业绩表现 - 2024年公司净利润2.65亿元，同比下降48.64% [2][4] - 2024年四季度营收182.2亿元，同比上升7.3%，归母净利润7.81亿元，同比上升1835.1% [2] - 2025年一季度营收154.33亿元，同比下降13.04%，归母净利润4496.43万元，同比下降29.33% [8] - 2024年经营活动现金流净额23.77亿元，较2023年的-9.89亿元显著改善 [7] - 2024年四季度成功扭亏，但2025年一季度受行业供强需弱影响，产品价格震荡下行导致利润下降 [2] 产品与产能 - 2024年产铁1421万吨，产钢1499万吨，商品坯材1412万吨，稀土精矿37.73万吨，萤石精矿57.84万吨 [4] - 2025年目标产铁1462万吨，粗钢1564万吨，商品坯材1476万吨，稀土精矿39万吨，萤石精矿65万吨 [8] - 品种钢销量同比提升9.65%，稀土钢产量突破150万吨创历史新高 [4] - 线棒材生产量、销售量同比分别下滑28.13%、29.77%，库存量增长10.92% [6] 行业与市场 - 2024年钢铁行业呈现高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的"三高三低"局面 [6] - 2024年全国粗钢产量10.05亿吨同比下降1.7%，生铁8.52亿吨同比下降2.3%，钢材14.00亿吨同比增长1.1% [6] - 2024年中国钢材价格指数平均值102.47点，同比下降8.39% [6] - 稀土价格指数总体下降，镨钕产品价格呈震荡下行走势，均价同比下降 [6] 研发与转型 - 2024年研发投入37.20亿元，激增47.07%，完成60个产品研发，批量供货156万吨 [3] - 公司加速产业布局优化，围绕高端、智能、绿色转型升级 [3] - 实施"优质精品钢+系列稀土钢"产品结构调整战略，聚焦白云鄂博资源综合利用 [8] - 推动萤石资源预富集技术突破及产业化应用，构建"四位一体"煤焦化工产业布局 [8] 财务与资本 - 2024年末货币资金140.88亿元，资产负债率60.48%，较2023年增加0.98个百分点 [7] - 2024年冶炼行业营业收入680.89亿元同比下降3.51%，毛利率7.88%同比下降1.84个百分点 [4] - 2024年板材营收344.27亿元同比减少2.71%，管材74.83亿元同比减少7.09%，型材56.82亿元同比减少10.87%，线棒材48.32亿元同比减少30.10% [5] - 2024年管材毛利率-4.55%，板材毛利率-2.85% [6] - 2024年6月30日完成首次股份回购558.01万股，占总股本0.012%，支付金额999.92万元 [9]

报告核心观点 报告围绕宏观经济、多个行业及公司展开分析，对下半年财政政策、各行业发展趋势及公司业绩进行展望，为投资者提供投资建议与参考[7][11][14] 宏观与策略 上半年财政运行回顾 - 财政收入略有下滑但降幅收窄，受价格低迷、企业利润承压、房地产市场不振和传统乘用车销量下行等因素影响[7] - 一般公共支出增速未落后预算太多，1 - 5 月同比 4.2%，略低于预算增速 4.4%，民生类支出增速更高[7] - 土地出让收入下行压制第二本账收入，第二本账支出增长靠专项债和特别国债，年初至今政府性基金收入增速 - 6.9%，支出增速 16%[7] 下半年财政政策展望 - 预测下半年 PPI、CPI 回升，但实际增速下行拖累名义 GDP 增速，一般公共预算收入显著回暖概率不高，全年增速或在 - 1%到 0.1%之间[7] - 分乐观、中性、悲观三种情形假设全年收入增速，对应不同财力缺口和支出增速[8] - 预计三季度广义赤字超 3.4 万亿，四季度 2.3 万亿，若经济下行压力大，或出台增量财政政策[8] 6 月 PMI 数据解读 - 6 月制造业 PMI、非制造业 PMI 和综合 PMI 产出指数分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，环比上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点[9] 2025 年 7 月转债市场研判及“十强转债”组合 - 转债位置不适合低价类策略，正股高波强势的平衡型品种最具性价比，若对回撤高要求应降仓而非转至低价[9] - 