生物经济指数整体表现 - 指数报收于2279.35点，当日上涨0.77% [1] - 总成交金额为287.09亿元，换手率达到1.85% [1] - 指数成份股中41家上涨，8家下跌，华兰疫苗以17.88%的涨幅领涨，深科技以6.38%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗权重最高，为13.81%，最新价215.04元，下跌0.76%，总市值2607.23亿元 [1] - 长春高新权重5.41%，最新价112.26元，下跌2.55%，总市值457.95亿元 [1] - 康龙化成权重4.66%，最新价33.51元，上涨1.12%，总市值595.87亿元 [1] - 十大成份股中，医药生物行业公司占据七席 [1] 市场资金流向分析 - 指数成份股合计主力资金净流入1.4亿元，游资资金净流出3.5亿元，散户资金净流入2.1亿元 [1] - 迈瑞医疗主力资金净流入2.62亿元，主力净占比11.16% [2] - 牧原股份主力资金净流入2.03亿元，主力净占比9.02% [2] - 华兰疫苗主力资金净流入7480.25万元，主力净占比15.18% [2]

本周盘面盘点 - 上证指数收盘3950.31点，本周上涨2.88% [4] - 深圳成指收盘13289.18点，本周上涨4.73% [4] - 上海市场日均成交额9605亿元，环比减少3.9% [4] - 深圳市场日均成交额12066亿元，环比增加2.7% [4] - 申万一级行业中28个行业上涨，3个行业下跌 [5] - 通信、电子和电力设备行业涨幅居前 [5] - 食品饮料、农林牧渔和美容护理行业跌幅居前 [5] - 全市场融资融券余额为24,572亿元，较上周增加278亿元 [5] - 融资余额为24,398亿元，较上周增加270亿元 [5] - 融券余额为174亿元，较上周增加8亿元 [5] 行业融资动态 - 电子、通信和非银金融行业融资净买入额居前 [6] - 期间融资净买入额前十的个股主要集中于电子、通信和非银金融行业 [10] - 中际旭创融资净买入额最高，达294,148万元，属于通信行业 [10] - 寒武纪-U融资净买入额为276,564万元，属于电子行业 [10] - 胜宏科技融资净买入额为251,513万元，属于电子行业 [10] - 融资净买入额前十的ETF包括广发纳斯达克100ETF、富国中债政策性金融债ETF等 [11][12] 研究所市场观点 - “十五五”规划落地为经济结构调整提供清晰路径，对市场信心有正面作用 [15] - 上市公司三季报进入集中披露期，将提供更多微观实体经济信息 [15] - 外部局势不确定性有所改善，投资者信心开始回升 [15] - 本周市场震荡反弹，沪指创出本轮反弹新高 [15] - 深圳成指周五加速反弹，站上所有短期均线 [15] - 本周两市日均成交额在21,000亿元以上，与上周基本持平 [15] - 市场热点主要集中在TMT等成长性行业，科技股涨幅领先 [15] - 沪指突破原先阻力位后，该位置已成为重要支撑位 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025年10月19日 - 2025年10月25日）转债市场随股市回暖有所修复，短期以结构性轮动为主，风格分化明显，成长板块强势，电力设备与电子成交活跃，低价与短久期个券弹性突出 [2][6] - 估值端中低价品种略有压缩，隐含波动率小幅回升但仍偏高，市场预期温和修复，处于震荡蓄势阶段，配置可结合正股基本面与估值位置，参与轮动交易机会 [2][6] - 一级市场供给平稳，条款博弈是市场重要变量 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 转债信心或处于修复阶段 - 8月底后中证转债指数进入震荡，全市场转债余额加权隐含波动率先快速回落，后有小幅回升又回落震荡，当前余额加权隐含波动率回升，万得全A指数30日历史波动率下行，市场或在积蓄动力 [15] - 中高价转债信心逐步修复，8月底调整后经历两轮区间震荡，目前处于新一轮修复中枢，转股溢价率普遍下行、市价中位数上行，反映正股表现企稳带动信心回暖 [17] - 低价转债从避险情绪向谨慎乐观过渡，溢价率调整后处较高水平，反映投资者谨慎情绪，余额加权转股溢价率与溢价率中位数走势分化，部分超大体量低价转债成避险承接方向，整体低价转债溢价率中位数压缩，投资情绪转向谨慎乐观 [19][21] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场AI方向主题强势，光伏、有色板块较弱，光模块、光芯片、光通信等AI相关指数领涨，光伏和贵金属、稀土等方向偏弱 [23] 市场周度跟踪 主要股指缩量走强，科技成长类板块更受关注 - 当周A股主要股指普遍走强，创业板指表现较好，科创50指数强于沪深300、中证500和中证2000指数 [25] - 资金层面主力流出收敛，成交额缩量，反映资金等待后市机会 [25] - 科技成长类板块表现强势，通信、电子和传媒居前，消费板块较弱，资金集中于电子板块，电子日均成交额占比近20% [29] - 市场板块拥挤度分化，电子、通信和机械设备等板块周度成交额占比和PB历史分位数处2018年以来较高位置，有色金属板块拥挤度略有回落，食品饮料、农林牧渔和美容护理板块拥挤度较低 [31] 转债市场跟随权益市场缩量走强，小盘转债更有弹性 - 当周可转债市场跟随权益市场走强，中证转债缩量走强，小盘转债表现强于中大盘转债 [36] - 按平价区间划分，仅100 - 110元和80元以下平价区间个券估值压缩，整体估值拉伸；按市价区间划分，中低市价转债估值压缩，110 - 120元市价区间明显，反映低价转债正股表现强势 [38] - 当周转债余额加权隐含波动率回升且处高位，市价中位数震荡走强，反映市场预期修复 [42] - 科技和国防军工方向表现强，国防军工、电子、计算机等成长方向涨幅居前，成交集中于电力设备、电子和基础化工板块 [44] - 当周个券普遍走强，成长类板块表现好，79.6%的可转债区间涨跌幅大于等于0，涨幅前五转债为晨丰转债、蒙泰转债、通光转债、精达转债和春秋转债，跌幅前五为恒邦转债、豫光转债、惠城转债、嘉泽转债和亿田转债，涨幅前五转债剩余期限均小于1年 [51][52] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周有1只上市可转债，为应流转债 [56] - 一级市场11家上市公司更新可转债发行预案，2家同意注册，2家上市委通过受理，4家交易所受理，3家董事会预案 [57] - 目前发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达660.49亿元 [58] 当周下修相关公告整理 - 预计触发下修：5只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为2.1 [61][63] - 不下修：6只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.3 [62][63] - 提议下修：1只转债发布提议下修公告 [63] 当周赎回相关公告整理 - 预计触发赎回：6只转债公告预计触发赎回 [66][69] - 不提前赎回：3只转债公告不提前赎回 [67][69] - 提前赎回：2只转债公告提前赎回 [68][69]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 **1.模型名称：A股行业轮动模型[4]** - **模型构建思路**：模型从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系，用以研判行业综合评分[4][19] - **模型具体构建过程**： 1. 选取六个维度的因子：资金、估值、情绪、动量、超买超卖、盈利[19] 2. 各因子数据来源与计算： - **资金因子**：以行业主力资金净流入率作为主要数据[19] - **估值因子**：以该行业位于过去1年的估值分位作为主要数据来源[19] - **情绪因子**：以上涨成分股比例作为主要数据来源[19] - **动量因子**：以MACD指标作为主要数据来源[19] - **超买超卖因子**：以RSI指标作为重要数据来源[19] - **盈利因子**：以该行业的一致预测EPS位于过去1年的分位作为主要数据来源[19] 3. 对每个行业的各个因子进行打分，符号“+++”代表最高分，“---”代表最低分，最终加总得到行业综合评分[21] **2.模型名称：共识度选股模型[5]** - **模型构建思路**：基于动量、价格等因子，结合高频资金流走势与股票价格走势相似度进行选股[5][22] - **模型具体构建过程**： 1. 行业筛选：在申万二级行业层面筛选出过去30天的高涨行业[22] 2. 股票池构建：在涨幅排名前三的二级行业中形成股票池[22] 3. 因子计算：通过股票月度数据计算动量因子、估值因子和上涨频率，同时结合资金高频分钟数据来计算每支股票高频资金流入流出变化[22] 4. 