宏观经济数据与政策 - 美国8月个人消费支出连续第三个月稳健增长，核心PCE物价指数同比涨幅维持在2.9% [1][4] - 美国8月密歇根大学消费者信心创四个月低点，经济学家预计第四季度至2026年底月均新增就业人数为7.1万，较上月预测下调2万 [4] - 中国8月份工业企业利润同比大增20.4%，为四个月来首次增长 [8] - 中国央行三季度货币政策例会维持“适度宽松”基调，并宣布进一步开放境外投资者参与境内债券回购业务 [8] 金融市场表现 - 美国股市上周五收高，纳斯达克指数涨0.44%至22484.07点，标普500指数涨0.59%至6643.70点，道琼斯工业均指涨0.65%至46247.29点 [2][3] - 美国10年期国债收益率报4.1755%，日变动0.14% [3] - 美元指数止步两连涨，油价创三个多月来最大周涨幅，布伦特原油报70.13美元，日涨1.02% [2][11] - 金价连续六周上涨，COMEX期金报3776.20美元，日涨1.00% [2][11] 行业与公司动态 - 苹果公司已开发出一款类似ChatGPT的iPhone应用，用于帮助测试新版Siri [8] - 中国自动驾驶公司初速度据悉寻求融资，估值或远超50亿美元，可能明年在香港上市 [10] - 新世界发展在截至6月30日的财年录得持续经营业务亏损163亿港元，亏损额较之前一年的118亿港元有所扩大 [10] - 中国商务部决定对纯电动乘用车实施出口许可证管理，自2026年1月1日起正式实施 [10] 国际贸易与地缘政治 - 特朗普对进口药品征收的新关税将不适用于已与美国达成协议的国家，英国对美国出口的药品将面临100%关税 [5] - 特朗普政府据悉考虑根据每台设备中的芯片数量对外国电子设备征收关税 [6] - OPEC+可能在11月份继续提高原油产量，推进抢占全球市场份额的战略 [7] - 美国据悉坚持要求印度停止购买俄罗斯原油以换取贸易协议 [8]

宏观经济与市场动态 - 恒指上周回撤20日均线 月末效应叠加美国关税政策影响 [1] - 美国政府拨款将于9月30日到期 若未通过支出法案将导致10月1日政府停摆 [1] - 中国8月规模以上工业利润同比增长20.4% 较上月下降1.5%显著改善 [1] - 恒生期指9月未平仓合约总数29290张 未平仓净数10263张 结算日为9月29日 [7] - 恒指26128点位置存在下行压力 牛证密集区靠近中轴形成做空动力 [7] 产业与政策动向 - 中国反内卷政策见效 金属/水泥/光伏等行业利润改善 [1] - 特朗普政府考虑按芯片数量对外国电子设备征收关税 刺激国产芯片替代需求 [1] - 新型储能市场出现电芯短缺 部分企业订单排至明年 [3] - 摩尔线程科创板IPO从受理到过会仅用88天 [1] 公司合作与资源开发 - 潼关黄金保有金资源量55吨 平均品位8.26克/吨 2024年计划产量2.5吨 [3] - 公司与紫金金属签署长期黄金流协议 获2500万美元预付款 未来9年交付422公斤黄金 [3] 人工智能与硬件创新 - 特斯拉全力扩大Optimus人形机器人生产规模 [2] - Meta战略级布局人形机器人系统 与AR业务同级重要 [2] - Meta的AI眼镜2024年供应链订单达1200-1300万部 2025年预期上修至3000万部 [4] - 2025年AI眼镜出货预期：前三季度300万副（H1约150万副 YoY+250% Q3约120-150万副 YoY+300%） Q4预期250-300万副（YoY+300% QoQ+100%） 全年理性预期500-600万副 [4][5] - 2026年预期出货1500万副 拟发布RayBan 3新品 [4] - 供应链存在2-3个月备货周期 芯片/存储等组件可能提前下单 [5] 投资机会关注领域 - 工业利润改善品种（金属/水泥/光伏）结合降息背景有望获资金追捧 [1] - AI眼镜产业链建议关注舜宇光学(02382)与天岳先进(02631) [6] - 节前布局方向：AI/科技龙头/反内卷受益股/假期消费股 [9] - 近十年恒指节后7日上涨概率超72% 2024年节后涨幅达28.49% [9]