资产荒与流动性宽松背景下对权益资产不必轻易言空，转债市场有增量资金，平价估值有抬升空间，但抗跌性减弱[10] - 不同收益目标及回撤需求的投资者应采取不同操作思路，不看好下修落地尚待时日且溢价率较高的低价品种[10] - 底仓配置从风险对冲角度出发，弹性配置关注消费、科技、政府投资拉动及创新药等领域[11] 行业与公司 社服行业专题 - 出行链行业专题 - 需求趋势：服务消费潜力大，B 端商旅需求随宏观经济周期波动，C 端旅游意愿韧性强，消费者以体验为先，推动供给端精细化运营[11] - 平台：OTA 生态位优异但面临竞争，后发者搭建完整供应链及培养用户心智需长期深耕[12] - 酒店：供需为主要矛盾，龙头谋求拓圈，暑期出行需求有望带动行业数据好转，中线看好酒店龙头和平台龙头[13][14] 汽车行业专题 - 小米汽车专题系列之四 - 小米 Yu7 发布，产品力优秀，市场销售火爆，小米汽车成功有多因素推动，进入中高端 SUV 赛道，预计销量增长[14][15][16] 化工行业月报 - 氟化工行业 - 6 月氟化工行业指数跑赢多个指数，三季度制冷剂长协价格落地，预计零售价格持续增长[18] - 2025 年上半年空调内销排产上涨，7 月受影响部分需求提前释放，出口进入下滑通道[18] - 二代制冷剂 R22 预计 2025 年出现供需缺口，三代制冷剂 R32 保持供需紧平衡，看好氟化工龙头企业[18] 农业行业快评 - 牧业大周期十问十答快评 - 2025 年国内肉奶价格走势背离，肉奶比创历史新高，预计 2026/2027 年牛肉和牛奶双品种共振涨价[20][21] - 奶牛养殖公司受益于肉奶景气共振，具备盈利弹性修复空间，奶牛养殖标的估值空间修复弹性大[21] 海外市场专题 - 美股 2025 年中期策略 - 美债失去价值储藏功能，黄金将取而代之，建议规避美债、持有黄金[22] - 美股长牛由货币驱动，但短期经济景气度面临风险，下调美股投资评级至“弱于大市”[23][24] - 避险阶段考虑质量因子等，抄底时首推费城半导体等[25] 小商品城(600415.SH) 公司快评 - 2025 上半年业绩预告表现稳健，全球数贸中心招商持续进行，拟成立香港子公司提升支付业务能力[25][26] - 上调 2025 - 2027 年归母净利润预测，维持“优于大市”评级[27] 巨化股份(600160.SH) 公司快评 - 控股股东增持股份彰显信心，三季度制冷剂长协价格落地，制冷剂景气周期延续[27][28] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润预测，维持“优于大市”评级[29] 小米集团 - W(01810.HK) 海外公司快评 - 发布小米 YU7 及 AI 眼镜等产品，完善人车家全生态，预计未来五年投入 2000 亿研发费用[29] - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级[30] 网易云音乐(09899.HK) 财报点评 - 领先的年轻人音乐社区，与腾讯音乐构成双寡头格局，付费用户数提升驱动订阅业务增长[30][31][32] - 收入和利润预计增长，给予“优于大市”评价，建议关注业务驱动因素[35] 海信视像(600060.SH) 深度报告 - 全球布局的电视龙头，受益于 Mini LED 电视成长，技术积累深厚，品牌走向全球[36][37] - 预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“优于大市”评级[38] 江淮汽车(600418.SH) 深度报告 - 历史积淀深厚，传统业务把握出海趋势，与华为合作推出尊界系列，首款车型上市取得开门红[39][40] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“优于大市”评级[40] 金融工程 券商金股 2025 年 7 月投资月报 - 2025 年 6 月部分券商金股月度上涨幅度靠前，部分券商收益排名领先[41][42] - 选股因子表现不同，本月 43 家券商发布金股，去重后有 294 只 A 股，行业配置有变化[42] - 券商金股业绩增强组合本月和本年有收益，在主动股基中排名较好[43]

