证券时报记者 吴少龙 王军 胡华雄 8月18日，A股市场涨势如虹，人气进一步高涨，多个指数盘中创阶段新高。 其中，上证指数盘中突破2021年2月18日曾触及的3731.69点高点，创出自2015年8月20日之后的近10年新高。深证成指、创业板指数均突破2024年10月8日 的高点，创出最近两年新高。北证50指数盘中突破1500点，创出历史新高。 在银行等权重的带领下，目前A股整体市盈率为21.09倍，处于近十年历史分位数的82.78%。 数据显示，截至2025年8月18日，上证指数滚动市盈率（PE-TTM）约15.87倍，处于近十年历史分位数的86.50%。而10年前的2015年8月20日，上证指数滚 动市盈率（PE-TTM）约为16.5倍，当年的6月12日，上证指数滚动市盈率（PE-TTM）最高一度达到23倍；4年多前的2021年2月18日，上证指数滚动市盈 率（PE-TTM）为16.81倍。 值得关注的是，目前，各大指数呈现较为明显的分化，其中深证成指处于近十年历史分位数的63.21%；创业板指较低，为28.98%。沪深300、中证500、 中证1000均已经超过70%。 招商证券的观点称，由于当前A股整 ...

市场表现 - 上证指数盘中突破3731.69点，创2015年8月20日以来近10年新高，深证成指、创业板指均突破2024年10月高点，北证50指数突破1500点创历史新高 [1] - 万得全A指数年初至今上涨17.81%，近10年累计涨幅19.88%，当前PE(TTM)21.09倍，处于近十年82.63%分位数 [4] - 创业板指年初至今涨幅21.69%，PE(TTM)36.08倍，分位数28.61%；科创50指数PE(TTM)达147.01倍，分位数99.56% [4] - 中证2000指数年初至今涨幅31.73%，表现显著优于沪深300（7.74%）和中证500（16.46%） [4] 估值与盈利 - A股整体市盈率21.09倍，处于近十年82.78%分位数，上证指数PE(TTM)15.87倍，分位数86.5% [5][8] - 中金公司预测2025年A股盈利增速3.5%，结束四年连降趋势 [9] - 上市公司数量达5432家，较10年前2800家增长94% [9] - 上证指数股息率2.31%，深证成指1.73%，均高于历史水平 [29] 资金动向 - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，5-6月净增持规模增至188亿美元 [11] - 中央汇金二季度增持ETF超2000亿元，保险公司年内举牌超20次 [12] - 两融余额突破2万亿元，创10年新高，占流通市值比例2.3%低于2015年峰值4.27% [16][17] - 私募证券产品备案7443只，同比增长76.12%；北向资金单日成交额达3104亿元 [13] 行业与个股 - 国防军工（54.14%）、通信（49.25%）、医药生物（46.82%）领涨本轮行情 [20] - 上纬新材累计涨幅1463.38%，舒泰神（753.11%）、广生堂（552.26%）涨幅超5倍 [22][23] - 白酒II（372.64%）、元件（219.84%）、电源设备（219.3%）等细分行业表现突出 [30] 市场展望 - 7月居民存款减少1.11万亿元，非银存款新增2.1万亿元，显示资金加速入市 [24] - 高盛维持A股"超配"评级，预计沪深300目标点位4600点，隐含10%上行空间 [26] - 中信建投认为A股处于牛市中继，太平洋证券指出全球风险偏好上行将支撑市场 [25]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **主动偏股基金仓位高频估测模型** - 构建思路：基于基金每日净值序列，采用带约束条件的多元回归模型估算股票仓位[61] - 具体构建： 1. 以基准指数或构建的资产序列作为自变量 2. 通过回归分析寻找最优仓位估计 3. 构建模拟组合提升估算准确性 4. 输出整体仓位变动趋势及行业配置偏好 - 模型评价：解决了公募基金仓位披露频率低的问题，但估算结果与实际仓位存在差异[61] 2. **REITs指数系列模型** - 构建思路：通过指数化投资反映REITs市场表现，区分底层资产类型[45] - 具体构建： 1. 采用分级靠档法稳定样本份额 2. 使用除数修正法处理非交易因素变动（如新发、扩募） 3. 提供价格指数和全收益指数双版本 4. 细分产权类/特许经营权类指数及12类项目指数[45][46] - 模型评价：为资产配置提供标准化工具，但需注意高分红特性对指数的影响[45] 量化因子与构建方式 1. **行业主题基金标签因子** - 构建思路：通过持仓分析定义基金的长期行业属性[34] - 具体构建： 1. 提取近四期中报/年报持仓数据 2. 划分三类标签： - 行业主题基金（明确主题集中度） - 行业轮动基金（持仓切换显著） - 行业均衡基金（分散配置） 3. 构建对应主题指数（如TMT/新能源/医药等9类）[34][36] - 因子评价：有效区分基金风格，但需动态跟踪标签变化[34] 2. **ETF资金流向因子** - 构建思路：监控不同类型ETF的资金净流入与收益率关系[53][58] - 具体构建： 1. 按宽基/行业/主题等21类细分ETF 2. 计算周度资金净流入： $$净流入 = 当日份额 \times 单位净值 - 前日份额 \times 前日净值$$ 3. 结合收益率分析市场偏好[58] - 因子评价：反映短期市场情绪，但对异常规模变动需过滤[53] 模型的回测效果 1. **REITs指数模型** - 综合指数：年化收益0.32%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.11[48] - 细分指数： - 消费基础设施REITs表现最佳（年化10.69%，夏普0.86） - 特许经营权类REITs表现最差（年化-3.97%）[48] 2. **行业主题基金指数** - TMT主题：本周收益6.16%，年内累计收益32.97%[34][40] - 消费主题：本周收益1.36%，月度波动率最低（3.12%）[36] 因子的回测效果 1. **ETF资金流向因子** - 金融科技ETF：周净流出6.65亿元，但收益率达11.53%[58] - 医药主题ETF：周净流入19.78亿元，收益率3.16%[58] 2. **行业配置因子** - 通信行业：本周仓位增加幅度最大（+2.07pcts）[65] - 银行行业：仓位减持最显著（-1.94pcts）[65] （注：原文未涉及部分模型/因子的具体公式或评价内容已按规则省略）

