物流板块市场表现 - 2023年12月31日，物流板块整体下跌0.15%，表现弱于上证指数（上涨0.09%），但强于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化显著，中创物流以10.02%的涨幅领涨，龙洲股份以9.98%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股详情 - 中创物流收盘价13.73元，上涨10.02%，成交额1.10亿元，成交量8.16万手[1] - 恒基达鑫收盘价8.74元，上涨7.37%，成交额2.44亿元，成交量28.21万手[1] - 华光源海收盘价23.23元，上涨5.02%，成交额7918.82万元，成交量3.43万手[1] - 天顺股份收盘价15.76元，上涨4.16%，成交额2.12亿元，成交量13.50万手[1] - 畅联股份收盘价10.90元，上涨3.22%，成交额9662.48万元，成交量8.94万手[1] 领跌个股详情 - 龙洲股份收盘价8.57元，下跌9.98%，成交额12.99亿元，成交量149.45万手，为板块内成交额与成交量最高的个股[2] - 广汇物流收盘价6.22元，下跌3.57%，成交额9738.84万元，成交量15.53万手[2] - 东方嘉盛收盘价15.36元，下跌3.09%，成交额1.04亿元，成交量6.70万手[2] - 厦门国贸收盘价7.19元，下跌2.71%，成交额11.32亿元，成交量156.35万手[2] - ST雪发收盘价4.20元，下跌2.55%，成交额4689.93万元，成交量11.12万手[2] 板块资金流向 - 当日物流板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.5亿元[2] - 游资资金净流入1827.88万元，散户资金净流入3.31亿元，与主力资金流向形成反差[2] 个股资金流向详情 - 圆通速递主力资金净流入4864.17万元，净占比16.35%，但散户资金净流出4796.78万元[3] - 中创物流主力资金净流入3832.63万元，净占比高达35.00%，但游资与散户资金均为净流出[3] - 普路通主力资金净流入1236.63万元，净占比3.20%[3] - 天顺股份主力资金净流入840.12万元，净占比3.96%[3] - 华光源海主力资金净流入736.91万元，净占比9.31%[3]

行业核心观点 - 快递行业正告别高增长时代，进入以效率与服务竞争为核心的存量竞争下半场，行业增速显著放缓 [1] - 行业面临的最大挑战是认知滞后，从业者需改变过去逻辑以应对新问题，从规模竞争转向品质、效率与科技赋能的更高层次竞争 [1][3] 反内卷与价格竞争 - 2025年7月29日国家邮政局再次召开整治“内卷式”竞争座谈会，反内卷涨价行动扩展至全国，行业低价竞争乱象持续好转，企业利润得以修复 [2] - 一线网点情况分化：有网点因发货成本上涨但业务量考核未减导致亏损扩大；有网点因普通件派费下调拉低均票价格，整体派费水平下降；总部承诺的部分费用返还未到位 [2] - 业内期待更多“反内卷”举措落地，包括打击黄牛、遏制罚款、禁止刷单、制定最低派费标准等 [2] 业务量增长趋势 - 2025年双11期间全国揽收快递包裹139.38亿件，同比增长约9%，日均揽收量6.34亿件，单日峰值7.77亿件均创历史新高，但增速明显放缓 [3] - 11月行业业务量增速放缓至5%，较10月的7.9%再降2.9个百分点，比全年平均增幅下降近10个百分点 [3] - 2025年11月快递业务量仅比10月增长2.61%，而2024年同期增长5.52%；全年同比增速从年初20%左右逐月下降至11月的5% [3] - 业内预测2026年业务量增速或继续回落至7%-9%之间，行业进入存量竞争市场 [3] 监管与合规环境 - 