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电影《阿凡达3》上映与导演观点 - 电影《阿凡达3》将于19日（本周五）在中国大陆上映 [1] - 导演卡梅隆透露该片具有“令人惊叹的动作”和“更高层次的情感” [1] - 影片核心在于触动心弦 聚焦家庭角色关系经受考验、度过创伤期并互相治愈的故事 [1] 对中国电影的评价与建议 - 导演卡梅隆认为过去几年中国电影人取得了非凡成就 并以《哪吒2》为例 称其展示了世界级的动画水平 [1] - 卡梅隆给予中国年轻电影人的建议是“情感是最重要的东西 一切的核心在于人” [1]

核心观点 - 《阿凡达3》预售票房表现不及前作，可能影响相关市场预期 [1][4] 电影票房表现 - 《阿凡达》系列全球累计票房已达380亿元 [1] - 《阿凡达3》于12月12日开启预售，截至12月17日11时，预售及点映票房约5770万元 [1] - 《阿凡达3》预售票房突破5000万元的时间点为12月16日晚，距离上映仅2天9小时 [1] - 《阿凡达2》在2022年12月7日开启预售，首日预售票房便超过2000万元 [4] - 《阿凡达2》在预售开启第二天（距离上映前7天13小时）预售票房突破5000万元 [4] - 《阿凡达2》在预售开启后第4天（距离上映前5天11小时）预售票房超过1亿元，最终在上映前夕预售票房突破2亿元 [4] - 《阿凡达2》最终中国票房约为17亿元，是2022年票房最高的进口影片 [4] - 系列首部《阿凡达》（2009年）全球票房212亿元，位居影史第一 [5][8] - 《阿凡达2》（2022年）全球票房168.25亿元，位居影史第三 [6][8] 影响预售的因素分析 - 影片票价高昂，特殊影厅（如IMAX、CINITY）票价普遍偏高 [8] - 12月17日上海点映场次票价普遍在100元以上，部分影厅达188元 [9] - 12月19日上映首日，普通场次票价近70元，特殊影厅票价约110元 [9] - 影片时长长达198分钟，较前作192分钟更长，对观众和影院排片构成挑战 [9] 市场与行业影响 - 《阿凡达3》预售不及预期，导致此前受其上映催化而上涨的部分A股公司股价近期明显回调 [4] - 《阿凡达2》上映时正值电影市场低谷，内容供应短缺，加上与前作时隔十多年，市场反响热烈，上映首日IMAX影厅一票难求 [4]

文章核心观点 - 导演毕赣在电影市场快速变化、微短剧规模超越传统电影市场的背景下，依然坚持其小众艺术电影的创作路径，其新作《狂野时代》标志着其十年创作生涯的延续[1] - 毕赣的创作动力源于对电影本身的热爱，而非市场热点，其电影风格具有强烈的主观性、复杂的叙事结构，并专注于时间、记忆等终极命题[1] - 面对行业调整与市场变化，毕赣认为创作逻辑不变，关键在于思考“拍什么”和“看什么”，并认为电影的核心始终是朴实的情感[13][14] 导演个人背景与创作起源 - 毕赣出生于贵州凯里，童年由奶奶带大，奶奶在精神世界上给予其自由，母亲开的理发店成为其观察人际关系的窗口[2] - 大学就读于山西传媒学院电视编导专业，大学期间观看了超过5000部电影，其早期作品已开始探讨存在、时间与梦等哲学议题[3][6] - 其电影启蒙包括周星驰和安德烈·塔可夫斯基等导演，为理解塔可夫斯基的《潜行者》，曾花费半个月时间分段观看[5] 早期职业生涯与突破 - 大二时用姑妈提供的1万元拍摄了首部作品《老虎》，但效果不佳使其自我怀疑[7] - 毕业后创业开婚庆工作室失败，后在毛坯房中拍出获奖短片《金刚经》[7] - 在老师丁建国的关键支持下，筹集资金（包括其母出资2万元）并克服艰苦条件拍摄了长片处女作《路边野餐》，该片后在33个国际电影节获得13个奖项[1][8] 电影风格与创作理念 - 电影风格以现实、幻觉、梦境交织，复杂的长镜头和诗歌化对白为标志，旨在让观众基于自身经验拼凑情感[1] - 认为普通人的生活中存在“绽放式”的诗意，而自己的创作是持续触发这些灵感[2] - 新作《狂野时代》采用非线性的百年叙事，通过五感加意识构建6个独立又关联的篇章，探讨人与世界通过感官建立的关系[12] 对行业与市场的看法 - 指出2024年中国微短剧市场规模已超过该年内地电影市场总规模[1] - 认为当前电影行业处于调整期，关键在于思考“拍什么”和“看什么”[13] - 观察到现代人存在“参与感弱化”的问题，信息过度繁殖导致真伪难辨，成为主观情绪的宣泄载体[12] 近期项目与商业考量 - 在《地球最后的夜晚》（2018年）后，间隔7年推出新长片《狂野时代》[11] - 期间曾为猫粮品牌拍摄广告短片，该片入围戛纳电影节短片竞赛单元[11] - 新片选用拥有巨大流量的演员易烊千玺，毕赣不回避明星演员带来的号召力与商业好处，但强调选择标准是演员兼具号召力与演技[12][13]

文章核心观点 - 2025年，以电影、博物馆文创、潮流玩具为代表的中国文化IP通过“出彩、出圈、出海”，以现代叙事和技术重构传统文化，实现了全球化转译与跨文化共情，向世界呈现了中国文化的新样貌，并刷新了“中国制造”的国际形象 [1][3][6] 电影行业与文化IP开发 - 电影《哪吒之魔童闹海》打破了全球动画电影票房纪录，其影响力强劲，片中台词“助我破鼎”入选2025年度十大网络流行语 [1][3] - 该电影的成功体现了超级文化IP迭代开发范式的突破，通过将代际冲突、主体性觉醒等现代命题注入叙事，实现了文化符码的全球化转译和本土价值与全球价值的共振 [3] - 电影将“我命由天”的宿命论转化为“我命由我”的抗争哲学，这是其引发跨文化共情的关键所在 [3] 博物馆文创与传统文化消费 - 中国国家博物馆文创品牌“国博衍艺”推出的木质凤冠冰箱贴累计销量突破200万件 [1][3] - 该文创产品的原型是明孝端皇后的九龙九凤冠，为中国首批“禁止出国(境)展览文物”之一，具有极高的文化价值与稀缺性 [4] - 文创产品的火爆印证了传统文化在当代文化消费中的生命力，并成功引导观众回归对文物本体的关注 [3][4] - 行业观察到，民众文化和旅游消费需求正在升级，从“为需要买单”转向“为心情买单” [4] 潮流玩具行业与出海表现 - 潮玩形象拉布布（LABUBU）在2025年于全球引发抢购热潮，其初代藏品级薄荷色拉布布以108万元人民币的高价完成竞拍 [1][6] - 泡泡玛特旗下拉布布主题店在泰国曼谷商场开业后，首日营业额突破1000万元人民币，刷新了公司海外门店单日销售额纪录 [6] - 该品牌在美国纽约门店外出现消费者彻夜排队，英国伦敦牛津街门店上新后多款产品被抢购一空 [6] - 众多欧美明星如蕾哈娜、麦当娜、贝克汉姆等曾被拍到携带拉布布玩偶，助力其全球风靡 [6] - 以泡泡玛特为代表的中国潮流品牌正通过讲述本土IP故事和输出独特审美，刷新“中国制造”的国际形象，并折射出中国文化软实力的国际影响力 [6] - 风靡全球的LABUBU形象首次亮相第99届美国纽约梅西百货感恩节大游行 [6] 行业成功根源与趋势 - 新兴文化现象的成功根源在于新在以现代叙事重构传统IP，以及强大技术带来的表现力和吸引力 [6] - 其根本仍根植于中国自身的文化底蕴和文化自信，依赖于对中华优秀传统文化的创造性转化和创新性发展 [6] - 这种发展模式使新的文化形态与表达脱颖而出，既受到中国年轻人喜爱，也在与世界对话中验证价值、收获共鸣 [6] - 行业现象表明，对美好事物和美好生活的追求不分国界，一个更加真实、立体、全面的中国正被世界看见 [7]

AI落地主线 - AI落地聚焦三条主线：端侧入口成型、模型能力实用化迭代、多模态工具成熟 [1] - AI漫剧受益于多模态技术迭代，生产效率提升3倍以上，费用缩减90%以上，平台政策支持其进入高品质增长阶段 [2] - AI游戏研发环节渗透率持续提升，轻度休闲及交流互动类游戏有望先行AI化，AI将助力游戏增益及提升用户粘性 [2] - AI营销催生新模式，53.1%的广告主在创意内容生成中使用AIGC，超过80%的消费者从“多平台搜索对比”转向“AI一站式咨询” [2] - AI教育可降本提效，海外商业模式落地顺畅，国内教育公平化需求旺盛，看好AI+教育公司进行市场下沉与落地 [2] - AI出版在海外结合效果优异，国内公司正推进AI参与大众及学术出版生态，以赋能产业链降本增效 [2] IP行业投资价值 - 