市场整体表现 - 上证综指上涨1.51%收于3883.56点，深证成指上涨2.26%收于12441.07点，创业板指上涨3%收于2762.99点 [1] - 沪深两市A股共计91只涨停 [1] 强势个股表现 - 成飞集成（002190）以4连板、18.61%换手率、35.37亿元成交额及4166.66万元龙虎榜净买入额位列强势个股首位 [1] - 和而泰（002402）以2连板、8.82%换手率、28.08亿元成交额及2.42亿元龙虎榜净买入额位列第二 [1] - 金力永磁（300748）以首板、14.18%换手率、56.2亿元成交额及6.05亿元龙虎榜净买入额位列第三 [1] - 前十强势个股均创一年来最高价，覆盖汽车、电子、有色金属、机械设备、计算机、电力设备及交通运输行业 [1] 概念板块表现 - 稀土永磁概念以4.88%涨幅、8.2%涨停成分股占比及93.44%上涨成分股占比位列概念板块首位 [2] - F5G概念以4.53%涨幅、5.56%涨停成分股占比及86.11%上涨成分股占比位列第二 [2] - 金属铅概念以3.61%涨幅、3.12%涨停成分股占比及100%上涨成分股占比位列第三 [2] - 前十概念板块中金属锌（91.89%上涨）、黄金概念（91.67%上涨）及6G概念（88.41%上涨）表现突出 [2]

A股两融余额突破2万亿元 - 截至8月21日A股两融余额达21467.95亿元 其中融资余额为21319.52亿元 连续9个交易日超过2万亿元[2] - 8月5日两融余额自2015年7月以来首次重返2万亿元关口[2] - 与十年前相比 当前市场生态发生深刻变革 市场结构更优化且交易行为更成熟[2][11] 行业融资净买入分布 - 申万一级31个行业中30个行业融资余额增加 仅煤炭行业净卖出1.99亿元[4] - 电子行业融资净买入232.99亿元居首 计算机和通信行业分别以116.27亿元和76.18亿元位列第二和第三[4] - 机械设备(65.26亿元) 电力设备(57.67亿元) 汽车(53.99亿元)等行业融资净买入额居前[6] 重点行业资金动向 - 电子行业获融资连续5周净流入 需注意资金拥挤度过高风险[5] - 融资资金主要流向信息技术 工业 材料等行业 反映对产业结构优化升级的看好[12] - 资金更加偏好新兴产业和成长风格 呈现明显的价值投资倾向[12] 个股融资加仓情况 - 融资客对251只股票加仓金额超1亿元 市场热门板块关注度较高的个股更受青睐[8] - 中芯国际(18.69亿元) 寒武纪(17.31亿元) 中际旭创(15.63亿元) 北方稀土(12.46亿元) 指南针(11.58亿元)位列加仓金额前五[8] - 融资加仓前十的股票多数上涨 寒武纪上周上涨34.59% 新易盛上涨17.41% 中际旭创上涨17.16%[9] 市场生态变化特征 - A股市场体量较10年前更大 杠杆类资金占市值比例相对较低[12] - 资金流入节奏相对平稳 融资资金持仓分散度更高[12] - 监管体系更加完善 防范过度杠杆能力显著增强[12]

固定资产投资总体表现 - 2025年1-7月全国固定资产投资总额288229亿元 同比增长1.6% [1] - 民间固定资产投资同比下降1.5% [1] - 7月单月固定资产投资环比下降0.63% [1] 按产业类型划分 - 第一产业投资5646亿元 同比增长5.6% [3] - 第二产业投资104455亿元 增长8.9% [3] - 第三产业投资178128亿元 下降2.3% [3] 工业投资细分领域 - 工业投资整体增长9.0% [3] - 采矿业投资增长3.0% [3] - 制造业投资增长6.2% [3] - 电力热力燃气及水生产供应业投资增长21.5% [3] 基础设施投资表现 - 基础设施投资（不含电力）同比增长3.2% [3] - 水上运输业投资增长18.9% [3] - 