报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜高开高走，日内上涨近4%；矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，连续数日铜价上行；11月SMM中国电解铜产量环比和同比均有增加，SMM预计12月产量也将环比和同比增加；本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带生产积极性弱势、产能利用率下滑，铜管企业多数观望，市场交易活跃度受抑制，铜箔保持高景气水平，上期所阴极铜库存累库；国家发改委消息刺激盘面大幅上涨，关注上方十万整数关口 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜高开高走，日内上涨近4%；矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，连续数日铜价上行 [1] - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增加1.15万吨、增幅1.05%，同比增幅9.75%；1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨、增幅11.76%；SMM预计12月产量环比增加6.57万吨、增幅5.96%，同比增幅6.69% [1] - 本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带生产积极性弱势、产能利用率下滑，铜管企业多数观望，市场交易活跃度受抑制，铜箔保持高景气水平，上期所阴极铜库存累库 [1] - 国家发改委消息刺激盘面大幅上涨，关注上方十万整数关口 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，日内上涨近4% [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 - 360元/吨，华南现货升贴水 - 200元/吨；2025年12月25日，LME官方价12218美元/吨，现货升贴水 + 35美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月22日，现货粗炼费（TC） - 43.98美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存5.86万吨，较上期减少436吨；截至12月22日，上海保税区铜库存9.65万吨，较上期减少0.23万吨；LME铜库存15.70万吨，较上期 + 825吨；COMEX铜库存47.95万短吨，较上期增加4276短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着美联储12月延续降息以及直营扩表，美元指数或持续处于偏弱水平，对铜价产生支撑，且铜矿供应紧张逻辑深化，新田炉库良长单加工费将加大冶炼厂风险，叠加发改委强调优化铜冶炼产能，精炼铜供应端增速收缩预期进一步加强，上调2026年沪铜价格目标位至1201元，建议投资者继续关注铜的多头头寸 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 近期铜价延续偏强走势，伦铜价格逼近12000美元/吨，沪铜价格逼近7.0W元/吨关口，持续刷新历史新高；国家发展改革委提出对氧化铝、铜冶炼等产业强化管理、优化布局，铜冶炼产能有望得到优化，精炼铜供应端增速收缩预期进一步加强 [3] 基本面情况 宏观上，美联储12月议息会议延续降息并宣布直营扩表，流动性宽松对铜价形成支撑；供需面，铜矿供应扰动持续增加，印尼Grasberg铜矿减产加剧供应紧张，2026年长单加工费创新低，中国铜原料联合谈判小组成员企业将在2026年度降低矿铜产量负荷10%以上，精炼铜供应端收缩预期加强；需求端，随着需求淡季来临，终端需求季节性走弱，库存持续累积，国内铜现货再次转为贴水状态 [4] 总结及策略 考虑到当前宏观环境以及日益紧张的供应预期，上调2026年沪铜价格目标位至1201元，建议投资者继续关注铜的多头头寸 [5]

市场表现与价格动态 - 2025年12月26日，有色板块震荡走强，铜、贵金属方向领涨，沪铜期货价格强势攀升并突破98000元/吨大关，再创历史新高 [1] - 截至当日13:06，中证工业有色金属主题指数强势上涨3.54% [1] - 成分股中，江西铜业涨停，金诚信、铜陵有色、中国铝业、洛阳钼业等个股跟涨 [1] 宏观与政策驱动因素 - 国家发展改革委产业发展司发布文章，指出对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局，这些产业是国民经济的基础性产业 [1] - 海外休假期间，人民币强势突围，离岸人民币升破7.02，在岸人民币升破7.03，涨了近100点，人民币升值降低了进口成本并增强了以美元计价金属的吸引力 [1] - 美国11月CPI超预期降温，市场上修2026年美联储降息幅度，充裕流动性叠加供给强约束，推动有色金属价格不断突破阶段性高点 [2] - 全球降息周期开启及美元指数走弱，在流动性宽松下资金涌入战略性资源品避险 [2] 行业供需与结构性变化 - AI、电力、新能源等新兴需求崛起，叠加国内行业规范政策及战略资源品出口管制强化，对有色金属构成需求弹性刺激 [2] - 基础原材料战略重要性提升，部分国家启用关税手段争夺资源，加剧区域性缺口，进一步助推价格上行 [2] - 有色金属在供应侧刚性限制及需求弹性刺激下，整体表现领跑，有望在2026年延续亮眼表现 [2] 相关金融产品 - 天弘中证工业有色金属主题指数基金紧密跟踪中证工业有色金属主题指数 [2] - 中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本 [2]

