市场指数表现 - A股主要指数涨跌不一，沪指微跌0.01%报3853点，深证成指涨0.67%，创业板指大涨1.58%创三年多新高 [1] - 科创50指数涨1.24%至1474.49点，创业板指涨1.58%至3235.76点，万得全A涨0.17%至6300.64点 [2] - 沪深300指数涨0.60%至4593.49点，中证500指数涨0.24%至7341.32点，中证1000指数跌0.37%至7506.51点，中证2000指数跌0.61%至3105.76点 [2] 市场交易情况 - 全市场成交额2.39万亿元，较前一交易日增加446亿元 [1] - 超3800只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 电脑硬件板块领涨，涨幅达3.59%，通信设备板块涨2.35% [2] - 发电设备板块涨3.20%，贵金属板块涨1.77% [2] - 综合类板块近5日涨2.51%，互联网板块近5日涨1.70% [2] - 游戏板块走高，受益于9月共145款国产网络游戏获批，冰川网络涨近7% [3] - 电源设备板块走强，上海电气、金时科技双双涨停 [3] - 超导概念活跃，沃尔核材涨近8%，全息技术、盲盒经济及铜缆高速连接等板块涨幅居前 [3] - 贵金属板块走低，山东黄金领跌 [3] - 航运港口板块下挫，南京港跌超6% [3] - 燃气股下挫，大众公用跌停，钛白粉、珠宝首饰及汽车服务等板块跌幅居前 [3]

行业投资评级 - 传播文化业评级为增持 明显强于沪深300指数 [13] 核心观点 - 9月国产版号发放145款 进口版号11款 腾讯网易恺英巨人星辉等公司产品获批 [6] - 年内国产版号达1195个 远超去年同期959个 月均发放量从2023年88.8个、2024年108.8个增至2025年1-9月132.8个 [6] - 8月国内游戏市场收入292.63亿元 环比增长0.61% 同比下降13.01% 主因2024年8月《黑神话：悟空》高基数影响 [6] - 移动端收入215.21亿元 环比增0.85% 同比降4.25% 客户端收入65.63亿元 环比降1.11% 同比增17.59% [6] - 客户端产品因双端互通推动增长 利润率高于移动端 研发公司产业链价值占比提升 [6] - 头部产品表现突出：腾讯《三角洲行动》日活达3000万 iOS畅销榜登顶 《无畏契约：能源行动》首月流水超3亿元 巨人网络《超自然行动组》畅销榜稳居前15名 [6] 公司产品与市场表现 - 国产版号重点产品：腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、恺英《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、米哈游《崩坏：因缘精灵》等 [6] - 进口版号重点产品：创梦天地《超级洞洞乐》、星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》及单机作品《潜水员戴夫》《双影奇境》等 [6] - 推荐公司：恺英网络、吉比特、巨人网络、完美世界、神州泰岳、三七互娱、姚记科技 相关标的包括ST华通、顺网科技等 [6] 盈利预测与估值 - 恺英网络2025E EPS 1.01元 PE 28.70倍 [7] - 三七互娱2025E EPS 1.30元 PE 17.26倍 [7] - 巨人网络2025E EPS 1.11元 PE 40.57倍 [7] - 完美世界2025E EPS 0.41元 PE 46.86倍 [7] - 吉比特2025E EPS 20.62元 PE 30.39倍 [7] - 姚记科技2025E EPS 1.44元 PE 19.69倍 [7] - 神州泰岳2025E EPS 0.61元 PE 25.08倍 [7]

