报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12日沪镍低开低走主力跌至12万关口附近，日内跌幅达1.24%，指数总持仓增加14517至175807手，镍产业过剩延续，当前宏观及政策干扰降低，镍价回归基本面过剩交易逻辑，但印尼矿端坚挺为镍价形成底部支撑，镍价跌破12万后多头保值头寸可尝试分批介入 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 12日沪镍低开低走，主力跌至12万关口附近，日内跌幅达1.24%，指数总持仓增加14517至175807手，现货市场成交相对清淡，金川升水降25至2425元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水报 -100 - 300元/吨 [8] - 印尼6月下半月HPM下调或带动印尼镍矿基准价下跌，升水暂持平但上涨空间低；NPI成本居高不下，印尼及国内普遍亏损，产能出清压力高，价格或坚挺；硫酸镍价格持平报27815，三元电池偏弱拖累镍需求；不锈钢厂亏损，排产下滑、库存高企，对镍需求仅维持刚需 [8] - 镍产业过剩延续，宏观及政策干扰降低，镍价回归基本面过剩交易逻辑，印尼矿端坚挺为镍价形成底部支撑，镍价跌破12万后多头保值头寸可尝试分批介入 [8] 行业要闻 - SMM预计6月上半期印尼内贸矿HPM持稳微跌，环比上期下跌0.06%，6月上半期HMA为15405美元/吨，下跌10美元/吨，不同品位镍矿HPM价格较5月下半期均有下跌，6月升水较难上涨或持稳于5月 [11][12] - 保加利亚启用欧盟目前最大规模在运营电池储能系统，容量为124兆瓦/496.2兆瓦时，由111个储能集装箱组成，标志该国向部署10000兆瓦时电池储能容量目标迈出第一步 [12] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的TOPCon太阳能电池，银用量低于0.5毫克/瓦，远低于传统银接触电池，实现效率与传统电池接近，有望降低生产成本，提高太阳能电池制造可持续性与可扩展性 [12] - 可再生能源储能公司Apatura获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近100兆瓦电池储能系统项目规划许可，是其过去17个月内获批的第十个储能项目，获批储能总容量超1.6吉瓦 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属受地缘局势支撑，市场关注美国5月CPI数据，其将影响美联储利率政策路径预期 [3] - 铜价受美国关税政策和通胀数据影响，持仓量上行暗示多头力量较足 [15] - 锌社库累库但处低位，供给宽松，需求稳定但淡季疲软 [35] - 铝供给充足需求走弱，去库支撑铝价；氧化铝累库承压；铸造铝合金产能增长但投产慢，需求增速或放缓 [46][47] - 镍产业链各环节均面临压力，基本面压制上行空间 [63] - 锡价回升但价格不坚实，未来有回落风险 [78] - 碳酸锂市场供应过剩，需求无好转，警惕矿价与锂盐价格螺旋式下跌 [90] - 工业硅供应过剩，需求弱，多晶硅需求疲弱库存高，产业整合或改善状况 [99] 各品种总结 贵金属 - 基本面受地缘局势支撑，市场关注美国5月CPI数据，经济学家预期同比增幅升至2.5%，核心CPI升至2.9%，该数据将影响美联储利率政策路径预期 [3] 铜 - 价格受美国关税政策影响，4月美金铜和LME铜价差一度扩大至18%以上，目前暂无进一步消息，仍有内外价差；金铜比回落说明投资者风险担忧降低，对需求更看好；短期美国通胀数据或影响6月下旬利率决议，但影响力有限；持仓量上行暗示多头力量较足 [15] - 期货盘面沪铜主力、连一、连三最新价分别为79290元/吨、79290元/吨、79010元/吨，日涨跌幅分别为0.52%、0.52%、0.48%；伦铜3M最新价9725美元/吨，日涨跌幅-0.45%；沪伦比8.08，日涨跌幅0.62% [16] - 现货上海有色1铜、上海物贸、广东南储、长江有色最新价分别为79310元/吨、79285元/吨、79320元/吨、79420元/吨，日涨跌幅分别为0.04%、0.09%、0.1%、0.06% [21] - 进口盈亏最新价-1256.11元/吨，日涨跌幅-9.94%；铜精矿TC最新价-43美元/吨，日涨跌幅0% [26] - 精废价差目前含税1629.04元/吨，日涨跌幅5.85%；合理含税1493.95元/吨，日涨跌幅0.06%；价格优势含税135.09元/吨，日涨跌幅193.74% [30] - 上期所仓单沪铜仓单总计33373吨，日涨跌幅-1.11%；国际铜仓单总计804吨，日涨跌幅0% [31][32] - LME铜库存合计119450吨，涨跌幅-0.79%；注册仓单合计48750吨，涨跌幅0.15%；注销仓单合计70700吨，涨跌幅-1.43% [33] 锌 - 社库近期累库，七地锌锭库存为8.17万吨，处历年低位；供给端宽松逐渐兑现，需求端稳定但淡季疲软 [35] - 盘面价格沪锌主力、连续、连一、连二最新价分别为22140元/吨、22140元/吨、21905元/吨、21760元/吨，日涨跌幅分别为1.35%、1.35%、1.15%、1.12%；LME锌收盘价2657.5美元/吨，日涨跌幅0.3%；锌沪伦比8，日涨跌幅-0.66% [36] - 现货SMM 0锌均价22300元/吨，日涨跌幅0.63%；SMM 1锌均价22230元/吨，日涨跌幅0.63%；上海升贴水275元/吨，日涨跌幅-6.78%；广东升贴水275元/吨，日涨跌幅-3.51%；天津升贴水235元/吨，日涨跌幅-4.08%；LME 0 - 3m -33.05美元/吨，日涨跌幅-5.65%；LME 3 - 15m -51.16美元/吨，日涨跌幅1.41% [40] - 库存沪锌仓单总计3075吨，日涨跌幅0%；伦锌库存总计134550吨，涨跌幅-0.77%；伦锌注册仓单总计74675吨，涨跌幅-0.07% [42] 铝 - 电解铝供给接近上限变化不大，需求进入淡季下降但加工环节开工率降幅小，库存去化但幅度减缓，基本面供给充足需求走弱，去库支撑铝价 [46] - 氧化铝几内亚矿区未复产，港口库存发运受限，企业复产使供应过剩担忧成市场重心，库存累库，承压运行 [46] - 铸造铝合金产能增长但投产慢，供应过剩格局维持，需求增速或放缓，再生铝合金原料库存下降，产成品库存高位，累库趋势将维持，价格更偏向Back结构 [47] - 盘面价格沪铝主力、连续、连一、连二最新价分别为20250元/吨、20380元/吨、20250元/吨、20135元/吨，日涨跌幅分别为1.35%、1.49%、1.35%、1.28%；伦铝（3M）2494美元/吨，日涨跌幅0.44%；沪伦比8.1195，日涨跌幅-0.66%；氧化铝主力、连续、连一、连二最新价分别为2895元/吨、3018元/吨、2936元/吨、2911元/吨，日涨跌幅分别为0.31%、-1.05%、-0.07%、0.14% [48] - 价差沪铝连续 - 连一100元/吨，日涨跌幅-13.04%；沪铝连一 - 连二100元/吨，日涨跌幅5.26%；伦铝（3 - 15）-55.99美元/吨，日涨跌幅-8.35%；氧化铝连续 - 连一112元/吨，日涨跌幅43.59%；氧化铝连一 - 连二31元/吨，日涨跌幅-0.0313%；铝主力/氧化铝主力7，日涨跌幅-0.02% [50][52] - 现货华东铝价20400元/吨，日涨跌幅-4.76%；佛山铝价20230元/吨，日涨跌幅0.0526%；中原铝价20350元/吨，日涨跌幅-8.35%；华东基差90元/吨，日涨跌幅28.57%；佛山基差-80元/吨，日涨跌幅14.29%；中原基差40元/吨，日涨跌幅300%；沪粤价差140元/吨，日涨跌幅7.69%；沪豫价差60元/吨，日涨跌幅0%；粤豫价差-80元/吨，日涨跌幅14.29%；伦铝现货2499.87美元/吨，日涨跌幅0.88%；伦铝0 - 3 7.37美元/吨，日涨跌幅-837% [55] - 库存沪铝仓单总计47468吨，日涨跌幅-0.16%；伦铝库存总计359900吨，涨跌幅-0.58%；氧化铝仓单仓库总计84061吨，日涨跌幅-3.44%；氧化铝仓单厂库总计300吨，日涨跌幅0% [59] 镍 - 