美股市场动态与资金流向 - 纳斯达克指数下跌超过130点 科技股普遍承压[1] - 资金正从人工智能等热门科技领域撤出 流向估值更合理的其他个股[3] - 市场观点认为标普500指数中的“辉煌七巨头”或因AI领域激烈竞争而失色 其他数百家公司可能受益[3] 市场驱动因素的转变 - 纽约联储官员表示当前货币政策“已为2026年做好充分准备” 并预测明年经济加速增长[3] - 市场正从由流动性和未来想象驱动的阶段 转向兼顾估值、盈利基本面和实际经济数据的阶段[3] - 即将公布的美国零售销售、非农就业和CPI数据是检验这一转变的关键试金石[3] 对A股市场的启示与策略 - 需重视板块轮动与再平衡 美股资金从高估值科技股流向更广泛标的的风格偏好可能通过情绪和全球配置影响A股[4] - 在关注科技主线的同时 必须高度重视估值处于低位、受益于经济复苏预期的方向[4] - “业绩确定性”的权重正在提升 资金会更敏锐地寻找业绩能实实在在兑现的行业和公司[4] - 重磅经济数据集中公布会加剧市场短期波动 对中长线投资者而言是检验公司成色、逢低布局优质资产的观察窗口[4] 具体的投资配置建议 - 建议保持“哑铃型”配置思维[4] - 一手配置代表长期产业趋势、需精选有技术壁垒的科技成长股[4] - 另一手配置估值安全边际高、受益于潜在经济复苏的消费与价值股[4] - 在市场因外部数据波动时 应冷静审视持仓结构并利用波动优化布局[4] 全球市场联动性 - 美股的资金动向是思考A股策略的重要参考[5] - 应以全球视野进行本土的明智决策[5]

市场表现与资金流向 - 港股早盘震荡调整，恒生科技指数再度走低 [1] - 跟踪恒生港股通中国科技指数的港股科技30ETF盘中跌超1% [1] - 港股科技30ETF已连续9个交易日获资金追捧，累计净流入资金约6亿元 [1] - 产品最新规模升至56.82亿元 [1] 后市展望与配置观点 - 展望未来，流动性宽松环境叠加政策利好影响下，港股有望震荡上行 [1] - 科技板块仍是中长期投资主线 [1] - 经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下，科技板块有望反弹回升 [1] 投资工具与渠道 - 对于普通投资者而言，直接投资于多只港股科技股门槛较高且操作复杂 [1] - 通过港股科技30ETF可以一次性买入一篮子优质港股科技公司 [1] - 场外投资者还可通过联接基金一键布局 [1]

在世界商业市场上，沃尔玛是有名的超级巨头，就在最近沃尔玛的一个操作引发了市场的热议，这就是已经上市多年的沃尔玛突然宣布转板去了纳斯达克， 这到底是怎么回事？已经上市多年这个时候要转板到底意味着什么？ 一、沃尔玛迁至纳斯达克上市 据智通财经的报道，美国零售业巨头沃尔玛将在本周二从纽约证券交易所迁移至纳斯达克交易所上市，这次迁移创下了美股历史上规模最大的上市地迁移纪 录，并引发全球市场的广泛关注。 沃尔玛已度过快速增长期，业绩较为稳健，一向是"老钱"所青睐的标的。而纳斯达克以吸引快速增长的创新企业为特征。这么大体量的零售巨无霸登陆纳 市，让人总有点违和感。有分析称，市值高达8531亿美元的沃尔玛"转所"可能代表着传统产业进一步迈向高科技叙事的潮流。 沃尔玛首席财务官John David Rainey此前表示，沃尔玛通过整合自动化和人工智能为顾客打造更智能、更快捷、更互联的体验，从而为全渠道零售树立了新 的标准。 近日，沃尔玛宣布将迁至纳斯达克上市，这一消息瞬间引发了市场的广泛关注与诸多猜测。究竟沃尔玛此举背后隐藏着怎样的战略意图？ 