核心财务表现 - 25Q2营收918.4亿元 同比增长11.7% 环比增长6.1% [1] - 毛利率33.1% 同比下降8.1个百分点（去年同期41.2%）[1][2] - 经调整净利润14.9亿元 同比大幅下降89.0% [1][2] - 经调整净利率1.6% 同比下降14.9个百分点 环比下降11个百分点 [1][2] 业务分部表现 - 核心本地商业收入653.5亿元 同比增长7.7% 其中配送收入236.6亿元（+2.8%）佣金收入249.5亿元（+12.9%）在线营销收入135.5亿元（+10.5%）其他服务31.9亿元（-2.9%）[1] - 核心本地商业经营利润大幅下降至37亿元（25Q1为135亿元）[1] - 新业务收入264.9亿元 同比增长22.8% 主要受食杂零售和海外业务推动 [1] - 新业务亏损18.8亿元 环比收窄（25Q1亏损22.7亿元）[1] 竞争环境与成本结构 - 配送服务收入增幅低于交易笔数增幅 主要因竞争导致补贴大幅增加 [1] - 销售费用率环比上升至24.5% 研发费用率环比小幅上升至6.8% [2] - 三项费用明显超额：配送补贴、骑手成本、用户补贴 [2] - 即时零售竞争持续挤压利润 短期盈利能力恢复取决于竞争节奏 [2] 新业务发展动态 - 美团闪购发展迅速 截至25Q2已布局超50,000家美团闪电仓 [3] - 618购物节期间赋能近100万家线下商家 服务超1亿消费者 [3] - 美团优选战略转型 在核心区域探索"次日达+自提"模式 [3] - 小象超市保持强势扩张 计划覆盖国内所有一二线城市 [3] - 海外业务Keeta扩张至20个城市（截至7月底）[3] 业绩展望与估值 - 调整2025-2027年营收预测至3740/4277/4895亿元（原25-26年预测3992/4626亿元）同比增长11%/14%/14% [3] - 调整后归母净利润预测-102/158/385亿元（原25-26年预测553/714亿元）同比变化-123%/255%/144% [3] - 采用SOTP估值法 给予到店业务2025年15倍PE 即时零售业务2倍PS 目标市值7129亿元 [3] - 对应目标价127.93港元（汇率1港元=0.91人民币）[3]

美团外卖新商家扶持计划 - 公司宣布于9月11日推出"无忧开店"服务 为餐饮新店提供免费线上店铺装修、新店专属扶持、免费AI经营工具、助力金现金扶持等多项服务 支持新开业餐饮小店顺利起步和长久经营[1] 新商家入驻与运营支持 - 调研显示新申请入驻外卖的商家近七成是餐饮新手 公司提供全链路智能入驻服务、免费线上店铺装修服务和7×16小时人工服务以降低运营门槛[2] - 今年7月起基于大模型能力推出全链路智能入驻服务 "智能入驻帮手"以对话交互形式引导商家上传资质等信息 商户可通过大模型智能应答+人工服务快速解决问题[2] - 免费装修服务已累计帮助百万中小新商家升级店铺形象 公司是行业内唯一连续多年提供免费店铺装修服务的平台[2] 新店成长周期扶持措施 - 针对新店前30天黄金成长期推出六大扶持举措 包括新店专属流量扶持、新店推广补贴、30天新店专属标签、1个月免息资金周转、免费新商家训练营和新店粉丝群建群[3] - 通过增加曝光机会帮助新店快速提升单量[3] 行业竞争环境与挑战 - 外卖补贴大战持续使餐饮外卖行业生态遭遇巨大挑战 中小新商家面临房租、人力和原材料成本压力 营销成本压力导致陷入"不补贴没单、补贴过多不挣钱"困境[4] - 中国社会科学院研究员分析认为补贴大战扭曲市场供需 平台资源向大型连锁品牌倾斜 中小餐饮企业因成本结构和生产能力无法抗衡而处于劣势[4] - 由超级平台+大型连锁企业制造的高密度低价格订单持续冲击中小商家正常生产经营 导致其客流减少和利润摊薄[4] 技术工具与保障机制 - AI经营工具向所有新商家免费开放 提供清晰价格区间参考和近期热门活动策略 帮助商家根据到手价调整确保订单合理利润[5] - 新升级商家评分机制增设"新商家保护期" 当有效评价积累到一定数量时评分才对外展示 解决新商家冷启动阶段差评影响大问题[5] - 通过7×16小时人工服务为商家提供专属运营支持 涵盖账单明细、扣点疑问、恶意差评申诉和餐损赔付规则等问题咨询[5] 行业指导与资源投入 - 在中国饭店协会指导下编制《2025美团外卖商家经营指南》 系餐饮行业首份围绕外卖业务提供全经营链路系统性指导的专业指南[5] - 公司未来将进一步追加资金和资源投入 帮助餐饮商家规避行业低价和无序竞争侵害 此前已启动"小店助力金计划"为餐饮小店发放最高5万元助力金 今年秋季首批助力金已陆续送达商家[5]