文章核心观点 - 中国企业全球化正经历从“产品输出”到“品牌输出”再到“文化输出”的深刻变革，输出内容从有形的价格、供应链优势转向无形的文化、情绪和故事体验 [1][9] 企业全球化驱动因素 - 国内市场竞争激烈、产能过剩，企业增长遭遇瓶颈，迫使企业向东南亚、中东等新兴市场寻求“第二增长曲线” [3] - 东盟政策红利为中国产业全球化提供新机遇 [4] 全球化战略与模式 - 企业全球化关键要素金字塔模型：顶层为出海战略与时机，中间层为国内外差异化运营模式，底层支撑体系包括全球化流程、组织架构和团队能力 [5] - 从早期大宗贸易为主，升级为注重品牌与产业链的深度布局 [6] - 具体出海模式包括：“中国供应链+超级加盟商”（如蜜雪冰城海外门店超5000家）、“中国创业家+本土团队+本地供应链”（如Tomoro Coffee印尼门店超600家）、“中国创业家+中国供应链+本土化运营”（如Momoyo东南亚门店超900家） [8] 重点区域市场机遇 - 东南亚市场是关键跳板，消费习惯、餐饮文化与中国接近，数字化浪潮（如TikTok）为文化输出提供良好环境 [7] - 2023年中国对东南亚食品出口额约200亿元人民币，东南亚餐饮市场规模约1900亿美元，预计2029年增长至3490亿美元 [5] - 选择印尼作为切入近20亿人口穆斯林市场的起点 [6] 行业案例与成功路径 - 地方特色美食出海核心在于解决标准化问题，中国米粉市场规模约1300亿元，其中柳州螺蛳粉约占700亿元 [7] - 霸王茶姬在马来西亚采用国代转合资模式，借助当地IP（李宗伟）快速扩张，预计马来西亚门店突破200家，并复制至印尼、新加坡 [5][7] - 泡泡玛特通过顶级商圈开设旗舰店占据稀缺物业资源，实现海外快速成长 [6] - 海底捞海外拓展十几年，新加坡成为其海外第二大市场 [5] 企业具体实践与支撑体系 - 支撑全球化布局的四个层面：工业标准化、认证准入（如建设HALAL认证工厂获取BPOM认证）、品牌出海（依托文化流量积累）、文化破圈（善用TikTok等国际化营销平台） [8] - 臭宝品牌全球化采用“零售+餐饮+潮玩”三位一体商业模式，依托国内Halal认证供应链和本地化运营 [8]

板块表现 - 短剧互动游戏板块领涨2.31% [1] 公司股价表现 - 昆仑万维上涨8.24% [1] - 完美世界上涨4.72% [1] - 盛天网络上涨4.04% [1] - 岩山科技、欢瑞世纪、百纳千成涨幅均超过2% [1]

腾讯旗下国际游戏业务品牌Level Infinite正式公布东京电玩游戏展2025(Tokyo Game Show 2025)的展出 阵容，《怪物猎人：旅人(Monster Hunter Outlanders)》、《胜利女神：妮姬》、《三角洲行动》、 《EXOBORNE》等重磅作品即将亮相东京，为大家带来游戏试玩、Coser表演、创意互动等精彩内容， 还为大家准备了丰富的周边礼品。 作为日本最大规模的游戏盛会之一，今年的TGS将于9月25日(周四)至9月28日(周日)在幕张国际展览馆 举办，主题为"玩趣无穷，无限的游乐场"。Level Infinite展台位于2号馆S03展位。 来Level Infinite展台！体验新游全球首次试玩，与研发、声优、知名网红近距离见面，感受超有趣的互 动活动！一起沉浸式探索游戏的无限魅力！ 参展游戏内容 《怪物猎人：旅人》 在《怪物猎人：旅人》游戏展区，观众将体验到全球首个试玩版本，并有机会获得多种精美礼品。展会 期间将为玩家提供两种试玩体验，奖励条件和内容有所不同。在Level Infinite展台可体验的任务包括"探 索瑰丽群岛(单人模式)"与"高难度：狩猎融光种火龙(多 ...

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 9 月 25 日上午， A 股三大股指集体上涨。截至午间收盘，沪指涨 0.16% ，深证成指涨 1.14% ，创业板指涨 2.22% 。 沪深两市半日成交额超 1.5 万亿元，较上个交易日放量 1397 亿元。市场共 2045 只个股上 涨， 44 只个股涨停， 3243 只个股下跌。 从板块看，电脑硬件、通信设备、互联网、电工电网、贵金属板块均涨超 2% ，而燃气、港 口、工程机械、公路、海运等板块走弱。 | | | | Wind热门概念指数 | | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 服务器 | 半导体硅片 | 拼多多合 | 铜产业 | Kimi | 网络游戏 | 电脑硬件 | 综合类 | 通信设备 | 互联网 | 电工电网 | 贵金属 | | 4.13% | 3.36% | 3.34% | 2.94% | 2.72% | 2.58 ...