矿端菲律宾红土矿底部支撑延续，但上下游利润再分配，高价矿挤压中下游利润致减产；镍铁偏弱震荡，铁厂利润倒挂，下游钢厂停产需求减弱，有累库；不锈钢进入淡季，去库慢，需求疲软库存堆积压制上行空间，钢厂让利出库，减产难扭转供过于求；硫酸镍价格下调，镍盐以销定产，基本面压制上行空间 [63] - 期货盘面沪镍主连、连一、连二、连三最新价分别为121790元/吨、121390元/吨、121600元/吨、121770元/吨，环比分别为0%、-1.08%、-1.03%、-1.03%；LME镍3M最新价15365美元/吨，环比-1.05%；成交量89964手，环比-16.33%；持仓量76472手，环比-2.91%；仓单数21113吨，环比0.34%；主力合约基差-1550元/吨，环比-8.3% [64] - 不锈钢主连、连一、连二、连三最新价分别为12600元/吨、12435元/吨、12460元/吨、12480元/吨，环比分别为1%、-1.62%、-1.54%、-1.50%；成交量201940手，环比-5.92%；持仓量187163手，环比-0.67%；仓单数119305吨，环比-0.61%；主力合约基差630元/吨，环比-8.70% [64] 锡 - 价格回升因缅甸复产不及预期，投资者风险偏好增加提升有色金属板块估值，但持仓随价格降低，价格不坚实，未来有回落风险 [78] - 期货盘面沪锡主力、连一、连三最新价分别为265530元/吨、265530元/吨、265220元/吨，日涨跌幅分别为0.8%、0.8%、0.73%；伦锡3M最新价32580美元/吨，日涨跌幅-0.06%；沪伦比8.1，日涨跌幅-1.22% [79] - 现货上海有色锡锭265800元/吨，日涨跌幅0.38%；1锡升贴水700元/吨，日涨跌幅-30%；40%锡精矿253800元/吨，日涨跌幅0.4%；60%锡精矿257800元/吨，日涨跌幅0.39%；焊锡条（60A）上海有色172750元/吨，日涨跌幅0.29%；焊锡条（63A）上海有色180250元/吨，日涨跌幅0.56%；无铅焊锡271750元/吨，日涨跌幅0.37% [83] - 库存仓单数量锡合计6810吨，日涨跌幅-0.82%；仓单数量锡广东4285吨，日涨跌幅-0.51%；仓单数量锡上海1534吨，日涨跌幅-2.17%；LME锡库存合计2415吨，日涨跌幅-1.02% [86] 碳酸锂 - 二季度市场供应过剩格局持续，需求无明显好转，供给端锂矿与锂盐库存压力大，去库慢，警惕矿价与锂盐价格螺旋式下跌 [90] - 期货盘面主力合约最新价61680元/吨，较前值涨920元；连续合约最新价61000元/吨，较前值涨460元；连一合约最新价60760元/吨，较前值涨60元；连二合约最新价60940元/吨，较前值-40元；连三合约最新价60980元/吨，较前值涨20元；连五合约最新价61080元/吨，较前值0元；连一连二月差-180元，较前值涨100元；连一连三月差-220元，较前值涨40元；连二连五月差-140元，较前值-40元 [91] - 现货锂云母均价（2% - 2.5%）1210元/吨，日涨跌幅0%；锂辉石精矿均价（6%，CIF中国）630美元/吨，日涨跌幅0.32%；磷锂铝石（6% - 7%）5620元/吨，日涨跌幅-1.4%；SMM电池级碳酸锂均价60500元/吨，日涨跌幅0.25%；SMM工业级碳酸锂均价58900元/吨，日涨跌幅0.26%；电池级&工业级碳酸锂价差1600元/吨，日涨跌幅0%；SMM电池级氢氧化锂均价60900元/吨，日涨跌幅-0.49%；SMM工业级氢氧化锂均价54900元/吨，日涨跌幅-0.54%；电池级碳氢价差400元/吨，日涨跌幅-52.94%；电池级氢氧化锂（CIF中日韩）8.2美元/公斤，日涨跌幅0%；电池级氢氧化锂CIF中日韩和国内价差-2011.7元/吨，日涨跌幅-12.2% [94] - 库存广期所仓单库存32837吨，日增减幅-0.33%；碳酸锂周度社会总库存132432吨，日增减幅0.65%；碳酸锂周度冶炼厂库存57116吨，日增减幅1.57%；碳酸锂周度下游库存41076吨，日增减幅-1.3%；碳酸锂周度其他库存34240吨，日增减幅1.54% [97] 硅产业链 - 工业硅处于落后产能出清周期，供应过剩，丰水期西南企业开炉复产，库存有累库风险，需求端整体偏弱，下游企业压价采购，供需格局缺乏上行动力 [99] - 多晶硅基本面需求疲弱，光伏抢装潮透支未来需求，供给端产量稳定，库存压力大，产业整合或改善状况 [99] - 工业硅现货华东553、黄埔港553、天津港553、昆明553、新疆553、新疆99、华东421、黄埔港421、天津港421、昆明421、四川421最新价分别为8150元/吨、8150元/吨、8000元/吨、8500元/吨、7600元/吨、7600元/吨、8700元/吨、9850元/吨、8800元/吨、9900元/吨、9850元/吨，日涨跌幅均为0%；华东553基差735元/吨，日涨跌幅8.89%；华东421基差1285元/吨，日涨跌幅4.9%；华东421 - 553价差550元/吨，日涨跌幅0% [100] - 工业硅盘面主力、连续、连三最新价分别为7560元/吨、7545元/吨、7515元/吨，日涨跌幅分别为1.96%、1.75%、1.42%；连续 - 连三价差5元/吨，日涨跌幅-102.86% [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观不确定性高，黄金预计高位震荡调整，白银或延续偏强走势；LME铜有交割风险，价格可能短线上冲；氧化铝供应过剩，价格或向高成本产能现金成本靠拢后震荡；铝价预计维持震荡；锌价随库存累库或下行；铅价区间震荡；镍价延续震荡；不锈钢走势偏弱；工业硅6月供需基本平衡，但库存高，7500元/吨一线有反弹压力；多晶硅价格短期依然偏弱；碳酸锂基本面未实质改善，反弹提供套保机会；锡价短期受宏观情绪驱动，全年供需偏紧预期缓解 [5][10][15][21][24][28][33][37][41][46][49][53] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - **市场回顾**：昨日伦敦金收涨0.43%，报3325.215美元/盎司；伦敦银收涨2.16%，报36.743美元/盎司；沪金主力合约收涨0.18%，报776.66元/克，沪银主力合约收涨2.07%，报9015元/千克；美元指数收跌0.25%，报98.94；10年期美债收益率收报4.488%；人民币兑美元汇率收涨0.23%，报7.1785 [3] - **重要资讯**：当地时间6月9 - 10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行；美国5月纽约联储1年通胀预期3.2%，前值3.63%；4月批发销售月率0.1%，预期0.30%，前值由0.60%修正为0.8%；美联储6月维持利率不变概率为99.9%，7月维持利率不变概率为85.5%，市场押注今年9月、12月各降息1次 [3] - **逻辑分析**：中美经贸磋商使市场对贸易战悲观情绪缓和，美国数据疲软但非农暂时稳健，黄金承压但下方有支撑；白银补涨，金银比修复 [3][5] - **交易策略**：单边以逢低试多思路为主；套利和期权观望 [5] 铜 - **市场回顾**：昨日伦铜价格收于9768.5美元，上涨1.01%；LME库存减少10000吨至12.24万吨，COMEX库存增加1843短吨至189720短吨 [7] - **重要资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI环比降0.2%，同比降0.1%，PPI环比降0.4%，同比降3.3%；智利5月铜出口额44.8亿美元，同比增长4.4%，贸易顺差15.2亿美元；中国5月未锻轧铜及铜材进口量42.7万吨，环比回落，同比下滑16.9%，1 - 5月累计进口量216.9万吨，同比减少6.7% [7] - **逻辑分析**：关税降级提振或在6月数据体现，5月中国进口铜矿同比上涨，lme持续去库，交割风险提高 [8] - **交易策略**：单边LME铜价可能短线上冲；套利borrow策略继续持有；期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2509合约环比下跌12元/吨至2883元/吨；现货市场多地价格持平，新疆跌25元 [12] - **相关资讯**：截至上周五，全国氧化铝建成产能11242万吨，运行9065万吨，开工率80.6%；西北某电解铝厂招标氧化铝，出厂价较中原上笔成交价降近100元/吨；截至6月5日，全国氧化铝库存量313.3万吨，较上周降2.9万吨；氧化铝周度产量环比增加4.2万吨至170.7万吨，库存环比增加1.1万吨至380.5万吨 [12][13][15] - **逻辑分析**：产能复产和新投使供应过剩，进口利润压制现货价格，后续价格受供需影响，关注几内亚铝土矿供应变化 [15] - **交易策略**：单边氧化铝价格向高成本产能现金成本下探，关注原料供应变动；套利和期权暂时观望 [16] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2507合约环比上涨55元/吨至20060元/吨；6月9日A00铝锭现货价多地下跌；5月国内未锻轧铝及铝材出口54.7万吨，同比下降约3%，前5月累计出口243万吨，同比下降5.1% [18][20] - **相关资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；天山铝业计划对140万吨产能改造，涉及20万吨新建产能；6月9日国内主流消费地铝锭库存降至48.1万吨 [18][20] - **交易逻辑**：中美经贸磋商继续，关税对绝对价影响有限；国内铝锭去库，5月出口好，但消费环比下降，6月预计库存维持低位 [21] - **交易策略**：单边铝价维持震荡，关注消费季节性拐点；套利和期权暂时观望 [21] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME锌跌0.98%至2654美元/吨，沪锌2507跌0.9%至21925元/吨，沪锌指数持仓增加；上海地区0锌现货报价下调，成交平平 [23][24] - **相关资讯**：截至6月9日，SMM七地锌锭库存总量8.17万吨，较6月3日增加0.43万吨，上海和天津库存增加，广东下降 [24] - **逻辑分析**：冶炼厂复产和进口使供应好转，下游需求仅刚需，库存累库，锌价或下行 [24] - **交易策略**：单边获利空头继续持有；套利和期权暂时观望 [24] 铅 - **市场回顾**：隔夜LME铅涨0.53%至1988美元/吨，沪铅2507涨0.81%至16865元/吨，沪铅指数持仓减少；SMM1铅均价涨25元/吨，再生铅成交不佳 [26] - **相关资讯**：截至6月9日，SMM铅锭五地社会库存总量5.34万吨，较6月3日增加0.35万吨，较6月5日减少500余吨；中央环保督察进驻宁夏，某再生铅炼厂复产推迟 [26][27] - **逻辑分析**：含铅废料回收量不足，再生铅成本难压缩，消费端需求弱，铅价区间震荡 [28] - **交易策略**：单边区间震荡；套利和期权暂时观望 [28] 镍 - **外盘情况**：隔夜LME镍价下跌125至15365美元/吨，库存减少1014至199092吨，0 - 3升贴水 - 188.9美元/吨，沪镍主力合约下跌740至121950元/吨，指数持仓增加；金川、俄镍、电积镍升水均下调 [30] - **相关资讯**：ITSS镍铁厂14炉复产；瑞典电池制造商Northvolt工厂或6月底停产；5月美国消费者通胀预期下降 [31][32] - **逻辑分析**：宏观形势复杂，印尼镍矿坚挺，6月精炼镍需求放缓，供应或略降，价格延续震荡 [33] - **交易策略**：未提及 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2507合约下跌70至12560元/吨，指数持仓增加；冷轧12600 - 12900元/吨，热轧12500 - 12550元/吨 [34] - **重要资讯**：印度不锈钢企业呼吁政府采取关税措施，ISSDA计划提交反倾销调查申请；福建武平不锈钢项目预计8月中旬竣工 [34][37] - **逻辑分析**：宏观预期或转暖，但供应压力大，需求淡季，库存下降慢，原料支撑成本，后市或形成负反馈 [37] - **交易策略**：单边关注12500一线支撑；套利暂时观望 [38] 工业硅 - **市场回顾**：周一工业硅期货主力合约涨2.33%，收于7475元/吨；现货价格暂稳，下游刚需采购，后市或下调 [40] - **相关资讯**：陕西省拟调整分时电价政策，中午光伏大发时段低谷电价下浮70% [40] - **综合分析**：有机硅和多晶硅拉动需求，6月或增加1 - 1.5万吨；云南、四川部分企业复产，6月产量增加1.5 - 2万吨；供需基本平衡，但库存高，7500元/吨有反弹压力 [40][41] - **策略**：单边7500元/吨以上布局空单；期权暂观望；套利Si2511、Si2512反套持有 [42] 多晶硅 - **市场回顾**：周一多晶硅期货主力合约跌2.24%，收于34105元/吨；上周n型复投料、颗粒硅、p型多晶硅成交均价环比持平 [44] - **相关资讯**：浙江省鼓励虚拟电厂、用户侧储能参与响应，引导企业削峰填谷 [44] - **综合分析**：6月硅片排产接近56GW，多晶硅产量接近9.5万吨，去库2.5万吨左右；硅片价格未止跌，交割风险降低；6月产量环比增加，7月难低于5月，价格短期偏弱 [44][46] - **策略**：单边PS2507合约空单持有，34000元/吨以下梯度止盈离场；期权卖看涨期权兑现盈利；套利远月合约反套 [46] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2507合约下跌100至60700元/吨，指数持仓减少，广期所仓单减少；SMM报价电碳、工碳环比上调 [48] - **重要资讯**：5月全国乘用车零售同比增长13.3%，新能源乘用车生产、批发、零售均同比增长 [48] - **逻辑分析**：碳酸锂反弹但基本面未实质改善，6月产量修复快，累库预期强，反弹提供套保机会 [49] - **交易策略**：未提及 锡 - **市场回顾**：昨日沪锡2507主力合约涨0.38%，收于263860元/吨；6月9日上海现货锡锭均价跌500元/吨，锡精矿加工费持平，市场交投冷清 [51] - **相关资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI、PPI环比和同比均下降 [52] - **逻辑分析**：中美经贸磋商聚焦关税等议题；非洲和刚果金锡矿复产，供应端未兑现，短期供应偏紧，全年供需偏紧预期缓解，需求淡季无明显改善 [52] - **交易策略**：单边反弹沽空，不建议抄底；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种给出走势判断，如黄金非农小幅超预期、白银技术突破、铜受伦铜现货走强支撑等 [2] - 给出各品种趋势强度，如黄金趋势强度为0、白银为2等 [10] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农小幅超预期，昨日沪金2508收盘价774.72，日涨幅 -1.09%，趋势强度为0 [2][7][10] - 白银技术突破，昨日沪银2508收盘价8909，日涨幅0.70%，趋势强度为2 [2][7][10] 有色金属 - 铜伦铜现货走强支撑价格，昨日沪铜主力合约收盘价78910，日涨幅 -0.03%，趋势强度为1 [2][12][14] - 铝横盘震荡，昨日沪铝主力合约收盘价20025，较前一日 -45，趋势强度为0 [2][15][17] - 氧化铝继续下行，昨日沪氧化铝主力合约收盘价2892，较前一日 -9，趋势强度为0 [2][15][17] - 锌社库累库价格承压下行，昨日沪锌主力收盘价21910，日涨幅 -2.12%，趋势强度为 -1 [2][18][19] - 铅短期供需双弱中期偏多，昨日沪铅主力收盘价16765，日涨幅 -0.09%，趋势强度为1 [2][21][22] - 锡止跌回升，昨日沪锡主力合约收盘价263740，日涨幅0.05%，趋势强度为1 [2][25][27] - 镍现实支撑与弱势预期博弈镍价震荡运行，昨日沪镍主力收盘价122710，较前一日涨510，趋势强度为0 [2][28][32] - 不锈钢负反馈传导减产增加钢价区间震荡，昨日不锈钢主力收盘价12640，较前一日 -40，趋势强度为0 [2][28][32] 能源化工 - 碳酸锂矿价企稳偏弱震荡延续，2507合约昨日收盘价60700，较前一日涨260，趋势强度为0 [2][33][35] - 工业硅上行空间有限以逢高空配为主，Si2507昨日收盘价7475，较前一日涨185，趋势强度为 -1 [2][36][38] - 多晶硅盘面以空配为主，PS2507昨日收盘价34105，较前一日 -635，趋势强度为 -1 [2][36][38] - 铁矿石震荡反复，12509昨日收盘价703.0，较前一日 -4.5，趋势强度为0 [2][40] - 螺纹钢需求预期走弱低位震荡，RB2510昨日收盘价2981，较前一日 -1，趋势强度为0 [2][42][44] - 热轧卷板需求预期走弱低位震荡，HC2510昨日收盘价3095，较前一日 -2，趋势强度为0 [2][42][44] - 硅铁宽幅震荡，硅铁2507昨日收盘价5268，较前一交易日涨62，趋势强度为0 [2][46] - 锰硅宽幅震荡，锰硅2507昨日收盘价5542，较前一交易日涨22，趋势强度为0 [2][46] - 焦炭宽幅震荡，J2509昨日收盘价1339，较前一日 -11.5，趋势强度为 -1 [2][50][52] - 焦煤宽幅震荡，JM2509昨日收盘价780，较前一日涨1.5，趋势强度为0 [2][50][52] - 动力煤需求仍待释放宽幅震荡，ZC2507先前开盘931.6，收于840，较上一交易日 -51.4，趋势强度为0 [2][55][57] - 对二甲苯中期趋势偏弱，PX主力2025 - 06 - 09收盘价6494，日度变化 -0.9% [2][63][64] - PTA需求转淡中期趋势偏弱，PTA主力2025 - 06 - 09收盘价4602，日度变化 -1.1% [2][63][64] - MEG多PTA空MEG，MEG主力2025 - 06 - 09收盘价4256，日度变化 -0.1% [2][63][64] - 橡胶震荡运行，未提及具体数据 [2] - 合成橡胶震荡运行，未提及具体数据 [2] - 沥青跟随原油震荡偏强，未提及具体数据 [2] - LLDPE短期震荡后期仍有压力，未提及具体数据 [2] - PP现货维稳刚需成交，未提及具体数据 [2] - 烧碱高利润背景下估值承压，未提及具体数据 [2] - 纸浆震荡运行，未提及具体数据 [2] - 玻璃原片价格平稳，未提及具体数据 [2] - 甲醇短期反弹中期压力仍偏大，未提及具体数据 [2] - 尿素弱势运行，未提及具体数据 [2] - 苯乙烯短期震荡，未提及具体数据 [2] - 纯碱现货市场变化不大，未提及具体数据 [2] - LPG短期震荡运行，未提及具体数据 [5] - PVC趋势仍有压力，未提及具体数据 [5] - 燃料油日盘偏弱短期将进入调整走势，未提及具体数据 [5] - 低硫燃料油震荡走势为主外盘现货高低硫价差延续上行趋势，未提及具体数据 [5] 农产品 - 棕榈油产地压力分歧较大震荡磨底，未提及具体数据 [5] - 豆油驱动暂时不强区间震荡，未提及具体数据 [5] - 豆粕天气正常、美豆收跌，连粕或跟随回调，未提及具体数据 [5] - 豆一现货稳定盘面仍震荡，未提及具体数据 [5] - 玉米震荡偏强，未提及具体数据 [5] - 白糖低位整理，未提及具体数据 [5] - 棉花继续受市场情绪影响，未提及具体数据 [5] - 鸡蛋产业仍存抵抗情绪，未提及具体数据 [5] - 生猪降重初启动等待现货印证，未提及具体数据 [5] - 花生关注现货，未提及具体数据 [5] 其他 - 集运指数（欧线）高位震荡；10 - 12反套持有，未提及具体数据 [5] - 短纤短期震荡中期偏弱，未提及具体数据 [5] - 瓶片短期震荡中期偏弱，未提及具体数据 [5] - 胶版印刷纸震荡偏弱，未提及具体数据 [5] - 原木震荡反复，2507合约昨日收盘价772，日涨幅0.5%，趋势强度为0 [2][60][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势，如黄金受非农影响、白银技术突破，部分金属受美元、供需等因素影响，化工品受需求、装置开工等因素影响，农产品受天气、政策等因素影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农小幅超预期，沪金2508昨日收盘价783.24元，日涨幅 -0.06%，趋势强度为0 [2][7] - 白银技术突破，沪银2508昨日收盘价8850元，日涨幅4.45%，趋势强度为2 [2][7] 基本金属 - 铜美元回升限制价格上涨，沪铜主力合约昨日收盘价78,930元，日涨幅0.97%，趋势强度为0 [2][11] - 铝区间震荡，沪铝主力合约收盘价20070元，趋势强度为0；氧化铝继续下行，沪氧化铝主力合约收盘价2901元，趋势强度为0 [2][14] - 锌上方偏承压，沪锌主力收盘价22385元，日涨幅0.20%，趋势强度为 -1 [2][17] - 铅低位运行，沪铅主力收盘价16780元，日涨幅0.51%，趋势强度为0 [2][20] - 锡止跌回升，沪锡主力合约昨日收盘价258,900元，日涨幅0.37%，趋势强度为1 [2][23] - 镍现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行，沪镍主力收盘价122,200元，趋势强度为0；不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，不锈钢主力收盘价12,680元，趋势强度为0 [2][28] 能源化工 - 碳酸锂短期进口减量，长期供需过剩，震荡，2507合约收盘价60,440元，趋势强度为0 [2][34] - 工业硅情绪见顶，盘面具备下行动能，Si2507收盘价7,290元，趋势强度为 -1；多晶硅现货具备下跌驱动，盘面空配为主，PS2507收盘价34,740元，趋势强度为 -1 [2][38] - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，12509合约收盘价701.0元，趋势强度为0 [2][41] - 螺纹钢低位震荡，RB2510收盘价2,975元，趋势强度为0；热轧卷板低位震荡，HC2510收盘价3,092元，趋势强度为0 [2][43] - 硅铁宽幅震荡，硅铁2507收盘价5206元，趋势强度为0；锰硅宽幅震荡，锰硅2509收盘价5538元，趋势强度为0 [2][46] - 焦炭三轮提降落地，宽幅震荡，J2509收盘价1350.5元，趋势强度为0；焦煤事故扰动，宽幅震荡，JM2509收盘价778.5元，趋势强度为0 [2][49] - 动力煤需求仍待释放，宽幅震荡，ZC2507先前开盘931.6000元，趋势强度为0 [2][53] - 对二甲苯中期趋势偏弱，PX主力收盘6556元，趋势强度为1；PTA需求转淡，中期趋势偏弱，PTA主力收盘4652元，趋势强度为1；MEG多PTA空MEG，MEG主力收盘4261元，趋势强度为0 [2][62] - 橡胶震荡运行，橡胶主力（09合约）日盘收盘价13,650元，趋势强度为0 [2][68] - 合成橡胶短期反弹，中期压力仍偏大，顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价11,300元，趋势强度为0 [2][72] - 沥青油价延续震荡，BU2507收盘价3,509元，趋势强度为1 [2][75] - LLDPE短期震荡，后期仍有压力，L2509收盘价7066元，趋势强度为0 [2][87] - PP价格小跌，成交一般，PP2509收盘价6925元，趋势强度为0 [2][92] - 烧碱强现实弱预期，关注成本变动，09合约期货价格2335元，趋势强度为 -1 [2][95] - 纸浆震荡运行，纸浆主力（07合约）日盘收盘价5,280元，趋势强度为0 [2][100] - 玻璃原片价格平稳，FG509收盘价997元，趋势强度为0 [2][106] - 甲醇短期反弹，中期压力仍偏大，甲醇主力收盘价2,264元，趋势强度为0 [2][110] - 尿素偏弱运行，尿素主力（09合约）收盘价1,720元，趋势强度为 -1 [2][115] - 苯乙烯短期震荡，苯乙烯2506收盘价7,233元，趋势强度为0 [2][119] - 纯碱现货市场变化不大，SA2509收盘价1,212元，趋势强度为0 [2][122] - LPG需求疲软，短期承压，PG2507收盘价4,098元，趋势强度为0 [2][127] - PVC短期不追空，趋势仍有压力，09合约期货价格4790元，趋势强度为0 [2][139] - 