中国基金报记者 李智 一起来看下上午的市场情况及最新资讯。 12月26日上午，A股市场冲高回落，上证指数跳水转跌，创业板指回吐早盘近1%涨幅。截至午间收盘，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌 0.15%。 | 上证指数 | 深证成指 | | 北证50 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 3952.09 | 13554.07 | | 1459.17 | | | -7.53 -0.19% +22.66 +0.17% +1.21 +0.08% | | | | | | 科创50 | 创业板指 | | 万得全A | | | 1342.12 | 3234.63 | | 6407.02 | | | -6.94 -0.51% -4.72 -0.15% -0.15% -2.87 -0.04% | | | | | | 沪深300 | 中证500 | | 中证A500 | | | 4643.95 | 7415.97 | | 5646.41 | | | +1.41 +0.03% +5.26 +0.07% +9.67 +0.17% | | | | | | 中证1000 | 深证10 ...

对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。"十五五"时期，要坚持全国一 盘棋，立足各地区产业基础、资源禀赋、环境承载力的客观差异，构建因地制宜、突出特色的生产力空 间布局。完善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建 设。鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，提高产业竞争力。加力支持骨干企业 技术攻研，提升全产业链技术优势。推进新一轮找矿突破战略行动，优化海外矿产资源勘查开发合作。 完善回收利用体系，分品类推动废弃物循环利用。 对轻工、纺织等量大面广的产业，关键在于降本扩量、提质增效。"十五五"时期，要加快产品创新，丰 富产品品类和供给特色，实现增品种、提品质、创品牌。支持企业开展设备更新和技术改造，加快应用 先进适用技术，推动数字化转型和绿色化升级，持续降本增效。开展重点消费品质量提升行动，提升强 制性产品能效标准和安全标准，保障强制性国家标准"红底线"作用发挥，强化质量支撑和标准引领。推 进品牌建设，高质量办好中国品牌日活动，持续开展品牌创建和宣传引导，提升中国品牌知名度和影响 力。完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，引导轻工、 ...

央视网消息：据国家发展改革委微信公众号消息，国家发展改革委产业发展司发表《大力推动传统产业 优化提升》。文章提到，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。强资 源约束型产业是国民经济的基础性产业，在经济建设、国防建设等诸多领域具有重要作用。一段时间以 来，各地发展氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业意愿强烈。"十五五"时期，要坚持全国一盘棋，立足 各地区产业基础、资源禀赋、环境承载力的客观差异，构建因地制宜、突出特色的生产力空间布局。完 善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设。鼓励大 型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，提高产业竞争力。加力支持骨干企业技术攻研， 提升全产业链技术优势。推进新一轮找矿突破战略行动，优化海外矿产资源勘查开发合作。完善回收利 用体系，分品类推动废弃物循环利用。 ...

对新能源汽车、锂电池、光伏等"新三样"产业，关键在于规范秩序、创新引领。"新三样"产业是我国在 激烈市场竞争下培育出的优势产业，是我国外贸高质量发展的新引擎，在全球绿色产业变革中彰显了中 国力量，但也面临市场竞争失序、核心优势还不牢固等问题挑战。"十五五"时期，要综合整治"内卷 式"竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地。规范市场竞争秩序，深入实 施公平竞争审查制度，加强价格监测、质量检查，防止低价无序竞争。加强供应链治理，保障中小企业 款项支付，营造行业互利共赢良好生态。加大技术创新力度，巩固技术领先优势。加强宏观调控，坚持 用市场化、法治化手段推动落后低效产能退出。强化行业自律，发挥行业协会作用，引导企业培育差异 化竞争优势，弘扬企业家精神。 大力推动传统产业优化提升 对新能源汽车、锂电池、光伏等"新三样"产业，关键在于规范秩序、创新引领。 12月26日，国家发展改革委产业发展司发表题为《大力推动传统产业优化提升》的文章指出，对钢铁、 石化等原材料产业，关键在于平衡供需、优化结构。原材料行业是我国国民经济的重要基础产业和支柱 产业。当前，钢铁、石化等原材料行业普遍面临供需动态性平衡不 ...

