证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.44%，收于3384.82点，最高3406.45点 [1] - 深证成指日内下跌0.86%，收于10162.18点，最高10256.85点 [1] - 创业板指日内下跌1.17%，收于2037.27点，最高2063.87点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.67% [2] - 规模指数ETF中鹏华中证800自由现金流ETF收益率最高，为0.39% [2] - 行业指数ETF中招商中证沪港深500医药卫生ETF收益率最高，为1.05% [2] - 策略指数ETF中华富中证全指自由现金流ETF收益率最高，为0.68% [2] - 风格指数ETF中招商中证银行AH价格优选ETF收益率最高，为0.59% [2] - 主题指数ETF中华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF收益率最高，为1.61% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3支ETF：华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF(1.61%)、西藏东财中证沪港深创新药产业ETF(1.41%)、广发国证粮食产业ETF(1.3%) [5] - 跌幅最大的3支ETF：汇添富中证信息技术应用创新产业ETF(-3.76%)、华宝中证信息技术应用创新产业ETF(-3.68%)、华夏中证信息技术应用创新产业ETF(-3.21%) [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(流入6.45亿元)、富国中证军工龙头ETF(流入3.09亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(流入2.55亿元) [8] - 资金流出最多的3支ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(流出11.0亿元)、国泰国证信息技术创新主题ETF(流出7.04亿元)、华夏中证信息技术应用创新产业ETF(流出6.44亿元) [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(6.48亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(2.24亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(2.1亿元) [11] - 融资卖出额最高的3支ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(2071.16万元)、华夏中证1000ETF(1764.0万元)、南方中证1000ETF(1349.62万元) [12] 机构观点 创新药产业链 - 创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"创新药产业趋势不变，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现 [13] - 创新药产业链基本面开始改善，海外业务订单和业绩恢复，国内业务具备自主可控逻辑 [13] - 2025年需求有望迎来复苏，消费医疗领域（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）基本面有望回升 [13] - 医疗器械2025年亦有望改善，AI医疗产业趋势值得重视 [13] 医药板块配置 - 中国创新药行业从跟跑到领跑，持续获得海外MNC认可，创新药大时代到来 [14] - 建议积极拥抱，加配医药板块 [14]

港股市场表现 - 6月9日午盘恒指涨1.02% 恒科指涨2.03% 科网龙头表现强势 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）午盘涨近2% 港股消费ETF（513230）涨超1% 成交额逼近4500万元 [1] Z世代消费趋势 - 超40%年轻人购买行为由情绪满足驱动 MobTech报告显示情绪消费需求持续释放 [1] - 2024年中国潮玩消费者规模达4000万 市场规模764亿元 预计2026年突破1100亿元 年复合增长率20% [1] - Z世代更关注个人体验 对个性化/多元化内容支付意愿强 消费习惯从物质转向精神层面 [1] 港股投资标的 - 港股消费ETF（513230）覆盖电商+新消费赛道 标的相对A股稀缺 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）囊括软硬科技龙头 标的相对A股稀缺 [2]

1）港股消费：港股消费ETF（513230），打包电商+新消费，覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道； 6月9日早盘，港股市场小幅高开。截至发稿前，恒生指数上涨1.45% ；恒生科技指数上涨2.99% ，恒生 科技指数ETF（513180）早盘持续走强，现涨近3%。港股消费板块早盘走势较为积极，相关热门ETF 中，港股消费ETF（513230）现涨1.60%，成交额突破2500万元，盘中交投持续活跃。 2）港股科技：恒生科技指数ETF（513180），软硬科技兼备，囊括相对A股更为稀缺的科技龙头。 消息面，今日蜜雪集团、古茗和布鲁可三只新消费概念次新股集体纳入沪港通下港股通标的名单。此 外，恒生指数调整成分股，美的集团和中通快递纳入恒指成分股。恒生科技指数成分股也有调整，比亚 迪股份纳入恒生科技指数，阅文集团被调出。 华鑫证券表示，新消费板块在扩内需政策的托底作用下，叠加消费偏好的快速迭代与技术创新的不断突 破，需求侧正涌现出更多的结构性机会。尤其是在零售渠道变革的背景下，新消费品牌通过差异化的产 品定位和高效的供应链管理，具备更强的市场适应能力和增长潜力。例如，部分企业在低温新品、电商 渠道优化、特渠拓展等方面 ...

