每周 一 景：湖南衡阳衡山 点击右上角菜单，收听朗读版 【宏观】消费改善、生产偏弱 上周高频数据显示， 消费方面，整体以改善为主， 商品消费中汽车零售批发量、高端白酒价格等受旺季及基数效应回升，服务消费里城市内人口流动、电影 票房等改善，但城市间迁徙指数同比转负。投资方面，基建专项债发行快、项目合同额跌幅收窄，地产销售旺季回暖，因假期错位同比回升，但土地市场转 冷，开工建设数据仍处低位。进出口方面，受关税政策扰动，国内主要港口运价下跌。生产方面，各行业多数回落，发电、钢铁等行业受需求或利润影响调 整。库存方面以补库为主，物价呈工业品涨价、CPI分化态势。流动性方面，美元指数小幅上行，人民币温和升值。 被忽视的积极进展：中国经济预期正在从"L型"一竖迈向一横，经济社会发展的确定性上升。 目前市场共识对经济预期的认识仍十分谨慎，不仅约束了社会公 众的投资意愿，也令多数权重股、蓝筹股的股价仍处偏低水平。但是，在共识之外被忽视的是，中国上市公司营收和库存增长已连续两个季度企稳，从过去 的"一竖"走向"一横"。尽管目前快速回升可能性不高，但中国经济"L型"企稳的能见度越来越高。这意味着在经历调整和政策介入后，底在哪个位 ...

今年以来，百年食品饮料巨头雀巢集团持续面临人事变动。先是雀巢集团原CEO(首席执行官)Laurent Freixe(傅乐宏)因"办公室恋情"未披露而被解雇，新任CEO Philipp Navratil火速走马上任。 这背后是雀巢的中国市场业务在面临"阵痛期"。上半年，雀巢大中华区市场的有机增长率为-4.2%。 不仅仅是雀巢，今年以来，多家食品饮料外企都在调整中国业务。毕竟，中国市场对于食品饮料巨头而 言是一个不可忽视的存在，如今的调整是为了公司在市场变化中稳步前行。就"领头羊"雀巢集团来看， 它在中国市场遇到了哪些变化？集团具体做了哪些调整？ 雀巢中国高层再现变动 9月17日，《每日经济新闻》记者从雀巢中国方面确认，雀巢研发中国总经理孙忠伟将调任新职，现任 新加坡区域研发中心(服务东南亚市场)及冰淇淋研发团队负责人的Guglielmo Bonora将接任，该任命将 于2025年10月1日起生效。 记者查询发现，Guglielmo Bonora在雀巢工作已超过19年，他从内部审计师做起，此后曾负责营销、市 场等方面的业务，工作地点包括迪拜、新加坡等，在研发岗位上工作已有近5年。 雀巢集团又在当地时间9月16日宣 ...

这是新消费智库第 2 6 9 0 期文章 新消费导读 1. 光合星球推出 HMO 母爱配方全营养宝宝面 . . . . . . 一周新品 1. 光合星球推出 HMO 母爱配方全营养宝宝面 2. 大窑推出宜养说植物蛋白系列新品 3. 水獭吨吨推出轻乳茶新品 4. 海河乳品上新天津卫月饼味酸奶 5. 逮虾记推出虾肉做的面 6. 呷哺呷哺在上海成立企管新公司 7. 美团小象超市线下首店 8. 波司登高端线 VERTEX 全球首店在沈阳万象城开业 9. 元气森林登陆英国 Tesco 10. 追觅汽车完成首轮融资 11. 盒马上新「 HPP 益生元西梅油柑汁饮料」 12. 「喜茶」上新羽衣甘蓝青瓜 13. 美赞臣蓝臻官宣高圆圆为品牌代言人 图片来源：AI生成 光合星球推出 HMO 母爱配方全营养宝宝面，添加了母乳低聚糖 HMO 、 1:2 DHA:ARA 、双重益生元等 19 种营养，采用澳洲「野阳 光」小麦， 3000+ 小时产地年光照羊粪净化后作为有机肥料。 （ EBH 母婴时代 ） 2. 大窑推出宜养说植物蛋白系列新品 近 日，大窑饮品宣布推出宜养说植物蛋白系列新品。 该系列共有六种坚果乳、栀香茉莉奶茶和花生露三 ...

