AI行业动态 - 英伟达股价大涨4.3%至154.31美元 总市值达3.77万亿美元 超过微软成为全球市值第一公司 [3] - 近90%分析师对英伟达持买入评级 微软 Meta Alphabet和亚马逊合计贡献其超40%收入 [3] - 英伟达CEO黄仁勋表示AI和机器人技术是最大增长机遇 代表数万亿美元机会 自动驾驶将成为首个主要商业应用领域 [3] - 软银CEO表示将保持对AI领域投资的进攻立场 [3] 生成式AI投资回报 - Snowflake报告显示采用生成式AI的企业平均ROI达41% 每投入100万美元获得141万美元商业价值 [4] - 企业采用生成式AI主要动机为提高运营效率(51%) 改善客户体验(43%) 加速创新成果(40%) [4] - 98%企业预计未来12个月内生成式AI项目预算将增加 涵盖数据 模型 软件 基础设施和人员 [4] 科技公司动态 - 谷歌开源AI Agent框架Gemini CLI 集成视频模型Veo和图像模型Imagen 支持MCP 谷歌搜索等功能 [5] - 超微电脑股价周三上涨5% 盘中最大涨幅达9.5% 创5月16日以来新高 今年迄今累计上涨48% [7][8] - 苹果正与F1谈判在赛车上安装摄像镜头 可能改变赛事转播方式 此前已在F1赛车上安装数十个iPhone摄像头拍摄电影 [9]

公司回购计划 - 公司拟使用自有资金和自筹资金回购A股股份，回购价格上限为75.59元/股，回购资金总额为2亿元至3亿元，回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [1] - 按回购资金总额上限和价格上限计算，预计回购股份数量为264.6万股至396.9万股，占总股本的0.18%至0.27% [1] - 公司已获得工商银行山东省分行不超过2.7亿元的股票回购贷款承诺 [1] - 当前股价为48.14元/股，回购价格上限较现价高出57.02% [1] 财务业绩 - 2024年公司营收达1147.67亿元，同比增长74.24%，净利润为22.92亿元，同比增长28.55%，营收规模创历史新高 [2] - 2025年一季度营收为468.58亿元，同比增长165.31%，净利润为4.63亿元，同比增长52.78% [2] - 业绩增长主要受益于人工智能发展带动的服务器需求增加，以及互联网云服务提供商资本开支加大 [2] 研发投入与专利 - 2020年至2024年公司累计研发费用达153.36亿元，2025年一季度研发费用为6.58亿元，同比增长2.49% [2] - 公司在服务器领域有效专利数量位居中国第一、国际领先，累计有效专利超过1.6万件，发明专利占比超80% [3] - 累计申请PCT国际专利超1700件，海外有效专利超400件 [3] 业务与运营效率 - 公司为全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商，业务覆盖计算、存储、网络三大领域，提供云计算、大数据、人工智能等数字化解决方案 [2] - 公司计划加速智能化转型，新品研发周期从18个月缩短至7个月，订单交付周期从15天缩短至5-7天，实现"按需立配，下单即产"的智能制造模式 [3]

产品发布 - 公司发布新一代ProLiant Compute Gen12服务器，搭载NVIDIA RTX PRO 6000 Blackwell GPU [1] - 推出全新HPE Compute XD690高性能AI服务器，配备8个NVIDIA Blackwell Ultra GPU模块 [1] - 发布HPE Alletra Storage MP X10000高性能AI存储系统 [2] - 推出HPE OpsRamp Software人工智能算力平台，与NVIDIA Enterprise AI Factory服务配合使用 [2] 合作伙伴关系 - 公司与英伟达深化长期AI算力合作伙伴关系，共同打造"全栈AI工厂基础设施" [1][4] - 