报告发布与活动概况 - 2025年12月18日《中国文化金融发展报告(2024-2025)》发布暨“十五五”文化金融发展交流会在京举办 [1] - 活动由北京市海淀区地方金融管理局、北京立言金融与发展研究院主办 并获得国家金融与发展实验室文化与金融研究中心等多家机构支持 [1] 报告核心内容与总体观点 - 报告介绍了2023年以来文化金融发展的基本情况、成绩、问题及建议 [1] - 报告认为在中国式现代化建设要求下 文化金融服务质量提升的本质是体系能力的提升 需明确路径并提升体系能力 [2] - 报告建议加强文化金融规划 以高质量文化金融为基本诉求 丰富政策体系并强化落地执行力 [2] 文化产业融资渠道与市场动态 - 2023年以来各大金融机构通过银行信贷等金融服务向文化产业提供资本供给 促进了文化生产并推动了产业结构调整和转型升级 [1] - 银行业是文化产业融资的主要渠道 [1] - 在数字经济发展形势下 许多商业银行探索推出线上化和数字化文旅信贷服务 [1] - 政府部门继续推动政银合作 [1] - 我国文化产业债券市场正在加速回暖并呈现积极的发展态势 [1] 细分行业与区域发展关注 - 报告特别关注了电影行业、艺术品市场、传媒业及文旅融合产业的投融资情况 [1] - 报告关注了深圳、南京、广州和湖南等地区的文化金融发展情况 [1]

公司项目储备与上映计划 - 公司投资发行的真人电影《不过是上班》定档于2026年1月10日上映 [1] - 公司储备有《"小"人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等电影项目 这些项目将待择机上映 [1] - 公司表示还有众多项目在有序推进中 [1]

《阿凡达3》预售表现与市场反应 - 影片于12月12日开启预售，12月19日正式上映，12月18日18时起超前点映，影片时长为198分钟 [2][16] - 截至12月16日22时许，影片预售及点映总票房突破5100万元，预售开启近5天，票房几乎保持每日1000万元的速度增长 [2][16] - 相比前作《阿凡达2》，其预售票房近乎“腰斩” [4][18]。《阿凡达2》在2022年12月预售开启4日后，点映及预售票房已突破1亿元，当时国内影院营业率不足七成 [4][18] 高票价与观众争议 - 票价过高削弱了部分观众的购票意愿，有影迷直言“票价门槛劝退” [4][18] - 成都多家影院票价从17.8元到280元不等，低价票为活动票，座位数量有限 [4][18] - IMAX、CINITY等特效厅票价较高，IMAX 3D场次票价可达180元甚至200元，点映期间有影院票价高达228元一张 [4][18] - 普通影厅票价基本在百元以下 [4][18] - 部分观众认为前作故事苍白，视效不如第一部划时代，且影片超过3小时的片长对观影体验是挑战，加上《阿凡达2》口碑下滑，对第三部质量持保留态度 [6][20] - 也有网友认为特效厅票价高但很值，《阿凡达2》的电影票价最高曾超过300元 [6][20] 博纳影业与《阿凡达3》的关联及市场表现 - 博纳影业通过控股子公司与TSG Entertainment Finance LLC合作，获得了《阿凡达3》的投资收益权，可参与影片上映后的全球票房分账 [10][24] - 公司公告表示，其获得的投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [10][24] - 在《阿凡达3》开启预售前，博纳影业股价走出“5天4板”的强势行情，但在预售开启后的15日、16日，公司股价连续2天跌停 [11][25] 博纳影业经营与财务状况 - 公司是国内首家从事电影发行业务的民营企业，主营业务包含电影投资、发行、院线及影院业务，累计出品发行300余部影片，票房超过600亿元，在全国运营百余家多厅影城 [13][27] - 2025年春节档，公司出品的《蛟龙行动》票房不到4亿元，市场反响低迷，被迫撤档，8月重映依然惨淡 [13][27] - 2025年前三季度，公司实现营业收入9.72亿元，同比微增1.29%，归属于上市公司股东的净利润亏损11.09亿元，亏损额同比扩大213.11% [13][27] - 业绩下滑主要系主投并发行的春节档影片《蛟龙行动》票房不及预期所致 [13][27] - 公司已连续多年亏损，2022年至2024年分别亏损0.76亿元、5.53亿元、8.67亿元，加上2025年前三季度亏损的11.09亿元，近4年累计亏损超26亿元 [13][27] 导演历史成绩与影片制作信息 - 詹姆斯·卡梅隆执导的电影占据全球影史票房榜前四中的三位 [7][21] - 《阿凡达》以212亿元总票房位列全球影史票房第一，《阿凡达2》以168.25亿元位列第三，《泰坦尼克号》以164.23亿元位列第四 [7][21] - 《阿凡达3》由詹姆斯·卡梅隆执导，原班主演回归，中文版由邓超、孙俪、黄轩、章子怡等全明星配音 [6][20]

