9月26日，省政府新闻办召开河南省高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会第七场发布会，全面 介绍"十四五"时期河南数智强省建设的总体情况。 "'十四五'以来，我省统筹推进重大项目建设、骨干企业引育、产业集群提质，全面促进数字产业化和 产业数字化协调发展，全省数字经济规模总量不断壮大、整体结构持续优化。"发布会上，省发展改革 委党组书记、主任马健介绍，预计"十四五"期间，全省数字经济规模年均增速超过8%，数字经济核心 产业增加值占GDP比重累计提升2.5个百分点，数字经济对GDP增长的贡献率超过50%。 作为国家数据要素综合试验区之一，河南高度重视数据要素市场化配置改革，将其作为推动数字经济高 质量发展、建设数智强省的关键举措。 "'十四五'以来，我省算力基础设施持续优化，供给质量显著提高，全省算力规模达9.8EFLOPS，其 中，'一核四极'区域算力规模占比达79.6%，高性能算力占比73.5%。"省数据局党组书记、局长郑华卿 介绍。 在加强新型信息基础设施建设方面，我省成果颇丰。"河南加快推进5G网络建设，累计投资508亿元， 5G基站总数达24.47万个。全省4.5万个行政村全部通5G。"省通信管理局 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 9月A股港股市场继续上涨 A股观点：节后有望继续上行 节后市场有望继续上行。历史来看，国庆节后随着市场交易热度的回暖，市场通常表现较好。对于本轮行 情而言，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支，预计 节后市场大概率将重新回到上行区间。 配置方向上，建议重点关注TMT主线。流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会 如此。TMT板块当前存在较多催化，如产业趋势持续有进展、美联储降息周期开启等，自身也存在上行动 力。从近期板块轮动的情况来看，TMT已经有所占优，未来行情或将延续。 港股观点：关注"哑铃"型配置 美联储降息周期开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力 ...

本周（9月22日—9月26日），A股小幅震荡，科技成长股表现较优，创业板指、科创50均稳步攀升，并 连创多年新高，上证指数、上证50则呈现横盘整理走势。受假日效应影响，周成交小幅萎缩至11.57万 亿元，创近6周新低。 电子行业获资金青睐 融资客继续加仓，全周融资净买入逾458亿元，连续14周净买入超百亿元，融资余额达2.43万亿元，再 创历史新高。电子行业一枝独秀，获得205.82亿元融资净买入，电力设备行业获得72.68亿元净买入，通 信行业获得逾55亿元净买入，计算机行业获得逾22亿元净买入，机械设备、家用电器行业也获得超10亿 元净买入。有色金属行业、非银金融行业均遭融资净卖出逾14亿元，医药生物、国防军工、石油石化等 行业也被净卖出超亿元。 另据数据统计，电子行业全周获得逾412亿元主力资金净流入，近20个交易日获得逾1018亿元净流入， 近60个交易日获得3966亿元净流入，均位居申万一级行业首位；电力设备行业本周也获得逾317亿元净 流入，计算机行业获得逾221亿元净流入，汽车行业获得逾170亿元净流入。通信行业遭主力资金净流出 逾55亿元，社会服务行业净流出逾31亿元，医药生物、食品饮料等行业 ...

林园回应称，科技股虽被视为未来发展方向，但他此次在科技股上的投入"可以忽略不计"。谈及买入科 创板股票的原因，他表示核心原因是上交所科创板新股申购存在市值要求，旗下一个基金为满足该申购 条件，被动完成了相关配置，并非主动布局科技股领域。 但林园对此倍感焦虑，"搞了以后，对我来说也是很痛苦。我买了以后才后悔，把我折腾得多少个晚上 都睡不着觉。因为我买了是不卖的。" 在科技股领涨的行情中，却有资深私募人士为此感到犯难。 近日，深圳市林园投资董事长林园在某论坛上表示，旗下一只基金被动配置了科创板股票，并非主动布 局科技股领域。他称，"买了以后，把我折腾得多少个晚上都睡不着觉。因为我买了是不卖的。" Wind数据显示，今年以来，通信、电子等科技相关板块涨幅居前，而煤炭、食品饮料、石油石化等传 统板块则跌幅居前。高景气赛道的科技股与传统蓝筹股形成了明显分化，这种分化也使得市场观点主要 分为两派：一派选择加入科技股，另一派则坚守价值股。林园便是偏好传统价值股投资的一员。 受访者向《国际金融报》记者表示，科技股与传统股的极致分化是由多重因素造成。当前，科技股的估 值相对较高，投资者在配置时需要更加谨慎，应结合自身的风险偏好 ...

