智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，马斯克提出计划每年部署100GW的太阳能AI卫星，低轨卫 星、太空算力驱动太空光伏需求。细分材料端，中短期看，硅基P型HJT已有量产交付经验，凭借低温 对称工艺与超薄硅片带来轻量化潜力，并在抗辐照方案上持续推进，有望渗透低轨短周期任务；长期 看，钙钛矿叠层具备高效率、柔性薄膜优势，且有辐照与环境适应的潜力，若在封装寿命与大面积一致 性上实现工程化突破，有望成为主流技术路线。 国泰海通主要观点如下： 钧达股份(02865)与尚翼光电正式签署战略合作协议，以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方 将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，在技术研发、在轨验 证、产业化落地及应用场景拓展等方面建立协同机制。 标的方面 推荐标的为迈为股份(300751.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、京山轻机(000821.SZ)、拉普拉斯 (688726.SH)，受益标的为帝尔激光(300776.SZ)。 全球进入"密集发射—组网"的窗口期，低轨星座数量快速扩张，星座规模扩张直接拉动太阳翼/电池 片、可展开阵列结构、储能与电源管理等电源系统需求。而太空算 ...

1月5日，长川科技涨5.08%，截至发稿，报106.46元/股，成交31.02亿元，换手率6.07%，总市值675.39 亿元。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期2008年4月10 日，上市日期2017年4月17日，公司主营业务涉及集成电路专用设备的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59%。 截至发稿，胡崇海累计任职时间4年23天，现任基金资产总规模136.84亿元，任职期间最佳基金回报 74.26%， 任职期间最差基金回报-0.09%。 邓雅琨累计任职时间1年235天，现任基金资产总规模36.77亿元，任职期间最佳基金回报46.4%， 任职 期间最差基金回报-0.97%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，国泰海通资管旗下1只基金重仓长川科技。国泰海通中证500指数增强A（014155）三季度持 有股数35.75万股，占基金净 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对非银金融行业的整体投资评级，但分别对券商和保险板块给出了具体的投资分析意见和标的推荐 [4] 报告核心观点 * **券商板块**：当前处于基本面与估值错配阶段，前期资金面压制已边际消退，2026年具备较好的向上突破催化剂，建议关注其贝塔属性 [4] * **保险板块**：看好行业的系统性价值重估机会，但2026年原保险保费收入增速可能因续期及车险综合治理影响而阶段性下降 [4] 市场回顾总结 * **整体市场表现**：本周（2025/12/29-2025/12/31）沪深300指数下跌0.59%，非银指数下跌1.84% [8] * **细分板块表现**： * 券商指数下跌1.37% [8] * 保险指数下跌3.33% [8] * 多元金融指数上涨1.37% [8] * **个股涨跌**： * 保险A股：中国太保（-0.99%）、新华保险（-2.24%）、中国人寿（-2.53%）、中国人保（-3.03%）、中国平安（-3.88%）[10] * 保险H股：中国再保险（+3.49%）、众安在线（+2.48%）、新华保险（+1.72%）[10] * 券商：华林证券（+6.46%）、财通证券（+0.58%）上涨；中银证券（-4.40%）、东兴证券（-3.61%）领跌 [10] 非银行业重要数据总结 * **保险行业数据**： * 截至2025年12月31日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.85%、2.00%，本周分别上升0.87个基点、2.00个基点 [16] * 截至2025年12月31日，沪深300指数和恒生中国企业指数较2025年初分别累计上涨17.66%、22.27% [16] * **券商行业数据**： * 本周沪深北日均股票成交额为21,283.52亿元，环比增长8.29% [19] * 2025年至今沪深北日均成交金额17,294.87亿元，同比增长62.60% [19] * 2025年12月30日，融资融券余额为25,552.84亿元，较2024年底增长37.0% [19] * 