自2025年10月1日起，互联网平台需将经营者关键信息上报税务部门，电商平台数据与税务系统直连，快递物流信息成为交易真实性重要佐证，刷单行为易暴露 [4][5] - 若快递企业参与商家刷单形成“空包”或虚假物流记录，数据经交叉比对将面临追责 [5] - 税务部门对刷单行为的间接严管将倒逼电商卖家转向合规经营，减少虚假交易需求 [5] 企业战略与资本运作 - 2025年12月26日，圆通东方天地港正式投运，总投资122亿元，占地1410亩，刷新民营快递行业重资产布局纪录，承载其从“中国联世界”到“世界联世界”的国际化蓝图 [6] - 2025年11月3日，申通以3.62亿元完成收购丹鸟物流（菜鸟速递），成为拥有“加盟+直营”双网并行的企业，收购后业务量、营业收入、单票收入显著增长 [7] - 阿里出售丹鸟是其调整战略重心、聚焦云计算、人工智能、电商等核心领域，剥离非核心资产的动作之一 [7] 技术应用与智能化 - AI技术已全面渗透快递行业各运营板块，2025年双11期间从概念走向全面落地，用于提升业务链条时效性和准确性 [8][9] - 圆通“智能路由”系统融合大数据、AI和GIS技术，将路由分析效率从5天缩短至1天，提升运输时效性 [9] - AI大模型应用已涉及揽收、分拣、派送等领域，仍有广阔发展空间 [9] - 人形机器人正进入行业视野，例如Figure02机器人用于分拣，旨在解放人类于重复繁琐工作，但目前敏捷性、灵巧性、精确性不及人工，效率超过人工尚有距离 [15] 业务结构变化与新兴市场 - 在反内卷背景下，电商退货件成为快递公司争夺的“香饽饽”，因其利润高于正向件：总部揽收一个电商件利润仅几分甚至亏钱，而揽收一个退货件运费仍有四五元左右 [10] - 为承接抖音等平台退货业务，快递公司招聘专职取件人员，例如针对抖音退货，总部给网点的单票分润为2.72元/票（含基础分润2.22元及首揽及时奖励0.5元） [10] - 退货业务挑战包括：首揽及时率考核严格需加大人员投放密度；操作流程复杂需处理质检、包装、预约等环节；用户时间不匹配导致效率低下；退货件投诉率较高 [10][11] 国际化扩张 - 2025年6月18日，京东物流在沙特利雅得以自营模式推出快递服务品牌JoyExpress [13][14] - 顺丰以鄂州机场为中心开通57条全货机自营国际航线，海外运营及合作仓储覆盖35个国家及地区，自营及代理服务网点超3.9万个，在东南亚、欧美形成扎实本土交付能力 [14] - 出海模式多样：除自营外，还有与当地物流或电商平台合作的模式，以及极兔、中通采用的第三方代理模式 [14] - 出海需应对跨境挑战、数据管理、语言翻译及本土化等问题 [14] 行业乱象与挑战 - “薅羊毛”灰色产业链盛行，例如买家利用平台漏洞“仅退款”或“买A退B”导致商家损失，快递小哥也可能因此买单 [12] - 平台规则被恶意滥用，产业链各环节陷入无助，加强平台整治取消无序“薅羊毛”行为已刻不容缓 [12]

物流板块市场表现 - 12月30日，物流板块整体微涨0.04%，表现略强于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅榜由ST雪发领涨，涨幅为5.12%，收盘价4.31元[1] - 跌幅榜由厦门国贸领跌，跌幅为5.86%，收盘价7.39元，成交额高达22.28亿元[2] 板块个股交易情况 - 涨幅居前个股包括：*ST海钦（涨3.34%）、畅联股份（涨2.33%）、福然德（涨1.46%）、东航物流（涨1.11%）[1] - 跌幅居前个股包括：天顺股份（跌3.94%）、普路通（跌2.79%）、嘉诚国际（跌2.54%）、圖筒航（跌2.11%）[2] - 部分个股成交活跃，厦门国贸成交量达303.00万手，保税科技成交量达28.62万手，瑞茂通成交量达23.91万手[1][2] 板块资金流向 - 