报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均弱势运行，下周现货价格将偏弱运行，期货市场11月合约关注收基差行情，5月合约空单持有 [2][3][4] 相关目录总结 本周市场回顾（9.22 - 9.28） - 现货市场：河南20KG仔猪价格24.55元/公斤，上周25.35元/公斤；河南生猪价格12.58元/公斤，上周12.93元/公斤；全国50KG二元母猪价格1590元/头，与上周持平。供应端出栏进度偏慢、出栏意愿提升，需求端双节备货及降温使宰量上升，出栏均重环比下降0.05% [2] - 期货市场：LH2511合约最高价12920元/吨，最低价12570元/吨，收盘价12575元/吨，上周同期12825元/吨；基差5元/吨，上周同期105元/吨 [2] 下周市场展望（9.29 - 10.8） - 现货市场：供应进入增量阶段，叠加去库需求，9月供应压力大；需求方面旺季不旺概率扩大，价格寻底未结束 [3] - 期货市场：11月合约关注收基差行情，5月合约空单持有，短期LH2511合约支撑位11500元/吨，压力位13000元/吨 [4] 基差与月差 - 本周基差5元/吨，LH2511 - LH2601月差 - 525元/吨 [9] 供给 - 本周均重124.66KG，上周124.72KG；7月猪肉产量501.1万吨，环比下降5.4%；8月猪肉进口8.17万吨，环比下降7.46% [12] 需求 - 未提及具体内容，仅展示了白条猪肉周度鲜销率和屠宰企业日度屠宰量的相关图表 [15]

【导读】高盛中国期货子公司获批 证监会官网最新披露显示，乾坤期货获批变更股权和实际控制人，公司实际控制人变更为高盛集团。 获批前，乾坤期货由北京高华证券（以下简称北京高华）持股95.1%，高盛（中国）证券（以下简称高盛中国）持股4.9%。变更后由高盛中国全资持有， 出资额为3.17亿元。 高盛中国对乾坤期货的股权收购历时逾4年。 2021年4月，高盛中国的前身高盛高华证券（以下简称高盛高华）与北京高华签订股权转让协议，由高盛高华受让北京高华持有的乾坤期货100%股权。 2021年5月，乾坤期货向证监会提交股权变更的申请。2022年11月1日，高盛高华认购乾坤期货新增注册资本1035.65万元，成为持有乾坤期货4.9%股权的 股东，北京高华对乾坤期货的持股比例变更为95.1%。 本次获批后，乾坤期货由高盛中国全资控股。乾坤期货经营范围为金融期货经纪、商品期货经纪。 乾坤期货获批成为高盛中国全资子公司后，高盛集团在华布局主体包括高盛（中国）证券、乾坤期货和北京盛泽投资。 乾坤期货获批变更股权，由高盛中国全资控股，境内已有4家外商独资期货公司。 乾坤期货获批变更股权 由高盛中国全资控股 已有4家外资独资期货子公司 ...

【导读】高盛中国期货子公司获批 乾坤期货获批变更股权，由高盛中国全资控股，境内已有4家外商独资期货公司。 乾坤期货获批变更股权 由高盛中国全资控股 证监会官网最新披露显示，乾坤期货获批变更股权和实际控制人，公司实际控制人变更为高盛集团。 已有4家外资独资期货子公司 自2020年1月起，期货公司外资股比限制被取消。 获批前，乾坤期货由北京高华证券（以下简称北京高华）持股95.1%，高盛（中国）证券（以下简称高盛中国）持股4.9%。变更后由高盛中国全资持有， 出资额为3.17亿元。 高盛中国对乾坤期货的股权收购历时逾4年。 2021年4月，高盛中国的前身高盛高华证券（以下简称高盛高华）与北京高华签订股权转让协议，由高盛高华受让北京高华持有的乾坤期货100%股权。 2021年5月，乾坤期货向证监会提交股权变更的申请。2022年11月1日，高盛高华认购乾坤期货新增注册资本1035.65万元，成为持有乾坤期货4.9%股权的 股东，北京高华对乾坤期货的持股比例变更为95.1%。 本次获批后，乾坤期货由高盛中国全资控股。乾坤期货经营范围为金融期货经纪、商品期货经纪。 乾坤期货获批成为高盛中国全资子公司后，高盛集团在华布局主 ...