市场整体表现 - 沪指本周上涨0.21% [1] - 40只个股周换手率超过100% 273只个股换手率在50%~100% 2714只个股换手率在10%~50% [1] 高换手率行业分布 - 电子行业有7只个股换手率超过100% [1] - 计算机行业有6只个股换手率超过100% [1] - 机械设备行业有6只个股换手率超过100% [1] 个股换手率排名 - 波长光电换手率230.74% 股价上涨6.93% 主力资金净流出3.87亿元 [1] - 初灵信息换手率209.40% 股价上涨20.48% 主力资金净流出0.28亿元 [1] - 矽电股份换手率197.31% 股价上涨23.07% 主力资金净流出0.48亿元 [2] 高换手率个股市场表现 - 周换手率100%以上个股平均上涨5.12% [2] - 23只个股上涨 涨幅最高为向日葵57.86% [2] - 17只个股下跌 跌幅最高为南方路机21.85% [2] 资金流向情况 - 波长光电机构席位净卖出1.89亿元 深股通净卖出3030.18万元 [1] - 初灵信息机构席位净买入660.73万元 营业部净买入2216.28万元 [1] - 矽电股份机构席位净卖出5141.51万元 深股通净卖出6146.98万元 [2] 业绩预告披露 - 4只高换手率个股公布三季度业绩预告 [2] - C联合动预计净利润中值8.25亿元 同比增长44.16% [2] 行业个股表现 - 汽车行业C友升换手率189.47% 股价下跌15.95% [2] - 医药生物行业C建发致换手率145.86% 股价下跌17.94% [3] - 基础化工凯美特气换手率136.27% 股价上涨19.46% [3]

核心观点 - 市场预计维持震荡走势 科技类资产应关注性价比[1][6] - 宏观与市场流动性仍然充裕 美联储降息预期升温 市场流动性延续扩张趋势[2] - 科技板块维持强势但内部分化明显 呈现高低切换特征[2][6] - 周期及股息类资产表现偏弱 经济数据疲软且资金扩散有限[3] - 中期资金动能未枯竭 存款搬家趋势延续 两融余额快速增长[4] - 配置策略聚焦科技性价比和上游有色金属 关注滞涨赛道和原材料需求[5] 市场流动性状况 - 美联储9月17日如期降息25bp 点阵图显示19名与会者中9人预计年内再降一次 10人预计再降两次[2] - 9月A股日均成交金额超过2.45万亿元 高于8月的2.31万亿元[2] - 两融规模加速扩张 成交额占全市场比例突破12% 超过"924"行情期间高点[2] - 9月融资融券余额同比增长48.38% 为2021年7月以来最高 两融交易额占比11% 较2015年2月高点28%仍有空间[4] - 非银机构存款持续增长 8月新增1.18万亿元同比多增0.55万亿元 7月新增2.14万亿元同比多增1.39万亿元[4] 科技板块表现 - 9月万得科技大类指数日均成交额占全A比例达40.8% 超过8月的39.3%[2] - 科技板块成交占比最新值达46.4% 位于2023年至今93.3%分位值[5] - 板块内高低切换明显 8月领涨的光模块、通信设备、液冷在9月涨幅较低[2] - 半导体材料、动力电池、储能、机器人等前期滞涨题材9月补涨效应显著[2] - 国产替代链产能加速强化基本面支撑 政策加码巩固自主可控逻辑[2] - 海外科技巨头资本开支高企催化海内外产业链股价上行[2] 市场估值与风险 - 沪深300风险溢价为5.19% 位于2023年以来1%分位值 接近924行情期间最低点5.02%[3] - 极端高估值个股比例显著上升 当前PE大于100倍个股占比达16.6% 2024年/2023年该值为8.7%/9.1%[3] - 9月万得全A上涨个股日均占比47.2% 低于8月的55.1% 赚钱效应减弱[6] - 9月上证指数录得0.12%跌幅 科创50录得9.93%涨幅 创业板指录得11.96%涨幅[6] 配置策略方向 - 科技板块注重性价比 关注前期滞涨赛道以扩大赔率空间[5] - 锚定科技大类中前期滞涨的盈利上修股进行高低切换[5] - 关注"储能+算力"上游有色洼地 包括锂、钴、铜等核心原材料[5] - 锂与钴需求保持刚性增长 受益新能源汽车渗透率提升及电池技术迭代[5] - 铜受益半导体行业高景气周期及AI算力基础设施建设加速[5] - 适当增配低估值、高景气相关的锂电及半导体上游金属标的[5] 行业与公司推荐 - 港股创新药ETF：联储降息落地 港股流动性边际改善 创新药产业逻辑延续[11] - 恒玄科技：国产AI SOC核心 可穿戴稳定放量 眼镜打开成长高度 Q3预计旺季业绩加速[11] - 兆易创新：AI核心标的 定制化存储AI多终端趋势确认 卡位稀缺[11] - 福达股份：机器人产品已全面形成总成能力 客户进展有望超预期[11] - 豪能股份：量产能力最强、客户覆盖最广的机器人减速器平台化标的[11] - 盟科药业：引入控股股东 研产销全链赋能 开启高速发展期[11] - 药明康德：地缘改善+降息预期+Q3有望超预期 外包龙头持续领航[11] - 华夏航空：支线航空龙头成长空间较大 2025年看翻倍空间[11] - 申通快递：产能释放空间较大 盈利弹性兑现可期[11] - 恺英网络：独家授权+头部合作+广告涨价推动盒子业务高速增长[11] - 荣信文化：儿童内容龙头 积极拓展IP+AI战略 经营拐点向上[11] - 润泽科技：互联大厂强化资本开支 AIDC龙头交付提速[11] - 亨通光电：空芯等新型光纤取得突破 海洋能源+通信在手订单充足[11] - 冠盛股份：汽车后市场出海先锋 打造固态电池新成长极 年底有产能落地[11] - 华锐精密：钨粉涨价影响正面 宇树刀具一体化解决方案提供商 设立子公司进军AI软件[11] - 河钢资源：铁水产量居高不下 年底钢厂补库预期支撑铁矿价格 铜产量逐步抬升[11] - 新华保险：股价调整到位 三季报催化可期[11]

