贸易政策 - 特朗普签署新关税行政令于8月1日生效，对等关税最低税率维持10%不变，对台湾商品征收20%关税，对泰国、柬埔寨征收19%关税 [2][6] - 美国对加拿大商品关税从25%提高至35%，并将墨西哥现行关税税率延长90天 [6] - 美国联邦上诉法院就特朗普关税案召开听证会，多数法官对关税合法性提出质疑 [6] 宏观经济与市场 - 美股周四收低，纳斯达克指数跌0.03%至21122.45，标普500指数跌0.37%至6339.39，道琼斯工业均指跌0.74%至44130.98 [3][4] - 美国长期公债收益率下滑，10年期国债收益率收报4.3740% [3][5] - 美联储6月核心PCE通胀指标加快升高，但劳动力市场趋冷导致消费支出几乎未见增长 [6] - 德国7月通胀10个月来首次跌破欧洲央行设定的2%目标 [8] - 香港第二季度经济创2023年底以来最快增速，得益于消费改善及出口强劲 [12] - 台湾第二季度经济增长近8%，创四年来最强，人工智能相关出口热潮持续发酵 [11] 公司动态 - 苹果公司季度营收增速创逾三年最快，得益于iPhone和中国市场业绩强劲，本财季营收展望超过分析师预期 [9] - 亚马逊盘后下跌，该公司本财季营运利润展望低于分析师预期，云业务增长也落后于竞争对手 [9] - 快时尚零售商Shein第一季度营收据悉接近100亿美元，利润超过4亿美元 [13] - 特朗普致信全球17家制药巨头，敦促它们在60天内自愿大幅削减美国药品价格 [9] - 特朗普询问多家银行CEO关于房利美和房地美的"变现"方案，包括进行一次大型公开募股 [9] 行业与商品 - 中国百强房企7月销售环比锐减38%，房价走低未能吸引买家入场 [11] - 包括协鑫科技在内的中国几家多晶硅生产商计划成立规模至少500亿元人民币的基金，用以收购和关闭逾100万吨多晶硅产能 [11] - 受人工智能和关税影响，美国企业7月宣布的裁员人数远超疫情以来历年同期平均水平 [6] - WTI原油期货收报69.26美元，日跌1.06%，布伦特原油收报71.70美元，日跌2.10% [14][15] - 金价上涨，COMEX期金收报3293.20美元，现货金收报3289.93美元 [3][14][15]

行业政策动态 - 工业和信息化部办公厅印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》 要求各地主管部门于2025年9月30日前报送监察结果 [1] - 工业节能监察过程需贯彻落实国务院办公厅关于规范涉企行政检查的意见 进一步规范程序措施并减轻企业负担 [1] 市场反应 - 多晶硅期货主力合约在消息公布后一度出现拉升 [1] - A股硅料硅片概念股集体上涨 其中双良节能涨停 大全能源上涨超4% 弘元绿能上涨3% [1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势表现良好 [2]

行业政策监管 - 工业和信息化部办公厅发布2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单 [1] - 各地工业和信息化主管部门需在2025年9月30日前将监察结果报送至工业和信息化部（节能与综合利用司） [1] - 工业节能监察需贯彻落实《国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见》（国办发〔2024〕54号） [1] - 进一步规范工业节能监察程序措施，切实减轻企业负担 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内警惕 A 股冲高回落风险，中长期保险资金入市政策有望提升市场稳定性，逢回调布局多单；WTI 主力关注 63 - 65 美元/桶附近支撑，震荡反弹行情为主；黄金短期关注 3300 美元/盎司关键支撑位，需关注核心 PCE 数据及中美贸易谈判进展对避险情绪的潜在提振；白银技术面破位 37.5 美元支撑后，多空于 37 美元附近博弈，若失守 36.7 美元，可能下探 36.3 - 36.5 区间，关注美国个人支出月率数据；PTA 短期震荡运行，注意成本端和市场情绪扰动；乙二醇短期震荡运行，注意宏观政策影响；PVC 基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动；PP 基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主；塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主；纯碱短期盘面波动仍较大，建议理性操作；玻璃短期盘面波动仍较大，建议理性操作；橡胶关注沪胶下游开工情况，关注主力合约 