首先，与国内A股中主板、科创板、创业板的定位差异类似，纽交所长期以来被视为"老钱" ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体下跌 道琼斯工业指数跌0.09%至48416.56点 纳斯达克指数跌0.59%至23057.41点 标普500指数跌0.16%至6816.51点 [1][2] - 美国科技七巨头指数下跌0.23% 大型科技股涨跌互现 [1][3] - 特斯拉股价上涨超3% 盘中最高触及481.769美元 创下2024年12月中旬以来新高 [1][3] - 亚马逊和苹果股价均下跌超过1% [1][3] - 英伟达和META股价上涨 [3] - 美国扫地机器人公司iRobot股价暴跌超72% 盘前一度大跌超80%并触发临时停牌 公司已申请破产并将被其代工制造商Picea Robotics收购 将从纳斯达克退市 [1][3][4] 全球其他股市 - 欧洲三大股指全线上涨 德国DAX指数涨0.07%至24203.43点 法国CAC40指数涨0.70%至8124.88点 英国富时100指数涨1.06%至9751.31点 [2][5] - 加拿大S&P/TSX综合指数下跌0.14%至31483.44点 巴西IBOVESPA指数上涨1.07%至162481.74点 墨西哥S&P/BMV IPC指数上涨2.05%至64712.07点 [2] - 中概股普遍下跌 纳斯达克中国金龙指数跌超2% 小马智行和满帮集团跌逾5% 百度集团、老虎证券和金山云跌逾4% 名创优品和新东方涨超2% [5] 贵金属与工业金属 - 伦敦现货黄金价格日内最高触及4350.42美元/盎司 逼近今年10月20日创下的历史纪录4381.484美元/盎司 [8] - 伦敦现货白银价格和COMEX白银期货价格均上涨超过3% [6][8] - 现货铂金和纽约铂金期货价格均上涨超过2% 现货铂金报1787.90美元/盎司 涨2.62% [8][9] - 现货钯金和纽约钯金期货价格均上涨超过5% 现货钯金报1572.85美元/盎司 涨5.69% [8][9] - LME期铜价格上涨1.49% 报11686.00美元/吨 [9] 原油市场 - 国际油价下跌 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌62美分 收于每桶56.82美元 跌幅为1.08% [10] - 伦敦布伦特原油2026年2月期货价格下跌56美分 收于每桶60.56美元 跌幅为0.92% [10] 公司特定动态 - 特斯拉启动无安全员的Robotaxi（自动驾驶出租车）路测 公司自动驾驶主管在社交媒体确认测试已开始 [3] - iRobot申请破产 并将被其代工制造商Picea Robotics收购 公司将从纳斯达克交易所退市 [3] 未来市场关注点 - 延迟发布的美国就业及通胀数据将成为全球投资者关注焦点 美国劳工统计局将于周二发布11月非农就业报告以及此前推迟的10月部分就业数据 周四将公布11月消费者价格指数（CPI） [5]

公司定位与使命 - 作为大连市唯一合法的区域性股权市场运营机构，公司坚持高标准站位，致力于发挥多层次资本市场“塔基”和企业上市“苗圃”作用 [1] - 公司旨在为优质中小企业提供全方位、全生命周期的金融服务，聚焦专精特新企业梯度培育，打通资本与实体经济连接通道 [1] - 公司承担着服务大连实体经济、培育优质中小企业、完善多层次资本市场体系的重要使命 [2] 业务板块与服务体系 - 公司目前设置了展示板、成长板、交易板、“专精特新”专板等板块 [2] - 其中“专精特新”专板打造了“孵化层-规范层-培育层”三级分层培育体系，实现对企业成长阶段的全面覆盖 [2] - 公司全力打造中小企业综合服务平台、私募股权投融资对接平台、拟上市企业规范辅导平台 [2] - 公司提出建设与大连产业深度融合的特色化区域性股权市场，聚焦新能源、新材料、集成电路、软件信息、高端装备制造、海洋经济、绿色石化等重点产业 [6] 运营成果与案例 - 