创业板指数表现 - 创业板指突破3200点创3年多新高 年内涨幅超过50% [1] - 创业板指数强势上涨2.19% 创业板ETF广发上涨2.13%冲击4连涨 [3] - 前十大权重股合计占比55.15% 宁德时代作为第一大权重股上涨5.11% [3] 行业板块表现 - 新能源 传媒 CPO权重股表现亮眼 [1] - 创业板指数高配新能源行业 电池行业权重占比22.03% 通信设备16.30% 光伏设备4.98% [3] - 指数"易中天"（新易盛 中际旭创 天孚通信）含量达15.31% [3] 储能市场发展 - 美国2025H1新增新型储能装机5.5GW/18.8GWh 同比增长35%-40% [1] - 欧洲与新兴市场爆发 有望达到1-2倍增长 [1] - 全年增速预计在30%-40% [1] 证券机构观点 - 海外需求景气 价格回升 拐点信号兑现 [1] - 新型储能"倍增计划"为装机提供保障 [1] - 电改进程加速使储能由成本项转为盈利项 [1] - 容量补偿机制完善提供盈利"安全垫" [1] - 容量市场机制建设或成电改重点 [1] 光伏行业动态 - 光伏行业"反内卷"行动上升至国家最高战略层面 [1] - 重点聚焦硅料环节产能整合 强化产业链价格监管 [1] - 行业处于周期底部 政策力度成关键变量 [1] - 中长期将进入高质量发展阶段 [1] - 技术升级和市场格局优化成为企业竞争核心要素 [1] 游戏行业情况 - 9月发放156款游戏版号 含145款国产游戏和11款进口游戏 [2] - 年内第三次单月版号发放数量超过150个 [2] - 涉及上市公司产品包括冰川网络 恺英网络 三七互娱 巨人网络等 [2] - 供给需求双旺盛带动游戏总时长提升和大盘扩容 [2] - 竞争格局趋缓 头部公司发力长青游戏 [2] - AI赋能管线提升产能 板块整体利润率上行趋势明显 [2] ETF资金流向 - 创业板ETF广发近2周规模增长14.82亿元 [3] - 近2周份额增长4.64亿份 [3] - 近10个交易日合计资金流入8.30亿元 [3] 创业板ETF构成 - 紧密跟踪创业板指数 由市值大流动性好的100只股票构成 [4] - 聚焦电力设备 医药生物 电子等战略性新兴产业 [4] - 集中反映中国创新创业企业整体表现 [4]

【导读】 A 股三大股指全线翻红，创业板指涨超 2% 站上 3200 点，宁德时代总市值超越贵州茅台，又一次见证历史 中国基金报记者 张舟 9 月 25 日上午， A 股三大股指集体上涨。截至午间收盘，沪指涨 0.16% ，深证成指涨 1.14% ，创业板指涨 2.22% 。 | 最高: 3265.30 | 今开: 3167.75 | 成交量: 1.48亿手 | | --- | --- | --- | | 最低: 3161.08 | 昨收:3185.57 | 成交额:4347.65亿 | | 52周最高: 3265.30 | 上涨:413 | 振幅: 3.27% | | 52周最低: 1532.52 | 下跌:503 | 总市值: 17.98万亿 | | 分时 | 五日 日K 周K 月K 季K 年K 120分 60分 30分 15分 5分 1分 | | | 区间统计 | 全屏显示 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新:3256.38+70.81+2.22% | | | | | | | 3265.30 | | | | | 2.50% | | 3245.37 | ...