【 导读 】 高盛中国期货子公司获批 中国基金报记者 储是 乾坤期货获批 变更股权， 由高盛中国全资控股，境内已有4家外商独资期货公司。 乾坤期货获批 变更股权 由高盛中国全资控股 2021年5月，乾坤期货向证监会提交股权变更的申请。2022年11月1日，高盛高华认购乾坤期货新增注册资本1035.65万元，成为持有乾 坤期货4.9%股权的股东，北京高华对乾坤期货的持股比例变更为95.1%。 本次获批后， 乾坤期货 由高盛中国全资控股。 乾坤期货经营范围 为 金融期货经纪、商品期货经纪 。 乾坤期货获批成为高盛中国全资子公司 后 ，高盛 集团在华布局主体包括 高盛（中国）证券、乾坤期货 和 北京盛泽投资。 | 控制企业 3 0 | AIR | | | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | | 控制企业 | 状态 | | 1 | EFE | 高盛（中国）证券有限责任公司 居 | 存续 | | 2 | | e== | 存续 | | 3 | 震回 | 北京盛泽投资管理有限责任公司 富 | 存续 | | × | | | | 已有4家外资独资期货子公司 自 2020年1月 起 ，期货公司外资股 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原生供应压力明显，需求阶段性增量明显，支撑短期价格；国内铅库存减少，沪铅10合约持仓库存比偏高，现货贴水持续缩窄；单边交易建议原有多头继续持有，新进多头需谨慎，假期前控制仓位；沪铅期限正套可暂时持有 [6] 各部分总结 交易面 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价17110元/吨，周涨幅 -0.23%，昨日夜盘收盘价17075元/吨，夜盘涨幅 -0.20% [7] - LmeS - 铅3上周收盘价1995.5美元/吨，周涨幅 -0.37% [7] 期现价差变化 - LME铅升贴水从 -43.72美元/吨变为 -39.07美元/吨，变动4.65美元/吨 [7] - 保税区铅溢价维持115美元/吨 [7] - 上海1铅现货升贴水从 -15元/吨变为 -10元/吨，变动5元/吨 [7] - 再生铅 - 原生铅价差维持 -75元/吨 [7] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交49275手，较前周变动13300手，上周持仓60662手，较前周变动27919手 [7] - LmeS - 铅3上周五成交4919手，较前周变动1192手，上周持仓142000手，较前周变动6194手 [7] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周34764吨，较前周变动 -12525吨 [7] - 沪铅总库存上周49209吨，较前周变动 -8123吨 [7] - 社会库存上周46400吨，较前周变动 -21200吨 [7] - LME铅库存上周219425吨，较前周变动 -875吨，注销仓单占比10.09%，较前周变动0.20% [7] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从 -30元/吨变为 -40元/吨，价差变化 -10元/吨 [7] 内外价差变化 - 铅现货进口盈亏从 -582.13元/吨变为 -658.93元/吨，变化 -76.80元/吨 [7] - 沪铅3M进口盈亏从 -496.54元/吨变为 -623.95元/吨，变化 -127.41元/吨 [7] 铅供应 铅精矿 - 周内品位60%的铅精矿现货进口TC降至 -110美元/吨 [6] - 国产铅矿加工费维持350元/吨 [8] 原生铅、再生铅 - 原生铅产量承压，河南地区冶炼厂持续检修，青海某冶炼厂检修；废电瓶价格持续承压，冶炼存在利润，安徽、湖北等地区部分企业开始复产 [6] 废电池、再生铅 - 废白壳价格维持10075元/吨，废黑壳价格维持10350元/吨 [8] - 再生铅盈利从448元/吨变为374元/吨，变动 -74元/吨 [8] 进出口 - 精炼铅净进口、铅锭进口量、出口量及进口盈亏有相应数据变化 [43] 铅需求 蓄电池 - 铅酸蓄电池消费有所改善，企业开工率季节性上调，大型铅酸蓄电池企业假期前积极增加原料采购 [6] 消费、终端 - 铅实际消费量有不同年份数据展示，汽车、摩托车产量有当月值数据 [48]