消费市场从“功能满足”转向“心灵共振”，IP从流量符号提升为“情感货币”，大IP商业化受期待 [1][3] - 自上而下看，IP赋能内需增长与文化出海，并与AI等前沿科技商业化产生共振 [1][3] - 自下而上看，国产文化产品基建全球领先，千禧一代和Z世代具备文化自信和情绪消费需求，供需逻辑顺畅 [1][3] 传媒行业细分领域机会 - 游戏板块EPS支撑度高，安全垫较高，建议关注业绩稳定性强或产品边际变化明显的公司 [1][4] - 电影行业在疫情后波动中恢复，25Q1-Q3行业毛利率为28.9%，同比增长7.2个百分点，盈利质量提升，非票经济受重视，监管政策释放积极信号 [1][4] - 出版行业在防守维度，国有出版教材教辅业务凭借国有背书、内容、渠道优势巩固基本盘，行业平均分红比例50-60%具红利属性 [1][4] - 出版行业在进攻维度，公司布局智慧教育（教育数字化、AI+教育等）、研学业务，挖掘线下门店空间价值，为业绩提供新增量 [4]

电影上映信息 - 电影《遥远的普若岗日》于12月16日在全国上映 [1] - 该影片由西藏自治区党委宣传部、浙江省委宣传部、西藏那曲市委宣传部联合摄制 [1] 影片内容与主题 - 影片以大学毕业的青年童小凡和牧民们的命运为线索 [1] - 讲述了西藏双湖县从撤区设县到生态搬迁的发展历程 [1] - 生动展现了各族干部群众克服重重困难不懈奋斗的动人故事 [1] - 影片取材自多名双湖县工作者坚守奉献的感人经历 [1] - 以独特题材、壮丽影像与深情故事向观众传递温度和感动 [1] 新闻来源 - 该信息发表于《人民日报》2025年12月17日第10版 [2]

《阿凡达3》中国市场预售表现 - 影片将于12月19日正式上映，12月18日18时起超前点映，影片时长为198分钟 [3] - 截至12月16日22时，影片预售及点映总票房突破5100万元，预售开启近5天保持每日约1000万元的增长速度 [3] - 相比前作《阿凡达2》同期表现大幅下滑，《阿凡达2》在预售开启4日后（距上映6天时）点映及预售票房已突破1亿元，《阿凡达3》预售票房近乎“腰斩” [5] 预售不及预期的原因分析 - 高票价削弱了部分观众的购票意愿，票价范围从17.8元到280元不等，IMAX 3D等特效厅票价可达180元至200元，点映期间有影院票价高达228元一张 [6] - 前作《阿凡达2》口碑下滑，使部分观众对第三部质量持保留态度，表示将等待口碑出炉再决定是否观影 [11] - 影片超过3小时的片长对观众观影体验构成挑战 [11] - 部分观众认为前作故事苍白，视效不如第一部划时代，因此不愿再花大价钱观看第三部 [11] 相关上市公司博纳影业情况 - 博纳影业通过控股子公司与TSG Entertainment Finance LLC合作，获得了《阿凡达3》的投资收益权，可参与影片上映后的全球票房分账，但公司公告称其收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [15] - 在《阿凡达3》开启预售前，公司股价走出“5天4板”的强势行情，但在预售开启后的12月15日、16日，公司股价已连续2天跌停 [16] - 公司2025年前三季度实现营业收入9.72亿元，同比微增1.29%，但归属于上市公司股东的净利润亏损11.09亿元，亏损额同比扩大213.11%，业绩下滑主要系主投并发行的春节档影片《蛟龙行动》票房不及预期所致 [18] - 公司已连续多年亏损，2022年至2024年分别亏损0.76亿元、5.53亿元、8.67亿元，加上2025年前三季度的11.09亿元亏损，近4年累计亏损超26亿元 [18]

