天眼查App显示，近日，成都氧巴活泉矿泉水有限公司成立，法定代表人为杨琼瑶，注册资本200万人 民币，经营范围为一般项目：食品销售（仅销售预包装食品）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术 交流、技术转让、技术推广；日用百货销售；塑料制品销售；建筑材料销售；机械设备销售；机械电气 设备销售；电子产品销售；针纺织品及原料销售；化妆品零售；玩具销售；工艺美术品及收藏品批发 （象牙及其制品除外）；企业管理；企业管理咨询；社会经济咨询服务；企业形象策划；文艺创作。 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

市值维护与股东权益措施 - 控股股东轻工集团2024年8月出资12,179.21万元增持公司4,187.51万股 [2] - 公司2025年4月使用自有资金5,523.77万元回购1,813.59万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年扣非净利润同比增长15.94% [2][3] - 饮料板块通过电商和外省市场拓展实现收入与毛利率双增长 [3] - 园区运营板块子公司新仕诚外部市场开拓带动收入利润提升 [3] - 糖产品收入受消费市场波动影响下滑 [3] 亚洲食品收购事项 - 收购亚洲食品39.9996%股权以规范同业竞争并形成业务协同 [3][5] - 收购定价依据中联资产评估集团出具的评估报告 [3][5] - 亚洲食品主打产品为沙示汽水、果汁汽水和椰子水 [3][5] - 通过表决权委托实际控制亚洲食品60.0004%表决权 [6] 战略规划与资金运用 - 2025年度工作主题为"外延突破，智汇向新" [7] - 公司货币资金将用于主营业务相关经营活动 [9] - 暂无科技类/新能源资产并购计划 [6][7] - 目前无土地收储计划 [7] 主营业务构成 - 主营业务为食品饮料及文化创意产业园区运营 [7] - 全资子公司华糖食品拥有"红棉"糖系列和"广氏"菠萝啤品牌 [8] - 产品涵盖精制糖、菠萝啤饮料、精酿啤酒等 [8]

公司治理 - 公司于2025年9月19日召开第九届第一次董事会会议 审议包括《关于聘任董事会秘书的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中 食品行业占比99.62% 其他业务占比0.38% [1] - 公司当前市值为2440亿元 [2] 股价信息 - 公司股票收盘价为200元 [1]