兴业银行综合化经营发展 - 兴业银行在2025半年报中介绍其综合化经营发展道路 各子公司深度融入集团战略体系 形成涵盖信托 金融租赁 基金 银行理财 消费金融 期货 资产管理等业务布局 [1] 兴业金融租赁管理层调整及业务表现 - 兴业国信资管总裁司斌拟任兴业金租总裁 司斌1973年出生 曾任兴业银行总行公司业务部总经理助理 郑州分行副行长 兴业信托副总裁等职 [2] - 兴业金租成立于2010年8月 注册资本90亿元 为兴业银行全资子公司 经营范围包括金融租赁业务 转让和受让融资租赁资产 固定收益类证券投资业务等 [2] - 2025年上半年兴业金租与超过20家兴业银行分行开展项目合作 重点推进绿色租赁 科技新兴 航运等领域业务发展 绿色项目投放约占公司业务一定比例 [2] 兴业国信资管基本情况 - 兴业国信资管是兴业国际信托全资子公司 兴业银行间接控股子公司 成立于2013年4月 注册资本34亿元 经营范围包括资产管理 股权投资 实业投资 投资管理及投资顾问 [2] 兴业数字金融服务管理层调整及业务表现 - 普惠科技副总邓波任兴业数金副总裁 曾任兴业数金创新事业群信贷产品线总经理 兴业银行福建金融服务云平台事业部负责人 [2] - 兴业数金成立于2015年11月 注册资本2.55亿元 系国内首家银行系金融科技子公司 经营范围包括金融数据处理 经济信息咨询等 [3] - 截至2025年6月末 兴业数金科技输出累计上线运行中小金融机构超320家 在线运行中小金融机构超100家 [3] - 兴业银行科技条线组织架构包括"一委三部一司一院一中心" 其中"一司"指兴业数金 [3] - 兴业银行成立"人工智能+"行动领导小组与工作组 加快数字化转型 重塑组织架构 业务流程和经营模式 [3] 兴业期货管理层调整及业务表现 - 陈文奇自2025年9月10日起任兴业期货董事长 历任兴业银行总行私人银行部副总经理 华福基金董事长 华福证券副总裁等职 [3] - 王华自2025年4月18日起任兴业期货总经理 此前为兴业银行北京分行副行长 [3] - 兴业期货副总裁丁一波调任兴业银行石家庄分行党委委员 曾任兴业银行南京分行南京管理部总经理 兴业期货总裁助理 [4] - 兴业期货重组成立于2014年 注册资本5亿元 是兴业国际信托全资子公司 经营范围包括商品期货经纪 金融期货经纪 期货交易咨询 资产管理等 [4] - 2025年上半年兴业期货服务母行客户3575户 新增521户 开展集团银期联动 实现银期签约541户 同比增长100.37% 集团银期联动日均规模总计3亿元以上 [4] - 截至2025年6月末 兴业期货MOM业务规模7.24亿元 较上年末增长86.48% 资管业务规模持续增长 [4]

供应方面，瑞达期货（002961）指出，近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失 量，整体产量小幅增加，下周计划检修及减产涉及产能少于计划恢复涉及产能，或将使得国内甲醇装置 产能利用率继续提升，产量增加。 9月26日夜盘，国内期市能化板块涨跌不一。其中，甲醇期货盘面表现偏强，主力合约报收于2364.00 元/吨，小幅上涨0.51%。 库存方面，截至9月25日，华东港口甲醇库存为82.40万吨，上周同期为85.18万吨，环比减少2.78万吨。 展望后市，东海期货表示，短期内的国产和进口小幅下降以及港口MTO重启使得库存没有继续上行， 港口持续的走弱导致价格承压与附近内地套利窗口部分开启。虽然能缓解一些压力，但短期内无法改变 供应过剩的格局，高库存仍然压制价格。中长期来看，伊朗装置上周故障检修引发提前限气猜想，10月 进口或成为甲醇供需转变关键。中长期等待布局多单机会。 需求端，五矿期货分析称，港口烯烃装置重启且负荷提升，开工回到高位，传统需求多数开工回升，但 利润依旧偏低。整体需求边际有所好转。 ...

