市场整体表现 - 主要股指全线下跌 沪指跌0.12% 深成指跌0.43% 创业板指跌1.09% 沪深300指数跌0.57% [1] - 个股表现分化 上涨1926只占比35.51% 下跌3373只 [1] - 主力资金全天净流出536.40亿元 其中创业板净流出171.13亿元 科创板净流出23.88亿元 沪深300成份股净流出338.92亿元 [1] 行业涨跌表现 - 申万一级行业中有9个行业上涨 有色金属行业涨幅居首达1.96% 房地产行业涨1.51%位列第二 [1] - 通信行业跌幅最大为2.13% 综合行业跌1.95%紧随其后 [1] 行业资金流向 - 6个行业实现主力资金净流入 有色金属行业净流入21.68亿元居首 建筑装饰行业净流入7.21亿元次之 [1] - 25个行业出现资金净流出 非银金融行业净流出81.38亿元规模最大 电子行业净流出75.17亿元 通信行业净流出60.87亿元 [1] - 资金净流入行业还包括纺织服饰(2.99亿元) 钢铁(2.14亿元) 房地产(2.04亿元) 医药生物(0.04亿元) [2] - 资金净流出较大的行业还有计算机(-50.24亿元) 银行(-43.49亿元) 机械设备(-39.70亿元) 电力设备(-38.56亿元) [2] 个股资金流向 - 1982只个股实现资金净流入 其中763只净流入超1000万元 102只净流入超亿元 [2] - 卧龙电驱净流入21.74亿元居首 涨幅10.01% 兆易创新净流入12.66亿元 山子高科净流入10.38亿元 [2] - 199只个股资金净流出超亿元 立讯精密净流出25.92亿元最多 工业富联净流出14.05亿元 先导智能净流出13.08亿元 [2]

市场整体表现 - 沪指9月12日下跌0.12% [1] - 申万行业中有9个行业上涨 涨幅前两位为有色金属涨1.96%和房地产涨1.51% [1] - 跌幅前两位行业为通信跌2.13%和综合跌1.95% [1] - 两市主力资金全天净流出536.40亿元 [1] 行业资金流向 - 6个行业主力资金净流入 有色金属行业净流入21.68亿元居首 [1] - 建筑装饰行业净流入7.21亿元 日涨幅0.96% [1] - 25个行业主力资金净流出 非银金融行业净流出81.38亿元最多 [1] - 电子行业净流出75.17亿元 通信/计算机/银行等行业净流出规模较大 [1] 综合行业个股表现 - 综合行业下跌1.95% 主力资金净流出3.01亿元 [2] - 行业16只个股中4只上涨 1只涨停 11只下跌 [2] - 6只个股资金净流入 粤桂股份净流入2.70亿元且涨停10.01% [2] - 漳州发展净流入3098.15万元 综艺股份净流入946.94万元 [2] - 资金净流出前三为东阳光净流出5.44亿元/亚泰集团净流出1814.14万元/上海三毛净流出1497.73万元 [2]

市场表现回顾 - 沪指涨跌幅为-0.12% 深证成指涨跌幅为-0.43% 创业板指涨跌幅为-1.09% [1] - 申万一级行业中 有色金属 房地产 钢铁表现居前 银行 非银金融 家用电器表现居后 [1] - 概念板块中 连板 存储器 工业金属表现较好 保险 白酒 乳业表现较差 [1] 数据来源与图表 - 图表1展示了今日主要指数涨跌幅及概念板块表现 [6][8] - 数据来源于Wind及粤开证券研究院 [11]