当日物流板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为5.31亿元[2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为2330.32万元[2] - 散户资金呈现大幅净流入，净流入金额为5.07亿元[2] 个股资金流向详情 - 圆通速递获得主力资金净流入3824.04万元，主力净占比达15.19%，但散户资金净流出4679.16万元[3] - 保税科技获得主力资金净流入1375.34万元，主力净占比12.12%，但游资与散户资金均为净流出[3] - 宏川智慧获得主力资金净流入1022.27万元，主力净占比14.11%[3] - 东航物流、畅联股份、瑞茂通、长江投资、密尔克卫、长久物流等个股也录得主力资金净流入[3] - 韵达股份主力资金净流入179.56万元，但游资净流出652.79万元[3]

文章核心观点 - 国信证券认为，应左侧布局具有成长属性的价值标的及股价低位的顺周期标的，具体推荐快递、航空、航运板块的多个公司 [5] 航运 - **油运**：市场进入圣诞假期交易清淡，中东线运价高位回调，近期美国扣押委内瑞拉附近油轮的事件造成市场船只紧张情绪，有短期催化作用 [2] - **油运**：虽然油运逐步进入淡季，但由于原油运输合规市场需求结构优化，行业供需结构仍处于中长期改善周期，运价中枢有望继续上行 [2] - **油运**：继续推荐中远海能、招商轮船 [2] - **集运**：短期受春节前传统旺季预期推动，运价仍在上升通道 [2] - **集运**：近期马士基旗下货船完成近两年首次红海航行，但短期红海大规模复航仍面临挑战，整体来看2026年复航可能性增加 [2] - **集运**：中长期看，考虑到贸易形势风险、红海航线复航可能性及年内仍有较多运力交付，预计2026年集运运价有较大压力 [1][2] - **集运**：建议关注在弱β下，中远海控经营能否具有α机会 [2] 航空 - **运营数据**：临近元旦假期，上周整体/国内客运航班量环比分别提升+1.3%/+1.5%，分别相当于2019年同期的103.2%/107.5% [3] - **运营数据**：国际客运航班量环比提升0.3%，相当于2019年同期的84.8% [3] - **成本端**：近期国际油价略低于去年同期水平 [3] - **票价数据**：截至12月22日，2026年元旦假期经济舱平均票价597元，同比2024年下降1.1%、同比2025年增长6.7% [3] - **短期展望**：在即将到来的春节长假小旺季加持下，未来1个月航空票价值得期待，春节票价若超预期将再次驱动股价上涨 [3] - **中长期展望**：受飞机制造商产能限制，预计未来几年供给端将持续收紧，而国内外需求稳定增长，供需格局将继续优化 [3] - **中长期展望**：目前客座率已达历史最优水平，2026年我国航空票价有望企稳回升 [3] - **业绩驱动**：油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩，未来国内经济回暖后航空业绩具有较大的弹性空间 [1][3] - **投资建议**：建议低点配置航空板块，风险收益比较优，以时间换空间，继续推荐中国东航、南方航空、春秋航空以及吉祥航空 [1][3][5] 快递 - **政策背景**：7月1日以来“反内卷”政策集中释放，8月广东及义乌两大产粮区率先带头涨价，其后福建、湖北、湖南等省市陆续跟进 [4] - **政策效果**：截至9月，反内卷提价落地的省市已覆盖全国九成左右的件量 [4] - **政策持续性**：目前快递反内卷政策的持续性较强，预计有望持续至明年春节 [1][4] - **业绩影响**：得益于反内卷提价，预计四季度快递公司的单票利润环比均将继续提升，业绩弹性有望兑现 [1][4] - **行业量变**：近两个月，由于反内卷提价及电商税征收，部分低价电商退出市场，导致低价快递包裹需求明显减少，行业件量增速持续下滑 [4] - **公司分化**：各家快递公司件量增速出现分化，低价包裹占比少的中通、圆通件量增速明显高于行业，实现了份额提升 [4] - **投资建议（顺丰）**：顺丰控股短期业绩承压，但公司强调“先有后优”战略，预计四季度业绩有望明显改善，明年盈利能力有望继续提升，2025年PE估值约18倍，维持推荐 [4] - **投资建议（通达系）**：反内卷提价及电商税征收导致低价包裹需求减少，有利于份额向龙头集中，现阶段是较好的左侧布局机会，潜在上行空间较大，推荐中通快递、圆通速递、申通快递，关注韵达股份 [4][5]