选股标准：在股票池中，选出各个二级行业中高频资金流走势与股票价格走势相似度最高的各五只股票[22] 模型的回测效果 - **A股行业轮动模型**：本期（数据截止2025年10月23日）模型结果显示，传媒、社会服务、食品饮料等综合评分较高（分别为8分、8分、7分），房地产、建筑材料、环保等得分较低（分别为-5分、-5分、-4分）[20][21] - **共识度选股模型**：本期模型输出结果为常铝股份、金田股份、立霸股份等个股，这些股票来自高涨的申万二级行业（工业金属、家电零部件Ⅱ、能源金属），并且是各自行业中高频资金流走势与股票价格走势相似度最高的股票[5][23] 量化因子与构建方式 **1.因子名称：主力资金净流入[3][14]** - **因子构建思路**：通过统计大额成交单来识别主力资金的动向[3][14] - **因子具体构建过程**： 1. 定义主力资金交易单：将每日交易单中大于等于10万股或者金额大于等于20万元的成交金额的交易单作为主力资金流动[3][14] 2. 计算股票主力资金净流入：对符合定义的交易单进行统计，获得每日市场全部股票的主力资金净流入数据[14] 3. 计算行业因子值：将股票按照申万一级行业进行划分，汇总得到各行业的主力资金净流入额[14] 因子的回测效果 - **主力资金净流入因子（过去5日）**：通信行业净流入额最高（19.71亿元），电子行业净流出额最高（-405.66亿元）[15] - **主力资金净流入因子（过去30日）**：煤炭行业净流入额相对最高（-24.56亿元），电子行业净流出额最高（-2529.98亿元）[16]

指数整体表现 - 生物经济指数（970038）于10月29日报收2298.38点，单日上涨0.92% [1] - 指数当日成交金额为241.09亿元，换手率达到1.39% [1] - 指数成份股中27家上涨，22家下跌，泰格医药以11.09%的涨幅领涨，开立医疗以11.39%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗为指数第一大权重股，权重占比13.81%，总市值2701.68亿元，当日股价下跌1.00% [1] - 长春高新权重为5.41%，总市值479.53亿元，股价上涨0.90% [1] - 康龙化成权重4.66%，总市值605.48亿元，股价大幅上涨6.51% [1] - 泰格医药权重4.23%，总市值512.14亿元，股价大涨11.09% [1] - 深科技权重4.08%，总市值468.49亿元，股价上涨1.19% [1] - 牧原股份权重3.66%，总市值2753.24亿元，股价微跌0.04% [1] - 爱美客权重3.44%，总市值485.12亿元，股价下跌1.97% [1] - 凯莱英权重3.23%，总市值382.09亿元，股价上涨2.55% [1] - 鱼跃医疗权重3.19%，总市值360.19亿元，股价上涨0.76% [1] 市场资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流入合计1.69亿元 [1] - 游资资金净流出合计8953.92万元，散户资金净流出合计7992.48万元 [1] - 深科技获得主力资金净流入2.01亿元，净占比5.30% [2] - 福瑞股份主力资金净流入1.14亿元，净占比高达10.36% [2] - 博腾股份主力资金净流入9384.15万元，净占比12.49% [2] - 康龙化成主力资金净流入8706.35万元，净占比6.14% [2] - 泰格医药主力资金净流入8309.42万元，净占比4.49% [2]

市场整体表现 - 沪指上涨0.36% [1] - A股总成交金额18285.62亿元，较上一交易日增加2.13% [1] - A股总成交量1078.52亿股 [1] - 个股涨跌方面，2039只个股上涨，其中52只涨停；3288只个股下跌，其中9只跌停 [1] 领涨行业分析 - 电力设备行业涨幅最大，达4.00%，成交额2463.73亿元，较上日增长33.06%，领涨股阿特斯上涨19.97% [1] - 有色金属行业涨幅为3.07%，成交额1125.00亿元，较上日减少4.62%，领涨股常铝股份上涨10.08% [1] - 非银金融行业涨幅为1.20%，成交额808.22亿元，较上日大幅增长54.88%，领涨股国网英大上涨9.95% [1] - 电子行业涨幅1.11%，成交额3499.84亿元，为所有行业中最高，但较上日减少7.48%，领涨股本川智能上涨20.00% [1] 领跌行业分析 - 银行行业跌幅最大，为1.56%，成交额297.44亿元，较上日增长7.80%，领跌股成都银行下跌5.36% [2] - 