公司“专精特新”专板培育层企业康丰科技获准挂牌新三板，得益于三四板“绿色通道”机制的全程协助 [2] - 2024年公司与全国股转公司签署《监管合作备忘录》，正式开通三四板“绿色通道”，为拟挂牌、拟上市企业搭建直达通道 [2] - 截至2025年10月末，通过与大连引导基金管理公司的协作模式，已帮助15家企业对接相关子基金 [4] - 达晨财智中小企业创业投资基金向大连融科储能的战略投资，实现了对全钒液流电池储能装备细分龙头的精准赋能 [4] 股东背景与协同优势 - 公司目前大股东为大连市国有金融资本管理运营有限公司（大连金运公司），获得其旗下担保、租赁、保理等板块丰富的金融资源支持 [3] - 部分高管同时在大连市引导基金管理有限责任公司任职，实现资源共享、优势互补 [3] - 公司与大连引导基金管理公司协作搭建了“备投项目库-子基金对接-融资落地”全流程服务链条，提升投资实效 [3] - 双方共同走访优质企业，联合进行子基金管理人调研，集聚优质股权投资机构，搭建股权融资平台，进行精准对接 [4] 未来发展战略 - 公司将发挥独特优势，与私募基金、创投机构建立投后企业进场合作机制，将政府引导基金投后企业、拟上市后备库企业纳入重点培育清单，打造规模化、高质量企业集聚地 [5] - 公司将继续深化企业走访机制，打造“全域覆盖+精准触达”推广模式，吸纳更多从初创期至拟上市阶段、从创新型中小企业至专精特新“小巨人”企业等各梯队优质主体 [6] - 公司将在推动产业升级、衔接多层次资本市场等方面继续发挥基础作用，成为服务地方实体经济、助力区域高质量发展的重要力量 [6]

美联储12月降息决策与内部动态 - 美联储于12月11日凌晨宣布降息25个基点，为年内第三次降息，市场反应平静[1] - 利率决议投票结果为9票赞成、3票反对，显示出显著的内部分歧[3] - 两位地区联储主席因担忧通胀过早卷土重来而反对降息，另一位理事则认为应降息50个基点以应对更大的经济压力[3] - 此次分歧被公开化，打破了美联储以往“铁板一块”的对外形象，主席鲍威尔的讲话被解读为试图调和各方矛盾的“和稀泥”[5][8] 决策面临的数据困境 - 决策时面临关键经济数据缺失，因美国联邦政府曾停摆43天，导致劳工统计局等部门无法工作[10][12] - 近两个月的CPI、非农等官方数据在12月会议前均未发布，美联储被迫依赖ADP等私人机构数据及模型推算[12][14] - ADP数据主要覆盖中小企业，与官方非农数据存在较大差距，部分数据模型参数设置存在不确定性[15] - 美联储主席鲍威尔承认当前就业市场数据可能被“高估”，决策如同在缺乏可靠“体检报告”下开药[15][17] - 政府停摆导致数据中断并非首次，1995年、2013年均发生过，但制度性漏洞至今未解决[21] “科技通胀”带来的新挑战 - 当前通胀呈现新特点，出现由科技公司AI竞赛驱动的“科技通胀”[23] - “美股七姐妹”等科技巨头争抢GPU芯片，推高全球芯片价格，同时数据中心建设推高了所在地的房价和电价[23][25] - 此类通胀源于“供给侧资源争夺”，传统货币政策工具（加息/降息）对其调控效果可能有限[27] - 美联储陷入两难：加息可能阻碍科技公司在AI领域的投入，被视为影响国家安全竞争；降息则可能加剧资源争夺并推高通胀，拉大实体经济与虚拟经济差距[28] - 与1990年代互联网泡沫不同，当前AI竞赛直接争夺芯片、能源、土地等实体经济基本盘资源，影响更为广泛[30] 政策影响与未来展望 - 本次降息25个基点被视为在内部意见分歧、数据缺失及新通胀难题下的妥协方案，是一种“小步慢降”的稳妥但缺乏决断的操作[32] - 美联储未来决策环境将更复杂，其长期依赖的“看数据办事”原则因数据可靠性问题及通胀类型变化而面临挑战[34] - 对行业而言，此次降息力度（25个基点）的效果存疑，可能无法有效应对潜在的经济压力[19]

