市场整体表现 - 上证指数收报3868.38点，下跌0.39%，深证成指收报12473.17点，上涨0.26%，创业板指收报2742.13点，下跌0.76% [1] - 两市合计成交26790.2亿元，较上一交易日减少4621.17亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出459.84亿元，其中开盘净流出193.34亿元，尾盘净流出115.99亿元 [2] - 沪深300主力资金净流出116.17亿元，创业板主力资金净流出285.79亿元 [2] - 科创板主力资金净流入5.09亿元 [3] - 最近五个交易日主力资金持续净流出，其中8月21日净流出516.92亿元为峰值 [2] 行业资金流向 - 基础化工行业涨跌幅0.66%，净流入资金30.35亿元，资金流入较多个股为万华化学 [4] - 农林牧渔行业涨跌幅1.28%，净流入资金21.45亿元，资金流入较多个股为牧原股份 [4] - 医药生物行业涨跌幅-0.78%，净流出资金172.04亿元，资金流出较多个股为翰宇药业 [4] - 国防军工行业涨跌幅-0.95%，净流出资金119.31亿元，资金流出较多个股为中国船舶 [4] 机构交易动态 - 歌尔股份日涨跌幅10.01%，机构净买入9957.37万元 [7] - 中油资本日涨跌幅-7.06%，机构净买入9535.18万元 [7] - 利欧股份日涨跌幅9.94%，机构净卖出38045.40万元 [7] - 领益智造日涨跌幅10.03%，机构净卖出19128.57万元 [7] 机构评级与目标价 - 中航沈飞最新收盘价62.51元，华泰证券目标价80.96元，上涨空间29.52% [8] - 中国化学最新收盘价8.29元，华泰证券目标价11.03元，上涨空间33.05% [8] - 亨通光电最新收盘价19.36元，华泰证券目标价26.29元，上涨空间35.80% [8] - 海信视像最新收盘价22.15元，国投证券目标价27.98元，上涨空间26.32% [8]

股份回购情况 - 2021年10月27日公司通过回购股份议案 计划以不超过4.50元/股价格回购股份用于股权激励 [2] - 实际回购10,408,656股 占总股本0.79% 回购最高价3.40元/股 最低价2.81元/股 均价3.28元/股 [2] - 回购使用总金额34,112,473.58元 不含交易费用 回购期限于2022年10月26日届满 [2] 股份注销及减资程序 - 2025年8月8日董事会和监事会审议通过注销回购股份并减少注册资本议案 [3] - 2025年8月26日临时股东大会通过该议案 注销股份数量为10,408,656股 [3] - 公司将向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请注销股票并依法履行减资程序 [3] 债权人权益安排 - 债权人可在接到通知后30日内或公告披露后45日内要求公司清偿债务或提供担保 [4] - 申报需携带债权证明文件 法人需提供营业执照及法定代表人证明 自然人需提供身份证件 [4] - 申报期限自2025年8月27日起45日 可通过现场/邮寄/传真方式申报 联系地址为黑龙江省哈尔滨市道里区群力第五大道1688号 [4]

