创业板指盘初表现 - 创业板指盘初跌超1% [1] 行业板块表现 - CPO板块跌幅居前 [1] - 存储芯片板块跌幅居前 [1] - 军工电子板块跌幅居前 [1]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - NAND方面，CFM称部分原厂产能转向先进制程，预计2025年下半年1Tb NAND供应增加；上周22个品类现货价格环比涨跌幅区间为0.00%至3.82%，平均涨跌幅为1.56%；未来原厂产能向大容量倾斜，国内厂商产能爬坡，市场竞争将加剧 [1] - DRAM方面，美光在1 - gamma DRAM技术节点进展显著，良率提升超1 - beta节点；上周18个品类现货价格环比涨跌幅区间为0.14%至24.70%，平均涨跌幅为9.19% [2] - HBM方面，AMD发布新AI芯片MI350系列，MI355X HBM3E内存容量是英伟达GB200/B200的1.6倍 [3] - 市场端，LPDDR4X供应趋紧价格上调，渠道市场理性下DDR4内存条高位横盘 [4] 各部分总结 存储芯片周度价格跟踪 - 展示NAND、DRAM不同容量现货价格图表，资料来源于iFind和甬兴证券研究所 [14][18][20] 行业新闻 - 美光在1 - gamma DRAM技术节点进展显著，良率提升超1 - beta节点，该季度完成多项关键产品里程碑，将应用于整个DRAM产品组合 [2][28] - CFM称部分原厂NAND产能转向先进制程，2025年下半年单die 1Tb NAND供应增长，市场竞争将加剧；QLC NAND市场渗透率偏低，大容量出货压力大 [1][28] - AMD发布新AI芯片MI350系列，MI355X HBM3E内存容量是英伟达GB200/B200的1.6倍，内存带宽基本持平，峰值FP64/FP32性能有2倍优势 [3][29] - LPDDR4X供应趋紧价格上调，渠道市场理性下DDR4内存条高位横盘，部分产品“有价无市”，渠道PCB板缺货，DDR4内存条交付期长 [4][30] 公司动态 - 兆易创新2025年一季度收入同比增长17.3%至19.09亿元，归母净利润同比增长14.6%至2.35亿元；DRAM利基型产品价格回升 [31] - 华海诚科主营环氧塑封料与电子胶黏剂，覆盖传统与先进封装领域 [31] 公司公告 - 2025年6月27日德明利14名激励对象的限制性股票解除限售，数量合计165,438股，占总股本0.1023%，7月1日上市流通 [34] - 2025年6月24日兆易创新以663,456,170股为基数，拟派发现金红利225,575,097.80元 [34] 投资建议 - 看好HBM产业链和半导体周期复苏主线 [5] - HBM产业链建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等 [5] - 存储芯片产业链推荐东芯股份，建议关注兆易创新、恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利等 [5]

存储芯片板块表现 - 存储芯片板块开盘上涨 诚邦股份实现3连板 好上好涨幅超过7% 灿芯股份、中京电子、华天科技等多只股票高开 [1] - 暗盘资金正涌入存储芯片相关股票 [1]

市场行情概览 - 银行股回调，AI硬件相关股票上涨，CPO、铜缆高速连接概念股震荡走强 [1] - 上证指数下跌0.7%，深证成指上涨0.34%，创业板指上涨0.47% [1] - 全市场成交额15756亿元，较上日缩量475亿元 [1] - 有色金属、铜缆高速连接、CPO、多元金融等板块涨幅居前，银行、油气、跨境支付、白酒等板块跌幅居前 [1] - 本周上证指数涨1.91%，深证成指涨3.73%，创业板指涨5.69% [1] 小商品城股价异动 - 小商品城午后开盘迅速跌停，收盘下跌9.89%，报19.58元/股 [1][4] - 今年以来股价涨幅接近50%，昨日股价创历史新高 [1][4] - 公司董事长王栋因组织工作安排原因辞职，不再担任任何职务 [6] - 2025年一季度营业收入31.6亿元，同比上升17.9%；归母净利润8.03亿元，同比上升12.7% [7] - 公司是我国最大的专业批发市场发展商之一，市值1073.7亿元 [5][7] 存储芯片概念股表现 - 存储芯片概念股走强，华天科技涨停 [8][9] - DDR4存储芯片价格持续跳涨，与DDR5出现"价格倒挂"现象 [11] - 6月初16GB、32GB、64GB DDR4 RDIMM价格分别调涨至58美元、105美元、195美元 [12] - 4月初至6月中旬，32GB DDR4 RDIMM现货价格已涨超30% [12] - 涨价主要因供给端减产预期，多家原厂宣布DDR4模组、颗粒EOL停产 [12] 有色金属板块表现 - 有色板块涨幅居前，北方铜业涨停 [13][14] - 美元指数一度跌破97关口，创2022年2月以来新低 [17] - 下半年有色金属或表现分化，贵金属价格中枢有望持续抬升 [17] - 铜铝为代表的工业金属弹性有望加速释放 [17] - 紫金矿业成交额47.16亿元，涨幅4.22% [16]

存储芯片板块表现 - 存储芯片板块整体呈现震荡上扬趋势 [1] - 好上好（001298）连续2个交易日涨停 [1] - 诚邦股份（603316）当日涨停 [1] - 德福科技（301511）和科翔股份（300903）涨幅超过10% [1] - 灿芯股份（688691）和中京电子（002579）股价跟随上涨 [1] 资金动向 - 暗盘资金正在涌入存储芯片相关股票 [1]

武汉产业能效指南发布 - 《武汉产业能效指南（2025版）》正式发布 为全市产业绿色转型提供量化依据与技术支撑 [1] - 新版指南分为行业、产品、设备能效水效三部分 覆盖33个行业大类150个行业中类产值及能耗数据 [1] - 形成150个行业中类、94项主要产品、73类用能设备的完整能效指标体系 [1] 能效指标更新内容 - 首次补充锂离子电池、光伏电池、新能源汽车和氢能等新兴产业产品能效指标 [1] - 钢铁行业吨钢综合能耗较2020年下降11% [1] - 光纤、锂离子电池、存储芯片、啤酒、瓦楞原纸等领域生产能耗标准达到国内先进水平 [1] 政策导向与设备更新 - 指南体现国家政策新导向 列出变压器等通用设备最新能效标准指标 [2] - 增加服务器、通信基站和光伏组件等新兴产业领域设备指标 [2] - 为武汉市推进大规模设备更新提供依据 [2] 产业转型支持 - 指南为产业转型升级和构建现代化产业体系提供评价标尺 [2] - 从源头提升产业经济的能源产出效率 [2] - 推进全市产业绿色低碳转型 [2]

存储行业价格动态 - DDR5价格温和上涨 5月现货环比+2% 6月至今低个位数涨幅 4-5月DDR5 8Gb合约价上涨约2% DDR5 16Gb现货价上涨约7% [1] - DDR4价格超预期上涨 5月现货环比+9%~+37% 6月至今涨幅达17%~37% 5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价格平均涨幅超30% 原厂加速退出DDR4供应 TrendForce预计最后出货时间为2026年初 [1] - NAND Flash价格温和上涨 5月TLC价格环比涨幅低个位数 6月价格基本稳定 3月TLC价格涨幅6%~14% 原厂减产10%~15%并迁移产能至200层以上产品 [2] 细分产品表现 - 内存条：DDR5合约价格持平 现货高个位数上涨 DDR4行业/渠道市场价格上涨20%~64% [2] - SSD：5-6月行业/渠道市场价格小幅回落(-3%~0%) 企业级SSD需求受北美CSP厂商投入带动 [2] - 移动存储：UFS/eMMC价格温和上涨0%~14% 消费市场需求稳定 [2] 价格展望 - DDR5预计25Q3保持温和上涨 DDR4预计涨幅8%~13% TrendForce预测25Q3 DDR4 PC/Server内存模组合约价格分别上涨18%~23%/8%~13% [3] - NAND Flash预计25Q2/Q3 Wafer价格分别上涨3%~8%/5%~10% 原厂减产效果持续 [3] - 利基存储：25Q3 SLC NAND Flash有望双位数上涨 NOR Flash价格平稳 [3] 投资机会 - DDR4内存条涨价逻辑下 存储芯片设计厂商受重点关注 存储模组分销商及模组厂商亦值得关注 [1] - DDR5渗透率有望加速提升 因部分DDR4价格已超过DDR5且原厂逐步退出DDR4 [1]