（文章来源：证券时报网） Choice统计显示，8月18日，沪深两市可交易A股中，上涨个股有3771只，下跌个股有1217只，平盘个 股153只。不含当日上市新股，共有118只个股涨停，2只个股跌停。从所属行业来看，涨停个股主要集 中在机械设备、电子、电力设备、国防军工、汽车、医药生物等行业。 ...

公司表现 - 海兰信股价创历史新高 上涨9.84%至22.77元 成交量1.56亿股 成交金额33.40亿元 换手率23.82% [2] - 公司最新A股总市值达164.06亿元 A股流通市值149.34亿元 [2] - 一季度营业收入3.49亿元 同比增长644.05% 净利润3480.39万元 同比增长1324.75% 基本每股收益0.0483元 加权平均净资产收益率2.02% [2] - 两融余额9.62亿元 融资余额9.60亿元 近10日增加1.26亿元 环比增长15.10% [2] 行业表现 - 国防军工行业整体涨幅1.99% 行业内126只股票上涨 6只涨停 13只下跌 [2] - 涨幅居前个股包括中科海讯 四创电子等 跌幅居前个股包括盟升电子(跌2.37%) 振芯科技(跌1.53%) 国博电子(跌1.41%) [2]

公司股价表现 - 长城军工股价涨停 [1] - 成交额达76亿元 [1] - 换手率超过17% [1]

国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）午后放量冲击2% 场内价格创3年半新高 成交额超1.1亿元超越上日全天成交额[1] - 长城军工股价一度飙升逾8% 振幅超14% 菲利华翻红振幅超8% 中国海防和天海防务双双涨超7%[1] - 国防军工ETF盘中价0.730元 涨跌0.012元（1.67%） 成交量161.81万手 换手率11.27% 成交总额1.18亿元[2] 行业催化事件 - 国务院新闻办公室将于2025年8月20日上午10时举行新闻发布会介绍阅兵准备工作情况[1] - 多家机构高度关注大阅兵催化 2015-2019年四次阅兵期间国防军工均出现脉冲式上涨行情[2] - 中信证券建议聚焦国防军工等五大强势行业 重点关注有真实业绩兑现度的子行业[3] - 中信建投证券将国防军工列为重点进攻赛道 强调注重赛道间轮动[3] 投资工具特征 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI及可控核聚变等热门题材[3] - 该ETF为融资融券标的与互联互通标的 被视为投资国防军工核心资产的高效工具[3] - 标的指数基日为2004年12月31日 正式发布于2013年12月26日[4] 成份股交易数据 - 长城军工现价63.90元 涨幅6.04% 成交额59.16亿元 总市值463亿元[2] - 中国长城现价18.11元 涨幅1.74% 总市值584亿元[2] - 内蒙一机现价26.72元 涨幅4.58% 成交额41.83亿元 总市值455亿元[2] - 航天科技现价20.03元 涨幅1.06% 成交额29.60亿元 总市值160亿元[2]