公开信息显示，《阿凡达3》由中国电影集团引进，华夏电影发行有限责任公司负责国内发行，将于 12月19日正式上映，12月18日18时起开启全国超前点映。影片由詹姆斯·卡梅隆执导，片长198分 钟，为《阿凡达》系列最长的一部，继续讲述杰克·萨利一家在潘多拉星球上的史诗冒险 。 2025.12. 16 本文字数：776，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 揭书宜 12月16日，博纳影业（001330.SZ）跌停，报10.82元/股。12月15日，博纳影业也跌去9.96%。 在此之前，博纳影业因间接参投《阿凡达3》而备受市场关注。而在此前的9个交易日中，博纳影业 一直在上涨。博纳影业在12月14日公告称，公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超 20%，构成交易异常波动。 截至12月16日，据灯塔专业版数据，电影《阿凡达3》预售总票房破4800万元。 史上最大的IPO要来了？ 这已经是博纳影业本月第三次发布股票交易异常波动公告。此前，博纳影业已经在12月2日、3日、 4日，以及12月5日、8日、9日，两次出现连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。 公司公告显示，博纳影业主营电影、影院、剧集等业务 ...

公司业务与财务表现 - 乐摩科技是国内机器按摩服务头部企业，于12月3日上市，其业务包括在影院场景提供机器按摩服务 [2] - 2022至2024年，公司在影院场景的订单收入分别为7774.6万元、14516.5万元、20465.3万元，期间增速分别为86.71%、40.97% [3] - 2025年前八个月，公司在影院场景的收入为16574.8万元，较2024年同期增长12.49% [3] - 2022至2024年以及2025年前八个月，影院场景按摩服务消费订单量分别为662.73万笔、1048.3万笔、1424.96万笔、1129.92万笔 [3] - 截至2022年、2023年、2024年末及2025年8月31日，公司在影院的设备数量分别为10.83万台、18.55万台、40.69万台、44.66万台 [2][3] - 公司已覆盖904个年票房超过500万元的影院，约占中国同类影院总数的35.0% [5] 单设备运营效率与增长模式 - 影院每台按摩设备的日均交易额在2022年、2023年、2024年、2025年前八个月分别为0.17元、0.3元、0.18元、0.11元，呈现下降趋势 [3] - 自2023年后，影院按摩服务收入增长更多依靠设备数量增加和网点覆盖扩大，而非单设备效率提升 [3] - 影院场景中大部分设备为安装在影厅座椅靠背的按摩垫，其部署成本与空间需求显著少于商业综合体、交通枢纽等其他场景，更易实现规模化扩张 [4] - 按摩垫数量大幅增加导致单台设备交易次数被显著摊薄，且新设备需经历市场爬坡期，但整体收入仍随设备数量增加而增长 [4][5] 行业市场概况与前景 - 中国机器按摩服务市场规模由2020年的17.21亿元增长至2024年的27.07亿元，复合年增长率为12.0% [6] - 商业综合体是最大市场，2024年市场规模达11.48亿元，期间复合年增长率为18.0% [6] - 影院板块在2020年至2024年的复合年增长率为18.9% [6] - 预计中国机器按摩服务市场规模将由2025年的31.02亿元增长至2029年的56.06亿元，复合年增长率为15.9% [6] - 增长驱动力包括可支配收入增加、核心商业枢纽布局加速、向高流量垂直领域扩张及标准化租赁模式降低运营成本 [6] - 机器按摩设备于2024年在商场及机场的渗透率分别达75%及40% [6] 影院场景需求分析 - 影院中机器按摩服务主要通过影厅内座椅按摩垫和等候区按摩椅两种方式提供 [7] - 服务按时长分档，短至10-15分钟，长则30-60分钟，但大部分订单产生在影厅内，因观众提前到场时间较短 [7] - 该服务旨在解决观影时长期久坐产生的腰背酸痛、疲劳等痛点，当前主流院线电影时长通常在110-150分钟之间 [8] - 有分析认为，目前尚无足够证据证明影院按摩是核心、刚性的需求 [8] 影院行业背景与挑战 - 自2023年开始，国内观影总人数和人均观影频次整体呈下降趋势 [2] - 2019至2025年，中国影院市场资产流动性增强，影院换手数从2019年的84家持续增长至2025年的252家，换手率从6%攀升至28% [9] - 影院关停数量在2019年为438家，2024年激增至806家，2025年有所回落但仍高达740家 [9] - 观众流量高度依赖当下是否有热门影片上映，导致影院非票业务收入出现波动 [11][12] 影院空间商业价值探索 - 乐摩科技的商业模式是电影行业低迷下对影院空间商业价值的一次探索 [10] - 国内影院正在进行各种转型探索，例如万达电影推出“超级娱乐空间”战略，引入体育游戏赛事、话剧、演唱会等跨界内容 [11] - 影院尝试引入潮玩零售、饮品品牌、电子游戏、抓娃娃、VR体验等新业态以拓展收入 [11] - 分析认为挖掘影院商业价值需从延长观众停留时间着手，可探索方向包括VR体验、游戏、主题打卡区、新增餐饮零售、联动周边商家、文化社交活动及商务服务等 [12] - 但目前这些探索尚未形成稳定的商业模式与收入，面临来自其他场所的竞争、影院空间与光线限制、从业人员能力参差不齐、活动审批复杂等多重挑战 [12]

