公司人才培养与就业导向 - 中国石油大学（北京）克拉玛依校区注重思想引领与专业能力提升相结合 以服务产业发展需求为导向推进人才培养模式改革 目标是培养“留得住、干得好”的高素质工程人才[1] - 校区积极推动思政小课堂与社会大课堂相结合 开设“中国石油文化”思政选修课 并在“形势与政策”课程中添加相关专题 使思政课堂更具能源特色[2] - 校区打造“毕业生朋辈榜样”品牌 展示校友在西部基层的奋斗成长 以榜样的力量引导学生[1] - 校区邀请全国劳动模范陈其亮、孙长江、连贵宾为新生讲授“劳模工匠大思政课” 通过一线工作者的亲身讲述激励学生[1] 毕业生就业流向 - 自2015年校区成立以来 在签约就业的毕业生中 有57%选择进入石油石化领域工作[2] - 自校区成立以来 签约就业毕业生中有61%选择扎根西部基层[2] - 在留疆就业的毕业生中 有84%的学生来自疆外生源[2] 行业精神与人才实践 - 毕业生刘崟琥从中国石油大学（北京）克拉玛依校区毕业后 加入中国石油集团西部钻探工程有限公司克拉玛依钻井公司 从技术员成长为钻井队队长 体现了“志不求易者成，事不避难者进”的精神[1] - 全国劳动模范陈其亮分享“只有扑在一线，才能真正听见油井跳动的心声”的一线工作理念 影响新生将专业知识转化为实际能力[1] - 学生通过援疆、留疆师生的故事 认识到“到祖国最需要的地方去”是一种责任和共同选择 并感受到西部舞台广阔、大有可为[2] - 校歌“哪里有石油，哪里就是我的家”的理念 通过毕业生的坚定选择得到具象化体现[3]

核心观点 - 市场处于“冗余时刻区间震荡”阶段，本周反弹标志着多数指数的“左脚”已落下，为后续设定目标、择时出击提供了基础[1] - 区间震荡尚未完全结束，上证指数和创业板指调整时间不充分（分别为第3周、第5周），而恒生科技和科创50调整已持续8周，向下空间清晰可见[1][3] - 配置策略建议持仓等待，避免追涨杀跌，并根据不同宽基指数的“左脚”设定目标，分批介入[1][4] 本周行情概况 - 主要指数全线上涨但未收复5周均线：上证指数涨1.40%、上证50涨0.47%、沪深300涨1.64%；成长指数反弹幅度更大，中证500涨3.14%、中证1000涨3.77%、国证2000涨4.50%；双创指数中创业板指涨4.54%、科创50涨3.21%；恒生指数涨2.53%、恒生科技涨3.77%[11][50] - 板块表现呈现“科技走强，防御偏弱”特征：中信一级行业25涨5跌，通信涨8.74%、电子涨6.17%、传媒涨4.16%领涨；防御板块石油石化跌0.62%、煤炭跌0.54%[14][51] - 市场情绪降温：沪深两市日均成交额1.85万亿元，低于上周的2.02万亿元；股指期货主力合约大多贴水，IF、IH、IC升水率分别为-0.46%、-0.22%、-0.82%[17] - 资金流向：两融余额从2.45万亿元略升至2.46万亿元；股票型ETF整体净流出348亿元，但消费ETF净流入1.7亿元，电子ETF净流出10.3亿元[26] - 量化指标显示创业板指估值水位较低，PE-TTM为39.20，处于40.44%分位数；下跌能量模型处于正常水平，未触发下跌信号[46] 本周行情归因 - Google Gemini 3等AI应用落地缓解了市场对“AI泡沫”的疑虑[2][52] - 美联储官员释放鸽派信号，12月降息预期升温，缓解流动性压力[2][52] 下周行情展望与配置建议 - 市场仍处区间震荡，上证指数和创业板指调整时间或不够充分，恒生科技指数已回撤近半年涨幅的55%，科创50回撤本轮涨幅的40%，当前位置无需盲目止损[3][49] - 券商指数作为市场“棋眼”运行在4月以来涨幅的0.5分位和年线附近，证券类ETF规模过去3个月从约700亿元增至1500亿元以上，其方向选择值得重点关注[3][53] - 行业配置建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块，以及医药、消费、AI应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股[1][4][54]

