**安培龙公司及传感器行业研究关键要点** **一 行业概况与市场格局** * 全球传感器市场规模庞大 2023年接近1.5万亿元 中国市场约为3600亿元[2] * 中国传感器产业处于全球第三梯队 与国际领先水平存在15-20年差距 高端产品80%依赖进口 国产替代需求迫切[2][5] * 传感器行业战略地位重要 是机器感知世界的首要工具 下游应用多元化 最大下游是汽车电子[3] * 中国市场压力传感器占据最大份额 安培龙主要生产压力和温度传感器 两类产品合计占比约25%[3] **二 公司核心业务与市场地位** * 安培龙专注于温度 压力和力传感器[2] * 压力传感器95%应用于汽车领域 公司已拓展MEMS 玻璃微容及陶瓷电容三类技术路线 成为国内少数全量程覆盖企业 在汽车压力传感器领域实现国产替代领先[2] * 中国压力传感器市场规模接近800亿元 下游最大细分行业是汽车 占比40%[6] * 全球85%的压力传感器由外资企业掌控 安培龙以4.7亿营收市占率2% 已成为国产替代领先企业[6] * 温度传感器主要应用于家电和汽车 受益于新能源汽车三电系统温控需求提升 单车价值量较传统燃油车增加120%[2][6] * 中国温度传感器市场规模约260亿元 下游应用汽车和消费电子占比50% 其中80%用于家电[6] * 新能源车领域温度传感器国产化率相对较低 为40%左右[6] * 力传感器是机器人发展的关键组成部分 六维力传感器价格昂贵 占机器人成本15%-20%[6] * 预计未来10年全球人形机器人领域力传感器市场将从2024年的2.4亿元增长至2035年的758.7亿元 复合增速70%左右[6] **三 公司财务表现与成长性** * 公司压力与温度传感器毛利率均超过30%[2][8] * 2018-2024年复合增速达24% 2025年上半年营收增速显著 新产品开始放量 利润增长拐点已现[8] * 公司毛利率一直维持在30%以上 经营现金流有明显改善 期间费用率保持稳定[9] * 公司重视研发投入 研发费用率基本上保持在6%左右 高于同行业水平[9] * 预计2025年归母净利润约为1.1亿元 未来三年复合增速约为37%[4][13] * 公司从热敏电阻起家 逐步切入汽车及人形机器人赛道 下游应用集中在汽车和家电 占比超过85%[8] **四 竞争优势与未来展望** * 公司具备基于敏感陶瓷和MEMS技术平台的核心竞争优势 助力国产替代[4][11] * 拥有强大的市场开拓能力 能不断扩展产品线和客户群体[12] * 在车规级传感器领域成长性高于消费电子传感器 国产替代能力强的公司有望成为新的市场领导者[14] * 力传感器业务是公司确定性较高的第二市场曲线 已研发出一维力和金属箔应变片六维力传感器 并发布玻璃微熔六维力传感器相关专利[10] * 有望以较低价格进入大客户供应链（如特斯拉） 人形供应链上的现有客户对公司的能力表示肯定[10] * 基于人形出货量100万台的估算 六维力传感器规模约为216亿元 公司潜在市值在悲观 中观和乐观情况下分别为65亿元 130亿元和195亿元[17] * 公司有望成为国产传感器领域的龙头企业 给予主业2026年归母净利润40倍PE 对应合理市值约56亿元[4][16] **五 其他重要信息** * 董事长深耕传感器行业超过30年 非常重视研发 董事长及其妻子合计持有公司40.3%的股份 股权结构稳定[9][4] * 自2021年进入比亚迪供应链以来实现快速增长 比亚迪已成为公司第一大客户[10] * 目前95%的压力传感器为陶瓷电容类型 但公司已开发MEMS及玻璃微熔技术[10] * 传感器子板块弹性较大 是第四季度值得关注的板块[18]

