政策环境发生根本性转变 - 2026年初光伏行业政策迎来双重变局，增值税出口退税全面取消，行业自律被官方约谈叫停，持续的政策呵护与隐性秩序被撤去 [2] - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，行业进入“无退税补贴”阶段，该政策始于2013年10月，退税率从2024年12月1日起已从13%降至9% [3] - 市场监管总局于1月6日约谈光伏行业协会及通威股份、大全能源、新特能源等头部硅料企业，通报垄断风险并提出整改要求，包括不得约定产能、价格、销量，不得进行市场划分、产量分配等 [3][4] 市场与价格剧烈反应 - 市场反应剧烈，多晶硅期货主力合约2605在1月9日大幅下跌，相关硅料股票周内大跌 [2] - 多晶硅期货连续两日暴跌，1月8日主力合约大跌9%，1月9日再跌8%，盘中最低触及50080元/吨，硅料相关股票同步下跌 [4] - 上游硅料、硅片价格持续上涨，多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比上涨9.83%，N型G10L单晶硅片成交均价为1.31元/片，环比节前上涨9.17% [5] - 下游组件价格相对滞涨，电池片环节已计划主动减产以缓解压力，终端需求能否消化涨价存在不确定性 [5][6] 行业基本面与竞争格局重塑 - 出口退税取消的背景是2024年以来光伏产品海外竞争加剧，出口价格持续走低，呈现“量增价减”态势，2025年全行业陷入巨额亏损 [3] - 行业自律始于2025年，通过上游企业减产使硅料价格企稳反弹，龙头厂商第三季度明显减亏，但此次约谈是对过往自律的部分叫停 [4] - 政策转变标志着光伏产业将彻底告别政策温床，站在历史性拐点上，监管约束与财税扶持退坡将形成截然不同的竞争格局，行业估值体系面临重构 [2] - 在“不低于成本价销售”的要求下，多晶硅价格需维持在约50元/公斤的水平，略低于当前现货价格 [4] 需求端与产业链传导受阻 - 一季度是光伏传统淡季，需求相对低迷，组件价格上调面临阻力，导致资本市场对下游环节盈利前景担忧，相关个股股价普遍下跌 [6] - 组件商在政策实施前“抢出口”，可能提前透支部分海外订单，对于已在海外实现产销一体化的龙头制造商，出口退税取消的影响相对较小 [6] - InfoLink指出，年底市场需求持续转弱，国内在手订单执行量下滑，海外拉货节奏放缓，第一季度订单能见度仍显不足 [6] 资本市场反应与估值重估 - 政策环境转变迫使资本市场对光伏板块进行“价值重估”，在利润支撑退坡与隐性秩序消失的双重夹击下，企业未来基本面陷入不确定性 [7] - 1月8-9日资金短期集体撤离，光伏板块遭遇大幅抛售，多晶硅期货主力合约周跌10.2%，通威股份跌近4%，协鑫科技收跌7.89%，大全能源跌逾6% [8] - 经过2024-2025年行业磨底，光伏产业整体估值处在历史底部，但资金正在寻找新的定价锚点，过程注定波折 [8] - 单纯依赖规模扩张和产业链一体化的企业或遭遇更严峻的定价挑战，在技术迭代、成本控制及全球化渠道布局上具备优势的龙头更可能成为个股性机遇 [8]