核心观点 报告认为交通运输行业各子板块在2025年末至2026年呈现结构性机会，其中航空业供需格局改善有望迈入上行周期，航运业看好油轮与干散货的共振潜力，快递行业竞争环境趋缓且价格有提升前景，公路铁路板块则因其逆周期防御属性及稳定分红受到关注[4][75][81] 周行业数据跟踪总结 航空高频数据 - **国内量价齐升**：2025年12月19日至25日，国内航班量日均12305班，同比+1.21%，周环比+1.42%；国内旅客量达1203.08万人次，同比+6.04%，周环比+3.48%；国内平均全票价周环比+5.47%[12] - **客座率提升**：同期国内客座率达84.82%，较去年同期提升2.75个百分点[13] - **国际航线复苏强劲**：同期国际旅客量达162.70万人次，同比+14.77%，周环比+2.38%；部分枢纽机场国际航班量已恢复甚至超过2019年水平，如海口恢复至193.44%，虹桥恢复至100.00%[13] - **核心航线需求旺盛**：同期北上广深互飞旅客量达76.01万人次，同比+10.71%[13] 快递高频数据 - **全年业务量高增长**：2025年1月1日至12月21日，日均揽收量约5.44亿件，同比+15.98%；日均投递量约5.43亿件，同比+16.95%[17] - **近期增速放缓**：2025年12月15日至21日，周度日均揽收量约5.8亿件，环比-1.74%；12月1日至21日，月度日均揽收量约5.8亿件，同比+1.81%[17] - **行业收入增速低于业务量**：2025年1-11月，快递业务量同比+14.9%，收入同比+7.1%[18] - **10月行业数据**：业务量176亿件，同比+7.9%（前值+12.7%）；单票收入7.48元/件，同比-3.0%；行业集中度CR8指数为87%，同比提升1.8个百分点[21][22] 快递公司数据（2025年10月） - **顺丰控股**：速运物流业务量15.24亿件，同比+26.3%，显著高于行业增速（+7.9%）；市场份额8.7%，同比提升1.3个百分点；单票收入13.18元，同比-10.0%[27][31] - **圆通速递**：业务量27.90亿件，同比+12.8%；市场份额15.9%，同比提升0.7个百分点；单票收入2.23元，同比-3.4%[27][31] - **韵达股份**：业务量21.35亿件，同比-5.1%；市场份额12.1%，同比下降1.7个百分点；单票收入2.11元，同比+4.5%[27][31] - **申通快递**：业务量22.73亿件，同比+4.0%；市场份额12.9%，同比下降0.5个百分点；单票收入2.18元，同比+7.4%[27][31] 化工物流高频数据 - **化工品价格指数回升**：2025年12月26日，中国化工产品价格指数(CCPI)为3912点，周环比+1.6%，月环比+1.3%[48] - **部分化学品库存下降**：同期，华东地区乙二醇库存周环比-14.6%，全国纯碱库存周环比-4.1%[48] - **炼厂开工率同比下滑**：2025年12月25日，国内PTA开工率73.5%，同比-7.25个百分点；PX开工率88.4%，同比-3.45个百分点[52] - **化学品船运价持稳**：外贸航线运价周环比持平；内贸市场运价有上涨趋势[54] 航运高频数据 - **干散货运价回调**：本周BDI指数为1900点，周环比-10.49%，但同比仍大幅+90.84%[59][61] - **集运运价上涨**：本周CCFI指数周环比+1.95%，SCFI指数周环比+6.66%；SCFI欧洲航线运价1690美元/TEU，周环比+10.24%；美西航线运价2188美元/FEU，周环比+9.84%[59][61] - **油轮运价大幅下跌**：本周VLCC-TCE运价为71252美元/天，周环比-30.29%，但同比仍大幅+183.99%[60][61] 周观点及推荐组合总结 公路铁路板块 - **高速公路**：具备逆周期防御属性，内需稳健，且更注重股东回报与分红，成为资金避险选择，建议关注山东高速、皖通高速[73] - **铁路**：高铁票价多元化机制有望抬升票价中枢，消费降级利好铁路客运市占率提升；货运方面，未来煤炭外运需求有望回暖，建议关注京沪高铁、大秦铁路[74] 航空机场板块 - **行业迈入上行周期**：供给端受贸易摩擦及发动机检修影响运力引进受限，需求端出行保持韧性，国际航线受免签政策带动高增长，供需形成强支撑[75] - **看好2026年利润弹性**：行业供需有望维持紧平衡，高客座率有望向票价传导，叠加油价中枢下行及消费政策支持，航司利润上行周期可期，推荐中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空[76] 快递板块 - **直营快递（顺丰控股）**：短期承压，但中期维度看好，因件量快速增长带来的规模效应、技术降本、经营改善及下游需求向好的趋势未变[77] - **电商快递**：行业价格在监管与市场力量共同作用下有提升前景，调价目前主要围绕揽件端，派件端仍有优化空间，叠加旺季来临，有利于单票利润稳中向上[77] - **行业展望**：需求虽阶段性受涨价影响放缓，但内生需求仍在15%左右，对未来两三年核心需求持乐观态度，看好数字化精准营销有优势的企业[78] 物流板块 - **货代与内贸陆运**：货代价格快速下跌期已过，未来有望随需求复苏修复；内贸化学品运输需求与化工行业景气度相关，炼厂开工率复苏将提升运输需求[79] - **仓储与危化品水运**：危险品仓库壁垒高，是核心资产，行业景气回升将加速周转；内贸危化品水运运价有触底回升趋势，龙头公司正进行行业底部并购，建议关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份[80] 航运板块 - **看好2026年油散共振**：油轮需求端受原油价格下行激发补库需求利好，供给端面临大规模运力出清且新船订单受高价抑制，供给趋紧；干散货受益于几内亚西芒杜铁矿投产拉长运距及潜在战后重建需求[81] - **推荐综合性龙头**：建议关注招商轮船，作为以油气运输为主、兼顾干散货的综合性航运龙头，有望精准受益于油散共振大周期[81] 港口与大宗供应链板块 - **港口**：2025年上半年受抢出口潮影响外贸集装箱吞吐量增速较高，下半年需警惕高基数及潜在关税风险，建议关注青岛港、唐山港等内贸导向或航线布局优的港口[82] - **大宗供应链**：行业集中度低，龙头公司资源集中、提质增效效果显著，待大宗商品价格企稳回升后利润率有望提升，且龙头公司分红稳健，建议关注厦门象屿[83][84] 推荐及关注组合 - **核心推荐组合**：招商轮船、海通发展、申通快递、韵达股份、圆通速递[4] - **建议关注标的**：广泛覆盖公路（皖通高速、山东高速等）、铁路（京沪高铁等）、航空（三大航及民营航司等）、物流（顺丰控股、德邦股份等）、航运（中远海能、招商南油等）、港口及供应链等多个子板块龙头公司[85]

