2024年，全球经济面临多重挑战，中国经济运行总体平稳，稳中有进。以500强为代表的中国制造业大 企业，以创新突破应对挑战，以结构优化夯实根基，整体发展呈现出支撑地位保持稳固、收入规模基本 稳定、经济效益降幅收窄、创新动能不断增强、产业结构持续优化、出口韧性稳步提升等特点。 湖北9家上榜的企业分别是东风汽车集团有限公司（25位）、闻泰科技（600745）股份有限公司（175 位）、宜昌兴发集团（600141）有限责任公司（210位）、稻花香集团（213位）、金澳科技（湖北）化 工有限公司（225位）、中国信息通信科技集团有限公司（245位）、湖北宜化（000422）集团有限责任 公司（268位）、华新水泥（600801）股份有限公司（344位）、人福医药（600079）集团股份公司 （408位）。 从榜单整体来看，"十四五"以来，中国制造业大企业以科技创新为牵引，加速培育新质生产力，产业结 构不断优化，为夯实实体经济发展底座、推动现代化产业体系建设提供了有力支撑，制造业500强实现 长期稳定增长。中国制造业企业500强的入围门槛从"十三五"末的110.91亿元提高至173.65亿元，提高了 62.74亿元；营 ...

这一年，中证A500指数厚积薄发，创新编制得到市场检验。指数区间累计涨幅达47.76%，显著跑赢同 期沪深300（+42.17%）、上证50指数（+32.22%）、上证指数（+41.64%）等主流大盘宽基指数。 2024年9月23日，被誉为"中国版标普500"的中证A500指数正式发布，一经发布便激起千层浪，获得资 本市场广泛关注。 而这一年的A股市场，也经历了从冰点到沸点的史诗级反转与蜕变。作为新一代核心宽基指数，中证 A500指数的波澜走势，也如温度计一般，记录着市场的情绪水温，见证着一个个历史性的瞬间。 问来路，几多波折和灿烂 这一年，924超预期政策"组合拳"（包括降准、降息、下调存量房贷利率，以及创设股市支持工具）如 春雷炸响，融化市场寒冰。市场快速回暖下，指数在短短几个交易日内大幅飙升，ETF迎来批量涨停的 高光时刻。 这一年，"对等关税"冲击下，稳步抬升的市场经受了"倒春寒"考验，光模块CPO、光伏等出海方向盘中 重挫，而今也早已收复此前跌幅。 这一年，AI叙事向纵深处演绎，光模块CPO成为年内最靓板块之一，AI三姐妹——创业板人工智能、 科创人工智能、CS人工智区间涨幅均超100%。 这一年， ...

天风证券表示，从市场高度看，2013年6月25日至2015年末，涨幅前10名的二级行业平均涨幅峰值为 446%；本轮行情涨幅前10名的二级行业平均涨幅为110%（2024年9月24日至2025年9月5日期间），仅 约上一轮峰值的1/4，指数层面或仍有上行空间。 本轮科技牛已持续一段时间，龙头股也不断创出新高。在此背景下，本轮行情能持续多久及后续上涨空 间如何，成为投资者关注的焦点。 回顾A股市场历史上的两轮科技股牛市——2013年至2015年，由于移动互联网兴起催生的科技股牛市 （以下简称"互联网牛"），以及2019年至2021年由新能源和半导体引领的赛道股牛市（以下简称"赛道 牛"），或许可以得到一些有价值的参考。 维度一：行情在时空维度仍有演绎空间 在此前两轮牛市中，创业板指的最大涨幅分别为589.73%和201.81%；而中证科技100指数的最大涨幅分 别为457.03%和156.04%。截至今年9月18日，自2024年的低点算起，上述两个指数的最大涨幅分别为 113.67%和110.35%。从指数角度来看，本轮科技牛仍有上涨空间。不过，在此前两轮牛市中，创业板 指在低点翻倍后，均出现了较为剧烈的调整， ...