全球央行政策动态 - 美国银行全球研究预测美联储将在12月会议降息25基点，并预计2026年6-7月各降息25基点，CME“美联储观察”显示12月降息概率达87.6% [2] - 日本央行行长植田和男暗示12月加息，导致日经指数跌近1000点并引发全球市场震荡，长期利率上升从日本蔓延至多国，日本政府债务超GDP 200% [2] - 美联储降息预期和日本宏观风险刺激市场对贵金属的炒作 [2] 贵金属市场表现 - 现货白银持续突破历史新高，沪银夜盘收涨超5%，年内涨幅突破100% [2] - 现货黄金触及每盎司4245美元，为10月中旬后的六周新高 [2] A股市场与外资观点 - 近期A股市场个股普跌，或与预期纠偏有关，一份署名为大摩的2026年展望报告认为盈利或低于市场共识 [3] - 不少外资仍看好A股，大华银行预计中国股市2026年反弹 [3] 磷酸铁锂行业动态 - 多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求，一家企业自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨，另一家已于11月1日上调 [3] - 磷酸铁锂行业供需矛盾加大，开工率高且扩产资金压力大，行业正响应“反内卷”倡议以成本指数重建定价逻辑 [3] 外卖平台竞争格局 - 2025年美团、阿里、京东外卖大战导致平台盈利下降，三季度三家销售和市场费用分别增加163亿、111亿和340亿，共计多花费614亿 [3] - 美团虽守住一定市占率但亏损超预期，阿里和京东希望通过外卖引流发展即时零售，目前补贴力度和策略已有变化 [3] 特斯拉与市场观点 - “大空头”迈克尔·伯里称特斯拉市值“荒谬地高估”，质疑其股权结构与业务战略，指出马斯克薪酬方案会稀释股东权益且业务重心多次转移 [4] - 特斯拉当前市盈率超250倍，远高于同行 [4] 电影产业表现 - 《疯狂动物城2》累计票房突破19.2亿元，刷新中国影史进口动画片票房冠军等纪录，内地票房远超北美，其单日票房超《复仇者联盟4》，排片率达83.3% [5] - 猫眼预测该片内地总票房有望达42.63亿元，影片相关衍生品热销，推动中国电影产业向多元消费生态转型 [5] AI模型发展 - DeepSeek发布DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale两款模型，前者推理能力达GPT-5水平，后者将推理能力推向极致并斩获多项竞赛金牌 [5] - DeepSeek承认与前沿闭源模型有差距，且开源与闭源差距在拉大，团队计划未来改进模型 [5] 上市公司风险事件 - *ST苏吴因2020-2023年年度报告虚假记载，被上交所决定终止股票上市，公司曾是医美概念股，年内股价暴跌超90% [5] - 截至三季度末公司有近6.8万户股东，股票将进入退市整理期，预计12月29日最后交易 [5]

