消息面上，美国总统特朗普同乌克兰总统泽连斯基举行会晤，双方都称会谈"取得很大进展"。芝商所 （CME Group）于12月29日收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金，提高保证 金打压市场热度，或为引发短线调整的导火线。 12月29日，金价早盘小幅冲高至4581美元后震荡回落，盘中受保证金提高及投资者获利止盈、短期期货 交易者多头平仓影响，金价大幅跳水，盘中一度跌至4316美元，日内波动超265美元，尾盘小幅回升， 截至收盘，COMEX黄金期货收跌4.45%报4350.2美元/盎司，黄金ETF华夏（518850）跌0.87%，黄金股 ETF（159562）跌2.27%，有色金属ETF基金（516650）跌1.96%。 相关分析指出，本次回调或是金价此前快速上涨后存在技术性调整需求，临近元旦假期，交易所加强风 控措施促使部分获利盘了结；同时白银等其他贵金属价格波动也对金价产生连带压力。尽管短期波动可 能加剧，但市场分析认为金价在每盎司4350至4400美元区间具备较强支撑，回调空间或有限。 ...

12月29日黄金基金ETF（518800）收跌-0.9%。上周、白银等贵金属价格均飙升创历史新高，延续历史 性涨势。上周伦敦现货黄金价格突破前高后持续走强，连续刷新历史新高，COMEX黄金上周五最高上 行至4584。 国际宏观方面，美国2025年三季度GDP环比增速从今年二季度的3.8%进一步上行至4.3%，大幅高于彭 博一致预期的3.3%。市场一度交易降息预期降温，但目前市场预期当前美国经济呈现的高增长难以持 续。知情人士透露，特朗普可能在2026年1月第一周任命新任美联储负责人。美国总统特朗普对美联储 负责人人选提出明确标准，强调在经济表现强劲时应当降息。市场预期，无论特朗普选择谁，新任美联 储负责人几乎肯定会比鲍威尔更加鸽派。 国际局势方面，俄乌方面，摩擦仍然持续，俄称乌克兰通过无人机袭击莫斯科，特朗普与泽连斯基未谈 妥领土问题。委内瑞拉局势升温，特朗普近期明显加大了对委内瑞拉总统马杜罗的施压力度，下令封锁 进出该国的油轮，宣布关闭委内瑞拉周边空域，并未排除实施空袭的可能性。 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行 长期投资、平均投资成本的一种简单易行 ...

截至上周五(12月26日)，伦敦现货黄金报收4532.51美元/盎司，自12月19日以来累计上涨191.45美元/盎 司，涨幅4.41%。尽管海外市场迎来圣诞节假期，但黄金、白银等贵金属价格均飙升创历史新高，延续 历史性涨势。上周伦敦现货黄金价格突破前高后持续走强，连续刷新历史新高，金价于周五最高上行至 4549.96美元/盎司，上周累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。 伴随金价持续走强，短期需要警惕年末流动性稀薄加剧价格波动风险、新高后部分投资者获利了结风 险；中长期"美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势"对于金价构成一定支撑，长期金 价中枢有望上移，或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF(518800)。关注本周美联储公布货币政策会议纪 要、美国总统特朗普或将在1月初指定美联储负责人新人选等。 周度回顾： (1)海外经济 警卫队加大了在加勒比海对委内瑞拉油轮的拦截力度。《华尔街日报》报道称，美国近期已经向加勒比 地区调派大量特种作战飞机、部队及装备，为可能对委内瑞拉采取行动提供更多选项。特朗普近期明显 加大了对委内瑞拉总统马杜罗的施压力度，下令封锁进出该国的油轮，宣布关闭委内瑞拉周边 ...