通过26家全新Unleash AI合作伙伴，加速实现AI价值创造 [2] - 与Veeam达成协议，帮助数据迁移和强化可移植性 [3] - 与CommVault扩大合作，抵御网络威胁并防止数据丢失 [3] 战略方向 - 公司从传统服务器商转型为"混合云计算订阅平台 + AI基础设施"提供者 [5] - 借助GreenLake混合云订阅模式与Cray超算技术，主攻"全栈AI工厂"解决方案 [4] - 公司CEO强调生成式AI、AI智能体及物理AI的潜力，认为构建正确的IT基石至关重要 [2] 市场表现 - 公司HPC & AI业务2023财年营收同比增长25% [5] - AI-高性能优化服务器在2024财年第四季创下单季9亿美元销售额纪录 [6] - 华尔街预计到2026财年该业务板块规模可望逼近60亿美元 [6] 行业竞争 - 公司与超微电脑、戴尔科技在AI服务器领域构成直接竞争关系 [4] - 三大AI服务器领军者均深度强化与英伟达合作，争夺优先获得新品AI GPU供给 [4]

纪要涉及的公司 金信诺，成立于 2002 年，2011 年挂牌上市，股票代码 300,252，是老牌制造业公司，产品涉及传统电线电缆及连接器、特种军工、高速项目、PCB 项目四个板块 [3] 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务营收情况** - 传统电线电缆业务营收稳定，占比 50%-60%，约 10-12 亿元，为公司提供坚实基础 [2] - 高速项目营收快速增长，2024 年达 3.4 亿元，预计 2026 年持续上量，Marvell 的 AI 芯片可能成新增长点 [2] - PCB 业务 2024 年营收约 2 亿元，整合产能后亏损显著减少，预计 2025 年订单增长，营收达 3 亿元，2025 - 2026 年固定资产折旧完成，业务将迎拐点 [2][5] - 军工业务受周期性和审价影响，每年营收约 2 亿元 [3] 2. **高速项目发展** - 自 2019 年启动后稳步发展，已成为国内领先企业，主力产品 PEACE5.0，预研 6.0 版本 [6] - 已与浪潮、华三等合作，并向头部互联网企业送样测试 [6] 3. **市场需求与机遇** - AI 服务器内部线缆需求显著增长，尤其是 ASIC 服务器，推动整体价格上升，为高速线缆业务带来机遇 [2] - AEC 替代 DAC 方案可行，亚马逊和谷歌已大量使用，英伟达 Hopper 架构推出后，AEC 需求显著提升，预计 2025 年需求量达上亿美元，2026 年可能翻倍 [3][11] 4. **芯片市场情况** - 国内市场 H20 芯片仍将稳定供应，B20 芯片因功能阉割接受度不高 [3][12] - 国产算力芯片生态建设有改善，但性能和造价与 H20 存在差距 [3][13] 5. **产能与供需** - 行业供需紧张，满产甚至产能不足，原因是中国基础设施数字化建设需求增加、客户信任度提升及美资厂商断供 [3][17] - 企业网产能饱和，预计 8 月新增产能提升 30%左右 [3][16] 6. **公司发展前景** - 公司收入从 2023 年的 1.7 亿元增长至 2024 年的 33.4 亿元，对 2025 年持乐观态度，2026 年 AEC 和 XPU 爆发将进一步提升业绩 [28] - 正在部署新的产品系列，有望带来更多增长点，营业额和利润率预计显著提升 [28] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **服务器相关情况** - 新一代 ASIC 服务器对 Kaleyra 数量需求无显著提升，但单品价值更高，性能从 PCIe 5.0 升级到 6.0，预计 2026 年第三季度大规模应用 [2][9] - 英伟达 GB200 和 GB300 服务器并行存在，散热问题已解决，两者价值量差异不大 [2][9] - H100 