市场整体表现 - 沪指微涨0.09%，A股总成交金额为14076.74亿元，较上一交易日减少10.91% [1] - 市场呈现普跌格局，1088只个股上涨，其中57只涨停，4280只个股下跌，其中22只跌停 [1] 领涨行业分析 - 石油石化行业涨幅最大，达2.78%，成交额134.27亿元，较上日增加10.82%，中曼石油领涨，涨幅4.37% [1] - 国防军工行业涨幅1.46%，成交额558.99亿元，较上日大幅增加17.88%，江龙船艇领涨，涨幅达20.03% [1] - 有色金属行业涨幅1.27%，成交额918.29亿元，但较上日减少10.85%，融捷股份领涨，涨幅9.70% [1] - 美容护理行业表现强劲，涨幅1.20%，成交额62.81亿元，较上日大幅增加48.04%，科思股份领涨，涨幅8.12% [1] 领跌行业分析 - 综合行业跌幅最大，为2.73%，成交额44.10亿元，较上日大幅减少27.68%，漳州发展领跌，跌幅10.03% [2] - 房地产行业跌幅1.97%，成交额283.73亿元，较上日减少15.21%，中国武夷领跌，跌幅10.00% [2] - 传媒行业跌幅1.83%，成交额505.92亿元，较上日减少19.47%，天下秀领跌，跌幅9.93% [2] 行业成交额变化 - 多个行业成交额显著萎缩，电力设备行业成交额1760.67亿元，较上日减少21.40% [1] - 电子行业成交额1989.54亿元，为所有行业中最高，但较上日减少11.68% [1] - 煤炭行业成交额103.17亿元，较上日大幅减少38.30%，为表中最大降幅 [1]

市场整体表现 - 截至2025年11月18日，主要股指表现分化，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92%，创业板指下跌1.16% [1] - 从近十年市盈率分位数看市场估值温度，上证指数分位数为96.05%，处于高位，创业板指分位数为80.21%，深证成指分位数为38.81% [1] 行业板块轮动 - 短期行业轮动中，传媒、电子、计算机板块表现强势，当日涨幅分别为+1.60%、+0.93%、+0.12% [1] - 食品饮料、通信、有色金属、钢铁、煤炭、电力设备板块表现弱势，当日跌幅分别为-2.80%、-2.85%、-2.97%、-3.17% [2] 资金流向 - 当日主力资金净流入前三大板块为传媒（25.33亿元）、计算机（11.72亿元）、通信（3.00亿元） [2] - 当日主力资金净流出前三大板块为电力设备（-205.28亿元）、有色金属（-73.51亿元）、基础化工（-71.57亿元） [2] 热点主题与事件 - AI应用方向延续强势，国产AI应用有望迎来拐点机遇，模型和应用侧或迎局部爆发机遇 [3] - 2025年11月18日，科创板人工智能指数收涨近1%，成份股晶晨股份大涨超11% [3] - 金融IT方向活跃，阿里旗下AI助手“千问”公测上线次日便冲入苹果App Store免费应用总榜第五位 [5] - 2026年金融科技板块投资逻辑清晰，驱动力来自政策支持、市场规模增长、活跃资本市场及AI和信创引领的技术变革 [5] 重点ETF产品表现 - 大数据产业ETF（516700）当日上涨1.02%，近6月上涨14.64% [2] - 科创人工智能ETF华宝（589520）当日上涨0.89%，近6月上涨30.14% [3] - 金融科技ETF（159851）当日上涨0.72%，近6月上涨20.76% [3] - 科技ETF（515000）近6月上涨47.99% [3] ETF交易活跃度 - 创业板人工智能ETF华宝（159363）换手率达18.42%，成交额6.46亿元，当日净申赎14581.20万份 [3] - 医疗ETF（512170）成交额4.52亿元，当日净申赎7715.52万份 [3] - 化工ETF（516020）换手率10.93%，成交额3.54亿元，当日净申赎6520.50万份 [3]

