公司发展历程与行业地位 - 公司成立于1958年，已发展67年，从基础化工原料基地成长为全国最大的氟化工先进制造业基地和浙江省石化化工行业领军企业 [1] - 行业面临绿色转型与高端材料“卡脖子”双重挑战，国家《“十四五”智能制造发展规划》和《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》将智能化改造、数字化转型和核心技术突破列为重点任务 [1] - 公司通过4年实践，构建了“技术突破—数智赋能—产业升级”的新质生产力培育路径，以技术创新和数智化手段让老国企焕发新生机 [1] 核心技术突破与产品创新 - 公司攻克浸没式冷却液核心技术，该氟化液可将数据中心PUE值从传统风冷的1.5降至1.07，节能率达80%以上，若全国推广可减少1000亿千瓦时用电 [2] - 公司于2019年用100天完成技术攻坚，同年12月推出自主研发冷却液，性能指标与国际竞品相当，填补国内高性能大数据中心专用冷却液空白 [3] - 公司已形成覆盖冷却液、热管理设备、专用服务器的整体解决方案，具备单相浸没式液冷数据中心交钥匙能力，并延伸至储能液冷和5G BBU基站液冷等领域 [3] - 公司相关液冷项目入选国家首批《绿色低碳先进技术示范清单》，并应用于“东数西算”枢纽节点移动液冷智算中心等国家重点项目 [3] - 公司专利《一种2,3,3,3-四氟丙烯的生产方法》获中国专利优秀奖，该产品是汽车空调制冷剂HFC-134a最佳替代品，可降低温室气体排放97% [4] - 公司是国内氟制冷剂行业龙头，聚焦低碳氟化学品创新，做强第三代制冷剂，强化第四代环境友好型制冷剂及ODS替代品研发 [5] - 公司下属宁波巨化15万吨/年PDO/PTT一体化装置成功投产，产出合格产品，标志着我国在聚酯新材料领域打破国外长期技术垄断，实现核心原料PDO的国产化 [6] - 公司下属中巨芯科技开发的电子级氢氟酸纯度达99.9999%，金属离子含量控制在10ppb以下，打破国外垄断，产品已供应中芯国际、长江存储等芯片制造企业 [7] 产业链延伸与一体化布局 - 公司通过“基础化工—功能材料—终端制品”全链条布局，在氟化工价值链中占据主导地位，产品价值实现数百倍跃升 [7] - 在衢州氟硅新材料产业园，公司构建协同紧密的产业生态：上游晋巨公司年产60万吨合成氨提供氢源，中游电化厂20万吨VDC装置生产基础单体，下游巨塑公司转化为PVDC阻隔膜 [7] - 产业园一体化布局使原料运输距离缩短至3千米以内，物流成本降低40%，通过副产物氢气回收利用年减少碳排放2.3万吨，已形成千亿级产业规模 [7] - 公司正斥资410亿元在甘肃玉门布局高性能硅氟新材料一体化项目，该项目是甘肃省历史上投资规模最大的工业招商引资项目，具有“源网荷储、氟硅联动”等五大一体化特征 [15] 数智化转型与效能提升 - 公司推行“三零”工程，即“零手动”、“零备机”、“零距离”，作为数智化转型核心 [8] - “零手动”工程自2021年启动，对148套核心装置完成自动化改造，单套装置操作人员从4人减至1人，操作人员总数减少60%，生产事故率下降80% [8] - 在“零手动”基础上引入AI技术优化生产，例如电化厂投入2150万元打造“人工智能赋能PVDF全链路智造管理应用场景”，并入选浙江省人工智能应用场景 [8] - “零备机”改革通过设备智能化管控提升可靠性，以宁波巨化压缩机改造为例，设备完好率从85%提升至98%，实现“无备机”运行，并通过余热回收年创降本效益2500万元 [9] - 目前公司动设备完好率已从76%提升至96%，计划检修率达98.5%，年减少维护费用1500万元 [10] - “零距离”工程通过升级信息系统、优化业务流程和引入智能工具打破信息壁垒，例如构建集团级数据中台整合12个领域数据，将采购流程从15天缩短至5天，计划外采购减少20% [10] - 公司在财务共享平台引入RPA机器人，使发票审核、付款处理等手工工作量下降10% [10] - 公司启动“无样装置”创建，首批选取77套装置，目标使中控分析项同比下降90%，通过安装在线色谱分析仪实现产品质量实时监测，降低劳动强度并提升安全稳定性 [11] - “无变更装置”建设成果显著，例如浙江锦华新材料通过智能生产监控实现DCS和APC控制系统100%覆盖率，可降低运营成本30%、产品能耗10%，缩短产品升级周期35%，提高生产效率30% [12] 组织创新与人才建设 - 公司推行装置化管理变革，按照“盆景—风景—全景”模式推进，例如氯碱新材料事业部烧碱装置部将4级管理层级压缩至2级，横向整合28个班组为5个，实现“大平台支撑下的小单元作战” [13] - 公司实施“8631”岗位通人才工程，推动员工从单岗位技能向多岗位技能跨越，该案例在2024年浙江省人才工作创新案例评选中位列第一 [14] - 公司正构建科学化、规范化、标准化的岗位职级体系，以形成结构更合理的人才梯队 [14] 研发平台与未来规划 - 公司氟氯高性能合成树脂及特种单体中试平台入选首批国家级制造业中试平台名单，该平台占地6万余平方米，拥有3000余台先进设备，是国内氟氯化工领域建设最早、规模最大、体系最全、成果最丰的中试平台 [15] - 平台设有7大专业实验室，可向氟化工及相关行业提供全链条产品/技术开发服务及一站式服务 [15] - 面向未来，公司将通过“跨区域协同、多基地联动”的产业发展模式，全力打造世界一流专业领军示范企业 [16]

公司概况与战略定位 - 公司是一家拥有67年历史的老牌化工企业，已从基础化工原料生产基地成长为全国最大的氟化工先进制造业基地和浙江省石化化工行业的领军企业[1] - 公司正站在产业变革关键节点，通过“技术突破—数智赋能—产业升级”的路径培育新质生产力，以应对行业绿色转型与高端材料“卡脖子”挑战[1] - 公司生产车间已实现巡检机器人穿梭、全域智控系统动态模拟等数智化变革，使老国企焕发新生机[1] 核心技术突破与产品创新 - 公司攻克了浸没式冷却液核心技术，该氟化液可将数据中心PUE值从传统风冷的1.5降至1.07，节能率达80%以上[4] - 据院士估算，该冷却液技术若全国推广，可在计算中心冷却领域减少1000亿千瓦时用电，相当于一个三峡水电站全年发电量[4] - 公司于2019年用100天完成技术攻坚，同年12月推出性能指标与国际竞品相当的冷却液，填补了国内高性能大数据中心专用冷却液的空白[5] - 公司已形成覆盖冷却液、热管理设备、专用服务器的整体解决方案，具备单相浸没式液冷数据中心交钥匙能力，并延伸至储能液冷和5G基站液冷领域[5] - 相关液冷解决方案已应用于“东数西算”枢纽节点移动液冷智算中心、酒泉数投液冷数据中心等国家重点项目[6] - 公司的《一种2,3,3,3-四氟丙烯的生产方法》专利获中国专利优秀奖，该技术是汽车空调制冷剂HFC-134a的最佳替代品，可降低温室气体排放97%[6] - 公司是国内氟制冷剂行业龙头，聚焦低碳氟化学品创新，做强第三代制冷剂，强化第四代环境友好型制冷剂及ODS替代品研发[7] - 公司下属宁波巨化15万吨/年PDO/PTT一体化装置成功投产，产出合格产品，打破了国外对PTT核心原料1,3-丙二醇(PDO)生产技术的长期垄断[7] - 公司下属中巨芯科技开发的电子级氢氟酸纯度达99.9999%，金属离子含量控制在10ppb以下，打破国外垄断，产品已供应中芯国际、长江存储等芯片制造企业[9] 产业链布局与协同效应 - 公司通过“基础化工—功能材料—终端制品”全链条布局，在氟化工价值链中占据主导地位，产品价值可实现数百倍跃升[8] - 在衢州氟硅新材料产业园，公司构建了协同紧密的产业生态：上游晋巨公司年产60万吨合成氨提供氢源，中游电化厂20万吨偏二氯乙烯装置生产基础单体，下游巨塑公司转化为聚偏二氯乙烯阻隔膜[8] - 该一体化布局使原料运输距离缩短至3千米以内，物流成本降低40%，并通过副产物氢气回收利用，年减少碳排放2.3万吨[8] - 该产业园已形成千亿级产业规模，吸引数十家上下游企业入驻[8] - 公司正斥资410亿元在甘肃玉门布局高性能硅氟新材料一体化项目，这是甘肃省历史上投资规模最大的工业招商引资项目，具有“源网荷储、氟硅联动”等五大一体化特征[18] 数智化转型与效能提升 (“三零”工程) - “零手动”工程旨在实现生产装置全自动化操作，公司对148套核心装置完成改造，单套装置操作人员从4人减至1人，操作人员总数减少60%，生产事故率下降80%[10] - 