公司财务与运营表现 - 2025年全年交付实现收入1100万元，12月单月收入超500万元 [1] - 2025年全年签订意向订单合同金额达1.2亿元 [1] - 公司毛利率为55% [1] 产品与技术研发进展 - 公司是一家消费者具身智能企业 [1] - 2025年完成两款核心产品雏形开发 [1] - 2025年完成三款自研关节模组开发 [1]

公司品牌与战略发布 - 苏州乐享智能科技有限公司于2025年12月31日正式发布全新具身智能品牌“元点智能（Zeroth）”，并同步亮相品牌TVC及全尺寸人形机器人原型 [1] - 品牌核心主张颠覆行业工具化思维，提出具身机器人不应仅是“功能延伸”或“劳动力替代”，而应是人类存在的“镜像”，旨在重构人机关系价值逻辑 [2] - 公司以“不为服务，而为共生；不为替代，而为共绽”为口号，选择以人文关怀构建差异化品牌护城河，回归人机关系本质 [2][3] - 品牌TVC中疑似首次对外亮相全尺寸机器人，被解读为公司进行全尺寸、全场景战略布局的重要信号 [3] 产品与技术布局 - 公司已形成覆盖不同场景的产品矩阵雏形：包括针对户外复杂地形的履带式机器人W1，以及聚焦室内家庭场景的mini人形机器人M1 [6] - 履带式机器人W1植入自研意识仿生模型以实现情绪交互，兼具负载、安防、储能等功能 [6] - mini人形机器人M1主打儿童陪伴、老人看顾、宠物监护等家庭场景刚需功能 [6] - 全尺寸机器人的亮相意味着产品探索可能已从陪伴场景延伸至更广阔的家庭应用 [3][6] - 公司在运动控制、AI算法、大数据等领域有技术积累，并自主研发了意识仿生模型等核心技术 [8] 财务表现与融资情况 - 2025年12月30日，公司宣布斩获消费级具身智能领域首个亿元级订单，并实现千万元收入 [1][8] - 公司在9个月内完成了来自IDG资本、Monolith、经纬创投、真格基金、钟鼎资本、红杉种子基金等的三轮融资 [8] - 截至目前，公司天使轮融资总金额已接近5亿元 [8] 行业影响与定位 - 当前具身智能行业多数参与者仍聚焦于“更快、更准、更强”的技术指标，核心逻辑未脱离“提升效率、替代人力”的工具化框架 [3] - 公司提出的“共生”理念契合家庭、陪伴、养老等消费场景对带有温度的智能交互的核心需求，为产品落地奠定情感基础 [3] - 公司的一系列动作可能引领具身智能赛道从“效率导向”向“价值导向”转型，为行业提供新的发展方向 [10]

公司控制权变更 - 公司控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司进行股权结构内部调整，实控人之一郭梅兰将其持有的乳源寓能电子71.75%股权、乳源新京科技74.63%股权全部转让予其子张寓帅 [1] - 股权调整后，张寓帅直接持有乳源寓能电子99.20%股权、乳源新京科技75.00%股权，并通过这两家公司间接持有深圳东阳光实业100%股权，从而间接持有上市公司1,164,828,691股股份，占公司总股本的38.70%，公司实控人变更为张寓帅 [3] - 张寓帅现年38岁，随着股权转让正式成为东莞新首富，母子二人在2025胡润百富榜上财富值为400亿元 [5] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料、液冷科技五大板块，其中化成箔全球市占率约30%，是国内唯一化成箔出口占比超50%的企业 [8] - 2025年前三季度，公司实现收入109.70亿元，归母净利润9.06亿元 [8] - 集团自2001年起布局生物医药，旗下东阳光药有“流感一哥”称号，其流感药奥司他韦（可威）长期占据国内主要市场份额，2025年上半年整体销售额13.01亿元 [9] - 东阳光药于2025年8月正式登陆港交所，完成了医药产业整体上市的计划 [8] - 目前集团聚焦电子新材料、生物医药、健康养生三大行业，总资产超过800亿元，进入中国民营企业500强 [9] - 