燃料油窄幅震荡，短期将进入调整走势，FU2507收盘价2,943元，趋势强度为0；低硫燃料油夜盘波动缩小，外盘现货高低硫价差小幅上行，LU2507收盘价3,594元，趋势强度为0 [2][143] 农产品 - 原木震荡反复，2507合约收盘价768.5元，趋势强度为0 [2][57] - 短纤短期情绪好转，中期偏弱势，短纤2506收盘价6398元，趋势强度为0；瓶片短期情绪好转，中期偏弱势，瓶片2506收盘价5886元，趋势强度为0 [2][165] - 胶版印刷纸震荡偏弱，70g天阳（山东市场）价格4950元，趋势强度为 -1 [2][168] - 豆油中美情绪支撑，区间震荡，豆油主力收盘价7,738元，趋势强度为0；棕榈油产地压力分歧较大，震荡磨底，棕榈油主力收盘价8,110元，趋势强度为0 [2][171] - 豆粕隔夜美豆收涨，连粕偏强震荡，DCE豆粕2509收盘价3010元，趋势强度为1；豆一现货稳定，盘面震荡，DCE豆一2507收盘价4149元，趋势强度为0 [2][176] - 玉米震荡偏强，C2507收盘价2,340元，趋势强度为1 [2][179] - 白糖低位整理，期货主力价格5735元，趋势强度为 -1 [2][185] - 棉花市场情绪好转带动郑棉期货反弹，CF2509收盘价13,360元，趋势强度为0 [2][189] - 鸡蛋产业仍存抵抗情绪，鸡蛋2507收盘价2,859元，趋势强度为0 [2][195] - 生猪降重初启动，河南现货价格14000元，趋势强度为 -1 [2][197] - 花生关注现货，PK510收盘价8,384元，趋势强度为0 [2][202] 航运 - 集运指数（欧线）高位震荡；10 - 12反套持有，EC2506收盘价1,936.8元，趋势强度为0 [2][145]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不锈钢 - 盘面回归基本面交易逻辑，矿端有支撑，原料铬铁价格弱稳，产量维持高位，需求改善偏缓，短期供需矛盾下基本面有压力，预计盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12600 - 13200 [2] 碳酸锂 - 短期市场情绪缓和盘面暂稳，但缺乏实际利好，基本面有压力，原料矿端松动及一体化成本降低使下方支撑弱化，预计短期盘面偏弱区间运行，主力运行区间参考5.6 - 6.2万，关注上游动态 [4] 锡 - 供给侧恢复进度缓慢，宏观情绪回暖带动锡价反弹，预计短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，待情绪企稳后高空思路为主 [5] 锌 - 中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或维持高位震荡；悲观情形下，若关税政策致终端消费不足，锌价重心下移，中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23500 [7] 铝 - 氧化铝若矿端不进一步发酵则价格承压，下方参考现金成本2700一线；铝短期价格震荡为主，运行区间参考19000 - 21000，后续关注库存与需求变化，若三季度需求转弱下方看19000一线支撑 [10] 铜 - “强现实 + 弱预期”组合下铜价无明确流畅走势，基本面强现实限制下跌，弱宏观预期限制上行空间，美铜“232”关税调查扰动价格，短期价格或震荡偏强，主力关注78000 - 79000压力位 [11] 镍 - 宏观暂稳，镍矿心理价位走低，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松制约上方空间，短期基本面变化不大，预计盘面偏弱震荡调整，主力参考118000 - 126000，关注印尼政策变化 [14] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 不锈钢无锡宏旺2.0卷现值13050元/吨，日跌50元，跌幅0.38%；佛山宏旺2.0卷现值13050元/吨，日持平；期现价差530元/吨，日跌20元，跌幅3.64% [2] - 碳酸锂SMM电池级碳酸锂均价60200元/吨，日跌50元，跌幅0.08%；SMM工业级碳酸锂均价58600元/吨，日跌50元，跌幅0.09%等 [4] - 锡SMM 1锡现值259600元/吨，日涨4100元，涨幅1.60%；长江1锡现值260100元/吨，日涨4100元，涨幅1.60% [5] - 锌SMM 0锌锭现值22850元/吨，日跌60元，跌幅0.26%；升贴水455元/吨，日跌55元 [7] - 铝SMM A00铝现值20250元/吨，日跌30元，跌幅0.15%；SMM A00铝升贴水 - 10元/吨，日跌10元 [10] - 铜SMM 1电解铜现值78415元/吨，日跌70元，跌幅0.09%；SMM 1电解铜升贴水90元/吨，日跌40元 [11] - 镍SMM 1电解镍现值123100元/吨，日跌325元，跌幅0.26%；1金川镍现值124200元/吨，日跌375元，跌幅0.30% [14] 原料价格 - 不锈钢菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价持平；南非40 - 42%铬精矿均价60元/吨度，日跌1元，跌幅0.83%等 [2] - 碳酸锂锂辉石精矿CIF平均价626美元/吨，日跌4美元，跌幅0.63%；5% - 5.5%锂辉石国内现货均价4465元/吨，日持平 [4] - 锡40%锡精矿（云南）均价247600元/吨，日涨4100元，涨幅1.68%；云南40%锡精矿加工费12000元/吨，日持平 [5] - 镍8 - 12%高镍生铁价格（出厂价）957元/镍点，日涨1元，涨幅0.05% [14] 月间价差 - 不锈钢2507 - 2508现值 - 25元/吨，日涨10元；2508 - 2509现值 - 5元/吨，日持平；2509 - 2510现值 - 35元/吨，日涨5元 [2] - 碳酸锂2506 - 2507现值140元/吨，日涨180元；2507 - 2508现值 - 60元/吨，日跌100元 [4] - 锡2506 - 2507现值 - 220元/吨，日涨180元；2507 - 2508现值 - 100元/吨，日跌220元 [5] - 锌2506 - 2507现值290元/吨，日跌45元；2507 - 2508现值160元/吨，日跌25元 [7] - 铝2506 - 2507现值95元/吨，日涨5元；2507 - 2508现值75元/吨，日跌30元 [10] - 铜2506 - 2507现值100元/吨，日跌50元；2507 - 2508现值130元/吨，日跌50元 [11] - 镍2507 - 2508现值 - 160元/吨，日涨60元；2508 - 2509现值 - 150元/吨，日涨20元 [14] 基本面数据 产量 - 不锈钢中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，月增35.12万吨，涨幅11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，月减3.00万吨，跌幅6.67% [2] - 碳酸锂碳酸锂产量（5月）现值72080吨，月减1730吨，跌幅2.34%；电池级碳酸锂产量（5月）现值51573吨，月增1176吨，涨幅2.33% [4] - 锡SMM精锡4月产量现值15200吨，月减80吨，跌幅0.52% [5] - 锌精炼锌产量（5月）现值54.94万吨，月减0.60万吨，跌幅1.08% [7] - 铝氧化铝产量（5月）现值727.21万吨，月增18.9万吨，涨幅2.66%；电解铝产量（5月）现值372.90万吨，月增12.3万吨，涨幅3.41% [10] - 铜电解铜产量（5月）现值113.83万吨，月增1.26万吨，涨幅1.12% [11] - 镍中国精炼镍产量现值35350吨，月减950吨，跌幅2.62% [14] 进出口量 - 不锈钢不锈钢进口量现值14.21万吨，月增1.3万吨，涨幅10.26%；出口量现值44.78万吨，月减2.3万吨，跌幅4.85%；净出口量现值30.57万吨，月减3.6万吨，跌幅10.54% [2] - 碳酸锂碳酸锂进口量（4月）现值28336吨，月增10210吨，涨幅56.33%；出口量（4月）现值734吨，月增514吨，涨幅233.72% [4] - 