在“零手动”基础上引入AI技术优化生产，例如电化厂投入2150万元打造“人工智能赋能PVDF全链路智造管理应用场景”，并入选浙江省人工智能应用场景[10] - “零备机”改革通过设备智能化管控提升可靠性，以宁波巨化压缩机改造为例，设备完好率从85%提升至98%，成功实现“无备机”运行[11] - 通过反应余热回收利用，年创降本效益达2500万元[11] - 目前公司动设备完好率已从76%提升至96%，计划检修率达到98.5%，年减少维护费用1500万元[11] - “零距离”工程通过升级信息系统、优化业务流程、引入智能工具打破部门信息壁垒[12] - 公司构建了集团级数据中台，整合生产、销售、采购、财务等12个领域数据[14] - 通过流程重构，将采购流程从原先的15天缩短至5天，并使计划外采购减少20%[14] - 在财务共享平台引入RPA机器人，使发票审核、付款处理等相关手工工作量下降10%[14] 生产智能化深化 (“两无”装置) - “无样装置”通过在线分析仪器和AI模型实现产品质量实时监测，无需人工取样分析[14] - 2024年首批选取77套生产装置创建“无样装置”，目标是“中控分析项以2023年为基准同比下降90%”[15] - 在氯碱新材料事业部142B装置安装在线色谱分析仪，实现了“持续在岗”监测，提升了安全性与稳定性[15] - “无变更装置”通过高度自动化和智能化实现生产参数稳定控制，减少非计划性变更[14] - 下属浙江锦华新材料的人工智能应用场景实现了DCS控制系统100%覆盖率、APC控制系统100%覆盖率，解决了依赖人工矫正PID控制回路的行业难题[15] - 该场景可降低运营成本30%、产品能耗10%，缩短产品升级周期35%，提高生产效率30%[15] 组织创新与人才建设 - 推行装置化管理变革，例如氯碱新材料事业部烧碱装置部将原有4级管理层级压缩至2级，横向整合8个装置28个班组为5个横向班组，实现“大平台支撑下的小单元作战”[16] - 实施“8631”岗位通人才工程，推动员工从单岗位技能到多岗位技能的跨越，该案例在2024年浙江省人才工作创新案例评选中位列第一[16] - 公司正构建科学化、规范化、标准化的岗位职级体系，以形成结构更合理的人才梯队[17] 研发平台与未来展望 - 公司的氟氯高性能合成树脂及特种单体中试平台入选首批国家级制造业中试平台名单，是国内氟氯化工领域建设最早、规模最大、体系最全、成果最丰的中试平台[18] - 该平台占地6万余平方米，拥有3000余台先进设备和大型分析检测仪器，设有7大专业实验室，可提供全链条产品/技术开发及一站式服务[18] - 面向未来，公司将通过“跨区域协同、多基地联动”的产业发展模式，全力打造世界一流专业领军示范企业[19]

公司行业地位与核心业务 - 公司是浙江省属国企与氟化工行业龙头，在“十四五”期间夯实了制冷剂领域的绝对领导地位 [2] - 公司核心主业氟制冷剂实现全球领先，第三代制冷剂配额实现行业第一 [2] - 公司是国内唯一拥有第一代至第四代含氟制冷剂系列产品的企业 [2] - 2025年，公司第三代制冷剂生产配额占行业总量的37.86%，内用配额占比38.77%，均稳居行业第一 [2] - 新型氯碱材料、含氟聚合物在国内达到领先地位 [2] 财务与研发表现 - 2021—2024年公司累计营业收入增长38%，利润总额累计增长140% [2] - 公司年度研发强度保持在4%以上 [2] - 2021—2024年公司新增授权专利366项 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入203.93亿元、归母净利润32.48亿元，同比分别增长13.89%、160.22% [2] - 公司市值迈上千亿元台阶 [2] 高端新材料与技术创新 - 公司在高端含氟聚合物、绿色能源新材料等领域取得多项突破 [2] - 公司在高端新材料领域通过自主研发和投资，在多个高附加值新材料领域打破国外垄断，实现国产化替代 [3] - 含氟冷却液性能优异、成功打破国外垄断 [2] 数字化与绿色制造 - 公司全面推进“数字化车间”建设，完成了主要生产装置的“零手动”改造，实现生产全流程自动化控制 [3] - 多个项目配套风电光伏绿电，并通过对副产物回收利用，显著降低碳排放 [3] 股东回报与未来展望 - 公司保持了较高的分红率，现金分红占归母净利润的比例连续多年维持在30%左右或以上 [3] - 截至2025年6月，公司累计现金分红59.73亿元（含回购股份金额），占累计实现归母净利润的38.11% [3] - 未来公司将延续高比例分红政策，实现企业发展与股东回报的良性循环 [3] - 面向“十五五”，公司将继续围绕“绿色化发展、数智化变革、新巨化远航”主线，以氟化工为核心，加快创新驱动、转型升级 [3] - 公司致力于成为国际一流的高性能氟氯化工新材料制造业基地 [3]

公司行业地位与核心业务 - 公司是浙江省属国企与氟化工行业龙头，在“十四五”期间夯实了制冷剂领域的绝对领导地位 [1] - 公司核心主业氟制冷剂实现全球领先，第三代制冷剂配额实现行业第一 [1] - 公司是国内唯一拥有第一代至第四代含氟制冷剂系列产品的企业 [1] - 2025年，公司第三代制冷剂生产配额占行业总量的37.86%，内用配额占比38.77%，均稳居行业第一 [1] - 新型氯碱材料、含氟聚合物在国内达到领先地位 [1] “十四五”期间经营与财务表现 - 2021—2024年公司累计营业收入增长38%，利润总额累计增长140% [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入203.93亿元、归母净利润32.48亿元，同比分别增长13.89%、160.22% [1] - 公司年度研发强度保持在4%以上，“十四五”期间新增授权专利366项 [1] - 公司市值迈上千亿元台阶 [1] - 公司保持了较高的分红率，现金分红占归母净利润的比例连续多年维持在30%左右或以上 [2] - 截至2025年6月，公司累计现金分红59.73亿元(含回购股份金额)，占累计实现归母净利润的38.11% [2] - 公司未来也将延续高比例分红政策 [2] 高端新材料与技术创新突破 - 公司在高端含氟聚合物、绿色能源新材料等领域取得多项突破 [1] - 高端新材料领域的突破成为公司在“十四五”时期的亮点 [2] - 公司通过自主研发和投资，在多个高附加值新材料领域打破国外垄断，实现国产化替代 [2] - 含氟冷却液性能优异、成功打破国外垄断 [1] 数字化与绿色制造发展 - 公司秉持新发展理念，以高端化、智能化、绿色化为核心方向，打造高性能氟氯新材料基地 [1] - 数字化与绿色制造双轮驱动，赋能公司高质量发展 [2] - 公司全面推进“数字化车间”建设，完成了主要生产装置的“零手动”改造，实现生产全流程自动化控制 [2] - 多个项目配套风电光伏绿电，并通过对副产物回收利用，显著降低碳排放 [2] 未来发展战略 - 面向“十五五”，公司将继续围绕“绿色化发展、数智化变革、新巨化远航”主线 [2] - 公司将顺应产业科技进步和产业变革趋势，以氟化工为核心，加快创新驱动、转型升级 [2] - 公司致力于成为国际一流的高性能氟氯化工新材料制造业基地 [2]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301077 | 星华新材 | 26.32 | -6.77% | 7.95万 | 2.14亿 | | 300665 | 飞鹿股份 | 9.72 | -3.86% | 12.66万 | 1.24亿 | | 002453 | 华软科技 | 6.42 | -3.75% | 39.03万 | 2.51亿 | | 603977 | 園泰生7 | 14.22 | -3.72% | 38.97万 1 | 5.59亿 | | 688350 | 富翁科技 | 26.15 | -3.33% | 4.02万 | 1.06亿 | | 688357 | 建龙微纳 | 33.29 | -3.31% | 1.78万 | 5983.59万 | | 603823 | 自合化 | 15.12 | -3.26% | 7.80万 | 1.19亿 | | 300200 | 高闊新材 | 11.83 | -3.19% | 28.06万 | 3.35亿 | | 002669 | 康达新材 | ...