2025年至今两融日均余额为20,773.81亿元，较2024年全年日均余额增长32.6% [19] 非银行业资讯总结 * **监管政策动态**： * 证监会自2026年1月1日起实施商业不动产REITs试点规则 [20] * 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业第三阶段费率改革落地，预计每年为投资者节省约510亿元投资成本 [21] * 中国证券业协会引导证券公司向主动风控转型，并修订券商投行业务质量评价办法 [22][24] * 国家金融监管总局废止及宣布失效一批保险领域规范性文件，2025年累计废止120件，宣布33件失效 [26] * **行业经营数据**： * 2025年前11个月，保险业原保险保费收入5.76万亿元，同比增长7.56%；行业总资产40.64万亿元 [30] * **业务发展动态**： * 中信证券、平安证券等5家券商官方APP已上线保险专区，支持直接购买保险产品 [27] * 人保健康管理有限公司揭牌成立，是金融监管总局成立后批准的第一家健康管理公司 [25] * 保险资管行业首个团体标准《保险资产管理行业数据分类分级指南》正式发布 [28] * 中国保险行业协会推进企财险和雇主责任险示范条款及费率研究 [31] 投资分析意见总结 * **券商板块投资主线**： * 受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构：推荐国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H [4] * 业绩弹性较大的券商：推荐华泰证券A+H、东方证券A+H和兴业证券 [4] * 国际业务竞争力强的标的：推荐中国银河 [4] * **保险板块推荐标的**：持续推荐中国人寿（H）、中国平安（A/H）、中国太保、中国人保、新华保险、中国财险，建议关注中国太平 [4] * **港股金融/多元金融推荐**：香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [4]

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，数字人民币加速落地与基金销售费改新规正式实施，有助于 优化金融生态与支付体系。证券板块建议关注低估值券商补涨、创投主题及多元金融机会；保险板块受 税基切换影响有限，负债端高景气及资产端企稳有望驱动估值修复，看好头部险企业绩表现。 国金证券主要观点如下： 保险板块 证券板块 免税收入高+TPL浮盈不纳税+递延所得税负债调节，预计税基切换对保险公司净利润与净资产基本无影 响。12月26日，财政部、税务总局发布《关于保险合同准则转换有关企业所得税处理事项的公告》，要 求2026年起保险公司均按新准则交税，已切换新准则的对首次执行年度至2025年度期间的新旧准则利润 差额补税，计入2026年度应纳税所得额或自2026年度起分五个年度均匀计入各年度。上市险企在核算新 准则下所得税费用时，基本上已按照新准则利润调整，但市场仍担忧部分公司递延所得税负债较薄，计 提相对不充分，但实质上，保险公司在新会计准则下，虽然利润近两年规模很大，其实应纳税所得额并 不高：一是保险公司免税收入占比高，各家险企利率债占债券比例均在70%以上，此外持有12个月的股 息也免税；二是根据《企业所得税法实施条 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，券商衍生品业务曾经历高速发展期，但站在当下再次谈及， 原因更多在于其对于券商自营业务经营分化的重要性愈发提升。券商自营模式迭代，衍生品业务提供的 成长确定性将是未来分化关键。该行更看好规模效应下有优势的优质头部券商，推荐中金公司 H(03908)、华泰证券(601688.SH)。 国泰海通主要观点如下： 1)过去以"固收自营简单扩张，权益自营发展停滞"的发展模式下，各家券商自营业务之间的差异并不突 出，原因在于衍生品业务更多贡献收益率稳健性、而不是表的扩张程度或者收益率的高低(债牛之下， 固收自营能贡献的扩表和创收体量更大);2)但今时不同往日，随着股债环境变化，券商自营业务局部缩 表以及收益率不确定性已然产生，能够依托衍生品业务稳健扩表的券商，有更强的扩表确定性和更稳健 的投资收益率，这将是未来券商自营业务盈利能力分化的关键。 