锡4月锡矿进口现值9861吨，月增1538吨，涨幅18.48%；精炼锡4月进口量现值1128吨，月减973吨，跌幅46.31% [5] - 锌精炼锌进口量（4月）现值2.82万吨，月增0.07万吨，涨幅2.40%；出口量（4月）现值0.25万吨，月增0.11万吨，涨幅75.76% [7] - 铝电解铝进口量（4月）现值25.05万吨，月增2.8万吨；出口量（4月）现值1.37万吨，月增0.5万吨 [10] - 铜电解铜进口量（4月）现值25.00万吨，月减5.89万吨，跌幅19.06% [11] - 镍精炼镍进口量现值8832吨，月增668吨，涨幅8.18% [14] 开工率 - 不锈钢未提及相关开工率数据 - 碳酸锂碳酸锂开工率（5月）月减6%，跌幅10.91% [4] - 锡SMM精锡4月平均开工率现值63.10%，月减0.3%，跌幅0.47%；SMM焊锡4月企业开工率现值76.70%，月增0.9%，涨幅1.19% [5] - 锌镀锌开工率现值52.17%，周减9.86%；压铸锌合金开工率现值48.81%，周减7.60%；氧化锌开工率现值60.08%，周减1.95% [7] - 铝铝型材开工率现值57.00%，周增1.0%，涨幅1.79%；铝线缆开工率现值64.80%，周持平；铝板带开工率现值67.60%，周持平；铝箔开工率现值71.10%，周增0.5%，涨幅0.71%；原生铝合金开工率现值54.60%，周持平 [10] - 铜电解铜制杆开工率现值75.90%，周增5.26%；再生铜制杆开工率现值22.14%，周增0.27% [11] - 镍未提及相关开工率数据 库存 - 不锈钢300系社库（锡 + 佛）现值52.02万吨，周增0.93万吨，涨幅1.83%；300系冷轧社库（锡 + 佛）现值31.89万吨，周增0.44万吨，涨幅1.41%；SHFE仓单现值12.31万吨，日减0.13万吨，跌幅1.02% [2] - 碳酸锂碳酸锂总库存（5月）现值97637吨，月增1435吨，涨幅1.49%；下游库存（5月）现值42246吨，月减2923吨，跌幅6.47%；冶炼厂库存（5月）现值16339吨，月增4358吨，涨幅8.54% [4] - 锡SHEF库存周报现值8107.0吨，周减338吨，跌幅4.00%；社会库存现值9072.0吨，周减1261吨，跌幅12.20%；SHEF仓单（日度）现值7144.0吨，日减84吨，跌幅1.16%；LME库存（日度）现值2445.0吨，日减160吨，跌幅6.14% [5] - 锌中国锌锭七地社会库存现值7.93万吨，周增0.43万吨，涨幅5.73%；LME库存现值13.7万吨，日增0.09万吨，涨幅0.64% [7][9] - 铝中国电解铝社会库存现值50.40万吨，周减0.7万吨，跌幅1.37%；LME库存现值36.6万吨，日减0.2万吨，跌幅0.55% [10] - 铜境内社会库存现值14.88万吨，周增1.01万吨，涨幅7.28%；保税区库存现值5.80万吨，周增0.38万吨，涨幅7.01%；SHFE库存现值10.58万吨，周增0.71万吨，涨幅7.22%；LME库存现值14.14万吨，日减0.25万吨，跌幅1.74%；COMEX库存现值18.57万短吨，日增0.15万短吨，涨幅0.81%；SHFE仓单现值3.17万吨，日减47.93万吨，跌幅93.80% [11] - 镍SHFE库存现值26955吨，周减787吨，跌幅2.84%；社会库存现值42389吨，周减1762吨，跌幅3.99%；保税区库存现值5000吨，周减700吨，跌幅12.28%；LME库存现值200724吨，日减900吨，跌幅0.45%；SHFE仓单现值22251吨，日减48吨，跌幅0.22% [14]

有色早报 研究中心有色团队 2025/06/06 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/05/29 145 564 98671 32165 -810.64 212.82 89.0 105.0 51.57 152375 74450 2025/05/30 175 665 105791 34128 -778.22 155.91 86.0 100.0 50.08 149875 74850 2025/06/03 215 1019 105791 31404 -652.82 409.92 85.0 100.0 52.31 143850 74375 2025/06/04 130 945 105791 31933 -863.51 389.51 81.0 98.0 48.48 141350 75025 2025/06/05 80 805 105791 31687 -1366.56 279.74 79.0 98.0 93.15 138000 83300 变化 -5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属经济数据疲软强化短期避险需求，美联储政策延迟与债务风险构成中期支撑，央行购金及去美元化奠定长期基调，需关注6月FOMC会议指引、美国债务上限进展及地缘局势演变[3] - 铜价未来1 - 2周或继续震荡，宏观上欧美关税政策谈判对铜价影响有限，基本面供给端变化不大，需求端需关注6月中下旬关税豁免期影响，库存方面国内稳定、LME持续回落，LME库存未止跌铜价大概率不明显回落，资金面未入场[14] - 锌基本面供给下半年宽松但库存处低位，锌锭进口窗口关闭，锌精矿进口增量显眼，需求端终端开工率小降但整体稳定，短期内锌价将偏弱震荡、重心缓慢下移[34] - 铝基本面供给充足、需求渐弱，持续去库是短期支撑铝价核心因素；氧化铝支撑价格核心因素为现货偏紧及持续去库，但停产企业复产，去库接近尾声，氧化铝承压运行[45] - 镍矿端支撑仍存，镍铁报价回调，不锈钢进入淡季需求疲软、库存堆积，印尼部分大厂减产难扭转供过于求局面，硫酸镍价格企稳，镍价随有色板块震荡，关注现货成交情况[67] - 锡价回升与缅甸佤邦复产有关，目前缴费办证企业少，矿贸商观望，6月锡矿通关无大幅增量，实际生产或7 - 8月恢复[82] - 碳酸锂基本面偏弱，价格下探使供给端扰动概率和空头获利平仓概率增加，盘面可能剧烈波动[93] - 工业硅市场处于落后产能出清周期，供给端压力增大，需求端有减产降负荷预期，多晶硅基本面弱，下游压价采购[101] 根据相关目录分别总结 贵金属 - SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金和白银期现价差、黄金与美债实际利率、黄金与美元指数、黄金和白银长线基金持仓、SHFE金银库存、COMEX金银库存等数据展示[4][5][6][7][8][9][11][12][13] 铜 - 期货盘面数据显示沪铜主力等合约价格及涨跌情况，现货数据展示上海有色等多地铜价及升贴水情况，还有铜进口盈亏及加工、精废价差、上期所仓单、LME铜库存等数据[15][20][22][25][29][30][32] - 沪铜期货主力收盘价、成交量和持仓量，现货升贴水季节性，LME铜升贴水季节性，铜精矿粗炼费，当期铜锭进口利润等数据图表[16][17][23][24][26][28] 锌 - 盘面价格显示沪锌主力等合约价格及涨跌情况，现货数据展示SMM锌均价及各地升贴水情况，还有锌仓单和伦锌库存数据[35][39][41] - 内外盘锌价走势、LME锌收盘价与美元指数关系、沪锌02合约基差季节性、锌锭三地基差走势、LME锌升贴水季节性、锌期货库存等数据图表[36][37][38][40][42][43] 铝&氧化铝 - 盘面价格显示沪铝主力等合约及氧化铝主力等合约价格及涨跌情况，价差数据展示沪铝和氧化铝各合约间价差情况，现货数据展示各地铝价及基差、升贴水等情况，还有铝和氧化铝期货库存数据[46][49][55][63] - 国内外铝主力合约价格走势、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、沪铝和氧化铝月差、铝主力与氧化铝主力比值季节性、铝现货三地价差、LME铝现货和升贴水、氧化铝四地基差、铝和氧化铝进口盈亏、铝锭三地日度库存季节性、SHFE铝仓单和LME铝库存季节性等数据图表[48][51][53][56][57][59][62][64][65] 镍 - 期货数据显示沪镍主连等合约价格、成交量、持仓量、仓单数及基差等情况，不锈钢期货数据类似，还有镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性数据[68][72] - 