行业整体表现 - 在2025年12月22日至12月26日当周，申万化工板块涨跌幅为4.23%，在市场中排名第7位，走势处于中上游 [1] - 同期上证综指涨跌幅为1.88%，创业板指涨跌幅为3.90%，化工板块分别跑赢上证综指2.35个百分点和创业板指0.34个百分点 [1] 重点推荐子行业及观点 - 合成生物学：在能源结构调整背景下，化石基材料面临冲击，低耗能产品或产业成长窗口期更长，生物基材料成本下降及“非粮”原料突破有望推动需求爆发，推荐关注凯赛生物、华恒生物 [1] - 三代制冷剂：自2024年起供给进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因专利问题难以替代，而热泵、冷链及空调存量市场扩张带动需求增长，供需缺口扩大将推动价格上涨，相关公司包括巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 [2] - 电子特气：作为电子工业“粮食”，行业具有高技术壁垒和高附加值特征，国内下游晶圆制造升级与高端特气产能不足的矛盾带来国产替代机遇，需求受集成电路、面板、光伏三轮驱动，核心竞争力在于提纯技术、混合配方及多品类供应潜力，相关公司有金宏气体、华特气体、中船特气 [2] - 轻烃化工：全球烯烃行业原料轻质化趋势显著，乙烯原料中轻质化占比提升，乙烷裂解和丙烷脱氢具有流程短、收率高、成本低及低碳排优势，符合碳中和共识，推荐关注卫星化学 [3] - COC聚合物：该材料具有高透明度、低吸水性等优异性能，主要用于手机摄像镜头等领域，国内产业化进程加速源于研发突破及下游供应链安全担忧带来的国产替代意愿，建议关注阿科力 [4] - 钾肥：国际巨头Canpotex撤回报价及Nutrien宣布减产导致供给下滑，叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》推高粮价和种植意愿，供需关系失衡，库存集中于上游生产企业，价格有望触底回升，相关公司包括亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔 [5] - MDI：行业呈寡头垄断格局，全球8家厂商中万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家产能占比达90.85%，高技术壁垒使得单吨利润可观，随着万华收购巨力及欧洲产能低位运行，供给格局有望向好，推荐关注万华化学 [5] 化工价格与价差周度跟踪 - 本周价格涨幅前五的产品为：NYMEX天然气(期货)（9.59%）、PTA（华东）（8.95%）、丁二烯（东南亚CFR）（6.83%）、PET切片（有光国内）（4.39%）、甲苯（华东）（4.39%） [6] - 本周价格跌幅前五的产品为：纯MDI（华东）（-4.23%）、腈纶毛条（3D/46mm，华东）（-3.45%）、腈纶短纤（1.5D/38mm华东）（-3.42%）、草甘膦（华东）（-2.79%）、聚合MDI（华东）（-2.68%） [6] - 本周价差涨幅前五的产品为：PTA（281.46%）、磷肥DAP（100.67%）、磷肥MAP（60.76%）、己二酸（15.63%）、热法磷酸（13.78%） [6] - 本周价差跌幅前五的产品为：涤纶短纤（-53.05%）、PET（-36.86%）、纯MDI（-5.72%）、黄磷（-5.70%）、环氧丙烷（-3.83%） [6] 化工供给侧跟踪 - 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有170家企业产能状况受到影响，其中新增检修6家，重启10家 [6]