事实上，在投资世界里，现实与预期之间，从来不缺乏机会，缺的只有定力和节奏掌控力。投资者不必担心错失 投资机遇，而应警惕在愉悦高潮中可能出现的陡然回转。唯有秉持长期主义心态，而非采取杠杆押注的激进策 略，才能在投资道路上进一步行稳致远。 历史上，交易所多次提高保证金比例，往往会推动前期巨幅上涨的品种出现大幅回调。最近的一次是2011年银价 飙升期间，芝商所曾在9天内5次上调白银保证金要求，迫使高杠杆的资金退出期货市场，白银价格在数周内大跌 近30%。 自2018年至今，随着美债美元体系的内在矛盾不断积累，世界正处于去美元化进程中，货币结构性重组加速进 行，美元债务持有人正希望出售持有的货币债务，换成其他形式的财富储存工具。如今，贵金属和铜等有色产品 价格的飙升，本质上不仅是对上游原料的争夺，更是对于金属加工冶炼能力的争夺，也是对美元本身锚定物日益 缺失的恐慌。从黄金美元的金汇兑本位制，到石油美元的地缘政治与金融捆绑，再到美债美元的债务信用支撑， 再到如今拓展到数字领域，锚定物的未来充满不确定性，远远没有资源品实在。 由此看，未来全球货币体系势必将朝着多元化方向发展，新的货币秩序也正孕育而生。但是，远大前景从来不 ...

文章核心观点 - 贵金属市场（尤其是白银）在特定交易日出现剧烈波动，价格大幅震荡，其直接诱因是芝加哥商品交易所宣布将上调多种金属期货的履约保证金，这引发了市场对历史类似事件的联想和价格调整 [4] - 市场认为，保证金上调仅是价格剧烈波动的导火索，商品价格的极端行情本身蕴含风险，持续极端上涨难以维系 [5] 市场行情表现 - 国内白银LOF在交易日开盘显示跌停，随后拉升逼近涨停，全天大幅震荡，最终收盘微涨0.75% [1] - 纽约白银期货在交易日早盘一度大涨7%，盘中最高触及82.67美元，但随后跳水，早盘结束时下跌1.77% [1] - 纽约白银期货在下午出现第二次跳水，从上涨3.55%一度跳水至下跌3.55%，全天振幅超过10% [1] - 随着白银期货跳水，大部分贵金属和有色金属出现全面跟随跳水的行情 [2] - 黄金跟随白银下跌，纽约期金在下午跌幅一度逼近2%，价格低至4474美元，走势上出现一根阴线吞吃三根小阳线的形态 [1] - 受保证金上调消息影响，碳酸锂合约在尾盘逼近跌停 [4] 事件驱动因素分析 - 芝加哥商品交易所宣布，将在当地时间12月29日收盘后全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金 [4] - 历史上有类似案例：上世纪80年代，因芝加哥商品交易所大幅提高保证金要求，白银价格在2个月内从50美元大跌至10美元 [4] - 当前环境与历史有所不同，全球通胀背景下，白银的工业属性和保值作用使得价格出现调整是大概率事件，但发生历史极端情形的可能性较小 [4] - 保证金上调被视为贵金属大跌的直接原因或导火索，但商品极端行情本身必然伴随极端风险，不可能持续 [5]

今年以来，由全球央行购买量增加、交易所交易基金（ETF）流入以及美联储连续三次降息推动，白银 价格跟随金价连连攀升。上周，受益于地缘政治紧张局势加剧、美元走软以及圣诞节次日市场流动性不 足，COMEX白银期货上周五创下2022年10月以来的三年多最大单日涨幅，周涨幅近18%。 现货白银价格上周五逼近80美元/盎司后，周一亚太交易时段更是一度站上83美元/盎司上方，刷新历史 新高，但稍后高位跳水，一度跌破75美元，日内振幅达9美元。截至下午2点半左右，白银价格交投在79 美元附近。即便如此，白银被认为仍有望实现160%以上的年涨幅，若真如此，也将录得自1979年以来 的最佳年度表现。 但在今日过山车行情后，市场对白银的投机和高杠杆风险被引爆的担忧加剧。芝加哥商品交易所 （CME）于12月12日将白银保证金上调了10%后，又宣布将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括 黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初始保证金 将被上调到2.5万美元。历史上，类似操作曾引发白银暴跌。 斯卡拉姆称："毫无疑问，白银市场正出现一代人以来最大的泡沫。新矿山的开发需要长达10年的时 ...