水利管理业投资增长12.6% [3] - 铁路运输业投资增长5.9% [3] 地区投资差异 - 东部地区投资下降2.4% [3] - 中部地区投资增长3.2% [3] - 西部地区投资增长3.6% [3] - 东北地区投资下降3.0% [3] 企业类型投资对比 - 内资企业固定资产投资增长1.7% [4] - 港澳台企业固定资产投资增长3.5% [4] - 外商企业固定资产投资下降15.7% [4] 重点行业投资增速 - 农副食品加工业投资增长17.8% [5] - 食品制造业投资增长15.4% [5] - 纺织业投资增长14.1% [5] - 通用设备制造业投资增长14.8% [5] - 汽车制造业投资增长21.7% [5] - 铁路船舶航空航天设备制造业投资增长29.3% [5] 投资构成分析 - 建筑安装工程投资下降0.8% [5] - 设备工器具购置投资增长15.2% [5] - 其他费用投资下降0.2% [5]

三季度市场配置策略 - 科技与整体指数三季度强势行情未结束 维持科技（算力等自主可控）+港股红利+券商非银的配置建议 [1] - 资本市场是政策稳信心的核心抓手 四季度将迎来中美元首会晤及四中全会 科技自主可控主线仍为重点 市场风险偏好维持高位 [1] - 伴随美俄元首会晤落地及9月3日阅兵临近 近期市场或持续维持乐观情绪 可关注红利、国央企的配置机会 [1] 港股红利ETF产品特性 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） 该指数从港股通标的中筛选具有较高股息率的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖金融、能源等多个传统行业 注重分红收益 倾向于选择财务稳健且持续派息的企业 [1] - 行业分布较为集中于银行、交通运输等板块 以反映高股息港股通标的的整体表现 [1] 基金产品选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C（022275）和联接A（022274） [1]

经济景气度 - 华创宏观WEI指数环比上行0.62个点至7.14%[1] - 基建和耐用品消费是4月以来经济上行的主要驱动力[6] 消费与需求 - 乘用车零售同比增速回升至8%[1] - 27城地铁客运量日均8108万人，较去年同期增长2.2%[10] - 67城商品房成交面积同比降幅收窄至-20%[10] 贸易与出口 - 港口集装箱吞吐量四周累计同比升至5%[1] - 中国发往美国载货集装箱船数量同比降至-22.7%[2] - 美国对欧盟输美商品征收15%关税[3] 价格与商品 - COMEX黄金上涨1.1%至3373.6美元/盎司[2] - 布伦特原油上涨2.9%至67.7美元/桶[2] - 碳酸锂期货价格下跌8.9%[2] 财政与债务 - 新增专项债发行达3.26万亿元，进度74.2%[3] - 特别国债净融资进度达72%[5]

市场整体表现 - A股市场指数点位和日均成交额续创年内新高 沪深两市日均成交金额连续两周超过2万亿元 本周比上周增加4697亿元[2] - 申万一级行业全部上涨 通信(+10.84%)、电子(+8.95%)、综合(+8.25%)涨幅居前 房地产(+0.50%)、煤炭(+0.92%)、医药生物(+1.05%)涨幅靠后[2][19][23] - 债市整体收跌 利率债和信用债均走弱 银行间资金面转紧 交易所资金面转松[2][29] - COMEX黄金周度收平 南华商品指数周度下跌0.44% 沪金周度下跌0.23% 布油周度上涨0.81%[3][36][38] - 美股出现回调 标普500周度下跌1.52% 纳斯达克100周度下跌2.89%[3][10] 股票市场表现 - 主要宽基指数全线上涨 科创50周度涨幅达13.31% 创业板指上涨5.85% 