2025云栖大会前瞻 - 大会将于2025年9月24日至26日举行，聚焦AI软件产品（如新模型、Agent应用）及基础设施硬件（如服务器）[1] 阿里巴巴AI战略方向 - 公司高管提出智能化革命将远超预期，通用人工智能（AGI）将放大人类智力并解放人类潜能，为超级人工智能（ASI）奠定基础[1] - 未来全球Agent和机器人数量可能超过人口总量，与人类协同工作并对真实世界产生巨大影响[1] - 实现AGI被视为确定性事件，但仅是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的ASI，以解决气候、能源及星际旅行等重大科学难题[1] 超级人工智能发展路径 - 第一阶段为智能涌现：AI通过学习人类知识具备泛化智能[1] - 第二阶段为自主行动（当前行业阶段）：AI掌握工具使用和编程能力以辅助人类[1] - 第三阶段为自我迭代：AI通过连接物理世界全量原始数据实现自主学习，最终超越人类[1] 基础设施与算力投入 - 大模型被定义为下一代操作系统，AI云被视为下一代计算机，未来全球可能仅存5-6个超级云计算平台[2] - 公司正积极推进3800亿AI基础设施建设，并计划追加更大规模投入[2] - 为迎接ASI时代，阿里云全球数据中心能耗规模预计从2022年（GenAI元年）至2032年提升10倍，算力投入将呈指数级增长[2]

行业趋势 - AI Cloud被视为下一代计算机形态 [1] - 算力核心正从CPU加速转向GPU为核心 [1] - 新计算范式需要超大规模基础设施和全栈基础积累支撑 [1] 市场格局 - 全球未来可能仅存在5-6个超级云计算平台 [1]

公司股价表现 - 阿里巴巴港股现涨超3% [1] 公司战略规划 - 阿里云全球数据中心能耗规模将在2032年提升10倍（对比2022年）[1] - 阿里云算力投入将实现指数级提升 [1] 行业技术趋势 - 超级人工智能（ASI）时代即将到来 [1] - 2022年被定义为生成式人工智能（GenAI）元年 [1]

公司股价表现 - 9月24日股价下跌5.12%至70.02元/股 成交额1.83亿元 换手率2.11% 总市值84.82亿元 [1] 主营业务构成 - 云计算设备核心固件业务占比35.09% 云服务业务占比33.64% PB业务占比27.98% [1] - 物联网云服务占PB业务22.80% 政企云服务占10.84% 其他业务占3.30% [1] 基金持仓情况 - 长城改革红利混合A(001255)二季度持仓7.8万股 占基金净值3.32% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约29.49万元 最新规模1.14亿元 [2] 基金业绩表现 - 长城改革红利混合A今年以来收益17.58% 同类排名4626/8173 [2] - 近一年收益68.42% 同类排名1786/7996 成立以来收益2.01% [2] 基金经理信息 - 基金经理赵凤飞累计任职7年203天 管理规模8.99亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报51.86% 最差回报-0.85% [3]

智算中心业务进展 - 内蒙古和林格尔智算中心1号楼（22MW）已于6月交付并开始贡献收入 [1] - 2号、3号和5号楼（68MW）即将装机完毕 预计2023年底投产 [1] - 4号和6号楼（110MW）已于8月完成主体结构封顶 预计2024年底投产 [1] 客户合作情况 - 已与头部互联网客户签订长期服务协议 [1]

AI驱动算力硬件行业高景气 - 算力硬件板块在AI驱动下维持高景气并形成商业闭环 国产算力渗透率有望快速提升[1] - 英伟达与OpenAI达成1000亿美元投资合作 建设10GW数据中心 利用英伟达AI芯片训练和部署模型[1] - 英伟达通过投资上下游企业撬动芯片需求 测算投资撬动比例为1:3.5 形成英伟达-OpenAI-甲骨文商业闭环[1] 海外云厂商资本开支高增长 - 海外头部云厂商业务高增长驱动资本开支持续上修 AI基础设施建设加速[1] - 谷歌云25Q2收入136亿美元同比+32% 积压订单1060亿美元同比+38%环比+18%[1] - 亚马逊AWS 25Q2收入309亿美元同比+17.5% 积压订单约1950亿美元同比+25% 谷歌和亚马逊Capex同比分别增加70%和90%[1] 国产算力替代加速趋势 - 中国对美芯片发出"三连击"推动国产替代加速[7] - 华为计划26Q1推出昇腾950PR芯片 26Q4推出昇腾950DT 27Q4推出昇腾960 28Q4推出昇腾970芯片[7] - 阿里新一代AI芯片部分参数比肩英伟达H20 国产算力芯片渗透率今年20-30% 明后年有望提升至50%以上[7] 投资布局方向 - 可通过通信ETF(515880)布局海外算力产业链[7] - 可通过半导体设备ETF(159516)和集成电路ETF(159546)布局算力国产替代趋势[7]

这笔交易背后的数字令人震惊。英伟达计划向OpenAI投资高达1000亿美元，以建立并部署至少10吉瓦 容量的数据中心。英伟达将提供400万至500万个GPU。Wedbush指出，这个数字相当于英伟达2025年 GPU出货量的总和，并且是其2024年出货量的两倍。 以Daniel Ives为首的Wedbush分析师表示："这一声明进一步巩固了英伟达和OpenAI之间的联系，旨在引 领这场前沿的AI革命，同时通过降低向OpenAI贷款的信用风险，为OpenAI提供大量成本更低的融资渠 道。" 智通财经APP获悉，Wedbush认为，人工智能(AI)革命正进入一个新的增长阶段，因为英伟达 (NVDA.US)与OpenAI达成的巨额交易表明，人工智能的建设进程并未放缓。 Wedbush还指出，全球各地最近都宣布了大规模的人工智能投资，比如在阿联酋、沙特阿拉伯和英国等 地。 Ives补充道："虽然看跌者会担心估值，并且对科技股的历史性上涨行情持怀疑态度，但我们强调，如 果仅仅关注估值，比如只看一年期的市盈率……那么你就会错失过去20年里每一只具有颠覆性增长潜力 的科技股。"他还表示："我们认为，像Palantir(PL ...