全球及亚太股市表现 - 纳斯达克指数本周领涨，涨幅达4.91%，标普500与道琼斯工业指数分别上涨3.73%和3.18% [1] - 亚太市场同步反弹，日经225指数上涨3.35% [1] - A股创业板指大涨4.54%，深证成指与科创50分别上涨3.56%和3.21%，上证指数与沪深300涨幅分别为1.40%和1.64% [1] - 市场呈现普涨格局，超84%个股上涨 [1] 行业与板块表现 - 科技主线突出，通信、电子、传媒板块领涨，涨幅均超4% [1] - 银行、石油石化等传统板块承压 [1] - 港股恒生科技指数上涨3.77%，卖空金额大幅下降 [1] 大宗商品与政策动态 - 贵金属与工业金属表现亮眼，黄金与铜价因降息预期与绿色转型需求而上涨 [1] - 政策面上，证监会就商业不动产REITs试点等制度公开征求意见，旨在完善市场治理 [1] 投资风险管理核心 - 投资核心在于辨别和管理风险，主动决定承担何种风险及交易价格水平 [2] - 控制风险主要通过多元化配置与谨慎选股两种相辅相成的方式 [2] 多元化配置与谨慎选股 - 多元化配置通过跨行业、跨资产类别的分散投资降低单一风险源冲击 [2] - 谨慎选股要求深入理解企业商业模式、竞争优势与财务状况，关注企业内在价值 [3] - 以显著低于内在价值的价格买入优质企业可构建安全边际，价格决定风险 [3] 风险管理的动态平衡 - 多元化与谨慎选股共同构筑风险管理完整体系，多元化控制组合系统风险，精选个股获取超额收益 [3] - 市场本质是周期性，通过扎实风险管理确保投资能经受风浪，控制损失、守护本金 [3]

公益服务季活动启动 - 公司正式启动以“加油充电到石化 购物养车来易捷”为核心理念的公益服务季活动 [1] - 活动整合全省加油站、便利店、汽服网点及线上平台资源 [1] - 推出爱心洗车、暖心权益包、便民惠民等一系列举措 [1] 线下服务举措 - 在全省46座自营站点同步推出便捷洗车服务 [2] - 旗下易捷便利店优化商品结构，新增暖冬热食、日用必需品等品类 [4] - 部分站点设立“爱心休息区”，为户外工作者等群体免费提供热水、临时休息服务 [4] 数字化服务与会员权益 - 依托“易捷加油”数字化平台策划“自驾出行欢乐游，易捷加油好礼多”便民优惠活动 [3] - 平台会员可享受咖啡热饮、简餐轻食、充电服务费折扣等多项暖心权益 [3] - 针对自驾人群特别推出包含实用商品兑换券和出行保障服务的“自驾能量包” [3]

指数整体表现 - 一带一路（399991）指数于11月28日报收2752.77点，当日上涨0.71% [1] - 指数总成交额为982.74亿元，换手率为0.58% [1] - 指数成份股中66家上涨，19家下跌，杰瑞股份以10.0%的涨幅领涨，中际旭创以1.81%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 十大权重股中，中际旭创权重最高为4.03%，最新价514.50元，下跌1.81% [1] - 权重排名第二的为紫金矿业，权重3.30%，最新价28.58元，微跌0.07% [1] - 特变电工、新易盛权重均为3.08%，分别上涨1.96%和2.05% [1] - 中国石油权重3.15%，下跌1.02%，总市值达17844.55亿元 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计1.73亿元 [3] - 游资资金净流入合计3803.68万元，散户资金净流入合计1.35亿元 [3] - 新易盛主力净流入6.32亿元，净占比4.41%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 天孚通信主力净流入4.25亿元，净占比达7.31% [3] - 金风科技主力净流入1.17亿元，净占比高达10.53% [3]