核心观点 - 梅兰集团通过环保治理和技术创新实现绿色转型，将环保压力转化为发展红利，成为氟化工行业标杆 [2][5][6] - 公司构建循环经济产业链，从氯碱起家延伸至高端氟新材料，实现副产物资源化利用和产业升级 [15][17][18] - 智能化工厂建设是未来战略重点，通过5G+技术提升效率25%，目标实现零排放、零污染 [20][23][24] 环保治理与转型 - 2003年投资数千万元引进德国污水处理技术，处理后水质达国家地表水标准并建成厂内鱼塘 [5][6] - 2005年与世界银行签署CDM项目，累计获得碳排放交易收入31.5亿元，减少1.3亿吨二氧化碳当量排放 [6] - 废气处理设施升级后污染物减排70%以上，颗粒物年排放量从27.36吨降至4.19吨 [11][12] 技术创新与成本控制 - 2008年以全球最低成本建成R22生产装置，通过副产物氯化氢/氟化氢利用创造新增市场 [13] - 废催化剂回收装置将危废转化为高附加值贵金属氧化物产品，大幅削减危废总量 [10] - 九宏公司采用SPI自蔓延热解焚烧技术处理废盐，年减少5万吨填埋量并回用为原料 [10] 循环经济产业链 - 国内首创"氯碱-氯化物-制冷剂"一体化产业链，打破甲烷氯化物95%进口依赖 [17][18] - 副产氢气从直接排放转向氢能再利用，匹配区域氢能规划支撑碳减排 [19] - 九宏公司投资25亿元建设第四代制冷剂项目（R1233zd等），抢占市场先机 [19] 智能化与未来规划 - 九宏公司投资1550万元建设5G+智能工厂，实现生产效率提升25%和污染物100%达标排放 [24] - 部署DCS/MES/APC系统减少人工干预，能源监测降低吨产品综合能耗 [24][25] - 目标3年内建成无人工厂，通过AI优化装置运行减少三废产生 [20][23]

公司技术突破 - 公司通过改进"低温共晶—真空蒸馏"工艺 将六氟磷酸锂纯度提升至99 999% [1] - 新工艺使能耗降低约32% 单位产品蒸汽消耗量从行业平均10吨降至7吨 [2] - 采用AI视觉检测系统 产品缺陷检出率从82%提升至99 9% 每年减少原料浪费超300万元 [2] 研发投入与成果 - 公司每年将营业收入的12%投入研发 组建30多人的"科学家+工程师"团队 [2] - 通过200多次工艺参数调整 实现"零缺陷"材料生产 [1] - 开发废酸再生技术 将资源利用率提升60% 形成产业链闭环 [3] 产品应用与市场地位 - 六氟磷酸锂产品应用于航空航天 轨道交通等领域 [1] - 公司打破国外主导局面 与国内企业共同构建市场竞争力 [2] - 产品展示厅对比样品显示技术升级过程 从进口原料缺陷到"零缺陷"材料 [2] 数字化转型 - 中央控制室实时监控2000多个工艺参数节点 实现结晶过程三维可视化 [2] - 构建生产线"数字孪生体" 可预判98%设备故障 [2] 未来规划 - 投资近20亿元建设新能源材料创新基地 规划钠电池电解质材料产线 [3] - 预计2026年同时量产六氟磷酸锂和六氟磷酸钠 [3]

公司上市进展 - 未来材料经历五年三次上市辅导后，于6月27日递交科创板IPO申请并获得受理 [2] - 公司此前两次上市辅导因控股股东债务违约和重整而搁浅，第三次更换辅导机构为中信证券并于5月完成辅导 [14][15][16][17] 公司业务与产品 - 主营高性能含氟功能膜，应用于液流储能、绿氢制备及氢燃料电池领域，号称2024年液流电池膜市场出货量国内第一 [3][5] - 是国内首家、全球少数能同时量产全氟质子交换膜及其原料全氟离子交换树脂的企业 [5] - 主要产品包括液流电池膜、电解水制氢膜和燃料电池膜，已进入多家头部企业供应链 [6] 募资计划与资金用途 - 计划募资24.46亿元，其中约八成（19.46亿元）投入扩产项目，包括5000t/a PFA项目和300万㎡/a全氟质子膜项目 [4][8] - 3亿元投入工程技术研发中心项目，2亿元用于补充流动资金 [9] 财务表现与运营状况 - 2024年营业收入6.40亿元同比下滑11%，净利润1.65亿元同比下滑28% [10] - 存货账面价值2.30亿元占流动资产42.35%，存货跌价准备计提比例16.12%高于行业平均 [12] - 存货周转率1.74次，自2022年以来持续下降 [13] 行业背景与政策支持 - 高性能含氟功能膜长期依赖进口，近年政策推动进口替代，《精细化工产业创新发展实施方案》明确支持含氟新材料发展 [6] - 化工行业处于去库存周期导致产品价格下降，影响公司业绩 [10] 股权结构与关联关系 - 实际控制人为东岳集团创始人张建宏，东岳集团和东岳硅材分别持股8.33%和5.14% [18][21] - 公司与东岳系关联紧密，东岳集团长期位列其前五大客户和供应商 [21]