截至12月31日发稿，东阳光报22.43元/股，总市值675亿元，东阳光集团直接和间接持有的东阳光股票市值约250亿元 [9] 战略转型与AI/具身智能布局 - 在新掌门人张寓帅带领下，公司积极推动产业升级与战略转型，布局AI与具身智能等关键领域 [13] - 2025年3月1日，公司与光模块行业中际旭创共同出资1亿元成立合资公司广东深凛智冷科技有限公司，切入智算中心液冷赛道 [13] - 2025年6月17日，公司公告拟以9000万元增资纵慧芯光半导体科技有限公司，最终持股2.575%，以推动液冷技术向更底层核心环节渗透 [13] - 2025年9月10日，东阳光集团携手上市公司及其他联合投资人以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务，创下中国IDC行业史上规模最大并购案纪录，旨在融入国家“东数西算”战略 [13] - 公司在具身智能赛道进行布局，2025年2月携手智元机器人及北京大学武汉人工智能研究院等成立光谷东智公司（公司持股70%），旨在推动具身智能技术在工业、医疗等场景落地，2025年上半年已实现1119万元营业收入，并签订了首批金额不超过7000万元的市场化订单 [14]

2025年一级市场整体回顾与宏观变化 - 一级市场资本态度谨慎但方向更为集中，人工智能、具身智能、半导体、智能硬件与出海成为少数持续吸引资金、创业者和产业资源的主线赛道 [1] - 市场开始更加强调对技术水平与落地能力的判断，技术是否成立、路径是否可持续、团队是否具备穿越周期的能力成为更显性的问题 [1] - 全球对于中国科技创新的信心正在发生实质性回升，重塑了全球对中国科技创新能力的认知，带来了国际投资者重新关注、研究和配置中国资产的结构性变化 [3][4] - 这一认知变化导致一级市场估值体系迅速重构，优质项目估值被快速抬升，例如宇树科技的估值从去年末的三十多亿元人民币跃升至市场预期的接近千亿规模 [5] - 创业者心态随之变化，更敢于去做“高难度的事情”，参与甚至引领全球竞争，而不仅仅是满足于跟随式创新 [6] - 中国股权投资市场呈现明显回暖态势，募资与投资规模实现双增长，江浙沪、深圳、北京、广东、安徽等地成为投资热度较高的地域 [14] - 创业企业融资在质量与属性上实现质的飞跃，创业者整体状态越来越好 [14] - 港股市场恢复为中国创新企业提供了现实、可行的退出通道，使得今年一级市场的退出环境明显比过去顺畅 [12] - 宏观经济财政政策更加积极，货币政策适度宽松，港股和国内A股持续回暖，摩尔线程、沐曦等上市发行带来财富效应，过去一年是行业信心恢复的一年 [19] - 更多多元化耐心资本涌入一级市场，同时国家级的母基金陆续设立，支持投早、投小、投硬科技 [19] - 全球宏观经济环境最明显的变化是供应链的区域化与产业智能化重塑，经济增长的底层逻辑加速转向创新驱动和可持续发展 [32] 核心投资赛道与趋势 - **人工智能**：中国的AI创新正在从局部工程创新，逐步走向更系统性的创新，从“全球创新的一个局部节点”向“更整体的创新角色”过渡 [6] - **人工智能**：自2023年以来，国内AI创投的关注焦点发生了显著迁移，核心是从底座大模型转向了AI Agent应用层 [23] - **人工智能**：2023年核心是底座大模型公司预训练，2024年和2025年主要是推理、工作流和上下文工程，2026年预计将关注后训练 [24] - **具身智能**：被视为通往AGI的一条独立路径，强调通过真实世界交互来构建智能，目前整体仍处在非常早期的阶段，正从科学阶段向工程阶段过渡 [8][9][10][11] - **具身智能**：与智能电动汽车相关性很强，包括供应链的重叠以及软硬件的结合 [27] - **具身智能**：2025年上半年再次掀起一个小高潮，第一阵营已经明显，但2026年投资节奏可能因模型有待突破而缓慢下来 [29] - **半导体**：产业体量巨大，头部晶圆厂和AI芯片公司已成长为数千亿市值级别的企业 [6] - **智能硬件与出海**：开始出现第一批跑出来的智能硬件，且在出海方向上表现非常好 [29] - **生物制造**：未来全球60%的物质生产可通过生物制造方式实现，到21世纪末将应用于全球1/3的制造业，创造30万亿美元的经济价值 [20] - **未来计算与能源**：量子混合计算是AI算力发展趋势，预计3-5年有望在专用领域落地；可控核聚变被判断为未来能源的终极解决方案，预期10年将达到能源奇点 [21] - **新智造、新动能、新范式**：投资从智能电动汽车向Physical AI等“新智造”领域延伸；关注能源、算力、数据等“新动能”；关注AI Agent、低空经济、空天技术等“新范式” [27] 投资人关注的核心变量与标准 - **成本与能力上限**：关注大模型的使用成本（包括token价格和使用门槛）能否持续下降，以及模型智力的上限（能力边界） [7] - **单位智能成本**：关注AI模型性能与成本效率之间的关系，中国涌现的许多优秀模型在保持高性能的同时，成本远低于西方，例如DeepSeek的模型成本仅为西方部分公司的十分之一甚至更低 [26] - **商业化健康度**：投资过程中最核心的关注点是创业公司的商业化健康度与客户价值，主要聚焦收入和客户留存率两个关键指标 [24] - **企业特质**：看重企业的稀缺性（核心技术门槛高）、成长性（未来市场空间大）以及持续性（有技术底蕴和后续增长曲线） [19] - **团队与战略**：偏好AI原生的优秀年轻人，以及行业老兵和在学界最突出的团队 [19][29] - **三重属性**：关注具备“技术+产业+全球化”三重属性的项目，并符合国家战略方向 [32][33] - **出海能力**：看重出海企业的战略清晰度和跨文化适应能力，包括对本地市场的深刻认知和团队的本地化融合 [37] 2026年市场展望与投资策略演变 - 2026年创投市场将延续稳中向好的态势，整体更加回归理性，呈现出更加健康的发展节奏 [14] - 预计2026年一级市场资金充沛，产业资本与耐心资本将深度融合，市场的投资活跃度和头部企业的估值都将进一步上涨 [19] - 核心机会之一是智能化与计算的深度融合，推动生产力的跃迁与产业的重塑 [14] - 机器智能与智慧出行的深度融合将催生更多创新，自动驾驶技术积累将持续向具身领域溢出 [15] - AI赛道将从基础大模型，转向AI在细分行业的应用落地；具身智能的重点将从本体、运动控制，转向具身智能大模型 [20] - 投资模式正在从“摘果子”转向“种果树”，即从争抢成熟项目转向更早期介入培育项目，推动“青苹果”长成“红苹果”，这要求投资机构具备极强的产业理解、资源整合和“陪跑”能力 [17][18] - 共识方向越来越集中，头部项目份额越来越难抢，要求投资人不仅要提供资金，还要成为资源供给者，为企业嫁接技术、人才、订单、政策等全方位资源，并具备长期的战略定力 [18] - 对投资人的产业理解、技术认知和长期陪伴能力提出了更高要求，投资人必须持续学习，深入理解产业本身，才能提出正确的问题并做出判断 [2][13] - 在AI、具身智能、生物制造等最有Beta的赛道继续深耕，预计这些赛道未来会出现一批超过100亿美金的超级独角兽 [21] - 为适应资本市场环境，采取积极主动退出策略：以一级市场退出为主，二级市场退出为辅，通过老股转让、设立接续基金等方式拓宽退出渠道 [21] 中国企业出海新趋势 - 中国企业出海从机会探索转向战略深耕，呈现三大结构性迁移：市场布局向东南亚、拉美、中东多极市场同步布局；能力重心向构建线下渠道、本地供应链及深度运营团队的深度本地化模式转变；产业价值从贸易和产品出海迈向品牌、技术与生态出海 [35] - 2026年，出海热门地区将遵循“增长潜力×战略可控性”的框架：东南亚（以印尼为核心）仍是基本盘；拉美（以墨西哥、巴西为双中心）是下一个主战场；中东（以沙特、阿联酋为支点）是高利润的价值市场 [36] - 建议出海企业恪守本分平常心，先胜而后战，在第一个核心市场做到数一数二，建立起可盈利、可复制的坚实模型后再图扩张 [37]

