战略合作 - 九识智能与通用股份在河北衡水举行战略签约暨首批无人物流车交付仪式 标志着双方正式建立深度战略合作伙伴关系 [1] - 合作核心为九识智能E系列首款量产车型E6无人物流车 [1] 产品能力 - E6无人物流车具备自动驾驶能力 可灵活穿梭于从城市仓到终端门店的复杂场景 [1] - 车辆具有全天候多环境的稳定运行能力 能精准破解夜间紧急补货和恶劣天气安全配送等行业痛点 [1] - 极大提升终端服务的响应速度与客户满意度 [1] 行业升级 - 在通用股份半钢胎"黑灯车间"等智能制造基础上 引入E6无人物流车实现了从生产到配送的全链路数字化升级 [1] - 强化了"产品+服务"的双重竞争力 [1]

公司治理变更 - 公司于2025年8月29日召开第四届董事会第六次会议审议通过经营范围变更及治理制度修订议案 [2] - 公司于2025年9月15日召开2025年第二次临时股东大会批准相关议案 [2] - 公司已完成工商变更登记及公司章程备案手续并取得青岛市市场监督管理局换发营业执照 [2] 制度与章程更新 - 公司修订并制定部分治理制度同时办理工商变更登记 [2] - 变更经营范围相关程序已全部履行完毕 [2]

核心观点 - 报告认为四季度A股市场有望继续挑战新平台 坚守AI产业趋势和景气改善的主线是最佳配置策略[2][4] - 四季度重要边际变化包括美联储降息幅度与节奏及十五五规划建议对2026年经济与政策的预期 这些因素将共同推动市场流动性充裕和主题性机会涌现[4] - 成长风格预计继续占优 重点关注AI全链条 TMT 机器人 军工等机会[77][78] 经济形势 - 预计2025年下半年经济增速稳步回落 三季度GDP增速预计4.8% 四季度进一步回落至4.6% 全年可实现5%增长目标[8][10][11] - 内需偏弱态势尚未扭转 消费回升有限 1-8月消费品以旧换新带动销售额约1.9万亿元 但消费者就业指数处于2024年下半年以来偏低位置[13][18] - 投资面临全方位下滑压力 制造业投资受开工率不足和出口前景不确定影响 基建投资受极端天气和土地收入下滑掣肘 房地产投资降幅恐继续扩大[18] - 出口全年维持偏高景气 但四季度增速恐小幅下滑 1-8月对美出口同比下降15.3% 但对东盟和欧盟出口同比分别增长14.7%和7.7%[24] - 通胀难见明显起色 预计全年CPI均值0% PPI均值-2.6% 四季度CPI难以突破1% PPI年内仍难以回正[25][31] 政策环境 - 美联储9月大概率重启降息 市场押注年内降息50-75BP 失业率升至4.3%迫近自然失业率支撑降息决策[33][36] - 通胀仍有隐忧 单次降息50BP概率低 连续降息25BP概率大 8月美国CPI同比2.9%和核心CPI同比3.1%均符合预期[37][41] - 人民币汇率大概率回升 美联储降息带动中美利差倒挂收窄 央行仍有引导汇率升值诉求 中间价与即期汇率之差表明合意水平仍有差距[42][47] - 汇率大幅升值破7仍有赖于基本面强支撑 但经济基本面尚未见到明确向好拐点[52] - 人民币汇率回升吸引外资流入 汇率升值阶段外资净流入规模较大 境外持有境内股票规模与汇率正相关性较强[56][61] 产业规划 - 十五五规划预计10月形成建议 2026年3月正式发布 经济增速目标不会低于4.5% 扩大消费在政策发力中的重要性明显抬升[69][72] - 产业层面围绕新质生产力发力 重点关注传统制造业升级 新兴产业和未来产业三大领域 包括AI 低空经济 量子信息等方向[73][74] - 中央经济工作会议前瞻财政货币双积极 超长期特别国债不低于1.3万亿元 赤字率维持4% 产业政策聚焦扩内需与反内卷[75] 配置策略 - 推荐配置AI产业趋势和景气支撑两条主线 包括算力基建 AI应用 稀土永磁 贵金属 军工 券商 电源设备 海风风电 轮胎 农药 工程机械 牛肉及乳制品等[3][77] - 成长风格预计继续占优 2024年9月至今成长行情指数上涨92% PEttm上涨118% 正处于估值驱动第一阶段[78][88] - 坚持持有成长风格是最优策略 过去8次良性调整和后续占优阶段合并行情中 成长风格5次涨幅居首3次第二[91] AI产业链 - AI基建端算力需求高增 带动PCB和CPO景气扩张 2023-2028年HDI和18+多层板复合增长率预计达16%和14% 2025年全球光模块市场规模235亿美元同比增32%[93][98] - 液冷正加速成为智算中心标配 2024-2029年中国液冷服务器市场CAGR预计46.8% 2029年市场规模162亿美元[106] - 光纤景气度呈扩张趋势 光缆线路长度持续增长 空芯光纤和多模光纤等新技术有望快速推广[101][106] - AI应用端游戏行业景气现拐点 2025年上半年国内游戏市场销售收入1680亿元同比增14.1% 用户规模达6.79亿人[108][112] - 机器人板块与AI行情关联性强化 2024年9月以来与计算机指数相关性达0.87 2025年全球人形机器人市场规模预计63.4亿元[115][127] 细分领域 - 稀土领域具备断层优势 无论中美关系如何变化均形成催化 稀土出口金额和量持续改善[128][132] - 贵金属如黄金受益全球央行购金和美联储降息 2020Q1至2024Q4全球央行黄金储备增加1343.3吨 除美联储外全球央行黄金储备首次超过美债[133][139] - 券商及金融IT景气度攀升 两融余额和市场成交额持续新高 证券行业营收和盈利双双高增[144][148]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 轮胎产销量显著增长但盈利能力短期承压 2025年上半年轮胎产量4589万条(同比+5.77%) 销量4439万条(同比+11.23%) 轮胎业务营收117亿元(同比+14.52%) [4][5] - 全球化战略布局推进以应对贸易壁垒 泰国和塞尔维亚工厂已投产 巴西基地启动建设主要面向美洲市场 [5] - 新零售渠道扩张成效显著 阿特拉斯养车驿站门店超1000家 卡友之家门店超1300家 APP注册卡友超34万人 [7][8] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入118.12亿元(同比+13.80%) 归母净利润8.54亿元(同比-7.66%) [4] - 2025Q2单季度营业收入61.15亿元(同比+14.63% 环比+7.34%) 归母净利润5.14亿元(同比+6.11% 环比+50.89%) [4] - 期间费用率整体下降 财务费用率大幅减少6.40个百分点主要因汇兑收益 [6] - 经营活动现金流量净额0.41亿元(同比-95.05%) 因购买商品等支出随销量增长而增加 [6] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为18.77亿元 22.98亿元 27.32亿元 [9] - 对应PE估值分别为12.3倍 10.0倍 8.4倍 [9] - 预测2025-2027年营业收入分别为252.37亿元 280.81亿元 306.94亿元 [11] - 预测毛利率从2024年22.1%逐步回升至2027年21.2% [12] 业务亮点 - 与京东平台深度合作推广"以旧换新"活动 线上引流效果显著 [7] - 通过海外产能灵活调整产地以化解关税风险 盈利能力有望持续回升 [5][9]

行业活动 - 美国麦克与马尔文帕纳科携手山东联科科技及青岛富杰科技于2025年9月10—11日举办炭黑轮胎行业应用研讨会及示范中心挂牌仪式[2] - 活动聚焦比表面分析仪和粒度仪在炭黑橡胶行业的技术应用 包括BET理论、颗粒表征技术及低比表材料分析[2] - 工程师详细解读比表面分析仪数据分析软件操作及Tristar Plus 3030设备的日常维护保养[2] 行业背景 - 中国汽车行业快速增长为轮胎产业带来巨大机遇 提升轮胎质量与寿命成为企业核心议题[2] - 炭黑作为轮胎关键原料 其比表面积和粒径分布直接决定轮胎寿命与性能[2] 公司动态 - 山东联科科技通过挂牌仪式强化研发创新能力 优化二氧化硅及炭黑产品性能[2] - 公司以科技和品质加快产品市场拓展 深化客户合作与创新[2]

