公司财务表现 * 公司2025年上半年营业收入13.4亿元 同比增长22%[2] * 归母净利润同比增长22.82% 但扣非归母净利润为负[1][2] * 毛利率下降至40%多一点 主要受大项目影响[27] * 研发投入3.1亿元 同比增长38% 占营业收入比例约23%[1][2][3][7] 战略布局 * 实施"一体两翼"战略：一体（地理信息）占收入80% 两翼（商业航天14.34% 低空经济4.73%）[1][5][6] * 提出空天地一体化布局 涵盖地理信息 商业航天 低空经济三大板块[10] * 目标十五五末期实现业务版图1/3分配：地理信息 低空经济 商业航天各占三分之一[31][32] * 计划从当前30亿收入 300亿市值 3000人规模发展到百亿收入 千亿市值 万人规模[32] 研发与技术进展 * 总申请知识产权超4000项 已获3400项[9] * 低空领域推出五位一体产品矩阵 覆盖规划 安全保障 协同监管等环节[11][14] * 商业航天布局四大星座计划（气象 电池 太磁杆式等） 预计明年发射卫星[3][19] * 星图云平台每日调用量达数亿次[18] * 洛书系统已应用于特种领域 智能化态势认知技术路线验证通过[24][25] 业务板块发展 低空经济 * 首次进入财报 占比4.73%[1][5][6] * 产品已与140个城市合作 规划150+应用场景[11][17] * 提出1+2+n+m战略：1个低空云系统 2个实验场景 落地100城市 构建200+应用场景[31] * 7月发布低空场景体系 计划10月发布升级版12,345产品矩阵[15] 商业航天 * 占比14.34% 由新图测控和星图天成主导[1][5] * 分为星座建设与运营 卫星火箭制造 航天测控运 空间信息应用服务四部分[3][19] * 星图测控推出太空云平台 提供数据 算力 算法分发服务[22] * 新图天成提供五大产品线 包括可回收火箭测量系统"天健"[20] 地理信息 * 仍为主营业务 占比80%[1][5][6] * 但面临毛利率压力和应收账款老化问题[27] 风险与挑战 * 扣非净利润为负 受印度GT业务及研发投入增加影响[1][2] * 毛利率下降至40%+ 因大项目影响和突击业务增多[27] * 应收账款体量增加 账龄逐渐老化[27] * 发展速度减缓 毛利率压力增加[26] 未来规划 * 紧密跟随国家商业航天 低空经济 深海科技等新质生产力发展战略[28][29] * 通过收购高毛利率公司（如星图天成 深海科技）实现多元化[5][30] * 25亿定增项目用于低空云 星图云 洛书系统建设[23][24] * 布局上游算力星座 包括太空太市港四大星座[30]

展会规模与参与度 - 共有来自45个国家和地区的20733名嘉宾参会参展 [1] - 吸引44家世界500强、中国500强、中国民营500强及大型跨国公司高管参与 [1] - 国际化水平持续提升，涵盖国际组织、中外知名商协会及采购商代表 [1] 展示领域与技术亮点 - 中外汽车及零部件、石化、轨道交通领域最新发展成果集中亮相 [1] - 卫星、碳纤维、生物制药、氢能领域最新产品展示 [1] - 人工智能全生态链、智能机器人、航空材料、智能控制系统及低空经济领域最新技术展示 [1] 会议活动与产业对接 - 共举办主体活动、主题活动和系列活动34场 [2] - 俄罗斯商务日、中日氢能产业对接会、中韩经贸交流会深入开展项目推介 [2] - 第九届东北亚智库对话会、长三角企业家走进吉林活动、长白山医药健康产业发展对接会形成系列合作成果 [2] 平台定位与历史沿革 - 博览会为全球唯一东北亚区域六国共同参与的国际性综合博览会 [1] - 创办20年来已成为区域内规模最大、层级最高的经贸合作平台 [1] - 秉持开放包容合作精神，持续推动东北亚区域贸易投资合作 [1]