指数走势 - 上证综指上涨0.04%，深证成指下跌0.19%，创业板指下跌0.45% [1] - 有色金属板块ETF表现强势，黄金股票ETF（159321.SZ）上涨1.63%，矿业ETF（159690.SZ）上涨1.60%，黄金股ETF基金（159315.SZ）上涨1.54% [1] - 医药生物板块ETF表现疲软，生物疫苗ETF（159657.SZ）下跌1.55%，疫苗ETF富国（159645.SZ）下跌1.49%，生物疫苗ETF（562860.SH）下跌1.36% [1] 信创ETF资金流入 - 海光信息与中科曙光合并引发信创ETF规模激增，部分产品基金份额增长超10倍 [2] - 由于标的指数权重股停牌，基金管理人提示跟踪偏离度可能扩大 [2] 板块表现 - 有色金属、通信与石油石化板块今日涨幅居前，分别上涨1.16%、1.0%与0.88% [5] - 美容护理、纺织服饰与食品饮料板块表现不佳，分别下跌1.7%、-1.18%与-0.92% [5] - 近5个交易日通信、有色金属与银行板块表现最佳，涨幅分别为4.06%、2.72%与2.21% [7] ETF市场表现 - 跨境型ETF表现最优，平均涨幅0.28%，股票型主题指数ETF表现最差，平均跌幅-0.07% [6] - 股票型ETF中涨幅前三为黄金股票ETF（159321.SZ）1.63%、矿业ETF（159690.SZ）1.60%、黄金股ETF基金（159315.SZ）1.54% [9] - 股票型ETF成交额前三为A500指数ETF（159351.SZ）27.69亿元、A500ETF基金（512050.SH）26.84亿元、中证A500ETF（159338.SZ）20.54亿元 [11] - 债券型ETF中短融ETF（511360.SH）成交额最高，达98.61亿元 [13] - 商品型ETF中黄金ETF（518880.SH）成交额28.08亿元，规模595.42亿元 [13] - 跨境型ETF中港股创新药ETF（513120.SH）成交额49.56亿元 [13]

市场成交概况 - 非货币类ETF合计成交2002.95亿元，50只ETF成交额破10亿元 [1] - 上证公司债ETF、信用债ETF基金、信用债ETF成交额居市场前列，分别达93.03亿、75.85亿、65.00亿 [1] - 行业主题类ETF中港股创新药ETF、香港证券ETF、恒生科技指数ETF、恒生科技ETF表现突出 [1] 债券型ETF表现 - 上证公司债ETF(511070.SH)最新份额规模达1.14亿，紧密跟踪沪做市公司债指数 [1] - 短融ETF(511360.SH)最新份额规模达4.16亿，紧密跟踪中证短融指数 [2] - 政金债券ETF(511520.SH)成交额60.24亿，30年国债ETF(511090.SH)成交额54.17亿 [4] 行业主题ETF动态 - 恒生创新药ETF(520500.SH)最新份额规模3.65亿，紧密跟踪恒生创新药指数，权重股包括信达生物、药明生物等 [3] - 绿电ETF(159669.SZ)最新份额规模1.06亿，紧密跟踪绿色电力指数，权重股包括长江电力、中国核电等 [8] - 长江保护主题ETF(517160.SH)最新份额规模18.39亿，紧密跟踪长江保护指数，权重股包括华测检测、长江电力等 [8] 换手率与活跃度 - 基准国债ETF(511100.SH)换手率249.89%，0-4地债ETF(159816.SZ)换手率163.00%，沙特ETF(159329.SZ)换手率160.18% [7] - 恒生创新药ETF近5日日均换手率89.18%，近20日日均换手率70.75% [3] - 港股医疗ETF(159366.SZ)换手率125.01%，信创ETF基金(562030.SH)换手率100.11% [7] 振幅排名 - 中证2000指数ETF(159536.SZ)振幅10.50%，绿电ETF(159669.SZ)振幅10.46%，长江保护主题ETF(517160.SH)振幅9.29% [11] - 港股通创新药ETF(159570.SZ)振幅4.91%，港股创新药50ETF(513780.SH)振幅4.89% [11] - 绿电ETF当日振幅较上一交易日增长1115.76%，长江保护主题ETF当日振幅增长150.48% [8]

国企共赢ETF表现 - 国企共赢ETF(159719)上涨0 26%至1 52元 冲击4连涨 [1] - 盘中换手率1 81% 成交额200 78万元 [1] - 近1年日均成交额1756 77万元 [1] 中证粤港澳大湾区指数及成分股 - 中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)上涨0 34% [1] - 成分股南网能源(003035)上涨9 92% 胜宏科技(300476)上涨6 61% 信维通信(300136)上涨4 67% 视源股份(002841)上涨3 57% 景旺电子(603228)上涨3 21% [1] - 大湾区ETF(512970)下跌0 25%至1 19元 近1周累计上涨0 76% [1] 央企重组进展 - 兵器装备集团获国务院批准实施分立 汽车业务将独立为央企 [2] - 分立后股权注入中国兵器工业集团 不影响下属公司正常经营 [2] - 长安汽车通过分立重组聚焦汽车主业 提升新能源及智能化布局能力 [2] - 东风股份暂缓重组 保留业务整合自主权 [2] ETF指数构成 - 中证粤港澳大湾区指数前十大权重股合计占比53 21% 含比亚迪 中国平安 招商银行等 [4] - 国企共赢ETF跟踪富时中国国企开放共赢指数 含100只成分股(80只A股+20只H股) [4] - 指数前十大成分股均为"中字头"企业 包括中国石油 中国石化 中国建筑等 [4]