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [2] 核心观点 - 公司主要产品供不应求 龙头地位持续巩固 依托全轮胎品类、全市场领域、全球化制造和经营优势 在行业挑战中实现收入增长 [2] - 公司积极克服关税政策波动影响 2025Q2归母净利润同环比增长 彰显强大经营韧性 [4] - 轮胎行业全球摩擦风险加剧 具备全球布局的龙头企业有望受益 公司正稳步推进印尼、泰国等生产基地产能建设 [7][8] - 公司是国内产销最大的轮胎制造企业 旗下朝阳品牌知名度高 看好成长性 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入218.55亿元 同比增加18.02% [2] - 2025年上半年归母净利润23.22亿元 同比减少8.56% [2] - 2025年上半年扣非归母净利润22.67亿元 同比增长5.72% [2] - 2025Q2归母净利润11.71亿元 同比增加0.55亿元 环比增加0.19亿元 [4] - 2025Q2毛利润22.07亿元 同比增加0.88亿元 环比减少0.74亿元 [4] - 2025Q2销售毛利率19.68% 同比减少2.80个百分点 环比减少1.76个百分点 [4] - 2025Q2销售净利率10.44% 同比减少1.39个百分点 环比减少0.38个百分点 [4] - 2025年上半年经营活动现金流量净额1239万元 同比下降99.13% [3] - 2025年上半年销售费用率3.30% 同比下降0.27个百分点 [3] - 2025年上半年管理费用率2.17% 同比下降0.34个百分点 [3] - 2025年上半年研发费用率3.35% 同比下降0.49个百分点 [3] - 2025年上半年财务费用率0.75% 同比上升1.05个百分点 [3] 经营数据 - 2025Q2轮胎产品销量同比增长10.36% [4] - 2025Q2轮胎产品销售收入同比增长15.32% [4] - 2025Q2车胎产品销量同比增长3.96% [4] - 2025Q2车胎产品销售收入同比增长13.85% [4] - 2025Q2轮胎产品平均销售价格同比增长4.50% 环比下降1.10% [6] - 2025Q2车胎产品平均销售价格同比增长9.52% 环比增长1.00% [6] - 2025Q2五项主要原材料综合采购价格同比增长0.07% 环比下降8.64% [4][6] 产能布局 - 公司稳步推进印尼、泰国等生产基地产能建设 [8] - 预计2025年度泰国及印尼生产基地海外产能将较大幅度增长 [8] - 印尼生产基地填补当地轮胎产能缺口 将形成海外销售收入新增长曲线 [8] - 公司在我国江苏金坛、浙江杭州、天津等地多个生产基地同步进行产能建设 [8] 盈利预测 - 预计2025年营业收入445.45亿元 [8][9] - 预计2026年营业收入511.78亿元 [8][9] - 预计2027年营业收入550.74亿元 [8][9] - 预计2025年归母净利润41.91亿元 [8][9] - 预计2026年归母净利润54.49亿元 [8][9] - 预计2027年归母净利润61.64亿元 [8][9] - 预计2025年PE 9.69倍 [8][9] - 预计2026年PE 7.45倍 [8][9] - 预计2027年PE 6.59倍 [8][9] 市场表现 - 当前价格46.42元 [5] - 总市值405.94亿元 [5] - 流通市值39.38亿元 [5] - 总股本8.74亿股 [5] - 流通股本0.85亿股 [5]

原料及现货价格 - 截至9月10日 杯胶价格52.55泰铢/千克 环比下降0.40泰铢/千克 胶乳价格56.00泰铢/千克保持稳定 [1] - 云南胶水收购价14500元/吨维持稳定 海南民营胶水15900元/吨下降400元/吨 [1] - 青岛保税区泰标胶价1860美元/吨无变化 泰混胶价15000元/吨持平 [1] 轮胎行业运营数据 - 截至9月4日 半钢胎样本企业产能利用率66.92% 环比下降4.05个百分点 同比下降12.98个百分点 主因东营地区企业检修计划影响 [1] - 全钢胎样本企业产能利用率60.74% 环比下降4.15个百分点 同比下降1.12个百分点 同样受检修计划拖累 [1] - 半钢胎样本企业平均库存周转天数45.85天 环比减少0.29天 同比增加10.04天 [1] - 全钢胎样本企业平均库存周转天数38.88天 环比减少0.34天 同比减少3.99天 [1] 橡胶供应状况 - 科特迪瓦2025年前8个月橡胶出口量105万吨 较2024年同期92万吨增长14.4% [2] - 8月单月出口量同比增长14.8% 环比下降8.9% [2] - 出口增长主要因农户将作物从可可转为橡胶 受稳定收益驱动 [2] 市场供需逻辑 - 海外原材料价格小幅回落 但成本支撑仍存 船货到港偏少推动库存去化 [2] - 检修企业陆续复工 产能利用率预计提升 但出货表现一般且存在控产计划 限制开工率上升幅度 [2] - 天胶01合约区间参考15000-16500 需关注主产区旺产期原料产出情况及拉尼娜现象对供应影响 [2] 操作策略 - 建议采取观望态度 [3]

AI应用投资机会 - 美股AI中下游板块中 中游数据服务和下游的AI+传媒 AI+IT软件 AI+医疗等领域具备结构性亮点 行情进入第二阶段 开始重视基本面并出现戴维斯双击[3] - 盈利模式排序上 创造增量板块弹性最大 其次是AI应用内部卖铲人角色行业 再次是降本增效领域[3] - A/H股弹性空间较大的领域包括中游数据服务 下游AI+传媒 AI+IT软件 AI+医疗等 国内AI应用也开始进入重视基本面阶段 强调实际回报[4] - 国内AI应用整体走势弱于算力 偏个股结构性机会 但重要时点存在整体上涨行情 当前配置性价比显现 潜在催化包括新重磅模型出现 算力成本下降 配套措施落地[4] 兴发集团 - 2025年上半年营业收入146.20亿元 同比增9.07% 归母净利润7.27亿元 同比降9.72% 销售毛利率16.44% 同比降0.94个百分点[6] - 2025Q2营收73.91亿元 同比增13.44% 环比增2.25% 归母净利润4.16亿元 同比降1.72% 环比增34.00% 销售毛利率19.87% 同比降0.61个百分点 环比增6.94个百分点[7] - 分产品看 矿业采选营收15.50亿元 同比增19.64% 毛利率78.27% 同比增6.55个百分点 特种化学品营收26.15亿元 同比增0.28% 毛利率18.03% 同比降7.42个百分点[8] - 收购桥沟矿业50%股权 交易对价85,457.14万元 完成后磷矿资源储量由3.95亿吨增至5.80亿吨 磷矿开采能力将显著提升[13] - 预计2025-2027年营业收入297亿元 319亿元 338亿元 归母净利润20亿元 25亿元 30亿元 对应PE 15倍 12倍 10倍[14] 通用股份 - 2025年上半年营业收入40.00亿元 同比增30.39% 归母净利润0.64亿元 同比降77.56%[16] - 2025Q2归母净利润-0.38亿元 同比降1.72亿元 环比降1.41亿元 销售毛利率10.23% 同比降7.14个百分点 环比降3.30个百分点[17] - 稳步推进混合所有制改革 苏豪控股集团受让24.5%股份成为控股股东 实际控制人变更为江苏省国资委[19] - 海外基地产销两旺 泰国二期 柬埔寨二期等项目产能不断提升 预计2025年底全面达产 海外收入占比持续增长[19] - 预计2025-2027年营业收入91.02亿元 106.94亿元 117.55亿元 归母净利润1.88亿元 3.25亿元 4.27亿元 对应PE 39.01倍 22.53倍 17.15倍[20] 史丹利 - 2025年上半年营业收入63.91亿元 同比增12.66% 归母净利润6.07亿元 同比增18.90% 销售毛利率19.11% 同比增0.52个百分点[21] - 2025Q2营收29.85亿元 同比降1.92% 环比降12.34% 归母净利润3.19亿元 同比增17.19% 环比增10.55% 销售毛利率20.38% 同比增0.77个百分点 环比增2.38个百分点[21] - 硫基复合肥营收12.96亿元 同比增11.70% 毛利率18.29% 同比增0.63个百分点 氯基复合肥营收32.28亿元 同比降0.59% 毛利率21.41% 同比增2.66个百分点[22] - 