现货白银价格上周五逼近80美元/盎司后，周一亚太交易时段更是一度站上83美元/盎司上方，刷新历史 新高，但稍后高位跳水，一度跌破75美元，日内振幅达9美元。截至下午2点半左右，白银价格交投在79 美元附近。即便如此，白银被认为仍有望实现160%以上的年涨幅，若真如此，也将录得自1979年以来 的最佳年度表现。 但在今日过山车行情后，市场对白银的投机和高杠杆风险被引爆的担忧加剧。芝加哥商品交易所 （CME）于12月12日将白银保证金上调了10%后，又宣布将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括 黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初始保证金 将被上调到2.5万美元。历史上，类似操作曾引发白银暴跌。 结构性供需失衡 地缘政治风险升温提振了避险资产需求，以及市场对美联储2026年进一步降息的预期均利好银价。上周 五，金银创新高的背景是中东、东欧、拉美等地的地缘政治风险高企。衡量美元强势的关键指标——彭 博美元现货指数上周下跌0.8%，为6月以来的最大单周跌幅。美元走软通常也对贵金属有利。 今年以来，由全球央行购买量增加、交易所交易基金（ETF）流入以及美联储连续三 ...

芝商所通知称，上调黄金、白银、钯、铂及锂等多类金属期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保 证金，涵盖标准型、迷你型、微型等多个规格合约，几乎囊括芝商所旗下核心金属交易品种。 为应对市场波动性以确保足额抵押品覆盖，芝商所（CME Group）12月26日发布重大保证金调整通知 称，将于12月29日（星期一）收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。 COMEX100盎司黄金期货（GC）Non-HRP及HRP合约的初始保证金分别从20000美元及22000美元上调 至22000美元及24200美元，维持保证金从20000美元上调至22000美元，上调幅度为10%。COMEX5000 盎司白银期货（SI）的Non-HRP及HRP合约的初始保证金和维持保证金上调幅度超过13%；碳酸锂期货 （LTC）的Non-HRP及HRP合约的初始保证金和维持保证金上调幅度为10%。COMEX铜期货维持保证 金从9,000美元上调至10,000美元（初始保证金是维持保证金的110%）。 流动性最差的钯金期货初始保证金和维持保证金上调幅度为20%。铂金期货初始保证金和维持保证金上 调幅度为23%。 （文华综合） ...

今年以来，由全球央行购买量增加、交易所交易基金（ETF）流入以及美联储连续三次降息推动，白银 价格跟随金价连连攀升。上周，受益于地缘政治紧张局势加剧、美元走软以及圣诞节次日市场流动性不 足，COMEX白银期货上周五创下2022年10月以来的三年多最大单日涨幅，周涨幅近18%。 现货白银价格上周五逼近80美元/盎司后，周一亚太交易时段更是一度站上83美元/盎司上方，刷新历史 新高，但稍后高位跳水，一度跌破75美元，日内振幅达9美元。截至下午2点半左右，白银价格交投在79 美元附近。即便如此，白银被认为仍有望实现160%以上的年涨幅，若真如此，也将录得自1979年以来 的最佳年度表现。 但在今日过山车行情后，市场对白银的投机和高杠杆风险被引爆的担忧加剧。芝加哥商品交易所 （CME）于12月12日将白银保证金上调了10%后，又宣布将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括 黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初始保证金 将被上调到2.5万美元。历史上，类似操作曾引发白银暴跌。 结构性供需失衡 担忧CME引爆投机、高杠杆风险 但也正是这种越来越急涨急跌的行情，令市场分 ...

消息面上，作为全球重要的衍生品交易所，芝商所于12月26日发布重大保证金调整通知称，将于12月29 日收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。相关分析指出，当前金属市场价格 波动复杂，以白银为例，在算力等新经济带来的光伏能源行业巨大需求下，产业避险资金与交易性资金 疯狂涌入相关市场和品种，这种需求结构的变化使传统的风险研判模型需要重新审视。交易所提高保证 金的目的是收紧市场流动性，促使投资者理性交易。 近期贵金属价格出现显著上涨，主要受到四方面因素支撑，其一，地缘政治不确定性上升，避险需求显 著增强，资金持续流入黄金、白银、铂等贵金属资产；其二，美元阶段性走弱，削弱了美元资产吸引 力，推动资金转向以贵金属为代表的实物资产，同时对铜等基本金属价格形成提振；其三，在人工智能 产业加速发展及全球能源转型持续推进的背景下，相关金属需求中枢抬升；其四，供给端约束依然存 在，铜、白银、铂等品种矿端扰动频发、供应偏紧，为价格上行提供了坚实支撑。 12月29日，受俄乌冲突缓和及年末资金获利了结影响，金价盘初大幅跳水，一度跌破4500美元关口，随 后探底回升，日内波动超90美元，截至A股收盘，COMEX黄金期 ...