项目成果总结 - 项目覆盖全国27个省区市1058所乡村小学 惠及超31万名学生与2万余名乡村教师 [3] - 通过线上线下相结合方式培训教育工作者3万余人 打造带不走的科教队伍 [3] - 线上远程科技课程覆盖超3000万人次 每年超千名员工和外部爱心人士参与支教 [2] 企业公益投入 - 公司持续建设并维护119所希望小学 形成硬件维护、课程培训、奖助学金、支教行动、夏令营五大工程 [2] - 精心打造科技燃梦科技体验活动 组织3000余名青少年走进中国移动、比亚迪等科技型企业 [3] - 坚持普惠原则将优质科学教育资源输送到最需要的地方 搭建开放共享的科学教育公益生态圈 [1][2] 未来发展策略 - 实施四个一策略 探索全员全过程全方位全学段科学教育公益新模式 [1] - 加强与科研机构科技型企业的协同合作 构建政府慈善组织企业学校与社会组织间协同育人机制 [1][3] - 成立青少年科技素养提升计划专家团 由工程院院士和科研专家提供课程研发与活动设计专业指导 [3]

项目背景与启动 - 中国下一代教育基金会与中国平安联合主办青少年科技素养提升计划总结展望会暨科学家见面会 于2025年9月26日举行 标志着首个法定全国科普月活动启动[1] - 会议总结六年项目成果并启动2025-2026年度新计划 十届全国人大常委会副委员长顾秀莲及中国工程院院士金涌等专家参与指导[1] 项目覆盖与规模 - 项目六年来覆盖全国27个省区市1058所乡村小学 累计惠及超31万名学生与2万余名乡村教师[5] - 通过线上线下结合方式培训教育工作者超3万人 打造科技体验活动组织3000余名青少年走进中国移动 比亚迪等科技企业[5] 企业参与与资源投入 - 中国平安作为发起单位之一 持续建设119所希望小学 每年组织超千名员工参与支教 线上科技课程覆盖超3000万人次[4] - 阿里巴巴 腾讯 中兴 国轩高科等科技企业分享公益科普经验 京东 联想 隆基绿能等企业参与讨论多元协同机制[9] 战略举措与实施计划 - 新年度项目将实施"四个一"策略：打造科普讲师团 落地线下公益活动 制作场景化科普视频课 研发科普资源包[7] - 通过开放科研设施 转化创新技术 开发优质课程等方式 构建多元化科普支持保障机制[9][10] 专家资源与学术支持 - 成立青少年科技素养提升计划专家团 聘任中国工程院院士金涌 中科院唐明研究员等专家 聚焦课程研发与活动设计[1] - 科学家见面会组织金涌院士等专家与学生面对面交流 探讨科学思维培养 AI应用及宇宙科学等话题[8] 社会影响与政策协同 - 项目响应《科学技术普及法》修订和《加强新时代中小学科学教育工作意见》要求 推动社会多元参与科教平台建设[7] - 云南省教育厅关工委确认项目六年来显著提升师生科技素养 通过物资捐赠 教师培训及线上线下活动实现资源输送[4]