机构 核心观点 弘业期货（001236） 豆油产量增加，库存仍有压力 迈科期货 豆油震荡调整 金信期货 豆油震荡偏空对待 9月26日夜盘，豆油期货主力合约呈现震荡运行，最低下探至8142.00元。截止收盘，豆油主力合约报 8178.00元，跌幅0.17%。 弘业期货：豆油产量增加，库存仍有压力 豆油期货主力小幅下跌0.17%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 阿根廷恢复出口税，中国未采购美豆，美生柴政策有不确定性。国内油厂开机率上升，豆油产量增加， 库存仍有压力。 迈科期货：豆油震荡调整 阿根廷重新开始对本国的大豆与豆油、豆粕征收关税，其大豆与豆油在国际市场上的竞争力下降， CBOT大豆与豆油上涨，进口商采购成本上升，提振国内豆油期货。从国内豆油的基本面来看，距离长 假剩余三个工作日，小包装备货已经收尾，市场很快进入节假模式，购销皆少。工厂豆油库存维持在高 位，9-10月大豆进口量依旧庞大，工厂开机率高，豆油供应充足。现货随盘上涨，基差报价波动空间不 大。近期工厂成交量一般，出货为主。结论：震荡调整，主力参考豆油8000-8300。 金信期货：豆油震荡偏空对待 9月12日，国内豆油商业库存126万吨，周 ...

9月26日夜盘，国内期市有色金属板块全线飘绿。其中，沪镍期货主力合约开盘报121560.00元/吨，盘 中低位震荡运行；截至收盘，沪镍主力最高触及121580.00元，下方探低120730.00元，跌幅达0.86%。 目前来看，沪镍行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于沪镍后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 兴业期货分析称，宏观方面，美国GDP、就业数据超预期，带动降息预期降温，而镍基本面矛盾暂不突 出，延续上有过剩压力，下有矿端支撑的格局，预计节前镍价延续震荡，下方支撑未改，卖出看跌期权 策略继续持有。 方正中期期货表示，美元反弹，铜价整理，印尼矿端扰动影响波动存在但实际影响暂有限，近期不锈钢 端需求有所转淡，MHP偏紧硫酸镍偏强，但外盘高库存继续波动增加，海外压力偏大。沪镍外部支持 减弱冲高回落，暂时震荡思路延续，节前减仓避险。 中辉期货指出，海外印尼镍矿端再现扰动，国内精炼镍供应保持高位水平，下游不锈钢终端领域消费存 有一定旺季预期，镍价短期反弹走势。 ...

截至2025年9月26日当周，棕榈油期货主力合约收于9278元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持7150 手。 本周（9月22日-9月26日）市场上看，棕榈油期货周内开盘报9236元/吨，最高触及9278元/吨，最低下探 至9224元/吨，周度涨跌幅达0.13%。 消息面回顾： 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为795947吨，较上月同期出 口的933437吨减少14.73%。 据外媒报道，行业分析师Thomas Mielke表示，全球棕榈油和豆油价格预计将在2026年1月至6月期间上 涨100至150美元/吨，主要原因是供应趋紧。 机构观点汇总： 中州期货：油世界调低25/26年度全球棕榈油增量至100-120万吨，其中印尼增量为60-80万吨，马来减产 10-20万吨，若印尼推行B45，其需求增量将大于供应增量，再度挤占出口。欧盟第二次推迟反毁林法实 施，预计2026年印尼对欧盟的棕榈油出口将会增加。印尼6月供需平衡符合预期。SPPOMA数据显示， 马棕已经入减产季节。马来高频出口数据转为利多。马来上调10月毛棕榈油参考价4268.68林吉特。印 度植物油库存仍处 ...