核心观点 - 2025年公募基金市场蓬勃发展，规模与数量双增长，主动权益基金区间收益均值高达29.69% [2] - 2026年A股市场结构性机会仍存，科技成长仍是主线，宏观经济预计平稳复苏 [2] - 基于深度学习框架构建的指数增强策略表现领先，中证1000指数增强组合年内上涨41.68%，超额收益达15.75% [3] - 价值成长风格轮动在2026年可能进入震荡择时更重要的阶段，11月轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] 公募基金投资策略 主动权益基金市场回顾 - 2025年主动权益基金规模达4.06万亿元，较2024年末增长19.80%，基金数量增加146只至4626只 [12] - 科技主题基金规模增长尤为显著，从2024年末的3289.73亿元增长至3Q2025的5453.86亿元，增幅达65.78% [15] - 主动量化基金规模与数量创近十年新高，3Q2025规模合计1299.23亿元，较2024年末增长77.62% [17] - 2025年新发主动权益基金272只，合并发行份额1398.22亿份，较2024年末增长95.52% [21] - 主动权益基金2025年以来整体表现优异，区间收益均值29.69%，98.38%的基金取得正收益 [23] - 3Q2025主动权益基金重仓股配置前三板块为科技（40.18%）、制造（22.95%）和周期（13.57%） [28] 指数基金市场回顾 - 2025年指数基金规模与数量创历史新高，3Q2025规模达6.14万亿元，较2024年末增长32.27% [37] - ETF基金占据主导地位，3Q2025规模4.67万亿元，占指数基金总规模的76.10% [38] - 宽基ETF规模领先，A股宽基ETF规模2.49万亿元；行业主题ETF数量占优，达621只 [40] - 增强指数基金表现突出，跟踪沪深300、中证500、中证1000指数的产品超额收益均值分别为2.03%、2.54%、8.27% [54] FOF基金市场回顾 - FOF基金规模大幅增长，3Q2025规模达1869.84亿元，较2024年末增长41.47% [58] - 偏债型FOF基金为主流，规模1117.83亿元，占FOF基金总规模的59.78% [58] - 所有FOF基金2025年均取得正收益，偏债型、平衡型、偏股型FOF平均收益分别为5.91%、16.03%、26.07% [66][70][72] - 市场竞争集中度较高，前十大管理人合计市占率达65.55% [74] 2026年基金投资策略 - 基金经理展望认为2026年宏观经济将保持平稳复苏，A股结构性机会仍存，科技成长仍是主线 [79] - 主要配置方向包括AI算力及应用产业链、半导体国产替代、新能源与储能、创新药与医疗器械等 [83] - 基于量化选基模型构建的FOF组合自2013年以来年化超额收益达6.63%，表现稳健 [89][92] 中观配置回顾与展望 价值成长轮动 - 2025年上半年价值风格相对占优，年中后成长风格接力上行，近一个月价值板块重新走强 [2] - 11月价值成长轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] - 2026年价值成长风格轮动可能进入震荡择时更重要的阶段 [2] 大小盘轮动 - 2025年大小盘相对强弱总体围绕0.6左右低位区间小幅震荡，风格分化较往年收敛 [3] - 11月大小盘轮动策略综合分数为4，小盘风格得分较高 [3] - 2026年大小盘相对强度具备探底反转基础，大盘风格有望迎来相对回升 [3] 行业轮动 - 11月行业轮动综合得分排名前七的行业为银行、机械、通信、有色金属、传媒、汽车、电子 [3] - 2025年以来科技链与资源属性行业相对占优，部分行业在快速上涨后出现拥挤度提升信号 [3] 指数增强组合跟踪 - 沪深300指数增强组合2025年以来上涨28.49%，超额收益10.88% [3] - 中证500指数增强组合2025年以来上涨35.00%，超额收益8.63% [3] - 中证1000指数增强组合2025年以来上涨41.68%，超额收益15.75% [3] 主动选股策略跟踪 - 权益基金业绩增强组合2025年以来上涨38.25%，超额收益9.67% [3] - 小盘价值组合2025年以来上涨43.66%，超额收益13.95% [3] - 红利攻守弈组合2025年以来上涨20.68%，超额收益12.20% [3]