国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）8月18日午后放量冲击2% 场内价格创3年半新高 成交额超1.1亿元超越上日全天成交额 [1] - 多只成份股显著波动：长城军工一度飙升逾8%且振幅超14% 菲利华翻红振幅超8% 中国海防与天海防务双双涨超7% [1] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI及可控核聚变等热门题材 为融资融券及互联互通标的 [3] 阅兵事件催化效应 - 国务院新闻办公室定于2025年8月20日上午10时举行新闻发布会介绍阅兵准备工作 [1] - 2015-2019年四次阅兵期间国防军工板块均出现脉冲式上涨行情 多家机构近期密集提示关注大阅兵催化 [3] - 中信证券建议聚焦国防军工等五大强势行业 强调需关注有真实业绩兑现度的子行业 [3] 机构配置策略 - 中信证券研报指出市场赚钱效应持续积累 增量流动性趋势延续 推荐国防军工、创新药、资源、通信和游戏五大行业 [3] - 中信建投证券建议注重新赛道间轮动 重点关注国防军工、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银及有色等板块 [3]

股价表现 - 股价再创历史新高 近一个月累计有11个交易日刷新历史纪录 当前上涨2.07%报101.36元 [2] - 成交金额14.38亿元 成交1448.92万股 换手率2.82% [2] - 最新A股总市值达529.37亿元 A股流通市值520.02亿元 [2] 行业表现 - 所属国防军工行业整体涨幅1.53% 行业内127只个股上涨 4只涨停 [2] - 行业11只个股下跌 跌幅居前个股包括北方长龙跌2.53% 长城军工跌1.61% 振芯科技跌1.33% [2] 融资数据 - 最新两融余额16.26亿元 其中融资余额16.02亿元 [2] - 近10日融资余额增加4184.51万元 环比增长2.68% [2] 财务数据 - 一季度营业收入4.06亿元 同比下降0.97% [2] - 一季度净利润1.05亿元 同比增长35.72% [2] - 基本每股收益0.2226元 加权平均净资产收益率2.51% [2]

国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）8月18日早盘高开飘红，价格0.722元，跌幅0.004元（0.56%），成交量5603手 [1] - 成份股中国海防上涨5.60%至35.82元，天海防务上涨6.43%至7.61元，长城军工下跌4%，航天科技下跌2% [1][2] - 国防军工ETF周线两连阳，单周成交额5.94亿元创年内次高，场内人气处于高位 [1] 阅兵事件催化效应 - 北京天安门地区于8月16日至17日举行抗战胜利80周年大会第二次综合演练，增加更多要素及环节 [2] - 2015-2019年四次阅兵期间国防军工板块均出现脉冲式上涨，多家机构密集提示关注大阅兵催化 [3] - 中信证券建议聚焦国防军工等五大强势行业，强调需关注真实业绩兑现度而非情绪扩散 [3] 国防军工ETF产品特性 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 [3] - 产品为融资融券标的及互联互通标的，被定位为一键投资国防军工核心资产的高效工具 [3] - 基金被动跟踪中证军工指数（基日2004.12.31，发布日2013.12.26） [4] 技术指标与交易数据 - ETF盘中最高价0.725元，最低价0.719元，开盘价0.719元，IOPV净值0.7226元，溢折率0.08% [2] - 总成交量18.33万手，换手率1.28%，外盘8.87万手，内盘9.46万手，量比2.65 [2] - 天海防务成交额7.73亿元，中国海防成交额3.07亿元，光启技术成交额5.30亿元 [2]