公司战略与业务进展 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta于9月15日正式在科威特启动运营 这是继沙特阿拉伯和卡塔尔后在中东海湾地区拓展的第三个国家 [1] - 公司提出"三年内覆盖海湾六国（沙特 阿联酋 卡塔尔 科威特 阿曼 巴林）"目标 此次进入科威特是其国际化战略的一部分 [1] - Keeta自2024年9月在沙特上线以来已覆盖20多个城市 用户数与订单量逐步提升 在不足一年内连续进入卡塔尔和科威特显示区域布局加速 [4] - 公司采用"全球化技术+本土化运营"策略 在配送服务 商户数字化和骑手管理输出经验 并与科威特政府"2035国家愿景"数字化转型目标对接 [1] 市场环境与竞争格局 - 科威特是海湾合作委员会成员国 人均GDP居全球前列 线上食品配送渗透率较高 是中东海湾地区极具活力与潜力的市场 [1] - 该地区外卖业务增长显著 除本土平台Talabat HungerStation外 国际企业陆续进入导致竞争逐步加剧 [1] - 本土平台Talabat于2023年底在迪拜证券交易所挂牌 成为2024年全球最大科技IPO 资金实力与品牌心智保持强劲 [5] 地缘政治影响因素 - 9月9日以色列空袭卡塔尔首都多哈导致巴以冲突首次外溢至海湾地区 卡塔尔宣布重新评估中立角色并召开紧急峰会 [5] - 科威特 巴林 阿曼等国同步提升安全警戒 对美团而言卡塔尔市场需重新评估运营强度 阿曼和巴林牌照审批可能趋严 [5] - 原定2026年上线阿曼和巴林的计划可能被迫推迟 以色列-伊朗冲突若推高油价还将抬升全行业履约成本 [5] 运营挑战与应对 - 中东各国在法律监管 支付体系 文化习惯等方面存在显著差异 用户对服务品质 配送速度和餐饮选择要求日益提升 [5] - 平台需持续投入技术优化和本地化运营才能建立可持续竞争优势 [5] - 公司基于沙特成功经验加快中东市场拓展步伐 进入科威特后将加速构建"多国联动"国际化发展模式并探索更多海外新市场 [6]

即时零售市场现状 - 即时零售市场总量从年初日均1亿单上涨至8月近3亿单 但绝大部分是补贴大战下的虚假繁荣和无效增长[2] - 增量订单主要来自奶茶咖啡等品类 且大部分集中于头部连锁品牌[2] - 补贴战导致价格体系被破坏 商家和行业长期利益可能受损[2] 中小商户经营影响 - 价格战和补贴战造成中小商户实际收入减少超过15% 中长期将削弱其运营能力和店铺生计[3] - 夏季外卖大战透支消费热情 导致9月多家店铺订单量同比下滑[3] - 中小商户订单增速与大品牌差距扩大 外卖补贴使价格低于堂食 生存压力加剧[3] 平台应对措施 - 8月12日启动堂食提振计划 鼓励消费者到店聚餐或自提[4] - 8月5日启动中小商户发展扶持计划 年底前新增覆盖超10万家餐饮小店 单店助力金最高5万元[4] - 加强骑手权益保障 养老保险覆盖百万骑手且平台补贴50%参保费用 工伤险扩大至17省市并由平台全额缴费[4]