上市公司减持情况 - 9月21日盘后无A股上市公司披露增持情况 [1] - 8家A股上市公司披露拟减持计划 [1] 具体减持明细 - 长飞光纤股东DrakaComteq B V通过大宗交易减持5% H股股份 [2] - 山西汾酒股东华创鑫睿计划减持不超过1 33%公司股份 [2] - 仲景食品董事刘红玉计划减持不超过15万股股份 [2] - 瑞丰高材持股5%以上股东桑培洲计划减持不超过240万股 [2] - 环球印务股东拟减持不超过1%公司股份 [2] - 秀强股份股东拟减持不超过1 06%公司股份 [2] - 海泰科股东拟合计减持2 53%公司股份 [2] - 长亮科技董事赵伟宏计划减持不超过105万股股份 [2]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为买入（维持）[2] 核心观点 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速较上月下降0.3个百分点，其中商品零售额同比增长3.6%，餐饮收入同比增长2.1%，增速连续两月扩大[6] - 行业估值整体处于较低位置，食品饮料行业PE为22倍，位居申万一级行业第22位，子行业中其他酒类估值最高为57倍，白酒估值最低为19倍[5][15] - 消费变革下关注品类、渠道、消费场景的创新机会，同时关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会，建议关注需求稳定、抗风险能力强的龙头和积极布局新品新渠道新场景的企业[8][42][43] - 临近中秋国庆旺季，关注白酒动销及终端价格表现情况，飞天茅台当年原装批发参考价为1780元/瓶，较前一周下降0.56%[6][20] 行情回顾 - 9月14日-9月19日食品饮料行业下跌2.53%，涨跌幅排名25/31，跑输沪深300指数2.09个百分点[5][10] - 子板块涨跌不一，预加工食品上涨0.32%，软饮料上涨0.07%，保健品上涨0.05%[5][10] - 涨幅最大的公司为千味央厨上涨17.6%，日辰股份上涨11.5%，味知香上涨10.8%，交大昂立上涨10.1%，燕京啤酒上涨2.6%[14] - 跌幅最大的公司为佳禾食品下跌10.1%，金字火腿下跌9.4%，均瑶健康下跌7.2%，安记食品下跌7.0%，会稽山下跌6.3%[14] 行业重点数据跟踪 - 酒类数据：8月啤酒产量358.30万千升，同比下降1.80%，葡萄酒产量0.60万千升，同比下降25.00%[20] - 奶类价格：9月11日主产区生鲜乳平均价3.03元/公斤，同比下降3.50%，降幅持续收窄[34] - 成本价格：9月11日仔猪平均价30.96元/千克，活猪平均价14.10元/千克，猪肉平均价24.70元/千克，均较前一周下降[36] - 原材料价格：9月19日豆粕现货价3031.71元/吨，较前一周下降1.55%，玉米现货价2360.39元/吨，较前一周下降0.24%[36] - 包装材料价格：9月12日瓦楞纸出厂价3300.00元/吨，环比上升3.13%，箱板纸出厂价3770.00元/吨，环比上升1.34%[36] 投资建议 - 建议关注新乳业、山西汾酒、贵州茅台、安德利、盐津铺子、青岛啤酒[8][43] - 重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业[8][43]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 8月社零增速回落至同比+3.4%，环比下降0.3个百分点，消费动能偏弱[4][13] - 白酒行业处于筑底阶段，动销同比不乐观但环比改善，渠道高库存问题仍存，估值处于历史低位[5][14] - 大众品结构性机会突出，新渠道、健康及功能性消费驱动成长，如魔芋、燕麦等细分赛道[5][14] - 餐饮消费环比回暖，8月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+2.1%和+1.0%，增速环比提升1.0和1.2个百分点[4][13] 市场表现 - 食品饮料指数周跌幅2.5%，跑输沪深300约2.1个百分点，一级子行业排名第23[4][13][15] - 子行业中预加工食品（+0.3%）、软饮料（+0.1%）、保健品（+0.0%）表现领先[4][13][15] - 个股涨幅前三为千味央厨、日辰股份、味知香；跌幅前三为佳禾食品、金字火腿、均瑶健康[13][15] 上游原料数据 - 全脂奶粉中标价3790美元/吨，同比+9.9%，环比-0.5%[18] - 生鲜乳价格3.0元/公斤，同比-3.5%[18] - 猪肉价格19.7元/公斤，同比-26.8%[23] - 进口大麦价格269.6美元/吨，同比+4.2%；进口量63.0万吨，同比-45.2%[29] - 大豆现货价4043.7元/吨，同比-8.1%；豆粕均价3.3元/公斤，同比-2.6%[36] - 柳糖价格5940.0元/吨，同比-4.7%；白砂糖零售价11.3元/公斤，同比持平[39] 酒业数据 - 1-8月白酒产量累计235.2万千升，同比下降9%；8月单月产量20.7万千升，同比下降18.2%[42][43] - 1-8月啤酒产量累计2683.3万千升，同比下降0.2%；葡萄酒产量累计5.6万千升，同比下降24.3%[43] 推荐组合及逻辑 - 贵州茅台：分红率提升，深化改革强调可持续发展[6] - 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加快[6] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道快速推进，原材料成本改善[6] - 万辰集团：量贩零食门店持续扩张，拓展折扣超市新店型[6] - 百润股份：预调酒改善趋势明确，威士忌铺货进展良好[6] 行业动态 - 青岛啤酒生物科技制造新项目预计10月底开工，聚焦酵母类产品及水解植物蛋白[41] - i茅台APP推出中秋活动，包括拉新激励、互动及购酒抽奖[43] - 紫燕食品9月26日限售股解禁34393.81万股[45]