物流板块市场表现 - 2023年12月29日，物流板块整体下跌1.01%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股表现分化，龙洲股份领涨，涨幅为7.53%，厦门国贸领跌，跌幅为9.98% [1][2] - 从资金流向看，当日物流板块主力资金净流出6.18亿元，游资资金净流入2.05亿元，散户资金净流入4.13亿元 [2] 领涨个股详情 - 龙洲股份收盘价9.57元，上涨7.53%，成交额16.94亿元，成交量181.72万手，主力资金净流入398.19万元，占比0.24% [1][3] - ST雪发收盘价4.10元，上涨5.13%，成交额2592.30万元，成交量6.49万手，主力资金净流入421.60万元，占比16.26% [1][3] - 炬申股份收盘价15.83元，上涨1.41%，成交额3671.44万元，成交量2.34万手 [1] - 保税科技收盘价3.91元，上涨1.30%，成交额8007.41万元，成交量120.55万手，主力资金净流入1116.93万元，占比13.95% [1][3] 领跌个股详情 - 厦门国贸收盘价7.85元，下跌9.98%，成交额18.50亿元，成交量233.19万手 [2] - 瑞茂通收盘价3.51元，下跌4.88%，成交额1.41亿元，成交量39.96万手 [2] - 申通快递收盘价13.46元，下跌3.86%，成交额4.32亿元，成交量31.89万手 [2] - 东方嘉盛收盘价15.73元，下跌2.66%，成交额1.26亿元，成交量7.94万手 [2] 重点公司资金流向 - 顺丰控股主力资金净流入1.28亿元，净占比14.71%，但游资和散户资金分别净流出5128.33万元和7647.89万元 [3] - 圆通速递主力资金净流入1262.26万元，净占比3.14%，游资净流入1559.71万元，但散户资金净流出2821.97万元 [3] - 建发股份主力资金净流入1498.94万元，净占比8.05% [3] - 宏川智慧主力资金净流入740.34万元，净占比14.00% [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 继续看好“扩内需”及“反内卷”政策背景下航空板块的中长期景气度 [1][2] - 海外电商GMV爆发式增长带动快递业务量迅猛增长，快递行业存在出海与反内卷两条投资主线 [1][3] - 航运市场方面，油运行业周期逻辑渐明，干散货市场关注运距拉长逻辑，LNG运输等细分市场有望走出独立景气周期 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 一、周观点及行情回顾 1.1 周观点 - **航空**：2025年10月、11月，国际航线旅客周转量同比2019年同期分别增长12.9%、14.3%，增速加快[1][2] 截至12月22日，2026年元旦假期经济舱平均票价（不含税）597元，同比2024年下降1.1%、同比2025年增长6.7%[1][2] 运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策呵护，静待票价持续修复、航司盈利改善[2] - **航运**：VLCC市场进入圣诞假期，中东航线货主控制出货节奏，且1月装期货量低于市场预期，运价高位大幅回调[3][13] 12月26日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）为50972美元/天，西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）为63122美元/天[13] 干散货市场各船型运输指数继续回落，BDI于12月24日收于1877点[14] - **快递**：看好快递两条投资主线：1）出海线：TikTok Shop东南亚“12.12”大促GMV同比飙升2.7倍，带动快递业务量迅猛增长[1][3][18] 2）反内卷线：行业增速因基数增大和价格拉涨等因素持续放缓，12月前三周快递揽收量仅同比增长1.6%[3] 反内卷背景下更考验总部管理能力和网络实力，头部快递份额、利润有望同步提升[3][17] 1.2 