光谷传感器产业创新联盟成立 - 光谷传感器产业创新联盟正式揭牌 涵盖产业链上下游企业、高校、科研院所 打造"政产学研用金"创新生态体系 助力产业加速迈向千亿规模[2] - 联盟由华中科技大学牵头组建 联合高德红外、华工科技、四方光电等45家产业链上下游领军企业 以及武汉大学、武汉理工大学、华中师范大学等高校科研机构[4] - 联盟将聚焦智能装备、人形机器人、智能网联汽车及健康医疗等优势产业领域 力争到2030年建成产业规模超千亿、具有全球影响力的智能传感器产业高地[4] 光谷传感器产业现状 - 光谷已集聚超过100家传感器产业链企业 形成近百亿规模的产业集群 带动湖北传感器产业规模突破260亿元[3] - 华工科技温度传感器全球市场份额高达70% 高德红外是国内唯一能同时生产制冷与非制冷红外探测器的企业 四方光电颗粒物传感器全球占有率第一 飞恩微电子汽车压力传感器全国销量领先[3] - 与长三角、珠三角相比 武汉传感器产业规模存在差距 高端传感器国产化率较低 例如呼吸机传感器国产化率仅为5%[3] 全球及中国传感器市场格局 - 全球传感器市场规模在2022年已突破万亿元人民币 中国传感器市场规模近年年均复合增长率达12.26%[5] - 中国高端传感器市场约80%依赖进口 在创新生态、设计工具、先进材料、核心器件、高端芯片、工艺设备及系统集成等方面存在差距[5] 传感器产业发展路径 - 需要关注产教融合 实现人才培养与产业发展深度关联融合 这是发展传感器产业的首要条件[6] - 需要强化协同创新 政府、企业、高校、科研院所、用户、金融机构等创新要素必须统筹规划、合理布局 通过公共研发平台与共性技术开发实现高效运行[6] - 需要加大示范应用 围绕国家重大工程任务、战略装备及社会经济需求 有组织地开展创新 形成新质生产力并推动产业集聚[6]

光谷传感器产业现状 - 光谷已集聚超过100家传感器产业链企业 形成近百亿规模产业集群 带动湖北传感器产业规模突破260亿元[5] - 华工科技温度传感器畅销30多个国家和地区 全球市场份额高达70%[5] - 高德红外是国内唯一能同时生产制冷与非制冷红外探测器的企业[5] - 四方光电颗粒物传感器全球占有率第一[5] - 飞恩微电子汽车压力传感器全国销量领先[5] 产业差距与挑战 - 在高端传感器市场约80%依赖进口[7] - 用于呼吸机的传感器国产化率仅为5%[5] - 与长三角珠三角相比武汉传感器产业规模存在差距[5] - 高端传感器行业在创新生态 设计工具与研发平台 先进材料与核心器件 高端芯片与工艺设备 系统集成与转化应用等方面存在不足[7] 产业发展目标 - 光谷传感器产业创新联盟力争到2030年建成产业规模超千亿 具有全球影响力的智能传感器产业高地[6] - 联盟聚焦智能装备 人形机器人 智能网联汽车及健康医疗等优势产业领域[6] - 联盟由华中科技大学牵头 联合45家产业链上下游领军企业及多所高校科研机构[5] 市场前景 - 全球传感器市场规模在2022年已突破万亿元人民币[7] - 中国传感器市场规模近年年均复合增长率达12.26%[7] - 传感器被称为人工智能的"神经元" 是物联网核心部件 更是工业互联网 车联网 人形机器人等未来产业的基石[4] 发展路径 - 需要关注产教融合 实现人才培养与产业发展深度关联融合[8] - 需要强化协同创新 统筹政府 企业 高校 科研院所 用户 金融机构等创新要素[8] - 需要加大示范应用 围绕国家重大工程任务和战略装备开展有组织创新[8]

光谷传感器产业集群规模 - 武汉市东湖高新区已集聚超过100家传感器产业链企业 形成近百亿规模的产业集群[1] - 湖北省传感器产业规模超过200亿元 涵盖设计、制造、封装、测试、系统集成及应用服务等完整产业链条[2] 龙头企业市场地位 - 华工科技温度传感器畅销30多个国家和地区 全球市场份额高达70%[2] - 高德红外是国内唯一能同时生产制冷与非制冷红外探测器的企业[2] - 四方光电颗粒物传感器全球占有率第一[2] - 飞恩微电子汽车压力传感器全国销量领先[2] 产业创新平台建设 - 光谷智能传感技术创新研究院正式签约 光谷传感器产业创新联盟同步揭牌[3] - 联盟创始成员包括华中科技大学等高校10所 科研院所3家 企业45家[3] - 光谷构建"感存传算"全生态支撑体系 拥有全国唯一国家存储器基地 全球最大光纤光缆和光模块生产基地 智算算力规模中部第一[3] 产业发展战略方向 - 联盟旨在打造领军企业 培养创新平台 攻克卡脖子关键技术[3] - 聚焦智能装备、人形机器人、智能网联汽车及健康医疗领域开展技术产业化[3] - 实施"一个联盟聚力、一个规划引领、一场大会赋能、一个研究院驱动、一个产业园集聚"的战略布局[4] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌0.49% 市盈率21.30倍 份额减少3000万份至79.6亿份[6] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌10.46% 市盈率45.43倍 份额增加9800万份至53.1亿份[6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌2.64% 份额减少1200万份至5.1亿份[6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌4.47% 市盈率123.85倍 份额减少300万份至3.7亿份[7]

