文章核心观点 - 广州作为中国第一省会，其城市实力与责任体现在其超大规模的人口承载、活跃的经济主体与强劲的外贸表现上，其发展成就与治理压力远超其作为一个普通省会城市的行政与财政地位 [5][7][20] - 广州的城市魅力不仅在于经济数据，更在于其包容性与温度，它为大量外来人口提供了生存与发展的空间，即使这些群体对直接经济贡献有限，城市也选择了包容与疏导 [13][16][17] - 广州的“线下”经济活力与人口规模被严重低估，其实际管理人口与经济活动量（如快递业务）已可比肩一线城市，但同时也面临着“旺丁不旺财”、财政压力大等独特挑战 [10][12][13][15][20] 人口规模与承载能力 - **实际管理人口超2400万**：2024年广州户籍人口1075万，常住人口1897万，实际管理人口超过2400万，与北京、上海相当，意味着有约1325万外地人在此谋生 [7] - **公共交通客流巨大**：2024年11月广州地铁日均客流量首次突破千万，跻身全国第二，反映了超千万打工人的日常通勤规模 [8] - **经营主体数量全国第二**：截至2025年10月底，广州实有经营主体421.74万户，跃升全国城市第二，相当于每五个广州人就有一个是“老板” [8] 经济活力与产业表现 - **外贸增速领先**：今年前10个月，广州外贸进出口总额达1.02万亿元，同比增长12.1%，其中出口同比大增20.5%，增速位居十大外贸城市之首 [9] - **快递业务量全国第一**：今年前七个月，广州快递处理量已突破130亿件，稳居全国第一，相当于深圳的1.8倍、上海的2倍、北京的2.7倍、杭州的3倍 [12] 城市包容性与治理特点 - **提供公平市场环境**：广州作为一个商业城市，主要功能是为所有人提供一个公平的市场环境，让劳动价值得以体现 [7] - **包容低贡献业态**：广州城中的专业市场与城中村对城市GDP和财税贡献很小，但城市没有选择将其连根拔除，而是用柔性方式渐进式疏导，体现了包容 [13] - **被“反向虹吸”的消费模式**：大量外来人口在广州打工时省吃俭用（低端消费留在广州），但将买房、结婚、彩礼等大额消费寄回老家，形成了独特的“高端消费留在老家”现象 [15] 城市地位与面临挑战 - **行政与财政地位不匹配**：广州只是一个省会城市，没有直辖市或计划单列市的特殊地位与财政自主权，困在“三级财政”框架内，却承载了超一线城市的人口与管理压力 [20] - **人口规模被低估**：从快递等数据看，广州实际的人口规模与经济活动量被严重低估，其面临的人口管理压力与公共服务压力远超一个省会城市的能力边界 [12][13] - **产业转型与治理承压**：广州在产业转型和城市治理中遇到问题，但其已是“中国省会城市的天花板”，是一个承载2400万人口的“负重之城” [20]

报告核心观点 - 东兴证券研究所推荐了2025年12月的十只金股，包括北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [3] - 交通运输行业2026年投资策略聚焦于两条主线：受益于“反内卷”政策的强周期板块以及具备高确定性的弱周期板块 [5][6] - 在“反内卷”政策影响下，快递行业价格竞争趋缓，单票价格提升，盈利能力有望持续修复，建议关注行业龙头及盈利改善企业 [7] - 航空板块因供给端管控和票价维护，业绩自2025年二季度以来好转，高客座率正逐步向高票价转化，三大航盈利弹性更受关注 [8] - 高速公路板块在经过调整后，具备“高分红比例+低负债率（或低资本开支）”特征的个股性价比回升，更受市场青睐 [9] 经济与政策要闻总结 - 美联储于2025年12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%—3.75%，为2025年以来第三次降息 [1] - 越南国会修改矿产法，规定自2026年1月1日起禁止出口稀土原矿石，稀土勘探、开采和加工将受国家严格控制 [1] - 