行情回顾 - **本周行情**：本周交通运输板块行业指数上涨1.37%，跑输上证指数0.51个百分点（上证指数上涨1.88%）[1][19] 子板块涨幅前三名为航运、公交、物流，涨幅分别为4.70%、4.65%、1.96%[1][19] 仅航空运输、铁路运输板块下跌，跌幅分别为-0.75%、-0.73%[1][19] - **年初至今行情**：年初至今交通运输板块行业指数上涨1.84%，跑输上证指数16.41个百分点（上证指数上涨18.26%）[23] 子板块涨幅前三名为公路货运、航运、公交，涨幅分别为52.05%、13.87%、10.63%[23] 跌幅前三名为铁路运输、高速公路、港口，对应跌幅分别为-16.01%、-10.46%、-3.09%[23] 二、出行 2.1 航空 - **运营数据**：2025年1-11月，民航旅客周转量12,865.80亿人公里，同比2019年1-11月增长19.6%，其中国内航线同比增长25.6%，国际航线同比增长3.6%[2][12] 11月民航正班客座率85.7%，同比增长2.4%，旅客周转量1099.4亿人公里，同比增长9.6%[11] - **相关标的**：华夏航空、中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空、吉祥航空[12] 三、航运港口 - **油运观点**：基于周期视角，在制裁趋严、需求结构改善、OPEC+增产逐步反馈到出口的背景下，行业周期逻辑渐明，关注淡季运价支撑力度[3][16] - **干散货观点**：2026年行业供给增速温和，重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展[3][16] - **细分市场**：LNG运输加注船市场有望走出不同于大船的景气周期，叠加焦炉煤气制氢联产LNG项目复制成功、氢氨醇布局进入新阶段[3][16] - **相关标的**：油运关注招商轮船、中远海能H/A[3][16] 干散货关注海通发展、太平洋航运[3][16] LNG运输关注中集安瑞科[3][16] 船舶涂料关注中远海运国际[3][16] 四、物流 - **行业数据**：2025年12月15日-12月21日，邮政快递揽收量约40.60亿件，环比下降1.7%，同比增长0.1%[68] 12月前三周（12.1-12.21），揽收量121.71亿件，同比增长1.6%[68] 2025年11月，快递业务量同比增长5.0%[68] - **公司运营数据（11月）**： - **业务量**：顺丰/圆通/申通/韵达快递业务量分别为15.34/28.86/25.02/21.75亿件，分别同比增长20.1%/13.6%/14.7%/下降4.2%[72] - **业务收入**：顺丰/圆通/申通/韵达快递业务收入分别为206.60/64.74/60.28/46.98亿元，分别同比增长9.9%/11.1%/33.1%/2.2%[72] - **单票收入**：顺丰/圆通/申通/韵达快递单票收入分别为13.47/2.24/2.41/2.16元/件，分别同比下降8.5%/2.2%/增长15.9%/6.4%[72] - **集中度**：1-11月快递行业CR8为86.9，环比下降0.1[73] 11月，顺丰/圆通/申通/韵达市场份额分别为8.5%/16.0%/13.9%/12.0%，分别同比提升1.1/1.2/1.2个百分点，下降1.1个百分点[73] - **相关标的**：出海线关注极兔速递[3][17] 反内卷线关注中通快递、圆通速递、申通快递[3][17] - **其他物流**：大宗商品价格方面，2025年10月中国大宗商品价格总指数为162.68点，月环比下降1.7%[86] 蒙煤运输方面，12月22日-25日甘其毛都口岸日均通车量为1595车/日，同比大幅增长292.0%[90]