受益磷肥出口政策调整 子公司松滋新材料第二季度经营业绩显著改善[24] - 预计2025-2027年营业收入132亿元 147亿元 160亿元 归母净利润10亿元 12亿元 14亿元 对应PE 12倍 10倍 8倍[26] 新里程 - 2025年上半年收入15.88亿元 同比降20.63% 归母净利润0.07亿元 同比降88.25%[28] - 医疗服务收入13.78亿元 同比降14.84% 毛利率26.52% 同比增1.20个百分点 药品及医疗产品收入2.08亿元 同比降44.66% 毛利率40.67% 同比降4.49个百分点[28] - 部分核心医院2024年下半年业绩基数较小 2025年下半年增速有望改善[29] - 子公司独一味1H2025收入0.86亿元 同比降50% 随着集采基本落地 销量已明显回升[30] - 预计2025-2027年营业收入35亿元 39亿元 45亿元 归母净利润0.92亿元 1.17亿元 1.80亿元 对应PE 80倍 63倍 41倍[30] 华鲁恒升 - 2025年上半年营业收入157.64亿元 同比降7.14% 归母净利润15.69亿元 同比降29.47% 销售毛利率18.01% 同比降3.19个百分点[31] - 2025Q2营收79.92亿元 同比降11.17% 环比增2.84% 归母净利润8.62亿元 同比降25.62% 环比增21.95% 销售毛利率19.63% 同比降0.96个百分点 环比增3.28个百分点[31] - 新能源材料相关产品营收76.20亿元 同比降8.39% 毛利率8.47% 同比降7.03个百分点 肥料产品营收38.79亿元 同比增6.43% 毛利率30.04% 同比降4.54个百分点[32] - 统筹推进项目规划 酰胺原料优化升级项目建成投产 20万吨/年二元酸项目 荆州恒升BDO和NMP一体化项目接近收尾[37] - 预计2025-2027年营业收入362亿元 398亿元 458亿元 归母净利润40亿元 45亿元 57亿元 对应PE 15倍 13倍 10倍[39] ST华通 - 2025H1营业收入172.07亿元 同比增85.50% 归母净利润26.56亿元 同比增129.33%[42] - 2025Q2营收90.62亿元 同比增80.73% 环比增11.27% 归母净利润13.06亿元 同比增157.79% 环比降3.22%[42] - 凭借Century Games和点点互动推出的《Whiteout Survival》《Kingshot》《无尽冬日》等产品 在2025年H1中国手游发行商收入TOP80榜单中跃升至榜眼位置[43] - 游戏新品《奔奔王国》于9月8日正式上线App Store等渠道 2025H2将为国内市场持续注入新的增长动能[44] 红日药业 - 2025H1中药配方颗粒营收12.32亿元 同比降5.75% 血必净注射液营收4.67亿元 同比增2.88% 药械智慧供应链收入4.33亿元 同比降3.92%[45] - 中药配方颗粒国标品种数目逐步增加 截至2025年8月 国家药监局已累计发布369个中药配方颗粒国家药品标准[46] - 预计2025-2027年归母净利润2.43亿元 2.62亿元 3.52亿元 对应当前股价PE 48倍 45倍 33倍[46] 云天化 - 2025年上半年营业收入249.92亿元 同比降21.88% 归母净利润27.61亿元 同比降2.81% 销售毛利率19.16% 同比增2.55个百分点[47] - 2025Q2营收119.88亿元 同比降33.90% 环比降7.82% 归母净利润14.72亿元 同比增6.52% 环比增14.15% 销售毛利率21.25% 同比增6.56个百分点 环比增4.02个百分点[48] - 磷肥营收69.95亿元 同比降15.20% 毛利率39.20% 同比增4.84个百分点 尿素营收25.69亿元 同比降17.12% 毛利率16.34% 同比降10.26个百分点[49] - 拥有磷矿储量近8亿吨 磷矿石采选规模1450万吨/年 2025年上半年生产成品矿584万吨[54] - 预计2025-2027年营业收入586亿元 594亿元 601亿元 归母净利润60亿元 63亿元 