指数调整事件 - 上交所与中证指数有限公司宣布调整上证50等指数样本，将于2025年12月12日收市后生效 [1] - 上证50指数此次更换4只样本，新调入上汽集团 [1] 公司销量表现 - 2024年公司经历经营压力，自主乘用车销量同比下滑28.3%，合资品牌上汽通用销量腰斩，并于2024年12月被调出上证50指数样本股 [1] - 2025年1-11月公司销量达410.8万辆，同比+16.4%，其中11月销量46.1万辆，连续4个月实现环比正增长 [1] - 2025年1-11月公司出海销量达96.9万辆，同比+3.4%，其中11月销量10.7万辆，同比+13.9%，10月出海销量占行业份额仅次于奇瑞 [1] - MG品牌为欧洲市场销量最好的中国品牌，2025年累计交付28.5万辆，同比增长超25% [1] - 上汽通用、上汽通用五菱、智己汽车品牌销量回暖显著 [1] 行业与公司估值 - 乘联会预测2025年11月乘用车零售销量约225万辆，同比下降8.7%、环比持平 [2] - 公司市值从年内高点回调近30%，当前PB仅0.60，Wind一致预期2025/2026年PE分别为15.6/12.8，估值低于行业平均 [2] 华为合作与新车型 - 2025年2月公司与华为签署深度合作协议，打造尚界品牌 [2] - 首款车型尚界H5于2025年8月25日开启预售，9月23日正式发布，上市43天交付量突破10000辆 [2] - 2025年9-10月，尚界H5销量分别为5712、12029辆，实现持续增长 [2] - 2026年尚界品牌还将推出多款新车 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年实现营收6514.3/7398.3/8220.4亿元，同比+3.8%/+13.6%/+11.1% [3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润113.9/134.5/155.1亿元，同比+583.6%/+18.1%/+15.3% [3]

整体产销概况 - 2025年11月公司整车产量463,300辆，同比下降4.84% [2] - 2025年11月公司整车销量460,818辆，同比下降3.75% [2] - 2025年1-11月公司累计产量4,222,198辆，同比增长18.84% [2] - 2025年1-11月公司累计销量4,108,067辆，同比增长16.38%，突破410万辆 [2] 主要合资公司表现 - 上汽大众11月销量90,050辆，同比大幅下降32.04%，累计销量936,130辆，同比下降8.05% [3][4] - 上汽通用累计产量494,186辆，同比增长36.51%，累计销量487,250辆，同比增长31.34% [3][4] - 上汽通用五菱累计产量1,558,988辆，同比增长31.55%，累计销量1,491,694辆，同比增长28.54% [3][4] 自主品牌与新兴业务板块 - 上汽集团乘用车分公司11月销量100,426辆，同比增长36.40%，累计销量789,791辆，同比增长25.44% [3][5] - 上汽大通11月销量24,400辆，同比激增81.28%，累计销量204,835辆，同比增长21.80% [3][5] - 智己汽车11月产量16,324辆，同比增长104.92%，实现翻倍增长，累计销量69,199辆，同比增长20.35% [3][6] 新能源汽车业务 - 2025年11月新能源汽车产量207,168辆，同比增长23.85%，销量209,401辆，同比增长19.75% [3][6] - 2025年1-11月新能源汽车累计产量1,547,412辆，同比增长40.99%，累计销量1,498,920辆，同比增长38.79% [3][6] 出口及海外市场 - 2025年11月出口及海外基地销量107,210辆，同比增长13.87% [3][7] - 2025年1-11月出口及海外基地累计销量969,397辆，同比增长3.40% [3][7]

行业竞争与市场展望 - 预计明年上半年尤其是第一季度市场竞争将加剧，主要由于政策退坡与消费前置 [1] - 行业竞争正从“价格战”转向“价值战”，公司强调价值营销，通过提升产品价值与服务体验实现价格稳定上行 [1] - 在竞争白热化的B级插混市场，荣威M7 DMH上市一个多月后已跻身细分市场第三，仅次于比亚迪秦L和银河A7 [1] 公司战略与品牌定位 - 公司战略重点从规模竞争转向品牌沉淀与精益运营，荣威品牌定位为“品位科技、超值信赖”，最终落为“靠谱” [1] - 通过技术降维应用控制成本，实现极致性价比，例如M7 DMH中高配车型销售占比高达82% [1] 技术优势与产品力 - 在混动技术方面，公司是唯一将发动机控制集成在PICU中的企业，通过全栈自研实现对各环节能量的精细管控 [2] - 该技术路径使M7 DMH在“真2L超低能耗挑战赛”中，让超过半数用户将油耗控制在2L/100km以内 [2] - 应用DMH 6.0超级混动系统、Surflex反重力海绵座椅、半固态电池（即将量产上车）等技术 [1] 智能化进展与AI应用 - 豆包深度思考大模型已完成向荣威M7 DMH用户的全量OTA推送，推送后车型语音功能单日使用率从60%大幅提升至90% [2] - 此次合作是基于SOA架构、硬件打通与全场景连贯记忆三大技术底座的系统融合，是推理大模型的首次上车 [2] - 公司判断智能化的上半场是互联，下半场是AI，豆包大模型具备能推理、会思考、懂情绪的“活人感”交互能力 [3] - 智能座舱正式从“指令响应”迈入“意图驱动”阶段，可实现对模糊语义、上下文及用户身份的精准理解与记忆 [3] 未来发展方向 - 公司试图在AI定义汽车的下半场，以“技术普惠”和“价值认同”重新确立其在中国主流汽车市场的话语权 [3]