黄石市工业发展总体态势 - 黄石市坚持工业强市，加快构建现代化产业体系，通过“数”“智”引领，已形成传统产业焕新、新兴产业勃发、未来产业领航的良好发展态势 [1] - “十四五”以来，黄石市规上工业总产值年均增长14.4% [1] 传统产业转型升级 - “十四五”期间，黄石以近千亿元工业技改资金推动钢铁、铜冶炼等传统产业从“规模扩张”向“质效提升”转型 [1] - 中色大冶弘盛铜业智能工厂是国内首个整体规划、全新建设的铜冶炼全流程智能工厂，其劳动效率较行业平均水平提高60% [1] - 弘盛铜业智能工厂拥有超13万个智能感知点，剥片机器人剥离精度达0.01毫米 [1] 战略性新兴产业发展 - 黄石聚焦新材料、光电子信息等战略性新兴产业，以链式思维延链补链强链，推动产业从“单点突破”向“集群崛起”跨越 [1] - 锐科光纤激光技术股份有限公司建成全球首条规模化光纤激光器自动化生产线 [1] - 晶芯半导体（黄石）有限公司打破了国外企业在高端晶圆再生领域的技术垄断 [1] - 未来5年，黄石将继续延伸光电子信息全产业链 [1] 未来产业布局 - 东贝集团的机器人关节电机已进入测试阶段，产品通过工业互联网实现远程运维 [2] - 华中地区首个“低空+保税区”智慧巡检示范项目在黄石棋盘洲综合保税区落地，助推综保区智慧化转型 [2] - 到2029年，黄石未来产业产值将冲刺100亿元 [2]

黄石市工业发展总体态势 - 黄石市坚持工业强市，通过"数""智"引领，已形成传统产业焕新、新兴产业勃发、未来产业领航的良好发展态势 [1] - "十四五"以来，黄石市规上工业总产值年均增长14.4% [1] 传统产业转型升级 - "十四五"期间，黄石以近千亿元工业技改资金推动钢铁、铜冶炼等传统产业从"规模扩张"向"质效提升"转型 [1] - 中色大冶弘盛铜业智能工厂是国内首个整体规划、全新建设的铜冶炼全流程智能工厂，拥有超13万个智能感知点，其剥片机器人剥离精度达0.01毫米 [1] - 弘盛铜业智能工厂的劳动效率较行业平均水平提高60% [1] 战略性新兴产业发展 - 黄石聚焦新材料、光电子信息等战略性新兴产业，以链式思维延链补链强链，推动产业从"单点突破"向"集群崛起"跨越 [1] - 锐科光纤激光技术股份有限公司建成全球首条规模化光纤激光器自动化生产线 [1] - 晶芯半导体（黄石）有限公司打破了国外企业在高端晶圆再生领域的技术垄断 [1] - 未来5年，黄石将继续延伸光电子信息全产业链 [1] 未来产业布局 - 东贝集团的机器人关节电机已进入测试阶段，产品通过工业互联网实现远程运维 [2] - 华中地区首个"低空+保税区"智慧巡检示范项目在黄石棋盘洲综合保税区落地，助推综保区智慧化转型 [2] - 到2029年，黄石未来产业产值将冲刺100亿元 [2]

中国精炼铜出口数据 - 2024年11月，中国精炼铜出口量为142,991吨 [1] - 出口量同比大幅增加逾11倍 [1] - 出口量环比亦大增逾1倍 [1] 出口增长驱动因素 - 精炼铜出口窗口继续打开，为出口提供有利条件 [1] - 尽管铜价高企，但国内需求受抑制的程度较为有限 [1] - 国内冶炼厂出口动力仍然强劲 [1]