回购股份注销及减资背景 - 公司于2021年10月27日通过回购股份议案 拟以不超过4.50元/股价格回购股份用于股权激励计划 [1] - 实际回购股份数量为10,408,656股 占公司总股本比例0.79% 回购价格区间为2.81-3.40元/股 均价3.28元/股 总金额34,112,473.58元 [1] 注销股份决策程序 - 2025年8月8日召开董事会和监事会会议 8月26日召开临时股东大会 均审议通过注销回购股份并减少注册资本议案 [2] - 注销完成后公司股份总数减少10,408,656股 将向中国结算上海分公司申请办理注销手续 [2] 债权人通知安排 - 债权人可在接到通知后30日内或公告披露后45日内 凭有效债权文件要求公司清偿债务或提供担保 [3] - 债权人可通过现场、邮寄或传真方式申报 需提供债权债务关系证明文件及身份证明文件 [3] - 未在规定期限内行使权利的债权人 其债权有效性不受影响 公司将继续按原约定履行债务 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周报以qb的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块个券的流动性得分情况，发现城投债中长久期高评级债项流动性下降，产业债长久期中低评级债项流动性下降 [2] 各目录总结 城投债 - 中长久期高评级高等级流动性债项数量减少，分区域看江苏高等级流动性债项数量增加，山东减少，四川、天津、重庆整体维持；分期限看1年以内、2 - 3年期增加，1 - 2年期维持，3 - 5年和5年期以上减少；从隐含评级看AA(2)增加，AA+维持，AAA、AA、AA - 减少 [9] - 高等级流动性城投债收益率均以上行为主，上行幅度集中在2 - 8bp [11] - 升幅前二十中主体级别以AA+、AA为主，区域集中在江苏、浙江、四川、山东，涉及建筑装饰、综合等行业；降幅前二十中主体级别以AA为主，区域分布以浙江、江苏、贵州等地为主，以建筑装饰、综合为主 [12] 产业债 - 长久期中低评级高等级流动性债项数量减少，分行业看公用事业、交运增加，煤炭、钢铁维持，房地产减少；分期限看1年以内增加，1 - 2年期、2 - 3年期和3 - 5年期维持，5年期以上减少；分隐含评级看AAA增加，AAA+、AAA - 维持，AA+和AA减少 [18] - 高等级流动性债项收益率均以上行为主，上行幅度集中在2 - 12bp，部分细项下行较多，其中隐含评级为AAA+的B等级流动性债项上行12bp [21] - 流动性得分升幅前二十主体行业以交运、房地产等为主，主体级别以AAA、AA+为主；升幅前二十债券所属行业以交通运输、房地产和建筑装饰为主。降幅方面，流动性得分降幅前二十主体以建筑装饰、房地产、公用事业等为主，主体级别以AAA、AA+为主，降幅前二十债券所属行业以交运和建筑装饰等为主 [22]

市场表现 - 沪指午盘涨0.11%报3888点 深证成指涨0.73% 创业板指涨0.21% 科创50指数跌0.52% [1] - 沪深北三市合计成交16998亿元 [1] - 游戏、养殖业、美容护理、化学纤维、农产品加工、IT服务、环保设备、物流、软件开发等板块走强 [1] - 小金属、金属新材料、医疗服务、军工设备、银行、电机、半导体等板块走弱 [1] - 养鸡、猪肉、华为欧拉、华为昇腾等概念股拉升 [1] 市场情绪与流动性 - A股市场情绪处于历史较高水平 从流动性、资产定价差异和交易活跃度等多维度刻画 [2] - 上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX高位震荡 [2] - 易方达创业板ETF的VIX阶段性高位下降 VIX与GVIX差值为负 [2] - 华夏上证科创板50ETF的VIX大幅冲高 VIX与GVIX差值为负 [2] - 创业板和科创板50指数可能处于阶段性高点 [2] - 黄金、白银、铜和原油的VIX下降 [2] 机构关注与行业配置 - 当前机构关注商贸零售和非银行金融行业 [2] - 交通运输行业关注度从高位下降 [2] - 较多行业处于触发拥挤指标阈值状态（流动性、成份股扩散） [2] - 2025年8月看好有色金属、银行、电力及公用事业、建筑和食品饮料的相对收益 [2]