报告核心观点 - 美联储货币政策从限制性转向中性 9月降息25bp至4~4.25%政策利率中位数降至3.6%并维持QT 对关税冲击担忧减轻 小幅上调经济增速预期至1.6% 通胀和就业风险平衡 存在降息过慢风险 年内预计还有2次降息 [5][6][7][8][9][10][11] - 航空运输行业供给端低增长 8月国内航线运力投放同比仅增1.7% 环比增0.8% 客座率环比提升3.3pct至同比增0.9pct 国际航线运力投放同比增14.6% 客座率环比提升2.8pct 反内卷公约初现成效 大型航司盈利弹性更明显 [14][15][16][17][18] 宏观经济政策 - 商务部强调不会牺牲原则立场解决TikTok问题 希望欧盟不将电车反补贴税武器化 [2] - 日本央行维持基准利率0.5%不变 连续第五次会议按兵不动 市场预期年内再度加息 [2] - 九部门推动城市一刻钟便民生活圈建设 2030年目标实现"百城万圈" 覆盖地级以上城市主城区 建成1万个便民生活圈 打造500条"银发金街"和500个"童趣乐园" 居民满意度90%以上 商业网点连锁化率30%以上 [2] - 三部门印发轻工业稳增长工作方案 2025-2026年重点行业规模稳中有升 部署优化供给、扩大消费、保持国际竞争优势等五方面任务 [2] - 生态环境部通报污染防治攻坚战成效 累计完成散煤治理4100万户 淘汰高排放车辆近2000万辆 2024年京津冀、长三角、汾渭平原PM2.5浓度较2020年分别下降18%、10%、20% [2] - 前八个月四大主体税种保持正增长 东部地区税收增速高于全国 金融业税收较快增长 资本市场服务业和保险业税收增幅均达两位数以上 8月A股总市值超100万亿元 日均股票成交额达2.3万亿元年内新高 [2] - 工信部强调加快锂电池技术创新 布局固态电池、钠离子电池、全气候电池、快充电池及关键材料研发产业化 突破主动安全预警技术 构建多维度安全技术体系 [2] - 央行开展3543亿元逆回购操作 期限7天 利率1.40% [2][3] - 科技部表示2024年全社会研发投入超3.6万亿元 较2020年增长48% 研发投入强度2.68% 超过欧盟国家平均水平 研发人员总量世界第一 [4] - 国家邮政局通报8月快递业务收入1189.6亿元 同比增长4.2% 1-8月累计快递业务收入9583.7亿元 同比增长9.2% [4] 公司动态 - 齐鲁银行董事及高管增持公司股份2.0万股 占总股本0.0003% 变动期间股价下跌0.54% [3] - 南京公用终止以现金方式收购杭州宇谷科技68%股权 [3] - 天普股份多次出现异常波动 上交所对相关投资者采取暂停账户交易等监管措施 [3] - 丰山集团与清华大学签署技术开发合同 合作开发钠离子电池电解液及固态锂离子电池用电解质 合同含税总额200万元 合作期限至2028年底 [3] - 富临精工控股子公司江西升华与宁德时代签订预付款协议 宁德时代支付15亿元预付款 用于锁定磷酸铁锂供应量 [3] 行业研究 航空运输 - 8月上市航司国内航线运力投放同比提升1.7% 环比提升0.8% 三大航运力投放环比增长均低于1% 同比增速较7月下行 [15] - 8月上市航司整体客座率同比提升0.9pct 环比提升3.3pct 航司及时调整运力 旺季客座率回归正常水平 [16] - 航司重新平衡量价关系 盈利水平摆更重要位置 提升份额优先级下调 供给端约束较强 需需求端回暖实现供需再平衡 [16] - 8月上市航司国际航线运力投放同比提升14.6% 环比提升1.0% 客座率同比基本持平 环比提升2.8pct [17] - 春秋吉祥与东航国际客座率环比提升均超4% 体现上海地区旺季需求相对旺盛 上海机场国际旅客吞吐量增速高于北京和广深 [17] - 反内卷公约发布为行业反内卷奠定基础 供给管控和客座率回升说明公约在规范经营行为提振收益水平上具有作用 [18] 锂电池 - 工信部强调加快锂电池技术创新 布局固态电池、钠离子电池、全气候电池、快充电池及关键材料研发产业化 [2] - 丰山集团与清华大学合作开发钠离子电池电解液及固态锂离子电池用电解质 [3]

行业规模与指数表现 - 港股消费行业包含1214只股票 占市场总数23.7% 总市值18636.7十亿元 流通市值17056.8十亿元[1] - 行业指数12个月绝对表现达55.8% 相对表现超越基准12.6个百分点 6个月绝对表现19.6% 1个月绝对表现4.2%[3] 宏观消费趋势 - 8月社零同比增速3.4% 较7月放缓0.3个百分点 环比结束负增长转为正增长0.17%[6] - 商品零售增速降至3.6% 为年内最低 家电零售额增速从7月28.7%骤降至14.3% 通讯器材零售增速从14.9%降至7.3%[6] - 服务零售额1-8月增速5.1% 全口径消费增速4.9% 均较前期下降0.1个百分点[7] - 预计Q4在国庆长假、电商促销及政策支持下消费将边际企稳[7] 食品饮料行业 - 农夫山泉8月动销增长超30% 包装水表现优异 东方树叶无糖茶维持高增长[8] - 卫龙美味8月动销增长20-25% 魔芋单品延续高增长 海外市场聚焦印尼、泰国布局[8] - H&H国际控股ANC业务稳健增长 奶粉业务复苏 PNC业务为新增引擎[8] - 海天味业要求未来2年利润CAGR达11% 重视数字化运营与海外拓展[9] - 珍酒李渡推出联盟商权益计划 涉及不超过5%股份 大股东以资源全面支援[9] 轻纺与黄金珠宝 - 伦敦金价突破3600美元/盎司 周大福等港资品牌受益于金价上行及高端化优势[11] - 化妆品板块双十一提前启动 毛戈平、可复美等品牌8月线上保持良好增长[11] - 雅迪控股、爱玛科技估值处于12-13倍低位 中高端升级及出海进展顺利[12] - 思摩尔国际雾化业务H1收入47.39亿元 同比增19.5% 欧洲市场增38% 美国市场增1.5%[12] - 英美烟草HNB新品Glo Hilo在日本推广 即将进入意大利和波兰市场[12] - 中烟香港依托专卖制度稳健增长 承载中烟全球化战略使命[12] 家电与工具行业 - 泉峰控股估值低位 OPE业务2020-2024年CAGR约20% 技术实力比肩创科[14] - 奥克斯空调凭借供应链效率及质价比优势 盈利能力领先[15] 电商与科技创新 - 阿里巴巴电商与云业务稳健增长 AI主线持续催化[17] - 国内创新药研发能力提升 与一二级投融资形成正循环[18] - 创新药领域关注恒瑞医药、百济神州等企业 CXO领域关注药明康德、康龙化成等[19] 农业与养殖 - 能繁母猪存栏7月起环比转负 政策调控或抬升25-26年猪价中枢[21] - 推荐牧原股份、温氏股份等利润兑现能力强猪企 小猪关注神农集团等[21] - 水产价格中枢回升提振饲料需求 龙头饲企海外市场高速增长[21]