与 H200 机头通用，B200 与 GB 系列机头可共用，但 GB200 与 GB300 不通用，B 系列设备按终端客户要求配置 [15] 2. **成本与折旧** - 公司每年固定资产折旧费用约 5500 万 - 6000 万，随着折旧完成，压力将减轻 [7] - 内部线、外部线和连接器占服务器成本约 5%，内部线占比约 50% [19] 3. **市场竞争与合作** - MPO 和 MTT 需求随速率提升增加，国内厂商面临国外公司竞争压力，光模块与铜连接产品长期并存 [26] - 公司主要采用 Marvell 和 Credo 两家厂商的方案 [30] 4. **AEC 市场情况** - 预计 2026 年 AEC 市场海外和国内都乐观，国内可能滞后 1 - 2 个季度 [23] - 今年第四季度国内一家互联网厂商将采购 AEC，明年 T 公司计划采购，确定使用的客户总量预计在 100 万以内 [24] - T 客户已小批量采购，b 客户因光模块库存大，大规模采用 AEC 可能在明年二、三季度 [25] 5. **业务布局** - 2025 年开始部署泰国工厂，以解决 OOC 或 Cardno 问题，工厂已上线并量产 [34] - 2025 年核心网研发投入大，后续硬件投入少，营收持续增长且稳定，已中标一些大型合同 [35]

独角兽企业概况 - 独角兽企业定义为成立不超过10年、估值超10亿美元且未上市的创新型企业，具有高技术、高成长、高价值特征 [7] - 2024年全球独角兽企业总数达1212家，总估值超3.6万亿美元，平均估值29.9亿美元 [9] - 中国独角兽企业集中在集成电路、清洁能源、人工智能等硬科技领域，新增53家 [9] 河南独角兽企业现状 - 河南当前仅超聚变一家独角兽企业，另有中科清能、东微电子、巴奴火锅三家潜在独角兽企业 [12] - 历史上有致欧家居、锅圈食汇、蜜雪冰城等豫企曾入选独角兽榜单，后因上市退出 [12] - 河南独角兽多源于本地优势产业，如蜜雪冰城依托农业大省供应链实现4.6万家门店扩张 [12] 代表性企业分析 - 超聚变：液冷服务器技术领先，海外市场三年复合增长率超50%，带动河南先进计算产业链 [13][14] - 中科清能：氢液化装备用于长征八号火箭发射，攻克氦液化、核聚变装置等"卡脖子"技术 [4][14] - 致欧家居：整合家具供应链资源，通过跨境电商建立全球化品牌 [12][13] 郑州培育潜力 - 郑州七大主导产业总规模超1.75万亿元，拥有全球最大苹果手机、新能源客车生产基地 [15] - 构建全链条培育体系，现有117家国家级专精特新"小巨人"企业，10家独角兽培育企业 [16] - 国家超算互联网核心节点、MEMS研发中试平台等重大创新平台将提升科技支撑能力 [16] 行业发展趋势 - 独角兽企业成为衡量区域创新能力的关键指标，中国以372家占全球总数30% [9][18] - 硬科技赛道受资本青睐，如算力与人工智能、氢能、半导体等 [17] - 传统产业巨头需开放资源孵化硬科技初创企业，形成"以大带新"生态 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 服务器是为客户机提供计算、存储、网络等服务的专用高性能计算机，当前AI服务器全面放量，超节点和算力集群是主要技术方向 [3][6] - 服务器产业链投资机会包含跟随服务器总量提升、AI服务器中价值量占比提升、国产替代三个方向 [8] - 服务器行业竞争加剧，白牌份额持续提升，向高端发展是差异化竞争关键，机柜式AI服务器交付能力是未来高端竞争的关键 [7][136] 根据相关目录分别进行总结 服务器：计算服务的基石 - 服务器是为客户机提供计算、存储、网络等服务的专用高性能计算机，硬件架构与普通计算机相似，但性能、稳定性、安全性、可拓展性要求更高 [14] - 服务器是IT行业的基础设施，是算力的核心载体，在算力产业链中承上启下，受上下游挤压但不可或缺 [16][19][20] - 服务器按使用场景要求、指令集架构、产品形态等有多重分类，当前可分为通用CPU服务器和AI服务器 [22] 需求视角：用户需求结构变迁，从业务支撑走向AIGC - 大小型机时代，IBM凭借产品优势在大型机市场领先，System/360的研发奠定了行业核心 [24][29][33] - PC服务器时代，X86架构实现软硬件解耦，PC服务器带动互联网革命，X86架构服务器成为主流 [36] - 云计算时代，云计算突破资源瓶颈，云服务器成为新需求，云技术使IT资源普惠化，带动移动互联网浪潮 [59][60][71] - AI服务器时代，以高端通用GPGPU为代表的高端AI芯片影响服务器技术迭代，AI服务器与普通服务器存在多方面差别，全球进入AI大模型时代，AI服务器需求大增 [75] 供给视角：服务器厂商的模式异同和格局演变 - 市场根据服务器厂商能力等级差异分为12个级别，可大致分为低阶制造、中高阶集成和机柜级方案三档，不同层级定位、技术壁垒和利润空间不同 [6][122][123] - 我国服务器厂商从自主品牌向定制化ODM服务拓展，经历品牌崛起与技术突破、云计算驱动下的ODM转型、国产化与AI双轮驱动的ODM生态重构三个阶段 [125][126] - 服务器行业竞争要素从技术立足转向综合比拼，第一轮增长由国产替代驱动，第二轮由云计算拉动，机柜式AI服务器交付能力是未来高端竞争关键 [127][130][136] - AI服务器市场增速高于行业，占比逐步提升，白牌份额持续提升，服务器行业竞争激烈，短期盈利能力下降 [141][143][147] 服务器产业链构成 - 服务器硬件包括处理器、内存、芯片组等，成本构成上CPU及芯片组、内存、外部存储占大头，AI服务器中GPU占比高 [8][150] - 服务器产业链投资机会包括跟随服务器总量提升、AI服务器中价值量占比提升、国产替代三个方向 [8] - AI服务器价值量提升显著，各环节来看，AI服务器在硬件成本、计算芯片占比等方面与传统服务器有差异 [154][155] AI芯片：生成式AI引爆技术奇点，GPU行业迎高增机遇 - AI服务器将成为服务器市场核心增长点，计算芯片需求迫切，GPU配合CPU是主流，未来与ASIC等将长期共存 [156][159] - 人工智能芯片有延续传统计算架构和优化算法两种发展路径，不同类型芯片特性和应用场景不同 [159][161] - 国内AI服务器加速卡目前以GPU芯片为主，未来非GPU占比有望提升，英伟达主导AI训练及推理芯片市场，我国AI芯片国产化率稳步提升 [162][166][168] 存力为基，HBM持续引爆 - HBM是3D堆叠构成的“高带宽、高速”DRAM内存，通过3D堆叠突破内存容量与带宽瓶颈，同等容量下面积更小 [172]

AI服务器行业 - 全球AI服务器出货量预计今年增长24.5% [1] - 英伟达芯片在全球服务器市场占比约70% [1] - 算力需求持续爆发推动行业高景气度 [1] 工业富联市场地位 - 公司是国内AI行业龙头，深度参与英伟达AI产业链 [1] - 作为英伟达联合研发合作伙伴和云厂商核心供应商 [1] - 业务涵盖GPU模组、板卡、服务器等多种形态 [1] - 深度参与GB200机柜级产品系列从板卡到整机的生产制造 [1] 工业富联业绩表现 - 一季度营收1604.15亿元，同比增长35.16% [1] - 归母净利润52.31亿元，同比增长24.99% [1] - AI服务器和通用服务器营收同比增长均超50% [1] - GB200等产品加速量产出货有望持续拉动业绩高增 [1] 发展前景 - 公司凭借业绩基础和技术实力有望在市场竞争中脱颖而出 [2] - 对市场机遇的敏锐把握支撑持续稳健的业绩增长 [2]