大宗交易概况 - A股市场发生73只个股大宗交易 总成交金额为20.48亿元 [1] - 首旅酒店 圆通速递 紫金矿业成交额居前 成交额依次为3.89亿元 2.43亿元 1.81亿元 [1] - 成交价以折价为主 58只股票折价成交 11只平价成交 4只溢价成交 [1] 个股价格异动 - 北京银行 燕塘乳业 中熔电气溢价率居前 溢价率依次为8.73% 7.64% 6.91% [1] - 贝泰妮 温氏股份 乐鑫科技折价率居前 折价率依次为22.51% 21.64% 21.47% [1] 机构资金动向 - 机构专用席位买入额排名前列为宁德时代(1.81亿元) 圆通速递(9795.77万元) 春风动力(9121.6万元) [2] - 机构专用席位卖出额排名前列为圆通速递(2.43亿元) 紫金矿业(1.81亿元) 宁德时代(1.81亿元) 宇通客车(1.08亿元) [2] - 圆通速递和宁德时代同时出现在机构买入和卖出额排名前列 显示机构间存在显著分歧 [2]

根据您提供的研报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型与因子的详细总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：基于财报盈利增速的行业配置模型**[3][7] * **模型构建思路**：该模型以财报盈利增速作为筛选行业的主要正向标准，认为财报公布后，投资者会买入盈利能力强的行业[7][27]；同时，结合估值和交易拥挤度作为反向风险指标，以控制风险[7][27] * **模型具体构建过程**： 1. **选择指标**：模型选取四个指标[29]： * **盈利增速指标（正向）**： * 净利润单季度同比 * 净利润单季度同比_边际变化（计算公式：边际变化 = 2025年Q3单季度同比 - 2024年Q3单季度同比）[15] * **风险指标（反向）**： * 估值分位数（PE_TTM历史分位数，计算窗口为2020年至今）[21] * 换手率标准差（计算窗口为过去3个月）[24] 2. **数据标准化**：对每个指标在截面（所有申万一级行业）上进行排序（Rank），得到每个行业在每个指标下的排序值[30] 3. **权重设定**：由于盈利增速是筛选的第一准则，给予两个盈利指标较高的权重（各0.3），两个风险指标较低的权重（各0.2）[30] 4. **计算综合得分**：每个行业的综合得分由各指标排序值乘以其对应权重后加总得出[31]，具体公式如下： $$行业综合打分 = 0.3 * Rank_{净利润单季度同比} + 0.3 * Rank_{净利润单季度同比\_边际变化} + 0.2 * Rank_{估值分位数} + 0.2 * Rank_{换手率标准差}$$[32] * 公式说明：`Rank_指标名` 代表该指标在行业截面上的排序值。对于反向风险指标（估值分位数、换手率标准差），其排序为逆序（即数值越大，排序值越小）[30] 5. **生成配置建议**：选择综合得分排名前五的行业作为模型的优选行业进行配置[7][32] 模型的回测效果 1. **基于财报盈利增速的行业配置模型**[32] * **回测窗口**：2025年11月03日至2025年11月07日 * **组合构建方式**：等权构建优选行业指数组合[32] * **组合收益**：2.38%[32] * **基准收益（Wind全A）**：0.63%[32] * **超额收益**：1.75%[32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：净利润单季度同比**[29] * **因子构建思路**：衡量行业在最近一个季度（Q3）的净利润相对于去年同期的增长能力，是评估行业当期盈利状况的核心指标[10][29] * **因子具体构建过程**：使用申万一级行业成分股的财务数据，计算行业整体Q3单季度的归母净利润，并与去年同期的归母净利润进行比较[10]。计算公式为： $$净利润单季度同比 = \frac{行业2025年Q3单季度归母净利润 - 行业2024年Q3单季度归母净利润}{行业2024年Q3单季度归母净利润} \times 100\%$$[10] 2. **因子名称：净利润单季度同比_边际变化**[15][29] * **因子构建思路**：衡量行业当前季度的盈利增速相较于去年同期盈利增速的变化，用于判断盈利增长的持续性和趋势强度，避免季节性影响[14][15] * **因子具体构建过程**：计算当前报告期（2025年Q3）的净利润单季度同比与上一报告期同期（2024年Q3）的净利润单季度同比的差值[15]。计算公式为： $$净利润单季度同比\_边际变化 = 净利润单季度同比_{2025Q3} - 净利润单季度同比_{2024Q3}$$[15] * 公式说明：该因子是增速的差值，反映了盈利加速或减速的状况[15] 3. **因子名称：估值分位数（PE_TTM）**[21] * **因子构建思路**：通过计算行业当前估值在其历史序列中的位置，来横向比较不同行业的估值相对高低，消除行业间绝对估值不可比的问题[21] * **因子具体构建过程**： 1. 获取申万一级行业指数的每日PE_TTM数据，计算窗口为2020年至今[21] 2. 对于每个行业，计算其在最新交易日（2025年10月31日）的PE_TTM值在指定历史窗口内所有交易日数据中的分位数[21] * **因子评价**：该因子是一个反向指标，分位数越高，代表估值处于历史较高水平，潜在风险可能越大[7][21] 4. **因子名称：换手率标准差**[24] * **因子构建思路**：使用换手率的波动性（标准差）来衡量行业交易的拥挤度，高标准差意味着交易活动不稳定，可能出现资金集中进出，暗示交易拥挤[24] * **因子具体构建过程**：对于每个申万一级行业，计算其过去3个月内每日换手率的标准差[24] * **因子评价**：该因子是一个反向指标，高标准差代表交易拥挤度高，是潜在的风险信号[7][24] 因子的回测效果 *（注：研报中未提供各个因子单独的回测表现，如IC值、IR值等，仅展示了它们作为整体模型输入的应用结果。因此，此部分无相关内容。）*

