时反映真实状况，为决策提供深度洞察 [1] - 商场根据品牌投诉量、处理时效、满意度等指标帮助和督促品牌提升产品和服务质量 [1] 实施效果 - 公示客情和品牌满意度后5天达成一致率提升3%，整体结案率提升5%，7天结案率提升7% [1] - 消费者表示公示信息提供了知情权，有助于做出更明智的购买决策 [1] - 商户反馈公示机制帮助识别服务短板，推动从被动应对转向主动优化 [1] 行业影响 - 公司通过数字化手段将消费者反馈转化为可量化管理指标，与消费者和商家共建行业健康生态 [2] - 这一服务创新为家居行业乃至实体商业提供了可借鉴的经验 [2] 管理理念 - 公司强调必须确保每一单产品及服务都让消费者满意，以实现服务管家平台零投诉的目标 [1] - 公司认为服务创新需要站在消费者立场并借助消费者力量，敢于公开不完美并将其转化为提升动力 [1]

抖音电商搜索增长策略 - 抖音电商升级618搜索场玩法，新增综合搜索、图片搜索等多元场景，帮助商家以更丰富形式触达用户[1] - 新增"口令词引流助推"与优化"全店增长爆发"曝光激励机制，形成"GMV增长-曝光提升"正向循环[1] - 日均电商搜索访问量近5亿，超80%用户通过搜索获取内容，为商家开拓增量空间[27] 618热门搜索品类与商品 - 食品类：榴莲、荔枝、粽子占据"吃货"热搜前排，头茬丹东草莓成为成交热卖商品[2][25] - 数码家电：手机壳（搜索PV 512万）、小米15（575万）、华为Pura80（121,628 PV）位列搜索榜[4][7] - 美妆个护：洗面奶（517万搜索PV）、面膜（488万）、防晒（433万）稳居变美必备清单[4] - 时尚家居：洋气女装、纯欲风穿搭引领潮流，美凯龙真皮床、海尔空调进入成交热卖榜[2][25] 爆款短视频带动搜索转化 - 华为Pura80新品视频直接带动121,628次搜索PV，西瓜蛋糕新吃法创意内容引发94,787次搜索[7][9][13] - 茂名荔枝壳煮水功效视频（75,147 PV）、新手化妆品推荐（67,369 PV）等内容激发即时搜索需求[15][17][18] - 盲盒拆箱（54,893 PV）、买买买好物（64,860 PV）等趣味内容形成"观看-搜索-购买"闭环[21][22] 创新搜索互动玩法 - 推出搜索彩蛋互动，用户搜索指定关键词可触发品牌福利，提升趣味性与转化率[27] - 雀巢美禄礼盒、芮泊妮提拉饮等商品通过搜索彩蛋玩法进入成交热卖TOP10[25]

报告行业投资评级 - 看好轻工纺服行业 [5] 报告的核心观点 - 内销延续复苏，国补继续推进，家居国补支撑需求但出口承压，纺织服装内销慢复苏，运动公司关注集团化、国际化进程 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 家居行业 - 内销方面，2025年5月商品房销售面积和销售额同比下降，竣工数据同比-22.0%压制自然需求，部分地区国补额度用尽但整体仍推进，5月家居社零同比+25.6%，重点公司PE低位且分红意愿高，建议关注顾家家居等龙头公司 [10] - 出口方面，5月家具及配件出口金额同比-9.4%，关税调整或扰动出口数据，美国零售商库存高位采购意愿下行，欧洲成拓展区域，政策有变数，美国长期家居需求有增长空间，建议跟踪建霖家居等优质出口企业 [11] 纺织服装行业 - 2025年5月社零同比增长6.4%，服饰鞋帽类销售额同比+4.0%，下半年服装家纺内需有望提振，建议关注海澜之家等优质品牌，运动服饰国产品牌一季度增长好且加速布局，推荐安踏体育 [12] - 1 - 5月纺织品出口额累计同比增2.5%，服装出口额累计微降0.5%，3月出口增长快，4、5月受关税影响增速放缓，台湾纺企5月订单放缓，建议关注华利集团等有海外产能布局的制造企业 [12] 周市场表现 - 当周纺织服装行业下跌5.12%，轻工制造下跌3.06%，商贸零售下跌2.75%，社会服务下跌3.29%，美容护理下跌5.86%，上证指数下跌0.51%，深证成指下跌1.16% [3][13] - 纺织服装各子板块中钟表珠宝跌幅最大为-10.07%，涨幅前五为中胤时尚等，后五为曼卡龙等 [13][15] - 轻工制造各子板块中娱乐用品跌幅最大为-6.90%，涨幅前五为安妮股份等，后五为哈尔斯等 [18][24] - 商贸零售各子板块中互联网电商跌幅最大为-5.84%，涨幅前五为浙江东日等，后五为南京商旅等 [27][29] - 社会服务各子板块中教育跌幅最大为-4.70%，涨幅前五为安邦护卫等，后五为天府文旅等 [32][35] - 美容护理各子板块中生活用纸跌幅最大为-9.27%，涨幅前五为华熙生物等，后五为华业香料等 [38][39] 公告汇总 - 新闻包括美国对多种“钢铁衍生产品”加征关税，中国5月纺织品服装出口额情况及Labubu3.0预售情况 [41][43] - 减持公告涉及南山智尚、科锐国际、凯撒旅业 [44][45] - 回购公告为若羽臣回购股份 [46] - 增持公告为锦江酒店获增持 [46]

