宏观经济表现 - 2024年前三季度，板芙镇GDP同比增长11%，规模以上工业增加值同比增长20.0%，两项增速均位列中山市第1位 [1] - 2024年前三季度，板芙镇进出口总值同比增长23.5%，增速排名中山市第2位 [1] 招商引资与工业投资 - 2024年以来，板芙镇成功签约项目23个，总投资额达47.07亿元人民币，其中投资额在1亿元人民币以上的项目有10个 [3] - 近3年来，板芙镇累计动工工业项目23个，总投资额近70亿元人民币，预计达产后产值将超过90亿元人民币 [3] - 近期，板芙镇与广东芙城数字化信息高端装备核心部件生产项目、IP智能潮玩生产项目等16个项目先后签约，圣奥、品智、玛斯特等15个重点项目正在稳步推进 [3] 财政与基础设施建设 - 近3年来，板芙镇累计获批专项债券资金12.56亿元人民币，资金覆盖低效工业园改造、基础设施提升、乡村振兴等多个领域 [3] - 板芙镇持续深化镇属企业改革，2024年镇属企业资产总额超过27亿元人民币，目前正冲刺AA级主体信用评级 [3] - 近年来，板芙镇大力推进基础设施建设，投入超过8亿元人民币对板芙大道、迎宾大道、芙中路等道路进行改造 [3] - 板芙镇投入近2000万元人民币，对105国道桥下空间进行绿化提升，新增绿化面积2.7万平方米，增加休闲健身场地1.2万平方米 [3] 文旅产业与教育发展 - 板芙镇整合水闸集市、连片稻田、水乡文化馆等资源，打造“百里西江·中山画廊”板芙段等精品农文旅线路 [4] - 板芙镇以里溪村为核心，打造了“里溪·鲤印象”国家AAA级景区，系统地将本土资源转化为可持续的文旅竞争力 [4] - 板芙镇成功引进黄冈中学的优质教育资源，其与中山雨露教育集团合作创办的中山市黄中高级中学计划于2025年9月份开学 [4]

政策背景与核心目标 - 工业和信息化部、商务部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，部署加快布局新领域新赛道、推广高效响应制造新模式、强化人工智能融合赋能等重点任务 [1] - “十五五”规划建议明确将拉动内需作为推动经济增长的关键抓手，提出以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [1][5] - 在此背景下，“人工智能+消费”被定位为重要的经济增长点，政策层面需推动产品与场景创新，构建全产业链数字化体系 [1] 人工智能+消费的具体应用与增长点 - 政策推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，鼓励开发家庭服务机器人、智能家电、人工智能手机、电脑、玩具、眼镜、脑机接口等智能终端 [2] - 在消费端，完善智能导引、精准营销、云上购物、沉浸体验等智慧商业新模式，推广一批“人工智能+消费”场景 [2] - 人工智能在产品创新上赋予产品智能交互、自主学习等功能（如智能音箱），提升用户体验并带动消费 [3] - 人工智能在服务升级方面，通过智能客服、智能物流提高效率、降低成本，让消费者享受更优质便捷的服务 [3] - 人工智能在消费场景拓展上，结合虚拟现实、增强现实打造沉浸式场景（如虚拟试衣、虚拟旅游），激发新需求 [3] - 人工智能与消费的结合催生新兴增长点，例如AI赋能智能家电、养老陪护机器人等新产品，以及在文旅、教育领域通过AI+VR打造沉浸式体验，通过智能辅导实现个性化教学 [8] - 人工智能助力医疗远程诊断，有助于缩小城乡服务差距，开拓普惠性服务消费增长点 [8] 供给端与需求端的协同发力 - 供给端需加快布局新领域新赛道，如发展低空经济中的无人机物流、低空文旅等新业态以创造新消费供给 [5] - 供给端通过推广高效响应制造新模式，使企业更精准把握消费者需求，提供高适配度的产品和服务 [5] - 供给端强化人工智能融合赋能，推动产品智能化升级（如智能家电、智能穿戴设备），提升产品附加值和吸引力 [5] - 需求端需挖掘不同层次消费潜力：对于基础消费，保障质量安全并提升性价比；对于品质消费，鼓励打造高端品牌和提供个性化定制服务 [5][6] - 需求端注重消费场景创新，结合首发经济打造新品首发平台，并通过线上线下融合拓展消费渠道，全方位扩大内需 [6] 深化融合与未来场景演进 - 需围绕重点场景推动技术与消费深层联动，拓展沉浸式、互动型、多终端的应用生态，以催生新业态、塑造新体验、释放新需求 [7] - “十五五”时期，随着智能终端普及和生成式人工智能应用开放，消费场景将从单一渠道向跨场景、跨平台、跨空间融合演进 [7] - 深化融合的具体路径之一：聚焦生活服务、文化旅游、健康养老等重点民生领域，加快人工智能应用场景落地，例如在康养领域构建以用户为中心的AI助手、智能检测与个性化健康方案陪护系统 [7] - 深化融合的具体路径之二：注重线上线下融合场景创新，推动电商直播、无人零售、智能家居等领域跨界联动，并利用数字人、虚拟空间、增强现实等技术营造更具参与感的智能消费环境 [7] - 深化融合的具体路径之三：强化公共政策对场景建设的系统支持，通过设立试点和完善激励机制，围绕高频刚需、交互性强、模式可复制的场景，培育一批具有引领性、示范性的“人工智能+消费”融合应用 [7] 行业趋势与市场影响 - 我国正处于消费结构向服务化、品质化加速升级的关键阶段，国内消费市场边界拓展，国内外品牌竞争与合作日益频繁 [4] - 科技的飞速发展，特别是人工智能、大数据、物联网等技术在消费领域的广泛应用，正在重塑消费场景，改变消费者行为 [4] - 消费与科技及生产方式的深度融合，正有效驱动新兴消费实现较快增长，第五届“消费50”上榜企业在科技创新应用、产业链地位及可持续发展能力等领域表现突出 [4] - 金融机构可通过多种方式助力，例如银行理财利用AI优化投研与风控并提供资金支持，采购AI设备并探索智能放贷，为消费领域AI企业和项目提供精准金融服务 [1] - 政策助力上，可出台税收优惠、补贴政策鼓励企业加大人工智能研发投入，金融机构可提供专项贷款支持企业扩大生产规模和应用项目，同时建立风险补偿机制以降低企业创新风险 [3]

焦点事件 - “阿里系”股东杭州灏月计划减持美凯龙股份不超过130,641,979股，占总股本3%，以最新收盘价计市值约3.45亿元 [1] - “阿里系”股东杭州灏月已于2025年11月10日至27日期间，通过大宗交易减持圆通速递股份3992.5万股，占总股本1.16% [1] - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被中国证监会立案调查 [3] 宏观与政策 - 中国人民银行行长潘功胜撰文表示，将持续整治金融业“内卷式”竞争和资金空转，并加强货币政策与财政、产业等政策的协调配合 [4] - 富时罗素宣布富时中国A50指数审核变更，将于2025年12月22日生效，纳入洛阳钼业、阳光电源，删除江苏银行、顺丰控股 [6] 产业动态 - 2025年11月全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7%，环比增长1% [7] - 2025年11月全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6%，新能源零售渗透率达59.8% [7] - 伦敦金属交易所（LME）仓库的铜提货申请量激增50,575吨至56,875吨，为2013年以来按吨数计的最大增幅 [8] - 随着第四批690亿元国补资金消耗，全国已有超20个地市陆续暂停或调整汽车以旧换新补贴申请 [9] 公司动态 - 理想汽车发布首款AI智能眼镜Livis，售价1999元起，2025年12月31日前享15%政府补贴后为1699元起 [10] - 