市场指数表现 - 沪指收盘报3960.1860点，下跌0.41% [1] - 深证成指收盘报13175.221点，下跌1.71% [1] 湘股涨幅前五 - 长缆科技收盘价17.050元，上涨1.85%，成交量5.2194万手 [2] - 梦洁股份收盘价4.340元，上涨1.64%，成交量23.9327万手 [2] - 湖南发展收盘价13.190元，上涨1.46%，成交量24.7072万手 [2] - 湖南投资收盘价5.780元，上涨1.40%，成交量17.0367万手 [2] - 天桥起重收盘价4.510元，上涨1.35%，成交量78.7041万手 [2] 湘股跌幅前五 - 恒立退收盘价0.150元，下跌11.76%，成交量61.1606万手 [3] - 启迪药业收盘价11.450元，下跌5.61%，成交量14.5241万手 [3] - 凯美特气收盘价23.340元，下跌4.70%，成交量76.3116万手 [3] - 湖南白银收盘价6.130元，下跌3.46%，成交量99.1979万手 [3] - 湖南黄金收盘价20.530元，下跌3.16%，成交量47.372万手 [3] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，显示涨势良好 [6]

市场整体表现 - 今日上午沪指下跌0.19% [1] - A股总成交量为831.73亿股，总成交金额为12311.27亿元，较上一交易日减少11.93% [1] - 个股层面1567只上涨，其中55只涨停，3712只下跌，其中5只跌停 [1] 领涨行业分析 - 银行业涨幅最大，达1.99%，成交额290.04亿元，较上日增长19.76%，领涨股厦门银行上涨6.48% [1] - 煤炭行业涨幅为0.67%，成交额102.90亿元，较上日减少15.16%，领涨股安泰集团上涨9.94% [1] - 石油石化行业涨幅为0.55%，成交额78.83亿元，较上日减少27.65%，领涨股统一股份涨停，涨幅10.00% [1] - 公用事业行业涨幅0.42%，成交额233.56亿元，较上日增长2.94%，领涨股德龙汇能涨停，涨幅10.00% [1] 领跌行业分析 - 有色金属行业跌幅最大，为2.16%，成交额645.95亿元，较上日大幅减少30.35%，领跌股国城矿业下跌7.66% [1][2] - 电力设备行业跌幅为1.76%，成交额1653.61亿元，较上日减少8.09%，领跌股通合科技下跌13.79% [1][2] - 美容护理行业跌幅为1.75%，成交额28.09亿元，较上日减少3.29%，领跌股锦波生物下跌4.41% [1][2] - 医药生物行业表现疲软，领跌股常山药业出现下跌 [2] 行业成交额特征 - 电子行业成交额最高，达1884.60亿元，但较上日减少15.44% [1] - 电力设备行业成交额次之，为1653.61亿元 [2] - 计算机行业成交额为1010.92亿元，较上日减少13.74% [1] - 通信行业成交额为587.68亿元，较上日减少6.45% [1]