报告核心观点 - 2025年6月23 - 27日A股上扬有突破平台迹象，稳定币概念股活跃但后半周分化，市场风险偏好回暖，前期银行板块回调，成长板块修复；特朗普政府无法复刻里根时期“广场协议”，美国“关税武器”效果或不如预期，A股4月初关税阴霾渐远，近期权益资产配置可增加对高增速板块关注 [1][2][3] 一周热点事件复盘 - A股表现：本周A股上扬，上证指数周涨1.91%，深证成指周涨3.73%，创业板指周涨5.69%，科创50周涨3.16%，全市场日均成交额升至1.49万亿元，稳定币概念股先热后分化，市场风险偏好回暖，券商和军工板块政策驱动效应显著，银行板块回调，成长板块修复 [1][8] - 美国经济：2025年第一季度美国经济疲软且通胀高企，实际GDP年化季环比终值-0.5%，连续两季度收缩，核心PCE物价指数年化季环比终值3.5%，“滞胀”风险加剧 [9] - 稳定币政策：国泰君安国际获批虚拟资产交易牌照，央行行长支持稳定币发展，香港试点与内地数字人民币双轨制深化，但存在境外交易所违规推销等乱象，行业短期高波动，长期取决于技术安全与全球监管协同 [9] - 小米订单：小米YU7上市订单超预期，3分钟大定订单破20万台，1小时达28.9万台，但存在销售策略引质疑、黄牛交易有风险、产能不足等问题 [9] 配置观点 特朗普政府难复刻“广场协议”原因 - 地缘角度：国际经济权力结构从单极转向多元，美元强势地位动摇，美国推动美元贬值需中国和欧盟配合，但特朗普政策激化矛盾，国际协同干预可能性降低 [2][16] - 美国自身：美国经济困境根源是结构性失衡，面临36万亿美元债务危机、高通胀及制造业空心化，单纯美元贬值缓解贸易逆差不可行；中国与80年代日本有本质差异，人民币汇率不受外部轻易操控，美国施压可能加速“去美元化” [2][16] A股权益资产配置建议 - 氟化工：政策配额制度冻结第三代制冷剂产能，中小产能出清，头部企业掌握定价权推动价格上行；萤石资源供给受限巩固成本支撑；头部企业技术迭代打破海外垄断，全产业链优势优化成本提升毛利率 [4][17] - 创新药：板块阶段性回调，估值回落至近五年低位，调整后龙头标的性价比高；2025年1 - 5月国产创新药出海交易额455亿美元，部分首付款增厚中报利润 [4][18] - 半导体：市场风险偏好修复，AI产业链或重回主线；外部因素倒逼供应链自主化，国产化率持续突破；国家大基金三期和地方产业基金为本土企业提供资金与政策保障 [4][18]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 今年行业受关税政策、原油价格波动影响大 6月建议关注安全监管对农药及中间体行业的影响、部分公司业绩波动、电子材料公司、分红稳健的能源企业 中长期推荐油气开采、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业等投资主线 [2][4][11] - 本周100个化工品种中38个价格上涨38个下跌24个稳定 44%产品月均价环比上涨49%下跌7%持平 周均价涨幅居前的有草铵膦等 跌幅居前的有纯苯等 [5][10][27] - 本周国际油价下跌 WTI原油周均价环比降12.56% 布伦特降12.00% 美国原油产量增加 需求和库存有变化 后市油价面临压力但有支撑 天然气期货收盘价周跌幅2.86% 库存有增减 后市供需或紧张 价格或震荡 [5][28] - 本周MDI价格下跌 聚合MDI和纯MDI较上周、年初、去年同期均下降 北方大厂装置检修 终端需求疲软 预计市场偏弱运行 [5][29] - 本周H酸价格上涨 较上周、年初、去年同期均上升 行业开工率低 需求和成本端支撑弱 但供应端利好 预计价格偏强运行 [5][30] - 6月金股安集科技 2024年及25Q1业绩高增长 抛光液市占率提升 新品验证推进 功能性湿电子化学品放量 电镀液业务进展顺利 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元 [12][13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 本周化工行业投资观点 - 本周100个化工品种价格有涨有跌 44%产品月均价环比上涨49%下跌7%持平 新能源材料中碳酸锂-电池级参考价较6月1日上涨0.55% [10] - 截至6月29日 SW基础化工和石油石化市盈率、市净率处于不同历史分位数 给出投资建议和推荐、关注的公司 [4][11] 6月金股 - 安集科技2024年营收18.35亿元 归母净利润5.34亿元 25Q1营收5.45亿元 归母净利润1.69亿元 拟每10股派4.5元现金分红 [12] - 2024年及25Q1业绩高增长 原因包括市场拓展、产品结构和生产效率变化等 毛利率和净利率有变动 [13] - 抛光液全球市占率稳步提升 2024年收入15.45亿元 新品验证推进 25Q1产品营收稳健增长 [14] - 功能性湿电子化学品快速放量 2024年收入2.77亿元 电镀液及添加剂业务进展顺利 25Q1产品营收同比显著增长 [15] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元 每股收益分别为5.79/7.34/9.12元 [16] 本周关注 要闻摘录 - 中煤华利公司煤基硬炭项目成果验收 实现千吨级量产 产品性能优 为钠离子电池商业化开辟新路径 [18] - 新洋丰拟在蚌埠投资100万吨/年新型作物专用肥项目 优化产能布局 满足区域肥料需求 [19] - 埃克森美孚与广东东杰合作开发环烯烃树脂汽车部件 珠海项目预计9月底投产 [20] 公告摘录 - 飞凯材料子公司转增注册资本 广康生化股东减持完毕 国恩股份申请H股上市 [23] - 湖北宜化磷化工项目投产 中盐化工子公司改造锅炉 利安隆控股股东拟减持 [24][25] - 宝利国际注销子公司 永利股份设子公司 华峰化学调整热电项目投资 [25] - 亚邦股份增资子公司 高盟新材拟设香港子公司 金浦钛业控股股东股份将拍卖 [26] - 三美股份子公司项目延期 [26] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周100个化工品种价格涨跌情况 涨幅居前和跌幅居前的品种 [5][10][27] - 国际油价下跌 美国原油产量、需求、库存有变化 后市油价有压力和支撑 天然气期货价格下跌 库存有增减 后市供需和价格有变化 [5][28] 重点关注 - MDI价格下跌 供应端大厂装置检修 需求端疲软 预计市场偏弱运行 [5][29] - H酸价格上涨 供应端开工率低 需求和成本端支撑弱 预计价格偏强运行 [5][30]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 本周上证综合指数、创业板指数、沪深 300、中信基础化工指数、申万化工指数均上涨，化工各子行业板块表现不一 [2] - 我国最大海上气田“深海一号”二期项目全面投产，新疆陇疆 1200 万吨/年煤分级分质综合利用项目开工 [3] - 给出五条投资主线，分别关注轮胎赛道国内企业、消费电子上游材料企业、具有较强韧性的景气周期行业及库存完成去化迎来底部反转的行业、经济向好需求复苏下的龙头白马、供给异动的维生素品种 [3][4][5][10] 各目录总结 化工板块市场行情回顾 化工板块整体表现 - 本周上证综合指数上涨 1.91%，创业板指数上涨 5.69%，沪深 300 上涨 1.95%，中信基础化工指数上涨 4.15%，申万化工指数上涨 3.11% [2][16] - 化工板块涨跌幅前五的子行业为膜材料(11.79%)、其他塑料制品(6.72%)、绵纶(6.51%)、其他化学制品Ⅲ(5.81%)、涂料油墨颜料(5.52%)；后五的为食品及饲料添加剂(0.54%)、农药(0.62%)、纯碱(1.47%)、合成树脂(1.61%)、复合肥(1.7%) [2][19] 化工板块个股表现 - 本周化工板块涨幅前十的公司为大东南(50%)、泰和科技(48.09%)等；跌幅前十的公司为金牛化工(-14.44%)、返利科技(-11.89%)等 [20][25] 化工板块重点公告 - 裕兴股份将高性能聚酯薄膜生产及配套项目中的第二条聚酯薄膜生产线建设期延长一年 [26] - 