安阳钢铁控股子公司拟向中国金谷国际信托申请不超过6亿元的债权投资款，期限不超过36个月 [12] - 龙佰集团获准注册40亿元科技创新债券，品种为中期票据，注册额度2年内有效 [12] - 高能环境拟申请首次公开发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市 [15] - 万隆光电筹划发行股份及支付现金购买浙江中控信息产业股份有限公司控制权，预计构成重大资产重组，公司股票自2025年12月4日起停牌 [15][16] - 佰维存储公告，国家集成电路产业投资基金二期在2025年10月9日至12月2日期间累计减持公司股份464.6万股，占总股本0.9955%，持股比例由7.9033%降至6.9078% [17] - 摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司股票将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [14] 监管与合规 - 香港证监会指示联交所自2025年12月3日上午9时起暂停大山教育股份交易，因其财务报表中银行结余被严重夸大，分别相当于2023年中期及年末财报所载资产净值的19%及55% [13]

情感AI助手 - 新一代情感AI助手能通过语气、表情和措辞敏锐感知人类情绪 提供更具温度的用户关怀[2] - 情感AI正以伙伴身份融入生活 在心理健康支持与个人成长指导方面扮演重要角色[2] - 让机器从工具蜕变为真正的伙伴 将成为2026年人工智能领域的重要突破[2] 下一代可穿戴设备 - 智能皮肤贴片可实时监测水分、压力激素与营养水平 AI手表能提前数日预警心脏病风险[3] - 长寿科技公司利用这些设备为每个人定制延长寿命的健康方案[3] - 创新推动医疗模式从被动治疗转向主动预防[3] 可再生能源 - 新型夜间太阳能电池板能捕捉地球散发的红外辐射 在无光环境下持续供电[4] - 锂硫与固态电池技术进步带来更持久安全的能量存储 显著提升电动汽车续航与性能[4] - 2026年或将成为化石能源告别主导地位的历史转折点[4][5] 脑机接口 - 脑机接口技术使瘫痪患者可通过思维直接操控外部设备 并用于提升工作效率[6] - 2026年该技术将在假肢控制、康复治疗及增强现实体验等领域开启初步应用[6] - 脑机接口将从医疗奇迹融入日常生活 成为消费科技的重要组成部分[6] 太空经济 - 2026年亚轨道飞行票价已降至十万美元以内 多家企业竞相筹建零重力轨道酒店[7] - 太空采矿初创公司将小行星视作新一轮的淘金热[7] - 标志着太空经济正迎来破晓时分[7] AI驱动教育 - AI导师使课程实时适配每位学生的学习特点 通过个性化反馈保持学习热情[8][9] - 成年人也借助相同工具实现职业转型与技能提升[9] - 这一变革将深刻影响社会应对产业变迁的步伐[9] 量子计算 - 2026年量子计算将为解决实际问题贡献力量 处理经典计算机无法解决的复杂难题[10] - 制药企业借助量子计算机将药物研发周期从数年缩短至数月[10] - 供应链通过量子算法实现精准优化 气候科学家能运行更复杂的模型[10] 智慧城市 - AI交通系统有效缓解道路拥堵 物联网垃圾箱满溢时自动发出清运提醒[11] - 预测性安防系统能在事故发生前及时预警[11] - 技术汇聚成更清洁、更安全、更高效的城市未来[11] 机器人技术 - 2026年机器人将走进千家万户、餐厅后厨及各类工作场景[12] - 烹饪机器人制作餐厅水准佳肴 建筑机器人更高效安全地建造房屋 个人护理机器人重塑老年照护模式[12] - 随着成本下降与AI进化 机器人成为日常生活中不可或缺的一部分[12][13] 生物打印 - 生物打印技术能构建疾病模型、推动个性化医疗与再生疗法 加快新药研发进程[14] - 实验室已能打印功能接近真实的微型器官 早期临床研究探索用于移植[14] - 未来或消除器官捐献等待名单 并培育人造肉应对粮食危机[14]