石油石化股方面，中国石油化工股份涨0.49%，收报4.07港元；中国石油股份涨0.42%，收报7.11港 元；中国海洋石油涨0.63%，收报19.12港元。 国企指数跌141.12点，收报9303.1点，跌幅1.49%。恒生科技指数跌184.08点，收报6195.11点，跌 幅2.89%。 责任编辑：袁浩 新华社香港9月26日电 香港恒生指数26日跌356.48点，跌幅1.35%，收报26128.2点。全日主板成交 3236.74亿港元。 中资金融股方面，中国银行涨0.72%，收报4.2港元；建设银行涨1.1%，收报7.38港元；工商银行涨 0.53%，收报5.7港元；中国平安涨0.29%，收报52.4港元；中国人寿跌0.09%，收报21.24港元。 蓝筹股方面，腾讯控股跌0.92%，收报644港元；香港交易所跌1.24%，收报430.2港元；中国移动跌 0.12%，收报85港元；汇丰控股跌0.37%，收报106.7港元。 香港本地股方面，长实集团涨0.17%，收报36.28港元；新鸿基地产涨0.6%，收报91.6港元；恒基地 产涨0.37%，收报27.14港元。 ...

文章核心观点 - 华为《智能世界2035》报告提出未来十年技术发展将由能源、存储与计算、感知与交互、通信与网络、智能技术五大基础技术叠加形成"共振效应"驱动的系统级革命 [13] - 超级智能体需从虚拟走向物理世界 需突破模型架构创新并具备与现实互动能力 [16][17][18] - 算力需求到2035年将比2025年增长10万倍 存储需求增长500倍 AI数据占比超70% [19][22][24] - 智能体互联网将实现90亿人与9000亿智能体互联 人均月流量达1TB（当前100倍） [24][28] - 通信网络将向"地面+卫星"立体协同演进 卫星互联网成为基础设施级机会 [30] - 能源转型中风能太阳能发电量将超化石燃料 电池/储能技术突破是关键 [30][35] - 机器人/传感器/电池/执行器等硬件技术是AI落地物理世界的核心瓶颈与机会点 [33][34][35][36][38] 通往智能世界2035的十大技术跃迁 - 技术革命是能源、存储与计算、感知与交互、通信与网络、智能技术五大基础技术叠加形成的"共振效应"而非单点突破 [13] - AI需从"背书机器"进化成"推理机器" 需突破Transformer架构 结合符号推理或世界模型 [16][17] - 算力需求到2035年比2025年增长10万倍 降低算力成本需依靠芯片效率多维突破（材料/架构/计算范式） [19][22] - 存储需求到2035年比2025年增长500倍 AI数据占比超70% 因AI需长期记忆实现个性化 [22][24] - 智能体互联网连接90亿人+9000亿智能体 流量需求暴增（人均月1TB） 商业模式转向以智能体为决策对象 [24][28] - 通信网络向地面+卫星协同演进 手机直连卫星成为主流 [30] - 能源转型中风能太阳能发电量超化石燃料 氢能/可控核聚变/天基太阳能/储能技术迎来突破 [30] - 机器人需突破本体设计（轻量化材料/关节驱动）、感知能力（3D传感器/多模态融合）、能源系统（高能量密度电池）及执行器（精密伺服电机/力控算法） [33][34][35][36] - AI落地依赖硬件技术创新 包括传感器/电池/执行器/动力系统等 可能诞生"特斯拉级"硬件巨头 [38]