市场走势与资金动向 - 上证指数微涨0.07%，深证成指微涨0.17%，创业板指微跌0.09%，波动幅度均未超过0.2% [3] - 两市成交额1.36万亿元，较上个交易日缩量1552亿元，缩量幅度明显 [3][4] - 主力资金在3800点关口坚决防守，市场两度跌破该点位均被快速拉回 [1][4] - 融资资金前四个交易日净流入507.9亿元，ETF净申购62.4亿元 [10] 板块与行业表现 - 电子、智能穿戴、消费电子板块表现强势且获主力资金净流入 [3][6] - 碳中和、锂电池、新能源板块出现资金净流出 [6] - 计算机、通信、电子行业在国庆节后上涨概率靠前，银行、非银金融、汽车行业节后上涨概率较高 [10] - 银行股自7月中旬高点回调幅度超10%，KDJ指标进入超卖区域 [7] 技术指标与市场情绪 - 深成指出现量能顶背离及日线级别MACD、RSI顶背离结构 [6] - 万得全A市盈率22.10倍（近十年89.43%分位），市净率1.80倍（近十年54.55%分位） [9] - 大盘情绪分低于40分，市场情绪偏谨慎 [7] - 市场连续7个交易日窄幅震荡，其中5天为小K线走势 [6] 宏观经济与政策环境 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，较前值回落0.3个百分点 [7] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2% [7] - 服务消费政策落地，商务部等9部门推出19条促消费举措 [9] - 美联储9月降息25个基点，历史显示预防式降息后A股上涨概率较高 [7] 行业与市场前景 - 固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等低渗透率赛道受关注 [10] - 国庆节前沪指上涨概率仅30%，节后市场上涨概率超60% [3][6] - 商品房销售面积1-8月累计同比下降4.7%，TOP100房企销售额同比下降13.84% [9] - 新成立偏股类公募基金221.1亿份，较前期上升58.7亿份 [10]

金九银十，全国会展行业迎来年度黄金档期。各地大型展会相继启幕，聚焦前沿科技与产业创新； 文旅、消费主题展会亦密集登场，助力扩内需、促融合。数字化与绿色办展理念持续深化，为经济复苏 注入强劲会展力量。本周全国将举办哪些重要展会？中国经济网带你"展"望！ 一周展会速览 第四届全球数字贸易博览会 2025世界制造业大会 2025中国工博会 2025中国国际信息通信展览会 2025中国国际缝制设备展览会 BICES 2025 2025中国物博会 2025首届国际低空产业大会? 第四届全球数字贸易博览会 时间：9月25日至29日 地点：浙江杭州大会展中心 第四届全球数字贸易博览会参展商数量超过1700家，展览总面积15.5万平方米。本届数贸会围绕数 字贸易核心优势，不仅注重改造提升传统产业，也注重培育壮大新兴产业，布局建设未来产业。将设置 1个"未来科技竞技场"主展区和7个特色展区，发布百余项中国首发、亚洲首秀、全球首展，集中呈现生 成式AI、多模态感官交互等尖端技术、产品；继续发布《全球数字贸易发展报告》《中国数字贸易发 展报告》等研究成果；举办30余场产业和投融资对接活动，构建数字技术赋能千行百业、走进千家万户 的 ...

姓名：李津文 财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-9-22 F0244287 Z0012495 震荡整理，结构分化 研究员 行情回顾: 从业资格号： 上周四个股指期货品种走势以震荡整理为主基调，其中上证 50 和沪深 300 调整幅度相对较大。四个股指期货品种基差走势继 续向深贴水发展，大部分合约保持期货贴水模式。期指主力合约期 货-现货基差，IH 收于 3.66，IF 收于-37.52，IC 收于-186.35 ， IM 收于-247.39。 投资咨询号： 上周 A 股市场整体呈现窄幅震荡走势，结构性行业分化较重。 继通信算力领涨市场之后，新能源、半导体、机器人领涨市场之势 逐渐显露。科技板块的震荡幅度有所加大，但作为市场的主线地位 并未明显动摇。无论是从成交量的萎缩，还是从主线的科技板块整 体跌幅较小来看，当前整体市场具有较强的韧性，整体市场情绪也 较为稳定。 综合分析： 近期科技相关的信息催化较多，英伟达入股英特尔并将与其共 同开发面向 PC 与 AI 数据中心的高性能芯片，美国科技公司投资英 国数据中心，华为首次明确披露异腾系列 AI 芯片规划，以及中国 科技公司适配国产芯片等。 ...