行业投资评级 - 汽车行业评级为强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 低空板块当前处于低位静待催化状态 缺乏重大催化 整体走势跟随大盘 未跑出明显超额 [4][32] - 板块具备反弹要素 包括当前位置合适 下半年催化不断 中美博弈新方向 [4][33] - 低空经济今年重心是基础设施建设+载物场景无人机率先落地 无人机受益军工放量和民用场景打开 [5][33] - 持续看好无人机板块行情及相关标的投资机会 [5][33] 行情回顾 - Wind低空经济指数本周上涨1.03% 概念板块排名138/330 跑赢上证指数（上涨0.84%）[3][16] - 跑输人形机器人指数0.49个百分点 跑输AI算力指数3.65个百分点 [3][16] - A股及港股涨幅前五：航天宏图（+45.29%）长源东谷（+19.30%）中科星图（+14.06%）锐科激光（+11.76%）万丰奥威（+10.22%）[3][19] - A股及港股跌幅前五：国安达（-26.59%）西锐（-23.82%）华依科技（-11.41%）腾亚精工（-10.82%）保隆科技（-10.70%）[3][19] - 美股整机标的普遍下跌：Joby Aviation（-5.35%）Archer Aviation（-7.45%）Vertical Aerospace（-6.36%）Eve Holding（-2.48%）亿航智能（-14.48%）Red Cat（-8.96%）[3][21][24] 板块周观点 - 中报密集发布期 部分公司因业绩表现一般或外部因素出现大幅回调（如莱斯信息、西锐）[4][32] - 业绩底扎实标的（如万丰奥威、长源东谷、宗申动力）股价走势稳健 [4][32] - 板块估值和位置处于低位等待催化状态 [4][32] - 反弹要素包括：低空板块在主题赛道中基本滞涨 牛市行情下只需一个行业催化；下半年民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 后续产业政策可期；地方政府推进航线规划、空域划分等实事；低空或成中美博弈新方向 [4][33] 投资建议 - 基础设施建议关注：苏州规划、莱斯信息 [6][35] - 无人机建议关注：横河精密、腾亚精工、纵横股份、绿能慧充 [6][35] - 前期容量龙头建议关注：万丰奥威、宗申动力、深城交、中信海直、英搏尔、四川九洲等 [11][35] 行业动态 - 广州试点开放城市中轴线低空飞行示范项目 载人级电动垂直起降航空器完成近500架次试飞 [39] - 合肥市低空经济基础设施建设项目以18.6亿元专项债券正式落地 [39] - 国务院《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提到加快人工智能与低空飞行等技术融合 [40] - 中共中央、国务院《关于推动城市高质量发展的意见》再次提出发展低空经济 [40] - 中国移动发布低空智联网试验装置 [40] 公司动态 - 部分公司中报业绩表现亮眼：宗申动力归母净利润同比增长79.37% 长源东谷归母净利润同比增长72.07% 中无人机归母净利润同比增长182.76% [45][48][51] - 部分公司中报业绩下滑：航发动力归母净利润同比-84.57% 新劲刚归母净利润同比-90.34% [48] - 非上市公司动态：深蓝汽车eVTOL飞行汽车在尼泊尔亮相 沃兰特航空获120架eVTOL订单（总额30亿元） 小鹏汇天发布"陆地航母"渠道生态招商方案 [52][56]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 工信部推动卫星通信产业发展 明确2030年发展卫星通信用户超1000万目标[8][11] - 