美股市场整体表现 - 12月4日，美国“小非农”数据不及预期，增强了市场对降息的预期，美股三大指数集体收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.86%，纳斯达克综合指数上涨0.17%，标普500指数上涨0.3% [1] - 大型科技股表现分化，特斯拉股价上涨超过4%，谷歌股价上涨超过1%，而微软股价下跌超过2%，Meta和英伟达股价均下跌超过1% [1] 行业板块表现 - 有色金属与加密储备概念股表现强势，美国铝业公司股价上涨超过6%，Coinbase和凯撒铝业股价均上涨超过5%，Strategy股价上涨超过3% [1] - 存储概念股与锂矿股表现疲软，SanDisk股价下跌超过5%，Lithium、美光科技和西部数据股价均下跌超过2% [1] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.38% [1] - 热门中概股普遍下跌，阿特斯太阳能初步收跌8.9%，晶科能源下跌5.8%，蔚来下跌5.1%，小鹏汽车下跌3.8%，理想汽车下跌3.5%，新东方下跌3.3% [1] - 部分中概股逆势上涨，网易有道上涨2.4%，文远知行上涨5.2% [1]

陕西省“十五五”规划核心部署 - 中共陕西省委审议通过关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 对“十五五”时期经济社会发展作出系统性部署 为奋力谱写中国式现代化建设的陕西新篇章统一思想 [1] 特色现代农业建设 - 全会提出扎实推进特色现代农业建设 坚定发展苹果产业的信心和决心 [2] - 将助力完善延安苹果“十五五”科技创新发展规划 为延安建设全国苹果高质量发展先行区提供科学决策依据 [2] - 加快打造延安苹果产业“芯片” 尽快选育出具有延安自主知识产权的新砧木、新品种 并筛选合适的砧穗组合进行示范推广 形成“延安根系+延安品种”苹果栽培模式 [2] - 积极推进苹果精深加工 提升产业附加值 擦亮“延安苹果”金字招牌 [2] 教育事业发展 - 全会对全省教育事业发展作出了明确部署 彰显深远的战略考量与使命担当 [3] - 一线教师将紧扣立德树人根本任务 探索有效教育教学策略 以数字化赋能课堂提质 落细落实不同学段育人工作 [3] - 强化家校社协同育人机制 凝聚育人合力 深入践行教育家精神 促进学生成长成才 为教育强省建设贡献力量 [3] 民生与社会事业建设 - 全会提出要加快补齐民生和社会事业短板 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 [4] - 扎实做好就业、收入、教育、社保、住房、医疗、养老、婚嫁、生育、托幼等各方面工作 不断提高人民生活品质 [4] - 基层社区将紧盯群众所需所盼 常态化入户走访 分类精准施策 持续拓展“15分钟便民服务圈” [4] - 统筹资源解决“一老一小”和特殊群体急难愁盼 以项目为载体常态化开展活动凝聚人心 完善激励机制激发居民参与社区治理积极性 [4] - 健全应急管理机制 建设平安社区 持续增强群众的获得感、幸福感和安全感 [4] 宜居宜业和美乡村建设 - 全会提出推进宜居宜业和美乡村建设 [5] - 农村供水保障工程是建设宜居宜业和美乡村的一项关键工作 关乎农村居民的生活品质和乡村产业可持续发展 [5] - 推进农村规模化供水工程建设 将有效提升农村供水保障水平 极大提升农村居民获得感和幸福感 [5] - 将紧紧围绕“提升水质、保障水量、优化服务”三大核心目标 通过科学规划布局、高标准设施建设、专业化运营管理 不断创新体制机制 着力构建普惠共享的农村供水保障体系 [5] 绿色发展与氢能产业 - 推动发展方式绿色低碳转型 是全会明确的“十五五”时期陕西经济社会发展的主要目标之一 [6] - 全会为陕西氢能产业发展进一步指明了方向 [6] - “十四五”期间 陕西氢能产业发展有限公司结合陕西发展实际与产业发展规律 统筹国内外技术资源 着力突破技术装备难题 打造了支撑氢能全产业链发展的技术标准创新基地 为全面市场化运营奠定坚实基础 [6] - 公司将在氢能技术创新、氢源基地建设、运用场景拓展等重点环节 充分发挥链主企业作用 为全省高质量发展作出新的更大贡献 [6]