北京时间12月15日晚，美股周一早盘转跌。市场继续关注资金从高成长科技股流向估值较低个股的板块 轮动，并为本周即将公布的一系列美国经济数据做准备。投资者押注本周经济数据将显示经济增长强 劲、通胀温和。 随着资金从人工智能领域撤出，上周五甲骨文（Oracle）和博通（Broadcom）两只科技股大幅下跌。标 普500信息技术板块一周累计下跌2.3%。 雅德尼研究公司（Yardeni Research）总裁埃德·雅德尼（Ed Yardeni）写道："标普500指数中的'辉煌七 巨头'（Magnificent-7）到2026年可能会不那么辉煌，因为它们在人工智能竞赛中的激烈竞争正开始侵 蚀其所享有的垄断地位。这场竞争的受益者很可能是标普500指数中其余的'令人印象深刻的493 家'（Impressive 493）。" 即将公布的经济数据报告可能为下周市场定下基调。 11月非农就业人数数据将于周二公布，同时公布的还有10月零售销售数据。由于秋季美国政府停摆，这 些报告被推迟发布。 11月消费者价格指数（CPI）将于周四公布。 周一经济数据面，纽约联邦储备银行发布报告称，12月份纽约州制造业指数降至-3.90；预估为1 ...

美股市场近期表现与板块轮动 - 美股周一高开 市场关注资金从高成长科技股流向估值较低板块的板块轮动[1] - 上周美股走势分化 标普500指数一周累计下跌0.6% 纳斯达克指数下跌1.7% 道指上涨1.1%[3] - 标普500信息技术板块一周累计下跌2.3%[3] 科技股与“辉煌七巨头”前景 - 随着资金从人工智能领域撤出 甲骨文和博通两只科技股大幅下跌[3] - 研究观点认为 标普500指数中的“辉煌七巨头”到2026年可能会不那么辉煌 因其在人工智能竞赛中的激烈竞争正开始侵蚀其垄断地位[3] - 人工智能竞争的受益者很可能是标普500指数中其余的“令人印象深刻的493家”[3] 宏观经济数据与市场预期 - 市场为本周即将公布的一系列美国经济数据做准备[1] - 11月非农就业人数数据与10月零售销售数据将于周二公布 这些报告因秋季美国政府停摆而被推迟发布[3] - 11月消费者价格指数将于周四公布[4] - 12月份纽约州制造业指数降至-3.90 低于预估的10 前月为18.7[4] - 12月纽约州制造业支付价格指数降至37.6 前月为49.00[4] - 12月纽约州制造业新订单指数降至0 前月为15.90[4] - 12月纽约州制造业雇员数量指数增至7.3 前月为6.60[4] - 12月纽约州制造业平均周工作时间指数降至3.5 前月为7.70[4] - 12月纽约州制造业库存指数降至4 前月为6.70[4] - 12月纽约州制造业6个月整体企业活动状况指数增至35.7 前月为19.10[4]

公司配售与上市详情 - 公司全球发售约3893.08万股H股，其中香港公开发售占比8.7%，国际发售占比91.3% [1] - 每股发售价定为20.1港元，全球发售净筹资金额约为7.01亿港元 [1] - 每手买卖单位为100股H股，预期H股将于2025年12月16日上午九时在联交所开始买卖 [1] 市场认购情况 - 香港公开发售部分获得非常热烈的市场反响，认购倍数高达1890.73倍 [1] - 国际发售部分同样获得超额认购，认购倍数为3.63倍 [1]