公司业务表现 - 京东外卖日订单量突破2500万单 [1] - 业务覆盖350个城市并入驻超过150万家品质餐饮门店 [1] - 全职骑手规模突破15万人 [1] - 占据全国外卖市场31%份额 品质外卖细分领域市占率达45% [1] 行业竞争格局 - 外卖行业存在平台垄断和集中度过高问题 [2] - 头部平台利用市场优势地位形成进入壁垒 [2] - 恶性补贴导致部分商家实际收入减少15%以上 [1] - 行业存在食品安全问题及骑手权益保障不足等现象 [2] 公司战略举措 - 对新入驻商家实施全年免佣金政策 长期佣金不超过5% [3] - 通过科技与供应链提升效率 打造品质餐饮合营制作平台 [3] - 计划3年内在全国建设1万家"七鲜小厨"门店 [3] - 设定公开透明的价格促销规则 拒绝捆绑式补贴 [3] 行业痛点分析 - 高佣金模式导致商家经营压力加剧 [2] - 平台商业模式与行业生态存在难以调和的矛盾 [2] - 竞争惯性持续激化价格内卷现象 [2] - 幽灵外卖等不规范经营行为盛行 [2]

行业增长与就业拉动 - 外卖市场日订单数从5月起翻倍增长至2亿单以上[1] - 淘宝闪购日均活跃骑手超过200万人 较4月增长3倍 创造超百万新就业[1] - 外卖员数量今年7月同比去年增加74.8%[1] - 饿了么骑手月活数量截至7月底整体增长181% 其中众包骑手增长236%[2] - 7月收入超1万元骑手数量达去年2.8倍 美团周末高峰期骑手日收入增长超100%[2] 平台业务拓展与生态效应 - 淘宝闪购上140万中小商家7月日均订单和实收显著增长 8月立秋当天30多万夫妻小店成交破峰值[2] - 近16万非餐中小商家在7月创下生意高峰[3] - 淘宝闪购和美团的"闪电仓"数量均达5万个左右 完善即时零售基础设施[3] - 每1元闪购补贴带动6.76元支付宝额外消费 其中3.11元为线上电商实物消费[2] - 闪购优惠券对营收规模最小25%商户的拉动作用最强 未发现挤占堂食的统计证据[3] 平台竞争与权益保障 - 饿了么将骑手升级为"城市骑士" 全面升级养老及医疗保险且补贴高至100%[4] - 平台通过"橙意计划"帮助困难骑士及支持就学深造 征集响应近万条权益相关建议[4] - 签订全国首份平台算法和劳动规则协议[4] - 竞争重点转向服务品质、技术创新及生态协同 即时配送向更广泛服务业延伸[3][5] - 行业竞争促进多方共赢 带动消费者、商家及骑手共同受益[5]

市场扩张 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta于当地时间9月15日上午11点正式在科威特启动运营 [1] - Keeta在中东海湾地区已进入三个市场 包括沙特阿拉伯 卡塔尔和科威特 [1] - 公司计划持续深耕中东并积极探索更多海外新市场 [1] 运营策略 - Keeta依托美团在中国外卖市场积累的领先运营经验 [1] - 计划在当地持续拓展优质供给并进行产品创新 [1] - 致力于为消费者提供便捷可靠的配送服务 丰富多元的商品选择以及经济实惠的价格 [1] 业务表现 - 自2024年9月进入沙特阿拉伯市场后 Keeta用户数与订单量快速增长 [1] - 基于在沙特的成功落地和进展 Keeta进一步加快了中东市场拓展步伐 [1] - 从8月上线卡塔尔到9月进入科威特 美团正加速构建"多国联动"的国际化发展模式 [1] 生态建设 - 公司致力于促进商户 骑手等合作伙伴的共同发展 [1] - 推动当地餐饮行业数字化转型和生态系统的成熟 [1]

遇到消费纠纷 【下载黑猫投诉客户端】时，很多人第一反应是愤怒，但真正去投诉时，却常常感到迷 茫：先找谁？不管用怎么办？其实，投诉是一个逐步升级的过程。不同的渠道各有作用，只有按照合理 的顺序走，才能既省力，又更快解决问题。 第一步：先在平台内解决 绝大多数消费问题，首先要在交易平台内部尝试解决。电商网站通常提供"先行赔付"机制，消费者可以 直接在订单详情页面申请，若商家拒绝履行，平台会先行垫付，再向商家追偿。外卖、出行类软件同样 设有订单纠纷处理入口，消费者在 App 内即可提交。对于规则明确的小额纠纷，这往往是效率最高的 一环，通常几天内就能得到处理。 第二步：升级到官方渠道 当平台内部申诉久拖不决，就需要进入制度化的维权渠道。最常见的是 12315 全国消费维权平台 （www.12315.cn），消费者既可以通过官网提交，也可以使用微信小程序，或者直接拨打热线电话 12315。提交的信息会被转交到属地市场监管部门，由工作人员进行核实和处理。虽然这一渠道的优势 在于权威与正规，处理结果具备法律效力，但受理和调查需要时间，通常需要等待数周。 第三步：寻求消费者协会介入 在一些金额较大、涉及合同违约或商家态度恶 ...