公司股份回购行动 - 卓越教育集团于2025年12月3日通过受限制股份单位计划受托人，在公开市场进行了股份购买 [1] - 此次购买股份数量为20万股，每股平均代价约为4.62港元 [1] - 本次股份购买的总代价为92.43万港元 [1]

核心观点 - 东吴证券首次覆盖网龙，给予“买入”评级，基于SOTP估值法给予公司目标市值85.0亿元人民币，对应港股目标价17.59港元/股 [1] - 看好公司游戏业务稳健运营与AI降本增效，教育业务受益于设备更新周期并向“AI+SaaS”高毛利模式转型，战略投资布局AI、AR与泛文娱以构建长期增长生态 [1] 财务预测与估值 - 预期公司2025至2027年归母净利润分别为4.0亿元、6.7亿元、6.8亿元 [1] - 当前市值对应2025至2027年预测市盈率分别为13.6倍、8.1倍、8.0倍 [1] 游戏业务 - 公司深耕MMORPG赛道，以《魔域》《征服》《英魂之刃》等长线IP构筑业绩基本盘，其中《魔域》运营近二十年，仍保持高经营利润率 [2] - 全面践行“AI+游戏”战略，AI已应用于美术生产、代码编写及多语言本地化等环节，助力低成本拓展全球市场及加速“端游转手游”开发 [2] - AI赋能下，2025年上半年游戏及应用服务板块研发费用同比减少26.7% [2] 教育业务 - 子公司Mynd.ai为全球教育互动显示设备龙头，其品牌普罗米休斯在2016-2024年累计销量达137万台，2024年全球存量设备市场市占率近16%，位居全球第一，覆盖全球超过100万间教室 [3] - 北美在2020-2021年疫情高峰期采购的设备将陆续到期，下一轮替换周期渐进 [3] - 2025年上半年SaaS生态初步成型，通过收购Merlyn Mind引入AI语音助手，强化“硬件+SaaS”壁垒，加速向“AI+SaaS”的高毛利订阅模式转型 [3] 战略投资与生态布局 - 公司围绕“AI技术、AR硬件、泛文娱”三大方向进行战略投资，与游戏、教育主业形成协同 [4] - 投资布局具体包括：战略投资AR眼镜龙头Rokid，探索元宇宙教育与游戏新场景；投资帅库网络，卡位团播赛道；子公司创奇思与中科闻歌合作，成为后者在境外市场的唯一独家出海平台，已合作开发多款AI大模型产品 [5] - 公司加入Open-Q生态，布局教育元宇宙，其AI生产中心将为该生态系统打造AI算力和高质量教育内容等基础设施 [5]

港股高股息指数概览 - 中证港股通央企红利指数（931233 CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票 截至12月02日近1年股息率为5.77% 高于同期10年期国债收益率3.92% [1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月02日近1年股息率为5.37% 高于同期10年期国债收益率3.52% [1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 [1] 相关指数投资标的 - 港股央企红利ETF（513910）是跟踪中证港股通央企红利指数规模最大的投资标的 [1] - 恒生红利ETF（159726）是跟踪恒生中国内地企业高股息率指数的唯一ETF [1] - 港股通红利低波ETF（159118）是跟踪标普港股通低波红利港币指数综合费率最低的一只ETF [1] 