中国纺织品进出口商会数据显示，2025年1-10月，纱线面料整体出口额为691.8亿美元，同比增长2.1%，其中纱线出口122.3亿美元增长4.5%，面料出口569.5亿美元增长1.6% [1] - 财政部拟于2025年12月12日发行两期特别国债，第一期10年期面值4000亿元，第二期15年期面值3500亿元 [1] - 中国教育部数据显示，2024年留学回国人数为49.5万人，较2023年增加7.94万人，同比增长19.1% [4] 重要公司资讯总结 - 贵州茅台发布2025年中期权益分派公告，以总股本12.52亿股为基数，每股派发现金红利23.957元（含税），共计派发现金红利300亿元（含税） [4] - 宁沪高速控股子公司拟投资不超过90.33亿元建设宁扬长江大桥南接线项目，公司拟增资32.70亿元，增资后持股比例由约57.33%增加至约63.80% [4] - 甲骨文发布2026财年第二财季财报，营收为161亿美元，同比增长14%，GAAP净利润为61亿美元，同比增长57%，云业务营收为80亿美元，同比增长34% [4] 交通运输行业2026年投资策略总结 - 截至2025年12月8日，交运板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，但航运、航空等周期类板块走势相对较强，下半年“反内卷”政策对强周期板块股价产生积极影响 [5] - 2026年行业投资需重点关注“反内卷”和“高确定性”两条主线，受益于“反内卷”的板块包括航空、快递及区域内航运等 [6] - 在弱周期领域，同时符合高分红比例与低负债率（或低资本开支）的个股会更受投资者青睐 [6] 快递板块分析 - “反内卷”政策带动快递行业单票价格持续提升，盈利能力持续回升，2024年以来的“以价换量”现象得到遏制 [7] - 2025年下半年行业件量增速明显下降，实现了“挤水分”，行业周期位于上升周期前段 [7] - 行业增速下行，市场向存量转变，能提供差异化服务的企业优势放大，建议重点关注中通快递、圆通速递及申通快递 [7] 航空板块分析 - 2025年二季度以来航空板块业绩好转，得益于油价相对较低以及航司供给端管控和票价维护 [8] - 2025年航司对飞机采购态度谨慎，且可能延续至2026年，供给端低增长正推动高客座率向高票价转化 [8] - 行业经营指标整体抬升时，三大航的收入及盈利弹性明显高于中型航司，边际改善更显著 [8] 高速公路板块分析 - 2025年下半年高速公路板块股价大幅调整，跑输大盘，原因包括国债利率下行趋势受遏制及板块估值处于历史较高水平 [9] - 三季度调整后板块性价比回升，投资者风险厌恶特质增强，更关注“高分红比例+低负债率（或资本开支过峰）”的公司 [9] - 建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路等，若对分红稳定性要求高则可关注宁沪高速 [9]

美联储政策与市场反应 - 美联储于2025年12月议息会议降息25个基点，符合预期，并暗示2026年1月将暂停降息[5] - 美联储点阵图显示2026年目标利率中枢为3.4%，与9月预测一致，同时上调2026年美国经济增速预测，下调通胀预测[5] - 美联储宣布自12月12日起每月购买400亿美元短期国库券[4][29] - 美国2年期国债收益率下跌7.7个基点至3.54%，10年期国债收益率下跌4.1个基点至4.15%[28][29] 全球股市表现 - 美股主要指数上涨：道琼斯指数升497点（1.05%）至48,057.8点，标普500指数涨0.68%至6,886.7点，纳斯达克指数微涨0.33%至23,654.2点[7][9] - 港股午后拉升：恒生指数上涨0.42%，恒生科技指数上涨0.48%[11] - A股震荡下跌：沪指跌0.23%报3,900点，深证成指涨0.29%，全市场成交额1.79万亿元[15] - 欧洲股市表现分歧：泛欧斯托克600指数微升0.07%，德国DAX指数跌0.13%，法国CAC 40指数跌0.37%[7][9] 外汇与商品市场 - 美元指数下跌0.4%至98.79，年初至今累计下跌8.9%[25] - 纽约期金价格报4,196.4美元/盎司，年初至今上涨58.9%[25] - 