政策环境剧变 - 2026年伊始光伏行业政策层面迎来双重变局，一是自2026年4月1日起全面取消光伏产品增值税出口退税，标志着行业进入“无退税补贴”阶段[3][4]，二是市场监管总局约谈行业协会及头部企业，对行业自律行为提出明确整改要求，不得约定价格、产量及进行市场划分[5] - 出口退税政策始于2013年10月，退税率在2024年12月1日从13%降至9%，被视为过渡阶段，此次全面取消意味着持续多年的政策温床与隐性秩序被撤去[3][4] - 监管约谈导致市场反应剧烈，多晶硅期货主力合约在1月8日大跌9%，1月9日再跌8%，盘中最低触及50080元/吨，通威股份、大全能源等硅料股同步大跌[3][5] 行业经营与竞争格局 - 政策变化将行业推向完全市场化竞争，出口退税曾是重要利润来源，行业自律则通过控产维稳价格，两者退坡后市场真实供需将成为决定价格的核心因素[8] - 2024年以来光伏产品出口呈现“量增价减”态势，2025年出口量再创新高，但企业为抢占市场低价竞争，叠加国内产能过剩，全行业陷入巨额亏损[4][5] - 行业自律在2025年加强后曾使硅料价格企稳反弹，龙头厂商第三季度明显减亏，但新规要求销售价格须高于生产成本，多晶硅价格需维持在约50元/公斤水平[5][6] 产业链价格传导与供需 - 上游价格持续上涨，多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比上涨9.83%，N型G10L单晶硅片成交均价1.31元/片，环比节前上涨9.17%[9] - 下游组件价格相对滞涨，导致电站开发商利润空间被挤压，一季度作为传统淡季需求低迷，组件价格上涨面临阻力，电池片环节已计划主动减产以缓解压力[9] - 在银价快速上行带动下，电池环节承受显著成本压力，并推升供应链涨价预期，但组件价格上调能否被终端接受存在不确定性，第一季度订单能见度不足[9][10] 资本市场反应与估值重构 - 政策转变引发资本市场对光伏板块进行“价值重估”，在利润支撑退坡与隐性秩序消失的双重夹击下，企业未来基本面陷入不确定性[12] - 1月8-9日资金短期恐慌出逃，光伏板块遭遇大幅抛售，多晶硅期货主力合约周跌10.2%，通威股份跌近4%，协鑫科技收跌7.89%，大全能源跌逾6%[12] - 行业估值处于历史底部，但资金在寻找新的定价锚点时面临挑战，包括国内需求低迷、中游格局分散整合难度大、以及“不低于成本价销售”要求下的盈利逻辑变化[12] - 市场认为单纯依赖规模扩张和产业链一体化的企业或遭遇更严峻挑战，而在技术迭代、成本控制及全球化渠道布局上具备优势的龙头更可能成为个股性机遇[12]

产业政策变局 - 2026年伊始光伏行业政策发生双重变局，包括自2026年4月1日起全面取消光伏产品增值税出口退税，以及市场监管总局约谈行业协会及头部企业叫停行业自律行为 [1][2] - 政策变局标志着行业彻底告别政策温床与隐性秩序，进入“无退税补贴”与完全市场化竞争阶段，监管约束与财税扶持退坡交织将重塑竞争格局 [1][8] - 出口退税政策始于2013年10月，此前已进入过渡阶段，光伏硅片、电池及组件出口退税率从2024年12月1日起由13%降至9% [2] 市场与价格反应 - 市场对政策变局反应剧烈，多晶硅期货主力合约2605在1月9日大幅下跌，1月8日主力合约大跌9%，1月9日再跌8%，盘中最低触及50080元/吨，周跌10.2% [1][3][8] - 硅料相关股票同步大跌，通威股份1月9日放量跌近4%，协鑫科技收跌7.89%，大全能源跌逾6%，光伏板块遭遇大幅抛售 [1][3][8] - 上游价格持续上涨，多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比上涨9.83%，N型G10L单晶硅片成交均价为1.31元/片，环比节前上涨9.17% [5] - 下游组件价格相对滞涨，未能顺延上游涨势，导致电站开发商利润空间被吞噬，电池片环节已计划主动减产以缓解供需压力 [5][6] 行业自律与反垄断 - 市场监管总局于1月6日约谈中国光伏行业协会及通威股份、大全能源、新特能源等硅料头部企业，通报垄断风险并提出明确整改要求 [3] - 整改要求包括不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格，不得通过任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配，不得对价格、成本、产销量等信息开展沟通协调 [3] - 行业自律始于2025年，通过上游企业升级减产使硅料价格企稳反弹，龙头厂商在第三季度明显减亏，此次约谈被视为对过往自律的部分叫停 [3][4] - 根据反垄断法规，销售价格须高于生产成本，这意味着多晶硅价格需维持在约50元/公斤的水平，略低于当前现货价格 [4] 行业经营与竞争态势 - 2024年以来光伏产品在海外面临激烈竞争，出口价格持续走低，呈现“量增价减”态势，2025年出口量再创新高但企业陷入巨额亏损 [2] - 企业为抢占海外市场出现竞争内卷外化，低价抢市场现象屡见不鲜，叠加国内阶段性产能过剩与价格低迷 [2] - 在银价快速上行带动下，电池环节承受显著成本压力，并推进供应链涨价预期，组件端也开始反映银价成本抬升而上调报价 [6] - 对于已在海外实现产销一体化的龙头制造商，出口退税取消的影响相对较小 [6] 需求与订单情况 - 一季度是光伏传统淡季，需求相对低迷，组件价格上调面临阻力，采购态度趋于观望，第一季度订单能见度仍显不足 [6][7] - 进入年底阶段后，整体市场需求持续转弱，国内在手订单执行量逐步下滑，新签订单能见度有限，海外市场拉货节奏也随年度接近尾声而放缓 [7] - 组件商赶在政策实施前“抢出口”，类似去年一季度的抢装潮，可能提前透支部分企业的海外订单释放 [6] - 涨价能否被终端接受并消化存在不确定性，关键取决于需求 [6] 资本市场估值与展望 - 政策环境转变迫使资本市场对光伏板块进行“价值重估”，在出口退税利润支撑退坡与行业自律保障消失的双重夹击下，企业未来基本面陷入不确定性 [8] - 经过2024-2025年行业磨底，光伏产业整体估值处在历史底部，绝对估值相比高位行业具备吸引力，但资金正在寻找新的定价锚点，过程注定波折 [8] - 市场担忧单纯依赖规模扩张和产业链一体化的企业在完全市场化竞争中的盈利韧性，在技术迭代、成本控制及全球化渠道布局上具备显著优势的龙头更有可能被挖掘为个股机遇 [8] - 资金短期集体撤离导致估值承压明显，资本市场博弈日趋激烈，体现了市场的迷茫与再定价过程 [8]