镍矿价格展示菲律宾红土镍矿价格，中国港口镍矿库存分港口季节性数据，下游利润涉及中国一体化MHP生产电积镍利润率、生产硫酸镍利润率、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性数据，镍生铁价格展示中国和印尼高镍生铁价格[74][76][78][80] 锡 - 期货盘面数据显示沪锡主力等合约价格及涨跌情况，现货数据展示上海有色锡锭等价格及升贴水情况，还有锡上期所库存数据[83][87][89] - 沪锡期货主力合约收盘价、1锡升贴水、LME锡升贴水、费城半导体指数、库存合计季节性、精炼锡进口盈亏、锡精矿加工费等数据图表[84][85][86][88][90][91][92] 碳酸锂 - 期货盘面价格展示碳酸锂期货主力等合约价格及月差情况，现货数据展示锂云母等锂产品价格及价差情况，还有碳酸锂交易所库存数据[93][96][99] - 碳酸锂期货主力合约收盘价、成交量和持仓量，电池级碳酸锂氢氧化锂价格及价差，锂矿价格等数据图表[95][97][98] 工业硅 - 现货数据展示各地工业硅价格及基差、价差情况，盘面数据展示工业硅主力等合约价格及价差情况[101] - 工业硅期货主力合约收盘价和持仓量，期现价格，华东工业硅基差季节性，多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油价格，工业硅新疆和云南周度产量、样本周度开工率季节性，我国多晶硅总库存、硅片产能和产量季节性，光伏新增装机量季节性，工业硅周度社会库存、仓单数量、云南样本周度库存季节性，新疆和云南553平均成本季节性等数据图表[102][103][105][106][107][108][109][110][111][113][115][116][117][118][119][120][121]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场观望情绪浓厚，沪镍和不锈钢均偏弱震荡，精炼镍现货交投低迷、供应过剩，不锈钢受镍铁成本支撑减弱影响或延续弱势震荡，短线操作建议暂缓，中长线对两者均维持逢高卖出套保思路 [1][2][3][5] 各品种分析总结 镍品种 市场分析 - 2025年6月3日沪镍主力合约2507开于121770元/吨，收于121250元/吨，较前一交易日收盘变化0.14%，成交量73462手，持仓量91891手 [1] - 主力合约全日偏弱震荡，成交量大幅下滑、持仓量小幅减少，日线MACD绿柱面积缓慢缩窄，60分钟线曾现底背离但被击穿，关注上方122000 - 123000压力位和下方120000支撑位 [2] - 现货市场主流品牌报价有涨幅，下游补货需求不明显，成交一般，升贴水小幅下调且近期平稳，前一交易日沪镍仓单量22038（-19.0）吨，LME镍库存201462（1152）吨 [2] 策略 - 预估近期区间上沿122000 - 123000，下沿120000附近，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年6月3日不锈钢主力合约2507开于12705元/吨，收于12630元/吨，成交量75047手，持仓量85193手 [3] - 主力合约跟随镍价窄幅震荡，成交量和持仓量均有萎缩，日线MACD绿柱面积扩大，关注上方13100压力位 [3] - 现货市场佛山商家报价多数持平、个别下调，交投一般、信心低下，镍铁价格基本持平，预计短期内维稳，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13100元/吨，304/2B升贴水520至720元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至955.0元/镍点 [3] 策略 - 因镍铁成本支撑减弱，短期内或延续弱势震荡，预估近期区间上沿13000 - 13100，下沿12500 - 12600，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍：近期宏观暂稳，镍矿心理价位走低，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改制约上方空间，短期基本面变化不大，矿端消息扰动仍影响短线行情，预计盘面偏弱震荡调整为主，主力参考118000 - 126000 [1] - 不锈钢：盘面回归基本面交易逻辑，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓，短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [4] - 碳酸锂：空头氛围偏浓，基本面供需矛盾比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，目前上游未出现实质性规模减停，底部信号仍比较难明确，基本面逻辑尚未扭转，利好缺乏预计短期盘面维持偏弱运行，下调主力运行参考区间至5.6 - 6万，近期主要关注上游动态 [5] - 锌：中长期来看锌仍处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期，叠加下游消费存在超预期表现，锌价或维持高位震荡格局；悲观情形下，若关税政策导致终端消费不足，锌价重心或将下移，中长期仍以逢高空思路对待，重点关注锌矿产量增速情况及下游需求边际变化，主力参考21500 - 23500 [8] - 氧化铝：目前市场对矿端停产问题的交易情绪有所回落，短期暂未引发实际性氧化铝厂生产变动，市场关注谈判情况，现阶段库存去化和现货供应偏紧是期价支撑的核心，短期支撑位预计在2900 - 3000，目前盘面情绪受市场信息干扰较大，不建议重仓操作；铝价当前低库存提供支撑，但周内宏观未见超预期利多以进一步推动铝价，以及需求端淡季压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货市场将面临供需双弱的局面，短期铝价维系横盘震荡整理为主，运行区间19500 - 21000 [11] - 铜：“强现实 + 弱预期”组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格或以震荡为主，下跌空间的打开需要看到需求端的真实走弱，上行空间的打开需看到关税预期的反转或美国经济风险的释放，主力关注78000 - 79000压力位 [12] - 锡：考虑到供给侧逐步修复中，以及需求预期悲观，空单继续持有，关注供给侧原料恢复节奏 [14] 根据相关目录分别进行总结 镍 价格及基差 - SMM 1电解镍现值121525元/吨，日跌1725元，跌幅1.40%；1金川镍升贴水现值2500元/吨，日涨300元，涨幅13.64%；LME 0 - 3现值 - 194美元/吨，日涨1美元，涨幅 - 0.27%；期货进口盈亏现值 - 3082元/吨，日跌577元，涨幅23.01% [1] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本现值126132元/吨，月跌620元，跌幅 - 0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值133478元/吨，月涨1386元，涨幅1.05% [1] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价现值27915元/吨，日跌100元，跌幅 - 0.36%；电池级碳酸锂均价现值63050元/吨，日无涨跌 [1] 月间价差 - 2507 - 2508现值 - 190元/吨，日无涨跌；2508 - 2509现值 - 210元/吨，日涨10元 [1] 供需和库存 - 中国精炼镍产量现值36300吨，月增2080吨，涨幅6.08%；精炼镍进口量现值8164吨，月减18035吨，跌幅 - 68.84%；SHFE库存现值27742吨，周减20吨，跌幅 - 0.24%；社会库存现值44151吨，周增63吨，涨幅0.14%；保税区库存现值5700吨，周减200吨，跌幅 - 3.39%；LME库存现值200142吨，日减720吨，跌幅 - 0.36%；SHFE仓单现值22170吨，日减174吨，跌幅 - 0.78% [1] 不锈钢 