国内高频经济数据：生产与需求 - 工业生产延续弱势，全国高炉开工率延续回落 [1][4] - 石化链开工边际改善，纯碱开工率环比+3.6%至84.4%，PTA开工率持平前周 [8][11] - 下游消费链开工相对较弱，涤纶长丝开工率环比-1.3%至89.1%，汽车半钢胎开工率环比+0.7%至71.6% [8][12] - 建筑业开工相对稳定，水泥粉磨开工率持平前周为38.5%，水泥出货率环比-0.8%至43.6% [15][17] - 玻璃产量偏弱，环比+0.5%，表观消费环比-5.6% [24][26] - 沥青开工率有所回落，环比-5.5%至28.9% [24] 国内高频经济数据：需求跟踪 - 地产成交持续磨底，30大中城市商品房日均成交面积同比-33.4%，其中一线城市同比-43.9%，二线城市同比-22.4%，三线城市同比-43% [1][29][31] - 货运量有所回落，铁路货运量同比-2.0%，公路货车通行量同比-0.4% [34][36] - 港口货物吞吐量同比+3.0%，集装箱吞吐量同比+5.9%，均高于去年同期但增速下行 [34][36] - 人流出行强度维持高位，全国迁徙规模指数同比+14%，国内执行航班架次同比+1.7% [38] - 观影消费明显高于往年，电影观影人次同比+239.6%，票房收入同比+236.9% [42][45] - 汽车销量有所回落，乘用车零售量同比-13.4%，批发量同比-6.4% [42][46] - 出口集运价格相对稳定，CCFI综合指数环比+0.3%，东南亚航线运价环比+6%，美西航线运价环比-2.3% [49][51] 国内高频经济数据：物价跟踪 - 农产品价格整体回升，水果、蔬菜、鸡蛋价格环比分别+2.1%、+0.9%、+0.7%，猪肉价格环比-0.6% [55][58] - 工业品价格有所回落，南华工业品价格指数环比-1.8%，其中能化价格指数环比-2.6%，金属价格指数环比-0.4% [60][62] 宏观专题报告核心观点：“存款搬家” - 市场可能低估了“存款搬家”的总体规模，其不仅是活期存款“搬家”，更涉及居民全口径储蓄（包括理财）的再配置 [67][68] - 基于全口径储蓄测算，当前国民储蓄率达近十五年新高的29.8%，对应的超额储蓄规模达9.4万亿以上，大于市场基于存款测算的3.7万亿 [68] - 参考历史牛市经验，本轮居民存量储蓄之外仍有9.4万亿超额储蓄，意味着潜在进入股市的资金规模至少是万亿级别以上 [68] - 市场可能低估了资金入市速度，使用“非银存款”指标会因包含同业业务而低估居民资金入市速度 [69] - “非银净负债”能更好地跟踪居民入市状况，2025年三季度末该指标大幅增加6万亿，预示证券交易保证金或新增8000亿 [69] - 辅助指标显示年中以来居民出现“存款搬家”，银行承兑汇票保证金二季度以来新增近8000亿，两融余额下半年增加6500亿，预示证券交易保证金新增约8600亿 [69] - 市场可能低估了储蓄的投资属性，中国居民超额储蓄的形成更多源于地产调整过程中的资产配置行为变化，受消费减少的影响相对较小 [70] - 全国每年购房消耗的储蓄比往年减少4.6万亿，超额储蓄地区几乎全覆盖了房产减少更明显的地区 [70] - 居民资产过度配置固收类资产，而当前国债利率、理财收益率均下行至历史低位，难以满足投资需求，居民在寻找新的投资方向 [71] - 2026年是“十五五”开局之年，伴随名义GDP修复，资金“再平衡”过程可能持续，居民入市需求值得关注 [71]

文章核心观点 文章核心观点包含两个主要部分：一是对近期国内经济高频数据的跟踪分析，指出工业生产延续弱势，而部分消费和出行领域表现相对强劲；二是对市场热议的“存款搬家”现象进行深度剖析，认为市场可能普遍低估了其整体规模、入市速度以及背后的投资属性，并指出居民资产再配置可能为股市带来万亿级别的潜在资金[67][68][69][70] 国内高频：工业生产延续弱势 生产高频跟踪：工业生产延续弱势，建筑业开工相对稳定 - **房地产销售持续低迷**：上周（12月07日至12月13日），30大中城市商品房日均成交面积同比-33.4%，环比增长13.8%但基数较低。分城市看，一线、二线、三线城市成交同比分别-43.9%、-22.4%、-43%[1] - **高炉开工率延续回落**：根据图表显示，全国高炉开工率（247家）在近期呈现回落趋势[4][5] - **钢材消费量回落**：五大品种钢材周表观消费量有所回落[5] - **石化链开工边际改善，消费链开工偏弱**：上周，石化链中纯碱开工率环比+3.6%至84.4%，PTA开工率持平前周。