政府补助总体情况 - 截至上半年，共有890家上市公司获得政府补助，总金额达33.54亿元，覆盖31个行业 [1] 补助金额领先的公司 - 有8家公司累计获得政府补助超过1亿元，中国石油以3.60亿元位居榜首，相当于其余7家公司平均补助额的1.8倍 [3][5] - 获得高额补助的8家公司多为行业龙头或区域支柱，包括中国石油、中国石化、海螺水泥、长城汽车、东方证券等，符合政府稳定产业链、保障民生与促进产业升级的目标 [3][4] - 东方证券是8家公司中唯一的券商，其大额补助与资本市场改革、区域金融支持政策相关 [5] 补助对净利润的影响 - 赛诺医疗上半年获得政府补助200.00万元，占其最近一个审计财年（2024年）归属股东净利润（149.78万元）的比例高达133.53%，若无补助公司将出现亏损 [6][8] - 万年青、乐惠国际、长久物流、三友医疗、仟源医药的政府补助占净利润比例均超过20%，其中万年青占比达55.11% [7][8] - 另有16家企业的政府补助占净利润比例超过10% [7] ST公司获得补助情况 - 截至上半年，有25家ST公司获得政府补助，其中仅ST绝味处于盈利状态，其余24家均为亏损 [9][10][11] - ST英飞拓获得的补助金额最多，为690.04万元；ST赛为最少，仅有0.01万元 [10][11] 获得补助的行业分布 - 政府补助覆盖31个申万行业，医药生物行业获得补助的公司数量最多，达77家，占比8.7% [12][13] - 机械设备（74家，占比8.3%）和基础化工（71家，占比8.0%）行业分列第二、三位 [13] - 计算机、电力设备、汽车、电子、建筑装饰等行业均有超过40家公司获得补助，占比在4.6%至6.7%之间，多为技术或资金密集型行业 [13][14] - 传统行业如纺织服装、商贸零售等获得补助的企业数量较少 [14]

整体市场表现 - 11月最后一个交易日A股缩量反弹，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7%，全市场成交额1.59万亿元，较上日缩量1254亿元，创8月4日以来新低，成交额连续三日缩量[1] - 11月A股整体震荡回调，成长风格指数跌幅居前，科创50、创业板指、中证500分别下跌6.24%、4.23%和4.08%，中证A500、沪深300分别下跌2.55%和2.46%[1] - 主要宽基指数11月普遍下跌，科创20指数跌幅最大为6.24%，创业板50指数跌4.44%，中证A50和上证50指数跌幅相对较小，分别为2.34%和1.39%[2] 行业板块表现 - 申万一级行业中，11月涨幅居前的是综合、银行、纺织服饰和石油石化，分别上涨4.07%、2.99%、2.95%和2.90%[4][5] - 跌幅居前的行业是计算机、汽车、电子和非银金融，分别下跌5.26%、5.08%、5.04%和3.80%[4][6] - 轻工制造、通信、传媒行业表现较好，分别上涨2.32%、1.85%和1.69%，而机械设备、电力设备、医药生物跌幅较大，分别下跌3.40%、3.48%和3.62%[5][6] 核心ETF组合表现 - 格隆汇"全球视野，下注中国"十大核心ETF组合11月回撤2.98%，但年内涨幅仍达29.53%，大幅跑赢沪深300指数（15.04%）14个百分点[8] - 标普500ETF 11月上涨0.37%，消费ETF小幅下挫0.24%，A500ETF基金本周上涨2.15%但11月回撤2.73%，券商ETF11月深跌6%[8] - A500ETF基金(512050)资金持续净流入，昨日净流入5.84亿元，近20日净流入额高达23.53亿元[8] 资金流向分析 - 11月21日A股剧烈回调后资金持续流入宽基ETF，截至11月27日，呈现"宽基ETF净流入72亿元+行业主题ETF大幅净流出112亿元"的分化情况[10] - 主要宽基指数ETF获资金青睐，沪深300指数、中证A500、上证50分别净流入48.62亿、34.27亿和27.26亿元[10] - 证券主题ETF11月合计净流入67.79亿元，年初至今净流入额高达902亿元[19] 重点ETF产品分析 - 中证A500指数采用行业均衡配置+龙头优选+ESG筛选三重策略，覆盖35个二级行业、91个三级行业，前十大权重股仅占19.36%，单一行业最高权重不超10%[14] - A500ETF基金(512050)最新规模突破200亿关口达201.38亿元，今年日均成交额41.67亿元，稳居同标的ETF第一[14] - 消费ETF11月小幅下跌0.24%，年内涨幅为1.47%，六部门印发促进消费实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[15][16] 券商行业动态 - 券商ETF11月深跌6%，年内涨幅为0.71%，中金公司公告筹划通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券[18][20] - 2025年前三季度42家上市券商合计实现营业收入4195.60亿元，同比增长42.55%，归母净利润1690.49亿元，同比增幅62.38%[20] - 第三季度单季业绩增长强劲，上市券商合计实现营业收入1676.94亿元，同比增长64.80%，归母净利润650.32亿元，同比增长58.23%[20] 市场估值与展望 - 股市震荡期被视为"估值消化期"，宽基指数估值回落至历史低位，配置宽基ETF相当于"用便宜的价格买全市场核心资产"[13] - 券商板块平均P/B已降至1.40倍上方，低于2016年以来1.54倍的平均估值，若估值进一步下移至1.30倍上方，被视为布局良机[20][21] - 展望2026年，证券行业较高的经营景气度有望延续，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限[21]