纽约期油上涨0.36%至58.46美元/桶，布伦特期油上涨0.4%至62.21美元/桶[26] - 美国在委内瑞拉海岸附近扣押受制裁油轮，推动原油期货反弹[4][26] 个股与板块动态 - GE Vernova (GEV US) 股价大涨15.62%，公司提高2028年收入目标至522亿美元（较此前指引高16%）并上调EBITDA利润率目标至少6个百分点[8] - 奈飞 (NFLX US) 与华纳兄弟探索达成收购协议，以“现金+股票”方式收购其影视与流媒体相关资产[8] - A股房地产板块上涨2.0%，港股内房股午后大幅拉升，万科-H股上涨13%[13][16] - 中信证券看好2026年物流行业，预计圆通速递、中通快递等将受益于“反内卷”趋势[18] 亚太及其他市场 - 亚太股市跌多涨少：越南证交所指数跌1.6%至1,719点，台湾台股指数涨0.8%至28,400.7点[20][21] - 中信里昂展望2026年人工智能行业，预计AI资本支出将再增长25%，建议关注台积电和英伟达等核心股票[22]

2025年交通运输行业回顾与2026年展望 - 截至2025年12月8日，交通运输行业板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显弱于大盘 [1] - 细分板块中，公路、铁路、港口等重资产弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航空等周期类板块走势相对较强 [1] - 2025年下半年反内卷政策的执行对交通运输行业强周期板块的股价产生了较为积极的影响 [1] - 2026年行业需重点关注反内卷和高确定性两条主线，反内卷的影响大概率会长期化 [2] - 建议持续关注受益于反内卷的相关板块，包括航空、快递及区域内航运等 [2] - 在反内卷影响较小的弱周期领域，高确定性是配置主因，同时符合高分红比例与低负债率（或低资本开支）的个股会更受青睐 [2] 快递板块 - 反内卷以来，行业盈利能力持续回升，主要体现在单票价格的持续提升上 [3] - 2024年以来的以价换量现象得到遏制，头部企业主动放弃部分低价或亏损业务，下半年件量增速有明显下降 [3] - 目前快递板块周期位于上升周期的前段，反内卷环境下价格竞争烈度有望维持在较低水平 [3] - 行业增速下行，增量市场向存量市场转变，拥有更高服务质量、能提供差异化服务的企业优势会放大 [3] - 重点关注行业龙头中通快递、圆通速递，以及盈利能力持续改善的申通快递 [3] 航空板块 - 2025年二季度以来，航空板块业绩有明显好转，得益于油价相对较低以及航司供给端管控和票价维护 [4] - 2025年航司对飞机采购态度依旧谨慎，且大概率会延续到2026年 [4] - 进入2025年后，航司客座率与扣油座公里收益较2024年都有同比抬升 [4] - 供给端长期低增长对行业供需关系的影响逐步放大，正从推升客座率向高客座率向高票价转化，行业盈利弹性有望逐步释放 [4] - 当行业经营指标整体性抬升时，三大航收入及盈利弹性明显高于中型航司，边际改善会更显著，建议重点关注三大航的盈利弹性 [4] 高速公路板块 - 2025年下半年以来，高速公路板块股价大幅调整，整体明显跑输大盘，主要因国债利率下行趋势受遏制及市场风险偏好回升，同时板块PE估值处于历史较高水平 [5] - 在三季度大幅调整后，高速公路股性价比回升 [5] - 随着两地上市高速股的A对H溢价率持续收窄，高股息配置可以逐渐回归A股 [5] - 投资者在配置时展现出更强的风险厌恶特质，资产负债率较高或后续资本开支较大、不确定性较高的公司走势相对偏弱 [5] - “高分红比例+低负债率（或资本开支过峰）”的高速公司在后续一段时间有望得到市场更多重视 [5] - 建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路等分红比例较高且资产负债率位于合理范围的个股，若对分红金额稳定性有较高要求则可关注宁沪高速 [5]