人民网南宁9月20日电 （杨春燕、吴超岚）近日在南宁举办的中国—东盟博览会（东博会）上，马 来西亚企业及合作社发展部组织了15家具备较强竞争力和出口实力的马来西亚企业参展，涵盖食品饮 料、石油化工、化妆品等多个行业。展会期间，多家马来西亚企业与中方潜在买家达成合作意向，部分 企业在9月19日举办的马来西亚—广西食品企业对接会上签署了谅解备忘录。 作为马来西亚政府指定的出口营销管理机构，马来西亚清真咨询公司（HQC）首席执行官凯鲁·沙 里尔代表马方部门表示，"我们希望借助中国—东盟自贸区3.0升级的机遇，推动更多马来西亚商品进入 中国市场。"他强调，马中两国已签署多项国际贸易谅解协议，中国企业可充分利用关税优惠条件，扩 大马来西亚产品的进口与销售规模。 NIMS公司营销经理阿比黛已是第三次参加东博会。她表示，公司通过东博会与中国电商达成合 作，成功在多个国内平台上销售其生产的巧克力麦片产品。"中国消费者，特别是儿童群体，对我们的 产品反馈非常好。东博会为我们高效对接中国买家提供了重要通道。" 多家马来西亚企业代表一致认为，东博会不仅提供了品牌展示和销售的机会，更帮助马来西亚企业 深入理解中国市场需求与政策环境， ...

饱眼福 非遗文创齐亮相 成都双流体育中心赛场外，1.5万平方米的足球嘉年华互动体验区，设置了70个展位、三大主题区 （观演区、游玩区、美食区），赛前表演、比赛直播、美食玩乐一站式"集结"。 在非遗展示区，蜀绣、竹编、糖画等吸引众多球迷驻足。糖画师傅现场制作的足球造型糖画，被 小朋友们一抢而空。"这是我们第一次尝试将非遗与足球结合，效果出乎意料地好。"活动现场负 责人表示，"尤其是糖画足球，成了今天最抢手的纪念品。" □四川日报全媒体记者阚莹莹 雷倢 9月20日晚，"川超"揭幕战在成都双流体育中心打响。赛场外，成都、遂宁两个城市，带来了特色 文创、农产品、美食等。空气中弥漫的麻辣兔头、遂宁豆腐干香味，与足球热情交织在一起，让 赛场内外沸腾起来。 客场作战的遂宁，布置了城市展厅和多个摊位组成的体验区。宋瓷、麦秆画等文创产品受球迷喜 爱。四川宋瓷博物馆展示了近10种文创产品，包括一款名叫"罐会装"的毛绒玩偶文创产品。"这是 我们根据博物馆镇馆之宝龙泉窑青釉荷叶形盖罐设计的，在这次揭幕战上首次对外发售。"四川宋 瓷博物馆宋小瓷文创区负责人谢津玉说。 成都市双流区商务局消费场景营造科负责人介绍，本次嘉年华以大熊猫为主题 ...

广东证监局有关负责人还表示，站在谋划"十五五"发展的关键起点，辖区上市公司应更加主动融入国家 发展大局，切实扛起主体责任，持续夯实发展基础、优化治理结构、增强核心竞争力，全面提升公司质 量、投资价值与市场形象，以持续稳健的经营业绩和切实可观的分红回报，真正赢得投资者的信任与长 期支持。 广东作为改革开放的前沿阵地，资本市场一直保持蓬勃生机与创新活力。截至目前，广东辖区（不含深 圳）上市公司总数达到459家，总市值超过6.59万亿元。2025年上半年，辖区上市公司进一步坚定发展 信心，整体经营业绩稳健增长，关键指标优于全国平均水平，交出了一份亮眼的"成绩单"。辖区459家 A股上市公司合计实现营业收入1.85万亿元，实现归母净利润1150.74亿元，同比分别增长6.97%和 9.19%。 在业绩稳健增长的同时，广东上市公司积极响应一年多次分红号召，增加分红频次，稳定分红预期。截 至8月底，广东辖区74家上市公司开展中期分红超160亿元，其中美的集团、海天味业等4家上市公司中 期分红金额超10亿元，22家上市公司股利支付率超50%。2024年度，广东辖区共有329家公司实施分红 或回购，累计金额达1218.6亿元 ...

天眼查App显示，近日，临湘市羊楼司苗寨苗方食品店（个体工商户）成立，法定代表人为廖小古，注 册资本5万人民币，经营范围为许可项目：酒类经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：保健食品（预包装）销 售；食品销售（仅销售预包装食品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...