报告行业投资评级 - 操作建议为逢低布局多单 [2] 报告的核心观点 - 2025年上半年中国风电与光伏装机量超越火电，新能源电站建设与并网推动“双碳”目标实现 [2] - 多晶硅供应端因西南枯水期成本上升，部分企业减产，需求端疲软，产业链需求不振 [2] - 组件招标价走低致集中式项目延期，硅片对多晶硅需求缩减，普通料价格逼近成本线，行业毛利率收窄 [2] - 国际上欧洲库存高企压制进口需求，美国关税政策松动带动储能系统出口增长但难抵欧洲负面影响，新兴市场需求激增缓冲需求下滑 [2] - 市场传闻主管部门将出台光伏产能调控文件，提振市场信心，但政策细则及落地时间未明确 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价54355元/吨，环比-145；主力持仓量114932手，环比9055；12月 - 01月基差40，环比-65；与工业硅价差45400元/吨，环比-135 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价52980元/吨，环比0；N型硅片210R平均价1.36元/片，环比0；光伏级多晶硅周平均价6.51美元/千克，环比-0.02；基差-1520元/吨，环比-2195 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价8955元/吨，环比-10；品种现货价9350元/吨，环比0；出口数量70232.72吨，环比-6409.29；进口数量1939.85吨，环比602.27；产量402800吨，环比36000；社会库存总计55.2万吨，环比1 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值13万吨，环比0.5；进口数量当月值1292吨，环比286；中国进口多晶硅料现货价6.9美元/千克，环比0.01；中国进口均价2.35美元/吨，环比-0.27 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量7087.3万千瓦，环比101.6；光伏组件主流品种平均价0.74元/瓦，环比0；多晶硅光伏行业综合价格指数32.82，环比0；太阳能电池片平均价0.82元/W，环比0.01；光伏组件出口数量当月值129531.29万个，环比-19491.37；进口数量当月值14733.77万个，环比-6706.52；进口均价当月值0.3美元/个，环比0.06 [2]