交旅融合创新实践 - 建德市航头镇航川村推出杭州首条乡村“游运”专线 每日8:30从杭州火车东站发车 11:30抵达航川村 开通当日50个名额15分钟内售罄 预售期从10天延长至15天 车辆从38座升级至56座 3个月精准导客超3000人次 [3] - 航川村“139民宿”项目提供住一晚包三餐和旅游专车接送服务 价格为一天139元 项目从2023年试水12家民宿发展到30余家 总床位数突破700张 [3] - “游运”专线乘客68%来自杭州城区 上海嘉兴游客占比22% 其余来自宁波湖州等地 项目精准契合银发族乡村度假需求 [4] 资源整合与运营模式 - 当地组建“139乡宿联合体” 以航川村为核心辐射带动周边村庄资源 实现从单点突破到区域联动的转变 [4] - 针对乡村文旅资源分散问题 交通部门已推出“径山禅意专线”“桐庐马岭古道直通车”等特色线路 服务热门节点并培育潜力项目 后续将开通直达安吉绍兴淳安等地村庄的专线 [6] - 杭州推进“三江两岸”乡村旅游交通线路建设 采用“大环+小环”形式 推动专线班车游船和绿道骑行等多种出行方式无缝衔接 旨在使乡村从“散装”变“整装” [7] 市场潜力与挑战 - 桐庐县梅蓉村春秋两季及周末客流量高 民宿一房难求 但非周末时段客流量仍有较大提升空间 [6] - “三江两岸”沿线景区乡村节点间缺乏便捷高频次交通接驳 各景区吸引力差异导致游客停留时间短重游率不高 [7] - 交旅融合模式构建“水陆联动”绿色交通体系 契合年轻人低碳出行偏好 长远看有望推动乡村旅游从景点“孤岛”走向全域贯通 [7]

研究会议安排 - 2025年研究会议于8月18日、19日、25日、26日全天举行 时间为9:00至17:40 [3][8] - 8月25日会议主题为周期篇 8月26日会议主题为医药+科技+先进制造篇 [9] - 会议包含多个行业研究环节 涵盖非金属类建材、有色金属、公用事业、钢铁等传统周期行业 以及生物医药、电子、计算机、通信、机械等新兴科技领域 [9][10] 行业研究覆盖范围 - 周期篇研究包括非金属类建材(9:00-9:45)、有色金属(9:45-10:30)、公用事业(10:30-11:15)、钢铁(11:15-12:00)、建筑工程(13:00-13:45)、基础化工(13:45-14:30)、交通运输(14:30-15:15)、煤炭开采(15:15-16:00)、石油化工(16:00-16:45)、房地产(16:45-17:30) [9][10] - 医药+科技+先进制造篇研究包括生物医药(9:00-9:40)、传播文化(9:40-10:20)、电子(10:00-11:00)、海外科技(11:00-11:40)、计算机(13:00-13:40)、通信(13:40-14:20)、机械(14:20-15:00)、军工(15:00-15:40)、汽车(15:40-16:20)、电力设备与新能源(16:20-17:00)、环保(17:00-17:40) [9][10] 研究机构信息 - 研究活动由国泰海通证券研究所组织 主题为"2025研究框架培训邀请函｜洞察价值，共创未来" [1][12] - 研究内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户 根据证券期货投资者适当性管理办法要求设置访问限制 [13][15]

招聘活动总体情况 - 百日千万招聘专项行动在8月18日至8月24日期间推出4个线上招聘专场 共有2.7万余家用人单位参与 招聘需求超31.2万人次[1] 机械设备行业招聘 - 机械设备行业专场组织7500余家用人单位 提供系统工程师 调试工程师 数控工程师 焊接工程师等岗位 招聘需求超10万人次[1] 跨境电商行业招聘 - 跨境电商行业专场组织3000余家用人单位 提供外贸业务经理 外贸采购专员 销售代表 运营经理等岗位 招聘需求超1万人次[1] 医疗卫生行业招聘 - 医疗卫生行业专场组织1.6万余家用人单位 提供医师 药剂师 影像技师 康复医师等岗位 招聘需求19万人次[1] 汽车行业招聘 - 汽车行业专场组织700余家用人单位 提供汽车总装工程师 设计工程师 测试工程师等岗位 招聘需求1.2万人次[1] 平台直播活动 - "就业在线"平台开展"人社（就业）局长进直播间"直播带岗活动 组织制造业 交通运输 仓储和邮政业 房地产业 租赁和商务服务业等行业用人单位 提供质量工程师 工艺工程师 机械工程师 站务员 房产经纪人 销售经理等岗位[1]