核心观点 - 阿根廷电子垃圾探索者团体通过回收改造电子垃圾开展科技实验 兼具慈善 科学和趣味属性 [1] - 团体致力于延长电子产品使用寿命 反对计划性报废策略 并关注智能手机对社会关系的潜在影响 [3] 电子垃圾产生量 - 阿根廷年均电子垃圾产生量达52万吨 在美洲地区排名第五 仅次于美国 巴西 墨西哥和加拿大 [1] 团体运营模式 - 团体成立于2019年 拥有数十名成员 疫情期间因居家需求快速增长而迅速发展 [1] - 志愿者从电子垃圾中拯救翻新旧设备 安装免费操作系统后捐赠给有需求者 [1] - 通过工坊活动展示废弃智能手机复兴 电子垃圾改造游戏机及旧电脑运行人工智能应用等技术 [1] 教育活动 - 电子工程师成员进入学校教导儿童使用电子垃圾制作温度传感器和电机控制器等简单设备 [3] - 强调亲手改造电子垃圾与购买现成产品存在本质体验差异 [3] 技术改良案例 - 通过免费应用程序使血糖测试仪与手机兼容 延长设备使用寿命至超过厂商标注报废年限 [3] - 此举旨在夺回判断电子产品能否继续使用的权利 [3] 社会影响关注 - 团体警惕智能手机等电子产品生态系统可能瓦解社会关系并危害青少年心智健康 [3]

公司发展历程 - 1999年邬若军创立安培龙 从热敏电阻业务起步 逐步拓展至汽车和机器人领域 [1][2] - 创业初期成为国内较早研发生产PTC热敏电阻元件的厂商 产品应用于家电、通讯、照明领域 客户包括三星和GE等知名企业 [3] - 2012年启动陶瓷电容式压力传感器研发 六年累计投入超1000万元/年研发费用 2018年进入上汽通用五菱供应链 [4] - 2011年开始研发氧传感器 十余年累计投入超过1.5亿元 2024年11月为东风汽车实现前装后氧传感器小批量供货 [6] 技术创新突破 - 量产MF58D型径向玻璃封装型热敏电阻 技术指标接近国际龙头企业水平 成功打入绿山咖啡、雀巢咖啡供应链 [3] - 将PTC热敏电阻埋入空调变压器初级线圈 替代传统温度开关和温度保险丝 大幅降低变压器故障率 [3] - 获得陶瓷电容式压力传感器及制备方法、温度-压力一体式传感器等核心技术专利 [4] - 在氧传感器材料制备、流延及预层压、丝印、涂覆等环节形成自主核心技术 关键指标与国际龙头产品接近 [6] - 依托敏感陶瓷技术和MEMS技术两大成熟平台 布局集成电路设计与研发技术 形成材料、IC芯片、传感器模组的垂直产业链布局 [7] 市场拓展成果 - 陶瓷电容式压力传感器大批量供应比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、赛力斯、理想、小鹏等车企 2024年进入北美知名新能源汽车企业供应链 [4] - 2024年产销量实现新突破 稳居国内市场份额前列 2025年4月入选深圳市制造业单项冠军企业名单 [4] - 进入斯特兰蒂斯、大众、本田、丰田、日产等国际车企供应链 计划拓展全球销量前十的车企客户 [7] - 力矩传感器已应用于机器人行业 实现国内人形机器人及协作机器人客户小批量销售 [7] 财务与研发投入 - 营收从2019年3.5亿元增长至2024年9.4亿元 [6] - 2019年至2024年平均每年研发投入占营收比例达6.41% 2024年研发投入0.63亿元 同比增长32.10% [6] 行业前景与战略目标 - 全球氧传感器市场规模预计2029年达420亿元 [6] - 公司目标成为世界领先的汽车传感器企业 进而成为世界领先的传感器公司 计划通过十年以上持续研发投入实现 [1][8] - 未来将增加汽车传感器产品品类 拓展机器人市场和自动驾驶市场 [7]