长期而言衍生品业务的稳步发展是大势所趋，更看好优质头部券商发展空间 1)我国衍生品业务的监管逐步规范，近期"十五五规划"提出"稳步发展期货、衍生品和资产证券化"，长 期而言衍生品业务的稳步发展是大势所趋;2)无论是从海外经验还是国内现状而言，衍 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 公募费率改革收官，非银板块向上突破动能充盈 [2] - 券商板块处于基本面与估值错配阶段，前期资金面压制已边际消退，2026年具备较好的向上突破催化剂 [4] - 保险行业看好系统性价值重估机会，人身险步入预定利率切换后的业务稳定期，2026年新单保费有望成为驱动NBV增长的核心因素 [4] 市场回顾 - **市场表现**：本周（2025/12/29-2025/12/31）沪深300指数下跌0.59%，非银指数下跌1.84% [8] - 细分行业：券商指数下跌1.37%，保险指数下跌3.33%，多元金融指数上涨1.37% [8] - **个股表现**： - 保险A股：中国太保下跌0.99%，新华保险下跌2.24%，中国人寿下跌2.53%，中国人保下跌3.03%，中国平安下跌3.88% [10] - 保险H股：中国再保险上涨3.49%，众安在线上涨2.48%，新华保险上涨1.72%，中国人寿上涨1.41% [10] - 券商板块：华林证券上涨6.46%，财通证券上涨0.58%；中银证券下跌4.40%，东兴证券下跌3.61% [10] 券商行业分析 - **市场表现与估值**：2025年申万券商II指数全年下跌2.05%，跑输沪深300指数超17个百分点，反映出盈利能力与估值之差愈演愈烈 [4] - **2026年向上突破催化剂**： 1. 板块筹码结构改善、换手率降低，资金面压制已基本出清，当前估值下行空间有限 [4] 2. 券商板块处于主动权益基金低配位置，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，有望得到公募资金补配 [4] 3. 2026年券商的自营资产重配、财富管理转型提速、国际化走深走实将提供实质性业务增量 [4] 4. 2026年券商板块并购重组预计将不断涌现新案例，提升优质券商杠杆率和资金配置效率，行业价格战竞争行为有望得到修正 [4] - **公募基金费率改革收官**：2025年12月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 [4] - 认（申）购费：主动偏股型、其他混合型、指数型&债券型基金的费率上限分别设定为0.8%、0.5%、0.3% [4] - 赎回费：对指数型基金和债券型基金的赎回费率设置进行松绑，个人投资者持有期≥7日、机构投资者持有期≥30日，基金管理人可以另行约定收费标准，预计实际操作中将免赎回费 [4] - 影响：监管听取市场声音，满足投资者短期理财需求，推动机构投资者聚焦长期价值投资 [4] - **行业重要数据**： - 成交额：本周沪深北日均股票成交额为21,283.52亿元，环比增长8.29%；2025年至今日均成交金额17,294.87亿元，同比增长62.60% [20] - 两融余额：截至2025年12月30日，融资融券余额为25,552.84亿元，较2024年底增长37.0% [20] - 股权融资：2025年12月，股权融资首发募资314.12亿元，再融资完成349.01亿元 [46][56] - 债券承销：2025年12月，券商主承销债券10,725.32亿元 [56] - **投资分析意见**：推荐三条投资主线 [4] 1. 受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构：国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H [4] 2. 业绩弹性较大的券商：华泰证券A+H、东方证券A+H和兴业证券 [4] 3. 国际业务竞争力强的标的：中国银河 [4] 保险行业分析 - **市场表现**：本周申万保险II指数下跌3.33%，跑输沪深300指数2.75个百分点 [4] - **保费收入**： - 1-11月累计：原保险保费收入达5.76万亿元，同比增长7.6% [4] - 11月单月：原保险保费收入2796亿元，同比下降0.4%，但降幅环比收窄4.6个百分点 [4] - **人身险**： - 1-11月累计：保费收入达4.42万亿元，同比增长9.2% [4] - 11月单月：保费收入1687亿元，同比下降0.6%，增速环比优化2.9个百分点 [4] - 细分结构：1-11月寿险、健康险、意外险保费收入分别为33,874亿元、7,252亿元、346亿元，同比增速分别为+11.5%、-0.1%、-9.5% [4] - 核心观点：11月保费增速在开门红筹备下环比改善，标志着人身险步入预定利率切换后的业务稳定期 [4] - **财产险**： - 1-11月累计：保费收入1.34万亿元，同比增长2.5% [4] - 