下游消费链中，涤纶长丝开工率环比-1.3%至89.1%，汽车半钢胎开工率环比+0.7%至71.6%，同比表现仍偏弱[8][11][12] - **建筑业活动相对稳定**：上周，全国水泥粉磨开工率持平前周（38.5%），水泥出货率环比-0.8%至43.6%。水泥库容比延续回落，环比-1.8%[15][17][18][19][20] - **玻璃与沥青生产偏弱**：上周，玻璃产量环比0.5%，表观消费环比-5.6%。沥青开工率环比-5.5%至28.9%[24][26] 需求高频跟踪：地产成交持续磨底，人流出行维持高位 - **货运与港口吞吐量回落**：上周（11月30日至12月06日），铁路货运量同比-2.0%，公路货车通行量同比-0.4%。港口货物吞吐量同比3.0%，集装箱吞吐量同比5.9%，均有所下行但仍高于去年同期[34][36] - **人流出行强度维持高位**：上周，全国迁徙规模指数同比14%。国内、国际执行航班架次同比分别1.7%、9%[38] - **观影消费强劲，汽车销售回落**：上周（11月30日至12月06日），电影观影人次、票房收入同比分别高达239.6%、236.9%。乘用车零售量、批发量同比分别-13.4%、-6.4%，环比大幅回落[42][45][46] - **集运价格分化**：上周，CCFI综合指数环比0.3%。其中东南亚航线运价环比+6%，美西航线运价环比-2.3%。BDI指数环比-12.6%[49][51] 物价高频跟踪：农产品价格回升、工业品价格有所回落 - **农产品价格整体回升**：上周，水果、蔬菜、鸡蛋价格环比分别+2.1%、+0.9%、+0.7%，猪肉价格环比-0.6%[55][58] - **工业品价格下行**：上周，南华工业品价格指数环比-1.8%，其中能化价格指数环比-2.6%，金属价格指数环比-0.4%[60][62] “存款搬家”：市场误解了什么？ 市场可能低估“存款搬家”的整体规模 - **超额储蓄规模被低估**：市场基于存款测算的居民“超额储蓄”规模约为37万亿元，但忽视了理财形成的“超额储蓄”。基于涵盖存款、理财等的全口径储蓄指标显示，居民储蓄率已达近十五年新高（29.8%），对应的超额储蓄规模达9.4万亿元以上，这更能反映潜在入市资金规模[68] - **潜在入市资金规模达万亿级别**：参考2007年与2014年两轮牛市经验，居民资金进入股市的规模分别达1.6万亿和2.9万亿元。本轮除存量储蓄外，仍有9.4万亿的超额储蓄，意味着潜在进入股市的资金规模至少是万亿级别以上[68] 市场可能低估资金入市速度 - **“非银存款”指标存在局限**：市场常用“非银存款”来刻画“搬家”规模，但该指标受同业业务扰动，会低估居民资金入市速度。非银存款规模达35万亿元，而居民投入股市的资金（证券交易保证金）仅2.8万亿元，两者比例不合理[69] - **“非银净负债”是更好指标**：“9.24”以来，“非银净负债”出现两轮增长，能更好反映居民入市状况。例如，2024年8月至2025年2月，非银净负债大幅增加2.6万亿元，预示证券交易保证金或增加3500亿元；2025年三季度末，非银净负债大幅增加6万亿元，预示证券交易保证金或新增8000亿元[69] - **辅助指标验证入市迹象**：银行承兑汇票保证金与证券交易保证金走势一致，二季度以来一度新增近8000亿元。此外，2024年9月以来，两融余额出现两轮跃增，今年下半年增加6500亿元，预示居民证券交易保证金新增约8600亿元[69] 市场可能低估储蓄的投资属性 - **中国超额储蓄具有更强投资属性**：与海外因财政补贴形成的储蓄不同，中国超额储蓄更多源于地产调整过程中居民资产配置行为的变化，受补贴影响较小，因此对风险资产的配置意愿可能更强[70] - **购房消耗储蓄减少驱动再配置**：当下全国每年购房消耗的储蓄比往年减少4.6万亿元。超额储蓄较高的地区（如广东、江西、四川）几乎全是购房减少更明显的地区，这驱动居民寻找新的投资方向[70] - **资产再配置需求迫切**：居民资产过度配置固收类资产，而后者超额收益空间收窄，当前实际利率、信用利差均下行至历史低位，难以满足居民投资需求。2026年作为“十五五”开局之年，金融名义GDP若逐步修复，资金“再平衡”过程可能持续，居民入市需求可能被激发[71]