公募机构9月A股调研总体情况 - 154家公募机构参与A股调研 覆盖28个申万一级行业中的605只个股 合计调研次数达4275次 [1] - 44只个股被调研次数不少于20次 其中晶盛机电获81次调研居首 聚和材料以69次位列第二 [1] - 85家公募机构调研次数不少于20次 其中28家调研次数不少于50次 [3] 重点调研个股表现 - 晶盛机电(电力设备)获81次调研 期间股价涨幅48.99% [2] - 聚和材料(电子设备)获69次调研 期间股价涨幅57.18% [2] - 汇川技术(机械设备)获61次调研 期间股价涨幅8.68% [2] - 沃尔德(机械设备)获36次调研 期间股价涨幅113.77% [2] - 精智达(机械设备)获36次调研 期间股价涨幅64.15% [2] 行业调研热度分布 - 机械设备行业最受关注 90只个股获709次调研 [3] - 电子行业83只个股获702次调研 深南电路 晶晨股份 炬光科技受重点关注 [3] - 电力设备 医药生物 基础化工行业调研热度居前 个股数量均超40只 调研次数均超300次 [3] - 18个申万一级行业调研次数超50次 其中9个行业突破100次大关 [2] 公募机构调研活跃度 - 华夏基金调研107次居首 重点关注机械设备 电子 医药生物 计算机行业(各不少于10只个股) [3] - 富国基金调研101次 主要集中机械设备与电子行业(各超10只个股) [3] - 博时基金调研99次 侧重机械设备 电子和电力设备行业(各不少于10只个股) [3] - 嘉实基金 鹏华基金 南方基金 招商基金 国泰基金调研次数均不少于70次 [4]

核心观点 - 8月工业企业利润同比增速由负转正至20.4% 主要受去年低基数影响 两年年化增速为-0.5% 实际增长动能放缓 [2] - 利润结构趋于合理 上游行业全面改善 中下游行业持续分化 利润率提升成为主要驱动因素 [6][7] - 工业呈现量跌价升态势 PPI同比跌幅收窄至-2.9% 营收利润率提升至5.8% 费用回落对冲原材料成本上升 [4] - 产成品存货增速2.3% 连续第五个月去库 营收同比增速改善至2.3% 被动去库状态或预示经济企稳 [9] 利润表现 - 1-8月规上工业企业利润累计同比增速0.9% 较1-7月的-1.7%由负转正 8月单月同比增速达20.4% [2] - 两年年化增速视角下 8月增速为-0.5% 低于7月的1.3% 反映实际增长动能有所放缓 [2] - 上游行业利润占比稳定在25% 中游行业占比50% 下游行业占比回升至25% 结构更趋合理 [6] 行业分化 - 上游行业利润全面改善 有色行业改善幅度最大 钢铁行业去年同期亏损无法计算同比 [6] - 中游行业分化明显 通用设备和电子设备利润增速回落 电力热力和专用设备改善幅度较大 [6] - 下游行业仅酒饮料茶和汽车利润增速改善 其他下游行业利润边际走低 [6] 驱动因素 - 上游行业利润主要受涨价驱动 煤炭 有色 化工行业量价齐升 利润率边际改善 [7] - 中下游行业利润主要受利润率变化影响 电气机械和电力热力价格同比回升 其他行业价格拖累加剧 [7] - 绝大部分中下游行业销量拖累加剧 仅专用设备和医药行业销量边际改善 [7] 经营指标 - 8月工业增加值同比增速5.2% 较前月回落0.5个百分点 量对利润贡献持续减少 [4] - PPI同比跌幅-2.9% 较前月收窄0.7个百分点 价格拖累明显减弱 [4] - 营收利润率累计值5.8% 当月值5.2% 均高于前月 费用回落部分对冲原材料涨价影响 [4] 库存与营收 - 1-8月工业产成品存货增速2.3% 连续第五个月去库 反映企业主动调整供给 [9] - 1-8月营收累计同比增速2.3% 8月当月同比增速2.3% 均高于前月 主要受低基数影响 [9]

公司股价表现 - 9月26日收盘价111.16元 单日上涨17.99% 振幅达21.81% 成交额7.04亿元 换手率12.14% [1] - 因日收盘价涨幅达15%登上科创板龙虎榜 [1] - 全天主力资金净流入1634.19万元 [1] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交2.28亿元 其中买入额1.40亿元 卖出额8803.12万元 合计净买入5191.94万元 [1] - 最大买入方为高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道营业部 买入金额6353.38万元 [1] - 第二大买入方为中信证券上海分公司 买入金额2446.02万元 [1] - 最大卖出方为中国中金财富证券吴江中山南路营业部 卖出金额3191.81万元 [1] 相关ETF数据 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 近五日涨幅4.93% [3][4] - 市盈率达80.95倍 估值分位处于99.91%高位 [4][5] - 最新份额6.6亿份 减少200万份 主力资金净流出441万元 [4]