公司背景 - 慧荣科技1995年成立于美国加州硅谷，2005年在NASDAQ上市，在中国大陆、台湾、香港和美国等地设有办公室 [1] - 公司拥有20年以上设计开发经验，专注于为SSD及其他固态存储装置提供存储解决方案 [1] - 解决方案应用于智能手机、PC数据中心、商业及工控应用等领域 [1] 技术优势 - 基于NAND Flash特性开发主控芯片IP组合，设计出搭载固件主控芯片平台的IC及完整主控芯片Turkey解决方案 [3] - 主控芯片兼容YMTC、Micron、Samsung、SK Hynix、KIOXIA、Western Digital等厂商的闪存产品 [3] - 支持128层、176层、196层及更高层数3D TLC和QLC产品 [3] - 专业团队经验丰富，提供完善技术支持服务，赢得全球众多NAND Flash大厂、存储装置模组厂及OEM领导厂商信赖 [3] 市场应用 - 深耕国内市场数十年，与国内知名存储品牌合作，为消费者提供高品质存储产品 [4] - 为企业级存储提供定制化SSD主控芯片解决方案，产品已在国内多家超大型数据中心投入使用 [4] - 为工控和车用市场提供高性能、小尺寸嵌入式主控芯片和单芯片SSD解决方案 [4] - 解决方案广泛应用于国产、美系和日系车厂 [4] 发展战略 - 致力于持续创新和技术进步，满足不断变化的市场需求 [4] - 为客户提供更高水平的产品和服务，创造更大价值 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025-06-16至2025-06-20），上证指数周涨跌-0.57%，深证成指涨跌幅为-0.46%，创业板指数涨跌幅-0.88%，科创50涨跌幅为-1.47%，申万电子指数涨跌幅-2.17%；板块行业指数中LED表现最好，跌幅0.46%，集成电路封测表现较弱，跌幅3.5%；板块概念指数中显示面板指数表现最好，涨幅0.79%，AI算力指数表现最弱，跌幅4.46% [3] - 2025年第一季度，中国长鑫存储与长江存储季度营收均突破10亿美元大关，标志国内存储企业在全球舞台崭露头角，打破国际巨头主导的市场格局 [3] - 长鑫存储与长江存储崛起，为国内其他存储企业树立榜样，带动产业技术升级与发展，提升我国在全球半导体产业链中的地位，降低对进口存储芯片依赖，保障国家信息安全 [4] - Counterpoint预测DRAM内存企业长鑫存储今年产能同比增长近50%，年末按比特出货量计市占将从一季度的6%提升到8%；产能从DDR4/LPDDR4加速向DDR5/LPDDR5过渡，DDR5/LPDDR5市场份额将从一季度的1%左右分别提升到7%和9% [4] - 长江存储已成功实现294层3DNAND量产，积极推进300层NAND开发，采用自研Xtacking4.0与先进CMOS Bonded Array（CBA）架构，导入PLC技术提升密度；长鑫存储成功量产本土DDR5模组，规划2025年底至2026年间量产HBM3记忆体 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周重要细分电子行业新闻梳理 - 国内存储双雄崛起，长鑫存储与长江存储季度营收均突破10亿美元大关；长鑫专注DRAM领域，合肥生产基地提升产能，技术工艺向国际先进水平靠拢；长江存储深耕NANDFlash领域，凭借自主研发的3DNAND技术在全球市场占据一席之地；2024年全球存储市场规模达1670亿美元，预计2025年NANDFlash和DRAM Bit容量需求较2024年分别增长12%和15%；长鑫优化DRAM制造工艺，合肥新工厂量产18.5nm工艺DRAM芯片，初始月产能达10万片晶圆；长江存储在3DNAND技术上持续创新，Xtacking架构提升芯片读写速度与存储密度 [12][13][18][19] - Counterpoint预测长鑫存储今年DRAM内存产能同比增长近50%，年末按比特出货量计市占从一季度的6%提升到8%；产能从DDR4/LPDDR4加速向DDR5/LPDDR5过渡，DDR5/LPDDR5市场份额从一季度的1%左右分别提升到7%和9% [19][20] - TrendForce预计2025年OLED显示器面板出货量达340万片，同比增长69%；整体面板市场受关税政策冲击，OLED显示器面板受影响程度较轻微，成长动能强劲，原因是电竞玩家接受度高，韩系面板厂将重心放在OLED显示器面板；供应由三星显示器和乐金显示器主导；华硕、微星等电竞品牌大力推广OLED显示器产品，2025年需求量翻倍成长，华硕需求量预计突破50万片；中国市场以旧换新政策带动电竞内需，本土二线品牌扩增OLED显示器产品线 [23][24] - 2024年我国OLED显示面板及模组产值规模超千亿元人民币，同比增长38%，国际市场占比52%；2025年全球可折叠手机市场显著增长，我国市场出货量预计超1200万部，占全球市场一半，增长率35%；预计2027年我国折叠屏手机规模达1500万部，车载柔性屏渗透率突破15%；OLED产业带来超2000亿元产业投资，带动超500家企业参与，解决就业超10万人 [27] 市场行情回顾 行业板块表现 - 本周（2025-06-16至2025-06-20），上证指数周涨跌-0.57%，深证成指涨跌幅为-0.46%，创业板指数涨跌幅-0.88%，科创50涨跌幅为-1.47%，申万电子指数涨跌幅-2.17%；板块行业指数中LED表现最好，跌幅0.46%，集成电路封测表现较弱，跌幅3.5%；板块概念指数中显示面板指数表现最好，涨幅0.79%，AI算力指数表现最弱，跌幅4.46%；本周电子在申万一级行业指数中3/26位 [3][29] 电子个股表现 - 本周（2025-06-16至2025-06-20）表现最好的前五名分别是联建光电、逸豪新材、科翔股份、中京电子、强力新材；旭光电子、远望谷、胜业电气、星宸科技、久量股份表现较弱 [46] - 今年表现最好的前五名分别是胜宏科技、慧为智能、天山电子、南亚新材、南极光；灿芯股份、盛科通信-U、国光电器、润欣科技、国星光电表现较弱 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月至今存储价格加速上涨，行业景气持续 [1] - 供应高度集中与下游需求复苏支撑存储价格上涨 - 受益消费电子、AI服务和汽车智能化，单机存储用量显著提升 - 本轮存储价格涨幅高于2024年一季度，助力相关上市公司业绩改善 [3][8][17][24] 根据相关目录分别进行总结 存储价格上涨情况 - 3 - 4月Scandisk等存储厂率先涨价，5月三星、SK Hynix减产并提价，三星将DDR4价格提高约20%，DDR5价格提升约5%，SK Hynix将DRAM价格上调12% [3][4] - 5月下旬至今存储市场价格加速上涨，DDR4 16GB价格较2月低点上涨超100%，DDR5 16GB价格上涨超25%，均创2024年以来新高 [3][4] 存储涨价驱动因素 供应方面 - 市场集中度高，三星、SK Hynix和美光科技三家合计市占率约95%，减产提价操作有较强市场影响力 [3][8] 需求方面 - 2024年至今存储主要下游应用需求持续复苏，中国计算机产量2024年全年保持10%以上增长，2025年1 - 5月增速继续较快增长 [3][12] - 国内手机产量2025年1 - 5月负增长，但销售金额保持25%以上增长，下半年生产需求复苏概率大 [3][16] 单机存储用量提升情况 手机 - 如小米13到小米15系列，单机内存从8 - 12GB提升到12 - 16GB [3][17] 服务器 - 英伟达H100到GB200系列，内存从80GB提升到384GB - 华为AI服务器CloudMatrixCM384系统内存用量是英伟达GB200NVL72系统的约3.6倍 [3][17] 汽车 - 小鹏G7系列单车内存用量216GB，是同档次汽车普遍用量的8 - 10倍 - 小鹏MONA M03系列汽车单车内存用量80GB，与比亚迪仰望系列基本接近 [3][21] AI端侧部署 - 在10Tops端侧算力需求下，Dram单机需求将到16GB，45Tops端侧算力需求下，Dram单机需求将到24GB [21] 对上市公司业绩的影响 - A股存储类上市公司以模组生产和分销代理为主，存货规模大，存储价格上涨业绩大概率明显提升 - 2024年初存储芯片价格上涨，上市公司2024年上半年业绩显著改善，本轮涨幅高于2024年一季度，业绩改善大概率更明显 [3][24]