好的，我将为您总结这份策略研报的关键要点。报告的核心观点是：在反内卷的宏观背景下，中国经济正经历一场结构性的价格修复，不同产业链环节和行业的分化显著，整体呈现出“上游偏弱、中游修复、下游疲软”的格局，市场进入“结构性修复+行业间分化”阶段。 核心观点 - 价格体系呈现全方位、多维度的结构性分化，市场进入“结构性修复+行业间分化”阶段 [1] - 工业品同比整体仍处下行通道，但降幅逐步磨底持平，部分品种如钢铁、硫酸已率先修复转正 [1] - 利润改善主要集中在服务业与个别上游行业（如贵金属、部分有色），而建材链、化工链、黑色金属深加工与纺织等产业利润承压 [3] 流通领域重要生产资料价格跟踪 - 截至2025年8月上旬，跟踪的49种主要产品中，19种价格上涨、28种下降、2种持平，价格分化明显 [1] - 上涨品种集中在上游煤炭（无烟煤、焦炭等）、中游农林（豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等）及下游化工（硫酸、甲醇、涤纶长丝等），主因供需趋紧与季节性需求带动 [1] - 下降品种以黑色金属（中板、角钢、热卷）、有色金属（铜、铝、锌等）、建材（水泥、玻璃）、部分化工（PVC、顺丁橡胶、尿素）和能源（液化气、天然气、油品）为主，反映下游需求不足及供应压力较大 [1] - 从同比看，硫酸价格表现亮眼但涨幅收窄至49%，而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品仍深处低位 [1] 上中下游产业链价格变化 - 上游行业整体偏弱：煤炭价格增速持续在-6%至-7%区间，原油（WTI、布油）保持两位数下跌，天然气同比虽增28%但涨幅大幅收窄 [2] - 中游行业出现修复迹象：大宗综合指数、航运指数回升，RJ/CRB指数维持8.4%正增长；LME铜、铝现货回到5%正增长区间；但建材类（水泥-8.4%、混凝土-18.5%、PVC-10.2%）仍下跌，反映地产需求承压 [2] - 下游行业总体疲弱：食品类稳中有升，地产和中药材显著下行；农产品零售端大米、小麦、菜籽油等维持小幅下跌；二手房挂牌价指数同比下行-6%；机电产品价格指数同比转正至3% [2] 各行业价格景气数据跟踪 - 从价差角度看利润：多数制造业出现原料价上行大于产出价的格局，挤压部分利润；服务业多为产出价大于投入价，利润相对改善 [3] - 上游资源品整体偏弱但内部分化：铜、铝、黄金/白银受益，原油链、煤炭承压；中游综合大宗指数回升，螺纹钢跌幅收窄至接近持平 [3] - 下游部分领域承压：建材链（水泥、混凝土、PVC）仍显著为负；纺织链条（涤纶/粘胶）持续偏弱；地产链（二手房挂牌、土地溢价率）低位徘徊 [3] - BDI指数转正显示航运改善，与利润改善主要集中在上游部分品种和服务业的判断相互印证 [3]

市场整体表现 - 上证综指上涨1.51%收于3883.56点，深证成指上涨2.26%收于12441.07点，创业板指上涨3%收于2762.99点 [1] - 沪深两市A股共计91只涨停 [1] 强势个股表现 - 成飞集成（002190）以4连板、18.61%换手率、35.37亿元成交额及4166.66万元龙虎榜净买入额位列强势个股首位 [1] - 和而泰（002402）以2连板、8.82%换手率、28.08亿元成交额及2.42亿元龙虎榜净买入额位列第二 [1] - 金力永磁（300748）以首板、14.18%换手率、56.2亿元成交额及6.05亿元龙虎榜净买入额位列第三 [1] - 前十强势个股均创一年来最高价，覆盖汽车、电子、有色金属、机械设备、计算机、电力设备及交通运输行业 [1] 概念板块表现 - 稀土永磁概念以4.88%涨幅、8.2%涨停成分股占比及93.44%上涨成分股占比位列概念板块首位 [2] - F5G概念以4.53%涨幅、5.56%涨停成分股占比及86.11%上涨成分股占比位列第二 [2] - 金属铅概念以3.61%涨幅、3.12%涨停成分股占比及100%上涨成分股占比位列第三 [2] - 前十概念板块中金属锌（91.89%上涨）、黄金概念（91.67%上涨）及6G概念（88.41%上涨）表现突出 [2]