文章核心观点 - “十五五”时期将建设现代化产业体系提升为首要战略任务，标志着发展思路从单点技术突破转向系统性产业升级 [6] - 现代化产业体系由推动传统产业提质升级、着力打造新兴支柱产业、前瞻布局未来产业三部分构成 [20] - 未来产业、新兴支柱产业与传统产业将协同演进与深度融合，共同构成螺旋上升、韧性强大的现代化产业体系 [94][95] 新兴支柱产业 - **新能源**：产业重心正从追求装机规模转向构建“源网荷储”协同体系，更注重系统消纳能力与动态平衡 [7][31] - 截至2024年底，中国新能源累计装机容量达14.1亿千瓦，风电、光伏装机量均居世界第一 [25] - 2024年全年新增装机中，新能源占比达83%，预计“十五五”期间年新增装机将维持在3亿千瓦左右 [25] - 技术创新聚焦提升效率与系统平衡，如钙钛矿电池、小型模块化核反应堆、氢燃料电池、固态电池及全钒液流电池等新型储能技术 [30] - **新材料**：产业规模迅速增长，但关键高端材料国产化替代需求迫切 [34] - 2024年总产值已突破8万亿元，但约30%的关键高端材料仍依赖进口 [34] - 在第三代半导体材料（如12英寸硅片）、高端光刻胶、航空发动机单晶叶片（如DD6型号）等领域取得阶段性突破，但高端民用叶片国产化率仍不足10% [38][39] - 中国商飞要求C919大飞机国产发动机叶片国产化率将于2027年达到50% [39] - **航空航天**：形成国家重大工程与商业航天双轮驱动格局，进入产业化放量与能力建设关键期 [8][42][49] - C919大飞机已累计交付22架，进入初步产业化阶段 [42] - 2025年，航空装备制造产业市场规模预计达6017亿元，2029年有望突破10180亿元，年均复合增长率约14.05% [42] - 2025年商业航天产业规模预计达2.5-2.8万亿元，年均复合增长率20%以上，未来五年将进入高密度发射期 [42][49] - **低空经济**：政策推动下产业从试点走向规范化，预计将成为新的万亿级增长极 [50] - 2023年产业规模达5059.5亿元，同比增长33.8%，预计到2026年有望突破万亿元，2021-2026年复合年均增长率约29.6% [50] - 技术创新集中在动力系统（如能量密度达500Wh/kg的固态电池、氢燃料电池）与智能控制（依赖国产AI芯片） [53][56] - 电动垂直起降飞行器（eVTOL）将在局部区域开展载人运输先行先试 [57] 未来产业 - **量子科技**：中国整体处于全球研发第一梯队，旨在抢占技术标准与产业生态制高点 [9][63] - 2024年全球产业规模约80亿美元，预计到2035年可能达到近万亿美元 [64] - 量子通信最为成熟，我国在天地一体化量子保密通信网络构建上处于国际前列 [64] - 量子计算是潜力最大领域，我国在超导和光量子路线上均开发了国际先进水平的原型机，专用量子计算机预计在2027年前后实现性能突破 [66] - **生物制造**：产业已具备相当基础，但存在“大而不强”问题，核心技术与装备仍依赖进口 [69] - 中国生物制造总规模约1.1万亿元，生物发酵产品产量占全球70%以上 [69] - 核心产业增加值占工业增加值比重仅为2.4%，低于主要发达国家 [69] - 预计2033年市场规模将达到近2万亿元 [69] - **氢能与核聚变能**：体现了从近期替代到长远终极解决方案的能源技术布局思路 [72] - 氢能：2024年市场规模达3720亿元，但绿氢占比不足1%，未来产业化核心在于降低绿氢成本并拓展应用 [72] - 核聚变能：全球研发处于工程可行性攻坚期，我国遵循“三步走”战略，工程试验堆CFETR计划于2035年建成，2030-2035年是验证工程可行性的关键窗口期 [74] - **脑机接口**：当前以医疗康复为首要突破口，远期有望变革人机交互模式 [76][77] - 2024年中国市场规模约32亿元，预计将在特定医疗需求驱动下稳步增长 [76] - 