卫星终端设备市场空间广阔 传统应急通信需求稳步增长 交通物流、户外旅游等新兴领域需求爆发[8][13] - 卫星制造端加速组网 星网近一个月实现6次组网 海南商发未来年发射次数有望达16次 二期竣工后发射速度或翻倍 年均组网卫星数量接近千颗级[8][14] - 合肥低空经济专项债落地18.6亿元 为全国低空基建首创性探索 聚焦低空智联网、地面基础设施等六大模块[8][15][16] - 低空经济产业化推进 未来将加大低空监视雷达、反无人机系统等设施建设[8][15] - 十五五新阶段装备建设启动 重点关注景气上行和新质新域方向 上游元器件及关键原材料受益需求放大效应[8][17] 目录总结 核心观点及政策分析 - 工信部出台19条举措促进卫星通信产业 发展目标包括手机直连卫星等新业态[8][11] - 政策覆盖全产业链 包括扩大市场开放、拓展应用场景、培育产业生态、优化资源供给四大方向[11] - 卫星通信产业部署聚焦有序发展、创新发展、规模发展、协同发展、合规发展五大方向[12] 市场空间与产业进展 - 终端设备多模多频芯片需求持续扩大 车载终端普及和智能手机集成成为趋势[8][13] - 卫星制造企业订单将迎指数级增长 星网组网加速且海南商发发射间隔缩短[8][14] - 低空经济专项债项目建成后支撑无人机物流、载人运输等商业化场景[15][16] 行业配置与标的建议 - 军工板块配置价值凸显 上游元器件和关键原材料具业绩弹性[8][17] - 细分领域关注军工电子、新质新域、航发链、军贸/主机装备四类标的[8][18] - 具体包括航天电器(买入)、中航光电(买入)、西部超导(买入)等34家上市公司[8][18] 行情数据与市场表现 - 国防军工(申万)指数本周上涨1.99% 跑输沪深300指数0.72个百分点[19][20] - 在申万31个一级行业中排名第9 通信、有色金属、电子涨幅居前[22][24] - 个股周涨幅前三为华丰科技(33.81%)、中国卫星(30.95%)、超卓航科(30.74%)[25]

人工智能 - 国务院2025年8月发布《关于深入实施"人工智能 "行动的意见》 强调应用导向和AI与实体经济深度融合[3] - 国家发展改革委将为重点行业定制"人工智能 "实施方案 支持AI芯片自主研发和使能软件生态培育[4] - 目标到2025年AI深度渗透国民经济各领域 2030年建成完善的发展生态和政策法规体系[4] 低空经济 - 2023年市场规模突破5000亿元 同比增长33.8% 预计2026年达10644.6亿元 2030年达2.5万亿元[6] - 产业链覆盖近20个行业和超300个应用场景 包括航空器研发制造 运营服务和终端应用领域[6] - 2025年第二季度发布110条相关政策 含4条国家指导文件和106条地方实施细则[7] 储能技术 - 2024年全球储能新增装机量预计188.5吉瓦时 市场规模约627亿美元 2030年全球装机规模有望突破1太瓦[9] - 储能系统通过削峰填谷提高电力效率并降低用电成本 中国正加速推进储能技术研发应用[11] - 技术进步带动电池制造 系统集成和变流器等配套产业发展 形成规模产业集群[11] 智能终端 - 国家推出AI终端消费补贴 鼓励发展智能网联汽车 AI手机电脑 机器人和智能穿戴设备等产品[11] - 智能眼镜融合AI能力实现实时翻译和语音交互 预计2026年全球销量突破1000万副 2029年市场规模超1000亿元[12] - 2025年下半年将迎来多款端侧AI新品发布 9月为AR眼镜和AI手机发布集中期[12] 设备更新与消费品以旧换新 - 设备更新领域每年市场潜力超5万亿元 2024年安排1500亿元超长期特别国债支持12个关键领域[15] - 2025年特别国债资金增至2000亿元 扩大支持范围至电子信息 安全生产和工业软件升级等领域[15] - 消费品以旧换新吸引超3700万名消费者参与 从首100万用时33天到500万仅用17天[16] 产业发展数据 - 2025年上半年高技术制造业增加值同比增长9.5% 对规模以上工业增长贡献率达23.3%[21] - 航空航天器及设备制造业增长8.4% 其中航天器及运载火箭制造增长58.6%[21] - 制造业投资增长7.5% 占固定资产投资比重达25.2% 同比提升1.1个百分点[15]