食品饮料行业跌幅为0.78%，成交额206.60亿元，较上日增长7.50%，领跌股古越龙山下跌4.04% [2] - 轻工制造行业跌幅为0.53%，成交额153.13亿元，较上日减少7.44%，领跌股龙竹科技下跌13.16% [2] - 通信行业跌幅为0.53%，成交额1146.35亿元，较上日增长3.99%，领跌股中兴通讯下跌7.01% [2]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] - 当前股价：38.57元[1] 核心观点 - 报告认为公司作为国产牙膏知名品牌，在抗敏感牙膏细分领域和线下渠道市占率领先，未来产品结构有望不断升级[8] - 公司战略性收缩线上营销费用投入以保障盈利稳定，短期影响收入增长，因此下调未来三年盈利预测，但维持“增持”评级[8] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.28亿元，同比增长16.7%；归母净利润1.36亿元，同比增长15.2%；扣非净利润1.11亿元，同比增长19.8%[4] - 2025年单三季度实现营业收入3.86亿元，同比增长10.5%；归母净利润0.51亿元，同比增长11.4%；扣非净利润0.41亿元，同比增长11.0%，业绩略低于预期[4] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度毛利率为50.5%，同比增加1.2个百分点；但单三季度毛利率为45.9%，同比下降8个百分点，主要因线上竞争加剧及公司减少费用投放导致高毛利单品占比下降[8] - 2025年前三季度销售费用率为33%，同比增加1.8个百分点；但单三季度销售费用率为25.5%，同比减少8个百分点，反映公司主动收缩线上费用投放[8] - 2025年前三季度净利率为11.06%，同比下降0.14个百分点；单三季度净利率为13.1%，同比增加0.1个百分点，基本保持稳定[8] 增长策略与渠道 - 公司收入增长依靠全渠道协同和高端产品驱动，创新打造“五维渠道增长矩阵”，构建全渠道价值网络[8] - 产品端坚持“研发+营销”双轮驱动，在高端牙膏爆品和电动牙刷等领域持续投入，并计划推出更精细化的儿童口腔护理产品[8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.37亿元、21.91亿元、25.42亿元，同比增长率分别为17.76%、19.27%、16.00%[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.87亿元、2.24亿元、2.86亿元，同比增长率分别为16.04%、19.66%、27.81%[6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.09元、1.30元、1.66元，对应市盈率（P/E）分别为35.9倍、30.0倍、23.5倍[6] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12.37%、13.56%、15.64%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪指冲击4000点虽冲高回落未能稳守，但站上4000点确定性无争议，结合“十五五”规划主线及市场环境，科技与军工板块战略价值凸显，建议聚焦这两个核心赛道把握做多股指配置机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - “十五五”规划建议明确经济社会发展主要目标，包括经济增长、全要素生产率、居民消费率、科技自立自强、深化改革、居民收入等方面；提出加快战略性新兴产业集群发展，推动新经济增长点，推动重点领域关键核心技术攻关，实施“人工智能 +”行动，大力提振消费，提高资本市场制度包容性和健全其功能 [1] - A股三大指数冲高回落，沪指跌0.22%收于3988.22点，创业板指跌0.15%，板块指数跌多涨少，国防军工等行业领涨，有色金属等行业跌幅居前，沪深两市成交2万亿元；央行行长表示落实适度宽松货币政策，巩固资本市场向好势头；美国三大股指全线收涨，纳指涨0.8%报23827.49点 [2] - 期货市场四大期指当月合约基差回升，股指期货成交量和持仓量同步下滑 [2] 策略 - 虽沪指未能稳守4000点上方且伴随小幅缩量，但从趋势判断沪指站上4000点确定性无争议，建议聚焦科技与军工核心赛道把握做多股指配置机会 