财务表现 - 25H1归属于上市公司股东的净利润72.00亿元 25Q2净利润23.26亿元同比增长44.65% [1] - 奶粉及奶制品收入165.78亿元同比增长14.3% 冷饮收入82.29亿元同比增长12.4% [1] - 海外冷饮收入增长14.4% 羊奶粉收入增长65.7% [1] 业务结构 - 液态乳收入361.26亿元同比下滑2.1% 低温白奶收入增速超过20% [1] - 婴幼儿配方奶粉市场份额达18.1%位列全国第一 成人粉市占率26.1%居行业首位 [1] - 常温酸奶 常温乳饮料及高端白奶市占率提升 冷饮线上线下零售份额保持行业第一 [1] 行业趋势 - 原奶供需逐步平衡 奶价企稳回升 [1] - 消费结构升级与健康需求提升 [1] - 公司多元化结构保证业绩韧性 在各主要品类形成稳固优势 [1] 估值评级 - 参考可比公司估值给予2025年21xPE 目标价为36.6元 [1] - 维持优于大市评级 [1]

美联储降息影响 - 美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间 为2025年首次降息及2024年三次降息后再次降息 [1] - 降息举措提振全球风险偏好并显著改善新兴市场流动性预期 [1] - A股与港股市场预计迎来风险偏好修复与外资回流双重利好 [1] 市场投资机会 - 科技成长、红利及景气度回升板块被专家视为结构性机会 [1] - 四季度市场或呈现政策驱动与盈利改善双向支撑下的震荡上行态势 [1] - 红利质量指数因复合红利因子和质量因子显示特有优势 反映高分红预期与强盈利能力上市公司表现 [1] 红利质量指数特征 - 指数银行股含量为0 与传统红利指数形成显著差异 [1] - 电子与医药生物板块位列权重第一和第二大板块 [1] - 食品饮料和交通运输行业因红利因子保持高权重 形成攻守兼备特性 [1] 资金流向与估值 - 杠杆资金连续7天净买入红利质量ETF 最高单日净买入686.49万元 [2] - 最新融资余额达2401.04万元 [2] - 中证红利质量指数市盈率仅16.63倍 处于近5年14.99%分位 估值低于历史85.01%时间 [2]