市场整体表现 - A股早盘小幅震荡上扬 创业板指放量涨逾2%再创3年半新高 深证成指、科创50、沪深300等重要股指纷纷创多年新高 市场成交呈温和放大趋势[2] - 创业板指报3256.38点 涨幅2.22% 深证成指报13508.98点 涨幅1.14% 沪深300报4607.30点 涨幅0.90% 科创50报1482.69点 涨幅1.80%[3] - 宁德时代早盘涨近5% 总市值超越贵州茅台[3] 板块表现分化 - 有色金属、游戏、通信设备、电子商务等板块涨幅居前 养殖业、白色家电、工程机械、银行等板块跌幅居前[2] - 工商银行现价7.33元 市值24278亿元 农业银行现价6.46元 跌幅1.67% 市值22062亿元 建设银行现价8.64元 市值17942亿元[4] - 贵州茅台现价1441元 跌幅0.07% 市值18046亿元[4] 有色金属行业 - 有色金属产业链全线上涨 板块指数高开高走 一度放量大涨逾2% 半日成交超昨日全天成交[5] - 精艺股份开盘一字涨停 连续第2日封板 股价创近8年新高 中洲特材、北方铜业、铜陵有色等涨幅居前[5] - 稀有金属、工业金属、能源金属、金属新材料等细分板块强势上扬 洛阳钼业、金田股份、电工合金、赣锋锂业等涨幅居前[7] - 钴现货价从年初17万元/吨飙升至28万元/吨 涨幅高达60%[9] - 刚果（金）实施钴出口禁令 占全球钴产量超过70% 出口禁令10月16日解除 转而实施年度出口配额制度[9] - 从刚果（金）到中国的海运周期约3个月 钴产品需到2026年一季度才能形成有效供给 国内钴供应短缺态势将维持[9] - 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅超62% 金属镨钕年内涨幅超56% 氧化镨钕年内涨幅超58%[9] - 沪铜期货主力合约大涨逾3% 创近半年来最大涨幅 价格创年内新高 沪镍、沪锡、沪锌、沪铝等主力合约纷纷跟涨[11] 游戏行业 - 游戏股全线上涨 板块指数盘中一度放量飙升逾5% 创近8年半新高 板块内所有个股飘红[10] - 昆仑万维、星辉娱乐、冰川网络等涨幅居前 吉比特、ST华通等多股创历史新高[10] - 云游戏、短剧游戏、腾讯概念、元宇宙等细分板块强势上攻 欢瑞世纪、中文在线、易点天下、新大陆等涨幅居前[13] - 国家新闻出版署公布2025年9月份国产网络游戏审批信息 145款国产网络游戏获版号 11款进口网络游戏获版号[15] - 截至9月份 今年发放游戏版号达1275个 同比增长25% 9月是年内第三次单月版号发放数量超过150个[15] - 涉及上市公司产品包括：冰川网络《点兵布阵》、恺英网络《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、巨人网络《热血王朝：篮球》[15] - 2024年我国文化贸易总额达1.4万亿元 网络游戏、网络视听等数字元素富集的贸易领域规模超3700亿元 增速显著高于传统贸易[15] - 2024年中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入达185.57亿美元 同比增长13.39% 约占全球市场份额11%[16] - 今年上半年我国自主研发游戏海外收入达95.01亿美元 同比增长超11%[16]

市场表现 - A股市场早盘震荡拉升 创业板指续创三年多新高 截至午间收盘沪指涨0.16% 深成指涨1.14% 创业板指涨2.22% 沪深两市半日成交额超1.5万亿元[1] - 主要指数表现分化 科创50涨1.8% 万得全A涨0.58% 中证红利跌0.61%[2] - 板块表现方面 游戏、AI应用、可控核聚变等板块涨幅居前 港口航运、贵金属、旅游等板块跌幅居前[2] 个股表现 - 宁德时代股价突破400元关口 AH股双双涨超4% 总市值首次站上1.83万亿元 超越贵州茅台1.80万亿元和建设银行1.79万亿元 排A股第三[4][6] - 奇瑞汽车港股成功上市 以招股价上限30.75港元定价 发行3亿股H股募资91.4亿港元 上市首日午间收盘价33.38港元/股 涨8.55% 市值达1925亿港元[5] 行业热点 - 科技股继续走强 科创50涨1.8% 上纬新材"20CM"涨停 机器人概念保持活跃 机器人ETF上涨0.96%[8] - 阿里云和英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 缩短具身智能、辅助驾驶等应用开发周期[8] - 特斯拉公布马斯克薪酬激励计划提案 包括实现累计交付100万台Optimus人形机器人目标 马斯克增持特斯拉股票约10亿美元[8] - 人形机器人行业迎来密集催化期 Gen3硬件定型及规模化量产在即 将带来板块历史性机遇[9] 大宗商品 - 受印尼Grasberg铜矿泥石流事故影响 LME伦铜大幅上涨3.27% 报10320美元/吨 创2024年6月以来最高水平[9][10] - Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山因事故暂停生产 已启动不可抗力条款 预计2026年铜金产量或骤降35%[10] - 有色金属ETF基金涨2.5% 成分股北方铜业、洛阳钼业涨停 江西铜业、云南铜业走强[9]