行业动态 - 5月全国建材家居卖场销售额达1251.18亿元，环比上涨15.16%，同比下跌2.86% [2] - 1-5月累计销售额为5714.08亿元，同比上涨3.32% [2] - 5月全国建材家居景气指数BHI为125.72，环比上涨12.02点，同比下跌0.31点 [2] - 行业增长主要受"五一"假期消费势能释放、传统结婚旺季需求集中爆发以及"以旧换新"政策持续深化驱动 [2] 企业并购 - 京东收购四川生活家家居集团股权案获国家市场监督管理总局无条件批准 [5] - 生活家家居成立于2010年，是一家专注于一站式数字化整装服务的全国性连锁家装企业 [5] - 京东将为生活家提供数字化供应链、智能物流体系及金融科技能力支持 [5] 企业投资调整 - 坚朗五金拟终止投资10.34亿元的中山智能产业园项目（已投入1.14亿元） [4] - 将2亿元募集资金重新分配至装配式金属复合装饰材料建设、信息化系统升级和总部自动化升级改造项目 [4] - 装配式材料项目延期2年至2027年，总部改造项目延期1年 [4] 企业财务情况 - *ST东易未能如期偿还2610万元借款本金及88.3825万元利息 [6] - 公司表示将积极与出借人协商解决方案 [6] 企业人事变动 - 森鹰窗业董事长边书平因个人原因辞职，其子边可仁接任董事长职务 [7][8] - 边可仁自2014年加入公司，历任副总经理等核心职务 [8] - 边书平拟担任公司名誉董事长 [8] 企业运营动态 - 永艺股份发布打假声明，曝光60余家山寨网店 [3] - 公司将持续监测并公示未授权店铺名单，加大品牌建设投入 [3] - 非授权产品不享受公司售后服务 [3] 股东股权变动 - 友邦吊顶实控人骆莲琴质押1300万股公司股份，占其所持股份33.28%，占总股本9.89% [9] - 质押用途为个人融资需求，质权人为中原信托有限公司 [9]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [9] 报告的核心观点 - 消费品以旧换新加力扩围政策无变化，补贴资金使用进度符合预期，后续将分批下达Q3和Q4国补对应的中央资金，家居国补接续有望托底需求，地产企稳回升或助力托底家居需求，看好国补推进下家居格局向好拐点，优选确定性高股息+中长期有竞争力的公司 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 家居国补政策情况 - 今年以来家居国补政策持续出台，施策基础好、品类广，各地家居品类覆盖度大多优于去年，补贴比例不超15%（一级能效/水效不超20%），各方执行或参与基础较2024年有改善 [12] - 截至目前消费品国补资金使用约占全年一半，进度符合预期，带动销售额已超去年全年，1 - 5月家装厨卫“焕新”数量接近去年全年，7月和10月将分批下达1380亿元中央资金，央地按9:1共担，后续将细化资金使用方案 [12] 家居行业景气现状 - 家居景气进入磨底、弱稳定阶段，Q2定制家居公司或有增长压力，软体公司内销业务有韧性，主要受地产端压力影响，1 - 5月商品房销售面积/14城二手房销售面积同比 - 3%/+10% [12] 投资建议 - 优选确定性高股息+中长期有竞争力的公司，推荐关注内销零售占比高、外销关税预期缓和且内销实力强、待地产政策有效果零售+工程的公司，公牛集团长期看好 [12] 相关公司数据 |公司名称|市值（亿元）|以旧换新消费补贴品类受益敞口业务口径|以旧换新消费补贴品类受益敞口收入占比（24A）|外销敞口收入占比（24A）|股息率（24A）|PE（24A）|PE（25E）|24年利润（亿元）|25E利润（亿元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |欧派家居|337|零售（定制为主）|79%|2%|4.5%|13.0|12.0|26.0|28.1| |索菲亚|130|零售（定制为主）|85%|1%|7.4%|9.5|10.8|13.7|12.1| |志邦家居|41|零售（定制为主）|57%|4%|6.4%|10.6|9.8|3.9|4.2| |顾家家居|204|内销（沙发/床垫/定制）|51%|45%|5.6%|14.4|11.1|14.2|18.4| |敏华控股|160|内销家具（沙发/床垫）|59%|39%|6.4%|7.9|7.2|20.1|22.1| |喜临门|61|品牌零售（床垫/沙发）|61%|24%|3.2%|19.0|14.3|3.2|4.3| |慕思股份|116|零售（床垫/沙发）|95%|3%|5.9%|15.1|14.5|7.7|8.0| |好太太|57|零售（智能晾衣机）|99%|0%|1.4%|22.9|20.4|2.5|2.8| |箭牌家居|78|零售（卫浴）|77%|4%|1.6%|116.8|23.4|0.7|3.3| |瑞尔特|29|内销（智能马桶）|30%|29%|3.5%|15.9|13.3|1.8|2.2| [15]

展会概况 - 2025东北亚国际消费品博览会于6月20日至23日在沈阳国际展览中心举办 展会面积达8 5万平方米 吸引800多个国内外消费品牌参展 [1][3] - 展会涵盖时尚 食品 家居用品 科技等多个展区 展示国际大牌 国内新锐品牌及东北特色产品 [3] 展区亮点 - 时尚展区集中展示服装 饰品及美妆产品 包括国际大牌与国内新锐品牌 现场设有T台走秀和美妆试用活动 [3] - 食品展区以东北特色美食为主 如不老林糖 哈尔滨红肠 朝鲜族美食 同时引入日本寿司 韩国泡菜 俄罗斯巧克力等国际风味 [3] - 家居用品展区展示智能家居 精致餐具 家纺产品 科技展区展出前沿电子产品 吸引科技爱好者体验 [3] 展会意义 - 作为辽宁省重点培育的品牌展会 为东北特色产品提供展示平台 促进国内外合作机会 [4] - 展会影响持续 未来有望吸引更多展会落地东北 提升区域消费市场活力 [4]