沪深300上涨4.18%[10] - 成交额显著回升 两市成交额达25463亿元 较上周20767亿元增长22.62%[12][13] - 成交结构变化明显 沪深300成分股成交占比从21.20%升至23.27% 中证500成分股成交占比从16.03%升至17.24%[13] - 宽基指数换手率大幅上升 沪深300换手率从64.60%升至81.83% 中证500换手率从184.15%升至230.98%[13] - 波动率明显上升 中证500滚动20日波动率从11.98%升至14.48% 中证1000波动率从11.73%升至14.27%[17][18] 行业表现 - 科技板块表现突出 通信行业近一年涨幅达94.06% 电子行业近一年涨幅80.84% 计算机行业近一年涨幅97.09%[21][23] - 传统行业表现相对较弱 煤炭行业近一年仅上涨0.09% 石油石化行业近一年上涨8.08% 公用事业行业近一年上涨4.10%[23] - 消费板块表现分化 汽车行业近一年上涨57.68% 食品饮料行业近一年上涨11.37% 家用电器行业近一年上涨31.83%[21][23] 债券市场 - 利率债整体走弱 周度下跌0.48% 10年期国债期货下跌0.30%[29] - 信用债表现略好于利率债 周度下跌0.18%[29] - 资金利率出现分化 R001周度上升12.02% GC001周度下降15.28%[29] 商品市场 - 黑色系商品表现最弱 南华黑色商品指数周度下跌2.07%[36][38] - 有色金属承压 南华有色商品指数周度下跌1.33%[36][38] - 能化板块相对抗跌 南华能化商品指数周度仅下跌0.26%[36][38] 政策与事件 - DeepSeek发布新模型DeepSeek-V3 采用混合推理架构[25][26] - 美欧达成《对等、公平和平衡贸易协议框架》[32] - 国务院会议强调提升宏观政策实施效能 稳定市场预期[32] - 央行发布二季度货币政策执行报告[33] - 财政部数据显示前7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 支出160737亿元 同比增长3.4%[33]

全球股市表现 - 美股涨跌互现，道指周涨1.53%，纳指周跌0.58%，标普500指数周涨0.27% [2] - 欧洲三大股指全线走高，英国富时100指数周涨2.00%，德国DAX 30指数周涨0.02%，法国CAC 40指数周涨0.58% [2] 美联储政策与通胀数据 - 美联储主席鲍威尔对就业市场疲软表示担忧，为9月降息打开大门，货币市场预计9月降息可能性达89% [3] - 7月PCE数据成为关键通胀指标，若核心PCE数据强劲需配合疲软非农数据以证明降息合理性 [3] - 汇丰银行预测美国第二季度GDP同比增速从3.0%上调至3.2%，但预计7月耐用品订单收缩且8月消费者信心保持低迷 [4] 大宗商品市场 - 国际油价三周来首次单周上涨，WTI原油近月合约周涨2.71%至63.66美元/桶，布伦特原油周涨2.85%至67.73美元/桶 [5] - COMEX黄金期货周涨1.15%至3374.40美元/盎司，受美联储降息预期提振 [7] 经济数据与事件日程 - 美国本周关键数据包括7月PCE、耐用品订单、8月咨商会消费者信心调查及第二季度GDP修正值 [3][4] - 美国财政部将拍卖长期国债，包括690亿美元两年期、700亿美元五年期和440亿美元七年期国债 [4] - 多国央行议息会议召开，包括韩国和菲律宾央行 [2] 企业财报与资本市场 - 本周重点企业财报包括英伟达、CrowdStrike、Snowflake、迈威尔科技及中概股阿里巴巴、拼多多 [4] - A股市场37家公司限售股解禁，合计解禁50.68亿股，总市值924.08亿元 [21][22][23][24] - 