即时经济的竞争性质 - 外卖大战不能简单定义为内卷式竞争 因其带来社会福利增量 如低渗透率人群和地区的新消费习惯[1][6] - 非价格手段存在内卷式恶性竞争现象 如忽略骑手安全保障或恶意信息传播[6] - 价格竞争需同时满足亏损 持续和谋求垄断三条件才属不合理 当前巨额补贴难盈利但不会长期存在[6] 监管原则与方向 - 监管应体现包容审慎原则 以理论基础和扎实证据为依据 不被社会舆情绑架[4][7] - 对明确的不正当竞争行为如骑手安全或恶意宣传需坚决打击 触及法律条文应惩处[7][8] - 价格竞争可观察后再协调 流量分发应兼顾中小商户利益 发挥行业协会或听证会作用[8][9] 创新与规模化路径 - 中国平台企业研发费用强度为美国同量级企业的50% 与经济发展阶段相关[10] - 创新应聚焦降低社会运行成本 包括商业模式创新如扫码支付或瑞幸咖啡案例[11] - 规模化伴随数据积累可能催生新一轮创新 跨国比较需谨慎[10][11] 对中小企业的影响 - 平台加剧商户间竞争使信息透明 定价权弱化是市场竞争的正常表现[11] - 外卖大战中大商户因规模经济更易获补贴 但非平台经济整体问题[12] - 平台流量分发机制存在头部效应 但不同平台策略差异大 如美团补贴中小商户或小红书基于内容的算法[12] 宏观经济贡献 - 即时经济通过满足即时性需求提振消费 企业资金补贴对拉动消费作用显著[16] - 西部地区的兰州等地外卖规模增幅高达300% 地域效应明显[4][17] - 从外卖餐食向万物即时服务演化 如美容 宠物照看或导游等场景性服务[16][17] 就业市场影响 - 骑手群体规模达千万级别 为就业困难群体提供门槛较低的就业机会[18][19] - 西部外卖服务增长数倍 带动当地骑手就业增加[18] - 就业灵活化趋势明显 出现斜杠青年多平台多场景提供劳动的现象[19] 未来发展方向 - 增量市场需聚焦场景消费 在线服务和技术创新 如与低空经济结合[20] - 需关注灵活就业人群的社会保障和劳动安全问题 平台已尝试提供廉租房或安全奖励机制[20][21] - 骑手职业成为外来人口城市融入的阶梯 但社会尊重和就业稳定性问题仍需关注[21]

计划概述 - 淘宝闪购与饿了么联合多家机构正式发起"明厨亮灶创业帮扶计划" 将"明厨亮灶"建设从行业倡导升级为系统性公益行动 [1] - 计划通过技术创新与资源整合为大学生、残疾人餐饮创业者及"名特优新"个体工商户提供价值超千元的"明厨亮灶创业帮扶0门槛套装"支持 [1] - 首期计划持续3年且预算上不封顶 [1] 目标群体与帮扶内容 - 重点面向大学生(含在校生及2025届应届毕业生)、残疾人创业者及"名特优新"个体工商户推出"0门槛、0套路"帮扶举措 [3] - 免费提供价值超千元的套装包括4G版明厨亮灶摄像头、64GB存储卡、首年4G流量及后厨食安AI巡检服务 [3] - 通过流量扶持赠送200元平台流量和150元消费红包 开通高级会员引流服务及AI设计工具辅助营销 [4] 技术升级与生态合作 - 饿了么自2017年起联合监管部门推广后厨直播 今年7月启动"明厨亮灶2.0"计划提供免费硬件及AI远程巡检功能 [5] - 中国电信等生态伙伴加入提供网络宽带、会员服务等区域化叠加优惠 形成"政府引导—企业协同—社会参与"可持续模式 [5] - 将食品安全透明化从"可视"迈向"可管" 明厨亮灶从"食安监管工具"升级为"生产经营帮扶工具" [5] 实施机制与申报流程 - 创业者可通过组织化申报和社会化申报两个渠道提出申请 需提供与店铺营业执照信息一致的学生证/学历证明/残疾人证等材料 [6] - 申请审核通过后硬件及权益提供方将按月分批寄送设备并发放权益 确保帮扶资源成功落地 [6] - 计划是饿了么联动行业各方落实食品安全责任制、促进创业就业的重要实践 未来将深化政企协作推动创新举措 [6]