全球央行政策动态 - 美国银行全球研究预测美联储将在12月会议降息25基点，并预计2026年6-7月各降息25基点，CME“美联储观察”显示12月降息概率达87.6% [2] - 日本央行行长植田和男暗示12月加息，导致日经指数跌近1000点并引发全球市场震荡，长期利率上升从日本蔓延至多国，日本政府债务超GDP 200% [2] - 美联储降息预期和日本宏观风险刺激市场对贵金属的炒作 [2] 贵金属市场表现 - 现货白银持续突破历史新高，沪银夜盘收涨超5%，年内涨幅突破100% [2] - 现货黄金触及每盎司4245美元，为10月中旬后的六周新高 [2] A股市场与外资观点 - 近期A股市场个股普跌，或与预期纠偏有关，一份署名为大摩的2026年展望报告认为盈利或低于市场共识 [3] - 不少外资仍看好A股，大华银行预计中国股市2026年反弹 [3] 磷酸铁锂行业动态 - 多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求，一家企业自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨，另一家已于11月1日上调 [3] - 磷酸铁锂行业供需矛盾加大，开工率高且扩产资金压力大，行业正响应“反内卷”倡议以成本指数重建定价逻辑 [3] 外卖平台竞争格局 - 2025年美团、阿里、京东外卖大战导致平台盈利下降，三季度三家销售和市场费用分别增加163亿、111亿和340亿，共计多花费614亿 [3] - 美团虽守住一定市占率但亏损超预期，阿里和京东希望通过外卖引流发展即时零售，目前补贴力度和策略已有变化 [3] 特斯拉与市场观点 - “大空头”迈克尔·伯里称特斯拉市值“荒谬地高估”，质疑其股权结构与业务战略，指出马斯克薪酬方案会稀释股东权益且业务重心多次转移 [4] - 特斯拉当前市盈率超250倍，远高于同行 [4] 电影产业表现 - 《疯狂动物城2》累计票房突破19.2亿元，刷新中国影史进口动画片票房冠军等纪录，内地票房远超北美，其单日票房超《复仇者联盟4》，排片率达83.3% [5] - 猫眼预测该片内地总票房有望达42.63亿元，影片相关衍生品热销，推动中国电影产业向多元消费生态转型 [5] AI模型发展 - DeepSeek发布DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale两款模型，前者推理能力达GPT-5水平，后者将推理能力推向极致并斩获多项竞赛金牌 [5] - DeepSeek承认与前沿闭源模型有差距，且开源与闭源差距在拉大，团队计划未来改进模型 [5] 上市公司风险事件 - *ST苏吴因2020-2023年年度报告虚假记载，被上交所决定终止股票上市，公司曾是医美概念股，年内股价暴跌超90% [5] - 截至三季度末公司有近6.8万户股东，股票将进入退市整理期，预计12月29日最后交易 [5]