AI PC概念板块市场表现 - AI PC概念板块下跌4.01% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内领益智造下跌7.60% 格灵深瞳下跌7.21% 景旺电子下跌6.67%[1][2] 概念板块涨跌幅对比 - 大豆概念涨幅1.02% 摘帽概念涨幅0.97% 草甘膦概念涨幅0.94%[1] - 同花顺果指数下跌4.09% 中国AI 50下跌3.94% 铜缆高速连接下跌3.79%[1] - 共封装光学(CPO)下跌3.67% 光纤概念下跌3.61% MLOps概念下跌3.52%[1] 资金流向情况 - 板块整体获主力资金净流出74.75亿元[1] - 37只个股遭主力资金净流出 其中17只净流出超亿元[1] - 胜宏科技净流出21.21亿元 领益智造净流出11.54亿元 长盈精密净流出6.75亿元[1] - 中国长城净流出3.71亿元 岩山科技净流出3.22亿元 鹏鼎控股净流出2.45亿元[1][2] 个股资金流动明细 - 亿道信息获主力净流入2365.66万元 豪鹏科技净流入1768.79万元 安孚科技净流入1019.05万元[1][2] - 软通动力净流出2.37亿元 闻泰科技净流出2.36亿元 江波龙净流出2.13亿元[1] - 飞荣达净流出2.07亿元 德明利净流出2.02亿元 弘信电子净流出1.74亿元[1]

美联储降息事件概述 - 美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，为自2024年12月以来首次降息，标志着2025年全球宽松周期的起点 [1] 对美股市场的影响 - 美股三大指数呈现“买预期、卖事实”特征，降息公布后全线收跌：纳斯达克指数微跌0.5%，标普500指数跌幅0.5%，道琼斯指数收跌0.38% [3] - 科技股表现分化，英伟达、苹果等龙头公司受益于流动性宽松预期上涨，但部分高估值成长股因获利了结而承压 [3] - 短期扰动源于市场已提前定价，标普500指数在议息会议前10个交易日累计上涨2%，部分资金选择兑现收益 [4] - 长期看，此次“风险管理式调整”的预防式降息周期通常推高美股估值中枢，科技、消费等成长板块更为受益 [4] - 风险点在于美联储内部分歧加剧，叠加美国债务规模突破37万亿美元，可能引发市场对政策可持续性的担忧 [4] 对港股市场的影响 - 港股市场先扬后抑，恒生指数当日下跌1.13%，恒生科技指数跌幅达2.42% [5] - 南向资金逆势净流入超50亿港元，显示资金对低估值资产的配置需求 [5] - 香港金管局同步降息至4.5%，缓解港元流动性压力，历史数据显示美联储降息周期中港股外资流入概率较高 [5] - 当前恒生指数市盈率不足10倍，处于全球估值洼地，降息预期增强科技、消费等板块的盈利修复预期 [5] 对黄金价格的影响 - 黄金价格上演过山车行情，COMEX黄金一度冲高至3744美元/盎司，随后快速回落至3670美元附近，国内金价同步回调至约460元/克 [5] - 短期回调因市场已提前交易降息预期，实际落地后部分资金止盈离场，技术面显示RSI指标超买存在回调压力 [7] - 长期支撑在于美联储降息周期开启后实际利率下行趋势明确，黄金作为非美资产对冲工具的配置价值凸显 [7] - 德意志银行已将2026年金价预测上调至4000美元/盎司 [7] - 美元指数短期反弹及地缘局势未进一步升级可能压制金价上行空间 [8] 中长期市场展望 - 美股市场科技成长板块仍是主线，需关注企业盈利与政策落地节奏 [8] - 港股市场估值修复与外资流入或成主旋律，科技、消费龙头值得关注 [8] - 黄金短期回调是布局机会，长期受益于美元信用弱化与避险需求 [8]

公司业务表现 - iPhone 16系列回收订单量较去年同期iPhone 15系列上涨609% [1] - iPhone 17正式发售当日转转官方验回收苹果系列回收订单总交易额破亿元创下单日回收历史新高 [1] 行业与市场动态 - 今年iPhone 17系列产品更新力度大消费者购买意愿强 [1] - 伴随iPhone 17系列持续发售iPhone 16的回收订单量有望持续上涨 [1]

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 香港恒生指数跌0.87%。地平线机器人跌超5%，公司折价约5.75%配售股份，筹资约63.4亿港元。小米 集团一度跌4%。药明康德一度跌超4%，现跌不到3%。 ...

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