减持计划概述 - 公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员计划减持不超过4998.06万股无限售流通股 [1] - 减持比例占公司股份总数的2.1333% [1] - 减持期间为2025年9月19日至2025年12月18日 [1] 减持实施方式 - 通过集中竞价及/或大宗交易方式实施减持 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 [1] 减持影响说明 - 计划实施不会导致公司控制权发生变更 [1] - 减持不会对公司持续经营产生影响 [1] - 减持原因为股东个人资金需求 [1]

财务表现 - 营业收入77.37亿元 同比下降27.66% [1] - 归属上市公司股东净利润2.61亿元 同比下降82.58% [1] - 扣非净利润2.27亿元 同比下降84.64% [1] - 基本每股收益0.11元 [1]

业务结构与产品布局 - 家电玻璃是公司收入与利润的主要来源，包括彩晶玻璃和镀膜玻璃等细分品类 [2] - 泰国生产线覆盖家电玻璃产品，包括彩晶、钢化、中空、镀膜、注塑、多曲面玻璃等 [2] - 定制化产品营收占比及毛利率未单独分类统计 [5] 产能建设与项目进展 - 智能玻璃生产线建设项目采取审慎推进策略，避免新增产能消化风险 [4] - BIPV玻璃及组件生产线项目按2024年调整方案分期建设，逐步投放产能 [6] - 泰国生产基地建设旨在贴近核心客户、分散贸易风险、提升供应链响应速度 [2] 研发与技术创新 - 研发投入聚焦家电玻璃和新能源业务，以提升产品性能、工艺水平和新兴应用领域竞争力 [9] - 公司通过印刷、镀膜、多曲面等玻璃深加工技术保持市场竞争力 [3] 财务与风险管理 - 外汇波动可能影响净利润，公司通过汇率风险预警与管理机制及风险对冲手段降低不利影响 [4] - 货币资金主要用于购买理财产品，不同产品收益各不相同 [4] 战略发展与市场拓展 - 秀强（珠海）科技有限公司设立旨在拓展区域布局，贴近客户需求，暂未对经营业绩产生重大影响 [4] - 公司通过深化与下游家电客户合作、加大新产品研发力度、优化生产管理来巩固市场竞争力 [3] - 市值管理以经营为本，注重投资者沟通和股东回报政策 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 周五夜盘鲍威尔发言偏鸽暗示九月可能降息，商品市场普涨，预计短期市场风险偏好显著增加 供应端玻璃供应环比持平但后续有压力，需求端中下游补库接近尾声投机情绪走弱、现货价格下滑，不过金九银十旺季来临需求预计环比回升 总体玻璃刚需预计上升但投机需求走弱，中游出货挤压上游产销，玻璃厂将继续累库 鉴于当前宏观扰动较大，暂观望为宜，玻璃指数运行区间参考1090 - 1200 - 1230 [6][7] 纯碱 - 周五夜盘鲍威尔发言偏鸽暗示九月可能降息，商品市场普涨，预计短期市场风险偏好显著增加 纯碱产量恢复至高位水平，需求端预计承压下行，供强需弱格局下碱厂累库趋势难改 虽产业基本面偏空，但当前宏观扰动较强，暂观望为宜，纯碱指数运行区间参考1270 - 1390 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 主流市场玻璃价格偏弱运行 [10][11] 供应 - 玻璃产量持稳，玻璃技改可能在旺季前结束，后续有一定供应压力 上周浮法玻璃产量110.7万吨（+0），全国浮法玻璃开工率75.34%（+0） [7][15] 需求 - 7月盘面走高带动中下游补库，当前补库接近尾声，投机情绪走弱，玻璃现货持续下行 下游需求处于历年同期偏低水平，金九银十旺季来临，预计玻璃需求将环比走高 7月31日下游深加工厂订单天数9.55天（+0.25），上周浮法玻璃周度表需2216.05万重量箱（+139.9） [7][19] 库存 - 投机需求走弱，期现商抛货，挤压玻璃厂产销，玻璃厂库存增加 上周全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱（+18），上周湖北厂内库存636万重量箱（-2） [7][23] 成本与利润 - 上周玻璃成本下行，利润涨跌互现 以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1411元/吨（-18）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1011元/吨（-12）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1046元/吨（-22） 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 192.84元/吨（-21.48）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润101.55元/吨（+9.45）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润35.52元/吨（-52.19） [34][38] 基差 - 截至8月22日，玻璃01基差 - 173，玻璃05基差 - 269，玻璃09基差3，基差对盘面驱动较弱 [43] 月差 - 截至8月22日，玻璃9 - 1合约价差 - 176，玻璃1 - 5合约价差 - 96，暂无月差机会 [47] 纯碱 价格 - 主流市场轻碱、重碱价格震荡偏弱运行 [50][52] 供应 - 纯碱产量环比回升，周度产量破新高，对盘面有一定下行驱动 上周纯碱产量77.14万吨（+1.01），其中轻碱产量34.62万吨（+1.46），重碱产量42.52万吨（-0.45） [8][56] 需求 - 光伏玻璃有减产预期，浮法玻璃产量有上升预期，总体重碱需求有下降预期，轻碱需求较为稳定 上周浮法加光伏玻璃日产量247755吨，纯碱表需环比上升，上周纯碱表需75.44万吨（+2.18），其中重碱表需42.13万吨（-2.21），轻碱表需33.31万吨（+4.39） [8][62][65] 库存 - 供应高位运行，需求承压下行，碱厂累库趋势难改 上周纯碱厂家总库存191.08万吨（+1.7），其中轻碱库存77.31万吨（+1.31），重碱库存113.77万吨（+0.39） [8][69] 利润与成本 - 根据钢联显示，上周纯碱成本上涨，利润下滑，当前华东地区重碱联碱法成本支撑在1260附近 [8][75] 基差 - 截至8月22日，纯碱01合约基差 - 100，纯碱05合约基差 - 152，纯碱09合约基差0，基差驱动较弱，暂观望为宜 [82] 月差 - 截至8月22日，纯碱9 - 1合约价差 - 100，纯碱1 - 5合约价差 - 53，暂无月差机会 [86] 纯碱玻璃价差 - 截至8月22日，玻璃纯碱01合约价差 - 153，玻璃纯碱05合约价差 - 110，玻璃纯碱09合约价差 - 229，玻璃纯碱价差暂观望为宜 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格情况 - 多个地区玻璃价格有不同程度变化，如沙河安全5mm大板从8月19日的1164.0降至8月26日的1130.0，周度变化-34.0，日度变化-13.0；武汉长利5mm大板从8月19日的1080.0降至8月26日的1040.0，周度变化-40.0，日度变化0.0等 [2] - 玻璃期货合约价格也有变动，FG09合约从8月19日的1020.0降至8月26日的984.0，周度变化-36.0，日度变化-15.0；FG01合约从8月19日的1196.0降至8月26日的1173.0，周度变化-23.0，日度变化-18.0 [2] 产销情况 - 沙河工厂产销较好，沙河贸易商低价1113左右，出货一般，期现出货，少量成交；湖北省内工厂1000左右，成交较好；湖北期现09 - 30，成交一般 [2] - 玻璃产销方面，沙河108，湖北125，华东112，华南98 [2] 利润情况 - 华北燃煤利润从8月19日的228.8降至8月26日的214.4，周度变化-14.4，日度变化7.1；华北燃煤成本从8月19日的909.2降至8月26日的898.6，周度变化-10.6，日度变化-7.1 [2] - 华南天然气利润、华北天然气利润、09FG盘面天然气利润、01FG盘面天然气利润均有不同程度变化 [2] 纯碱相关总结 价格情况 - 不同地区纯碱价格有变动，沙河重碱从8月19日的1240.0降至8月26日的1210.0，周度变化-30.0，日度变化-20.0；华中重碱从8月19日的1240.0降至8月26日的1200.0，周度变化-40.0，日度变化-20.0等 [2] - 纯碱期货合约价格也有调整，SA05合约从8月19日的1413.0降至8月26日的1377.0，周度变化-36.0，日度变化-16.0；SA01合约从8月19日的1358.0降至8月26日的1311.0，周度变化-47.0，日度变化-26.0 [2] 产业情况 - 重碱河北交割库现货报价在1180左右，送到沙河1210左右 [2] - 纯碱工厂小幅去库 [2] 利润情况 - 华北氨碱利润从8月19日的 - 125.5降至8月26日的 - 161.7，周度变化-36.2，日度变化-14.9；华北联碱利润从8月19日的 - 124.9降至8月26日的 - 161.1，周度变化-36.2，日度变化-15.8 [2]

股价表现 - 8月26日股价报5.08元 较前一交易日下跌0.01元 跌幅0.20% [1] - 盘中最高触及5.11元 最低下探5.03元 [1] - 当日成交额1.13亿元 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出501.99万元 [2] - 近五日主力资金净流出5630.18万元 [2] 主营业务构成 - 主营业务涵盖建筑及节能玻璃、纯碱、光伏玻璃和砂岩业务 [1] 项目进展 - 推进临沂矿山项目建设 预计2025年底建成投产 [1] - 项目将为浮法玻璃生产线提供上游原材料 [1] - TCO导电镀膜玻璃技术取得突破 滕州二线已实现首批量产 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入23.94亿元 同比下降32.56% [1] - 归母净利润亏损9626.95万元 上年同期盈利2.75亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额2.24亿元 同比下降57.86% [1] 股份回购 - 公司拟以1亿元至2亿元回购股份 [1] - 截至7月31日已回购2035万股 占总股本的1.42% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场情况 - 8月18 - 