【多晶硅巨头"约谈"风波：未来光伏如何"反内卷"？】2026年1月8日，多晶硅期货打开跌停板后，9日 继续回落。 市场波动背后，一则会议纪要在业内广泛流传。会议纪要显示，2026年1月6日，市场监管总局约谈中国 光伏行业协会及通威股份（600438.SH）、协鑫科技（3800.HK）、大全能源（688303.SH）、新特能源 （1799.HK）、亚洲硅业和东方希望等多家多晶硅龙头企业，通报行业垄断风险并提出整改意见。 截至1月9日收盘，通威股份、协鑫科技、大全能源和新特能源股价均出现下跌，跌幅分别为3.83%、 7.89%、6.1%和7.81%。 网络流传的会议纪要信息显示，监管方面指出，根据市场举报，自2025年7月以来，光伏行业存在以自 律为名，推动多晶硅价格上涨的现象。相关企业签订承诺函，制定行业整合方案，并成立平台公司。平 台公司根据需求定产，动态调整，实现产销平衡。上述行为名义调整产能，实际是控制产销量，根据出 资比例瓜分市场，挤压下游空间。 会议纪要显示的整改意见方向，要求相关企业不得约定产能、销售价格，不得以任何形式进行市场划 分、产量和利润分配，不得就价格、成本和产销量等信息开展沟通协调。 上 ...

2026年1月8日，多晶硅期货打开跌停板后，9日继续回落。 市场波动背后，一则会议纪要在业内广泛流传。会议纪要显示，2026年1月6日，市场监管总局约谈中国 光伏行业协会及通威股份（600438.SH）、协鑫科技（3800.HK）、大全能源（688303.SH）、新特能源 （1799.HK）、亚洲硅业和东方希望等多家多晶硅龙头企业，通报行业垄断风险并提出整改意见。 截至1月9日收盘，通威股份、协鑫科技、大全能源和新特能源股价均出现下跌，跌幅分别为3.83%、 7.89%、6.1%和7.81%。 对于上述约谈事宜，《中国经营报》记者未能从相关多晶硅企业获得实质性回应，但其中一家多晶硅企 业人士告诉记者，此次约谈与同行公司的举报有关。 一德期货分析师张海端向记者表示，多晶硅期货近日走势主要受约谈事件影响，多晶硅市场交易逻辑转 向反垄断预期，资金呈现撤离迹象，这也意味着此前光伏行业通过产能收储、自律挺价等行为形成的价 格联盟难以维系，光伏"反内卷"将更多依靠市场与法治手段推进。 一位多晶硅行业资深人士向记者表示，"反内卷"要坚持法治化、市场化，依法依规推进。约谈主要是回 应相关举报，针对的是设立平台公司推动产能整合 ...