9月22日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3828.58点，上涨0.22%；深证成指收报13157.97点，上涨0.67%；创业板指收报3107.89 点，上涨0.55%。两市合计成交21214.83亿元，较上一交易日减少2023.47亿元。 1. 两市主力资金净流出近150亿元 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-9-22 | -149.51 | -77.29 | 37. 32 | -12. 91 | | 2025-9-19 | -431.42 | -147.94 | -31. 05 | -206. 34 | | 2025-9-18 | -760.44 | -203. 53 | -196. 21 | -332. 00 | | 2025-9-17 | -328.39 | -128. 05 | -39.90 | -150. 90 | | 2025-9-16 | -165.54 | -44. 85 | 4. 6 ...

战略合作概述 - 美的与华为于9月20日签署战略合作协议 双方将整合制造业与信息通信领域优势 开启跨行业协同创新 [1] - 合作覆盖企业管理 AIGC ICT基础建设 绿色低碳 云业务 产品研发及国际化等多个关键领域 [2] - 双方将共建星闪和开源鸿蒙生态 打造创新协同发展新范式 [2] 生态融合与行业影响 - 合作聚焦家居生态与鸿蒙生态深度融合 补全"人-车-家"生态中"车"的关键环节 [1][3] - 传统家电品牌生态存在壁垒 如小米米家APP控制海信空调仅支持基础开关机 无法使用AI或电量统计功能 [5][6] - 目前国内全屋智能生态仅小米与华为具备完整能力 传统家电企业线下渠道优势可能减弱 [6] - 合作可能涉及华为智慧屏 华为汽车接入美的生态 或美的白电加入华为智选 实现双赢 [6] 技术合作细节 - 成立AIGC专项工作组 聚焦智能家居与智能制造领域 攻克多模态AI算法优化 边缘智能计算技术 AI安全与隐私保护等技术难题 [7] - 智慧工厂领域结合美的视觉大模型与华为昇腾AI视觉检测技术 提升生产效率和产品质量稳定性 [7] - 华为与美云智数共同推进CAPP MOM等工业软件及AI算力服务 赋能客户数字化转型 [7] - 智慧家庭领域携手上海海思与开源鸿蒙 打造智能家电家居一体化解决方案 深化全屋智能生态合作 [8] 合作扩展领域 - 合作涵盖"人-车-家"互联互通 数字能源温控产品 医疗影像设备数智化改造 [9] - 推动库卡机器人及安得智联供应链物流与华为供应链协同对接 [9] - 双方将通过联合创新输出可复制的"AI+产业"解决方案 为行业提供实践参考 [9]