行业回顾与整体展望 - 截至2025年12月8日，交通运输板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显弱于大盘 [1] - 细分板块中，公路、铁路、港口等重资产弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运、航空等周期类板块走势相对较强 [1] - 2025年下半年反内卷政策的执行对交通运输强周期板块的股价产生了较为积极的影响 [1] - 2026年行业投资需重点关注反内卷和高确定性两条主线，反内卷的影响大概率会长期化 [1] - 建议持续关注受益于反内卷的相关板块，包括航空、快递及区域内航运等 [1] - 在弱周期领域，高确定性是配置主因，同时符合高分红比例与低负债率（或低资本开支）的个股会更受青睐 [1] 快递板块 - 反内卷以来，行业盈利能力持续回升，主要体现在单票价格的持续提升上 [2] - 2024年以来的以价换量现象得到遏制，头部快递企业主动放弃部分低价或亏损业务，下半年件量增速有明显下降 [2] - 行业周期位于上升周期的前段，反内卷环境下价格竞争烈度有望维持在较低水平 [2] - 行业增速下行，增量市场向存量市场转变，拥有更高服务质量、能提供差异化服务的企业优势会放大 [2] - 个股方面，重点关注行业龙头中通快递、圆通速递，以及盈利能力持续改善的申通快递 [2] 航空板块 - 2025年二季度以来，航空板块业绩有明显好转，得益于油价相对较低，以及航司供给端的管控和对票价的维护 [2] - 2025年航司对于飞机采购的态度依旧谨慎，且这种态度大概率会延续到2026年 [3] - 进入2025年后，航司客座率与扣油座公里收益较2024年都有同比抬升 [3] - 供给端长期低增长对行业供需关系的影响在逐步放大，正从推升客座率向高客座率转化为高票价，行业盈利弹性有望逐步释放 [3] - 当行业经营指标整体性抬升时，三大航收入及盈利弹性明显高于中型航司，边际改善会更加显著，建议重点关注三大航的盈利弹性 [3] 高速公路板块 - 2025年下半年以来，高速公路板块股价大幅调整，整体明显跑输大盘 [3] - 调整原因包括国债利率下行趋势受到遏制、市场风险偏好回升，以及A股高速公路板块PE估值处于历史较高水平 [3] - 在三季度大幅调整后，高速公路股性价比回升 [3] - 随着两地上市高速股的A对H溢价率持续收窄，高股息配置可以逐渐回归A股 [3] - 投资者在配置时展现出更强的风险厌恶特质，资产负债率较高或后续资本开支较大、不确定性较高的公司走势相对偏弱 [4] - “高分红比例+低负债率（或资本开支过峰）”的高速公司在后续一段时间有望得到市场更多重视 [4] - 建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路等分红比例较高且资产负债率位于合理范围的个股，若对分红金额稳定性有较高要求则可关注宁沪高速 [4]

行业技术发展与效率提升 - 快递行业通过数字化工具和终端驿站、快递柜等基础设施，显著提升了末端配送效率，快递员日均派送量从过去的400多票提升至现在的700多票[3] - 圆通速递的数字化管理系统已能精准预测进出港件量并实时追踪快件状态，将派收件数据精确到每位快递员，实现了日常运营效率的提升[3][4] - 行业代表积极探索低空经济与无人机技术，认为无人机在乡村配送和应急救援中大有可为，并已取得中型超视距无人机操控员执照，为行业未来进行技术储备[1][3] - 行业代表在省级规划座谈会上提出推动快递行业与制造业“两业融合”的建议，并获得肯定，旨在为行业发展谋划新路径[4] 行业人才培养与影响力 - 马石光劳模和工匠人才工作室成功入选湖南省首批15个职业院校劳模和工匠人才工作室，已为物流行业培育出多名管理者[4] - 在其引领下，多名快递员和外卖员获得省级及区级荣誉表彰，如“十佳快递员”、“最美快递员”和“最美外卖员”，提升了行业从业者的荣誉感[6] - 成立了“马小哥志愿服务队”，带领快递和外卖员参与社区服务，如反电诈宣传和应急支援工作，扩展了行业的社会影响力[6] 从业人员权益保障与福祉 - 针对新就业群体的“急难愁盼”，推动了新就业群体寒暑假托管班的成立与发展，该模式已被央视报道并在全国铺开，长沙的托管班今年已扩容至两期，并与快递员倒班时间无缝衔接[5] - 在省级规划座谈会上，行业代表率先发言，直指新就业群体的权益保障难题，并针对社保盲区建议湖南率先试点职业伤害保障，推广“平台、政府、个人”共担的参保模式[5] - 为改善从业人员住房条件，建议在物流枢纽周边建设保障性租赁住房，并探索发放租房补贴，以助快递员更加安居[5] - 持续呼吁设立“新就业群体权益保障日”，旨在提升从业者的归属感与幸福感[5][6] 行业未来展望与战略方向 - 行业代表表示将继续深学数字化知识，紧盯新质生产力方向，为行业的未来发展进行持续探索[6] - 未来工作重点包括持续为新就业群体权益发声，并期盼更多基层建议落地，以提升快递员等从业者在城市的归属感与幸福感[6]

公司业务动态 - 京东快递在杭州萧山国际机场T4航站楼国内及国际出发层核心区域新开业一家服务门店 该门店紧邻安检入口 便于旅客抵达 [1] - 该门店提供“打包—寄递—寄存—直送”全链条服务体系 旨在为旅客解决行李超重 携带航空限制物品等出行困扰 [1][2] - 公司推出“人货分离”创新出行模式 旅客可在机场门店将行李交由京东快递直接送达目的地酒店或指定地点 [2] - 公司服务范围延伸至机场商圈 为航站楼内的免税店 特产店等商家提供高效的上门取送快递服务 [2] - 京东物流已在全球运营超130个海外仓 覆盖23个国家和地区 可为涉外商家与国际旅客提供包含清关 转运在内的一站式国际物流解决方案 [2] - 萧山国际机场门店是公司“快递+文旅”布局的关键落子 此前已在北京大兴国际机场等交通枢纽及众多文旅景区建立服务网点 [3] - 公司未来将持续深化与文旅景区 交通枢纽的合作 优化服务流程 以覆盖更多旅行场景 [3] 行业与市场拓展 - 公司通过“快递+文旅”服务新场景的落地 为千万进出港旅客提供“轻装出行”解决方案 [1] - 杭州萧山国际机场作为门户枢纽 年旅客吞吐量超4000万人次 是国内外游客进出杭州的重要节点 [1] - 旅客可通过“浙里飞”会员积分兑换京东快递寄递券 使寄递服务更具性价比 [2] - 当前元旦 春节假期临近 萧山机场即将迎来出行高峰 该便民服务有望为更多旅客提供高效省心的出行支持 有效缓解节假日出行压力 [2] - 公司的国际物流能力可助力杭州文旅商品“走向世界” [2] - 公司旨在以高效物流赋能文旅产业高质量发展 提升游客出行体验 [3]

核心观点 - 报告认为2026年交通运输行业的投资应聚焦于“反内卷”和“高确定性”两条主线 [5] - “反内卷”政策影响有望长期化，将持续利好航空、快递及区域内航运等板块的基本面与股价 [5] - 在弱周期领域，投资者将更青睐同时具备高分红比例与低负债率（或低资本开支）特征的高确定性个股 [5] 行业回顾与展望 - **2025年行业走势回顾**：截至2025年12月8日，交通运输板块在申万一级行业中涨幅排名倒数第三，仅强于煤炭和食品饮料，明显弱于大盘 [15] 细分板块中，公路、铁路、港口等重资产弱周期板块走势较弱，而航运、航空等周期类板块相对较强 [4][16] - **反内卷政策的影响**：下半年反内卷政策对交运强周期板块股价产生积极影响 [4] 快递板块反应立竿见影，7月后政策推动板块三季度明显上涨 [26] 航空板块反应相对滞后，但随着客座率回升及票价降幅收窄，股价在四季度迎来补涨 [30] - **2026年投资主线**：建议持续关注受益于反内卷的航空、快递及区域内航运等板块 [5][34] 在弱周期的高股息领域，建议关注同时符合高分红比例与低负债率（或低资本开支）的个股 [5][34] 快递板块 - **行业基本面改善**：反内卷以来，行业盈利能力持续回升，主要体现在单票价格持续提升 [6] 7月至10月，圆通单票收入从2.08元提升至2.23元，申通从1.97元升至2.18元，韵达从1.91元升至2.11元 [35] 