多晶硅期货与现货市场表现 - 2026年1月9日，多晶硅期货主力2605合约报51300元/吨，单日收跌8.11% [1] - 同期，国内主要多晶硅企业股价大幅下挫，通威股份收跌3.83%，大全能源收跌6.10%，协鑫科技收跌7.02% [1] - 截至2026年1月7日，多晶硅现货价格较2025年6月底的历史低位已回调超过70% [2] 近期价格上涨的驱动因素 - 硅料端开工率持续下调，导致单位产品综合成本上升，企业基于成本定价调价意愿较强 [2] - 下游硅片、电池片环节价格陆续上调，提升了对硅料价格上涨的接受度 [2] - 组件端在现有订单支撑下，对上游价格传导表现出一定容忍度，支撑了采购意愿 [2] 行业供需基本面与核心问题 - 市场供应的收缩速度慢于需求的下滑速度，供需失衡的基本面仍未改变 [3] - 光伏产业最根本问题在于“找不到需求”，国内装机受政策影响处于下滑通道 [3] - 2025年1至10月，全国光伏发电利用率为94.9%，同比下滑2.2个百分点，消纳压力持续加大 [3] - 海外市场受贸易摩擦影响，整体有放缓趋势 [3] - 尽管2025年多晶硅产量同比减少28.4%，但硅料仍未走出累库行情 [2][3] 行业“反内卷”与协同治理 - 在“反内卷”推动下，多晶硅产量已显著减少，价格从低位大幅回调 [2] - 行业面临如何调和产业链矛盾、实现全环节协同“破卷”的关键问题 [3] - 天合光能董事长高纪凡提出，“破卷”需要硅料、硅片、电池、组件各环节均做到以需定产 [3] - 未来需积极推动硅片、组件等环节的横向协同，并且速度要快 [4] - 纵向也需协同，整个产业链包括辅材环节共同达成盈利，才算行业治理达成目标 [4]

行业供需与价格动态 - 2025年多晶硅产量同比减少28.4% [1][2] - 截至2026年1月7日，硅料现货价格较2025年6月底的历史低位已回调超70% [2] - 2026年伊始多晶硅价格延续涨势，主要受三大因素推动：硅料端开工率下调导致成本上升、下游硅片与电池片环节价格上调、组件端对价格传导有一定容忍度 [2] - 2026年1月9日，多晶硅期货主力2605合约报51300元/吨，收跌8.11% [1] 市场表现与公司股价 - 2026年1月9日，国内多晶硅领军企业股价大幅下挫：通威股份收跌3.83%、大全能源收跌6.10%、协鑫科技收跌7.02% [1] 行业核心问题与挑战 - 行业基本面仍为供需失衡，市场供应收缩速度慢于需求下滑速度 [3] - 光伏产业最根本问题在于“找不到需求” [3] - 国内光伏装机受政策影响处于下滑通道，2025年1~10月全国光伏发电利用率为94.9%，同比下滑2.2个百分点 [3] - 海外市场受贸易摩擦影响有放缓趋势 [3] - 尽管2025年产量下跌，多晶硅行业暂未走出供过于求与累库行情 [1][3] 行业协同与“破卷”路径 - 市场质疑“行业自律实为涨价”，核心问题在于如何在全产业链协同推进“破卷”与“顺价” [3] - 天合光能董事长高纪凡提出，“破卷”需要硅料、硅片、电池、组件各环节均做到以需定产 [3] - 硅料环节“反内卷”成效较明显，未来需加快推动硅片、组件等环节的横向协同以及全产业链的纵向协同 [4] - 行业治理的目标是硅料、硅片、电池、组件及辅材环节共同达成盈利 [4]

公司股价表现 - 2025年1月9日，公司股价收于26.61元，单日下跌6.10% [1] - 公司股价在2025年9月5日盘中触及近一年内最高点35.74元 [1] 分析师观点与评级 - 中原证券研究员唐俊男于2025年9月9日发布研究报告，维持对公司“增持”的投资评级 [1] - 该研报标题指出，公司上半年业绩出现亏损，但认为其稳健经营和雄厚资金巩固了领先地位 [1]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨，沪指涨0.92%，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77%，北证50指数涨1.05% [1] - 沪深京三市成交额达31523亿元，较上一交易日放量3261亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，超3900只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - AI应用端全线爆发，影视、短剧游戏等板块表现突出，天龙集团、易点天下、粤传媒、电广传媒、浙文互联等10只个股涨停 [1] - 商业航天板块延续强势，银河电子实现5连板，中国一重实现3连板，中衡设计、巨力索具实现2连板 [1] - 小金属板块午后持续攀升，中钨高新、云南锗业、华锡有色、厦门钨业盘中股价创下新高，金钼股份涨停 [1] - 零售、创新药、可控核聚变等多个板块在盘中出现异动上涨 [1] 落后板块 - 光伏板块局部走弱，弘元绿能盘中跌停，大全能源、奥特维、通威股份股价跟随下跌 [1] - 脑机接口板块震荡调整，美好医疗、爱朋医疗、三博脑科跌幅居前 [1] - 保险、机场航运、草甘膦、银行板块表现落后 [1]

南方财经1月9日电，光伏设备板块局部走弱，弘元绿能跌停，大全能源跌超6%，奥特维、通威股份、 晶科能源跟跌。 ...