非侵入式设备已率先应用，侵入式设备已进入临床试验 [76] - **具身智能**：产业处于发展初期，中国具备强大的工业机器人产业基础 [81][82] - 到2026年，中国相关市场规模有望突破万亿元 [82] - 人形机器人可能在2030年前后开始规模化生产 [82] - 当前主要挑战在于突破“具身智能大模型”、高精度传感器与执行器等核心技术 [82] - **第六代移动通信（6G）**：中国在前期研发中处于全球第一梯队，旨在构筑数字经济的“超级基础设施” [84][86] - 截至2025年底，中国6G专利申请量全球占比约40.3%，位居世界第一 [86] - 预计2030年左右实现全球商用，届时中国6G市场规模预计将达1.3万亿元 [86] - 面临太赫兹信号损耗大、基站能耗高、部署成本高昂等产业化挑战 [87] 传统产业转型 - 转型方向包括推动重点产业（如矿业、冶金、化工、机械等）提质升级、提升产业链自主可控水平、加快制造业数字化转型与技术改造 [92] - 首次明确推动“服务型制造”，引导制造业价值重心从产品生产向提供覆盖产品全生命周期的综合服务解决方案拓展 [10][92]

“十五五”规划核心经济目标与增长路径 - 规划核心是推动高质量发展，首要目标是“高质量发展取得显著成效”，经济增长需保持在合理区间，全要素生产率需稳步提升，居民消费率需明显提高，内需需成为经济增长主动力 [2] - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平（约2万美元以上）的远景目标，2025年至2035年十年间GDP年均增长需至少达到4.17%，“十五五”期间GDP增速预计在5%左右，潜在经济增速高于5%，考虑通胀后名义增速或达7%左右 [4] - 中国长期向好的基本面未变，综合创新能力全球排名从2020年的第14位提升至2024年的第10位，支撑未来增长 [5] 现代化产业体系建设与重点行业机遇 - 规划强调“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”，为多个行业领域带来发展机遇 [3] - 明确提及的重点行业包括：矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑、新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信 [3] 居民收入与消费提振策略 - 将实施城乡居民增收计划，重点增加工资性收入，并提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高劳动报酬在初次分配中的比重，促进“技高者多得、创新者多得” [7] - 规划旨在多渠道增加居民财产性收入，随着经济稳定和市场预期改善，财产性收入在居民收入中的比重预计将增加 [7] - 提振消费主要依靠消费补贴、增加低收入群体收入等普惠政策，而非“全民发钱” [8] - 当前经济面临的主要问题是有效需求不足，导致产能利用率降低和价格“内卷”，解决关键在于释放增长潜力、提高产能利用率，而非单纯减少供给 [9] 投资导向与“人”的价值提升 - 规划坚持“投资于物和投资于人紧密结合”，明确要提高民生类政府投资比重，使投资与“人”直接相关 [11] - 新型城镇化是重要切入点，当前户籍人口与常住人口城镇化率相差约18个百分点，填补此缺口相当于新增约2.5亿个城镇消费主体，将带动大量相关投资 [12] - 政府的投资将跟随人口流动，意味着“人”作为流动要素将承载更多投资价值 [12] 资本市场发展与居民财富 - A股投资者总数已接近2.5亿，稳定股市有利于增加居民财产性收入和增强市场信心 [14] - 资本市场需要增强内在稳定性，吸引保险资金、社保基金等长期资金投入，特别是支持“投早、投小、投硬科技”，以形成新质生产力发展与投资收益提高的良性循环 [15] - 需防范“伪创新”企业炒作概念套利离场，关键在于深化市场化、法治化、国际化方向的监管改革，建立健全长效机制 [16][17] - 培育拥有国际竞争力的高质量科技上市公司，需要创造良好的投融资环境，利用超大规模市场红利和政策支持，形成科技企业与资本市场相互促进的生态 [17][18] “中国人经济”与全球化布局 - 在关注GDP的同时，也要重视国民总收入（GNI），做大做强“中国人经济” [13] - 支持企业从“走出去”向“走进去”转变，提升全球资源配置能力，推动产业链供应链国际合作 [13] - 规划明确提出要“拓展双向投资合作空间”、“引导产业链供应链合理有序跨境布局” [13]