全球服务器市场表现 - 全球服务器市场厂商收入达682亿美元 同比增长998% 出货量达3446万台 同比增长198% [3] - 全球63%企业已将AI工作负载部署在本地或混合云环境 [6] 联想集团市场表现 - 全球x86服务器收入同比激增748%至412亿美元 排名跃居全球前三 [1] - 中国x86服务器收入同比飙升1272% 环比增速达306% 强势跃居中国前三 [1] - 基础设施方案业务集团全年营收同比增长63% 连续两个季度实现盈利 [3] 业务板块增长亮点 - 云基础设施业务收入同比增长92% 规模达百亿美元并具备自主盈利能力 [3] - 企业基础设施业务收入以20%增速创历史新高 [3] - AI服务器业务全年高速增长 海神液冷解决方案收入同比大增68% [3] 技术创新与产品布局 - 推出新一代ThinkSystem V4服务器和ThinkEdge SE100入门级AI推理服务器 [5] - 存储产品组合迎来史上最大规模更新 发布21款存储产品及全新数据存储解决方案 [5] - 第六代海神液冷技术在高性能计算与数据中心领域展现散热与能效优势 [5][7] 混合式AI战略优势 - 混合式AI架构整合公有大模型 企业私域大模型与个人大模型 通过端-边-云-网-智协同架构解决隐私保护 算力成本与实时性痛点 [4] - 万全异构智算平台通过液冷技术与智能算力调度 为金融 制造等行业提供绿色高效的AI训练与推理能力 [4] - ODM+模式助力云基础设施业务实现规模与盈利双突破 [3]

各位老铁，这里是帮主郑重的复盘分享时间。今天A股市场迎来了一场"班级大洗牌"——沪深交易所和中证指数公司齐刷刷宣布，深证成指、创业板指、 上证50、沪深300等核心指数今天（6月16日）正式更换样本股。这就好比学校重新排座位，优等生被重点培养，后进生则可能被边缘化。作为中长线玩 家，咱们得把显微镜和望远镜都用上，既要抓住调仓带来的短期机会，更要盯紧长期的产业趋势。 一、指数"排座位"背后的产业密码 这次调整可不是简单的数字游戏，而是A股"新陈代谢"的关键动作。就拿创业板指来说，新纳入的蓝色光标、长盈精密等8家公司，清一色来自人工智 能、高端制造等新质生产力领域，研发投入平均增长10%，有22家公司研发费用超过10亿元。南开大学田利辉教授说得明白，这是资本市场在主动拥 抱"硬科技"，把资金往高成长性赛道引导。 1. 战略新兴产业龙头：比如创业板50新纳入的机器人（300024），作为工业自动化领域的隐形冠军，最近获得了特斯拉人形机器人核心部件订单，机构 预测2025年净利润增速将超50%。 2. 高研发投入的硬科技公司：像深证成指新调入的福晶科技（002222），在激光晶体领域全球市占率超70%，最近又拿下华为 ...

原油市场 - 布伦特原油周一早盘飙涨5.5%至75美元/桶 因以色列空袭伊朗核设施引发供应担忧 [3] - 伊朗作为OPEC第三大产油国 控制霍尔木兹海峡这一全球40%石油运输通道 地缘风险溢价持续 [3] - 油气开采龙头中海油服 炼化巨头荣盛石化 油轮公司中远海能等能源板块受益于油价上涨 [3] - 若霍尔木兹海峡被封锁一周 油价可能冲击100美元/桶 [4] 黄金市场 - 现货金价早盘触及3450美元/盎司 创近两个月新高 [3] - 金矿企业山东黄金 赤峰黄金等将直接受益于金价上涨 每100美元涨幅可带来数亿利润增量 [3] - 技术面显示3400美元为关键心理关口 站稳后下一目标为3750美元历史高位 [5] 军工与防御板块 - 军工股中航沈飞 洪都航空等战斗机产业链受地缘冲突刺激 巴黎航展订单预期升温 [4] - 建议将防御板块仓位提升至40%以上 涵盖能源 军工 稀土等方向 [4] 科技与消费板块 - 光模块龙头中际旭创 服务器巨头浪潮信息受算力互联互通政策推动 [5] - 消费板块中珀莱雅 美的集团等618大促数据超预期 业绩确定性高 [5] 市场策略 - 建议配置比例：30%能源军工 30%科技成长 20%消费 20%现金 [5] - 原油72美元为OPEC+减产成本线支撑位 黄金3400美元为关键心理关口 [5] - 高股息策略中银行股平均股息率4.3% 部分城商行超6% [5]