品大事 - 道明光学股票价格连续2个交易日涨幅偏离值累计超20% 公司澄清目前不存在AI手机相关业务 [2] - 岱美股份墨西哥子公司收到火灾事故保险赔偿预付款1470万美元 该款项将计入2025年度非经常性损益 [3] - 梦天家居股票连续10个交易日涨幅偏离值累计超100% 如股价进一步异常上涨可能申请停牌核查 [4] - 大名城控股股东名城控股集团所持公司10.13%股份被司法冻结和标记 合计持有公司39.81%股份 [5] - 果麦文化投资影片《三国的星空》亏损约人民币4000万元 预计亏损占2024年度经审计净利润10%以上 [6] - 平潭发展股票连续3个交易日涨幅偏离值累计偏离超20% 公司提示存在市场情绪过热及非理性炒作风险 [7] - 厦门钨业控股子公司拟投资9.42亿元购置电机产业园二期用地并建设项目 预计2029年9月建成 [8] - 顺灏股份股票交易异常波动 公司投资轨道辰光1.1亿元持股19.30% 但现有业务未产生协同效应 [9] - 豪威集团控股股东虞仁荣拟向宁波东方理工大学教育基金会捐赠3000万股 占公司总股本2.48% [10] 观业绩 - 宁波港2025年11月预计完成集装箱吞吐量449万标准箱 同比增长10.8% 货物吞吐量9970万吨同比增长7.8% [12] - 宇通客车2025年11月生产量5188辆同比增长11.21% 销售量4058辆同比增长8.62% 本年累计产销量均实现增长 [13] 增减持 - 吉鑫科技董秘杨扬拟减持不超过22764股 占公司总股本0.0023% [15] - 新通联持股5%以上股东芜湖远澈毕方减持189万股 持股比例由7.45%降至6.51% [16] - 亚信安全南京安融等多名股东拟合计减持不超过700万股 占公司总股本1.75% [17][18] - 高华科技陈新拟减持不超过120万股占0.65% 另有数名股东拟减持少量股份 [19] 签大单 - 威胜信息中标三项电力项目合同金额共计6532.71万元 占2024年度营业总收入2.38% [21] - 设计总院近期中标17个项目合计金额约2.51亿元 项目涵盖勘察设计、试验检测、工程监理等 [22]

港股市场表现与上市详情 - 公司港股于2025年5月8日上市 最终发售价为22.15港元 发售股份总数63,432,300股 其中香港公开发售6,343,300股 国际发售57,089,000股 [1] - 港股于12月1日收报16.57港元 跌幅3.27% 盘中最低至16.45港元 创港股上市以来股价新低 [1] - 港股上市所得款项总额为1,405.03百万港元 扣除上市开支113.36百万港元后 所得款项净额为1,291.67百万港元 [1] - 港股上市的联席保荐人、整体协调人等包括华泰国际、招银国际、德意志银行、中信证券、中金公司等多家金融机构 [1] A股首次公开发行(IPO) - 公司于2017年4月25日在深交所上市 发行股票3,000万股 发行价格为9.05元/股 [2] - A股IPO募集资金总额为人民币27,150.00万元 募集资金净额为22,336.00万元 发行费用4,814万元 其中保荐与承销费用3,200万元 [2] - A股IPO的保荐机构为中国银河证券股份有限公司 [2] 可转换公司债券发行 - 公司于2018年发行可转换公司债券 募集资金总额为32,000.00万元 募集资金净额为30,671.27万元 [2] - 募集资金已于2018年12月14日汇入公司指定账户 [2] 2022年向特定对象发行股票 - 公司于2023年完成向特定对象发行股票 发行价格为100.00元/股 发行总数量为27,760,000股 [4] - 本次发行实际募集资金总额为人民币2,776,000,000.00元 扣除发行费用37,795,045.06元后 实际募集资金净额为人民币2,738,204,954.94元 [4] - 认购资金已于2023年5月30日前全额缴存 并于5月31日划转至公司账户 [3][4] - 本次发行涉及13名发行对象 认购款项全部以现金支付 不涉及购买资产 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨0.24%或61.79点，报26095.05点，险守26000点大关，全日成交额1782.47亿港元 [1] - 恒生国企指数上涨0.11%，报9182.65点，恒生科技指数下跌0.37%，报5624.04点，盘中曾跌近1% [1] - 分析认为港股短期或面临外部扰动，但整体估值水平因美联储转鸽及美元流动性恢复而具备支撑 [1] 蓝筹股表现 - 银河娱乐领涨蓝筹股，收盘上涨2.81%至40.98港元，成交额5.7亿港元，贡献恒指3.88点，被摩根大通视为长期首选 [2] - 恒安国际上涨2.69%至29.02港元，百威亚太上涨2.35%至8.29港元，分别贡献恒指0.77点和0.61点 [2] - 药明康德下跌3.13%至99港元，拖累恒指2.2点，中芯国际下跌1.15%至68.65港元，拖累恒指5.66点 [2] 博彩行业 - 澳门11月幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元，同比增长14.4%，前11个月累计收入达2265.2亿澳门元，同比上升8.6% [4] - 摩根士丹利指出11月收入好于市场预期的10.5%增幅，预测12月博彩收入将增长22%，第四季整体收入同比增17%、环比增8% [4] - 博彩股悉数上扬，银河娱乐涨2.81%，金沙中国涨2.15%，美高梅中国涨2.11%，新濠国际发展涨1.79% [3] 手机产业链 - 字节跳动AI助手“豆包”与中兴通讯合作，搭载该技术的努比亚品牌工程样机启动小批量发售 [5] - 摩根大通报告指出苹果公司加速推进首款可折叠iPhone研发，预计2026年秋季发布，将在三项关键技术实现突破 [5] - 手机产业链个股活跃，瑞声科技涨3.95%，高伟电子涨3%，比亚迪电子涨1.83%，丘钛科技涨1.68% [4] 汽车行业 - 车企11月交付数据分化，比亚迪销售480186辆创年内新高，零跑交付70327台同比增超75% [6] - 理想汽车交付33181辆同比下跌31.92%，小鹏汽车交付36728辆同比增19%但环比下降12.58% [6] - 汽车股走势分化，比亚迪股份涨2.19%，小鹏汽车跌5.52%，理想汽车跌0.78% [5] 热门异动个股 - 康耐特光学大涨10.58%至54.85港元，公司作为阿里夸克AI眼镜的独家镜片供应商提供专业光学支持 [7] - 巨子生物午后拉升收涨8.53%至39.7港元，公司计划行使回购授权购回不超过1.036亿股股份 [8] - 广汽集团上涨7.32%至4.25港元，过去一周累计上涨24%，摩根士丹利认为其估值依然被低估 [9] - 龙蟠科技AH股齐升，收盘涨4.1%至14.74港元，近期多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求 [10] - 三生制药下跌4.61%至30.22港元，公司拟配售1.05亿股集资31.15亿港元，主要用于研发开支 [11]