行业核心观点 - AI发展带来的高功耗问题推动液冷方案成为智算中心温控解决方案的必选项，其具有散热效率高、降温快、无振动、噪音小等特点，广泛应用于AI算力、电子终端、互联网、金融、能源交通、工业制造等领域 [1] - 数据中心（服务器）、机器人、光伏储能等新兴产业的快速兴起，为液冷市场拓展了新的发展机遇 [1] 市场规模与增长预测 - 2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0% [1] - 2025年中国液冷服务器市场规模有望达到33.9亿美元 [1] - 预计2024-2029年，中国液冷服务器市场复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元 [1] - 液冷工质也随着液冷市场需求爆发而快速增长 [1] 液冷技术与工质分析 - 冷板式液冷目前以乙二醇、丙二醇、水为主 [2] - 浸没式液冷采用油类、硅类及氟化液等作为冷却介质 [2] - 氟化物因具备表面张力、绝缘性、材料相容性等特点，成为浸没式与冷板式液冷系统中不可替代的关键组分，在AI服务器高功率密度场景下需求激增 [2] - 算力等领域打开了高性能专用氟化液用于服务器液冷市场空间，高性能氟化液正成为新型散热介质 [2] - 3M退出为国内氟化液企业提供了发展良机 [2] - 油类、硅类等为液冷工质潜在补充选择，亦受益于液冷行业发展 [2] 投资建议与关注标的 - AI发展带来的功耗散热问题使液冷成为重要解决方案，率先进入液冷供应链的企业有望受益 [2] - 建议关注布局液冷工质的公司，包括东阳光、新宙邦、润禾材料、巨化股份、永和股份、昊华科技、金石资源、东岳集团、永太科技、华谊集团、三美股份、统一股份、八亿时空、长缆科技、新安股份、集泰股份等 [2]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 欧盟对俄影子舰队实施制裁，国际油价震荡上行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6][18] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如草甘膦、润滑油添加剂等存在结构性机会 [7][21] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化肥等行业 [8][21] - 国际油价下跌背景下，看好受益于原材料成本下降的高股息资产及民营大炼化公司 [6][8][21] 行业表现与价格动态 - 基础化工行业近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为+4.7%、+7.6%、+30.5% [2] - 本周涨幅居前的产品：电池级碳酸锂(四川 99.5%min)上涨10.79%，工业级碳酸锂(四川 99.0%min)上涨10.78%，PTA(华东)上涨8.82%，二甲苯(东南亚 FOB 韩国)上涨7.43% [4][18] - 本周跌幅居前的产品：硫磺(高桥石化出厂价格)下跌6.33%，液氯(华东地区)下跌5.86%，煤焦油(江苏工厂)下跌5.63%，合成氨(河北金源)下跌4.71% [5][18] 重点投资方向与个股建议 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][21] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [8][21] - **纯内需方向**：看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥(重点推荐)、利民股份 [8][21] - **高股息与受益油价下行方向**：看好具有高股息特征的中国石化等“三桶油”，以及化工品收率高的民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][21] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.29倍，评级“买入” [10] - 瑞丰新材：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.90倍，评级“买入” [10] - 中国石化：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为13.79倍，评级“买入” [10] - 扬农化工：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.83倍，评级“买入” [10] - 