电影票房表现 - 截至11月30日21时，《疯狂动物城2》上映5天总票房达19.13亿元，观影人次超过4500万 [1] - 影片内地总票房预测上调至42.63亿元，有望超越《速度与激情8》（26.7亿元）成为国内进口片亚军，并挑战冠军《复仇者联盟4：终局之战》（42.5亿元） [1] - 影片全球票房超4.6亿美元，其中中国内地票房达2.57亿美元 [3] 市场热度与影院排片 - 影片上映后热度持续攀升，多个相关词条登上热搜，如“部分影院只放映疯狂动物城2原版”、“有影院排片80%”等 [1] - 部分影院人流量达到国庆档平均观影人数的四倍，且几乎均为观看《疯狂动物城2》 [1] - 有影院在单日排片125场，排片占比达八成，黄金时段平均每5分钟一场 [1] - 在同期电影市场中，该片没有竞争对手，一些影厅数量较少的影院全天只排映此片 [3] 对行业的影响 - 影片的上映使年底冷清的电影市场重新火爆起来，为影院续了一波关键的现金流 [4] - 影片的成功证明电影市场需求仍然存在，市场冷淡的主要原因是优质商业影片供给不足 [4] - 影片由中国电影引进发行，其股价在11月28日午后涨停，并带动金逸影视、幸福蓝海等多只影视院线概念股跟涨 [3] 对迪士尼公司的意义 - 《疯狂动物城2》成为迪士尼在全球市场的一剂强心针 [3] - 迪士尼2025财年全年娱乐业务营业收入增长19%至47亿美元，但第四季度营业收入为6.91亿美元，较2024年同期减少3.76亿美元，主要受影院上映档期同比下滑影响 [3] - 自2020年以来，迪士尼出品的动画电影在内地票房均未突破5亿元，因此该片对中国市场意义重大 [3]

股价表现 - 猫眼娱乐股价再跌超6%，报6.91港元，近两个交易日累计下跌逾12% [1] - 当日成交额为5427.35万港元 [1] 核心业务动态 - 公司参与引进及发行的日本动画电影《鬼灭之刃：无限城篇》于11月14日上映 [1] - 截至11月17日早上10点，该片累计票房超过3.82亿元人民币 [1] - 猫眼专业版预测该片最终票房约为5.9亿元人民币 [1] 机构观点与财务预测 - 花旗对猫眼娱乐开启30日正面催化剂观察 [1] - 花旗预测《鬼灭之刃》可能成为中国市场第一日本动画电影，并假设其票房可达10亿元人民币 [1] - 基于10亿元票房假设，花旗预期该片对公司的利润贡献介于1.08亿元至2亿元人民币 [1] - 花旗对公司2025年的调整后净利润预期为5.42亿元人民币 [1]

2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度公司营收达到3.74亿元，同比大幅增长247.5% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润为1.06亿元，相比2024年同期的亏损0.12亿元实现扭亏为盈 [1][2] - 2025年第三季度毛利率为29.65%，同比提升4.58个百分点，净利率为28.21%，相比2024年同期的-11.47%显著改善 [2] - 2025年第三季度期间费用率为8.56%，同比下降17.84个百分点，其中管理和研发费用率分别下降15.85和4.21个百分点 [2] - 2025年前三季度公司累计收入为36.16亿元，同比增长150.81%，归母净利润为23.36亿元，同比大幅增长406.78% [2] 业务驱动因素与投资收益 - 2025年第三季度业绩增长主要推测由动画电影《哪吒2》的流媒体收入所带动 [2] - 2025年前三季度业绩大幅增长主要系《哪吒2》的优异票房表现所带动 [2] - 2025年第三季度公司实现投资收益2364万元，相比2024年同期的亏损2444万元明显好转 [2] 电影及内容储备 - 公司在2025年第三季度上映了《花漾少女杀人事件》、《东极岛》等真人电影 [3] - 动画电影《哪吒2》于8月2日上线多家流媒体平台，其收入计入2025年第三季度 [3] - 公司后续真人电影储备包括《"小"人物》、《她的小梨涡》以及法条系列电影《第17条》、《第12条》等 [3] - 公司后续动画电影储备类型多元，包括《去你的岛》、《罗刹海市》、《大鱼海棠2》、《相思》、《朔风》等 [3] 其他业务发展与IP运营 - 公司电视剧《山河枕》于10月30日播出，并推进《春日宴》的前期开发工作 [3] - 2025年前三季度，公司艺人经纪及内容相关业务的收入和利润持续增长，毛利同比增长超过120% [3] - 在IP运营方面，公司计划推出第一款3A游戏，预计开发周期约为3年 [3] 行业地位与未来展望 - 公司作为电影行业龙头，其作品《哪吒2》创造了中国影史票房纪录，验证了其精品内容创作能力 [4] - 公司通过多厂牌布局构建护城河，并致力于开发"中国神话宇宙"动画体系 [4]

公司财务表现 - 第三季度营收约3.6亿元，同比增长101.6% [1] - 第三季度利润总额约1.54亿元，同比增长163.69% [1] - 第三季度扣非净利润约7986.92万元，同比增长10679.37% [1] - 业绩大幅增长主要归因于《浪浪山小妖怪》的内容与产投联动发展 [1] 核心产品市场表现 - 公司出品的《浪浪山的小妖怪》累计票房达17.07亿元 [2] - 该影片位列2025年中国内地电影年度票房榜第五名 [2] - 该影片位列中国影史动画电影票房榜第五名 [2]