国家战略机遇 - 海南自贸港是重大国家战略 对标世界最高水平开放形态 为民营企业提供长期确定性投资机会 [1] - 海南是中国内地唯一自由贸易港 拥有全球最大面积和国内国际双循环交汇点的独特竞争优势 [1] - 全岛封关运作后将实施更优惠政策 零关税商品范围扩大至6600个税目 占比达74% 较封关前提高53个百分点 [2] 产业投资机遇 - 现代化产业体系构建"4532"格局：四大主导产业补链延链 "五向图强"打造新质生产力实践地 离岛免税/医疗/教育三篇消费文章 建设人才和技术创新双岛 [6] - 新能源领域多个项目落地 包括吉利控股新能源专用车 创维集团光伏组件出口基地和储能示范项目 明阳集团海洋能源和海上风电产业集群 [3][4] - 低空经济应用持续拓展 亿航智能在物流/观光/交通等场景布局 [4] 企业合作机遇 - 龙头企业扎堆投资形成产业集聚效应 为产业链强链补链延链创造协同机会 [7] - 海南发展基础相对薄弱但后发优势明显 为企业提供更大发展空间和增长曲线机会 [8] - 民营企业代表现场交流频繁 新东方俞敏洪等企业领袖直接建立合作联系 [6]

民营企业投资海南自贸港趋势 - 民营企业积极加码海南自贸港投资布局 体现"想投、愿投、敢投"态势 [1] - 低空经济领军企业亿航智能已在海口成立公司 并与海南多家企业单位建立战略合作关系 [3] - 亿航智能持续拓展物流、观光、交通等低空经济应用场景 认为海南发展低空经济优势得天独厚 [3] 企业具体投资案例 - 新东方教育科技集团在陵水黎族自治县打造海归培训中心 预计今年底投入运营 [5] - 靖海集团在洋浦注册成立公司 计划投入两艘超低温远洋运输船 [5] - 明阳智慧能源集团实施"海上"加"海外"双海战略 50天实现三个重点项目同时开工 [6] 海南自贸港优势条件 - 具备高度开放的政策制度体系、融通中外的合作网络和产业升级广阔赛道 [3] - 提供公平竞争的营商环境 各级部门积极配合给予大量支持 [5] - 明阳集团推进全球化超级灯塔工厂、全球首个百万吨级绿色电氢氨醇基地等产业集群化项目 [6] 企业战略布局 - 亿航智能看好海南自贸港全岛封关运作机遇 提前进行布局准备 [3] - 新东方计划为归国留学生和创业者提供全方位项目服务 并进行投资和辅导 [5] - 明阳集团利用海南自贸港独特优势 开启冲刺世界500强新征程 [6]

战略重要性 - 战略不清晰是创始人缺钱或缺人的根本原因 [3] - 清晰的战略能够吸引资金和人才 [4][6] - 中国拥有全球最完整的资本链条和最丰富的人才资源 [5][6] 投资机构实力 - 管理基金规模超100亿元 [7] - 已投资企业600多家 其中13家完成上市 [8] - 下半年预计投资金额不低于15亿元 [9][10] 产业游学活动 - 活动时间定于2025年9月21日至23日 [12][17] - 将带领100位企业家赴四川泸州进行线下游学 [12] - 聚焦空天科技 智能制造 低空经济 卫星通信等万亿赛道蓝海 [17] 活动核心内容 - 包含产业深度链接 沉浸式学习 创业破局方法论三大板块 [17][18] - 安排与独角兽企业 梅花投资人深度交流 [17] - 设置科技创新与产业破局课程及卫星商业化案例课堂 [27] 特邀嘉宾背景 - 星移联信创始人拥有10余年商业航天从业经验 [23] - 公司已完成五轮融资 投资方包括梅花创投等机构 [23] - 试验星成功发射验证5G天地一体演进技术 [23] 目标行业领域 - 覆盖泛机器人 智能制造 低空经济 卫星通信 硬科技+消费五大领域 [26][28][29][30][31][32] - 具体包括工业机器人 无人机应用 商业航天服务 AI硬件应用等细分方向 [26][29][30][31] 活动安排细节 - 首日设置欢迎晚宴和资源链接环节 [24] - 次日安排徒步观光和巅峰对话 [25] - 末日进行导师授课和项目路演PK赛 [27] 参与费用信息 - 原价15800元/人 早鸟价12800元/人 [32] - 费用包含2晚住宿和4顿正餐 [32] - 不包含往返机票等私人自选项目 [32]

行业核心观点 - 低空经济成为2025中国国际大数据产业博览会焦点 凸显以实际场景为核心的产业创新路径 [1] - 低空经济与机器人数据生产量增速超过30% 数据要素呈指数级沉淀 成为数字经济重要组成部分 [1] - 低空经济蕴藏巨大市场机会 从无人机应用到短途运输与应急救援领域 [2] - 中国凭借政策引领、完整产业链和北斗系统核心技术优势 成为全球低空经济发展重要推动力量 [2] - 低空经济有望成长为万亿级产业集群 [2] - 低空经济将经历基础设施构建、场景试点和全面商业化三大发展阶段 最终与智慧城市深度融合 [3] 技术发展与应用 - 无人机应用范围快速拓展 从"会飞的相机"升级为城市治理、物流配送、应急响应领域的核心工具 [1][2] - 空地一体化智能协同集中呈现前沿技术成果 [1] - 数据爆发式增长推动低空管控、飞行服务、场景应用等环节数字化升级 [1] - 数据量攀升驱动企业对低空云平台、智能调度算法、空域数字底座等核心产品迭代升级 [2] - 南阳落地的低空"一张图"管理体系实现无人机巡检效率提升30% [2] 企业战略与产品布局 - 中科星图展示星图低空云、星图智源、星图智慧、星图空间、中科蓝卓核心产品矩阵 覆盖从底层基础设施到上层应用的完整生态 [1] - 企业依托"天基赋能+智能计算+全栈方案+生态协同"能力体系 构建覆盖低空规划、安全保障、协同监管、飞行服务、场景应用的全链路产品矩阵 [2] - 具备空天信息全链条技术能力的企业迎来重大机遇 [1] 产业发展阶段 - 第一阶段重点为空域数字化、通导监设施布设、飞行服务体系建设 [3] - 第二阶段物流、巡检、文旅等典型场景将逐步规模化应用 [3] - 第三阶段低空经济与智慧城市、数字经济深度融合 形成跨行业跨区域产业生态 [3]

据悉，南京市浦口区作为全国首批、全省唯一的民用无人驾驶航空试验区核心区，已初步形成以浦口高 新区为支撑，全域多场景联动的低空经济产业发展新格局。保障机制上，合作共建了江苏省民用无人驾 驶航空器系统检验检测中心和标准化技术委员会，发起成立了南京市低空经济产业协会。基础配套上， 全省首个低空综合飞行基地今年正式投入使用，为低空经济企业提供试飞、测试、培训等全方位服务。 场景应用上，开发一网统飞政务服务平台，形成了一套集成、高效、智能的低空应用监管体系。 数据显示，目前，浦口区集聚低空经济上下游企业50余家，涵盖低空制造、低空保障、低空运营、低空 综合服务等多个领域。 8月29日，第二届空天创业营第二期在江苏省南京市浦口高新区拉开帷幕。50余家企业高管走进南京低 空综合飞行基地、南京民用无人驾驶航空运行管理中心等地，探访当地低空经济产业发展生态。 本次培训将为52家入营企业的高管团队提供定制化培训，聚焦"管理协同力"核心主题，旨在系统性提升 空天领域创业者和企业家的综合实力，通过优化管理协同，实现资源配置精准化与团队效能最大 化。"期望各位企业家朋友到浦口创新创业，我们将以更优惠的政策、更便利的条件、更优越的发展环 ...