66亿元 对应PE 8.19倍 7.84倍 7.49倍[56] 汽车行业 - 全新问界M7开启预定 24小时小订突破15万台 预售价28.8万元起 搭载鸿蒙智行4.0系统与ADS3.0高阶智能驾驶系统[59] - 吉利汽车合并极氪获股东高票通过 独立股东以95.14%高票率通过议案 标志着"一个吉利"战略迈出坚实一步[60] - 零跑Lafa5 B10将于慕尼黑国际车展亮相 Lafa5定位紧凑型掀背车 基于零跑LEAP 3.5模块化架构打造[61] - 2025年以旧换新政策延续 对汽车消费向上进行支撑 结构上汽车高端化 智能化升级[63] PCB行业 - AI应用驱动PCB行业景气上行 PCB有望实现量价齐升 HDI 18+层多层板受益于5G AI服务器等终端需求高速增长[74] - 覆铜板是PCB的核心基材 在PCB成本结构中占比约27% 铜箔 树脂 玻纤布是关键原材料[75] - 高频高速覆铜板将成为高端PCB的关键基材 对新型电子树脂的要求不断发展升级[75] - 预计2025年中国硅微粉需求量达47.3万吨 同比增13.2% 保持高速增长[75] 君正集团 - 2025年上半年营业收入126.60亿元 同比增8.59% 归母净利润19.20亿元 同比增26.82% 销售毛利率22.81% 同比增1.51个百分点[77] - 化学原料和化学制品营收89.38亿元 同比增13.32% 毛利率24.49% 同比增4.68个百分点 物流综合服务营收33.91亿元 同比降5.63% 毛利率19.59% 同比降2.33个百分点[77] - 2025Q2营收64.55亿元 同比降0.10% 环比增4.01% 归母净利润9.13亿元 同比增13.86% 环比降9.40% 销售毛利率22.01% 同比增0.80个百分点 环比降1.63个百分点[79] - 构建完整"煤—电—氯碱化工"和"煤—电—特色冶金"纵向一体化循环经济产业链[82] - 与阿拉善盟行政公署签署协议 拟建设403万千瓦风光发电项目 包括新建设15亿Nm3/a电解水制氢装置 30万吨/年绿色甲醇和60万吨/年绿色合成氨项目[83]

核心观点 - 报告覆盖四家公司的投资价值分析 重点关注控制类电机、工业自动化、工业软件和轮胎制造领域的业务进展和增长潜力 [5][6][7][10][11][14][15] - 三协电机在微特电机领域技术领先 2024年营收4.20亿元 归母净利润5633.50万元 三年营收和净利润复合增长率达14.23%和30.15% [6] - 中控技术上半年业绩承压但工业AI和机器人业务进展迅速 TPT软件收入1.17亿元 机器人业务收入1.10亿元并新签订单2亿元 [7][10] - 中望软件海外市场增长42.21% 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 但教育市场收入下降36% [11][12] - 森麒麟受关税和原材料成本影响业绩短期承压 上半年归母净利润6.7亿元同比下降37.6% 摩洛哥工厂即将放量 [14][15][16] 市场走势 - 国内市场主要指数普遍上涨 创业板指涨幅达6.55% 科创50指数上涨3.39% 上证指数收于3812.51点涨幅1.24% [4] 三协电机投资价值 - 公司专注控制类电机产品 包括步进电机、伺服电机和无刷电机 覆盖半导体、机器人等新兴领域 [6] - 2022-2024年营收持续增长 从2.87亿元增至4.20亿元 归母净利润从2697.63万元增至5633.50万元 [6] - 全球微特电机市场规模2024年达467.4亿美元 预计2032年达769.9亿美元 中国年产销量约151亿台 [6] - 发行价对应市值6.52亿元 2024年市盈率11.57倍 较可比公司均值68.06倍存在折价 [6] 中控技术业务分析 - 2025上半年营收38.30亿元同比下降9.92% 归母净利润3.54亿元同比下降31.46% [7] - 能源、建材、造纸行业收入分别增长9.32%、82.58%、77.56% 但石化化工行业收入平稳 [10] - 工业AI产品TPT 2平台落地超110个项目 上半年TPT类软件收入1.17亿元 [10] - 