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][10][11] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指、深证成指等，2025年10月28日上证综指3988.22点，日度涨跌幅 -0.22%等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [14] 股指期货跟踪图表 - 展示股指期货持仓量和成交量，如IF成交量当日值112838，变化值 -494等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [15] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][16][18] - 展示股指期货基差，如IF当月合约基差当日值 -9.57，变化值 +5.45等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37] - 展示股指期货跨期价差，如IF次月 - 当月当日值 -12.80，变化值 +3.80等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [45] - 包含IF、IH、IC、IM基差及跨期价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][40][46]

股价表现与资金流向 - 截至2025年10月28日收盘，公司股价报收于40.25元，单日上涨4.6%，成交额为6.89亿元，换手率为2.92% [1] - 10月28日主力资金净流出1626.88万元，占总成交额2.36%，游资资金净流出3185.33万元，占总成交额4.62%，散户资金净流入4812.21万元，占总成交额6.98% [1] - 近5个交易日中，主力资金在3个交易日为净流入，其中10月27日净流入1055.87万元（占比6.99%），10月24日净流入934.56万元（占比7.20%） [2] 融资融券情况 - 10月28日融资买入5423.8万元，融资偿还7080.26万元，融资净偿还1656.46万元，融资余额为3.06亿元 [2] - 10月28日融券卖出4.9万股，融券余量12.5万股，融券余额503.19万元，融资融券总余额为3.11亿元 [2] - 近5个交易日融资余额从3.24亿波动至3.06亿元，融券余量在7.60万股至12.50万股之间变动 [3] 公司财务与运营指标 - 公司2025年三季报显示，主营收入78.97亿元，同比上升30.1%，归母净利润7.32亿元，同比上升32.36% [5] - 2025年第三季度单季度主营收入26.01亿元，同比上升27.71%，单季度归母净利润2.4亿元，同比上升42.11% [5] - 公司毛利率为48.32%，净利率为9.81%，负债率33.87%，财务费用为-203.6万元 [5] 行业比较与市场地位 - 公司总市值234.39亿元，远高于美容护理行业均值106.76亿元，在28家同行业公司中排名第4 [5] - 公司净资产122.63亿元，净利润7.32亿元，均显著高于行业均值（33.64亿元和2.04亿元），净资产指标排名行业第1 [5] - 公司市盈率（动）为24.02，低于行业均值42.38，市净率为2.04，低于行业均值2.87 [5] 机构评级与市场预期 - 最近90天内共有18家机构给出评级，其中买入评级15家，增持评级3家 [6] - 过去90天内机构给出的目标均价为55.11元 [6]

市场总览 - 2025年10月28日上证指数下跌0.22%，沪深300指数下跌0.51%，科创50指数下跌0.84%，中证1000指数下跌0.22%，创业板指下跌0.15%，恒生指数下跌0.33% [3][4] - 当日表现最好的行业为综合（上涨2.06%）、国防军工（上涨1.07%）、交通运输（上涨0.24%）、纺织服饰（上涨0.19%）和计算机（上涨0.13%） [3][4] - 当日表现最差的行业为有色金属（下跌2.72%）、美容护理（下跌1.51%）、钢铁（下跌1.35%）、建筑装饰（下跌0.88%）和煤炭（下跌0.79%） [3][4] - 2025年10月28日全A市场总成交额为21653亿元，南下资金净流入22.58亿港元 [3][4] 宏观核心观点 - 2025年1-9月工业企业利润增速保持修复态势，低基数是读数表现较快的主要因素 [5] - “反内卷”政策对工业利润的支撑作用有待观察，其持续性和强度需要相关政策在供给侧产生实质性影响 [5] - 结构上，高技术制造业成为工业企业高质量发展的重要动力 [5]