市场融资余额总体变动 - 截至10月31日，市场最新融资余额为24689.20亿元，较上个交易日环比减少122.60亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 申万一级行业中有13个行业融资余额增加 [1] - 计算机行业融资余额增加最多，较上一日增加6.64亿元，最新余额为1834.27亿元，环比增长0.36% [1] - 融资余额增加居前的行业包括公用事业、交通运输、建筑装饰，分别增加5.11亿元、4.21亿元、2.73亿元 [1] - 以环比增幅统计，交通运输行业增幅最高，为1.03%，其次是公用事业和建筑装饰行业，增幅分别为0.99%和0.71% [1] - 融资余额增加的行业还有传媒、非银金融、环保、建筑材料、商贸零售、钢铁、农林牧渔、房地产、纺织服饰 [1] 融资余额减少的行业 - 申万一级行业中有18个行业融资余额减少 [1] - 电子行业融资余额减少最多，达62.15亿元，最新余额为3643.60亿元，环比下降1.68% [1][2] - 通信和有色金属行业融资余额减少较多，分别减少24.95亿元和15.15亿元 [1] - 以环比降幅统计，通信行业降幅最大，为2.19%，其次是食品饮料和电子行业，降幅分别为1.77%和1.68% [1][2] - 融资余额减少的行业还包括国防军工、汽车、电力设备等，降幅分别为1.08%、1.07%、0.67% [2]

主要股指表现 - 沪指本周上涨0.11%，深成指上涨0.67%，创业板指上涨0.50%，沪深300指数下跌0.43% [1] - 可交易A股中，上涨个股2859只，占比52.58%，下跌个股2517只 [1] 市场资金流向 - 本周主力资金合计净流出2066.39亿元 [1] - 创业板主力资金净流出587.34亿元，科创板主力资金净流出262.72亿元，沪深300成份股主力资金净流出868.78亿元 [1] - 10月30日单日主力资金净流出额最高，达1006.37亿元，10月29日为唯一净流入日，净流入54.06亿元 [2] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中，本周20个行业上涨，电力设备行业涨幅居首达4.29%，有色金属行业上涨2.56% [2] - 通信行业跌幅最大为3.59%，美容护理行业下跌2.21% [2] - 所有行业主力资金均呈净流出状态，电子行业净流出规模最大，达644.43亿元，行业指数下跌1.65% [3] - 通信行业资金净流出284.18亿元，非银金融、机械设备、计算机行业净流出资金也较多 [3] - 尽管电力设备行业涨幅最大（4.29%），但资金净流出96.40亿元，有色金属行业上涨2.56%但资金净流出98.83亿元 [4] 个股资金流向 - 本周资金净流入个股共1643只，其中229只净流入资金超亿元 [4] - 三六零资金净流入最多，达23.13亿元，股价上涨14.55%，其次为C禾元-U和天际股份，分别净流入19.34亿元和15.12亿元 [4] - 资金净流出超亿元个股有566只，中兴通讯净流出规模居首，达62.52亿元，中芯国际和新易盛分别净流出56.85亿元和56.78亿元 [4] 相关ETF动态 - 食品饮料ETF近五日价格无变动，市盈率20.77倍，份额减少1.7亿份至110.5亿份，主力资金净流入2803.4万元，估值分位21.33% [6] - 游戏ETF近五日下跌2.81%，市盈率37.37倍，份额增加7000万份至77.4亿份，主力资金净流入7508.1万元，估值分位55.64% [6] - 科创50ETF近五日下跌3.06%，市盈率160.95倍，份额增加7650万份至491.7亿份，但主力资金净流出13.9亿元，估值分位96.64% [6] - 云计算50ETF近五日上涨0.24%，市盈率105.55倍，份额减少500万份至3.2亿份，主力资金净流出63.4万元，估值分位86.32% [6][7]