中国海油：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为9.83倍，评级“买入” [10] 关键子行业跟踪要点 - **原油市场**：截至2025-12-26，布伦特原油价格60.64美元/桶(周环比+0.28%)，WTI原油价格56.74美元/桶(周环比+0.39%)，预计2025年油价中枢维持在65美元/桶 [6][18] - **成品油市场**：山东地炼汽油均价7218元/吨(周环比+0.80%)，柴油均价6083元/吨(周环比+0.48%) [24] - **PTA市场**：华东市场周均价4880.71元/吨，环比上涨5.84%，成本支撑与供应下滑推动价格走高 [35] - **尿素市场**：国内尿素市场均价1718元/吨(周环比+0.94%)，工厂挺价与下游谨慎采购博弈，高位窄幅震荡 [39] - **纯碱市场**：轻质纯碱市场均价1161元/吨(周环比-0.94%)，重质纯碱市场均价1282元/吨(周环比-0.39%)，供需偏弱导致价格下行 [48] - **制冷剂市场**：R134a主流报价55000-60000元/吨，R32主流报价62000-63000元/吨，受生产配额约束，供应紧张支撑价格高位坚挺 [51][53] 重点公司跟踪摘要 - **万华化学**：2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10%，聚氨酯与石化业务短期承压，但持续布局POE、磷酸铁锂等新材料领域 [56] - **博源化工**：2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%，纯碱价格低迷拖累业绩，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [57] - **凯美特气**：2025年上半年归母净利润0.56亿元，扭亏为盈，主要得益于产品销量扩张及费用控制，电子特气业务已切入中芯国际等客户 [58]

公司动态 - 巨化股份于12月29日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示将认真评估并持续优化其官网建设 [2]

PVDF概念板块市场表现 - 截至12月29日收盘，PVDF概念板块整体下跌1.68%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内多数个股下跌，仅3只股价上涨，涨幅居前的为金明精机(上涨0.63%)、浙江众成(上涨0.18%)、ST联创(上涨0.17%)[1] - 跌幅居前的个股包括多氟多、深圳新星、璞泰来等[1] 板块资金流向 - 当日PVDF概念板块整体获主力资金净流出14.57亿元[2] - 板块内17只个股遭遇主力资金净流出，其中6只净流出超千万元[2] - 多氟多主力资金净流出额居首，达11.14亿元，巨化股份、深圳新星、东阳光分别净流出1.48亿元、6239.73万元、4052.72万元[2] 个股详细数据 - 多氟多股价下跌8.06%，换手率20.47%，主力资金净流出11.14亿元[2] - 深圳新星股价下跌7.66%，换手率15.36%，主力资金净流出6239.73万元[2] - 巨化股份股价下跌1.00%，换手率0.73%，主力资金净流出1.48亿元[2] - 东阳光股价微跌0.04%，换手率0.96%，主力资金净流出4052.72万元[2] - 璞泰来股价下跌3.17%，换手率1.56%，主力资金净流出338.94万元[2][3] 市场板块对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括PEEK材料(上涨3.23%)、碳纤维(上涨2.52%)、兵装重组概念(上涨1.94%)[2] - 跌幅居前的概念板块包括乳业(下跌1.90%)、盐湖提锂(下跌1.89%)、DRG/DIP(下跌1.71%)，PVDF概念(下跌1.68%)位列跌幅榜第四[2] - 氟化工概念板块同样表现疲弱，下跌1.61%[2]