从全球到中国，从概念到规模化应用，Graviton不仅代表亚马逊云科技在自研芯片领域的突破，也折射出云计算底层架构正在发生的行业改变。 技术、性能双向提升 亚马逊云科技大中华区产品总监张洋在采访中介绍，Graviton4相比前代Graviton3在多项核心指标上实现显著提升。"四代芯片的面积比三代大很多，核心数 从64增加到96，提升了50%。内存带宽增加到5600MT/s，比三代提升75%。"他在采访中如此解释。尤其值得注意的是，其支持双路CPU配置，最高可提供 192个物理核心，在云实例中已属顶级规格。 【环球网科技报道 记者 李文瑶】近日，亚马逊云科技正式宣布在中国区域推出基于自研芯片Amazon Graviton4的EC2实例，包括C8g、M8g和R8g三类，分 别面向计算密集型、通用型和内存密集型工作负载。这是Graviton处理器自2018年问世以来的第四代产品，也是其首次在中国市场全面提供服务。 分析师认为，ARM架构在能效比方面的先天优势，加上云厂商的深度定制，正在改变数据中心芯片的市场格局。 在这一背景下，Graviton4的中国发布显得尤为重要。中国作为全球第二大云计算市场，正经历数字化转 ...

美联储降息事件概述 - 美联储于北京时间9月18日凌晨宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%–4.25% [1] - 此为2024年9月开启本轮降息周期以来的第四次降息，也是2025年内的首次降息 [1] 降息性质与宏观经济背景 - 本次降息属于“预防式降息”，旨在防范经济增长放缓风险，而非应对危机 [2][3] - 美国经济呈现分化态势：人工智能、云计算等科技领域投资强劲，企业资本开支积极；而传统制造业活动持续收缩，PMI多月位于荣枯线下方，房地产市场表现疲软 [3] - 支持降息的理由基于劳动力市场前景恶化风险已超过对通胀持续超标的担忧，最新就业数据显示新增岗位数量放缓，失业率有所抬升 [3] 对全球资产的影响机制 - 利率渠道：美联储降息通常会拉低美国国债收益率，降低美元资产吸引力，可能引发全球资金重新配置，部分资金或流向收益率更高或增长前景更好的新兴市场 [4] - 汇率渠道：利率下降可能削弱美元吸引力，导致美元走弱，其他货币相对升值，影响全球贸易格局和跨国企业汇兑损益，并有助于减轻以美元计价债务的偿债负担 [4] - 流动性渠道：更宽松的美元环境意味着全球美元流动性改善，降低国际金融市场整体融资成本，可能提升投资者风险偏好，对全球风险资产如股票、公司债券等形成支撑 [4] 降息周期中的资产价格表现特征 - 在降息预期升温至落地初期，市场交易逻辑可能围绕“宽松交易”展开，债券价格上涨、黄金等避险资产受青睐，成长型股票和对流动性敏感的新兴市场资产可能表现较好 [5] - 随着政策落地，市场焦点转向经济增长实际恢复情况，若经济数据证实降息有效提振需求，逻辑可能切换至“复苏交易”，美元汇率和美债收益率可能企稳反弹，股市关注点从流动性驱动转向盈利增长驱动 [5] - 在典型的预防式降息后，美国股市在一定时期内倾向于实现正回报，但其内部板块轮动较为明显 [5] 对中国资产的影响路径 - 货币政策外部约束：美联储降息使中美货币政策分化收窄，缓解人民币汇率和跨境资本流动的外部压力，为国内央行运用利率和准备金率等工具提供更大政策空间 [7] - 汇率与资本流动效应：美联储降息可能影响美元走势和全球利率环境，进而扰动人民币汇率机制和跨境资金流动，利差收窄和美元弱势环境可能提升人民币资产的相对吸引力 [7] - 市场情绪与风险偏好传导：美联储的宽松姿态可能被解读为对风险资产的正面信号，通过互联互通机制间接影响A股市场投资者情绪，但该影响通常是短期和情绪层面的 [7]

就像现在某些消费电子板块个股，看似突破前高实则"机构库存"数据连续萎缩。这种时候坚守阵地往往等来的是断头铡刀。 陷阱二：追逐热点的羊群效应 近期某GPU概念股单周暴涨40%，但量化数据显示主力资金呈现脉冲式流出。这种击鼓传花的游戏最后接棒的永远是后知后觉者。 陷阱三：强者恒强的认知偏差 上周五收盘后，我的手机突然被各种财经推送轰炸。美联储主席鲍威尔暗示通胀顽固，美债收益率应声飙升；阿里云栖大会即将揭幕，科技股蠢蠢欲 动；更有趣的是，某知名分析师信誓旦旦预言"半导体行业将迎来史诗级反弹"。这让我想起十年前刚入行时，也是这般被各种声音裹挟着在市场中跌 跌撞撞。直到我发现，那些真正持续盈利的投资者，从不会把决策权交给新闻标题或专家观点。 | 见闻财经启历 | | | 华尔街见闻 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | WSCN Economic Calendar | | | | | | 时间 | | 内容 | 预期 前值 | | | 9月22日 周一 | | | | | | 数据 | 09:00 | 中国9月五年期贷款市场报价利率(LPR) | | 3.5% | | 09:00 ...