11月单月：保费收入1109亿元，同比增长0.05%，增速较上期提升7.2个百分点 [4] - 细分结构：1-11月车险保费收入820亿元，同比增长1.9%，增速环比提升8.5个百分点 [4] - **2026年展望**： - 人身险：随着“报行合一”红利期步入尾声、产品结构向分红险转型，新业务价值率（NBVM）改善空间有限，新单保费将成为驱动新业务价值（NBV）增长的核心因素，看好头部公司银保渠道成长性 [4] - 续期保费：受2025年新单承压、部分保单交费期满等因素影响，2026年续期保费收入增速或将阶段性下降，致使原保险保费收入下降 [4] - 财产险：车险步入存量市场竞争阶段，非车险综合治理或将阶段性影响保费增速，预计2026年财险保费增速或将阶段性下降，但综合成本率（COR）改善趋势或将延续 [4] - **投资分析意见**：看好保险行业的系统性价值重估机会，持续推荐中国人寿（H)、中国平安（A/H）、中国太保、中国人保、新华保险、中国财险，建议关注中国太平 [4] 非银行业资讯摘要 - **证监会发布商业不动产REITs试点规则**：自2026年1月1日起实施，购物中心、写字楼、酒店等商业地产可通过公募REITs上市融资 [21] - **公募基金费率改革收官**：三个阶段费率改革完成后，公募基金综合费率水平下降约20%，每年预计为投资者节省约510亿元投资成本 [22] - **证券业协会引导风控转型**：推动行业完善全面风险管理体系，引导证券公司向主动风控转型 [23][24] - **证券业协会修订投行业务质量评价办法**：增加“支持上市公司并购重组”和“新股估值定价”专项评价指标 [25] - **人保健康管理有限公司揭牌成立**：有助于人保集团大健康大养老生态体系建设及“管理式医疗”模式落地 [26] - **金融监管总局清理规范性文件**：今年以来分三批次共计废止120件、宣布33件规范性文件失效，其中涉及保险领域的有27项 [27] - **多家券商APP上线保险专区**：中信证券、银河证券等5家券商已在其官方APP上线保险专区，用户可直接购买保险 [28] - **保险资管行业首个团体标准发布**：发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》 [29][30] - **保险行业协会推进非车险研究**：建立工作专班，推进企财险和雇主责任险示范条款及费率研究 [32] - **全国财政工作会议**：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，确保必要支出力度 [33] 个股重点公告摘要 - **国联民生**：拟公开挂牌转让所持中海基金管理有限公司33.409%股权，首次挂牌价不低于15,276.75万元，预计产生税前利润约7355.96万元 [34] - **弘业期货**：控股股东之一致行动人计划减持公司股份不超过10,077,700股（约占总股本1%） [36] - **中信建投**：实施2025年中期利润分配，每股派发现金红利0.165元（含税），共计派发12.80亿元 [37] - **五矿资本**：董事会秘书变更，陈辉辞职，叶志翔获聘为新任董事会秘书 [38] - **中国人保**：贾若先生担任公司独立董事的任职资格获监管核准并生效 [39] - **中国再保险**：朱晓云获委任为公司副董事长、总裁，自2025年12月31日起就任 [40] - **中原证券**：独立董事曾崧因工作原因辞职 [41][43]

风险提示：1)研发进展不及预期风险、2)药品销售不及预期风险3)政策风险、4)行业风险、5)其他风 险。 基于HER2ADC DB1303在2025年两项注册性临床的顺利进展，以及BNTX最新研发日的乐观态度，该行 对于其在2026年读出2L+EC和2L HR+/HER2-BC的全球注册性结果并NDA具有信心。基于B7H3ADC DB1311在2025年展现出的针对广谱实体瘤的潜力，以及在CRPC上的突出疗效，该行期待公司针对2L CRPC适应症(chemo naïve)在2026年启动首个全球注册性III期临床。 基于MSD旗下HER3ADC在2L+HR+/HER2-BC全球注册性临床的启动，以及DB1310在同适应症的肩对 肩更优异临床表现，该行期待公司在2026年继续推进DB1310在该适应症的全球临床开发。基于 TROP2ADC DB1305在2025年披露的实体瘤和TNBC数据更新，该行认为DB1305疗效可比DATO; 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，基于映恩生物-B(09606)旗下管线在2025年极其顺利的进展情 况，提高了HER2ADC DB1303、B7H3ADC DB1311，和 ...