14000 - 14500 元/吨价格支撑；甲醇期价震荡偏弱运行，关注 8 月进口船货到港量及下游需求恢复情况；玉米短期期价震荡偏弱运行，关注下方 2250 元/吨一线支撑；花生短期期价底部区间震荡为主；棉花短期震荡偏弱运行，预计向下测试 13500 元/吨一线支撑；生猪短期内可能区间震荡，需持续关注终端消费和养殖端去库动作；鸡蛋当前期价估值偏低，下方操作空间有限，建议关注养殖户淘汰意愿的变化以及鸡蛋价格的季节性反弹时机；豆粕短线或宽幅震荡；豆油短线或偏强运行；沪铜交易上暂不变，短期关注均线系统的扰动能否再度有效；沪铝激进者区间操作，稳健者等待价格乏力信号；氧化铝建议等待宏观指引，观望为主；铸造铝合金主力维持震荡运行；碳酸锂激进者等待关键位置保持区间操作思路，稳健者暂时观望；工业硅和多晶硅高位震荡，建议暂时观望；不锈钢低位区间运行，观望为主；螺纹钢和热卷政策逻辑盘面兑现，短期高位震荡；铁矿石主力合约短期或震荡为主，提示交易者谨慎投资风险；煤炭近期焦煤焦炭主力合约或震荡偏强为主，建议关注钢厂库存去化及政策落地情况 [2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][16][17][19][20][21][22][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 中央政治局会议释放多重信号，保险资金长周期考核机制落地，中长期资金入市预期强化，锂电行业“反内卷”政策深化；A股市场呈现市场情绪和板块分化行情 [2] 原油 - 夏季旺季托底油价，但 OPEC 增产、美联储会议和贸易谈判带来不稳定性，WTI 主力基于 63 - 65 美元/桶支撑震荡反弹；IEA 上调 2025 年全球石油供应增长预期，8 月 1 日美国关税谈判最后期限将至，需关注全球经贸活动变化 [3] 黄金 - 美联储维持利率不变，鲍威尔鹰派言论使 9 月降息概率骤降，美元指数和 10 年期美债收益率攀升，推升黄金持仓机会成本；本周黄金暴跌后亚盘反弹，SPDR 黄金 ETF 净申购，中国黄金 ETF 增仓 [4][5] 白银 - 美联储维持基准利率不变，鲍威尔未明确 9 月降息信号，美元指数升至 99.97，施压贵金属；特朗普对半成品铜征收关税，美铜暴跌拖累白银工业属性；COMEX 白银库存增加，SLV 白银 ETF 持仓减少 [6] 化工 - **PTA**：华东现货价格下跌，基差缩小，现货加工费和生产毛利仍处低位；装置检修与投产并存，整体开工率上升，产量处于高位；需求端聚酯工厂负荷、江浙织机负荷和订单天数均下降，呈现供强需弱态势 [7] - **乙二醇**：华东地区现货价格下跌，基差扩大；供应端国内和国外装置重启，供应转向宽松，库存有所回升；需求端下游聚酯负荷下降，部分产业减产意愿缓和 [8] - **PVC**：华东 5 型 PVC 和乙烯法 PVC 现货主流价格均降低；供应端产能利用率环比减少；需求端下游制品企业略有好转，成交以刚需为主；库存方面社会库存增加 [10] - **PP**：华北、华东和华南地区 PP 拉丝现货主流价格有涨有跌；供应端产能利用率和产量环比下降；需求端下游行业平均开工下降；库存方面贸易商样本企业库存量环比上涨 [11] - **塑料**：华北、华东和华南地区现货主流价均降低；供应端产能利用率增加；需求端下游制品平均开工率下降；库存端生产企业样本库存量环比下跌 [12] - **纯碱**：沙河地区重碱主流价持平，各区域间略有分化；供应端开工率和产量环比下降；库存方面厂家库存减少，社会库存增加；需求表现提升，下游低价采购量增加 [13] - **玻璃**：沙河地区 5mm 大板市场价下跌，各区域间略有分化；供应端开工率下降，产量增加；库存方面厂家库存持续去化；需求端情绪减弱，产业情绪谨慎 [14] - **橡胶**：国产全乳胶、泰烟三片等现货价格有差异；泰国原料价格回落，国内和东南亚产区开割，供给宽松；下游轮胎开工有所回升；受国内“反内卷”和美国关税谈判影响，价格波动较大 [15] - **甲醇**：浙江现货价格持平，新疆和安徽现货价有变化；期货主力合约收盘价下降；港口库存增加；供应端开工率上涨；需求端 MTO 装置开工率和 MTBE 开工率情况已知，MTO 装置利润压缩，传统下游需求疲软 [17] 农产品 - **玉米**：东北三省及内蒙、华北黄淮等地新玉米主流收购均价有差异；外盘全球及美国产量高位但期末库存降低，国内处于新旧粮交替空窗期，进口玉米拍卖和替代品进口资源影响市场情绪，下游需求提振作用有限 [18][19] - **花生**：308 