行业投资评级 - 超配 行业指数评级 [1] 核心观点 - 公募费改第三阶段正式启动 销售费率全面优化 每年为投资者让利超500亿元 [3][6] - 认申购费率上限调降 股票型 混合型 债券型分别降至0.8% 0.5% 0.3% 混合型基金调整压力较大 超标规模占比达52% [4][8] - 赎回费安排优化 费率简化至三档 7日 30日 6个月持有期赎回费率分别不低于1.5% 1% 0.5% 且全额计入基金资产 [5][10] - 销售服务费率上限大幅降低 股票+混合型 指数+债券型 货基分别调降至0.4%/年 0.2%/年 0.15%/年 货币市场基金超标规模占比达52% [6][9] - 尾佣比例差异化设置 个人客户维持50%上限 机构投资者非权益类基金尾佣比例由30%降至15% 引导资源向个人投资者和权益类基金倾斜 [6][7] - 支持FISP平台发展 基金投顾不得双重收费 推动行业向财富管理导向转型 [7] - 三阶段降费规模分别为140亿元 68亿元 300亿元 合计超500亿元 2025H1交易佣金45亿元 同比下滑34% 佣金费率降至万分之3.69 [6][8] 费率调整影响分析 - 认申购费率调整 股票型 混合型 债券型基金超标只数占比分别为26% 52% 37% 超标规模占比分别为33% 52% 40% [4][8] - 销售服务费率调整 货币市场基金超标只数占比47% 超标规模占比52% 受影响最大 [6][9] - 赎回费计入基金资产比例调整 由分档不低于25%/50%/75%/100%改为全额计入 提升基金运行稳定性 [5][10] 政策效果与行业展望 - 交易佣金同比下滑34% 2025H1全市场非货币开放式基金交易额12.1万亿元 [6][8] - 政策引导长期投资行为 非货基销售服务费仅首年收取 推动权益类基金发展 [6][7] - 对券商业务增长形成正向刺激 建议关注并购重组 财富管理转型 创新牌照展业和ROE提升逻辑主线 [7]

根据提供的文档内容，报告的核心信息如下： 报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][5][6][7][8][9][10] 报告核心观点 - 报告未提供具体的行业分析、投资观点或结论性内容 [1][2][5][6][7][8][9][10] 分析师信息 - 报告分析师为张琦，系非银行业分析师，拥有2年非银行业研究经验，对外经济贸易大学博士，2020年12月加入中国银河证券研究院 [6] - 分析师承诺独立、客观地出具报告，薪酬与报告推荐或观点无直接或间接关联 [5] 其他信息 - 报告提供机构为中国银河证券股份有限公司研究院，列明了深圳、上海、北京地区的机构销售联系方式 [10]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为推荐（首次）[7] 核心观点 - 纳斯达克向SEC提交代币化交易规则提案 目标是在不破坏现有国家市场体系的前提下引入代币化证券结算合规通道[2] - 代币化证券与传统证券在CUSIP 股东权利和撮合优先级上完全一致 仅在清算层面采用链上方式 体现同权同质原则[3] - 提案通过DTC完成链上清算与结算 预计2026年三季度上线链上结算功能 或将开启证券代币化时代[4] - 全球监管与交易所预计加快跟进 中国香港地区或成为最早响应的离岸市场 建议关注香港证监会 港交所及本地主要券商的政策与技术跟进[4] 实施机制与技术安排 - 基础设施通过DTC完成链上清算与结算 需进行技术改造[4] - 交易环节代币化证券与传统证券共用同一订单簿 享有同等撮合优先级[4] - 操作方式为成员下单时勾选"tokenization flag" 指示以代币化形态完成结算 交易所传递信息至DTC 由DTC完成代币铸造与账户对账[4] - 安全设计为DTC将参与者记账头寸转入控制账户 铸造对应代币并发送到注册链上钱包 并与控制账户对账[4]

消息面上，据证券时报，高股息是9月大涨股的重要特征之一，这一特征也正是红利资产所具备的典型 属性。近期，红利资产明显获资金追捧。截至9月9日，全市场股票型ETF月内资金净流出超过80亿元， 但红利主题ETF月内资金净流入超过8亿元，资金大幅流出的以科创、芯片、半导体及人工智能等主题 为主。 9月12日，港股通央企红利ETF天弘（159281）盘中上涨，截至发稿涨0.10%，成交额超1900万元，换 手率超5%，盘中交投活跃。 中泰证券表示，红利投资——跨越A股风格轮动的长胜率投资。高股息资产通常业务已经处于行业成熟 期、业务模式相对固定，盈利能力稳定，兼具逆周期的抗跌属性和顺周期的盈利驱动属性。历史表现也 证明，红利策略是熊市的防护盾，震荡市中的稳定器。 成分股中，中国海外宏洋集团涨超4%，中国有色矿业、中国船舶租赁、中国建材、中远海发等跟涨。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 值得一提的是，Wind金融终端数据显示，截至9月11日收盘，港股通央企红利ETF天弘（159281）已实 现五连阳，盘中价格连续5天创新高。 港股通央企红利ETF天弘（ ...