市场整体表现 - 今日上午沪指下跌0.63%，A股总成交金额达15791.56亿元，较上一交易日增加1.33% [1] - 个股呈现普涨格局，3828只个股上涨，其中59只涨停，1501只个股下跌，其中11只跌停 [1] 领涨行业分析 - 传媒行业涨幅居首，达2.94%，成交额480.96亿元，较上日大幅增长36.51%，领涨股福石控股涨幅为20.09% [1] - 医药生物行业涨幅为2.07%，成交额994.74亿元，较上日增长23.04%，领涨股三生国健涨幅为20.00% [1] - 商贸零售行业上涨2.01%，成交额176.86亿元，较上日增长21.36%，领涨股江苏国泰涨幅为8.76% [1] 领跌行业分析 - 电子行业跌幅最大，为2.97%，成交额2664.46亿元，较上日减少5.88%，领跌股天德钰跌幅为10.40% [1][2] - 通信行业下跌2.85%，成交额820.62亿元，较上日大幅减少21.12%，领跌股德科立跌幅为9.40% [1][2] - 有色金属行业下跌1.63%，成交额1064.99亿元，较上日微增0.89%，领跌股中钨高新跌幅为10.00% [1][2] 行业成交活跃度 - 电力设备行业成交额最高，达2117.26亿元，但行业仅微涨0.22%，成交额较上日略降1.02% [1] - 计算机行业成交额1251.49亿元，行业上涨1.44%，成交额较上日增长4.62% [1] - 煤炭行业成交额84.66亿元，较上日大幅减少34.04%，行业下跌1.04% [1]

市场总览 - 2025年10月29日上证指数上涨0.7%，沪深300指数上涨1.19%，科创50指数上涨1.18%，中证1000指数上涨1.2%，创业板指上涨2.93%，恒生指数下跌0.33% [4][5] - 当日表现最好的行业是电力设备（上涨4.79%）、有色金属（上涨4.28%）、非银金融（上涨2.08%）、基础化工（上涨1.53%）和钢铁（上涨1.26%）[4][5] - 当日表现最差的行业是银行（下跌1.98%）、综合（下跌0.56%）、食品饮料（下跌0.56%）、纺织服饰（下跌0.24%）和轻工制造（下跌0.22%）[4][5] - 2025年10月29日全A总成交额为22906.74亿元，南下资金净流入22.58亿港元 [4][5] 重要推荐：永鼎股份 - 报告核心观点为永鼎股份立足光电交融，可控核聚变与光芯片业务将打开成长空间 [2][6] - 推荐逻辑是光通信、海外工程、汽车线束业务提供基本盘，高温超导带材与光芯片行业的高景气度驱动高速增长 [6] - 超预期点在于公司中长期成长性将由高温超导带材和光芯片业务驱动，具备长期成长和估值重估的基础 [6] - 主要驱动因素为AI行业需求以及国内核聚变项目加速产业化进程 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4587.80百万元、5063.36百万元、5747.82百万元，增长率分别为11.59%、10.37%、13.52% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为373.07百万元、191.17百万元、226.42百万元，增长率分别为507.46%、-48.76%、18.44% [6] - 预计公司2025-2027年每股盈利分别为0.26元、0.13元、0.15元，PE分别为56.55倍、110.36倍、93.17倍 [6] - 公司潜在催化剂包括光芯片出货与客户导入进展，以及核聚变项目中标 [7] 重要观点：市场策略 - 核心观点认为11月配置思路应相对均衡，风格轮动和行业比较视角下市值风格或偏向大盘，估值风格有望偏向价值 [3][8] - 观点变化依据是股市正反馈机制衰减及公募业绩新规即将落地，可能促使风格进一步均衡化 [8] - 驱动因素包括近期市场波动率放大，成长风格拥挤度较高，价值品种迎来补涨，红利风格宏观友好度预计在岁末年初见底后小幅回升 [9] - 行业配置上，赔率思维下建议关注相对滞涨且在指数冲关阶段关键板块如券商和银行 [9] - 行业配置上，胜率思维下建议关注景气上行的通信（光模块）、电子（存储）、有色金属（铜）和基础化工 [9]