市场行情与风格轮动 - 2025年12月15日，大盘整体下跌，收盘估值处于4.2星级 [1] - 市场呈现风格轮动特征，大盘股微跌，中小盘股下跌稍多，前期低迷的价值风格及红利、现金流等指数今日上涨，而前期强势的成长风格则下跌较多 [2][3][4][5] - 近两三个月市场处于横盘震荡状态，成长与价值风格轮番表现 [6] - 上周五（12月12日）为年度指数调仓日，调仓后多数红利、价值、低波动等指数的估值略有降低 [7][8] - 今日出台提振内需的利好政策，带动消费50等指数普遍上涨 [9] - 港股市场上周五大涨后今日下跌，港股科技等指数在下跌后重新回到低估区域 [10][11] 债券基金投资分析 - 债券基金定投主要有两种目的：一是类似零存整取的“存钱”目的，二是通过“微笑曲线”在浮亏阶段定投以降低平均成本和波动风险 [12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 在盈利阶段进行债券基金定投会拉高持仓成本 [21] - 债券基金类别按波动风险从低到高可分为：短期纯债基金（年波动通常在1%以内）、长期纯债基金（波动可达百分之几）、一级债基（波动与长期纯债类似）、二级债基（波动通常达百分之几）以及可转债基金（波动最大，可达20%以上） [22][23][26] - 对于短债等波动小的基金，定投主要起攒钱作用，对降低成本作用甚微；对于长期纯债基金，定投效果更佳，尤其是在其投资价值高的阶段 [24][25] - 债券市场存在熊市周期，例如2016-2018年及2020-2021年 [27] - 债券下跌后利息收益率提升，长期纯债的性价比随之提高，其投资价值可通过10年期国债收益率判断：收益率低于2%时性价比偏低，高于2%时投资价值更高 [28][29][30][31][33] - 2024年10年期国债收益率曾处于1.6%上下，近期已反弹至1.84%上下，目前长期纯债仍可耐心等待更好的投资机会 [32][34] - “固收+”品种（如二级债基、偏债混合基金）通常大部分配置债券，少部分配置股票、可转债等资产，其中股票部分多偏向红利低波动、自由现金流等高股息、价值风格品种 [35][36] - 2025年股票市场表现尚可，“固收+”品种如“月薪宝”、“365天组合”等均有不错涨幅，目前部分红利低波动、自由现金流类资产仍处低估，相关“固收+”产品作为债券类资产仍可考虑 [37][38][39] - 至牛市中后期，“固收+”可能不再适合，而长期纯债可能跌出投资机会 [39] 主要指数估值数据摘要 - 根据2025年12月15日估值表，部分主要指数估值数据如下： - 沪港深红利低波：盈利收益率10.26%，市盈率9.75，市净率0.96，股息率3.87%，ROE 9.85% [45] - 上证红利：盈利收益率10.19%，市盈率9.81，市净率0.96，股息率5.11%，ROE 9.79% [45] - 消费50：市盈率22.44，市净率3.35，股息率4.10%，ROE 14.93% [45] - 港股科技：市盈率38.96，市净率3.26，股息率0.68%，ROE 8.37% [45] - 沪深300：市盈率15.63，市净率1.79，股息率2.37%，ROE 11.45% [45] - 创业板：市盈率41.94，市净率5.60，股息率0.88%，ROE 13.35% [45] - 十年期国债收益率为1.84% [45] - 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料 [46] 债券指数相关数据 - 根据债券指数估值表，部分关键数据如下： - 一年期定期存款利率为0.95% [50] - 货币基金七日年化收益率中位数为1.23% [50] - 10年期国债指数：修正久期7.62，到期收益率1.78%，近1年年化收益1.57%，近5年年化收益4.88%，近5年最大回撤-2.14%，近10年最大回撤-6.02% [50] - 30年期国债指数：修正久期20.15，到期收益率2.29%，近1年年化收益-3.04%，近5年年化收益8.49%，近5年最大回撤-7.17%，近10年最大回撤-16.37% [50] - 中证短融指数近5年最大回撤为-0.12% [50] - 7-10年期政金债指数近10年最大回撤为-8.85% [50]