本周2只新股发行，三协电机发行价8.83元市盈率11.86倍，华新精科发行价18.60元市盈率21.68倍 [25][26] 行业动态与产业数据 - 中国算力平台完成10省区市分平台接入，智能算力应用于大模型、自动驾驶等领域，预计2025年智能算力规模增长超40% [12] - 全国铁路7月1日至8月23日发送旅客8.23亿人次，同比增长6.4% [12] - 机械工业1-7月增加值同比增长，其中汽车制造业增10.9%，电气机械制造业增11.9% [13] - 暑期档票房突破110亿元 [16] 公司公告与重大事件 - 中国中铁全资子公司施工事故造成12人遇难，尖扎黄河特大桥合同额约4.36亿元，公司称不影响生产经营 [20] - 景旺电子拟50亿元投建珠海金湾基地扩产项目，聚焦AI算力领域 [27] - 格林美拟发行H股于香港联交所上市 [27]

台风及强降雨预警信息 - 中央气象台8月24日继续发布台风橙色预警和暴雨黄色预警 台风"剑鱼"于24日凌晨加强为台风级 预计24日下午至傍晚在海南陵水到乐东一带沿海登陆 或经过海南岛南部近岸海面后趋向越南中北部沿海 [1] - 预计24日8时至25日8时 海南岛 广东西南部沿海 广西南部沿海 云南西北部 四川盆地西部和北部 河南中南部 安徽北部 江苏北部 山东中部 辽宁东部 吉林东部及新疆沿天山等地的部分地区有大到暴雨 其中海南岛中南部 四川盆地西部 辽宁东北部 吉林东南部等地的部分地区有大暴雨 海南岛东南部局地特大暴雨 [1] - 交通运输部启动台风三级防御响应和强降雨三级防御响应 [1] 交通运输行业应对措施 - 交通运输部调度海南 四川 辽宁 吉林 广东 广西 云南 河南 安徽 江苏 新疆 山东等12个省（区）交通运输主管部门及珠江航务管理局 海南广东广西海事局 南海救助局 广州打捞局等单位 [3] - 要求坚持调度跟着预报预警走 精准研判应对 提早采取防范措施 坚决防止漏管失防 避免出现想不到 看不到 来不及的情形 全力保障交通运输行业安全平稳有序运行 [3] - 密切关注台风和强降雨动态 切实抓好沿海防台和内河防汛 深化区域间船舶避风引导和协同联动 加强港口危险货物码头 堆场 罐区等重点区域巡查检查 [3] - 持续强化公路响应巡查管控和工程驻地灾害防范 督促城市轨道交通 公共交通运营单位及道路运输企业完善并严格落实预警叫应机制 对不具备安全运行条件的做到应关尽关 应停尽停 应撤尽撤 [3] - 加强应急值班值守 遇突发紧急情况及时响应和快速处置 [3]

上市公司业绩表现 - 截至8月22日A股1526家披露2025年半年报的公司中921家实现净利润同比增长占比60.35% [1] - 净利润同比增幅超过10%的公司有761家超过30%的有501家超过50%的有359家超过100%的有210家超过300%的有66家 [1] - 数码视讯净利润同比增长2747.64%先达股份、智明达、容知日新、仕佳光子、索通发展等公司净利润增幅居前 [3] 头部企业盈利规模 - 1526家公司中净利润超过1亿元的有567家超过5亿元的有180家超过10亿元的有88家超过50亿元的有19家超过100亿元的有8家 [3] - 中国移动、贵州茅台、宁德时代、中国电信、中国石化、工业富联、牧原股份、华能国际、洛阳钼业等公司净利润规模领先 [3] - 牧原股份上半年净利润107.9亿元同比增长952.92%营业收入764.63亿元同比增长34.46%生猪养殖成本降至12.1元/kg [4] 行业盈利状况 - 电子、交通运输、农林牧渔、汽车、机械设备、有色金属、家用电器、社会服务等行业营业收入表现较好 [3] - 农林牧渔、建筑材料、电子、电力设备、传媒、钢铁、机械设备等行业净利润同比增幅较高 [3] - 电子行业中消费电子和半导体细分领域业绩突出农林牧渔行业中养殖和动物保健细分领域改善明显 [3] 中期分红情况 - 