市场概览 - 2025年11月27日A股市场冲高回落，国债期货市场震荡整理，商品指数上涨且贵金属领涨，铂上市首日大涨超6% [1] 股票市场 - 主要指数冲高回落，上证指数收涨0.29%报3875.26点，深证成指收跌0.25%报12875.19点，创业板指收跌0.44%报3031.30点，盘中一度涨超2%，科创50收跌0.33%报1310.70点，盘中一度涨近3% [2] - 全市场成交额1.72万亿元，较前一交易日缩量4.1%，连续两日缩量，市场上涨家数2786家，下跌2445家 [2] - 周期红利板块领涨，基础化工、石油石化、轻工制造、煤炭、银行、电力及公用事业行业板块分别上涨1.22%、1.06%、1.04%、1.00%、0.52%、0.47%，锂电电解液指数大涨6.25% [3] - 主要纸企发布调价函，包装用纸涨幅普遍在50元/吨，文化用纸涨幅达到200元/吨，碳酸亚乙烯酯上涨3000元/吨至16.8万元/吨，电池级碳酸乙烯酯均价为6550元/吨同比上涨2.34%，六氟磷酸锂上涨2500元/吨至16.3万元/吨 [3] - 科技板块相对偏弱，传媒指数下跌1.39%领跌行业指数 [3] - 市场处于政策真空期与年末效应叠加阶段，资金风险偏好趋于保守，长期看好AI应用、人形机器人等新质生产力领域，短期建议关注低估值周期品与高股息防御板块 [4] 债券市场 - 国债期货市场分化震荡，10年期合约跌0.06%至107.895元，30年期合约微跌0.01%至114.42元，5年期合约微跌0.01%至105.770元，2年期合约逆势上涨0.01%至102.390元 [5] - 银行间市场资金面均衡偏松，央行开展3564亿元7天期逆回购操作利率1.40%，实现净投放564亿元，Shibor隔夜品种下行0.2BP至1.314%，7天期下行2.8BP至1.425% [5] - 债市缺乏明确趋势性机会，预计维持窄幅震荡，需关注中央经济工作会议对财政发力节奏、货币政策取向的定调，以及12月美联储降息预期 [6] 商品市场 - 南华商品指数上涨0.36%至2536.16点，新上市铂期货主力合约首日大涨6.25%至430.3元/克，钯上涨1.53%至370.6元/克，沪银大涨3.35%，碳酸锂主力合约下跌1.68% [7] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场供给缺口为26-30吨，四季度为传统汽车生产高峰叠加氢能项目发展推动铂需求提升 [7] - 鸡蛋主力合约上涨2.08%至3282元/500千克，棕榈油、豆二、花生主力合约分别上涨1.74%、1.48%、1.34%，马来西亚11月1日至25日棕榈油产量环比增加5.49% [8] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括红利、AI应用、人工智能、大消费、券商，核心逻辑涉及股息率吸引力、产品应用加速、全球科技巨头资本开支加速、人民币升值及市场风格切换、成交活跃及存款搬家等 [9] - 权益市场风格再平衡将延续，人工智能领域长期看好，债市需关注央行流动性变化及经济数据，商品市场贵金属或延续强势表现 [10]

市场表现 - 11月28日A股市场表现疲软，但中证石化产业指数逆势上涨约0.35% [1] - 指数成分股中恒逸石化、兴发集团、川发龙蟒等领涨 [1] - 石化ETF（159731）近10个交易日有9日获得资金净流入，合计净流入资金2575万元 [1] 投资方向 - 宏观中期趋势下的资源和出海链是投资主线之一 [1] - 强产业趋势下的科技"AI+"是另一投资主线 [1] - 政策驱动的"反内卷"及自主可控制是第三大投资主线 [1] - 阶段性关注估值相对低位、存在困境反转预期的食品饮料、化工和地产链优质公司 [1] 行业分布与政策受益 - 石化ETF（159731）及联接基金紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 指数申万一级行业分布为基础化工行业占比60.8%，石油石化行业占比32.2% [1] - 指数成分有望充分受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策 [1]