公司核心团队与融资背景 - 公司创始团队为自动驾驶领域的“梦之队”，首席执行官陈亦伦曾任华为车BU自动驾驶系统CTO，首席科学家丁文超曾是华为“天才少年”，董事长李震宇曾任百度智能驾驶事业群总裁 [1] - 公司在2025年3月完成1.2亿美元天使轮融资，创下中国具身智能行业天使轮最大融资额纪录 [1] 技术展示与核心能力 - 公司在2025年12月通过线上发布会展示了“全球首个完成刺绣的机器人”，以此作为其技术能力的外溢体现 [1][2] - 公司选择刺绣场景是为了展示其处理长程、精细复杂动作，以及操作柔性、不易建模物体的技术能力，这在行业中属于首次公开演示 [2][7] - 处理柔性物体的核心难点在于预测自身动作后环境世界的演化，而公司认为其构建的“世界模型”能破解此难题，预测行动并模拟世界变化 [3] 核心技术路径与数据策略 - 公司的重要业务板块是自研具身基础模型——TARS AWE (AI World Engine) 2.0，采用一段式全身端到端学习，将现实数据迁移到机器人本体 [2] - 公司确立了以数据为核心的技术主线，自研具身数据采集系统SenseHub（包括手套和全景相机），采集真实人类场景下的动作、语言、触觉等环境语义数据集 [5] - 公司判断，自动驾驶达到商用级需要10万小时精选高质量数据，而具身智能因任务复杂度更高，所需数据量级至少是智驾的10倍以上，即需要至少100万小时真实场景数据 [5][11] - 公司首创“以人为中心”的数据采集新范式，核心是“手”和“眼”，其自研手套和全景相机能高保真还原手部位置和触觉权重信息，测量精度需达到毫米级甚至更高 [13] 行业对标与发展阶段判断 - 公司将自动驾驶经验迁移至具身智能领域，认为“具身的现阶段相当于智驾的2019年”，即全栈转向AI、开始思考规模化商用的关键节点 [5][16] - 公司将具身智能发展分为“3+3+3”阶段，自身切入的是第二个三年，目标是将技术真正落地到产品化过程 [13] 商业化落地原则与进展 - 公司筛选落地场景遵循三个核心原则：真需求（市场明确痛点）、细颗粒度（覆盖足够大群体）、高难度（高技术门槛） [8] - 公司已明确将柔性组装作为落地场景，并称其目前已进入商业化阶段 [8] - 公司在2025年主要聚焦三件事：超级算法（攻克数据、算法及环境交互的Scaling law）、超级本体（自研硬件，让硬件成为算法最佳载体）、超级应用（追求真正产业化，传递真实商业价值） [9] 公司定位与愿景 - 公司认为下一代超级单品可能是机器人，因此同时进行硬件、软件和AI的研发，所有硬件都为AI服务，目标是打造完整的产品价值和可持续演进的系统 [20] - 公司相信，只有把柔性物体操作做得很好，才能真正实现柔性产线级生产力，实现工厂各个角落的自动化 [6]

报告核心观点 - 报告认为具身智能行业正迎来蓬勃发展，中国市场规模持续快速增长，预计将在2026至2027年间突破万亿元大关，其中机器人应用和自动驾驶是两大核心细分市场 [5][21] - 报告旨在挖掘北交所具身智能领域的投资机会，重点关注并详细分析了两家相关企业：开特股份和铁大科技 [2][7] 行业定义与发展概况 - 具身智能指通过物理实体感知并与现实世界进行实时交互和学习的智能系统，其核心产品及载体主要为机器人与自动驾驶载具 [13][16] - 具身智能产业链覆盖上游核心零部件、中游整机集成与算法开发、下游多元应用场景 [20] - 