证券市场表现 - 上证综指上涨1.65%收于3875.31点 [1] - 深证成指上涨3.36%收于12979.89点 [1] - 创业板指上涨5.15%收于3053.75点 [1] 融资融券情况 - 两市融资融券余额23326.59亿元 较前日增加147.61亿元 [2] - 沪市两融余额11879.66亿元增加32.94亿元 深市11446.93亿元增加114.67亿元 [2] - 融资买入前三个股：胜宏科技65.21亿元 中际旭创48.24亿元 新易盛46.75亿元 [2] - 融资买入前十中电子行业占6席 通信行业占2席 电力设备占2席 [2] 基金发行情况 - 新发行4只基金：易方达国证价值100ETF联接发起式A/C和东海启恒混合发起式A/C [3][4] - 易方达基金发行2只股票型基金 东海基金发行2只混合型基金 [4] 龙虎榜交易 - 立讯精密获营业部净买入68725.39万元居首 涨幅10% [5] - 电子行业占据龙虎榜净买入前十中6席 包括沃尔核材 香农芯创等 [5] - 单日涨幅达20%个股包括香农芯创 金信诺 海光信息等 [5] - 海光信息同时出现在融资买入前十和龙虎榜前十 净买入15511.44万元 [2][5]

市场表现 - 三大指数强势反弹 沪指涨1.65% 深证成指涨3.36% 创业板指涨5.15%创年内新高 [1] - 超4200只个股上涨 AI链领涨 非银/军工/通信/电子板块涨幅显著 [1] 上涨驱动因素 - 美国科技巨头AI云端服务需求爆发带来千亿算力订单 推动A股AI主线回归 [2] - 美国非农就业低于预期强化美联储降息预期 人民币升值与PPI改善吸引外资加仓中国市场 [2] - 8月外国投资者向新兴市场投入近450亿美元 创一年最高规模 [2] - 科技板块经历充分回调后事件催化反弹 新兴产业渗透率持续提升 [2] - 上市公司经营性现金流量净额改善 资本开支同比下滑 自由现金流提升推高内在回报率 [2] - 全球风险偏好提升带动A股情绪回暖 半导体国产替代逻辑强化与晶圆厂扩产提振信心 [3] - 两融余额创新高突破2015年峰值 外资净流入扭转两年减持态势 [3] 后市展望 - 扩内需举措有望加码 成交量或逐步回归正常区间 [4] - 无风险收益下沉/资本市场改革提速/中美关系稳定/美联储降息共同推动指数中枢抬升 [4] - 美元降息周期逻辑未变 反内卷细则与十五五产业机会待发掘 [4] 板块机会 - 供给侧改革反内卷政策相关板块受关注 包括建材/钢铁/光伏/中药/锂/线下零售 [5] - AI板块维持高景气度 海外Tokens需求高增 CPX带来PCB与1.6T光模块新需求周期 [6] - 港股互联网板块在美联储降息后存在补涨空间 [6] - 反内卷政策改善新能源行业竞争格局 光伏/锂电/风电领域值得关注 [6] - 非银金融板块具备低估值与基本面边际改善特征 [6] - 科技成长方向（半导体自主可控/AI算力/创新药）及非银板块获资金与风险偏好驱动 [6]

市场表现 - 上证指数上涨1.7% 沪深300上涨2.3% 科创50上涨5.3% 中证1000上涨2.4% 创业板指上涨5.1% 恒生指数下跌0.4% [3][4] - 通信行业表现最佳上涨7.4% 电子行业上涨6.0% 计算机行业上涨3.7% 农林牧渔行业上涨2.7% 非银金融行业上涨2.6% [3][4] - 沪深两市总成交额24377亿元 南下资金净流入189.9亿港元 [3][4] 宏观研究观点 - 8月CPI同比下降0.4% 环比增速0% PPI同比-2.9% 环比持平 反内卷式竞争效果初步显现 [5] - 反内卷对物价影响趋于渐进 与市场预期存在差异 [5] - 解决贸易摩擦需通过合作共赢方式 包括中企出海采用本地合资和鼓励外资投资中国境内企业 [6] - 反内卷对中国出口摩擦影响有限 与市场认为可能削弱出口竞争力的看法不同 [6]