核心观点 - 圆通航空开通“惠州=嘉兴”全货机航线，标志着惠州机场首条全货机航线及国产货机在粤港澳大湾区首航，实现了货运业务从客机腹舱向全货机专线运营的转变 [1] - 航线采用完全自主研制的国产C909全货机执飞，旨在提升高附加值产业物流效率，并为粤港澳大湾区与长三角之间的产品流通提供高效航空货运选择 [1] - 此次首航是惠州机场落实交通强国战略、推动高端装备自主化的实践，将加速其口岸功能开通，并助力其打造区域性航空物流中心，融入高时效货运网络 [2] 航线与运营细节 - 航线由杭州圆通货运航空有限公司（圆通速递全资子公司）运营，连接惠州机场与嘉兴全球航空物流枢纽 [1] - 首航采用国产C909全货机，该机型具备良好的高原适应性、出色的短距起降能力和灵活的货运构型，适合构建“干支结合”的航空货运网络及满足特种货物、短途国际货运等多元需求 [1] - 为保障航线，惠州机场提前完成货运专用设备配置并开展多轮全流程演练 [1] 战略意义与网络协同 - 航线通过与嘉兴枢纽形成网络协同，旨在大幅提升跨境电商、电子产品等高附加值产业的物流效率 [1] - 该航线为C909全货机以惠州为基地拓展东南亚市场提供契机 [2] - 模式为“互联网+速递+航空+产业”的创新模式，探索航空物流与高端制造业的深度融合路径，旨在降低区域企业物流成本，促进经济要素高效配置 [2] - 助力惠州融入“国内2小时、东南亚4小时、全球12小时”高时效货运网络 [2] 机场发展与行业影响 - 此次首航标志着惠州机场迈入新的发展阶段，是其落实全省“3+4+8”运输机场建设部署、助力粤港澳大湾区机场群错位发展的实质性举措 [2] - 通航十年来，惠州机场实现从基础保障向区域枢纽的能级跃升 [2] - “十四五”期间，惠州机场运输生产实现跨越式增长：旅客吞吐量从2020年的198万人次攀升至2024年的287万人次；2025年预计突破336万人次，创历史新高 [2] - 货邮吞吐量首次突破1万吨 [2]

记者26日从圆通速递上海总部获悉，作为承载机场货运枢纽核心功能的关键平台，圆通东方天地港兼具 多重定位：长三角一体化重要产业平台、全球航空物流枢纽、共享型多式联运中心、长三角国际商贸集 散中心、全球性邮政速递枢纽。该项目聚焦国际航空货运、集运分拨、仓储管理、保税服务、口岸通 关、飞机维修及国际商品展示贸易等多元功能板块打造，旨在建设成为"功能全、成本优、时效快、服 务好、科技强、环境美、产业聚"的综合性国际一流物流枢纽。 12月26日当天，两架圆通航空全货机装载食品、日用品等货物，分别前往郑州与惠州。圆通速递有关负 责人介绍说，圆通东方天地港将持续开通国际货运航线，携手上下游企业逐步形成辐射亚洲、畅达欧 美、连通新兴国家市场的国际货运航线网络，推动航空物流、跨境贸易、生产性服务、临空制造等高端 产业集聚发展，为长三角区域产业转型升级、培育经济增长新动能提供重要支撑，助力实现"中国联世 界、世界联世界"。 （文章来源：新华财经） 新华财经上海12月26日电（郑钧天、杨子华）26日上午10时30分，航班号为 YG9001 的圆通航空B757 全货机从嘉兴南湖机场启航、飞往郑州。这标志着长三角首个专业性航空货运枢纽 ...

智通财经获悉，12月26日上午10时30分，航班号为YG9001的圆通航空B757全货机从嘉兴南湖机场飞往 郑州，标志着长三角首个专业性航空货运枢纽嘉兴南湖机场正式通航，圆通东方天地港同步投产。 据悉，随着26日当日两架圆通航空全货机装载食品、日用品等货物，启程前往惠州与郑州，后续东方天 地港将持续开通国际货运航线。（智通财经记者 邵冰燕） 嘉兴南湖机场定位"客货并举、以货为主"，是浙江省打造世界一流强港、建设交通强省的标志性工程。 机场飞行区等级为4E级，共设56个机位，可满足年旅客吞吐量180万人次、货邮吞吐量110万吨的运营 需求。圆通东方天地港是承载机场货运枢纽核心功能的关键平台，项目聚焦国际航空货运、集运分拨、 仓储管理、保税服务、口岸通关、飞机维修及国际商品展示贸易等多元功能板块打造。 ...