25日沙河安全5mm大板价格从1164降至1143，沙河长城从1151降至1113，武汉长利从1080降至1040等[2] - 8月26日沙河工厂产销较好，贸易商低价1113左右出货一般，期现出货一般；湖北工厂1000左右成交较好，湖北期现09 - 30成交一般[2] - 玻璃产销方面沙河112，湖北120，华东91，华南99 [2] 玻璃合约及基差情况 - 8月18 - 25日FG09合约从1030降至999，FG01合约从1212降至1191，FG 9 - 1价差从 - 182变为 - 192等[2] - 8月18 - 25日09河北基差从108降至 - 78，09湖北基差从 - 30变为1 [2] 玻璃利润及成本情况 - 8月18 - 25日华北燃煤利润从229.2降至207.3，华北燃煤成本从908.8变为905.7等[2] 纯碱市场情况 - 8月18 - 25日沙河重碱从1260降至1230，华中重碱维持1220，华南重碱维持1450等[2] - 纯碱现货重碱河北交割库现货报价在1200左右，送到沙河1230左右[2] 纯碱合约及基差情况 - 8月18 - 25日SA05合约从1442降至1393，SA01合约从1386降至1337，SA09合约从1272降至1226等[2] - 8月18 - 25日SA09沙河基差从 - 12变为4，SA月差09 - 01从 - 114变为 - 111 [2] 纯碱利润及成本情况 - 8月18 - 25日华北氨碱利润从 - 124.8降至 - 146.7，华北氨碱成本维持1346.7，华北联碱利润从 - 133.9变为 - 145.3 [2] 纯碱产业情况 - 纯碱产业工厂小幅去库 [2]

财务表现 - 2025年上半年归属净利润亏损约2.15亿元 同比由盈转亏 [1] - 营业收入约为17.42亿元 同比下降30.56% [1] 业务影响 - 光伏玻璃价格大幅下降导致营业收入降低 [1] - 公司主营业务包括光伏玻璃、浮法玻璃、药用玻璃和天然气业务 [1] 市场表现 - 8月26日股价收涨1.56% 收于5.21元/股 [2] - 总市值56.75亿元 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收214.47亿元，同比增长16.95%，归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%，扣非归母净利润47.07亿元，同比增长31.61% [1] - 2025年第二季度单季营收115.37亿元，同比增长21.39%，环比增长16.42%，归母净利润27.75亿元，同比增长31.45%，扣非净利润27.20亿元，同比增长32.17% [1] - 2025年上半年毛利率37.06%，同比下降0.23个百分点，净利率22.42%，同比上升3.33个百分点，高于预期 [1] 业务结构 - 2025年上半年汽车玻璃营收195.38亿元，同比增长16.16%，占主营业务比重92.52% [1] - 2025年上半年浮法玻璃营收30.96亿元，同比增长11.18%，占主营业务比重14.66% [1] - 2025年上半年其他业务营收22.55亿元，占主营业务比重10.68% [1] 行业趋势 - 电动化和智能化是汽车玻璃市场扩容的重要催化剂，打开增量空间 [2] - 汽车玻璃从"车窗"进化为"智能终端"，延伸出隔热、隔音、可加热、增水、调光、天线、轻量化、HUD前挡以及全景天幕等功能 [2] - 全景天幕新能源汽车标配装配率近30%，从高端旗舰车型向普惠经济车型扩展 [2] - HUD渗透率提升至2024年的15.58%，公司采用楔形膜和镀膜两种工艺 [2] - 调光玻璃作为全景天幕的升级配置开始规模化应用 [2] - 玻璃天线为汽车智能化提供支持条件，公司成功研发5G天线玻璃 [2] 产能布局 - 公司新建安徽合肥生产基地，投资57.5亿元，规划产能2619万平方米 [2] - 公司新建福建福清生产基地，投资32.5亿元，规划产能2050万平方米 [2] - 公司扩产美国伊利诺伊生产基地，投资4亿美元 [2] - 国内两个项目预计2025年9月前各有100万套产能建成，剩余产能预计2025年底建成，增强区域配套能力和全球化交付能力 [2] 增长驱动因素 - 国内出台和落地以旧换新、新能源汽车车辆购置税减免、新能源汽车下乡等一系列刺激汽车消费政策，带动汽车玻璃销量向上 [1][3] - 国内外产能加速释放，区域配套能力和全球化交付能力增强 [2][3] - 智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品占比提升，带动ASP增速上行 [3] 业绩展望 - 预计公司2025年营收464亿元，2026年531亿元，2027年608亿元 [3] - 预计公司2025年归母净利润91.27亿元，2026年102.61亿元，2027年113.97亿元 [3] - 预计公司2025年EPS 3.5元/股，2026年3.93元/股，2027年4.37元/股，对应PE 18.5倍、16.46倍、14.81倍 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入17.42亿元，同比下降30.56% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损2.15亿元，上年同期净利润1028.69万元 [1]