同时，以价换量现象得到遏制，头部企业主动放弃低价亏损业务，下半年件量增速明显下降，实现“挤水分” [6][38] - **企业竞争分化**：反内卷环境下企业策略分化，圆通采取相对主动策略，以较少提价换取更高市场份额 [47] 申通在提升盈利水平上实现较大跨越，Q3扣非归母净利润同比与环比皆增长超50% [40] 韵达采取保守策略，件量增速降至较低水平以恢复盈利能力 [47] 7月以来，申通市值已超越韵达 [53] - **周期位置与展望**：目前行业处于单票收入上行周期的前段 [6][58] 反内卷持续性有望超预期，行业价格竞争烈度有望维持在较低水平 [6][62] 由于行业增速下行，市场从增量转向存量，能够提供差异化、高质量服务的企业优势将放大 [6][62] 个股建议重点关注中通快递、圆通速递及申通快递 [6][62] 航空板块 - **经营业绩好转**：2025年二季度以来业绩明显好转，Q3三大航扣非归母净利润合计102.7亿元，高于2024年Q3的91.9亿元 [63] 前三季度三大航扣非盈利合计44.7亿元，较去年同期合计亏损6.8亿元显著改善 [63] 好转原因包括油价相对较低，以及航司供给端管控和票价维护 [7][64] - **供给端维持低增长**：航司对飞机采购态度谨慎，预计将延续至2026年 [7][80] 以计划计算，2026-2027年三大航机队增速约5% [69] 2025年实际飞机引进数量预计为计划的80%左右，机队架次净增约4% [73][80] 持续的供给低增长推动客座率自2023年以来持续回升 [80] - **盈利弹性释放**：供需关系持续好转，正从推升客座率向高客座率转化为高票价迈进 [7][87] 2025年航司客座率与扣除燃油成本后的座公里收益较2024年均有同比抬升 [7][83] 若国内消费回升，行业盈利弹性有望逐步释放 [87] 在行业上行周期，三大航（中国国航、东方航空、南方航空）的收入及盈利弹性明显高于中型航司，边际改善更显著 [7][91] 报告预测2026年三大航PE估值有望压低至25倍以内 [95] 高速公路板块 - **板块经历调整**：2025年下半年以来，高速公路板块股价大幅调整，整体跑输大盘 [8][97] 调整原因包括国债利率下行趋势受遏制、市场风险偏好回升，以及板块PE估值处于历史较高水平 [8][103] 经过调整后，板块性价比回升 [8][104] - **配置重心转向A股**：下半年两地上市高速公路股的A股对H股溢价率持续收窄 [8][105] 随着A股股价调整和港股股价上行，A股性价比明显回升，高股息配置建议逐渐回归A股 [8][109] - **选股逻辑变化**：投资者表现出更强的风险厌恶特质，低负债率或后续低资本开支的公司走势相对强势 [8][115] 行业整体资本开支有上升趋势，推升了板块资产负债率 [116] 选股建议兼顾股息率与资产负债率，关注“高分红比例+低负债率（或资本开支过峰）”的标的 [8][123] A股标的中，连续2年分红比例高于60%的公司有5家，高于50%的有9家 [121] 个股建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路，若追求分红稳定性可关注宁沪高速 [8][123]

行业趋势与市场背景 - 快递行业“春节不打烊”已成为顺应市场发展和消费需求变化的行业举措，有助于提升快递企业形象并助力假期经济发展[1] - 快递业务超80%来自电商，电商联动快递组织“春节不打烊”活动，旨在确保年货等包裹正常送达，提升消费者购物体验[3] - 春节期间寄递业务量呈上升态势，2025年春节期间全国投递快递包裹超6.41亿件，日均投递量与2023年春节假期相比增长82.1%[3] - 即时零售平台（如美团、京东秒送、叮咚买菜等）在春节期间的配送需求被认为远大于传统快递[8] 企业策略与品牌建设 - 多家加盟制快递企业提前两个多月开始收取“春节不打烊”保证金，扣除派费标准在0.05-0.1元/票不等[1] - 坚持春节不停运（如顺丰、京东物流）被视作服务差异化的体现，有助于培养消费者品牌忠诚度，提升品牌口碑与形象[3] - 快递企业总部将“春节不打烊”工作视为关系到明年市场竞争大局的重要任务，要求全网高度重视[8] 