月度及累计交付表现 - 公司11月交付汽车36,728辆，同比增长19% [1] - 公司2025年1月至11月累计交付汽车391,937辆，同比增长156% [1]

公司专利技术进展 - 北京新能源汽车股份有限公司于2024年12月获得一项名为“气囊装置以及车辆”的实用新型专利，授权公告号为CN223605583U [1] - 该专利涉及一种新型气囊装置，通过设置弯折结构的第一本体和外部拉带，在气囊内压达到预设值时使拉带断裂，从而增大气囊体积、降低内部压力，旨在减少乘员在碰撞中因高压气囊而受伤的风险 [1] 公司基本情况 - 北京新能源汽车股份有限公司成立于2009年，总部位于北京，主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本约为150.60亿元人民币 [2] - 公司拥有广泛的专利布局，专利信息达5000条，同时拥有商标信息676条和行政许可97个 [2] - 公司对外投资了28家企业，并积极参与市场活动，参与招投标项目达1264次 [2]

公司核心战略与全球化进展 - 国际化是公司的核心战略方向，广汽国际是主要实施载体，承担打造全球品牌、构建全球产业链闭环、推动品牌升级三大使命[3] - 公司全球化布局即将完成，已进入全面精耕细作阶段，目标是从“产品走出去”迈向“产业走进去”和“品牌走上去”[2] - 公司前10个月自主品牌汽车出口量同比增长36%，已完成超过85个国家和地区的布局[3] - 公司国际化目标是到2027年进入100个国家和地区，挑战年出口50万辆汽车[4] - 公司已在全球设立5个KD工厂，并计划在重点市场加快KD工厂落地[7] 澳大利亚市场深耕策略 - 公司将澳大利亚定位为辐射澳新及南太平洋地区的标杆市场及南半球新能源生态体系重要枢纽[5] - 在产品层面，首期推出三款车型，计划五年内导入超过10款全新产品以实现全品类覆盖[6] - 在渠道层面，首批9个销售网点已投入运营，未来五年网点数量将扩展至100个以实现市场全覆盖[6] - 在服务层面，推出“七年无限里程整车保修、八年20万公里电池保修”等服务，并推动GSSW标准体系落地[6] - 在能源与出行生态方面，携手合作伙伴建设覆盖主要城市的充电网络，提供家用充电桩与应急解决方案[6] 出海模式升级与未来规划 - 公司正加速从“产品出海”升级至“生态出海”和“体系出海”，探索科技、生态、文化三位一体的协同出海模式[8] - 公司累计研发投入超过580亿元，未来希望在全球动力电池回收、清洁能源利用、智能交通管理等领域联合创新[8] - 中国车企出海模式已升级为输出完整绿色解决方案，注重在当地构建涵盖研发、制造、销售、服务、人才培养的完整产业生态[8] - 公司致力于成为能源一体化解决方案的引领者，以光储充换一体化网络推动全球绿色能源发展，并积极践行ESG理念[9]