公司基本情况 - 公司全称为天博智能科技(山东)股份有限公司 成立于2001年9月13日 注册资本9000万元 法定代表人吕亚玮 注册地址位于山东省济宁市曲阜市经济开发区天博路158号[1] - 公司控股股东为曲阜天博投资有限公司 持股比例55.70% 其他主要股东包括曲阜天博企业管理咨询合伙企业(有限合伙)持股22.08% 吕新民持股17.79% 王立峰持股4.43%[1][2] - 公司前身为成立于1971年的曲阜汽车配件厂 2001年经过股权变更后成立有限责任公司 行业分类属于汽车制造业(C36)[1][2] 主营业务与产品 - 主要产品包括节温器 温度传感器 机油压力报警器 PCV阀 倒车灯开关 刹车灯开关 空挡开关等汽车零部件[2] - 产品覆盖国内主流汽车厂商 为上汽通用 一汽大众 上海大众 广汽本田 广汽丰田等100多家主机厂提供配套服务[2] - 调温器产品连续多年保持国内单项冠军地位 国内销量前30位的汽车企业中有29家是公司客户[2] 市场地位与技术优势 - 国内超半数新能源汽车使用公司制造的电子水阀产品[2] - 通过优化供应链与曲阜生产水阀配套元件企业达成合作 共享技术资源 帮助产业链上下游企业实现技术升级和降本增效[2] 上市进展 - 已启动上市辅导程序 辅导分为三个阶段：尽职调查与情况梳理 集中学习与培训解决相关问题 完成辅导计划并进行考核评估及辅导验收 最后准备提交上市申请[1] - 公司不存在近3年内提交首次公开发行股票/存托凭证并上市申请被终止审查 不予核准或不子注册的情形[1]

核心观点 - DRBFM（基于失效模式的设计评审）的核心目标是在设计阶段预防质量缺陷 但实际落地中常因准备环节缺失导致失败 高效实施需聚焦三个关键环节：参与者选择、时间点把握和产品理解 [1][2][9] 参与者选择 - 必须包含两类专家：直接关联技术专家（设计、质量、生产工艺）和要素技术专家（材料、加工工艺、连接工艺等） [3][4] - 跨部门跨专业组合能扩大技术覆盖面 使防护网更严密 [4] 实施时间点 - 需在三个关键节点介入：概念设计阶段（发现方向性风险且改动成本低）、详细设计阶段（主战场 按功能模块细分讨论）、重大设计变更时（视为重新设计并关注间接影响） [5][6] - 时间点错误会导致讨论沦为事后总结 [6] 产品理解要求 - 需明确四方面：品质要求（涵盖功能、性能、可靠性等多维指标）、使用环境（量化温度/湿度/振动等压力数据）、变化点（风险高发区）、历史问题案例（避免旧病复发） [7][8] - 理解不彻容易导致讨论表面热闹但结果空洞 [7][8] 成功要素总结 - 会前准备占八成工作量 需同步完成参与者选择、时机把握和产品信息掌握 [9] - 最终目标是让设计更可靠并防患于未然 [9]

公司上市进展 - 天博智能科技启动上市辅导 辅导机构为中信建投证券[1] - 上市辅导备案报告已在中国证监会官网公示[1] 公司基本信息 - 公司成立于2001年9月13日 注册资本9000万元[1] - 法定代表人吕亚玮 控股股东为曲阜天博投资有限公司[1] - 控股股东持股比例达55.7%[1] 主营业务产品 - 主要产品包括节温器、温度传感器、机油压力报警器[1] - 产品线涵盖PCV阀、倒车灯开关、刹车灯开关[1] - 同时生产空挡开关、ETM、TPMS胎压传感器及热敏开关等汽车零部件[1]

装备制造业整体表现 - 上半年装备制造业增加值同比增长10.2%，拉动规模以上工业增长3.4个百分点 [1] - 智能制造装备产业规模今年有望超过5万亿元 [1] 工业机器人领域 - 上半年工业机器人产量同比增长35.6% [1] - 我国连续12年保持全球最大工业机器人市场，近3年全球新增装机量占比超50% [1] - 上半年工业机器人出口额同比增长61.5%，拥有全球约2/3的机器人相关有效专利（超19万项） [2] - 预计今年市场规模突破900亿元，保有量占全球43%以上 [2] - 行业全产业链体系完善，精密减速器、伺服驱动系统等关键技术取得进步 [1] 传感器领域 - 上半年传感器市场规模突破2000亿元，工业自动化领域占比超35% [2] - 工业传感器中温度、压力、流量传感器为增长主力 [2] - 机器人视觉传感器市场规模达47.56亿元，人形机器人成为新增长动力 [2] - 新能源汽车产销同比分别增长41.4%和40.3%，带动电流、转角等传感器需求 [2] 政策与市场前景 - 根据"十四五"规划，今年底70%规模以上制造业企业将基本实现数字化网络化 [3] - 计划建成500个以上智能制造示范工厂 [3]