报告行业投资评级 - 领先大市-A（维持）[1] 报告核心观点 - 国产GPGPU四家公司（摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯）将齐聚资本市场，国产算力将是2026年资本市场最受关注板块[5][8] - 数据中心光纤需求爆发，普缆散纤市场已出现涨价早期信号，光纤光缆行业边际向好[2][10] 行业动向与公司分析 - 摩尔线程召开首届开发者大会，发布全新架构“花港”，支持FP4到FP64全精度计算，密度提升50%、效能提升10倍，并基于此发布AI训推一体卡“华山”及图形渲染卡“庐山”[6][17] - 沐曦股份登陆科创板首周市值超2800亿元，截至2025年3月底GPU累计销量超2.5万颗，2025年上半年营收9.2亿元，在手订单金额14.3亿元[7][18] - 壁仞科技通过港交所聆讯，截至2025年12月15日拥有总价值12.4亿元的5份框架销售协议及24份销售合约，2024年营收为3.4亿元[7][18] - 天数智芯通过港交所聆讯，截至2025年6月30日服务超290名客户，2025年上半年GPU出货量1.57万片，营收3.24亿元[8][19] - 2026年将是国产GPU供给侧快速丰富的阶段，需求侧运营商、“主权AI”、央国企及互联网推理端需求明确[8][19] - 超节点服务器是国产GPU发展的重点受益环节，其上游铜连接、交换芯片、网卡芯片、接口IP等投资机会值得关注[9][19] 光纤光缆行业分析 - 根据市场反馈，普缆散纤已涨价约15%[10][20] - 根据CRU预测，到2025年数据中心光缆需求将占全球光缆需求的5%，北美地区超过14%，到本世纪末该比例将超过11%[10][20] - 到2029年，全球数据中心光缆需求将超过5000万芯公里，其中AI应用光缆需求五年复合年增长率（CAGR）为26%[10][20] - 当前数据中心光缆需求爆发的核心因素是Scaleout（横向扩展），未来3年Scaleup（纵向扩展）或成为新驱动，预计光连接将替代铜连接成为全新增量[10][20] - 在数据中心多模供给紧张、海外单模出口需求增长及高价值单模光纤产能挤压下，光纤光缆主流公司有望量价齐升，并带动2026年运营商集采价格企稳回升[11][21] 行情回顾 - 本周（2025.12.15-2025.12.19）市场整体下跌，上证综指涨0.03%，沪深300跌0.28%，申万通信指数跌0.89%[12][22] - 细分板块中，周涨幅前三为液冷（+15.85%）、光缆海缆（+11.88%）、卫星通信（+10.73%）[12][22] - 个股涨幅前五为：震有科技（+21.89%）、信科移动-U（+20.97%）、英维克（+15.54%）、世嘉科技（+14.44%）、亨通光电（+13.58%）[12][34] - 个股跌幅前五为：腾景科技（-16.22%）、翱捷科技-U（-14.48%）、德科立（-13.49%）、仕佳光子（-13.21%）、光库科技（-10.41%）[12][34] 建议关注板块及公司 - 国产超节点：紫光股份、中兴通讯、浪潮信息、华勤技术、华丰科技、鑫科材料、盛科通信、和顺石油[11][22] - 商业航天：上海瀚讯、信科移动、烽火通信、盟升电子、海格通信、乾照光电[11][22] - 光纤光缆：中天科技、亨通光电、长飞光纤、永鼎股份、太辰光、仕佳光子、长芯博创[11][22]