中国具身智能市场规模从2018年的2923亿元增长至2024年的8634亿元，年均复合增长率达19.78%，预计2027年市场规模将达到1.25万亿元 [5][21] - 2024年中国具身智能市场结构中，机器人应用占据主导地位，市场份额为55.6%，自动驾驶市场份额为44.4% [5][22] - 行业投融资活跃，投资金额从2020年的不足20亿元快速攀升至2024年的98.6亿元，投资事件从13起增至88起 [26] 机器人细分市场分析 - 中国机器人市场规模从2018年的2030亿元攀升至2024年的4802亿元，年均复合增长率达15.43%，预计2027年有望达到6328亿元 [5][28] - 中国人形机器人市场处于产业化落地关键阶段，2024年市场规模约为25.62亿元，预计将从2025年的约63.39亿元增长至2030年的642.22亿元，年均复合增长率达58.90% [32] 自动驾驶细分市场分析 - 中国自动驾驶市场规模从2018年增长至2024年的3832亿元，年均复合增长率为27.48%，预计2027年将进一步扩大至6200亿元 [5][35] - 中国智能汽车渗透率持续提升，2023年渗透率达57.1%，预计到2030年销量将达29.8百万辆，渗透率达99.7%，高阶自动驾驶解决方案渗透速度全球领先 [37] 北交所相关企业总览 - 截至2025年12月29日，北交所筛选出5家具身智能相关企业，包括创远信科、铁大科技、开特股份、威贸电子、科达自控 [39][42] 重点关注企业：开特股份 - 开特股份主营业务为汽车传感器类、控制器类和执行器类产品的研发、生产和销售，2025年上半年三类业务收入占比分别为30.67%、23.23%、44.91% [2][43] - 公司正战略布局具身智能领域，拟合资设立公司着力开发应用于机器人和汽车领域的六维力传感器、编码器、EMB等产品 [43] - 客户资源优质，覆盖众多主流整车厂及零部件厂商，2024年前五大客户销售收入占营收比重为55.26%，其中第一大客户比亚迪占比31.88% [44][46][47] - 2024年公司实现营收8.26亿元，同比增长26.50%，归母净利润1.38亿元，同比增长21.24%，2025年前三季度营收7.96亿元，同比增长43.84% [49] - 2024年公司毛利率为32.65%，研发费用为0.41亿元，研发费率为4.95% [54] 重点关注企业：铁大科技 - 铁大科技主营业务为轨道交通通信信号产品的研制、生产与销售，2025年上半年设备监测系统、电务器材、其他业务收入占比分别为65.87%、16.30%、17.83% [2][57] - 公司通过投资狗熊机器人有限公司（持股37.69%）切入具身智能领域 [57] - 2024年前五大客户销售收入占营收比重为66.67%，其中第一大客户占比33.03% [60][61] - 2024年公司实现营收2.80亿元，同比增长12.40%，归母净利润0.57亿元，同比增长46.50%，2025年前三季度营收1.90亿元，同比增长20.43% [63] - 2024年公司毛利率为44.40%，研发费用为0.26亿元，研发费率为9.42% [68]

文章核心观点 - 新质生产力的内涵持续扩展，商业航天、具身智能等新兴细分赛道重要性显著提升 [1][2] - 2026年作为“十五五”开局之年，新质生产力发展将从战略构想加速迈向产业实践，成为引领经济质效跃升的核心引擎 [3] - 分析师普遍看好电力设备、电子、军工以及人工智能产业链等领域，认为其将成为2026年引领投资的重要方向 [1][4][5] 新质生产力的内涵与扩展 - 新质生产力主要涵盖三大领域：计算机、电子、通信等大科技行业；电力设备、机械设备、国防军工、汽车等大制造行业；医药生物等大健康行业 [1] - 2025年以来，在技术突破与政策导向双重驱动下，新增具身智能与商业航天等最具代表性的细分赛道 [2] - 政策明确支持商业航天、低空经济等新兴产业与生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业赛道 [3] - 因技术突破与市场认知深化而“催生”或重点关注深海科技、深地科技等行业方向 [2] - 2025年市场对新质生产力的投资逻辑从泛主题炒作向细分景气度和真实技术壁垒深化 [3] 2026年重点投资方向：电力设备 - 重点推荐电力设备产业链中的锂电池和储能产业 [4] - 支撑因素包括：全球AI数据中心等基础设施建设加速与国内政策要求加快新型能源体系建设形成内外需共振；行业经过3-4年调整正接近产能重新平衡的关键拐点；当前估值水平相对合理 [4] 2026年重点投资方向：电子行业 - 包括AI产业链、存储以及自主可控三个细分方向 [4] - AI方面：2026年全球头部CSP厂商的ASIC芯片将加速落地，带动PCB等算力产业链需求持续释放 [4] - 存储方面：从2025年已开始的涨价趋势在AI数据拉动下有望延续 [4] - 自主可控方面：国内晶圆代工厂及存储IDM的扩产有望在2026年加速，为上游国产设备商带来确定的需求增量 [4] 2026年重点投资方向：军工行业 - 包括商业航天、航空发动机产业链等细分领域 [4] - 逻辑在于：政策重视度边际提升；2026年作为“十五五”期间新装备建设开局之年订单有望逐步落地；当前行业机构筹码拥挤度不高，提供较好配置时机 [4] 2026年其他投资方向 - AI产业链、新能源与先进制造、战略资源相关领域与“反内卷”受益的制造业等三个配置方向具备显著潜力 [5] - 投资机遇将更多体现在能够将前沿技术与国内庞大内需市场紧密结合，并且符合国家长远战略的“硬核”科技领域 [5]

新质生产力的内涵扩展与新兴赛道 - 新质生产力的内涵持续扩展，商业航天、具身智能等新兴细分赛道重要性显著提升[1][2] - 新质生产力主要涵盖三大领域：计算机、电子、通信等大科技行业；电力设备、机械设备、国防军工、汽车等大制造行业；医药生物等大健康行业[2] - 2025年市场对新质生产力的投资逻辑从泛主题炒作向细分景气度和真实技术壁垒深化[3] 政策与技术驱动因素 - 政策端：2025年初政府工作报告首次将具身智能、智能机器人提升至与生物制造、量子科技同等的战略地位；党的二十届四中全会公报提及航天强国，国家航天局设立商业航天司[2] - 技术端：具身智能领域在核心算法、模型架构到关键数据生态等多个层面取得重要技术突破，并已在工业、特种作业等场景落地应用；商业航天领域迎来可复用箭型密集首飞，卫星批量化智能制造与商业航天发射场常态化运行[3] - 政策亦催生出以深海科技、深地科技为代表的前期未获重点关注的行业方向[3] 2026年核心投资方向：电力设备 - 重点推荐电力设备，尤其是锂电池和储能产业[4] - 支撑因素包括：全球AI数据中心等基础设施建设加速与国内加快新型能源体系建设政策形成内外需共振；行业经过3-4年调整正接近产能重新平衡关键拐点；当前估值水平相对合理[4] 2026年核心投资方向：电子行业 - 重点推荐电子行业，包括AI产业链、存储以及自主可控三个细分方向[4] - AI方面：2026年全球头部CSP厂商的ASIC芯片将加速落地，带动PCB等算力产业链需求持续释放[4] - 存储方面：从2025年已开始的涨价趋势在AI数据拉动下有望延续[4] - 自主可控方面：国内晶圆代工厂及存储IDM的扩产有望在2026年加速，为上游国产设备商带来确定需求增量[4] 2026年核心投资方向：军工行业 - 重点推荐军工行业，包括商业航天、航空发动机产业链等细分领域[5] - 逻辑在于：政策重视度边际提升；2026年作为“十五五”期间新装备建设开局之年，订单有望逐步落地；当前行业机构筹码拥挤度不高，提供较好配置时机[5] 其他分析师观点与配置方向 - 2026年投资机遇更多体现在能将前沿技术与国内庞大内需市场结合且符合国家长远战略的“硬核”科技领域[6] - 基于政策驱动、产业趋势、盈利兑现及估值等因素，AI产业链、新能源与先进制造、战略资源相关领域与“反内卷”受益的制造业等三个配置方向具备显著潜力[6]