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日无涨跌；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13050元/吨，日跌50元，跌幅 - 0.38%；期现价差现值580元/吨，日跌10元，跌幅 - 1.69% [4] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价日无涨跌；南非40 - 42%铬精矿均价日无涨跌；8 - 12%高镍生铁出厂均价日无涨跌 [4] 月间价差 - 2507 - 2508现值 - 50元/吨，日跌20元；2508 - 2509现值 - 5元/吨，日涨10元；2509 - 2510现值 - 35元/吨，日跌10元 [4] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，月增35.12万吨，涨幅11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，月减3.00万吨，跌幅 - 6.67%；不锈钢进口量现值14.21万吨，月增1.3万吨，涨幅10.26%；不锈钢出口量现值44.78万吨，月减2.3万吨，跌幅 - 4.85%；不锈钢净出口量现值30.57万吨，月减3.6万吨，跌幅 - 10.54%；300系社库（锡 + 佛）现值51.08万吨，周减2.02万吨，跌幅 - 3.80%；300系冷轧社库（锡 + 佛）现值31.45万吨，周减1.29万吨，跌幅 - 3.95%；SHFE仓单现值13.16万吨，日减0.17万吨，跌幅 - 1.25% [4] 碳酸锂 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价现值60900元/吨，日跌600元，跌幅 - 0.98%；SMM工业级碳酸锂均价现值59300元/吨，日跌600元，跌幅 - 1.00%；锂辉石精矿CIF平均价现值677美元/吨，日跌3美元，跌幅 - 0.44% [5] 月间价差 - 2506 - 2507现值100元/吨，日涨120元；2507 - 2508现值 - 260元/吨，日涨60元；2507 - 2512现值 - 1000元/吨，日涨280元 [5] 基本面数据 - 碳酸锂产量（4月）现值73810吨，月减5255吨，跌幅 - 6.65%；碳酸锂需求量（4月）现值89627吨，月增2625吨，涨幅3.02%；碳酸锂进口量（4月）现值28336吨，月增10210吨，涨幅56.33%；碳酸锂出口量（4月）现值734吨，月增514吨，涨幅233.72%；碳酸锂产能（5月）现值134438吨，月增916吨，涨幅0.69%；碳酸锂开工率（4月）现值50%，月增5%，涨幅11.11%；碳酸锂总库存（4月）现值96202吨，月增6132吨，涨幅6.81% [5] 锌 价格及基差 - SMM 0锌锭现值22830元/吨，日无涨跌；升贴水现值170元/吨，日跌10元；SMM 0锌锭（广东）现值22850元/吨，日跌10元，跌幅 - 0.04%；升贴水（广东）现值460元/吨，日涨15元 [8] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 529元/吨，日跌6.94元；沪伦比值现值8.39，日无涨跌 [8] 月间价差 - 2506 - 2507现值290元/吨，日涨35元；2507 - 2508现值175元/吨，日无涨跌；2508 - 2509现值125元/吨，日跌5元；2509 - 2510现值75元/吨，日涨30元 [8] 基本面数据 - 精炼锌产量（4月）现值55.54万吨，月增0.85万吨，涨幅1.55%；精炼锌进口量（4月）现值2.82万吨，月无增减；精炼锌出口量（4月）现值0.25万吨，月增0.11万吨，涨幅75.76%；镀锌开工率现值62.03%，月增1.09%；压铸锌合金开工率现值56.41%，月减2.67%；氧化锌开工率现值62.03%，月减0.38%；中国锌锭七地社会库存现值7.50万吨，周减0.54万吨，跌幅 - 6.72%；LME库存现值14.3万吨，日减0.77万吨，跌幅 - 5.09% [8] 氧化铝 价格及价差 - SMM A00铝现值20380元/吨，日涨30元，涨幅0.15%；SMM A00铝升贴水现值110元/吨，日涨10元；氧化铝（山东） - 平均价现值3260元/吨，日无涨跌；氧化铝（广西） - 平均价现值3290元/吨，日涨15元，涨幅0.46% [11] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 1129元/吨，日涨53.5元；沪伦比值现值8.18，日涨0.02 [11] 月间价差 - 2506 - 2507现值90元/吨，日跌5元；2507 - 2508现值70元/吨，日涨5元；2508 - 2509现值50元/吨，日无涨跌；2509 - 2510现值30元/吨，日跌10元 [11] 基本面数据 - 氧化铝产量（4月）现值708.35万吨，月减46.6万吨，跌幅 - 6.17%；电解铝产量（4月）现值360.60万吨，月减10.8万吨，跌幅 - 2.91%；电解铝进口量（4月）现值25.05万吨，月增2.84万吨；电解铝出口量（4月）现值1.37万吨，月增0.48万吨；铝型材开工率现值56.00%，月减0.5%，跌幅 - 0.88%；铝线缆开工率现值64.80%，月减0.4%，跌幅 - 0.61%；中国电解铝社会库存现值51.10万吨，周减4.6万吨，跌幅 - 8.26%；LME库存现值37.7万吨，日减0.4万吨，跌幅 - 1.11% [11] 铜 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78485元/吨，日跌25元，跌幅 - 0.03%；SMM 1电解铜升贴水现值150元/吨，日无涨跌；SMM广东1电解铜现值78365元/吨，日跌150元，跌幅 - 0.19%；SMM广东1电解铜升贴水现值65元/吨，日跌55元；SMM湿法铜现值78395元/吨，日跌35元，跌幅 - 0.04%；SMM湿法铜升贴水现值60元/吨，日跌10元；精废价差现值43元/吨，日涨10元，涨幅1.06%；LME 0 - 3现值40.08美元/吨，日涨8.94美元；进口盈亏现值 - 868元/吨，日跌189.66元；沪伦比值（延迟一天）现值8.16，日跌0.01 [12] 月间价差 - 2506 - 2507现值330元/吨，日涨20元；2507 - 2508现值220元/吨，日跌20元；2508 - 2509现值220元/吨，日跌50元 [12] 基本面数据 - 电解铜产量（4月）现值112.57万吨，月增0.36万吨，涨幅0.32%；电解铜进口量（4月）现值25.00万吨，月减5.89万吨，跌幅 - 19.06%；进口铜精矿指数现值 - 44.28美元/吨，周跌1.23美元，跌幅2.86%；国内主流港口铜精矿库存现值78.03万吨，周减3.94万吨，跌幅 - 4.81%；电解铜制杆开工率现值70.64%，周减2.62%；再生铜制杆开工率现值21.87%，周增0.13%；境内社会库存现值13.87万吨，周减0.12万吨，跌幅 - 0.86%；保税区库存现值5.42万吨，周减0.65万吨，跌幅 - 10.71%；SHFE库存现值9.87万吨，周减0.95万吨，跌幅 - 8.76%；LME库存现值15.43万吨，日减0.79万吨，跌幅 - 4.84%；COMEX库存现值17.97万短吨，日增0.08万短吨，涨幅0.42%；SHFE仓单现值3.49万吨，日减52.21万吨，跌幅 - 93.74% [12] 锡 现货价格及基差 - SMM 1锡现值259000元/吨，日跌5900元，跌幅 - 2.23%；SMM 1锡升贴水现值650元/吨，日无涨跌；长江 锡现值259500元/吨，日跌5900元，跌幅 - 2.22%；LME 0 - 3升贴水现值 - 55美元/吨，日涨56美元，涨幅50.45% [14] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏现值 - 10215.97元/吨，日涨369.60元，涨幅3.49%；沪伦比值现值8.12，日涨0.03 [14] 月间价差 - 2506 - 2507现值 - 300元/吨，日跌170元，跌幅 - 130.77%；2507 - 2508现值 - 130元/吨，日涨30元，涨幅18.75%；2508 - 2509现值100元/吨，日涨240元