核心观点 - 市场交易热度回升，主要指数波动率同步上升，但市场参与者买入共识度下降，显示潜在交易扰动 [2][7] - 两融活跃度创阶段新高，个人ETF持续净申购，成为市场主要增量资金，而北上资金则延续净流出态势 [6][7] - 分析师整体下调全A市场盈利预测，但部分行业和风格指数（如非银金融、上证50、大盘价值）的盈利预期被上调 [4][7] 宏观流动性 - 美元指数回升，中美10年期国债利差“倒挂”程度加深 [1][14] - 10年期美债名义利率与实际利率均回升，隐含通胀预期同步回升 [1][14] - 离岸美元流动性有所宽松，3个月日元/欧元与美元互换基差均回升 [1][19] - 国内银行间资金面整体平衡，流动性分层现象不明显，DR001和R001均上升，期限利差(10Y-1Y)走阔 [1][19] 市场交易与波动 - 市场整体交易热度有所回升，汽车、消费者服务、房地产、机械、电子、纺织服装等行业交易热度处于80%历史分位数以上 [2][25] - 主要宽基指数（中证500、中证1000、沪深300、上证50、创业板指、科创50、深证100）波动率均回升 [31] - 通信板块波动率处于80%历史分位数以上，有色金属、医药、农林牧渔等板块波动率上升较快 [2][31] - 市场流动性指标回落，各行业板块的流动性指标均处于40%历史分位数以下 [36] 机构调研热度 - 电子、医药、通信、有色金属、汽车等行业调研热度居前 [3][43] - 钢铁、电力及公用事业、机械、轻工制造、建材、房地产等行业调研热度环比仍在上升 [3][43] - 中证500指数调研热度回升，而主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、沪深300、上证50的调研热度回落 [43] 分析师盈利预测 - 分析师继续同时下调全A市场2025年和2026年的净利润预测 [4][51] - 非银行金融、基础化工、煤炭、商贸零售、钢铁、农林牧渔等行业2025年和2026年净利润预测均被上调 [4][61] - 上证50的2025年和2026年净利润预测均被上调，中证500、沪深300的则均被下调，创业板指的2025/2026年预测分别被下调/上调 [4][69] - 大盘价值风格的2025年和2026年净利润预测均被上调，而中盘成长、中盘价值、小盘价值的预测均被下调 [4][74] 资金流向（北上资金） - 北上资金交易活跃度回升，但整体继续净卖出A股 [5][84] - 基于前10大活跃股口径，北上资金在电子、电力设备及新能源（电新）、通信等板块的买卖总额之比上升，在非银、医药、有色金属等板块的买卖总额之比回落 [5][92] - 基于持股数量小于3000万股的标的口径，北上资金主要净买入电子、汽车、国防军工等板块，主要净卖出医药、有色金属、电力及公用事业等板块 [5][96] 资金流向（两融与龙虎榜） - 两融活跃度继续上升，续创“924”以来高点，上周净买入466.70亿元 [6][100] - 两融资金主要净买入电子、非银行金融、机械等板块，净卖出国防军工、有色金属、煤炭等板块 [6][100] - 纺织服装、计算机、医药等行业融资买入占比环比上升幅度较大 [6][105] - 两融投资者继续净买入大盘、中盘、小盘的成长与价值风格板块 [6][108] - 龙虎榜交易热度回落，买卖总额及其占全A成交额之比均下降，汽车、纺织服装、房地产等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升 [6][113] 资金流向（公募基金与ETF） - 主动偏股基金仓位有所回升，剔除涨跌幅因素后，主要加仓煤炭、通信、家电等板块，主要减仓计算机、非银、电子等板块 [7][118] - 主动偏股基金与小盘成长、中盘价值风格的相关性上升 [7] - 新成立权益基金规模回升，其中主动型新成立规模回落，被动型新成立规模回升 [7] - ETF继续被整体净申购，且以个人投资者持有的ETF为主，与券商相关的ETF被主要净申购，而与科创50、沪深300、中证A500相关的ETF被主要净赎回 [7] - 从行业角度看，ETF主要净买入非银、有色、机械等板块，主要净卖出电子、医药、计算机等板块 [7]

政策导向 - 工业和信息化部与国家发展改革委联合发布《工业园区高质量发展指引》推动企业数字化转型升级 [1] - 政策鼓励园区企业开展老旧设备数字化改造并推动智能制造装备和系统的普及应用 [1] - 支持制造业企业打造数字化新产品、新应用和新服务以加速数字化转型进程 [1] 数字化转型措施 - 探索产业链供应链整体数字化转型的"链式改造"模式 [1] - 引导龙头企业开发数字化转型通用工具产品和解决方案并向园区上下游企业开放 [1] - 面向中小企业加快"小快轻准"数字化解决方案应用落地 [1] - 孵化培育工业软件企业以增强数字化工具供给能力 [1] 信息基础设施建设 - 推进5G、千兆光网、IPv6、移动物联网等园区网络基础设施部署 [1] - 推动工业互联网进园区以强化互联互通能力 [1] - 支持适度建设或有效利用数据存储与计算基础设施并加强园区内算力资源统筹调度 [1] - 鼓励有条件的园区打造人工智能、云计算等新技术设施并提升开源操作系统应用水平 [1]