通米、兴城大集小日本通米等现货价格有差异；市场预估国内花生种植面积同比趋增，新花生上市在即，当前处供需双弱格局 [20] - **棉花**：中国棉花现货价格指数和新疆棉花到厂价已知；外盘上调全球及美国棉花产量和期末库存，国内新年度棉花产量预期增加，6 月进口创新低，商业库存消耗，市场预期三季度增发滑准税进口配额，纺服终端处淡季 [21] - **生猪**：主要产销区外三元生猪、河南生猪价格下跌；农业农村部提出生猪产业发展举措，当前市场供应压力加剧，终端消费处淡季，养殖端惜售情绪推动局部地区价格反弹 [22] - **鸡蛋**：全国主产地区鸡蛋价格以稳为主，全国平均价格下跌；新开产蛋鸡数量高位，产能充裕，高温高湿天气抑制流通，贸易商拿货情绪下降 [24] - **豆粕**：张家港、天津等地现货价格有差异；国际方面关税政策和天气为价格主要驱动因素，国内大豆到港高峰，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显，未来四季度大豆买船有缺口，下游库存接近饱和 [25] - **豆油**：江苏、广州等地现货价格有差异；国际方面美豆即将进入关键生长期，国内油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大，库存处于累库态势 [26] 金属 - **沪铜**：上海 1电解铜价格下跌，进口铜矿指数上涨；美国铜关税排除事件引发美铜走弱，国内扶持政策发力，原料冲击扰动加剧，库存较低，行情研究分析复杂化 [27] - **沪铝**：上海现货铝报价下跌；宏观方面美联储维持利率稳定，中美经贸会谈举行，市场情绪观望；供应端运行产能接近产业天花板，产量同比增加；需求端传统淡季效应显著，下游开工率和订单下滑 [27][28] - **氧化铝**：全国平均价上涨；供应端铝土矿港口发运量增加，运行产能较高，产量同比增加，后期投复产继续进行；需求端电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓；库存方面港口库存减少，仓单小幅回升 [29] - **铸造铝合金**：现货平均价格持平；成本端废铝出货量减少，现货偏紧；供给端行业产能持续扩张，产量同比增加；需求端新能源汽车行业下半年进入淡季，压铸企业按需采购且压价明显；库存方面社会及厂内库存量处于相对高位 [30] - **碳酸锂**：电池级和工业级碳酸锂市场价下跌，电碳与工碳价差不变；成本端锂矿价格回调，成本支撑减弱；供给端开工率稳定高位运行，盐湖提锂成为产量增长主力；需求端受传统消费淡季影响，交投清淡 [31] - **工业硅**：新疆通氧 553和 421市场报价下跌；产量方面西南地区开炉增加，新疆地区开工减少，整体供应量增加；需求端硅片企业报价分歧大，组件市场需求下降，光伏行业需求将进入下行周期 [32] - **多晶硅**：N 型致密料、N 型复投料等中间价保持不变；企业总体产量增加，自律减产措施未使产能明显波动；需求端下游光伏组件排产下调，需求边际转弱，硅片企业产量下滑态势将结束，电池片企业有减产计划 [33] 黑色 - **不锈钢**：冷轧不锈板卷市场价下降；盘面围绕日均线震荡偏弱运行；基本面镍铁价格回落，成本支撑减弱，供应端减产预期仍在，淡季需求不佳，库存小幅去化 [34] - **螺纹钢**：螺纹钢汇总价格下降；“反内卷”政策逻辑驱动盘面，市场情绪走弱，基本面宏观预期推动资金回流，成本支撑弱化，淡季需求小幅回升，库存偏低，估值中性偏低 [35] - **热卷**：热轧板卷汇总价格下降；“反内卷”政策逻辑驱动盘面，市场情绪走弱，基本面宏观预期推动资金回流基建，成本支撑走弱，淡季需求小幅回升，库存偏低，估值中性偏低 [36] - **铁矿石**：铁矿普氏指数、青岛 PB 粉等价格已知；供应端中国 45 港周均到港量增加，港口库存维持在 1.39 亿吨；需求端国内铁水日均产量维持高位，钢材出口韧性支撑需求，港口库存未明显累积；政策与情绪方面美国加征关税对钢铁出口有压力，但国内基建需求及政策托底预期仍存 [37][38] - **煤炭**：甘其毛都口岸蒙煤、山西吕梁低硫主焦煤等现货价格有变化；焦煤政策面强化供应收缩预期，铁水产量维持高位支撑价格；焦炭成本端焦煤价格坚挺，下游钢厂补库需求释放，焦企提涨动力充足，但需警惕钢材价格疲软对终端需求的传导压力 [39]

人民财讯8月1日电，工业和信息化部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单，要求各地工业和 信息化主管部门按照《通知》要求抓紧组织实施，于2025年9月30日前将监察结果报送至工业和信息化 部(节能与综合利用司)。 ...