根据该行的汇总，映恩生物在2026年的催化剂丰富，该行期待以下数据的读出：1)HER2ADC针对EC和 BC适应症全球注册性临床的最终结果;2)B7H3ADC、HER2ADC和TROP2ADC联合PDL1*VEGF双抗 BNT327的临床结果;3)已BD管线B7H4ADCEGFR*HER3ADC的早期临床数据更新，以及CDH17ADC的 临床进展更新;4)早期管线PDL1*B7H3ADC的FIH数据披露。 基于HER2ADC DB1303在2025年两项注册性临床的顺利进展，以及BNTX最新研发日的乐观态度，该行 对于其在2026年读出2L+EC和2L HR+/HER2-BC的全球注册性结果并NDA具有信心。基于B7H3ADC DB1311在2025年展现出的针对广谱实体瘤的潜力，以及在CRPC上的突出疗效，该行期待公司针对2L CRPC适应症(chemo na ve)在2026年启动首个全球注册性III期临床。 国泰海通发布研报称，基于映恩生物-B(09606)旗下管线在2025年极其顺利的进展情况，提高了 HER2ADC DB1303、B7H3ADC DB1311，和HER3ADC DB1310的潜在全球 ...

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为61分，处于“较热”状态，报告指出当情绪值高于70分时将出现一定阻力，低于或接近30分时将获得支撑 [6][10][19] 市场情绪与资金动向 - 主力资金前一交易日净流入额最高的个股为蓝色光标，达27.64亿元，净流出额最高的个股为天孚通信，达-15.61亿元 [11][13] - 从行业看，主力资金前一交易日净流入最高的行业为SW传媒，达40.50亿元，净流出最高的行业为SW电力设备，达-57.08亿元 [16] - 融资前一交易日净买入额最高的个股为中国卫星，达11.94亿元，净买入额最高的行业为SW国防军工，达23.43亿元 [13][18] - 融券前一交易日净卖出额最高的个股为卧龙电驱，达877.27万元，净卖出额最高的行业为SW银行，达397万元 [14][18] 热点主题追踪 - **机器人主题**：工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会于2025年12月26日正式成立，标志着行业从技术探索迈入产业协同与规模化落地的新阶段，将统一AI与硬件的接口与标准，加速技术落地与生态形成 [6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，在经济增速放缓和市场波动加大时成为长期资金的重要配置标的 [6] - **券商主题**：证监会主席提出将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率，推动行业向高质量发展转变 [6]

核心观点 - 报告核心观点为公募基金费率改革收官且险企开门红向好，建议关注非银金融行业的春季躁动机遇 [1] 本周市场表现 - 截至2025年12月31日当周，上证指数报3968.84点，涨0.13%；深证成指报13525.02点，跌0.58%；沪深300指数报4629.94点，跌0.59%；创业板指报3203.17点，跌1.25% [11] - 同期，中信证券指数跌1.36%，中信保险指数跌3.27% [11] - 2025年以来，截至报告期，证券（中信）指数累计上涨17.66%，保险（中信）指数累计上涨49.57% [38][39] 证券行业动态及点评 - **公募基金费率改革全面收官**：2025年12月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着三阶段费率改革落地 [18] - **改革让利规模**：三个阶段降费工作全部完成后，预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募基金费率水平下降约20%，其中第三阶段改革每年让利约300亿元 [18] - **核心规则变化**：正式稿对赎回费进行差异化优化，针对债券型基金和指数型基金推出差异化规则 [19] - 债券型基金：个人投资者持有满7日免赎回费，机构投资者持有满30日免赎回费 [22] - 指数型基金：允许管理人对个人投资者持有满7日的赎回费进行灵活安排 [19][22] - **认（申）购费率上限**：正式稿进一步细化产品分类，主动偏股型基金认（申）购费率上限不高于0.8%，其他混合型基金不高于0.5%，指数型与债券型基金不高于0.3%，货币基金销售服务费率上限不高于0.15%（年） [22] - **调整期限**：已发售基金销售费用不合规的，管理人需按6或12个月完成调整 [20][21] - **对证券行业影响**： - **业务模式转型**：赎回费全额计入基金财产等规则，倒逼券商从“重首发、轻持营”转向聚焦长期保有与投顾服务的价值创造模式 [22] - **资源配置倾斜**：差异化费率设计引导行业资源优先投向权益类基金销售与服务 [22] - **行业生态优化**：FISP平台推动直销业务集约化，中小券商可依托共建平台降低运营成本；合规约束强化清理了费用归属等模糊地带 [22] - **未来增量机会**：投顾业务成为核心引擎；权益类业务空间拓宽；机构直销服务规模化；金融科技与合规科技需求爆发 [23] - **REITs新规落地**：同日，证监会推出商业不动产REITs试点，沪深交易所同步修订REITs业务规则 [24] - **核心规则优化**：审核反馈周期缩短至20个工作日；扩募间隔缩短至6个月 [6][26] - **对证券行业影响**： - **业务边界拓宽**：为券商投行（承销保荐、财务顾问）、资管（作为基金管理人）、经纪（交易佣金）等多业务条线带来增量机遇 [28] - **收入结构优化**：REITs相关的中间业务收入占比将提升，增强盈利稳定性 [28] - **竞争格局分化**：头部券商凭借综合实力主导核心项目；中小券商可聚焦区域优质资产、细分业态实现差异化竞争 [28] - **市场数据**：本周（报告期）沪深两市日均成交额为2.13万亿元，环比增长8.30%；截至12月31日，沪深两融余额为1.27万亿元，较上周末下降49.56% [6] 保险行业动态及点评 - **宏观环境**：截至2025年12月31日，我国10年期国债收益率为1.85%，较上周上涨1bp；12月制造业PMI环比提升0.9个百分点至50.10%，重回扩张区间 [13] - **会计准则调整**：财政部发布财务报表列报修订征求意见稿，将IFRS17利润表分为经营、投资、筹资等五个类别，提高了险企利源清晰度和跨行业可比性 [17] - **短期业绩展望**：四季度部分险企业绩低基数，预计2025年业绩保持高增长 [17] - **中长期改善动力**：长端利率企稳叠加权益市场上行驱动资产端改善；新单预定利率下调驱动存量负债成本迎拐点；报行合一优化渠道成本；险企利费差有望边际改善 [17] - **2026年开门红展望**：居民存款搬家趋势不改，分红险浮动收益优势凸显，险企2026年开门红有望表现向好；银保1+N合作放开下头部险企市占率有望继续提升；个险报行合一和预定利率下调利于价值率改善 [17] 港股金融 - 报告建议关注港股优质红利股以及受益于流动性改善及政策优化的香港交易所等 [6] 重点公司提及 - **证券板块建议关注**：中金公司（H）、华泰证券（A/H）、国泰海通（A/H）、东方证券（A/H）、兴业证券、中信证券（A/H）等 [6] - **保险板块建议关注**：中国平安（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国太保（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H） [6][17] - 报告后附重点公司估值和财务分析表，涵盖上述多家公司2025E及2026E的EPS、PE、PB/PEV及ROE预测 [7]