截至8月22日A股共有265家公司发布2025年中期分红方案 [4] - 188家公司每10股派现超过1元77家超过3元38家超过5元15家超过10元 [4] - 拟分红金额超过1亿元的公司有111家超过2亿元的有77家超过5亿元的有37家 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地产新房成交环比回暖但同比仍低于季节性，二手房成交量实现同比增长，新房二手房分化；汽车消费回暖，电影票房下降；生产领域工业运行平稳，基建开工维持韧性；投资方面螺纹钢消费量价分化，水泥价格低位回升；商品期货多数下跌，焦煤、碳酸锂、玻璃下跌幅度较大 [1] - 中央对楼市持续承压高度关注，预计地产政策工具箱或进一步打开，但大幅刺激概率不高，将通过政策让市场软着陆实现新平衡 [1][13] 各部分总结 需求 - 新房成交环比上升同比下降，20城商品房成交面积环比升10%，同比降26%，二线城市涨幅大，重点城市分化 [2][12] - 二手房成交环比上升强于去年同期，北京、上海、深圳、杭州成交面积环比增速分别为5%、1%、10%、 -16%，同比增速分别为2%、16%、24%、 -7% [33] - 汽车消费上升，乘用车当周日均零售销量环周升30.7%，同比升7.0%；全国电影票房环周降14.5%，同比强于去年同期；全国迁徙规模指数环周降5.6%，一线城市地铁客运量环周下降 [40] 生产 - 中上游方面，唐山高炉开工率、螺纹钢开工率环周持平，PTA开工率降0.7pct至75.1%，江浙地区涤纶长丝开工率升0.9pct至91.4%，石油沥青装置开工率降2.2pct至30.7% [49] - 下游方面，汽车全钢胎、半钢胎开工率环周上升，半钢胎绝对值处季节性高位，以旧换新补贴政策提振内需 [49] 投资 - 螺纹钢表观消费上升2.6%至194.8万吨，价格环周降1.8%至3346.2元/吨；沥青价格环周降0.7%至3462元/吨 [64] - 水泥价格环周升1.6%至105.1点，发运率环周基本持平于40.1%，库容比环周降1.2pct至61.6% [64] 贸易 - 出口方面，港口完成集装箱吞吐量环周降0.6%，CCFI综合指数环周降1.5%，欧洲、美西、美东航线运价分别环周降1.83%、2.93%、3.07%，BDI指数环周降4.1% [73] - 进口方面，CICFI综合指数为658.7点，环周降1.0% [73] 物价 - 农产品价格上升，农产品批发价格200指数环周升0.8%，猪肉价格环周降0.4%，鸡蛋价格升1.1%，蔬菜价格升2.5%，水果价格降0.8% [83] - 国际原油价格总体下降，南华工业品价格指数环周降1.4%，布伦特原油现货价格持平，WTI原油期货价格降0.1%，IPE英国天然气期货结算价降0.6%，COMEX黄金期货价格降0.2%，LME铜现货价格降0.5% [90] - 商品期货多数下跌，沥青、烧碱、工业硅等涨幅靠前，焦煤、碳酸锂、玻璃等跌幅靠前 [6] 利率债跟踪 - 下周（8/25 - 8/29）利率债已披露待发行3826亿元，净融资 -1334亿元，其中国债净融资 -2371亿元，地方债净融资2437亿元，政金债净融资 -1400亿元 [7][106] - 截至8月22日，置换债累计发行进度96.7%，新增一般债累计发行进度73.2%，新增专项债累计发行进度69.9% [7][108][111] 政策周观察 - 国务院强调巩固房地产止跌回稳，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，释放改善性需求 [117] - 财政部规范PPP存量项目，对育儿补贴免征个人所得税；央行开展6000亿元MLF操作 [117] - 多部门规范光伏产业竞争秩序；沪指突破3800点 [117] - 广州、成都发布公积金政策，包括商转公贷款及降低首付、提高贷款额度等 [118]