行业政策 - 工业和信息化部办公厅发布2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合供应端有潜在增量、需求端增长存在不确定性，以及政策和宏观经济等因素，预计下周多晶硅行情将面临一定调整，价格虽有成本和政策支撑，但上方空间受下游接受程度限制，大概率呈现震荡走势 [2] - 操作建议为暂时观望，或者布局看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为49130元/吨，环比-5575；主力持仓量多晶硅为126989手，环比-37501；8 - 9月多晶硅价差为-120，环比-45；多晶硅 - 工业硅价差为40370元/吨，环比-5050 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为46500元/吨，环比0；基差多晶硅为 - 8205元/吨，环比-3900；光伏级多晶硅周平均价为4.94美元/千克，环比0；多晶硅（菜花料）平均价为30元/千克，环比0；多晶硅（致密料）平均价为36元/千克，环比0；多晶硅（复投料）平均价为34.8元/千克，环比0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为8760元/吨，环比-525；品种现货价工业硅为10000元/吨，环比200；工业硅产量为305200吨，环比5500；出口数量工业硅为52919.65吨，环比-12197.89；进口数量工业硅为2211.36吨，环比71.51；工业硅社会库存总计为55.2万吨，环比1 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为9.5万吨，环比-0.1；进口数量多晶硅当月值为1113吨，环比320；中国进口多晶硅料现货价为6.01美元/千克，环比0.98；中国进口均价多晶硅为2.19美元/吨，环比 - 0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量为6738.6万千瓦，环比-318.3；平均价太阳能电池片为0.82元/W，环比0.01；光伏组件出口数量当月值为88975.86万个，环比-14424.12；光伏组件进口数量当月值为11095.9万个，环比-1002.59；光伏组件进口均价当月值为0.31美元/个，环比 - 0.01；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为26.63，环比4.34 [2] 行业消息 - 自2025年8月1日交易时起，对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额作出调整，非期货公司会员或者客户在工业硅期货S12509合约上单日开仓量不得超过500手，在工业硅期货SI2510、SI2511、SI2512、SI2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手 [2] - 中美关税继续延期90天，并未有进一步消息，低于市场预期，近期多晶硅继续炒作小道消息，消息都未经证实 [2] 观点总结 - 供应端国内在产多晶硅企业部分基地或产线逐步进入复产状态，产能8月陆续释放，对7月供应影响有限，随着部分企业复产进程推进，潜在供应增加趋势初现 [2] - 需求端来看，下游光伏行业对多晶硅的需求是主导因素之一，硅片行业整体开工率小幅降低，硅料新单成交活跃度有所提升，光伏组件厂因组件价格战，在采购多晶硅时压价明显，需求端支撑存在一定不足 [2] - 若硅片企业新报价能顺利落地，将刺激对多晶硅的需求；反之，若下游电池、组件等终端对价格接受容忍程度低，多晶硅需求增长将受限 [2]

股价表现 - 大全能源今日股价报25.90元，跌幅7.50% [1] - 目前股价低于2022年增发价51.79元/股 [2] IPO情况 - 公司于2021年7月22日在科创板上市，发行价21.49元/股 [1] - 公开发行3亿股，募集资金总额64.47亿元 [1] - 募集资金净额60.67亿元，较原计划50亿元超额募集10.67亿元 [1] - 发行费用总额3.80亿元，其中保荐及承销费用3.44亿元 [1] - 募集资金计划用于年产1000吨高纯半导体材料项目、年产35000吨多晶硅项目及补充流动资金 [1] 定向增发情况 - 2022年向特定对象发行2.12亿股，发行价51.79元/股 [2] - 募集资金总额110亿元，净额109.37亿元 [2] - 截至2023年底已累计使用募集资金109.53亿元 [2] - 募集资金已全部投入使用 [2] 资金募集总额 - 两次募集资金合计174.47亿元 [3]