聚合顺将原募投项目“年产 12.4 万吨尼龙新材料项目”调整优化为“年产 5.08 万吨尼龙新材料建设项目” [26][28] - 湖北宜化年产 20 万吨精制磷酸、65 万吨磷铵项目部分投产 [29] 重要子行业市场回顾 聚氨酯 - 6 月 26 日华东地区纯 MDI 价格 17000 元/吨，周环比下跌 0.58%，开工负荷 63%，周环比持平；山东地区聚合 MDI 价格 16200 元/吨，周环比下跌 0.61%，开工负荷 63%，周环比持平 [30] - 6 月 26 日华南地区 TDI 价格 11600 元/吨，周环比持平，开工负荷 80.95%，较上周下降 2.16pct，需求低迷 [34] 化纤 - 6 月 26 日国内涤纶长丝 POY、FDY、DTY 价格周环比分别上升 0.35%、0.34%、0.9%，平均产销 29.62%，较上个报告期下降 122.38 个百分点，江浙织造综合开机率 65.1% [42] - 6 月 26 日氨纶 40D 价格 24000 元/吨，周环比持平，开工负荷 83%，与上周持平，社会库存 51 天，周环比持平，下游江浙织机开机率 65.10%，环比下滑 2.54 个百分点 [48] 轮胎 - 本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷 65.62%，较上周走高 0.16 个百分点，较去年同期走高 3.18 百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷 77.68%，较上周走低 0.24 个百分点，较去年同期走低 1.30 个百分点 [50] - 配套市场新能源汽车带动半钢轮胎需求，商用车对全钢轮胎配套量无明显增量；替换市场表现一般；出口市场订单表现尚可 [50][53] 农药 - 本周草甘膦原药均价 2.51 万元/吨，较上周上涨 0.07 万元/吨，涨幅 2.87%，涨幅扩大 1.20 个百分点；草铵膦原药均价 4.44 万元/吨，较上周持平 [55] - 本周毒死蜱、吡虫啉、啶虫脒市场均价较上周均持平，供应平稳，下游需求进入淡季，新单交投提振不足 [57] 化肥 - 6 月 26 日尿素价格 1827.95 元/吨，周环比下跌 1.5%，开工负荷率 85.37%，较上周上升 3.28pct；磷酸一铵价格 3387.5 元/吨，周环比上升 0.33%，开工率 55.68%，较上周下降 1.62pct；磷酸二铵价格 4005.63 元/吨，周环比上升 0.2%，开工率 60%，与上周持平 [63][67] - 氯化钾停售、惜售，价格上涨；复合肥价格周环比下跌 0.82%，开工负荷率下降 0.27pct [78][80] 维生素 - 6 月 27 日国产维生素 A(50 万 IU/g)均价 62.5 元/kg，周环比下跌 1.57%；维生素 E(50%)均价 72.5 元/kg，周环比下跌 3.97% [84][86] 氟化工 - 6 月 27 日萤石均价 3050 元/吨，周环比下跌 4.69%，开工负荷 33.25%，较上周下降 0.95pct；无水氢氟酸均价 10750 元/吨，周环比持平，开工负荷 49.16%，较上周上升 0.59pct [87][89] - 6 月 27 日制冷剂 R22 均价 34500 元/吨，周环比持平；R32 均价 53000 元/吨，周环比上升 0.95%；R134a 均价 49000 元/吨，周环比上升 1.03% [93] 有机硅 - 6 月 27 日有机硅 DMC 价格 10400 元/吨，周环比上升 0.48%；硅油价格 18625 元/吨，周环比上升 7.19%，市场价格小幅上扬，但新单成交冷清 [94][96] 氯碱化工 - 本周纯碱行业开工负荷率 83.3%，产量 72.6 万吨，需求产能略增；电石样本企业平均开工负荷率 70.34%，环比下降 1.78 个百分点 [99][102] 煤化工 - 6 月 27 日无烟煤价格 762.5 元/吨，周环比下跌 3.48%；甲醇价格 2735 元/吨，周环比下跌 1.8%；合成氨价格 2215 元/吨，周环比下跌 0.81%；DMF 价格 3931.25 元/吨，周环比持平；醋酸价格 2405 元/吨，周环比下跌 1.23% [107][108][112][114]