指数成分股案例分析：邮储银行 - 邮储银行每股派息人民币0.123元 除净日为2026-01-02 派息日期为2026-02-13 恒生行业分类为银行 [1] - 邮储银行同时是中证港股通央企红利指数 恒生中国内地企业高股息率指数和标普港股通低波红利港币指数的成分股 [1] 非指数成分股派息信息 - 中信证券每股派息人民币0.29元 除净日为2025-12-29 派息日期为2026-02-13 恒生行业为投资及资产管理 非三大高股息指数成分股 [2] - 三花智控每股派息人民币0.12元 除净日为2025-12-19 派息日期未公布 恒生行业为工业零件及器材 非三大高股息指数成分股 [2] - 港通控股每股派息0.06港元 除净日为2025-12-12 派息日期为2025-12-24 恒生行业为教育 非三大高股息指数成分股 [2] - 信星集团每股派息0.02港元 除净日为2025-12-30 派息日期为2026-01-28 恒生行业为鞋类 非三大高股息指数成分股 [3]

国家乡村振兴与区域发展政策 - “十五五”规划建议提出强化开发式帮扶，增强内生动力，分层分类帮扶欠发达地区，健全乡村振兴重点帮扶县支持政策，确保不发生规模性返贫致贫 [1] - “十五五”规划建议提出分类有序、片区化推进乡村振兴，逐步提高农村基础设施完备度、公共服务便利度、人居环境舒适度 [37] 卯家湾安置区教育体系发展 - 卯家湾安置区是全国跨县搬迁脱贫人口最多的安置区，五年前9100户3.9万多名群众搬出大山至此 [2] - 卯家湾小学现有2136名学生，均随家人从5个县的大山深处搬迁而来 [3] - 学校从五年前学生入学测试平均分仅二十几分，经过五年努力提升至七八十分 [13] - “十四五”期间，卯家湾先后建起4所幼儿园、1所完全小学和1所九年一贯制学校，去年又新增1所高级中学，形成从学前教育到高中教育的完整教育体系 [19] - 安置区九年一贯制学校有3000多名学生就读，配备塑胶跑道、宽敞教室和先进教学设施 [15] - 通过“东西部协作”项目，一半以上老师在上海进行“跟岗培训”，以引入先进教学经验 [19] - 鲁甸县教育体育局计划在“十五五”期间优化全县教育资源配置，升级校园教学设施，推动安置区孩子“从有学上向上好学”提质 [22] 卯家湾安置区医疗与民生保障 - 距离安置区不到一公里的砚池街道卫生院，业务用房达5000多平方米，设有99张床位 [28] - 卫生院在全科医疗基础上重点发展中医科、妇科、儿科等特色科室，可治疗许多常见病、多发病 [26] - 较复杂病症可通过远程系统与上级医院专家会诊，社区内还设立了6个医疗服务站方便日常问诊 [30] - 全面落实医保政策，基本医保报销85%，脱贫户自付部分再报70%，总体报销比例约95% [32] - “十四五”期间，卯家湾安置区医保参保率、家庭医生签约服务率均达100% [36] 卯家湾安置区产业发展与就业 - “十四五”期间，卯家湾配套建设了具有高原特色的绿色食品产业园等3个园区，引进23户劳动密集型企业入驻帮扶车间 [34] - 通过产业发展，带动了5000多名劳动力就近就业 [34] - “十四五”期间，卯家湾安置区劳动力就业率达到94.17% [36] - 脱贫人口人均纯收入年均增长17.44% [36] - “十五五”期间计划在现有苹果、香葱、食用菌产业基础上，引进深加工企业形成产业链，让群众在家门口挣更多钱 [38] 社区建设与居民生活愿景 - 随着民生设施不断完善，社区食堂、托老中心、超市、文化广场、群众娱乐项目越来越多，15分钟生活圈正逐步形成 [38] - 居民希望开通更多公交车方便出行 [40] - 社区工作者希望在“十五五”时期引进更多大城市社区治理经验，提升孩子和老人的获得感与幸福感 [42] - 居民个人愿景包括学习更标准的普通话 [45]、去大城市旅游体验高铁飞机 [47]、教师希望去大城市交流提升业务能力 [49]