港股消费板块表现 - 中证港股通消费主题指数午盘涨幅超1% [1] - 港股消费ETF（513230）现涨1.25%，成交额逼近4500万元 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）现涨近1% [1] 政策与基本面支撑 - 4月工业企业利润改善，"两新"政策与消费激励政策兑现良好，拉动下游消费增长并支撑中游设备制造业 [1] - 5月PMI制造业景气回暖，出口订单反弹，新动能和消费品表现突出 [1] - 中国基本面韧性为市场提供底部支撑 [1] 行业投资方向 - 看好"新质内需成长"方向，聚焦服务消费、新消费等 [1] - 港股消费ETF（513230）覆盖电商+新消费赛道，相对A股更具稀缺性 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）囊括软硬科技龙头，相对A股更具稀缺性 [2] 港股科技板块前景 - 港股科技龙头标的稀缺性有望受益于AI产业变革 [1] - 港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步强劲增长 [1] - 2025年港股科技板块盈利增长确定性较强，恒生科技ROE有改善空间，可能带动估值抬升 [1]

创业板50ETF嘉实流动性及规模表现 - 创业板50ETF嘉实盘中换手率达3.09%，成交额1153.28万元 [3] - 近1年日均成交3405.64万元 [3] - 近3月规模增长2.53亿元，新增规模位居可比基金前2 [3] - 近3月份额增长2.80亿份，新增份额位居可比基金前3 [3] 创业板50指数估值及权重结构 - 创业板50指数最新市净率PB为4.14倍，低于近5年83.69%以上时间 [3] - 前十大权重股合计占比65.6%，包括宁德时代、东方财富、汇川技术等 [3] 机构对科技成长板块的观点 - 申万宏源认为A股中期重回结构牛，依赖科技产业趋势突破 [3] - 兴业证券指出科技成长板块性价比高，6月科技板块历史胜率较高 [4] - 建议关注军工、创新药等板块配置机会 [4] - 场外投资者可通过创业板50ETF嘉实联接基金（023429）参与 [4]

港股市场表现 - 今年以来香港恒生指数涨幅达17.21% 接近去年全年水平 [1] - 一季度大涨15%后4月出现调整 5月以来南下资金涌入助力快速修复 [1] - 二季度以来南下资金积极布局 港股通创新药ETF工银份额增长192%至37亿份 [2] 资金流向与ETF动态 - 多只港股ETF份额显著增长 银华港股创新药ETF 景顺长城港股创新药50ETF增幅超100% [2] - 广发恒生ETF港股通 招商港股红利低波ETF份额增长超80% [2] - 富国中证港股通互联网ETF获55.37亿元净流入 工银瑞信港股通科技30ETF吸金超41亿元 [2] 公募基金布局 - 富国恒生港股通汽车主题ETF联接基金 鹏华国证港股通创新药ETF等多只产品近期上报 [3] - 万家国证港股通科技ETF 工银瑞信港股汽车ETF基金等多只港股主题基金正在发行 [3] 机构观点与策略 - 中航证券认为港股或受益于国际资本从美元资产流出 有望迎来估值重估 [3] - 国信证券建议关注云计算龙头腾讯 阿里 新消费与医药板块 以及红利板块运营商 银行等 [3] - 中国银河证券建议关注科技 外贸 央国企重组等板块 港股当前估值处于历史中等水平 [3] 板块轮动与超额收益 - 哑铃策略有望阶段性占优 科技和红利板块或轮动式贡献超额收益 [1][3] - 港股IPO表现惊艳 超300亿市值新股今年中位数涨幅达128% [3]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：行业拥挤度监测模型；模型构建思路：通过监测申万一级行业指数的拥挤度，识别行业投资机会；模型具体构建过程：每日计算各行业拥挤度指标，包括主力资金流动、价格波动等维度，综合评估行业热度[4] 2. 模型名称：溢价率Z-score模型；模型构建思路：通过滚动测算ETF产品的溢价率Z值，筛选存在套利机会的标的；模型具体构建过程：计算ETF产品溢价率的历史均值和标准差，构建标准化指标$$Z = \frac{Premium_t - \mu}{\sigma}$$，其中Premium_t为当日溢价率，μ为历史均值，σ为历史标准差[5] 模型的回测效果 1. 行业拥挤度监测模型，前一交易日拥挤度最高行业：环保、医药生物、美容护理；拥挤度最低行业：家用电器、有色金属、电子、社会服务[4] 2. 行业拥挤度监测模型，单日拥挤度变动最大行业：农林牧渔、建筑材料、通信、银行[4] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：主力资金净流入因子；因子构建思路：跟踪主力资金在各行业的流动方向；因子具体构建过程：计算各行业主力资金净流入额，包括单日值和多日累计值[11] 2. 因子名称：ETF资金流动因子；因子构建思路：监测各类ETF产品的资金流向；因子具体构建过程：统计宽基ETF、行业主题ETF、风格策略ETF、跨境ETF的单日净流入/流出金额[6] 因子的回测效果 1. 主力资金净流入因子，前一交易日主力资金流入TOP3行业：建筑装饰、农林牧渔、煤炭；流出TOP3行业：计算机、汽车、电力设备[4] 2. ETF资金流动因子，宽基ETF单日净流出70.63亿元，行业主题ETF单日净流入3.14亿元，风格策略ETF单日净流入1.82亿元，跨境ETF单日净流出3.36亿元[6]