运营挑战与成本压力 - 尽管业务量增长，但春节期间总体业务量仅为平日的15%左右，维持大范围不打烊可能造成人力等资源浪费，增加企业和网点运营成本[5] - 加盟网点作为独立法人，在业务量少、成本高的情况下，执行不打烊政策的积极性不高，部分网点计算后发现即便选择关门交罚款也比不打烊更划算[5] - 若网点选择春节打烊，则被扣除的保证金无法退回；即便选择不打烊，想拿回保证金也需完成业务量考核并保证节后返岗率达标[5] 基层执行与人员困境 - 各大快递总部虽设置了春节留守补贴，但设置了严格的考核标准（如在线时长、派单量等），导致许多快递员难以拿到全额补贴，实际收入未明显提升，积极性受挫[5] - 快递网点需提前做快递员的思想工作，动员其留守过年以完成总部要求，不少快递员吐槽往年“掏钱买假”回家过年的情况将继续上演[3] - 迫于收入下滑与严苛考核，部分快递员选择在春节前辞职返乡，导致春节前后各地网点普遍面临用工紧缺[5] 优化建议与未来方向 - 建议快递企业利用大数据研判，分析哪些城市网点需要不打烊，哪些可以闭店休息，从而实现资源优化配置[7] - 对于执行不打烊的网点，总部应出台有力的政策支持；对于闭店的网点，则让快递员安心过年[7] - 有观点认为，确保节后快递员按时返岗比不打烊本身更为重要[8]

黑猫投诉平台11月数据概览 - 截至2025年11月底，平台累计收到消费者有效投诉超3116万件 [2][10] - 2025年11月单月，平台有效投诉超80万件 [2][10] - 平台发布红黑榜单旨在反映企业在平台的投诉处理解决情况，并为消费者提供消费参考 [1][9][10] 平台运营与消费者警示 - 黑猫投诉平台解决消费纠纷不收取任何费用，任何以平台名义收费的行为均为欺诈 [5][14] - 平台不会主动联系消费者介入退款，纠纷由被投诉企业直接与消费者沟通处理 [5][14] - 消费者应通过官网、正规应用商店下载的客户端或微信等小程序进行投诉，警惕仿冒账号和第三方代理退费骗局 [6][15] 重点关注案例：极兔速递 - 有消费者投诉极兔速递未提供取件码导致无法取货，且客服拖延不处理 [3][11] - 截至报告时，极兔速递在平台近30天的投诉回复率为0% [3][11] 11月行业红黑榜单摘要 - **共享服务** - 黑榜企业包括：光宇科斯特换电、智慧笑联、云马科技、福建国曼智能科技、小电科技、悦快闪充、悟空快充、小遛共享、街电、咻电 [4][13] - 红榜企业包括：哈啰、怪兽充电、松果电单车、倍电、搜电、聚宝充、南瓜侠 [4][13] - **购物平台** - 黑榜企业包括：淘宝商城、闲鱼、天猫、1688、喵速达电器、阿里巴巴生意参谋、京东商城、京东到家、众家租机、胜道体育 [4][13] - 红榜企业包括：心悦汇商城、千山集、迪瓜租机、优购选、杭州载道、爱租机、东方福利网、天猫超市、海淘免税店、采货侠 [4][13] - **旅游出行住宿** - 黑榜企业包括：上海拍分乐网络科技有限公司、深圳航空、首都航空、西部航空、成都航空、Agoda安可达、哈喽优行、昆明航空、中国联合航空、骑享租 [4][13] - 红榜企业包括：成都海洋商旅、四季贵宾、携程出行服务、一嗨租车、神州租车、爱彼迎 [4][13] - **娱乐生活** - 黑榜企业包括：微信、柴米生活家政、上海永楚网络科技有限公司、微商相册APP、腾讯公司、极光影票、纷玩岛、乐刻运动、上海剑姬网络科技有限公司、千牛 [5][14] - 红榜企业包括：深圳优数智汇科技有限公司、爱奇艺、棉图科技、广东福祺律师事务所、驾考宝典、湖南江海洋律师事务所、云樨科技、荔枝云服、广东天宸、扫描全能王 [5][14] - **教育培训** - 黑榜企业包括：中公教育、多邻国_Duolingo、石家庄学德职上教育科技有限公司、东奥会计在线、石家庄鲸溯教育、洪恩识字、亿学学堂、阿卡索外教网、郑州亳安陟隅教育、成都慧思学教育 [5][14] - 红榜企业包括：河南中安建培、拿云文化、粉笔公考、猿辅导、交个朋友电商学苑、热汗舞蹈、作业帮、北京轻松悦学、广州简小知信息科技 [5][14]