多晶硅价格走势 - 7月30日多晶硅N型复投料成交均价4.71万元/吨，周环比上涨0.64%，N型颗粒硅成交均价4.43万元/吨，周环比上涨0.68% [2] - 多晶硅价格连续五周上涨，7月累计涨幅达36.92% [2] - 价格上涨主因下游硅片价格回升，部分硅片企业库存压力减少 [2] - 当前价格反弹不代表需求实质性回暖，前期积压库存仍是最大变量 [3] 多晶硅产能与产量 - 7月国内多晶硅产量10.78万吨，前7个月累计70.49万吨，同比减少41.5% [3] - 预计8月国内多晶硅产量约12.5万吨 [3] - 若产能整合落地，国内多晶硅年产能将减少至230万吨，而2024年底已具备投产条件的产能为323.1万吨/年 [3] - 硅料行业需保持60%开工率才能实现供需基本平衡 [3] 行业整合与政策动态 - 多晶硅行业推进"收储"计划，部分头部企业共同出资收购剩余产能 [4] - 7月29日多晶硅产业闭门会议在北京召开，讨论"收储"计划，但整合方案尚未形成全面共识 [4] - 传闻11家光伏公司将组建合资公司，承债收购6家企业产能，涉及总产能70万吨 [4] - 中国光伏行业协会澄清相关传闻，强调将依法依规推进反内卷工作 [6] - 中共中央政治局会议指出要依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [6] 多晶硅期货表现 - 7月30日多晶硅2508、2509、2510期货分别报收54585元/吨、54705元/吨、54925元/吨，当日涨幅分别为9%、8.87%、9% [10] - 7月以来上述三个多晶硅期货价格累计涨幅最高达68% [11] 行业整体情况 - 光伏行业成为整治无序竞争、推进产能治理的重点行业之一 [7] - 多晶硅市场回暖需企业自律强化"反内卷"意识，并依托国家政策支持 [7] - 7月成为多晶硅价格明面上的回暖月 [8] - 多晶硅期货表现显示外界对未来现货价格回暖持乐观态度 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期工业硅盘面波动放大但基本面变化不大预计维持震荡运行，多晶硅期货盘面受光伏行业反内卷政策影响与现货基本面短期脱离，行业收储并购方案未确定，期货易受消息扰动，追涨风险大，投资者需注意风险管控 [1][3][6] 各行业情况总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月30日工业硅期货主力合约2509开于9500元/吨收于9285元/吨，较前一日结算变化-200元/吨，变化-2.20%，收盘持仓242677手，仓单总数49846手，较前一日变化-236手 [1] - 工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅9900 - 10100元/吨、421硅10100 - 10400元/吨，新疆通氧553价格9300 - 9400元/吨，99硅价格9200 - 9400元/吨，多地硅价同步上涨，97硅价格持稳 [1] - 受原料煤价格上涨影响，多地硅煤价格上调，新疆无粘结硅煤上调50元/吨至810元/吨，宁夏、内蒙地区硅煤价格上调40元/吨 [2] - 有机硅DMC报价12100 - 12700元/吨，市场供应呈收缩态势，厂家维持价格意愿提升 [2] 策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月30日多晶硅期货主力合约2509大幅上涨，开于51800元/吨，收于54705元/吨，收盘价较上一交易日变化8.87%，主力合约持仓164490手，当日成交565243手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料44.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存24.30，环比变化-2.41%，硅片库存17.87GW，环比11.55%，多晶硅周度产量25500.00吨，环比变化10.87%，硅片产量11.20GW，环比变化0.90% [4] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有变动，如国内N型18Xmm硅片1.20元/片（较之前变化0.05元/片），N型210mm价格1.55元/片（较之前变化0.05元/片）等 [4][5] - 本周多晶硅n型复投料成交均价4.71万元/吨，周环比上涨0.64%，n型颗粒硅成交均价4.43万元/吨，周环比上涨0.68% [6] - 7月多晶硅总体产量预计接近11万吨，8月仍有较大增长可能，7月硅片厂开工相对较弱，个别企业有初步提炉计划，供需基本面偏弱 [6] - 交易所对多晶硅期货部分合约进行限仓，非期货公司会员或者客户在PS2509合约上单日开仓量不得超过500手，在PS2510、PS2511、PS2512、PS2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手 [6] 策略 - 单边：逢高卖出套保 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：买入看跌期权 [7]