股价表现 - 天际股份股价实现3连板 从8 59元/股涨至11 44元/股 3天涨幅高达33% [1] - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动 [1] - 公司核查后表示不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 固态电池相关进展 - 公司控股子公司已获得《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》的专利授权 [1] - 硫化锂是生产硫化物固态电池电解质的原材料 [1] - 公司正在推进该专利的产业化 相关研发和试验工作有序进行中 [1] 主营业务结构 - 主营业务为六氟磷酸锂及相关氟化工产品 次磷酸钠及相关磷化工产品 小家电系列产品 [2] - 主要产品为六氟磷酸锂(占比65 94%) 小家电产品 次磷酸钠 四羟甲基磷化物等 [2] 财务表现 - 2024年营业收入20 55亿元 同比下降6 32% [2] - 2024年归母净利润亏损13 61亿元 由2023年盈利0 37亿元转为大幅亏损 [2] - 2024年扣非归母净利润亏损13 73亿元 同比由盈利大幅转亏 [2] - 2025年一季度营业收入5 18亿元 同比增长16 28% [3] - 2025年一季度归母净利润亏损0 22亿元 同比减亏77 15% [3] 亏损原因 - 主导产品六氟磷酸锂市场竞争激烈 价格下降幅度较大 [2] - 商誉减值影响盈利能力表现 2024年计提商誉减值9 85亿元 [2] - 截至2025年一季度末 公司仍有7 27亿元商誉 [3] 经营现金流改善 - 2025年一季度经营活动现金净流量净流出1 14亿元 较2024年同期减少近七成 [3]

公司基本情况 - 公司 1999 年成立，2009 年上市，总部位于浙江台州，是全球领先的含氟精细化学品制造商，横跨无机及有机氟化工行业 [2] - 以含氟技术为核心，业务覆盖新型材料、医药、植物保护及贸易业务等，产品覆盖上中下游产业链 [2] - 在浙江、内蒙古、福建、广东等地区布局多个生产基地，产能可支撑未来核心业务增长，能应对不同市场需求 [2][3] 公司业绩经营情况 - 2024 年度营业收入 458,939.78 万元，同比增长 11.18%，扣非后净利润亏损额度同比收窄 36.26% [4] - 2024 年锂电材料板块毛利率同比回升 23.07 个百分点，植物保护板块营业收入同比增长 91.79%，医药板块业绩受部分原研药到期影响有所下滑但降幅较小 [4] - 2025 年第一季度营业收入 105,995.92 万元，归属于上市公司股东的净利润 1,057.75 万元 [4] - 未来将通过优化产品结构等方式推动业务增长，提升市场竞争力和盈利能力 [4] 贸易与产品相关 - 贸易板块经营主体为子公司上海浓辉，负责农药原药、制剂等产品销售，拥有 1500 多个海外农药登记证，打造农化产品供应链服务平台 [5] - 植保类产品有含氟类除草剂、杀菌剂、杀虫剂中间体，以及农药原药和制剂 [6] 业务增长驱动因素 - 植保业务 2024 年快速增长受益于行业库存周期调整完成下游需求复苏、子公司内蒙古永太新产线投产放量、公司积极拓展客户 [6][7] 技术研发与产业化 - 中长时锂电池技术研发作为战略重点推进，通过产学研协同创新提升技术成熟度，与产业链伙伴开展应用研究 [8] - 中长时锂电池技术开发项目产业化进程视技术研发、应用场景和市场培育情况而定，目前处于优化阶段，商业化时间不确定 [9] 新兴业务情况 - 氟化液业务具备产业化基础，有小规模订单，占整体营收比重小，未来将优化产品性能，开发下游应用场景，加强市场开拓 [10] - 氟化液在人工智能等发展推动下有市场机遇，但面临材料适配性验证周期长等问题 [11] 盈利提升途径 - 通过锂电材料业务产能扩张和技术升级、医药板块产品创新、植保业务全球化布局和氟化液等新兴业务产业化突破提升盈利能力 [12] 固态电池与医药业务 - 依托现有产业链优势关注固态电池技术发展，结合自身技术积累探索相关研究与应用 [12] - 医药领域聚焦发展高附加值制剂产品、借助集采中标渗透国内市场、建设专业化营销团队开发终端市场 [13] 融资情况 - 暂时没有定增计划，未来根据项目进展与资金需求选择适当时机通过资本市场融资 [15]