机器人业务收入1.10亿元 新签订单2亿元 Plantbot解决方案已升级至V2.2版本 [10] 中望软件业务表现 - 2025上半年营收3.34亿元同比增长8.24% 但归母净利润亏损0.52亿元 [11] - 海外市场收入1.26亿元同比增长42.21% 日本、泰国等区域增长超50% [11] - 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 3D CAD产品收入0.92亿元仅增3.40% [12] - CAE产品收入388.55万元增长25.38% 博超系列收入796.03万元增长85.88% [12] 森麒麟经营状况 - 2025上半年营收41.2亿元同比微增0.2% 归母净利润6.7亿元同比下降37.6% [14] - 轮胎产量1557万条同比下降3.21% 销量1487万条同比下降1.5% [15] - 毛利率24.60%同比下降8.64个百分点 净利率16.31%同比下降9.90个百分点 [15] - 泰国工厂净利润4.3亿元同比下降38.6% 摩洛哥工厂1200万条产能项目正在爬坡 [16] 行业与产品动态 - 微特电机应用于安防、纺织、光伏、工业自动化、机器人、医疗等众多领域 [6] - 中控技术在石化、煤化工、氯碱、热电等行业落地工业AI应用 [10] - 中望软件ZWCAD 2026新增参数化设计功能 重点拓展建筑、市政、能源动力等领域 [12] - 轮胎原材料价格指数2025Q2为112.8 环比下降14.2% 预计Q3成本下降将产生正面影响 [16]

青岛上市公司上半年盈利概况 - 青岛64家境内上市公司中53家实现盈利 盈利面超82% [1] - 8家上市公司净利润超过10亿元 包括海尔智家、青岛啤酒、青岛银行、青岛港、青农商行、海信家电、赛轮轮胎和海信视像 [1][4][5] - 海尔智家以120.33亿元归母净利润位居榜首 同比增长15.6% [1] 龙头企业业绩表现 - 海尔智家实现营业收入1564.94亿元 同比增长10.2% 其中Q2单季归母净利润65.46亿元同比增长16.14% [1] - 青岛啤酒营业收入204.9亿元同比增长2.1% 归母净利润39亿元同比增长7.2% 两家企业净利润均创历史新高 [2] - 海信系两家上市公司合计归母净利润超30亿元 海信视像营收272.31亿元同比增长6.95% 净利润10.56亿元同比增长26.63% 海信家电营收493.4亿元同比增长1.44% 净利润20.77亿元同比增长3.01% [2] 企业结构与市值分布 - 海尔、海信、青啤三家主要业务板块上市公司营收总额2535.55亿元 占青岛GDP总额29.5% [2] - 青岛企业结构呈现"两头大 中间小"特点 海尔智家市值约2500亿元 青岛啤酒市值900多亿元 500-800亿市值仅青岛港1家 200-500亿市值约5家 [2] 盈利能力集中度分析 - 海尔智家、青岛啤酒、海信家电和海信视像4家上市公司净利润合计190多亿元 占青岛上市公司净利润总额320亿元的近六成 [5] - 8家净利润超10亿企业利润占比近九成 反映中小上市公司盈利能力存在短板 [5][6] - 金融机构盈利能力突出 青岛银行营收76.62亿元同比增长7.5% 净利润31.52亿元同比增长16.25% 青农商行营收57.52亿元 净利润21.34亿元同比增长5.22% [5] 海外业务拓展情况 - 近40家企业披露境外业务收入 总金额超1200亿元 占青岛上市公司总营收约三成 [7] - 海尔智家埃及生态园投产 泰国空调工业园开工建设 收购匈牙利暖通渠道商 海信视像埃及建设电视制造基地 赛轮轮胎在墨西哥、印尼、埃及建厂 [7] - 中小上市企业积极出海 海容冷链印尼工厂预计四季度试生产 盘古智能在德国、泰国设立子公司 特锐德开拓沙特光伏项目、比亚迪印尼工厂变电站项目 [7] 政策环境影响 - 国家"促消费"战略推动家电以旧换新 上半年全国家电零售额4537亿元同比增长9.2% [9] - 青岛作为家电之都 主要家电产品产量达6867.76万台 约占全国总产量十分之一 [9] - 海尔、海信业绩增长既得益于自身科技创新和海外拓展 也受益于国家政策助力 [9]