港股市场表现 - 港股三大指数9月19日午盘集体上涨 恒指涨0.12% 国企指数涨0.35% 恒生科技指数涨0.62% [1] - 港股消费板块震荡攀升 港股消费ETF上涨近1.5% [1] 假期旅游消费趋势 - 国庆中秋长假推动旅游市场进入年度消费高峰 出行需求呈现多元分化态势 [1] - 赏秋游由北向南逐步升温 小众目的地受青睐 自驾与户外热潮持续 [1] - 出境长线游市场显著复苏 AI工具成为游客行程规划重要助力 [1] 港股投资方向 - AI科技与新消费领域仍有较大发展空间 有望带动港股市场上涨 [1] - 南向资金持续流入港股 边际定价能力提升 低利率环境促进资金配置港股 [1] - 宽货币向宽信用传导 叠加美国降息改善全球流动性 支持港股市场上涨 [1] - 反内卷政策加速供给端出清 相关行业底部反弹后有望补齐牛市短板 [1] 主题ETF配置 - 旅游ETF受中秋国庆双节假期催化 [2] - 食品饮料ETF配置吃喝板块核心资产 [2] - 消费30ETF涵盖白酒/食品/美容护理/生物科技等细分板块 [2] - 港股消费ETF网罗港股互联网消费龙头 [2]

指数表现与估值水平 - 细分食品指数（H30016）持续震荡回调 市盈率仅为21.12倍 处于近十年10.18%分位点的低位 [1] - 指数成分股中约60%为高端及次高端白酒龙头股 其余40%为饮料乳品、调味品及啤酒板块龙头 [1] - 当前估值比过去近90%时间更便宜 显著低于行业长期平均水平 [3] - 食品饮料板块2024年1-10月市值下滑主要源于估值收缩 PE较2023年底回落19.9% [4] 行业回调驱动因素 - 政策影响、需求放缓及市场情绪共同导致回调 [1] - 2025年第二季度白酒行业受政策冲击 消费场景减少 主流产品动销大幅下滑 [1] - 政商务消费疲软直接影响高端白酒表现 [1] - 2025年上半年中国酒类市场景气指数仅47.14 处于微弱不景气状态（低于50临界值） [1] - 2025年8月社会消费品零售总额增速环比回落 受"以旧换新"政策效果减弱及消费复苏偏缓影响 [2] 机构观点与行业展望 - 白酒板块或已进入底部配置区间 中秋国庆旺季将加速基本面筑底 预计2026年开启报表端修复 [5] - 下半年低基数及政策管控放松下需求环比修复 报表端有望逐季改善 行业拐点或逐步确立 [5] - 8月以来大众宴席消费（个人自饮/亲朋聚饮/升学宴）出现修复 行业动销最差阶段已度过 [5] - 中秋国庆双节旺季成为观察消费复苏重要窗口期 宴席驱动下的开瓶动销已现积极信号 [7] - 多项促消费政策逐步落地 中长期宏观经济环境改善 居民收入与消费意愿有望提升 [7] 行业长期竞争力与投资方向 - 食品饮料行业具有较高且稳定的ROE及盈利能力 行业竞争格局持续从分散走向集中 [7] - 布局方向包括经济顺周期且基本面稳健的子行业龙头 以及处于景气上行红利期的子行业 [7] - 当前估值已反映市场悲观预期 任何基本面改善都可能成为估值修复催化剂 [7]

市场整体表现 - 沪指下跌0.03% 成交量979.60亿股 成交金额15108.13亿元 较上一交易日减少12.16% [1] - 个股涨跌分布为1887只上涨（其中涨停47只）和3404只下跌（其中跌停12只） [1] 行业涨幅排名 - 煤炭行业涨幅最大达1.97% 成交额111.71亿元 较上日增长41.65% 华阳股份领涨8.09% [1] - 国防军工行业涨幅1.66% 成交额431.15亿元 较上日增长6.87% 国睿科技领涨9.99% [1] - 有色金属行业涨幅1.42% 成交额597.97亿元 较上日减少14.34% 赣锋锂业领涨10.00% [1] 行业跌幅排名 - 汽车行业跌幅最大达1.63% 成交额1040.70亿元 较上日减少7.43% 豪恩汽电领跌11.48% [2] - 医药生物行业跌幅1.04% 成交额682.17亿元 较上日减少8.78% 塞力医疗领跌6.22% [2] - 房地产行业跌幅0.97% 成交额242.96亿元 较上日减少8.46% 苏宁环球领跌10.12% [2] 重点行业成交变化 - 计算机行业成交额1109.73亿元 较上日大幅减少26.66% [1] - 电力设备行业成交额1552.49亿元 较上日减少14.81% [1] - 非银金融行业成交额362.54亿元 较上日大幅减少42.37% [1]